4 CASO: IL GRUPPO LOTTOMATICA1
4.1 Evoluzione dell'attività societaria
La società Lottomatica s.p.a è a capo di un gruppo che,come la maggior parte degli altri provider di giochi d'azzardo, opera a livello globale, ed in special modo nel settore delle lotterie. L'azienda detiene inoltre il controllo della Gtech Holding Corporation, acquisita nel 2006, società leader nelle soluzioni tecnologiche sia per le lotterie che per i giochi in genere. Il gruppo economico si presenta dunque nel mercato fortemente integrata a livello verticale, infatti cura sia la progettazione e la produzione dei mezzi e dei supporti di gioco, che la distribuzione degli stessi sul mercato. Tale soluzione risulta essere una delle più vantaggiose, poiché non solo consente alla società di controllare direttamente ogni momento della filiera dei giochi, ma consente di garantire la possibilità di offrire al mercato una gamma completa di servizi. L'azienda, infatti, nel settore delle lotterie ricopre il ruolo di leader nel giochi numerici ad estrazione quali il lotto e le lotterie istantanee sia tradizionali che telematiche; mentre per i concorsi a pronostico, le scommesse a totalizzatore ed a quota fissa, gli apparecchi da intrattenimento e anche nel nuovo settore degli skill game on-line a mezzo di una piattaforma esclusivamente dedicata, ricopre il ruolo di follower.
L'azienda per quanto concerne i giochi ad estrazione numerica si avvale a valle di un vasta e capillare rete distributiva che in Italia consta di 180.000 terminali di gioco, 90.000 punti vendita (includendo anche quelli in cui la società offre servizi di supporto ad aziende terze). Il controllo diretto della rete e la sua successiva espansione è stato affidato a Lottomatica a partire dal 1993, anno da cui è concessionario esclusivo per lo Stato del gioco del Lotto anche istantaneo; da tale momento l'azienda si è impegnata con l'amministrazione finanziaria ad implementare non solo la rete distributiva fisica, ma anche quella telematica di supporto necessaria ad effettuare le giocate.
Dal 2003 assieme ad altri tre soggetti, è divenuta concessionario per la raccolta di alcuni concorsi a pronostico, nonché delle scommesse a totalizzatore, e per tale attività si avvale di 5000 corner di raccolta.
1 Per la realizzazione di tale capitolo sono stati utilizzati i seguenti materiali di supporto: Lottomatica Bilancio di esercizio e consolidato del gruppo lottomatica al 31.12.2007. Lottomatica Relazioni trimestrali dell'anno 2008. Lottomatica Report annuale del 2007. Lottomatica Bilancio societario sociale 2007. Lottomatica Company presentation gaming investor of las Vegas 2008. Lottomatica Company presentation italian investitor 2008. Lottomatica Strategic plan 2008-2010. Lottomatica Financial result anno 2007.
Nel 2004 diventa anche concessionario unico per la raccolta delle lotterie istantanee e tradizionali, e dal 2006 ha ottenuto l'autorizzazione ad offrirle anche via web. Tale situazione si è venuta a creare in quanto nel 2003 lo Stato ha affidato al Consorzio Lotterie Nazionali la gestione esclusiva delle lotterie sia tradizionali che istantanee del quale la società detiene il 63%. Le lotterie tradizionali ed istantanee vengono offerte presso circa 45.000 punti vendita la cui metà è rappresentata anche da ricevitorie del lotto.
Per l'attività di gestione e di distribuzione delle lotterie l'azienda si avvale dei servizi della controllata G-tech leader a livello mondiale di sistemi di processazione ad alta sicurezza dei giochi on-line ed in special modo per le lotterie telematiche, la quale fornisce terminali ai punti vendita abilitati alla gestione delle lotterie i quali sono collegati direttamente ad un sistema centralizzato, che svolge la funzione di intermediario tra i punti vendita dove hanno effettivamente luogo le transazioni e le autorità competenti.
Solo dal 2007 ha iniziato ad operare anche nel campo delle scommesse sportive a quota fissa sulla base di una rete di 1.145 punti di raccolta. L'ingresso in tale settore è avvenuto a seguito dell'aggiudicazione di una concessione non esclusiva nel 2006 per la gestione delle scommesse sportive a quota fissa presso detti punti vendita, e a raccoglierle anche attraverso mezzi di comunicazione a distanza quali il telefono o internet
Dal 2008 ha iniziato a competere anche nel mercato degli skill games online.
Per quanto concerne il recente settore degli apparecchi da intrattenimento, l'azienda opera tramite le sue controllate: la “ Lottomatica videolot rete s.p.a.” che si occupate della rete distributiva degli apparecchi e la canadese “Spielo Manufactoring ULC”, per cui tramite produce in modo interno i terminali video per gli apparecchi e servizi connessi al gioco, tale settore è stato ulteriormente ampliatasi nel
2008 con l'acquisizione del controllo del gruppo “ Atronic” fornitore leader di videolotterie in tutto il mondo.
4.2 Struttura societaria e struttura del gruppo
Il capitale sociale della società Lottomatica s.p.a è, alla data di chiusura del
bilancio al 31.13.2007 ad euro 151.899.196 aumentato al 15.07.2008 ad euro 152.151.237, costituito da azioni del valore nominali di un euro ciascuna. La maggioranza assoluta del
De Agostini Altri investi-tori Flottante
capitale sociale è detenuta da un unico investitore istituzionale che è la De Agostini S.p.a che a sua volta è detenuta totalitariamente dalla B&D Holding di Marco Drago & C. s.a.p.a. Gli altri investitori cosiddetti istituzionali in quanto detengono la partecipazione nella società in maniera stabile sono Assicurazioni Generali con il 3.3%, Mediobanca con il 4 %. Mentre la restante parte del capitale pari al 32.9 % (il 2.53% ivi compreso è rappresentato da azioni proprie in portafoglio)è considerato flottante in quanto è continuamente oggetto di contrattazione nel mercato borsistico a partire dal 2001.
L'organigramma del gruppo, al 31.12.2007 vede come società capogruppo la Lottomatica s.p.a la quale possiede partecipazioni totalitarie dirette in: “lottomatica Videolot rete”, “Lottomatica sistemi”, “Lottomatica scommesse”, “Lottomatica Italia servizi”, “Invest Games” e “Lottomatica International”; la capogruppo possiede inoltre una partecipazione diretta di controllo nel “Consorzio Lotterie nazionali” e ha infine il controllo della società Gtech Corporation per mezzo del 25% del capitale detenuto direttamente e del restante 75% indirettamente a mezzo della società “Invest Games” detenuta totalitariamente.
Successivamente alla chiusura dell'esercizio 2007 la struttura del gruppo si è ulteriormente modificata per mezzo delle seguenti acquisizioni:
“Acquisizione di Atronic” in data 31 gennaio 2008, per mezzo della partecipata
GTech che ha rilevato una quota di controllo del 50% nel Gruppo Atronic ("Atronic") di proprietà di Paul e Michael Gauselmann. Detta società è un produttore leader di video-apparecchiature da intrattenimento e sviluppa altresì giochi per apparecchiature video e soluzioni personalizzate per attività di giochi dinamici. Nel mese di maggio 2008 GTech ha acquistato il restante 50% di Atronic.
“Acquisizione di Boss Media AB”: in data 1° febbraio 2008, la società GTech e
Medströms AB per mezzo della partecipata GEMed AB (una società svedese a responsabilità limitata posseduta all’87,454% ed al 12,546% rispettivamente, da GTech e Medströms AB), hanno annunciato un’offerta pubblica in contanti agli azionisti di Boss Media AB per l’acquisizione delle azioni in circolazione di Boss Media, società leader nello sviluppo di software e di sistemi innovativi per la distribuzione digitale di giochi d’intrattenimento. GEMed ha acquistato circa il 94% delle azioni di Boss Media.
“Acquisizione di St Enodoc Holdings Limited”: in data 30 aprile 2008, GTech Global
ha acquisito il 90% di St.Enodoc Holdings Limited e controllate, inclusa St.Minver Limited, operatore leader nella gestione completa dei servizi per i giochi white label, con sede a Gibilterra.
“Acquisizione in corso di Toto Carovigno”: in dataa 29 agosto 2008, Lottomatica ha
perfezionato l’acquisto del 100% di Toto Carovigno S.p.A. (“Toto Carovigno”), società titolare del marchio TotoSì e leader in Italia nel settore scommesse online. Il gruppo Lottamatica è dunque articolato in due realtà complementari tra loro, a seguito dell'acquisizione della Gtech Holdings Corporation. Da un lato si ha infatti la “Lottomatica s.p.a” che svolge la funzione sia di holding controllando 16 società, che di azienda operativa. Dall'altro lato si ha la società Gtech Holdings Corporation che controlla a sua volta più di 80 società, tra cui la Spielo leader nella fornitura di terminali per videolotterie, e la BillBird SA leader nella fornitura di servizi di pagamento delle utenze in Polonia.
La Governance societaria è affidata al modello tradizionale articolato in assemblea sociale, consiglio di amministrazione e collegio sindacale.
Il CdA è composto complessivamente da 13 membri di cui soltanto 6 sono amministratori esecutivi, mentre i restanti 7 che sono amministratori non esecutivi svolgono il ruolo di equilibrare le decisioni del Consiglio e di monitorare l'emersione di eventuali situazioni di conflitto di interessi in capo ai membri esecutivi (cosa che può accadere in quegli ambiti in cui può non esservi accordo tra tali membri e la minoranza dei soci come nella definizione della remunerazione del Cda o del Collegio sindacale). I membri non esecutivi del consiglio devono essere eletti tra professionisti altamente qualificati in virtù del delicato ruolo che si trovano ad affrontare, e di norma vengono scelti professori universitari o imprenditori esperti nel settore in cui l'azienda opera. Il CdA provvede inoltre a nominare al proprio interno un Comitato Esecutivo composto integralmente dagli amministratori esecutivi e che detiene i compiti fondamentali di gestione della società.
Il sistema di controllo interno, necessario a tutelare le posizioni degli azionisti del gruppo Lottomatica, inizialmente fu composto dal Comitato per il Controlo interno, che svolge la funzione di internal auditor, dal Collegio Sindacale e dal organismo di vigilanza previsto dalla legge 231 del 2001 che è relativo alla responsabilità amministrative delle società quotate in mercati regolamentati. Il sistema di controllo interno è stato successivamente modificato, in virtù della legge 262 del 2005 titolata “Legge sul Risparmi”, al fine di coordinare la società capogruppo alle società controllate con particolare riferimento alla G-Tech s.p.a
Per tutelare ulteriormente la compagine sociale e i finanziatori il gruppo si è munito di un organo denominato “Investitor Relator” per i rapporti con gli investitori istituzionali, con gli altri azionisti e con i principali finanziatori . Tale organo si occupa di garantire un adeguato flusso informativo tra la società ed i principali stakeholders esterni, informazioni che hanno
ad oggetto la società Lottomatica e le sue controllate; dette comunicazioni comprendono nozioni sull'andamento del gruppo e sulle principali attività svolte dallo stesso e vengono pubblicate a mezzo di comunicati stampa previamente approvati dagli amministratori competenti.
Il gruppo Lottomatica opera in un settore delicato, sia dal punto di vista dell'impatto sociale (con principale riferimento alle possibili degenerazioni del gioco d'azzardo), sia dal punto di vista del rapporto con il pubblico in tema di un corretto e trasparente esercizio dell'attività aziendale, e sia dal punto di vista del rispetto delle leggi e dei regolamenti imposti dall'autorità garante del mercato del gioco pubblico, che il gruppo ha previsto l'adesione al programma di compliance e di governance globale.
Secondo tale programma la conformità globale viene suddivisa in tre ambiti:
“Il modello di conformità globale e di governo” che ha portato alla creazione di un comitato interno, il quale viene interpellato per la soluzione delle problematiche inerenti agli ambiti in cui ha stabilito quelle che sono le procedure più adatte per la valutazione di situazioni, decisioni ed informazioni in tema di giochi, i meccanismi di adesione alle normative, la correttezza delle relazioni contrattuali.
“La politica dei rapporti con le amministrazioni pubbliche”: ha lo scopo di individuare quelle che sono le soluzioni maggiormente efficienti per risolvere i rapporti con le amministrazioni statali, in tema di gestione degli accordi, per l'ottenimento ed il rinnovo delle licenze di gioco. Anche in questo caso è stato istituito un comitato interno, che fornisce le direttive relative l'inizio e la gestione delle pratiche intrattenute con il soggetto pubblico.
“Il Codice di condotta”: è unico per tutte le società appartenenti al gruppo, applicandosi in tutti i paesi in cui le società operano, e stabilisce quelli che sono gli standards di comportamento e il livello di integrità che deve essere richiesto a tutti i dipendenti, sindaci, funzionari, consulenti, contraenti, agenti, fornitori e tutti gli altri rappresentati del gruppo Lottomatica.
4.3 Rapporti con la clientela
Operando a livello mondiale per mezzo di una struttura estremamente diversificata ed integrata verticalmente, la società annovera come clienti non solo la comunità dei giocatori, ma anche altri consumatori finali che si avvalgono dei servizi resi per mezzo delle proprie reti ed anche altri provider giochi o altre imprese che si affidano al gruppo, per ottenere servizi di
supporto.
Per quanto concerne il rapporto con i giocatori la società si avvale di una rete distributiva capillare composta da oltre 180.000 terminali e 90.000 punti vendita, tramite cui vengono offerti i vari giochi tra cui ritroviamo il Lotto, le lotterie istantanee, le videolotterie, le scommesse sportive ed i concorsi a pronostico. Al fine di meglio servire e soddisfare la propria clientela, l'azienda effettua importanti analisi di mercato in modo da individuare quelli che sono i “tipi” a cui fare riferimento ed i loro bisogni e desidera, conformandovi così il proprio prodotto. Al fine di coordinare e orientare le proprie strategie è stata predisposta l' analisi costante della customer satisfaction sulla base di alcuni indici tra cui il divertimento, il coinvolgimento la possibilità di vincita, la semplicità di gioco, l'ambiente di gioco.
La clientela non giocatrice è rappresentata sia da altri provider, sia da operatori pubblici per conto dei quali vengono progettate ed installate reti per la gestione delle lotterie.
4.4 Aree operative di gruppo
Il gruppo Lottomatica opera a livello mondiale in oltre 50 Stati con una percentuale di mercato che è pari al 60 % del settore mondiale delle Lotterie in genere, e con percentuali minori per gli altri settori. I proventi derivanti dalle attività poste in essere sono ottenuti come segue: per il 49% dal mercato italiano, per il 30% dal mercato americano e per la restante percentuale dagli altri Stati.
Per una disserzione maggiormente accurata dell'attività volta dal gruppo è utile suddividere l'individuazione in due aree principale quella facente capo alla società Lottomatica s.p.a e quella ricollegabile alla Gtech Holding Corporation.
4.4.1 Lottomatica
Le attività che vengono svolte da questo comparto si riferiscono principalmente alla gestione dei giochi di azzardo nel mercato italiano ed al mercato denominato Business to consumer. Per quanto concerne il settore si possono individuare le seguenti attività, relative alle concessioni rilasciate dall'amministrazione autonoma dei monopoli di stato per la gestione esclusiva del gioco del lotto, per la gestione non esclusiva delle videolotterie, delle scommesse, dei concorsi a pronostico, degli apparecchi da intrattenimento e degli skill game:
Dal 19932 la società Lottomatica s.p.a ha ottenuto licenza esclusiva per la gestione del gioco del lotto nel territorio italiano, che fino ad allora era effettuata prevalentemente off-line. A seguito della concessione la società ha gestito direttamente tutte le attività
facenti parte del ciclo produttivo del suddetto gioco e delle lotterie in genere; per compiere in maniera ottimale tale attività ha utilizzato la propria infrastruttura informatica per la gestione della raccolta, per il pagamento dei premi e delle somme destinate all'erario siano esse a titolo di imposta o a titolo di utile erariale3, per la
gestione della contabilità, e per le altre funzioni di back office. Tale rete ad oggi consta di 180.000 terminali collegati tra di loro su di una rete fisica esclusivamente dedicata al mercato del gioco e dei servizi. Tali terminali sono suddivisi tra 90.000 partner commerciali; il 59% di questi commercializza il gioco del lotto, il 77% offre lotterie istantanee, il 3% scommesse a quota fissa e il 26% offre video lotterie, si aggiunga che 30.000 dei quali offrono servizi a società terze . I partner commerciali sono rappresentati da una prevalenza di canali tradizionali quali bar, tabaccai ed edicole e da una piccola quota di agenzie di betting e di sale giochi. Per la gestione del gioco del lotto e dei giochi ad esso accessori, per la predisposizione di detta rete e per la sua implementazione e manutenzione la società lottomatica percepisce una commissione pari ad una percentuale prestabilita, all'interno della concessione, che è pari al 6%4
della raccolta totale mentre l' 8% è la quota di pertinenza del partner commerciale (che eventualmente può essere di diretta proprietà della società, anziché essere un soggetto indirettamente controllato), la restante percentuale viene, a seconda del numero e dell'entità delle vincite, suddivisa tra l'utile erariale e le somme destinate al pagamento delle stesse.
Lotterie istantanee e tradizionali: a partire dal 2003 il Ministero dell'economia e delle finanze, ha affidato in concessione esclusiva sino al 2010 la totalità della gestione delle lotterie sia istantanee che tradizionali ad un unico soggetto che è il “Consorzio lotterie nazionali” partecipato, come già detto, al 63% da Lottomatica. Il gruppo per mezzo del consorzio offre al pubblico la possibilità di partecipare a detti giochi presso circa 45.000 punti vendita, 29.000 dei quali fanno parte del circuito del gioco del Lotto, che sono principalmente rappresentati dai tabaccai e dei bar. Il compenso che la società percepisce per la gestione del ludo è pari al 4% dei biglietti venduti per il concessionario e dell'8% per il rivenditore.
Scommesse: a seguito di una gara conclusasi nel 2006 la società si è aggiudicata la concessione esclusiva per offrire scommesse sia ippiche che sportive a quota fissa
3 L'utile erariale è inteso come la differenza tra il totale della raccolta e il totale dei pagamenti che devono essere effettuati nell'ambito del gioco del lotto.
4 La percentuale è indicativa in quanto è il risultato dell'applicazione degli scaglioni di remunerazioni proporzionali all'entità della raccolta aumentati dell'indice di rivalutazione annuale dell'ISTAT.
rispettivamente presso 1.144 e 500 punti vendita dislocati su tutto il territorio nazionale, e contestualmente anche il diritto di raccogliere scommesse con mezzi di comunicazione a distanza.
New slot: a partire dall'anno 2004 Lottomatica tramite la sua controllata “Lottomatica videolot rete”, ha ottenuto una concessione per la gestione di una rete che colleghi ad un sistema centrale gli apparecchi da intrattenimento previsti dall'articolo 110 al comma 6) e al comma 7). Il Gruppo opera nel settore di mercato degli apparecchi da intrattenimento in associazione sia alla controllata canadese “Spielo” Manufacturing, ULC, uno dei principali fornitori mondiali di terminali per Videolotterie, prodotti collegati e servizi all’industria del gioco, che al Gruppo“Atronic”5di recente
acquisizione. La rete gestita dalla società conta 45.500 apparecchi da intrattenimento, sparsi su oltre 15.000 punti vendita abilitati.
Il settore del gioco interattivo, abilitato ad offrire premi in denaro a partire dal 2008, che tramite il sito internet www.better.it offre sia skill games, che giochi da casinò e tornei di giochi di carte tra cui il poker.
Il segmento riferibile alla Lottomatica offre anche dei servizi accessori alla clientela per conto anche di soggetti terzi ancorchè estranee all'industria del gioco, i quali sfruttano la rete capillare di proprietà del gruppo al fine di rendere su tutto il territorio i proprio prodotti; i prodotti e servizi accessori resi possono essere così raggruppati:
Servizi commerciali: vengono offerti servizi di processing ai consumatori finali per conto di soggetti terzi esterni al mercato del gioco, con riferimento alle transazioni per mezzo di carte di credito, carte prepagate, pagamenti on-line, pagamento elettronico delle imposte e di pagamento delle utenze (svolto per mezzo della controllata LIS Finanziaria s.p.a.).
Altri servizi commerciali: il gruppo offre servizi ad altri operatori commerciali agli operatori di telefonia mobili, e per gli organizzatori di eventi sportivi e musicali fungendo da punto vendita dei biglietti. Per ambo le situazioni il gruppo percepisce una commissione.
Servizi di processing: detto servizio consiste nella fornitura dell'omonimo servizio e della rete per conto terzi, senza che il gruppo provveda direttamente alla risossione degli importi dovuti e processati per mezzo della propria infrastruttura. Tra i servizi così offerti si ricordano le ricariche telefoniche, il pagamento delle tasse
5 Atronic, fornitore leader di Videolotterie in Europa, Russia ed America Latina, vanta una solida presenza negli Stati Uniti ed è concessionaria in circa 228 giurisdizioni in tutto il mondo.
automobilistiche e i servizi per i valori bollati.
4.4.2 Gtech Holding Corporation
La quota di brand facente capo al settore Gtech è ascrivibile sia al mercato del Business tu business, in quanto vengono forniti prodotti e servizi ad altre società, sia al mercato del Business to consumer per quanto concerne la gestione delle lotterie nel mercato statunitense. Tale segmento opera: nell'implementazione delle infrastrutture esistente per mezzo della produzione di terminali multifunzione per le videolotterie e per la messa in opera di reti informatiche; nello sviluppo di innovative soluzioni software per le lotterie e per io giochi interattivi; nell'offrire tramite le proprie reti servizi finanziari a terzi; nello sviluppo, nell'installazione e nel supporto di sistemi informatici su larga scala, ed infine nello sviluppo di ricerche di mercato prodromiche alle decisioni strategiche nel mercato mondiale e nazionale del gioco d'azzardo.
I prodotti e servizi offerti da Gtech, dunque, possono essere così suddivisi:
Prodotti e servizi on-line: La maggior parte dei ricavi del segmento Gtech derivano in primo luogo dai numerosi contratti a medio-lungo termine per servizi di Lotteria on-line. I sistemi progettati e utilizzati sono costituiti da terminali , sistemi informatici centralizzati, software di comunicazione e di gioco ed apparecchiature di comunicazione che collegano i terminali, disposti in punti di vendita al dettaglio altamente ricettivi, al sistema centrale. Il sistema di controllo di detto meccanismo predisposto dalla società consiste: ingresso del giocatore per mezzo di un terminale6;
una volta inseriti i dati viene effettuato un primo controllo sulla correttezza degli stessi da parte del terminale stesso da cui è originata la trasmissione; i dati inseriti vengono dunque criptati e trasmessi al sistema centrale che individua l'avvenuta convalida, le probabilità di vincita del biglietto e svolge anche alcune funzioni di tipo amministrativo quali la generazione dei rapporti informativi sulla gestione della singola giocata. Le funzioni ivi elencate sono quelle che la società svolge per qualsiasi cliente, a meno che questo non richieda alcune specifiche personalizzazioni in merito, le quali sono svolte integralmente all'interno dell'azienda in modo da massimizzare la sicurezza delle trasmissioni7 e da minimizzare i tempi di elaborazione.
Terminali: Gtech progetta, produce e distribuisce direttamente i terminali che vengono utilizzati per partecipare alle lotterie online, nonché per quelli attinenti al settore delle 6 Il terminale può essere una semplice tastiera, un lettore di immagini o un computer touch screen.
7 La sicurezza viene garantita da un sistema di tecniche e controlli integrati, supportati da hardware e software e risorse umane.
videolotterie.
Software: i software e tutte le applicazioni necessari alla gestione delle lotterie sono direttamente progettati o realizzati dalla società stessa, che si occupa anche della loro distribuzione a mezzo licenza a terzi. Il software in primo luogo viene progettato per offrire una rapida lavorazione delle informazioni, la possibilità di stoccare ed eventualmente di recuperare i dati derivanti dalle transazioni, un alto grado di sicurezza delle trasmissioni che avvengono per mezzo di detti programmi. Il tutto è necessario al fine di garantire che la vendita di prodotti di Lotteria avvenga anche attraverso delle infrastrutture come internet, potenzialmente violabili e non sicure, senza che l'integrità della transazione e del gioco stesso possa esserne compromessa. Sistema centrale: Viene realizzato mediante l'assemblamento di più strumenti
informatici acquistati da soggetti terzi e messo a disposizione dei contraenti terzi per le funzioni di gestione dei dati inerenti alle Lotterie.
Comunicazioni: Le varie parti della rete vengono messi in comunicazione per mezzo di impianti di proprietà, o acquistati in leasing o di cui la società ne ha il godimento. Ricerche di mercato nel settore giochi: la società svolge per l'interesse del gruppo ed
eventualmente per soggetti terzi dette analisi di mercato. Essa utilizza principi demografici, sociologici, psicologici, matematici ed informatici per la progettazioni e lo sviluppo di nuovi giochi o di migliorie da applicare a quelli già esistenti, in modo da personalizzare il più possibile l'offerta sul mercato del gioco d'azzardo in genere, ingenerando così l'interesse verso i prodotti offerti. Le principali caratteristiche della progettazione del gioco includono l'analisi dei seguenti dati: la dimensione potenziale della scommessa, il costo della giocata e l'impostazione di una probabilità appropriata al pay-out.
La società Gtech svolge inoltre delle attività nel settore delle lotterie in cui fornisce servizi per le lotterie autorizzate dallo Stato ai sensi di accordidi gestione o di vendita dei seguenti prodotti:
Contratti di gestione dei sistemi di lotterie8:sulla base di quanto viene stipulato normalmente la società si impegna a realizzare, installare e gestire il sistema della Lotteria per un periodo iniziale determinato, generalmente compreso tra i cinque ed i sette anni con possibilità di un'eventuale proroga. I ricavi che la società percepisce da questi contratti ricavi sulla base delle commissioni di gestione che vengono 8 Il totale dei contratti stipulati è di 56 di ciu 28 negli USA e dei restanti 28 nel resto del mondo, in applicazione dei quali la società ha provveduto a fornire e collegare rispettivamente di circa 140.000 e 70.000 terminali di gioco.
riconosciute, direttamente dall'autorità competente in materia, alla società, sulla base di una percentuale della raccolta. I parametri cui viene fatto riferimento per la determinazione della percentuale variano da giurisdizione a giurisdizione e generalmente si fa capo ai seguenti parametri: alla densità della popolazione, ai tipi di giochi disponibili ed alla loro veste grafica, al numero di terminali installati, all'entità e alla frequenza dei premi, alle caratteristiche delle attività di marketing poste in essere e al tempo da cui il sistema lotteria è stato messo in opera. Ai sensi dei contratti la società di norma mantiene la titolarietà dell'infrastruttura e si impegna a fornire ai propri clienti i servizi necessari per rendere operativo il sistema, e ne cura la manutenzione e l'eventuale implementazione. Molto spesso viene prevista la possibilità che i paesi in cui viene posto il sistema, possano acquistare la proprietà della rete e dei software durante la sua operatività ad un prezzo concordato in sede di stipula del contratto, generalmente pari al valore contabile netto del sistema al momento in cui l'opzione di acquisto può essere esercita.
Contratti di vendita di prodotti9: questi contratti prevedono che la società realizzi,
venda, consegni ed installi sistemi o attrezzature per Lotterie, e conceda in licenza ad un prezzo fisso l'utilizzo del software applicativo di riferimento, in modo tale che le autorità competenti possano gestire direttamente il gioco. L'azienda inoltre vende ed installa eventualmente dei terminali aggiuntivi richiesti successivamente e si impegna all'addestramento del personale competente alla gestione delle infrastrutture tecniche. I ricavi conseguentemente conseguono dalla vendita degli apparecchi, dei software e dai sistemi centrali.
Contratti per apparecchiature per la vendita automatica di biglietti delle lotterie: Tramite l'acquisizione della società “Intralott” che fornisce strumenti per la distribuzione di biglietti delle Lotterie il gruppo svolge la vendita di dette apparecchiature sulla base di contratti simili a quelli per le infrastrutture per la gestione dei giochi di lotteria. La società infatti si occupa, dopo averle installate, della gestione degli apparecchi, dei quali mantiene la titolarietà, per un periodo di quattro anni con possibilità di proroga. I ricavi promananti dalla gestione sono rappresentati da commissioni basate su di una percentuale dei ricavi delle vendita dei biglietti effettuata tramite le apparecchiature installate fornendo ai clienti tutti i servizi di assistenza tecnica per eventuali malfunzionamenti del prodotto.
9 I clienti sono all'incirca 32 e sono rappresentati normalmente dai soggetti che gestiscono direttamente le lotterie nei propri paesi di riferimento come la “Westlotto” in Germania o la “Camelot group plc” nel Regno unito.
Attività di stampa biglietti istantanei: siccome nel 2006 il mercato mondiale delle lotterie istantanee ha fatto registrare nel mondo un raccolta lorda di 50 miliardi di dollari, nel febbraio del 2007 il gruppo ha ritenuto opportuno acquistare la totalità del patrimonio della Creative Games international inc che è il fornitore leader nel mondo di biglietti per le lotterie in genere. I clienti della società sono i soggetti aggiudicatari di una concessione esclusiva o non esclusiva per la gestione di una o più lotterie all'interno di uno Stato, tale situazione genera conseguentemente un concessionario primario e svariati secondari i quali hanno l'obbligo di fornire anche i biglietti per lo svolgimento della lotteria stessa (la maggioranza deve essere portata dal concessionario primario). Molto spesso accade che i soggetti titolari della concessione non siano in grado di produrre in proprio i supporti necessari e quindi affidino a terzi la loro produzione a mezzo di un contratto che include l'intero processo produttivo comprensivo: della progettazione, della produzione, della vendita e dei servizi eventuali di marketing, ricerca, distribuzione e di magazzino. Tale soluzione contrattuale prevede un corrispettivo mutuato basato o sulla percentuale delle vendite o su un prezzo per unità prodotta.
Soluzioni di Gioco Gtech: tale segmento si riferisce alla produzione di apparecchi da intrattenimento con o senza vincita in denaro, ed ai sistemi centrali on-line per la loro gestione. La società mantiene la titolarietà delle attrezzature riceve come compenso una percentuale delle vendite o delle vincite nette per apparecchio oppure qualora trasferisca la proprietà dei beni sulla base del prezzo pattuito contrattualmente. Il brand di mercato è stato inoltre ulteriormente ampliato con l'acquisto in due tranches da 50% della totalità del gruppo “Atronics” fornitore leader di apparecchiature da intrattenimento in Europa, Russia, America Latina ed Usa essendo infatti concessionaria per 225 Stati.
4.5 Rapporti con la comunità di riferimento
4.5.1 Interventi in ambito sociale
Le principali attività culturali svolte dal gruppo, nonostante il suo carattere internazionale, sono orientate preferenzialmente verso lo Stato italiano in cui sono destinati la maggior parte dei fondi per lo sviluppo culturale, sociale e sportivo dello Stato.
ha riservato una quota di raccolta ( normalmente pari a circa 500 milioni di euro all'anno) in favore del Ministero per i Beni e per le Attività Culturali, per il recupero e la conservazione del patrimonio artistico, paesaggistico e per attività culurali.
− Altri fondi: la società sceglie ogni anno, in linea con la convinzione che è necessario una stretta interazione con la società civile di riferimento, di ripartire una quota ulteriore dei propri proventi al fine di finanziare cinque livelli rilevanti all'interno della società, i quali sono di seguito riportati in ordine di rilevanza: in primo luogo quello relativo alle attività tipiche in cui la società opera (sostegno delle attività sportive); contribuiti dovuti per legge o per contratto (come nel settore artistico); aiuti ad organizzazioni private esterne normalmente no-profit; finanziamento di progetti specifici per la soluzione di problemi sociali ulteriori a quelli a cui la società è obligata; ulteriori erogazioni liberali nei confronti di organizzazioni caritatevoli.
4.5.2 Il gioco responsabile
Al fine di evitare l'aspetto degenerativo del gioco d'azzardo in gioco patologico, e per favorirne quindi uno sviluppo responsabile in modo da configurarlo come gioco sociale e responsabile10, ottenendo conseguentemente un ritorno di immagine in termini anche di
maggiori entrate; conseguentemente il gruppo Lottomatica, in qualità di principale attore a livello italiano del mercato dei giochi, si è proposto assieme al regolatore del mercato di formare un mercato legale, equilibrato e moderato avendo come principali obbiettivi:
il contrasto al gioco illegale: è stata avviata da parte del regolatore statale soprattutto nel nuovo settore delle videolotterie che facilmente si prestava ad abusi da parte degli operatori di gioco. L'azienda ha iniziato, in qualità di provider del gioco attraverso apparecchi da divertimento, la propria attività basandosi sulla necessaria interconnessione con i singoli gestori delle macchinette con i produttori rivenditori degli apparecchi. Il business aziendale in questo senso si è mosso a monte tramite la costituzione di stretti legami con i produttori\rivenditori di apparecchi, acquisendone successivamente anche la proprietà e come nel caso di Gtech holding in modo da migliorare il livello di controllo e di servizio tutelando in questo modo il consumatore e garantendo la legalità dell'offerta.
la protezione delle categorie maggiormente vulnerabili con principale riguardo ai minori ed ai giocatori compulsivi. Il segmento che risulta essere maggiormente a rischio è quello on-line in quanto è qui che è maggiormente elevata la possibilità di
accedere agli azzardi da parte di soggetti deboli. Con l'intento di vietare il gioco a dette persone, il sito web è stato predisposto in modo da rendere difficile l'avverarsi della fattispecie in esame, individuando delle procedure volte a tutelare il giocatore dagli eccessi del gioco. In primo luogo è necessaria una registrazione la quale deve essere suffragata dall'invio di una copia cartacea di un documento di identità valido ed in secondo luogo ha impostato il sito in modo tale da individuare i massimali giornalieri di deposito,e di spesa e di tempo dedicato al gioco con la possibilità di autoescludere il soggetto dal sito.
l'ampliamento della platea di giocatori, contenendo la spesa pro capite: obbiettivo raggiunto tramite l'aumento dei prodotti offerti al pubblico, innovando anche quelli già presenti ed incrementando i luoghi adibiti all'esercizio del gioco lecito. L'azienda a tal riguardo, oltre ad essere entrata in nuovi segmenti, ha tendenzialmente innovato i propri prodotti introducendo ad esempio nelle lotterie istantanee biglietti a tagli inferiori in modo da incrementare le giocate o i giocatori cercando di mantenere inalterata la spesa pro capite. La società ha inoltre inteso ampliare la propria rete distributiva diversificando i canali distributivi classici (bar, tabaccherie, sale giochi, agenzie) introducendo alcuni canali self service (sono distributori automatici simili a quelli di cibi e bevande) e portando i propri prodotti sul web.
l'integrità, la trasparenza e la sicurezza dei processi e delle infrastrutture di gioco: elemento base del gioco legale odierno è la rete informatica di riferimento la quale deve garantire la regolarità delle attività svolte per suo tramite, e per farlo è necessario che la rete sia: “efficiente” nel senso che deve garantire che in caso di guasti di un terminali o di uno più punti della rete informatica, questa sia in grado di riattivare il collegamento e quindi la propria operatività non appena si sia risolto il problema, in modo da non inficiare le transazioni; “affidabile”; e tale da garantire la “sicurezza” nelle operazioni di raccolta e nella gestione delle giocate.
la conoscenza dei giocatori e dei comportamenti di gioco: tramite la predisposizione di ricerche di mercato per ciascun segmento del settore giuochi, che abbracciano la definizione del mercato stesso, gli aspetti motivazionali, i possibili condizionamenti della personalità dei giocatori.
4.6 Schemi di bilancio11
Al fine dell'analisi della situazione e dell'andamento economico dell'azienda, si riportano gli schemi di bilancio di esercizio e consolidato, e il modello di rendiconto finanziario consolidato, relativi alla situazione al 31.12.2007 della sola Lottomatica e dell'intero gruppo economico. Dall'analisi dei dati economico-finanziari ivi contenuti, e dei principali indicatori di bilancio desumibili da detti schemi, si individueranno quelli che sono gli elementi che caratterizzano un'azienda multinazionale fortemente integrata, che opera nel settore nel gioco d'azzardo.
4.6.1 Bilancio al 31.12.2007 della società Lottomatica s.p.a
STATO PATRIMONIALE
ATTIVITA' 31.12.2007 31.12.2006
Attività non correnti
Sistemi attrezzature ed altre attività correlate nette 86779 115533
Avviamento 622897 622897
Immobilizzazioni immateriali 3041 4948
Partecipazioni in imprese controllate ed in altre imprese 2129254 1610828
Altre attività non correnti 794 606
Altre attività finanziarie non correnti - 597144
Imposte differite attive 36720 52149
Totale attività non correnti 2879485 3004105 Attività correnti
Rimanenze 2792 2989
Crediti commerciali e altri crediti 83244 139612
Attività finanziarie correnti 110790 39927
Altre attività correnti 14202 8650
Crediti tributari - 10508
11 I dati esposti negli schemi di bilancio e nei rendiconti finanziari sono espressi in migliaia di euro.
Inoltre per un maggior disamina riguardante il bilancio, l'analisi dello stesso e dei relativi indicatori, nonché delle dinamiche dei gruppi aziendali si raccomandano i seguenti testi: Poddighe F., Alberti F. “Analisi di
bilancio per indici: aspetti operativi” 2004; Allegrini M. “L'informazione di periodo nella comunicazione economica finanziaria”, 2008; Allegrini M. “Concetti di reddito e conseguenti logiche di valutazione”, 2006;
Giannessi E: “Appunti di economia aziendale”, 1979; Marchi L. “Il bilancio civilistico e fiscale”, 1994; Marchi L. “Il bilancio consolidato”, 1999; Marchi L. “Economia dei gruppi e Bilancio consolidato”, 1998.
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 260990 265982
Totale attività correnti 472018 467668
TOTALE ATTIVITA' 3351503 3471773
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 31.12.2007 31.12.2006
Patrimonio netto
Capitale sociale 151899 150750
Riserva legale 30302 18372
Riserva da sovrapprezzo azioni 1574956 1637700
Altre riserve 54310 51681
Utile (perdita) a nuovo e utile (perdita) di periodo 69000 32690
Totale patrimonio netto 1880467 1891193
Passività non correnti
Finanziamenti a lungo termine 729650 1084187
Fondo TFR 4927 5495
Fondo imposte differite 65897 60211
Fondi a lungo termine 12156 9157
Totale passività non correnti 812630 1159050
Passività correnti
Debiti commerciali ed altri debiti 79150 109116
Finanziamenti a breve termine 509780 224500
Quote a breve dei finanziamenti a lungo termine 47092 39124
Altre passività correnti 20875 37349
Debiti per imposte 1508 11440
Totale passività correnti 658406 421530
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 3351503 3471773
CONTO ECONOMICO
31.12.2007 31.12.2006
Ricavi 394378 418001
Altri ricavi e proventi 90347 70781
Totale ricavi 484725 488782
Costo del personale 68201 52607 Ammortamento e svalutazioni 38689 44048 Totale costi 320570 333363 Risultato operativo 164155 155418 Interessi attivi 23880 26235 Altri oneri -2312
Utili (perdite) su cambi12 -28378 -113102
Interessi intercompany 30636 13824
Interessi passivi -81845 -56137
Risultato prima delle imposte 108448 23926
Imposte dell'esercizio -39448 -21581
Risultato del periodo 69000 2345
4.6.2 Bilancio consolidato al 31.12.2007 del gruppo Lottomatica s.p.a
STATO PATRIMONIALE ATTIVITA'
Attività non correnti 31.12.2007 31.12.2006
Sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate ai contratti 740.260 845.890
Immobili, impianti e macchinari 63.129 66.621
Avviamento 2.793.186 2.972.496
Immobilizzazioni immateriali 740.613 856.764
Partecipazioni valutate al patrimonio netto 2.816 6.889
Altre attività non correnti 36.393 33.677
Attività finanziarie non correnti 5.765 25.629
Imposte differite attive 160.758 177.900
Totale attività non correnti 4.542.920 4.985.866 Attività correnti
Rimanenze 106.982 76.122
Crediti commerciali ed altri crediti 695.222 588.162
12 Le ingenti perdite su cambi rilevabili sia nel Conto economico d'esercizio che in quello consolidato sono attribuibili alla conversione in valuta del finanziamento intragruppo contratto dalla società in dollari americani per dar luogo alle acquisizioni societarie di Gtech nel 2006 e di quelle effettuate nel corso del 2007. Tale valore risulta essere elevato anche per l'anno 2008 a seguito delle numerose acquisizioni cui si è dato corso nei primi tre trimestri dell'anno.
Altre attività correnti 49.845 51.773
Attività finanziarie correnti 19.611 3.371
Crediti tributari 2.051 11.693
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 434.065 396.617 Attività non correnti destinate alla vendita - 329.348 Totale attività correnti 1.307.776 1.457.086
TOTALE ATTIVITA' 5.850.696 6.442.952
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'
Patrimonio netto 31.12.2007 31.12.2006
Capitale sociale 151.899 150.750
Riserva sovrapprezzo azioni 1.574.956 1.637.701
Utili a nuovo 75.471 35.196
Altre riserve - 114.277 32.482
Interessi di minoranza 45.142 17.487
Totale patrimonio netto 1.733.191 1.873.616 Passività non correnti
Finanziamenti a lungo termine 2.143.722 2.741.585
Fondo imposte differite 452.735 547.435
Fondi a lungo termine 23.709 18.624
Altre passività non correnti 63.260 76.609
Passività finanziari non correnti 39.622 27.536
Totale passività non correnti 2.723.048 3.411.789 Passività correnti
Debiti commerciali ed altri debiti 602.556 623.312
Finanziamenti a breve termine 7.610 14.908
Quote a breve dei finanziamenti a lungo termine 487.384 82.310 Quote a breve termine dei fondi a lungo termine 538 728
Altre passività correnti 230.548 262.682
Passività correnti 4.544 2.883
Debiti per imposte 61.277 45.021
Passività associate ad attività destinate alla vendita - 125.703 Totale passività correnti 1.394.457 1.157.547
CONTO ECONOMICO
Valori in migliaia di euro 31.12.2007 31.12.2006
Ricavi da servizi 1.580.345 918.148
Vendita di prodotti 81.046 20.732
Totale ricavi 1.661.391 938.880
Materie prime, servizi e altri costi 693.459 422.341
Costo del personale 369.295 194.902
Ammortamento e svalutazioni 281.845 136.473
Incremento immobilizzazioni per lavorazioni interne - 78.131 - 34.126 Totale costi 1.266.468 719.590
Risultato operativo 394.923 219.290
Interessi attivi 12.913 30.310
Risultato delle consolidate con il metodo del patrimoni netto 753 - 412
Altri proventi 18.705 4.399
Altri oneri -3.357 - 1.624
Utili (perdite) su cambi - 33.705 - 120.613
Interessi passivi - 193.816 - 97.596
Risultato prima delle imposte 196.416 33.754
Imposte sul reddito - 90.452 - 32.932
Risultato del periodo 105.964 822
Attribuibile a:
Quota di pertinenza del gruppo 74.049 - 6.588
Quota di pertinenza dei terzi 31.915 7.410
105.964 822
4.6.3 Rendiconto finanziario consolidato al 31.12.2007
Valori in migliaia di euro 31.12.2007 31.12.2006
Attività operativa
Risultato prima delle imposte 196.416 33.754
Ammortamenti e svalutazioni immobilizzazioni materiali 213.547 103.992 Ammortamenti immobilizzazioni immateriali 68.492 32.552
Altri ammortamenti - 194 - 71
Interessi attivi - 12.913 - 30.310
Interessi passivi 193.816 97.596
Perdite su cambi non realizzate 31.838 17.662
Costi di stock options 21.346 7.802
Altro 13.104 22.305
Perdite su cambi realizzate per acquisizione Gtech 0 102.951
Imposte sui redditi da pagare - 58.252 - 81.414
Flussi finanziari da attività operative prima di variazioni nel
capitale circolante netto 667.200 306.819
Variazioni del capitale circolante netto:
Rimanenza - 31.911 - 22.294
Crediti commerciali ed altri crediti - 145.220 -249.125
Debiti - 16.778 155.472
Anticipi da clienti 28.663 6.766
Ratei passivi - 12.211 - 15.181
Altro 14.016 25.834
Flussi di cassa netti generati da attività operative 503.759 208.291 Attività d'investimento
Acquisti di sist. Attr. Ed altre attività correlate a contratti - 178.332 - 87.507 Acquisti di immobilizzazioni immateriali - 60.377 - 7.251
Acquisizione di Finsoft Limited - 45.090 0
Investimenti in joint venture - 13.904 0
Acquisti di immobili, impianti e macchinari - 13.835 - 13.486 Acquisizione di Creative Games International Inc. - 3.360 0
Ricavi dalla vendita di attività finanziarie 6.176 0
Interessi attivi 13.270 31.525
Liquidità netta derivante dalla vendita di Polcard S.A. 166.727 0
Acquisizione Gtech Holding corporation 0 - 3.262.631
Perdite su cambi realizzate da acquisizione Gtech 0 - 102.951
Deposito Atronic 0 - 20.000
Acquisizione interessi di minoranza 0 - 14.158
Ricavi dalla vendita di immobilizzazioni finanziarie 0 27.343 Ricavi dalla vendita di West Greenwich Campus 0 31.047
Altro - 938 518
Attività di finanziamento
Interessi pagati - 180.188 - 61.334
Dividendi pagati - 119.695 - 119.416
Pagamenti di debiti a lungo termine - 40.924 - 437.094
Pagamenti di debiti a breve termine - 6.066 0
Sottoscrizione delle stock options 3.892 49.759
Azioni detenute dai dipendenti 15.301 19.685
Costi di aumento del capitale 0 - 28.569
Costi di emissione del debito 0 - 42.717
Entrate derivanti da debiti a breve termine 0 12.335
Entrate derivanti da prestito obbligazionario 0 750.000 Entrate derivanti dalla sottoscrizione delle stock options 0 1.459.977 Entrate derivanti da debiti a lungo termine 0 1.769.168
Altro -4.623 - 6.638
Flussi finanziari netti da\impiegati in attività di finanziamento -332.303 3.365.156
Aumento\diminuzione delle disponibilità liquide 41.793 155.896 Riduzione disp liquide legate ad attività destinate alla vendita 4.117 -4.117
Effetto variazioni di cambio - 8.462 - 1.325
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ad inizio periodo 396.617 246.163 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti a fine periodo 434.065 396.617
4.7 Analisi degli elementi rilevanti della struttura patrimoniale dell'azienda e del gruppo13
4.7.1 Le partecipazioni in società controllate
La società Lottomatica s.p.a è a capo dell'omonimo gruppo operante nel mercato dei giochi d'azzardo in più paesi del mondo. L'azienda è una delle più grandi multinazionali del gioco d'azzardo operando a tutto il 2008 in oltre 50 Stati, e concentrando il suo mercato in
13 Per una maggiore disamina in materia di analisi del funzionamento e dei rischi aziendali, si fa riferimento ai seguenti testi: Bertini U. “Introduzione allo studio dei rischi nell'economia aziendale”, Giuffrè 1987; Bertini U. “Scritti di politica aziendale”, Giappichelli, 1995; Bertini U. “Il sistema d'azienda”, Giappichelli, 1990; Ferraris Franceschi R. “Finalità dell'azienda e condizioni di funzionamento: introduzione agli studi
economico aziendali”, servizio editoriale universitario, 1984; Ferraris Franceschi “L'indagine metodologica di economia aziendale”, Giuffrè, 1978; Ferraris Franceschi “Introduzione all'indagine conoscitiva in economia aziendale”, pellegrini, 1974; Miolo Vitali P. “Il sistema delle decisioni aziendali” Giappichelli,
primis nel segmento delle lotterie dove detiene una quota di leadership del mercato superiore al 60% del totale, ed anche in quello degli altri giochi come provider degli altri giochi d'azzardo ubicati sul territorio italiano, dove offre tutti i prodotti da gioco lecito del comparto, sia come fornitore di componenti hardware e software che come gestore delle reti informatiche per altre industrie del gioco d'azzardo.
L'azienda, in linea con la composizione patrimoniale delle altre multinazionali, risulta avere all'uopo un attivo patrimoniale fortemente immobilizzato pari all'85,91 % del capitale investito, tale quota a sua volta è rappresentata per il 73,94 % dalle partecipazioni strategiche in società controllate sia totalitariamente che maggioritariamente pari ad euro 2.129 milioni al 31.12.2007, valore che ha subito un incremento di euro 640 milioni rispetto al 31.12.2006 dovuto principalmente ad un conferimento di capitale nella società “Lottomatica International s.r.l” avente come oggetto esclusivo l'acquisizione di partecipazioni in altre società del settore e ad un decremento di 121 milioni di euro dovuto alla distribuzioni di dividendi straordinari e dal riduzione del partecipazione nella società “Cirmatica SA”. La situazione delle società controllate al 31.12.2007 è la seguente:
Società partecipata14
Valore della partecipazione in migliaia di euro
Lottomatica Italia servizi s.p.a 18.064
Lottomatica sistemi s.p.a 8.719
Consorzio giochi sportivi 85
Consorzio lotterie nazionali 10.080
Lottomatica videolot gestione s.p.a 6.620
Lottomatica vidolot rete s.p.a 7.216
Lottomatica scommesse s.r.l. 20.000
Lottomatica international s.r.l. 619.015
Cirmatica SA 61
Sed multitel s.p.a. 2.004
Invest Games SA 360.249
Gtech Holdings 1.076.082
Ayperos technology s.p.a. 955
Totale 2.129.150
La partecipazione maggiormente strategica per l'azienda, è quella nella società Gtech
Holdings, in quanto rappresenta in tutto e per tutto una sorta di gruppo societario nel gruppo e che nel corso del 2008 ha dato vita ad acquisizioni rilevanti nel settore dei prodotti e dei servizi delle lotterie tradizionali ed istantanee e delle videolotterie; cosa che si è manifestata con l'acquisizione della società “Atronics” leader nella produzione di supporti per videolotterie e per la progettazione di giochi innovativi, che opera in oltre 200 stati nel mondo, così come per l'acquisizione del controllo della società Boss Media AG leader nello sviluppo di software e di sistemi innovativi per la distribuzione digitale di giochi d’intrattenimento. Tali acquisizioni hanno portato un significativo incremento del fatturato a partire dall'anno 2008 per il segmento di competenza della controllata Gtech Holdings. Gli investimenti fatti hanno portato il gruppo nel suo complesso ad essere il leader mondiale nell'industria di gestione delle Lotterie e delle Videolotterie, nonché nella produzione di supporti hardware e software per la gestione degli stessi.
4.7.2 Le immobilizzazioni materiali
Le immobilizzazioni rappresentano una piccola quota dell'attivo non corrente, pari al 3%15 delle immobilizzazioni nella Lottomatica s.p.a e il 17,68 % di quelle del gruppo
consolidato. Esse rispecchiano l'attività della singola società e del gruppo nel suo complesso; infatti nel primo caso, trattandosi della sola capogruppo avente essenzialmente la funzione di gestione di alcuni giochi d'azzardo, la composizione dei beni materiali durevoli corrisponde sostanzialmente a quello di una qualsiasi media società di gestione di giochi d'azzardo. Gli immobilizzi sono una parte limitata della totalità del capitale investito e sono rappresentati da una lato dai beni strumentali essenziali allo svolgimento della propria attività di concessionaria (pari al 33,5%), dall'altro da quei cespiti (definiti gratuitamente devolvibili) (pari al restante 66,5 %) che sono sostanzialmente beni di proprietà della società ma in comodato presso terzi. Nel caso della rete di gestione del lotto rappresenta la quasi totalità di detti beni in possesso della società, comprese tutte le parti della rete di gestione, dai singoli terminali alla rete informatica vera e propria, che al termine della concessione diverranno di proprietà dello Stato. La stessa cosa avviene per le mere società di gestione, infatti la società Snai s.p.a, che si occupa principalmente della gestione dei giochi, senza fornire alcun servizio ad imprese terze possiede immobilizzi materiali pari a circa il 16% del proprio capitale investito, che sono rappresentati prevalentemente da beni necessari allo svolgimento della propria attività e quindi includono immobili, arredi, impianti, macchinari, terminali ed altri 15 Al netto delle partecipazioni in altre società e dell'avviamento da fusione o da acquisizione, le immobilizzazioni materiali rappresenterebbero circa il 14 % del patrimonio sociale e circa il 67% del solo attivo non corrente.
cespiti funzionali alla distribuzione dei giochi d'azzardo, ciò avviene in quanto detto concessionario si appoggia alla rete predisposta da altri soggetti svolgendo solo l'attività di distributore.
Per quanto concerne la situazione del gruppo gli immobilizzi materiali rappresentano una parte ben più consistente del patrimonio sociale in virtù dell'attività preponderante dell'intero gruppo, che è quella di fornitore di servizi e soluzioni di gioco ad altri concessionari.16 Per cui i cespiti hanno un peso maggiormente rilevante e sono pari al 17,68 %
dell'intero patrimoni contro il 2,59 % della sola Lottomatica s.p.a. Essi constano essenzialmente in sistemi ed apparecchiature che compongono le reti informatiche di gestione (infatti sono pari all'incirca all' 80% del totale), le quali in virtù dei contratti stipulati con le società terze rimangono di esclusiva proprietà del soggetto concedente salvo patti contrari, quali l'eventuale diritto di opzione da parte della società che ne usufruisce o l'obbligo di cedere gratuitamente la rete allo Stato (qualora il terzo richiedente sia un ente pubblico e non privato) al termine della concessione.
4.7.3 Passività
Il capitale sociale pari ad euro 151.899.196 della società Lottomatica, rappresenta i mezzi propri investiti nell'impresa dalla compagine sociale, si trova per il 59,8 % nelle mani di un unico investitore istituzionale, mentre la restante quota, salvo un 7,3% nelle mani di altri investitori strategici, è contrattato liberamente all'interno del mercato borsistico.
Il netto patrimoniale, rappresentante la totalità dei mezzi propri investi nella società ammonta ad euro 1.880 milioni e cioè a circa il 53,72 % delle fonti ( l'87% del quale è costituito dalla riserva da sovrapprezzo azioni mentre la restante parte è rappresentata dal capitale sociale e dalle altre riserve di utili). Si nota pertanto come la società sia fortemente capitalizzata attraverso capitale di rischio e non con capitale di terzi, finanziando per il 65,67 % le attività non correnti e in particolar modo gli investimenti effettuate in imprese controllate.
A livello di gruppo il patrimonio netto totale è di 1.733 milioni di euro, inferiore a quello della sola Lottomatica in virtù delle differenze da consolidamento e delle perdite da conversioni da valuta estera per circa 152 milioni di euro, in cui deve essere tenuta in considerazione la quota di capitale da riferire ai soggetti terzi che è pari a 45 milioni.
La situazione debitoria della Lottomatica s.p.a. alla chiusura dell'esercizio presenta un
indebitamento complessivo di euro 1.471 milioni, pari al 43.59 % , in diminuzione di circa il 2% rispetto all'anno precedente, le fonti di finanziamento suddivise fra passività non correnti e correnti rappresentano rispettivamente pari al 24.25% e al 19.64% del capitale investito, mentre nell'anno passato la ripartizione era del 33.82% per i primi e di 12,14%. La diminuzione dell'indebitamento complessivo è dovuta alla graduale estinzione dei prestiti obbligazionari emessi dalla società fatto che ha influito anche sulla variazione della composizione stessa della situazione debitoria; infatti l'indebitamento a breve è aumentato in virtù della scadenza di un prestito obbligazionario che è stato adeguatamente riclassificato. La composizione debitoria denota come la società si affidi principalmente al capitale di rischio per finanziare l'attivo patrimoniale, anche se l'attivo patrimoniale non risulta essere adeguatamente finanziato in quanto gli immobilizzi non sono coperti, come di norma dovrebbe essere, dal netto patrimoniale e dai finanziamenti a lungo, infatti il relativo indice eccede in termini relativi l'unità ed è pari a 1.069. La qual cosa significa che il 6.9 % delle passività a breve finanziano le attività non correnti, situazione che nell'anno precedente non si era presentata in virtù del prestito obbligazionario non ancora in scadenza.
La percentuale di finanziamento a mezzo di capitale di rischio all'interno del gruppo risulta essere sensibilmente inferiore, in quanto il patrimonio netto incide solo per il 29,62 % sulle fonti e finanzia solo il 38,15 % dell'attivo non corrente, lasciando la copertura della restante parte alla totalità delle passività a lungo termine e per una piccola quota a quelle a breve. Tale potenziale problematica (presente sia a livello societario che di gruppo) è sostanzialmente dovuta alle numerose acquisizioni, sono state effettuate negli ultimi due anni, in un primo momento da parte di Lottomatica e in secondo, e per importi molto più rilevanti, da parte della controllata Gtech holdings che ha effettuato ingenti investimenti (si noti infatti come questa potenziale problematica non intacca va la capogruppo), finanziati non tramite apporti della compagine sociale o per mezzo di riserve di utili, ma per mezzo della contrazione di finanziamenti a lungo termine presso istituti di credito. Tali pratiche hanno dunque portato ad un assottigliamento del peso del capitale di rischio nelle fonti e ad una preponderanza dei debiti a lungo con una conseguente crescita anche dell'ammontare degli interessi passivi, che sono nell'arco di un anno sono cresciuti del 198 %, rilevando per oltre il 10% sul valore della produzione di gruppo, incidendo fortemente dunque sull'andamento reddituale del gruppo andando a ridurne dunque la redditività.
L'analisi della situazione finanziaria della società e del gruppo, deve essere necessariamente coadiuvata dal rendiconto finanziario, con il quale si analizza la capacità di un'azienda di generare flussi di cassa suddivisi per:
• area operativa cioè connessi alla produzione del reddito;
• area di investimento che includono gli incassi e i pagamenti dovuti per la dismissione ed acquisizione di attività non correnti e rappresenta la i misura in cui i costi sono stati sostenuti per ottenere risorse destinate a produrre proventi futuri;
• area finanziaria relativa ai flussi che interessano coloro che forniscono a vario titolo capitale all'impresa sia esso a titolo di capitale di rischio o di credito.
Nel corso dell’anno 2007, il gruppo ha generato flussi di cassa netti da attività operative pari ad euro 503,8 milioni, elemento che individua quello che è l'equivalente monetario della sola attività caratteristica, e in questo caso sancisce l'alto grado di capacità di produrre flussi di cassa in entrata con le proprie attività principali.
I flussi di cassa netti utilizzati per le attività d’investimento sono stati pari ad euro 129,7 milioni così suddivisi:
− la maggior parte sono stati spesi per l'effettuazione di nuovi investimenti in infrastrutture pari ad euro 178,3 milioni,
− la società ha inteso investire anche nel settore delle scommesse acquistando i diritti per l'esercizio delle scommesse sportive ed ippiche per euro 55,1 milioni,
− ed euro 45,1 milioni per l’acquisizione di Finsoft.
Tali investimenti sono stati parzialmente compensati dalla liquidità ottenuta dalla vendita di PolCard, realizzata per un importo pari ad € 166,7 milioni.
I flussi di cassa netti da attività finanziarie, pari ad € 332,3 milioni, sono composti essenzialmente dalla remunerazione del capitale di rischio con il pagamento dei dividendi agli azionisti, del capitale di rischio e dal pagamento degli interessi passivi relativi al prestito obbligazionario e al Senior Credit Facility.
Al 31 dicembre 2007, il gruppo ha a disposizione liquidità e mezzi equivalenti per un valore pari ad € 434,1 milioni, aumentate rispetto all'anno precedente di 41 milioni di euro. Quindi nonostante il rischio di finanziamento, rilevabile da un analisi della composizione delle fonti di finanziamento, si può ritenere che i flussi di cassa derivanti dalla gestione operativa e dalle liquidità esistenti, dai finanziamenti disponibili siano sufficienti a finanziare il capitale circolante, il fabbisogno delle spese ordinarie relative, agli impegni collegati alle linee di debito esistenti, ed a finanziare la crescita interna attesa.
L'evoluzione della situazione finanziaria del gruppo per i primi tre trimestri del 2008 ha fatto segnare una fisiologica diminuzione del netto patrimoniale interamente dovuta al versamento dei dividendi ed alle perdite derivanti dalla conversioni delle poste in valuta, dato l'indebolimento dell'Euro sul Dollaro.
Più interessante è la situazione debitoria: quella a lungo termine, si è incrementata del 7,9% pari ad ulteriori 220,5 milioni di euro, da associarsi per 140 milioni alle acquisizioni che sono state portate avanti dal gruppo, per 80 milioni ai debiti verso fornitori legati alle attività Lottomatica, in virtù di una crescita della raccolta delle lotterie istantanee. La situazione a breve ha fatto segnare un significativo aumento vicino al 10% dovuto a maggiori anticipi da clienti per contratti di vendita di prodotti, nonché alle alle passività correnti assunte con le acquisizioni. A seguito di detti mutamenti la situazione inerente all'eventuale rischio di liquidità dovuto ad una parziale copertura delle attività non correnti, da una quota delle passività correnti, risulta essersi riallineata alla normalità, in virtù delle nuova composizione delle fonti di finanziamento. Tale rischio non si è manifestato grazie alla capacità della azienda di dar luogo ad ingenti flussi finanziari in entrata promananti dalla sola attività operativa, caratteristica che si è mantenuta inalterata nel corso dell'attività e che caratterizza l'attività delle aziende che operano nel settore del gioco.
La capacità di produrre ingenti flussi monetari contribuisce significativamente alla politica di espansione delle attività, infatti durante i tre trimestri 2008 si è generato un flusso di cassa netto dalle attività operative pari ad euro 315,6 milioni. Detto flusso è stato utilizzato nelle attività di investimento per euro pari ad 351,4 milioni, impiegati: nelle acquisizioni di Atronic, Boss Media e St.Minver per 239,3 milioni di euro; negli ordinari investimenti in infrastrutture per euro 117,6 milioni quali sistemi, attrezzature ed altre attività necessarie all'assolvimento dei contratti per la gestione delle reti utilizzate per la gestione dei giochi. L'ulteriore espansione ha provocato la riduzione di oltre il 65 % delle disponibilità liquide e dei mezzi equivalenti del gruppo, fatto dovuto alla politica delle acquisizioni, cosa che non inficia l'operatività dell'azienda nel suo complesso, data la spiccata propensione alla generazione di flussi in entrata, senza che si debba necessariamente ricorrere all'indebitamento a medio-lungo termine. Tale fatto è sottolineato, non tanto dalla situazione patrimoniale debitoria quanto da quella finanziaria, la quale mostra, come la società abbia destinato alla remunerazione delle fonti di finanziamento ulteriori 250 milioni di euro relativi al pagamento degli interessi debitori e dei dividendi.
4.8 Analisi dell'andamento economico
4.8.1 Andamento dei ricavi
I ricavi del gruppo sono aumentati nell'ultimo esercizio quasi del 50 % passando da euro 938.milioni a 1.661 milioni di euro, in seguito all'acquisizione del gruppo Gtech
Holding avvenuta nell'agosto 2006, per cui i ricavi al 31.12.2007 comprendono oltre ai proventi della gestione dei giochi d'azzardo realizzati dalla sola “Lottomatica s.p.a.” ed alle sole controllate italiane, anche di quelli ottenuti nel settore della fornitura di servizi ad aziende terze. A livello di gruppo, dunque, i ricavi trovano la loro estrinsecazione nelle seguenti voci:
Lotterie intese come fornitura e gestione completa dei servizi inerenti al gioco, alla tecnologia
necessaria e ai prodotti per le Lotterie istantanee e tradizionali indette dallo Stato, per semplicità vengono ivi incluse anche le scommesse sportive e i concorsi a pronostici;
Soluzioni di gioco che comprende la fornitura di soluzioni, prodotti e servizi relativi alle
Videolotterie nonché ai sistemi correlati e agli apparecchi da intrattenimento; Servizi
commerciali cioè servizi come la vendita di schede prepagate, di biglietti per eventi delle
utenze e simili.
(valori in migliaia di euro) 31.12.2007 31.12.2006 Var. netta Var. %
Lotterie 1.463.079 822.086 640.993 78,0
Soluzioni di gioco 101.415 29.273 72.142 264,4
Servizi commerciali 96.897 87.521 9.376 10,7
Totale ricavi 1.661.391 938.880 722.511 77,0
Per comparto del gruppo Lottomatica17
821.641 649.627 172.014 26,5
Gtech Holding 839.750 289.253 550.497 190,3
Totale ricavi 1.661.391 938.880 722.511 77,0
Per quanto concerne la situazione del comparto Lottomatica i ricavi sono essenzialmente generati dalle concessioni statali in materia di giochi pubblici e quindi dalla gestione dei medesimi.
In base a dette licenze la società gestisce tutte le attività di gioco dalla raccolta alla pubblicità e all'attività di marketing e alla gestione dell'infrastruttura di appoggio, la quale è stata predisposta ed è di proprietà della stessa società, e possono essere riepilogati come segue:
(valori in migliaia di euro) 31.12.2007 31.12.2006 Var. netta Var. %
Lotto 398.122 411.263 -13.141 -3,2
Lotterie istantanee 277.775 139.498 138.277 99,1
Concorsi a pronostici e scommesse 40.136 12.586 27.550 218,9
17 All'interno di tale riga sono considerati i ricavi facenti capo alla Lottomatica S.p.a ed a tutte le sue controllate italiane (è stato effettuato una sorta di consolidato ridotto)
