CITTÀ DI SPINEA PROVINCIA DI VENEZIA

CITTÀ DI SPINEA

PROVINCIA DI VENEZIA

ORIGINALE

D ELIBERAZIONE DEL C ONSIGLIO C OMUNALE

N. 63/2010 del 24/05/2010

Sessione ordinaria – seduta pubblica

Oggetto

L’anno DUEMILADIECI il giorno VENTIQUATTRO del mese di MAGGIO alle ore 19:50 , nella Sala consiliare del Municipio, si è riunito il Consiglio Comunale, previa convocazione con nota prot. 14306 del 18/05/2010 notificata nei termini, sono presenti

Seduta Voto Seduta Voto

CHECCHIN SILVANO presente presente BONAVENTURA ADRIANO presente presente

D'ATRI LUCA presente presente ZORZETTO PENZO MARIO assente assente

BARBIERO PAOLO presente presente TESSARI CLAUDIO presente presente

PAROLARI LUANA assente assente RUGGERI CARMELO SEBASTIANO assente assente

DITADI EMANUELE presente presente ZAMENGO FRANCA presente presente

FAGHERAZZI FIORELLA presente presente LAZZARIN ROBERTO presente presente

GARBIN GIANNI presente presente ARMELAO MAURO assente assente

DI FLAVIA MAURIZIO presente presente PIAZZI EDMONDO presente presente

DAL MORO ANNA presente presente DA LIO GIOVANNI presente presente

CONTE GIORGIO presente presente CURRELI PIETRO presente presente

DELFINO ALFONSO presente presente

Partecipa alla seduta il Dott. Guido Piras Segretario GeneraledelComune di Spinea.

Il Sig. Emanuele Ditadi nella sua qualità di Presidente del Consiglio Comunale, constatato legale il numero dei presenti, dichiara aperta la seduta e, previa designazione a Scrutatori dei Consiglieri:

ZAMENGO FRANCA, DI FLAVIA MAURIZIO, BARBIERO PAOLO

invita il Consiglio Comunale a discutere e deliberare sull’oggetto sopraindicato, compreso nell’ordine del giorno dell’odierna adunanza.

IL PRESIDENTE DEL CONSIGLIO IL SEGRETARIO GENERALE

Dott. Emanuele Ditadi Dott. Guido Piras

REFERTO DI PUBBLICAZIONE (art. 124 D.Lgs.267/2000)

Si certifica che copia della presente Deliberazione viene pubblicata, mediante affissione all’Albo Pretorio del Comune, per 15 giorni consecutivi, dal 15/06/2010 Spinea, ___________

IL VICE SEGRETARIO GENERALE Dott. Baldovino Angiolelli

CERTIFICATO DI ESECUTIVITÀ (art. 134, comma 3, D.Lgs. 267/2000)

Si certifica, su conforme dichiarazione del messo, che copia della presente Deliberazione è stata pubblicata nelle forme di legge all’Albo Pretorio del Comune in data 15/06/2010, senza riportare nei primi 10 giorni di pubblicazione denunce di vizi di legittimità o competenza, per cui la stessa È DIVENUTA ESECUTIVA in data 25/06/2010

IL SEGRETARIO GENERALE Dott. Guido Piras

IL CONSIGLIO COMUNALE

PREMESSO che:

- il Comune di Spinea, in attuazione della deliberazione della Giunta comunale n. 296 del 14.11.2003 ha stipulato un contratto di Convertible Swap con Unicredit Banca d’Impresa SpA con il quale ha coperto il rischio di tasso sul proprio indebitamento, con durata fino al 31.12.2015, su un importo di € 8.498.564,63 a tasso fisso;

- a tal scopo l’Ente aveva provveduto allo svolgimento di una specifica indagine di mercato, mettendo a confronto diversi operatori, ovvero Unicredit banca, Gruppo Banco popolare di Verona e Novara, BNL, Banca Intesa, Bipop Carire; Cassa di risparmio di Venezia; Cassa di risparmio di Genova;

- a seguito della emanazione del D.M. 01/12/2003, pubblicato sulla G.U. del 04/02/2004 si è ritenuto opportuno estinguere tale operazione swap, in particolare per quanto riguarda la tipologia di operazione, perché non in linea con il D.M.,

- in tal senso la Giunta comunale ha deliberato con propria deliberazione n. 133 in data 6.7.2005, alla quale ha fatto seguito la effettiva estinzione del rapporto in essere, che si è chiuso con un utile complessivo di € 158.459,28;

- in data 21.12.2005 la Giunta Comunale, con deliberazione n. 249, ha deliberato la nuova accensione di un rapporto di Collar swap, con l’introduzione di un Cap (limite massimo di rischio) con l’obiettivo di ottimizzare il costo del debito del Comune intermini di interessi pagati, mantenendo comunque un profilo di rischio contenuto, dando mandato al responsabile del servizio economico finanziario, di provvedere in tal senso;

- a tal scopo l’Ente ha provveduto allo svolgimento di una ulteriore specifica indagine di mercato, mettendo a confronto i seguenti operatori, Unicredit banca e Banca Opi San Paolo;

- in data 16.2.2006 il Comune di Spinea ha sottoscritto con Unicredit banca mobiliare un accordo quadro per la disciplina e la regolazione dei futuri contratti in strumenti finanziari derivati;

- successivamente, in data 27.2.2006 il Comune di Spinea ha attivato un contratto di Interest Rate Collar Swap, con durata fino al 31.12.2018 su un importo di ; € 8.216.398,53

DATO ATTO che il rendimento dell’operazione è finora stato il seguente:

Periodo Utili Perdite

1° semestre 2006 18.144,55 2° semestre 2006 6.445,14

1° semestre 2007 17.476,96

2° semestre 2007 39.960,21

1° semestre 2008 53.127,60

2° semestre 2008 68.692,95

1° semestre 2009 11.349,45 2° semestre 2009 7.641,36

Totale -135.677,22

Se si considerano anche i flussi di cassa complessivamente incassati dal Comune anche nella precedente operazione, la gestione attiva del debito tramite operazioni derivate risulta positiva per un valore pari a € 22.782,06, valore che ricapitalizzato, utilizzando quale tasso di capitalizzazione l’Euribor a 6 mesi, ammonta ad € 46.262,71;

Il Mark to market (MTM) alla data di fine aprile è di circa € 40.000 a sfavore del Comune di Spinea.

DATO ATTO altresì che:

- il valore di mercato di un’operazione (o "MTM") è il risultato di una simulazione giornaliera di chiusura della posizione contrattuale, con conseguente stima dei rapporti di debito/credito tra le parti, ed in particolare dell’importo che una di queste dovrebbe pagare (MTM negativo) o incassare (MTM positivo) in caso di estinzione anticipata, alla data considerata, di tale posizione contrattuale;

- il valore MTM sopra riportato è stato calcolato applicando tecniche di valutazione comunemente utilizzate dagli operatori di mercato per determinare il prezzo di strumenti finanziari, i cui input rappresentano ragionevolmente le aspettative di mercato e la misura dei fattori di rischio insiti nello strumento finanziario oggetto di valutazione;

EVIDENZIATO che a partire dal 2008 il rapporto di cui trattasi è stato oggetto di un frequente monitoraggio e di correlate analisi sulla gestione del rischio e valore di mercato. In tal senso, infatti, si è provveduto ad affidare specifici incarichi a Brady Italia S.R.L, soggetto operatore nei sistemi gestionali per la finanza e tesoreria, finanza e Risk management per gli Enti locali;

RICORDATO che si sono succeduti recentemente numerosi interventi normativi sulla materia dei derivati. In particolare, l’art. l’art. 62 della Legge n. 133/2008, così come modificato dall’art. 3 della Legge n. 203/2008 (legge finanziaria per il 2009) prevede:

- l’emanazione di uno o più Regolamenti da parte del Ministro dell’Economia con i quali si individuano le tipologie di contratti derivati che potranno essere sottoscritti dagli enti. In questi regolamenti saranno indicate le componenti derivate, implicite o esplicite, che gli enti hanno facoltà di prevedere nei contratti di finanziamento. Saranno individuate le informazioni, in lingua italiana, che i contratti devono contenere, al fine di assicurare la massima trasparenza dei contratti relativi agli strumenti finanziari derivati, nonché delle clausole relative;

- ai fini della conclusione di un contratto relativo a strumenti finanziari derivati o di un contratto di finanziamento che include una componente derivata, il soggetto competente alla sottoscrizione del contratto per l'ente pubblico attesta per iscritto di avere preso conoscenza dei rischi e delle caratteristiche dei medesimi;

- il contratto relativo a strumenti finanziari derivati o il contratto di finanziamento che include una componente derivata, stipulato dagli enti in violazione delle disposizioni previste dal regolamento di cui sopra privo dell'attestazione di conoscenza dei rischi, è nullo. La nullità può essere fatta valere solo dall’ente;

- agli enti è fatto divieto di stipulare, fino alla data di entrata in vigore del regolamento di cui sopra, contratti relativi agli strumenti finanziari derivati. Resta ferma la possibilità di ristrutturare il contratto derivato a seguito di modifica della passività alla quale il medesimo contratto derivato è riferito, con la finalità di mantenere la corrispondenza tra la passività rinegoziata e la collegata operazione di copertura;

- sono inoltre abrogate le disposizioni relative all’utilizzo degli strumenti derivati da parte degli enti territoriali emanate in attuazione dell’art. 41, comma 1, ultimo periodo della Legge 28/12/2001, n. 448 dalla data di entrata in vigore del regolamento succitato.

CONSIDERATO che ai sensi della normativa succitata non è possibile provvedere ad una ristrutturazione del debito, ma resta ferma la possibilità per gli enti locali di estinguere anticipatamente i contratti in essere;

RITENUTO di provvedere in tal senso rispetto al contratto di Collar Swap, attualmente in essere con Unicredit Banca Mobiliare S.p.A., valutando l’opportunità di estinguerlo anticipatamente;

VISTA la relazione di Brady Italia S.r.l. datata 29 Aprile 2010, prot. n. 14182 del 18/05/2010, allegata al presente provvedimento;

CONSIDERATO, sulla scorta della suddetta analisi, che da oggi fino alla scadenza il Comune sulla base dei tassi Euribor a 6 mesi attesi (Curva Forward) potrà ottenere dei flussi differenziali positivi complessi pari a 3.940,47 €; le probabilità di ottenere flussi complessivamente positivi è del 50%. Sulla base degli scenari ipotizzati, il massimo di differenziali positivi ottenibile ammonta ad € 96.869 (caso estremo positivo), a fronte di un rischio di perdita, nel caso estremo negativo pari € 1.399.120,42;

CONSIDERATO che stante la struttura dell’operazione di swap ed i tassi di interesse attesi si possono ipotizzare in questo momento piccoli risultati differenziali positivi, ma con un rischio finanziario molto elevato al mutare della dinamica finanziaria dei tassi di interesse; nella c.d. analisi di sensitività si stima che una ulteriore riduzione dei tassi di interesse (che per la verità sono ad oggi già molto bassi) genererebbe flussi positivi e benefici sul MTM di gran lunga inferiori rispetto alla portata degli effetti negativi, sia intermini di flussi che in termini di MTM, che sarebbero determinati da uno speculare incremento dei tassi.

RITENUTO, inoltre, che alle valutazioni di carattere finanziario si debba accompagnare una adeguata valutazione di fattori generali, come la forte volatilità del mercato ed il potenziale rischio intrinseco, connaturato alle operazioni in derivati, quale risulta essere l’interest rate swap;

RITENUTO prioritario per l’Ente sottrarsi all’esposizione di rischio finanziario determinata dalla natura e dalla scadenza del contratto derivato Swap;

SENTITO in merito anche il collegio dei Revisori dei conti;

RITENUTO, pertanto, di estinguere il contratto di Collar Swap stipulato in data 27.2.2006 con Unicredit Banca Mobiliare S.p.A qualora si verificasse la seguente condizione nell’arco di due mesi dall’adozione del presente provvedimento: inversione di tendenza del mark to market del derivato, con peggioramento del valore negativo, indicando quale valore di perdita massima, considerato l’ammontare complessivo dei flussi finanziari (stop loss finanziario) relativi al Collar swap attualmente in essere nonché al precedente Convertible Swap, il valore di circa 20.000,00 € con un valore capitalizzato che si collocherebbe in terreno positivo per circa € 20.000,00;

APPURATO che l’accordo quadro per la disciplina e la regolazione di contratti in strumenti finanziari derivati in essere con la controparte Unicredit Banca Mobiliare S.p.A prevede espressamente la facoltà per il Comune di estinguere anticipatamente l’operazione stessa, a mezzo di richiesta di risoluzione consensuale ed accettazione da parte del Comune delle condizioni di risoluzione;

SOTTOLINEATO, comunque, che ogni valutazione di Unicredit Banca Mobiliare S.p.A, anche in relazione alle condizioni di risoluzione, viene costantemente confrontata con i dati forniti da Brady Italia S.r.l., società indipendente di cui l’Amministrazione si è dotata e che dimostra coerenza di dati;

RITENUTO di autorizzare il Responsabile del Servizio Economico Finanziario ad estinguere il contratto di Collar Swap attualmente in essere alle condizioni sopra indicate;

VISTI i pareri di regolarità tecnica e contabile espressi ai sensi dell’art. 49 del D.Lgs. n. 267/2000;

UDITA la discussione consiliare;

Con votazione, effettuata a scrutinio palese, con il seguente esito:

PRESENTI 17 ASSENTI 4 VOTANTI 17

FAVOREVOLI 17 CONTRARI 0 ASTENUTI 0

DELIBERA

1) di dare indicazione affinché si provveda a monitorare l’andamento dei flussi derivanti dal contratto di Collar Swap stipulato in data 27.2.2006 con Unicredit Banca Mobiliare S.p.A e si provveda conseguentemente ala sua estinzione qualora si verificasse la seguente condizione nell’arco di due mesi dall’adozione del presente provvedimento: inversione di tendenza del mark to market del derivato, con peggioramento del valore negativo, indicando quale valore di perdita massima, considerato l’ammontare complessivo dei flussi finanziari (stop loss finanziario) relativi al Collar swap attualmente in essere nonché al precedente Convertible Swap, il valore di circa 20.000,00 € con un valore capitalizzato che si collocherebbe in terreno positivo per circa € 20.000,00;

2) di autorizzare il Responsabile del Servizio Economico Finanziario ad estinguere il contratto di Collar Swap attualmente in essere qualora si verifichino le condizioni sopra indicate, dopo aver acquisito apposito parere da un esperto nel settore;

3) di trasmettere copia del presente provvedimento a Unicredit Banca Mobiliare S.p.A per l’attivazione delle procedure amministrative necessarie;

4) di dare atto che nel caso di Mark to market a sfavore del Comune di Spinea la spesa trova copertura all’intervento 10108060100 “Oneri finanziari – interessi passivi diversi” del bilancio di esercizio 2010.

Con successiva separata votazione, effettuata a scrutinio palese, con il seguente esito:

PRESENTI 17 ASSENTI 4 VOTANTI 17

FAVOREVOLI 17 CONTRARI 0 ASTENUTI 0

IL CONSIGLIO COMUNALE

delibera di dichiarare la presente deliberazione immediatamente eseguibile, ai sensi dell’art. 134, comma 4, del D. Lgs. 267/2000

PARERI DI COMPETENZA

ai sensi dell’art. 49 comma 1 del D. Lgs. 267/2000

Il sottoscritto esprime parere Favorevole in ordine alla REGOLARITÁ TECNICA del presente provvedimento.

IL RESPONSABILE DEL SETTORE Settore Programmazione e Finanza

Dott.ssa Michela Scanferla

Il sottoscritto esprime parere Favorevole in ordine alla REGOLARITÁ CONTABILE del presente provvedimento.

IL RESPONSABILE DEL SERVIZIO ECONOMICO FINANZIARIO

Dott.ssa Michela Scanferla