Economia degli Intermediari Finanziari Prof. Laura Nieri

Economia degli Intermediari Finanziari Prof. Laura Nieri

Unità didattica 16 – I contratti

assicurativi e le imprese (compagnie) di

assicurazione

Obiettivi

• Le assicurazioni private

✓ Origine del fabbisogno assicurativo e elementi contrattuali

✓ Gli strumenti del Ramo Vita

✓ Gli strumenti del Ramo Danni (cenni)

✓ Come nascono le compagnie di assicurazione

https://www.youtube.com/watch?v=0WFhZ3fP8IQ...

e come si stanno evolvendo

https://www.youtube.com/watch?v=Em4r9QBy3rM

✓ Il modello di business delle compagnie di assicurazione (seminario)

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Origine del fabbisogno assicurativo ed elementi contrattuali

• L’assicurazione riduce gli effetti dei rischi puri

• Elemento essenziale del contratto assicurativo è l’alea

• Definizione di contratto assicurativo (art. 1882 C.C.): “contratto col quale l’assicuratore, verso il pagamento di un premio, si obbliga a rivalere l’assicurato, entro i limiti convenuti, del danno a esso

prodotto da un sinistro, ovvero a pagare un capitale o una rendita al verificarsi di un evento attinente alla vita umana”.

RAMO VITA

Alcuni termini del mondo assicurativo

• Assicuratore: accetta il trasferimento del rischio a fronte del premio

• Contraente: stipula il contratto con l’assicuratore e si impegna a pagare il premio

• Assicurato: soggetto protetto dal contratto di assicurazione

• Beneficiario: soggetto a favore del quale l’assicuratore è tenuto a effettuare la prestazione

• Indennizzo: diritto del beneficiario alla prestazione prevista dal contratto

• Polizza: prova l’esistenza del contratto di assicurazione

• Premio: remunerazione per l’assicuratore

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Due grandi classi di contratti

• Assicurazioni rami vita

– Rischio di premorienza – Rischio di longevità

• Assicurazioni rami danni

– Rischio di riduzione del valore dei beni – Rischi inerenti la persona (infortuni e

malattia)

– Rischi legati ai danni materiali o fisici

provocati a terzi (RC)

Le finalità dei contratti assicurativi

Rami danni

• Reintegro di perdite patrimoniali o della

riduzione del potere di acquisto

Rami vita

• Previdenziale:

protezione della propria o altrui capacità di

produrre reddito

• Di investimento : l’impresa di

assicurazioni riceve risparmio (premi) e li gestisce secondo criteri

finanziari

I rami vita

TECNICA

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Schema di funzionamento di una polizza a capitale differito

• Possibile controassicurazione (assicurazione diventa mista)

Le assicurazioni legate alla durata della vita umana:

Caso Vita

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Schema di funzionamento di una rendita vitalizia immediata

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Schema di funzionamento di una rendita vitalizia differita

• Possibile controassicurazione (assicurazione diventa mista)

Schema di funzionamento di una rendita temporanea immediata

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Schema di funzionamento di una rendita temporanea

differita

Schema di funzionamento di una polizza temporanea caso morte

Le assicurazioni legate alla durata della vita umana:

Caso Morte

Morte assicurato Pagamento capitale

Schema di funzionamento di una polizza caso morte a vita intera

Pagamento capitale

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• Consentito il riscatto

Le assicurazioni legate alla qualità della vita umana: Malattie e Infortuni

• Rispetto alle polizze malattie e infortuni del Ramo Danni, hanno una durata pluriennale.

- Long Term Care: offre protezione dal rischio di non autosufficienza, spesso connesso al raggiungimento di un’età avanzata:

• ad accumulazione: si accumula un capitale che in caso di non autosufficienza verrà convertito in una rendita immediata dell’importo prefissato, da corrispondere fino a che sussiste la condizione di non autosufficienza.

• a ripartizione: collegata al ramo malattia, non accumula i premi versati. Il premio pagato copre il rischio solo per quell’anno.

- Permanent Health Insurance: fornisce una copertura contro il rischio di malattie o

infortuni che impediscono al soggetto il normale svolgimento dell’attività lavorativa

- Dread Disease: fornisce una copertura per patologie di particolari gravità.

Le assicurazioni non legate alla vita umana:

Polizze di Capitalizzazione

• Assente la tutela contro rischi demografici

• Un soggetto affida i propri risparmi ad una compagnia di assicurazione

→ obiettivo: rendimento finanziario nel lungo periodo (min: 5 anni)

→ alternativa all’investimento in portafogli diversificati su strumenti finanziari

• Possibile garanzia di rendimento minimo

→ rischio finanziario a carico della compagnia

• Possibile opzione di trasformazione in rendita

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1. «di puro rischio»: l’entità della prestazione della compagnia è prefissata;

2. «rivalutabili»:

- i premi confluiscono in un fondo di investimento, di solito interno alla compagnia, ma gestito e

contabilizzato separatamente (c.d. «gestione separata»);

- al beneficiario è riconosciuta una parte del rendimento

- il rischio di andamento negativo è a carico della

CLASSIFICAZIONE FINANZIARIA

Ramo I

Ramo I

Ramo V

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- «unit linked»: la prestazione dipende dalla performance di un fondo comune di investimento esterno/interno alla

compagnia;

- «index linked»: la prestazione dipende dalla performance di un indice di mercato

• Possono essere:

* senza garanzia: rischio dell’investimento a carico del beneficiario

* con garanzia parziale: su una percentuale del capitale versato

* con garanzia: rimborso del capitale + eventuale rendimento

minimo

• Esistono anche prodotti «multiramo», i cui premi sono in parte

investiti in gestioni separate e in parte in unit-linked, caratterizzati da asset allocation diversificate.

Ramo III

Ramo V

Rivalutazione della polizza

Gli elementi che contraddistinguono una polizza rivalutabile di ramo 1° sono:

• il tasso tecnico ;

• l’aliquota di retrocessione;

• il consolidamento annuo delle prestazioni.

Può essere previsto:

• un rendimento minimo garantito

– Su base annua (se il rendimento del fondo separato a fine anno è < al tasso tecnico)

– Alla liquidazione (basata sul rendimento annuo composto)

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Rivalutazione della polizza

Di quanto si rivaluta il capitale assicurato?

TRCA = ((TRGS * R) – tt)

• TRCA = tasso rivalutaz. Capitale assicurato al tempo t

• TRGS = tasso rendimento gestione separata nel periodo precedente

• R = % retrocessione

• tt = tasso tecnico Es.

tt=2% R=80% TRGS=6%

➔ TRCA = (6% x 80%) -2%) =2,8%

Polizze unit/index linked

N. Unità di conto

Valore monetario iniziale delle

singole unità di conto

X Premio

Prestazione

N. Unità di conto

finali X

Valore monetario finale delle singole unità di conto

Componente attuariale Componente finanziaria

Rischio demografico

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Dimensione commerciale (segue)

Incasso dei capitali maturati

• Incasso anticipato

https://www.youtube.com/watch?v=dQkTlBK1LMc&list=PLyhLMpVKJsPvYtXY5vAtjgaVJ5DyfI6J9&index=5

– Opzione di riscatto (totale o parziale): solo nel caso di certezza del pagamento

– Prestito su polizza

• Incasso posticipato

– Opzione di rendita: nuovo contratto di rendita con p.u. pari al capitale maturato

– Diritto di proroga: estensione del contratto alle stesse

condizioni

La sottoscrizione delle polizze vita in Italia

La diffusione delle polizze vita in Europa

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La diffusione delle polizze vita in Europa

I rami danni

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• Finalità risarcitoria

• Durata breve (di norma 1 anno)

• In base alle tipologie di rischi coperti:

− Rischi inerenti la persona (infortuni e malattie)

− Rischi di riduzione del valore dei beni (furto e incendio)

− Rischi legati ai danni materiali o fisici provocati a terzi (RC auto; RC

GLI STRUMENTI DI COPERTURA ASSICURATIVA

DEL RAMO DANNI (CENNI)

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La prestazione dell’assicuratore

• Promessa di indennizzo, relativa a:

– Eventi elencati

– Tutti i rischi (ad eccezione di quelli esplicitati)

• Somma assicurata:

– Rapportata la valore del bene (polizze “a valore”, di solito quelle sul patrimonio)

– Previsione di un massimale (polizze persone

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Limiti all’indennizzo

• Franchigia

– Iniziale o fissa o assoluta: importo (in valore assoluto o in % del valore del bene) che resta sempre a carico dell’assicurato – Relativa o semplice: l’assicurazione risarcisce integralmente il

danno solo se esso supera la franchigia.

• Scoperto obbligatorio: % del danno lasciato sempre a carico dell’assicurato

– Può essere previsto per legge

– Non è assicurabile presso un altro assicuratore

Esempio

risarcimento importo del

danno scoperto 10%

franchigia assoluta 500

franchigia relativa 500

400 360 0 0

500 450 0 0

1.000 900 500 1000

Come nascono le compagnie di assicurazione

• https://www.youtube.com/watch?v=0WFhZ3fP8IQ

• E come si stanno evolvendo

https://www.youtube.com/watch?v=Em4r9QBy3rM (usate i sottotitoli!)

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L’Assicurazione: principi base

Per garantire il perseguimento di un obiettivo di economicità devono essere rispettati alcuni principi base di gestione:

➢ principio di mutualità

➢ legge dei grandi numeri

➢ rischi omogenei

➢ indipendenza dei rischi

Il modello di business del settore assicurativo

Risarcimenti/

Capitale/Rendite Incasso premi

RICAVI COSTI

Inversione del ciclo produttivo

Le peculiarità del processo produttivo delle imprese assicurative

• Implicazioni:

– Quantificazione dei premi basata su ipotesi

• Il rischio di impresa grava sui costi e non sui ricavi

• Efficienza operativa dipende dalla bontà delle stime e dalla aderenza del portafoglio rischi assicurato al

campione usato per le stime

impatto x prob.

tempo

t

prob.

x

impatto

premio

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La determinazione del premio

Ipotesi demografica Ipotesi finanziaria

Premio puro Caricamento Premio di tariffa

imposte

Premio di mercato

Il premio unico puro (PUP) – rami vita

PUP = S v ⁿ _n p

S = Capitale assicurato

v ⁿ = fattore di sconto finanziario (1/(1+i) ⁿ

i = tasso tecnico (rendimento minimo garantito) n p = fattore di sconto demografico

• Probabilità di essere ancora in vita a una certa data

(caso vita)

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Calcolo del premio caso vita

Polizza a capitale differito (caso vita)

• Età assicurato = 50 anni

• Somma assicurata = € 100.000

• Termine dell’assicurazione = 60 anni

• tasso tecnico = 4%.

Probabilità di accadimento: probabilità che un assicurato di 50 anni sia in vita all'età di 60.

Ipotizzando che n° vivi a 60 anni=79.380 e n° vivi a 50 anni=88.867 Fattore di sconto demografico = n° vivi a 60 anni / n° vivi a 50 anni =

l60/l50 = (79.380/88.867) = 0,8932

Fattore di sconto finanziario = d10 = 1/(1 + 0,04)

= 0,6756 PUP = S v

p

PUP = 100.000* 0,6756 * 0,8932 = 60.344,59

La determinazione del premio – rami danni

Premio puro = Valore (attuale) dell’indennizzo atteso

= probabilità del sinistro(f _s ) x danno atteso medio del sinistro

il danno atteso medio del sinistro è solitamente indicato come una % (i _m ⁾ del valore massimo assicurato (V)

Questa % si definisce “intensità media del danno” (i _m ) pertanto

p= f _s x i _m x Valore assicurato

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Il premio: un esempio

Dati:

Probabilità (f _s ) = n. Sinistri /n. contratti = 10%

i _m = 500/1.000 = 0,5 (50%)

Se voglio assicurare beni il cui valore è 5.000 euro ➔

p= f _s x i _m x Valore assicurato

P = 10% * 0,5 * 5.000 = 250

La (diversa) rischiosità

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Le peculiarità del processo produttivo delle imprese assicurative

• Implicazioni:

– Necessità di accantonare le riserve

• Le riserve rappresentano i debiti verso gli assicurati;

• la gestione degli investimenti è pertanto subordinata a

quella del passivo

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Le Riserve Tecniche (1/3)

• Rappresentano un debito statisticamente certo nel confronto del pool degli assicurati

• Sono dette “tecniche” perchè attengono alla gestione tecnica

• Vengono alimentate periodicamente, stimando realisticamente l’importo degli oneri che

scaturiscono dai contratti in essere

Le Riserve Tecniche (2/2)

• Contabilmente, le RT sono rimanenze contabili e sono alimentate da componenti negativi di reddito

➢ Conflitto di interesse tra obiettivi dell’impresa

– a breve le riserve riducono gli utili

– a medio-lungo ne garantiscono l’equilibrio

Non vanno confuse con le riserve patrimoniali!!!

Non rappresentano riserve liquide a disposizione degli

assicurati (non vale l’affermazione che quanto maggiori le RT,

tanto maggiore la liquidità dell’Assicurazione) !

Le Riserve Tecniche (3/3)

Contratti non ancora scaduti

Riserve = rimanenze passive

• Riserva premi (R. danni)

• Riserva matematica (R.

vita)

➔ Risconto passivo

Contratti scaduti per i quali si sono verificati sinistri non ancora liquidati/pagati

Riserve = debiti certi o potenziali

• Riserve sinistri (R. danni)

• Riserve per somme da pagare (R. vita)

➔ Debito verso gli assicurati

I principali indicatori di bilancio per i rami danni

• ROE = redditività

• Loss ratio = oneri per sinistri/premi

• Expense ratio = spese di gestione/premi

• Combined ratio =costo dei sinistri e delle spese di gestione /premi = indicatore di efficienza tecnico- operativa

• Margine di solvibilità (Solvency I e II) : indicatore di patrimonializzazione di una

compagnia