La gestione della raccolta bancaria
(parte II)
Corso di Economia delle Aziende di Credito
Prof. Umberto Filotto
a.a. 2011/2012
Le funzioni d’investimento delle passività bancarie
Esistono
diverse tipologie
di passività bancarie con funzione di investimento; in particolare: I depositi a scadenza;
I pronti contro termine (pct);
Le obbligazioni:
-
Semplici
-Garantite
-Subordinate
-Strutturate
Reverse floater
Equity linked
Credit linked
I pronti contro termine
pronti termine
Vende titoli
Compra titoli
Per la banca si tratta di smobilizzare attivi e
acquisire liquidità
Vi sono vantaggi fiscali e di garanzia (se il sottostante non è emesso dal venditore)
Le obbligazioni
Le politiche di prodotto e di prezzo dipendono
• dalle opportunità e condizioni offerte dal mercato finanziario
• dalle preferenze rendimento-rischio dei potenziali investitori
• dalle prestazioni che si intendono attribuire all’emissione (profilo rischio-rendimento)
L’emissione di obbligazioni impone di fornire informazioni relative a:
• emittente
• rischi associati (sistema controlli, credito, liquidità etc.)
• caratteristiche del prestito: l’informativa è più ricca quanto più il prestito è complesso, più semplice nel caso di obbligazioni
tradizionali
Le obbligazioni
La normativa in vigore è la MiFID – recepita nel nostro ordinamento il 1 novembre 2007 - che impone di:
• fornire un «prospetto informativo» contenente anche simulazioni di performance dello strumento offerto
• classificare i clienti in base ad un profilo di rischio (prudente, moderato o dinamico); in difetto la banca è interamente
responsabile per le conseguenze subìte dal cliente
• la classificazione deve essere effettuata in base ad una routine precisa (intervista formale) sottoscritta dal cliente
• anche i prodotti d’investimento debbono essere classificati in
base al grado di rischio e deve sussistere un matching tra il profilo di rischio dei prodotti e quello del cliente
Le obbligazioni
Possono essere:
1. semplici
• a tasso fisso
• a tasso variabile riferimento + spread (oppure step up, fixed floater etc.)
2. strutturate legate ad uno strumento derivato
• Reverse floater antitetica all’indicizzata
• Equity linked legata ad un paniere azionario
• Credit linked la prestazione si riduce se una delle società del paniere fallisce
3. subordinate diritto al rimborso «residuale»
4. garantite covered bond legate ad un attivo che viene segregato
Modalità
Retail funding Wholesale funding
indebitamento sul mercato interbancario
emissioni obbligazionarie destinate a investitori istituzionali
Rischi
Funding risk Market liquidity risk
La raccolta all’ingrosso
Investitori istituzionali (fondi comuni, fondi pensione, ecc.)
Imprese di assicurazione
Banche
In particolare,
…il
funding risk
o rischio di liquidità è legato all’estinzione delle passività (per esempio, prelievi) o difficoltà di rinnovo (rollover);…mentre il
market liquidity risk
è associato: alla possibilità che il mercato non offra contropartita alla cessione di attività o al rinnovo, sostituzione, collocamento di passività.Entrambi questi rischi sono in genere maggiori nell’attività di
wholesale funding
piuttosto che in quella diretail funding
(per natura, dimensioni e frazionamento delle controparti).La raccolta all’ingrosso
Forme di raccolta di liquidità alternative a quella diretta
Definizione del processo
Modalità di raccolta “
asset based
” Somiglianze e differenze rispetto:
- al pronto contro termine - alle obbligazioni garantite
Effetti benefici
- Metodo della cartolarizzazione -
acquisizione di risorse finanziarie
possibile risparmio di capitale economico
Possibili criticità:
rischio di formazione di “passività indirette” se la
banca cedente si impegna a fornire liquidità alla filiera di cartolarizzazione;
eventuale ritenzione di rischio di credito se la banca cedente…
- …acquista in parte le asset backed securities emergenti dalla cartolarizzazione;
- … si impegna a riacquistare i crediti in caso di loro insolvenza;
Emerge quindi un nuovo modello di intermediazione e di business:
market based intermediation/originate to distribute
- Metodo della cartolarizzazione -
Forme di raccolta di liquidità
alternative a quella diretta
Costi e rischi connessi alla raccolta diretta
Aspetti di costo
costi
finanziari
: regimi di tasso
costi non finanziari
: processing distribuzione costi
diretti
,indiretti
econgiunti
costi
fissi
e costivariabili
Aspetti di rischio
Rischio di liquidità
Struttura per scadenze
Comportamenti della clientela
Rinvio all’equilibrio finanziario
Rischio di tasso di interesse
Struttura per scadenze
Regimi di tasso (fisso o variabile)
Rinvio all’
asset-liability management
La banca può prendere
“posizioni”
diversamente esposte rispetto
a questi rischi:
nozione di matching o di mismatching.
Costi e rischi connessi alla
raccolta diretta
Il contesto competitivo dell’attività di raccolta
Attori della concorrenza nel segmento dei depositi con funzioni monetarie
Altre banche
Le Poste
Altri produttori di servizi di incasso/pagamento
La leva tecnologica
Attori della concorrenza nel segmento delle passività con funzioni di investimento
Altre banche
Intermediari finanziari non bancari
Imprese emittenti di titoli di debito
Imprese di assicurazioni
Criticità
Qualità-costo del servizio
Criticità
Profilo rischio-rendimento