Università degli studi di Salerno Corso di LM in Economia
Corso Corporate Governance A.A. 2018/2019
II SEMESTRE
Docente: CRISTIAN BARRA email: cbarra@unisa.it
ricevimento: Giovedì (14:30/16:30)
Gli indici di bilancio
• Un indice è un valore che scaturisce dal rapporto tra due valori
• Gli indici di bilancio possono essere:
ü Reddituali quando traggono la loro fonte dal conto economico riclassificato e mettono in evidenza gli aspetti economico reddituali! ü Finanziari quando si desumono dallo Stato
Patrimoniale riclassificato secondo il grado di liquidità!
Indici di redditività: ROE (Return in equity)
!
Roe = Utile netto/capitale proprio
• Il ROE indica la redditività del patrimonio netto, ovvero il ritorno economico dell’investimento effettuato dai soci dell’azienda. !
• Tale indice è legato fortemente al tasso di
inflazione.!
• L’indice può essere definito buono se supera almeno di 3 - 5 punti il tasso di inflazione, essendo in ogni caso fortemente influenzato dal settore di riferimento. ! • A titolo puramente indicativo, si può sostenere, con
un tasso di inflazione del 2%, che un ROE sia: ! - Ottimo per valori pari/superiori all’ 8% - 10% - Buono per valori compresi tra 5% - 7%.
ROI (Return on investment)!
ROI = Reddito operativo/Capitale investito
!!
Il ROI indica la redditività operativa dell’azienda, in rapporto ai mezzi finanziari impiegati e consente di misurare il ritorno finanziario dell’iniziativa che per essere soddisfacente deve risultare superiore
contemporaneamente: !
ü al tasso di remunerazione atteso dall’azionista (vedi ROE); ü al costo medio del denaro in prestito (mezzi finanziari di
terzi). !
ü La misura ottimale dell’indice, oltre che essere influenzato sensibilmente dal settore di riferimento, dipenderà dal
ROS (return on sales)
ROS = Reddito operativo/Fatturato!
• Il ROS misura la redditività delle vendite in termini di gestione caratteristica (reddito operativo)!
• E’ un indicatore chiaramente influenzato dal settore in cui opera l’azienda;!
• In linea di massima si possono indicare i
seguenti valori di riferimento del ROS: !I ! ! ! !Industria Commercio!
!- Ottimo !>8% ! !>5/6% ! !- Buono !6-7% !3-4% !
Riclassificazione valori patrimoniali
IMPIEGHI FONTI
Liquidità immediate L Debiti a breve Db Liquidità differite Ld Debiti consolidato Dc Scorte di Magazzino (disponibilità) D
ATTIVO CORRENTE AC PASSIVO P Immobilizzazioni materiali Im Capitale sociale
Immobilizzazioni immateriali Ii Riserve
Immobilizzazioni finanziarie If Utili di periodo
ATTIVO FISSO AF CAPITALE PROPRIO Cn CAPITALE INVESTITO Ci TOTALE FONTI Ci
IL Grafico
Struttura Stato Patrimoniale
CI
AC Db
Dc
AF
Grado di solidità finanziaria
CP/CI = Capitale proprio/Capitale investito!
!!
• Indica il grado di indipendenza finanziaria dell’azienda, cioè quanto degli investimenti sono stati finanziati con capitale proprio. In genere l’indice definisce la solidità come: ! ü Ottima > 25-30% !
ü Buona > 15%-20% o ü Sufficiente > 8-10%!
Indice di indebitamento (leverage)
In.Ind = Capitale investito/ Capitale proprio!
!Evidenzia in quale misura il totale dei mezzi investiti nell’azienda è stato finanziato dal
capitale proprio. Se il valore è troppo elevato, l’autonomia finanziaria dell’azienda può
essere compromessa da debiti eccessivi e conseguenti oneri finanziari. Si può dire che:! ü Indice = 1 Indipendenza finanziaria !
ü Indice tra 1,5 e 2 Struttura finanziaria buona! ü Indice tra 2 e 3 Struttura finanziaria con
tendenza allo squilibrio !
Indice di rigidità degli impieghi
I/CI = Immobilizzazioni/Capitale Investito
Indica quanto è rigida la struttura aziendale e il suo valore dipende dal settore di
Indice di liquidità (acid test)
Li+Ld/Db= Liquidità immediate+ liquidità differite/ passività a breve!
!Questo indice dà conto dell’equilibrio finanziario di cassa:!
!Un indice pari a 1 equivale a una situazione di buon equilibrio finanziario, in quanto consente all’azienda di fronteggiare tranquillamente gli impegni a breve! !Possono essere considerati valori di riferimento: ! ü Ottimo > 1,10-1,20
ü Buono 0,90-1
ü Sufficiente 0,80-0,90 ü Critico < 0,70 !
Sistema di coordinamenti degli indici
Redditività capitale proprio
Rn/Cp
Redditività del capitale investito Ro/Ci Redditività vendite Ro/V Rotazione capitale investito V/Ci
Tasso della gestione extra-caratteristica
Rn/Ro Indice di
indebitamento Ci/Cp
