EUR/USD
Da inizio anno il dollaro si è rafforzato dell’1,3% nei confronti dell’Euro mentre il Dollar Index ha guadagnato l’1,2%. L’economia USA non mostra segnali di debolezza. Il PIL cresce al 2,1%, la disoccupazione si mantiene ai minimi storici (3,5%), solo il PMI manifatturiero è in flessione: 51.7 rispetto al precedente 52.4. Non sono previsti interventi nei prossimi mesi sui tassi di interesse da parte della FED.
L'economia dell'eurozona ha subito un brusco rallentamento nel 2019 a causa della debole domanda estera di cui ha sofferto soprattutto l’industria automobilistica che si è confrontata con le sfide derivanti dagli investimenti necessari per lo sviluppo di una nuova generazione di auto elettriche. La debolezza economica europea riflette anche problemi a più lungo termine, tra cui una popolazione invecchiata e stagnante, una debole presenza in settori digitali a più rapida crescita e problemi di coordinamento dei suoi 19 paesi membri. Le economie di Francia e Italia, rispettivamente la seconda e la terza più grande della zona euro, si sono ridotte inaspettatamente nell'ultimo trimestre del 2019. La produzione manifatturiera francese è crollata di fronte agli scioperi contro la riforma delle pensioni. Il PIL francese si è ridotto dello 0,1% nel l’ultimo trimestre 2019 rispetto al trimestre precedente, quando è cresciuto dello 0,3% mentre il prodotto interno lordo dell'Italia è sceso dello 0,3% tra ottobre e dicembre.
Gli economisti non prevedono una ripresa della crescita economica europea nel 2020, sebbene il settore manifatturiero dovrebbe stabilizzarsi man mano che i flussi commerciali globali si stabilizzano, aiutati in parte dalla recente tregua commerciale tra Stati Uniti e Cina. L'economia EU potrebbe rallentare ulteriormente se le tensioni commerciali con gli Stati Uniti si intensificassero e se la partenza del Regno Unito dall'Unione europea compromettesse uno dei principali mercati di esportazione delle aziende europee.
Eurostat ha comunicato che il prodotto interno lordo della zona euro è cresciuto dell'1,2% l'anno scorso, il tasso di crescita più debole dal 2013. Tale rallentamento è in linea con la debolezza dell’economia globale, anche la Cina ha registrato un rallentamento nel 2019. Il 2020 si è aperto con le incertezze derivanti dall’epidemia di Coronavirus e dalle nuove tensioni commerciali che riguardano USA e EU.
L’amministrazione americana ha minacciato l’imposizione di dazi sulle importazioni di auto europee se l’EU imponesse una digital tax sulle Big Tech americane. Il 2020 è anno di elezioni presidenziali in USA pertanto l’amministrazione attuale proseguirà nel perseguimento di una politica commerciale estera aggressiva.
La quotazione Euro/Usd è in un trend di indebolimento, il rafforzamento del dollaro diverrà più accentuato all’aumentare dell’incertezza sulla pandemia per via delle conseguenze sul rallentamento dell’economia cinese e globale, tendenza comune ad altri beni rifugio come oro, franco svizzero e yen.
Riepilogo delle indicazioni principali per EUR/USD
Cambio Euro/Dollaro al 31/01/2020 1,1052
Volatilità annua 5.1 % stabile
Intervallo previsto fino al 02/05/2020 1,081 – 1,134
Forward a 3 mesi 1,111
Trend previsto a breve termine Stabile
Copertura efficace Coprire i futuri acquisti di dollari americani:
-con forward 3M efficacia: 58%
-con opzione 3M (strike 1,11 vol 4,5%), efficacia 55,9%
Le previsioni di Ekuota, basate su modelli statistici proprietari, prevedono per l’Eur/USD al 2/5/2020 un intervallo compreso tra 1,05 e 1,16. La media prevista è pari a 1,102 (vedi immagine che segue).
EUR/USD - Indicatore di rischio: basso
L'indicatore di rischio è la volatilità storica paragonata ad altre quotazioni. Tale indicatore illustra le variazioni del prezzo a causa dell'andamento dei mercati.
Il cambio Euro-Dollaro è classificato, in termini di rischio oggi, 5,06 che rappresenta un rischio-volatilità basso. In generale, da 0 a 6,5 corrisponde alla classe di rischio bassa, da 6,5 a 7,5 alla classe di rischio medio-bassa, da 7,5 a 9 alla classe di rischio media, da 9 a 10,5 alla classe di rischio medio-alta e oltre alla classe di rischio molto alta.
Stima della perdita potenziale. Il potenziale scostamento negativo rispetto ai valori di mercato recenti, ovvero la quantificazione delle differenze di cambio in Euro rispetto al pagamento
di USD.
Figura: Controvalore attuale in Euro del pagamento di 1.000 USD e importo previsto alla data del 02/05/20.
Alla data del 01/05/20, un pagamento di 1.000 USD potrebbe costare il 4% in più rispetto al controvalore di oggi, ovvero la perdita potenziale è pari a Euro 36 (95° percentile).
La probabilità che si realizzi questo apprezzamento del dollaro USA rispetto all’Euro è del 50,4%.
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Proiezioni dei cambi verso l’Euro per il prossimo mese effettuate utilizzando i modelli di Ekuota
Per il prossimo mese sono previste svalutazioni per TRY, BRL, AUD, GBP, CNY, INR, mentre sono previste rivalutazioni per RUB, CAD e JPY (vedi tabella che segue).
Classifica del rischio di volatilità delle valute verso l’Euro
In termini di volatilità annua, le valute più volatili sono: ZAR, TRY, BRL, INR, RUB, GBP mentre le valute più stabili sono CHF, USD, CAD. (vedi immagine che segue).
CAMBIO VERSO
EURO
CAMBIO SPOT 31/01/2020
PREVISIONE A UN MESE
INTERVALLO RAFFORZAMENTO/
SVALUTAZIONE PROBABILITA’
VARIAZIONE ATTESA
MEDIA
MIN MEDIO MAX
TRY
6,60676 6,33 6,76 7,30
SVALUTAZIONE67,7%% 2,3%
BRL
4,71574 4,47 4,75 5,09
SVALUTAZIONE56,1% 0,7%
AUD
1,64931 1,61 1,66 1,71
SVALUTAZIONE55,9% 0,3%
GBP
0,84173 0,81 0,84 0,88
SVALUTAZIONE51,9% 0,2%
CNY
7,66656 7,45 7,69 7,91
SVALUTAZIONE54,8% 0,2%
INR
79,05172 76,21 79,20 82,34
SVALUTAZIONE53,0% 0,2%
ZAR
16,55051 15,53 16,55 17,70
STABILE50,2% -0,0%
USD
1,10 1,07 1,10 1,40
STABILE50,4%
% 0,0%
PLN
4,28625 4,19 4,29 4,39
STABILE50,2% -0,0%
CHF
1,06941 1,04 1,07 1,09
STABILE52,0% -0,0%
RUB
70,33853 66,33 70,24 75,16
RAFFORZAMENTO51% -0,1%
CAD
1,46275 1,42 1,46 1,51
RAFFORZAMENTO50,8% -0,1%
JPY
120,3518 115,71 120,12 124,54
RAFFORZAMENTO52,9% -0,2%
%
%
In questo report mensile, i modelli quantitativi di Ekuota sono stati utilizzati con i dati aggiornati alla data indicata. L’obiettivo è fornire una visione delle tendenze delle quotazioni dei cambi verso l’Euro e le indicazioni che derivano per la pianificazione dei flussi di cassa relativi. Le proiezioni sono stime sul futuro, e quindi come tali non devono essere intese come garanzia di risultati.
Le proiezioni Ekuota sono basate sull’analisi statistica e sulle attuali condizioni di mercato. Gli output rilevanti nel nostro modello sono l’intervallo di prezzi previsto e le previsioni a breve termine per il prossimo mese.
Le stime di scenario sono composte da:
il 10° quantile, la quotazione minima attesa per il prossimo mese;
il 50°quantile, la quotazione media atteso per il prossimo mese;
il 90° quantile, la quotazione massima attesa per il prossimo mese.
Nella piattaforma di Ekuota è a disposizione un aggiornamento continuo delle stime. E’ consigliato verificare e aggiornare tali stime con periodicità frequente e soprattutto in occasione di eventi rilevanti per i mercati finanziari.
Accuratezza delle previsioni fornite da Ekuota (ultimi mesi)
Legenda: Proiezioni ekuota a 1 mese (50° perc . ) : la proiezione indicata nello scorso report con orizzonte al mese successivo . Fixing : la quotazione di chiusura del giorno . Media Mobile 20: la media delle quotazioni dei 20 giorni precedenti . Errore % : differenza percentuale tra la proiezione ekuota e la Media Mobile 20 . MAPE : il rapporto tral’errore percentuale cumulato di periodo in periodo e il numero di periodi di riferimento; l’Accuratezza previsionale: (1 - MAPE).
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Septembe r 2019
1 MONTH FORECAST
(50th perc)
FIXING as at 30th Sep
2019
Moving Average 20 as at 30th
Sep 2019 % Error MAPE Forecast Accuracy (1-
MAPE)
USD 1,11 1,1072 1,1006 0,58% 0,76% 99,24%
GBP 0,91 0,90534 0,8901 2,24% 1,52% 98,48%
CHF 1,09 1,0880 1,0904 0,04% 0,73% 99,27%
JPY 117,41 117,67730 118,3222 0,77% 1,14% 98,86%
AUD 1,64 1,6403 1,6153 1,53% 1,20% 98,80%
RUB 73,76 73,67327 71,3208 3,42% 2,42% 97,58%
TRY 6,56 6,4627 6,2756 4,53% 3,62% 96,38%
BRL 4,61 4,5907 4,5298 1,77% 1,97% 98,03%
October 2019
1 MONTH FORECAST
(50th perc)
FIXING as at 19th Nov
2019
Moving Average 20 as at 18th
Nov 2019 % Error MAPE Forecast Accuracy (1-
MAPE)
USD 1,11 1,1061 1,1085 0,23% 0,58% 99,42%
GBP 0,86 0,8532 0,8607 0,66% 1,23% 98,77%
CHF 1,10 1,0960 1,0990 0,27% 0,57% 99,43%
JPY 120,31 120,5470 120,5675 0,21% 0,83% 99,17%
AUD 1,63 1,6242 1,6169 0,62% 1,01% 98,99%
RUB 70,30 70,6224 70,7483 0,64% 1,82% 98,18%
TRY 6,44 6,3362 6,3713 1,06% 2,76% 97,24%
BRL 4,64 4,6200 4,5182 2,70% 2,21% 97,79%
Novembe r 2019
1 MONTH FORECAST
(50th perc)
FIXING as at 19th Dec
2019
Moving Average 20 as at 19th
Dec2019 % Error MAPE Forecast Accuracy (1-
MAPE)
USD 1,11 1,1117 1,1076 0,14% 0,47% 99,53%
GBP 0,86 0,8507 0,8479 0,84% 1,13% 98,87%
CHF 1,10 1,0899 1,0960 0,00% 0,43% 99,57%
JPY 120,31 121,7332 120,7955 0,40% 0,72% 99,28%
AUD 1,63 1,6189 1,6223 0,29% 0,83% 99,17%
RUB 70,30 69,4611 70,3736 0,11% 1,39% 98,61%
TRY 6,44 6,6030 6,4179 0,33% 2,16% 97,84%
BRL 4,64 4,5164 4,6122 0,60% 1,81% 98,19%
Informazioni aggiuntive disponibili su richiesta
Previsioni. Le previsioni sono state fatte con un modello statistico di proprietà, che ha un indice di affidabilità (100-Mape) in media del 98,15%
su un mese, del 96,6% su tre mesi, del 94,7% su sei mesi. Gli operatori possono usare queste previsioni per determinare la direzione dei trend futuri, tuttavia Ekuota raccomanda di usare sempre questa analisi congiuntamente a un’analisi dei fondamentali come la crescita macroeconomica e le aspettative sulla politica monetaria. Sebbene la previsione possa offrire una importante indicazione, raccomandiamo di fare sempre verifiche incrociate con una solida analisi dei prezzi e dei rischi associati al ritrovamento di segnali significativi nei fondamentali delle quotazioni dei prezzi nel tempo. Il contenuto non è da intendersi come un consiglio o una raccomandazione di alcun tipo.
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