Pictet-Global Environmental Opportunities

(1)

Pictet-Global Environmental

Opportunities

(2)

Pictet - Global Environmental Opportunities

Europa

Pacific Ex-Japan Giappone

Mercati Emergenti

America Latina Commercializzazione

Nord America Sviluppo Demografico

Attenzione alla Salute

I MEGATREND MODELLANO IL MONDO

Interconnessione delle Economie

Sostenibilità

Conoscenza & Produttività

Dematerializzazione Polarizzazione

Democratizzazione

Accelerazione & Complessità Globalizzazione

Individualismo

Progresso Tecnologico Crescita Economica

Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies

(3)

LA NOSTRA SFIDA: TRASFORMARE I MEGATREND IN OPPORTUNITÀ D’INVESTIMENTO

Ricerca delle

informazioni Ricerca dei punti di convergenza dei

Megatrend

Implementazione di una strategia di

successo

In questa fase vengono individuate le varie

opportunità di investimento (i temi)

In cosa consiste?

Analisi dei fondamentali e stock picking

Flessibilità per seguire l’evoluzione del tema I dati sono scarsi

Input: Forum di discussione e advisory

boards

(4)

COME VIENE CREATO UN FONDO TEMATICO

CHI?

COSA? Identifica i Megatrend Copenhagen

Institute For Futures Studies

Team di sviluppo del prodotto e di investimento

Team di investimento

&

Advisory board

Team di investimento

Individua i temi di investimento

Definisce l’universo di investimento

Gestisce il portafoglio

1 2 3 4

HEALTH WATER DIGITAL PREMIUM

BRANDS

SECURITY CLEAN ENERGY NUTRITION TIMBER

ROBOTICS

GEO

(5)

LA SELEZIONE DELLE AZIENDE SI BASA SUI MEGATREND

Interconnessione delle Economie

Sostenibilità

Conoscenza & Produttività Sviluppo Demografico

Attenzione alla Salute

Dematerializzazione Polarizzazione

Democratizzazione

Accelerazione & Complessità Globalizzazione

Commercializzazione

Progresso Tecnologico Crescita Economica

Individualismo

(6)

LA SELEZIONE DELLE AZIENDE SI BASA SUI MEGATREND

Interconnessione delle Economie

Sostenibilità

Conoscenza & Produttività Sviluppo Demografico

Attenzione alla Salute

Dematerializzazione Polarizzazione

Democratizzazione

Accelerazione & Complessità Globalizzazione

Commercializzazione

Progresso Tecnologico Crescita Economica

Individualismo

GEO

(7)

ANTROPOCENE: L’EPOCA GEOLOGICA DELL’UOMO

L’antropocene è l’epoca geologica attuale, in cui l’uomo e le sue attività sono le principali cause dei cambiamenti ambientali e climatici.

Fonte: “The trajectory of the Anthropocene: the great acceleration”. Steffen et al. March 2015. Stockholm Resilience Centre, *Nature September 2009

Consumo di energia Consumo di acqua

Popolazione

Anidride carbonica Acidificazione degli oceani Perdita di foreste tropicali

(8)

LE 9 SFIDE AMBIENTALI INDIVIDUATE DAI LIMITI PLANETARI

Fonte: Stockholm Resilience Centre, Nature September 2009

CAMBIAMENTO CLIMATICO

INQUINAMENTO CHIMICO

AEROSOL ATMOSFERICO

OZONO STRATOSFERICO ACIDIFICAZIONE

OCEANI

USO DEL SUOLO USO DI ACQUA DOLCE

FOSFORO

Spazio operativo sicuro

Attività oltre il limite di sicurezza

FLUSSI BIOGEOCHIMICI

Possono esserci attività economiche sostenibili

Le attività umane hanno

superato il limite di sicurezza

(9)

LE 9 SFIDE AMBIENTALI INDIVIDUATE DAI LIMITI PLANETARI

CAMBIAMENTO CLIMATICO INQUINAMENTO

CHIMICO

AEROSOL

ATMOSFERICO OZONO

STRATOSFERICO ACIDIFICAZIONE

OCEANI

USO DEL SUOLO USO DI ACQUA DOLCE

FOSFORO FLUSSI BIOGEOCHIMICI

Fonte: Stockholm Resilience Centre, Nature September 2009

Cambiamento climatico

La costante crescita delle emissioni di gas serra accelera il riscaldamento terrestre che minaccia di causare un cambiamento nelle precipitazioni globali, un innalzamento del livello del mare e un incremento della gravità delle tempeste.

Acidificazione degli oceani

La deposizione di composti acidi negli oceani diminuisce la loro capacità di tamponi per CO₂ e influisce pesantemente sugli organismi che formano gusci, e quindi sull'intera rete alimentare marina.

Riduzione dell’ozono stratosferico

Le sostanze che riducono l'ozono distruggono lo strato stratosferico dell'ozono, spesso dopo complessi processi fotochimici con

conseguenze pesanti per la salute umana e di altri organismi vegetali e animali.

Ciclo dell’azoto e del fosforo

La fissazione dell’azoto atmosferico ha raggiunto livelli senza precedenti con gravi conseguenze negative (impatti sulla salute, eutrofizzazione, riscaldamento globale e strato di ozono).

Uso di acqua dolce

L'acqua è abusata e fortemente inquinata in molte regioni del mondo con conseguenze terribili sugli ecosistemi, sulla salute umana e sulla produzione economica.

Uso del suolo

La conversione delle foreste e di altri habitat naturali per una produzione agricola o industriale intensiva rilascia gas serra e degrada gli ecosistemi.

Biodiversità

La perdita di specie è più ordini di grandezza superiore rispetto al tasso storico naturale;

questo mette gravemente in pericolo i nostri

«sistemi di supporto alla vita».

Aerosol atmosferico

Non è ancora possibile quantificarlo, ma è già pesante il carico di particelle in aria che influenzano la salute umana, il clima e l'ecosistema.

Inquinamento chimico

Il confine planetario non è ancora quantificabile, ma il consenso è che il livello dell'inquinamento sia già troppo alto e distruttivo per la salute e gli ecosistemi.

(10)

FOCUS SULL’INQUINAMENTO

›

La consapevolezza della crescita della

popolazione ha portato le questioni ambientali in cima alle agende politiche

›

Le politiche da parte dei governi aumentano, soprattutto a livello locale

›

Le preoccupazioni sociali e la salute pubblica rappresentano fattori chiave, specialmente nei Paesi emergenti

›

Dalla politica all’economia: allineamento con gli investimenti privati e le preferenze dei consumatori

Spesa ambientale in Cina: la “guerra all’inquinamento”

Fonte: CEIC, Environmental Financing Strategy, Credit Suisse, Pictet Asset Management

INQUINAMENTO PROTESTE POLICIES

(11)

UNA MAGGIORE CONSAPEVOLEZZA SULL’INQUINAMENTO

Fonte: YouTube, Weibo, Pictet Asset Management

Documentario “Under the Dome”

>300 milioni di visualizzazioni, perlopiù tra i giovani

0%

20%

40%

60%

80%

100%

<12 12 to 18 19 to 24 25 to 34 35 to 50 51 to 80 Nel 2015, la conduttrice Chai Jing ha prodotto il documentario “Under the Dome” dopo che sua

figlia era nata con un tumore benigno.

Il giorno successivo alla pubblicazione il video aveva già superato 155 milioni di visualizzazioni.

(12)

Pictet - Global Environmental Opportunities Fonte: Berkeley Earth, 2017.

PREOCCUPAZIONI PER LA SALUTE

›

L'inquinamento atmosferico è la forma più letale di

inquinamento ed è il quarto fattore di rischio principale di morte prematura in tutto il mondo.

›

Nel 2013 sono morte prematuramente 5.5 milioni di persone in tutto il mondo; questo significa che 1 decesso su 10 è attribuibile all’inquinamento atmosferico.

›

Nel 2013 l’esposizione all’inquinamento ambientale è costata all’economia mondiale circa 225 miliardi di Dollari di reddito da lavoro.

Inquinamento: “Airpocalypse” cinese (Maggio VS Agosto 2017)

* supera il limite massimo stabilito dall’OMS.

Il

90%

della popolazione mondiale è esposta a un livello eccessivo di polveri sottili*.

(13)

IL CONTESTO POLITICO GLOBALE STA CAMBIANDO

• Ridurre le emissioni di gas serra del 40% rispetto al 1990 entro il 2030

• Aumentare la penetrazione dell’elettricità da fonti rinnovabili al

27%

• Aumentare il risparmio energetico del 27% entro il 2030

• Aumentare la penetrazione dell’elettricità da fonti rinnovabili al 20% entro il 2030, con circa 300 gigawatt

di capacità di energia solare

• Ridurre l’intensità delle emissioni del 60-65% rispetto al 2005 entro il 2030

• Ridurre il consumo energetico del 20%

• Aumentare la penetrazione di elettricità da fonti rinnovabili al 22-

24%

• Aumentare la penetrazione di fonti energetiche non fossili al 40%

• Ridurre l’intensità delle emissioni del 33-35% rispetto al 2005 entro il 2030

• Ridurre le emissioni di carbonio del 26-28% nel 2025 rispetto ai livelli del 2005

• Aumentare la penetrazione dell'elettricità da fonti rinnovabili fino al 28% entro il 2030

• Estensione per altri cinque anni del Production Tax Credit (PTC) e dell’Investment Tax Credit (ITC) per eolico e solare

• Riduzione del 50% dei consumi di carburante e delle emissioni di CO2 rispetto al

2010 entro il 2025

(14)

PARIS CLIMATE CHANGE

Le risorse Entrata in vigore Il ruolo delle foreste

Danni climatici

196 Paesi

2020

Energie Pulite hanno firmato l’accordo

L’accordo obbliga a salvaguardare ed accrescere le aree forestali in modo tale

da catturare gas serra dall’atmosfera.

L’accordo entrerà in vigore nel 2020.

I mezzi

Ogni 5 anni i Paesi devono rivedere i loro obiettivi e le loro misure per la

riduzione delle emissioni.

A partire dal 2020, i Paesi sviluppati dovranno contribuire con almeno $100

miliardi all’anno.

Per la prima volta, l’accordo menzione le perdite e i danni legati ai fenomeni

climatici (ma non indica sistemi di

L’accordo sollecita lo sviluppo di nuove tecnologie pulite e la collaborazione

internazionale.

OBIETTIVO

: limitare il riscaldamento globale entro i

2

^o

C

rispetto ai livelli pre-industriali (e se possibile entro 1,5^oC) .

(15)

UN FENOMENO SEMPRE PIÙ GLOBALE

Smaltimento dei rifiuti

Il metano recuperato da altre 440 discariche* potrebbe dare energia a 500.000 case

negli Stati Uniti.

Fonte: Agenzia per la protezione dell’ambiente USA, 2014

Irrigazione

In Australia l’irrigazione a goccia contrasta le conseguenze della siccità,

riducendo il consumo di acqua del 50% rispetto a

metodi tradizionali.

Fonte: Irrigation Australia, 2006

Energie rinnovabili

Nel 2015 una delle più grandi centrali a energia

solare ha avviato la produzione in Marocco.

Fonte: Chartered Institute of Building 2015

Efficienza energetica

Gli Stati membri dell’UE hanno promesso di installare

200 milioni di contatori elettrici intelligenti entro il

2020.

Fonte: Commissione Europea, 2014

Qualità dell’acqua

In Cina la domanda di tecnologie per il trattamento

dell’acqua domestica aumenta del 15% ogni anno.

Fonte: The Freedonia Group 2014

Silvicoltura sostenibile

Oltre il 40% delle aree forestali brasiliane è ora protetto, il doppio rispetto

al 1990.

Fonte: FAO, 2015

(16)

LE PRINCIPALI AREE DI INVESTIMENTO

Il mercato legato al tema dell’ambiente ha una dimensione di 2’000 miliardi di dollari, con prospettive di crescita del 6-7%, più alte rispetto a quelle dell’economia in generale che si aggirano intorno al 3-4%.

Acqua Energia Gestione dei rifiuti

& Riciclaggio

Agricoltura sostenibile ed efficiente

L’universo d’investimento copre l’intera filiera dell’acqua,

incluse infrastrutture e tecnologie necessarie per

la fornitura dell’acqua nella giusta quantità e

qualità.

La transizione verso la produzione di energia a basso

consumo di carbonio sia attraverso il ricorso a fonti di

energia rinnovabili che attraverso processi di efficientamento energetico

creano opportunità d’investimento in tutti i settori

dell’economia.

Aziende che «chiudono il cerchio» riciclando rifiuti di ogni tipo, inclusi quelli pericolosi, o

che operano nel business della produzione di imballaggi di carta e

cartone.

Dai distributori di cibo biologico a società che forniscono tecnologie per

l’agricoltura di precisione. Nel

panorama

d’investimento rientrano anche le società attive nel

settore forestale.

(17)

PICTET- GEO: INVESTIMENTI AMBIENTALI NELL’ERA DIGITALE

Automazione - Strumenti Visualizzazione - Stampanti

3D - Elettronica di Potenza

Efficienza industriale

Rinnovabile -Stoccaggio di Energia - Biomasse - Reti Elettriche Intelligenti - Sistemi Purificazione - Gestione Rifiuti

e Riciclaggio

Energia e Utilities

Veicoli Elettrici - Veicoli Ibridi - Componentistica Energetica - Gestione e

Logistica

E-mobility

Green Building - Luci Led - Isolamento Termico -

Applicazioni per efficentamento energetico

Efficienza edilizia

Agricoltura di Precisione - Irrigazione intelligente - Testing di Qualità del Cibo

Agricoltura e Nutrizione

Portafoglio di 50-60 titoli ad alto contenuto tecnologico!

(18)

Un esempio…

›

ANSYS offre un ampio range di software che permettono di lanciare vere e proprie simulazioni multifisiche in grado di risolvere le sfide di progettazione più

ambiziose (che vanno dai fluidi ai semiconduttori, dal settore aerospaziale a quello energetico).

›

Hyperloop, il treno green alla velocità del suono, ha reso famosa ANSYS che lo ha progettato attraverso i suoi rivoluzionari software di simulazione.

Il treno sarà in grado di viaggiare ad una velocità superiore a 1.200 km/h e sarà completamente alimentato da energie rinnovabili.

›

I primi test sono già stati effettuati nella Quay Valley, in California, e già nel 2019 verranno effettuati test con trasporto passeggeri tra Los Angeles e San Francisco.

TECNOLOGIE AMBIENTALI NEL SETTORE INDUSTRIALE

Soluzioni per “un’economia dematerializzata”

›

La rivoluzione digitale nel mondo industriale permette di ottimizzare l’uso di materie prime e di allungare la vita degli asset.

›

Opportunità in:

–

Simulazione 3D, procedure di testing, (CAD avanzato), simulazione dinamica sui fluidi;

–

Automazione industriale e metrologia avanzata;

–

Machine vision.

Industria 4.0: convergenza tra mondo fisico e digitale

(19)

Un esempio…

›

Infineon Technologies è leader mondiale nella produzione di semiconduttori e sensori intelligenti, che, applicati a diverse tecnologie, rendono il nostro mondo più semplice, sicuro e green.

›

I prodotti Infineon sono pensati per offrire soluzioni applicabili in diversi settori, tra cui automotive, telecomunicazioni e sicurezza elettronica. Tutte le soluzioni mirano allo stesso obiettivo: uso consapevole delle risorse naturali ed efficienza energetica.

›

L’operatività nel settore e-mobility, che rappresenta uno dei più innovativi temi d’investimento della nostra strategia, costituisce uno dei fattori chiave del successo della società, leader nella fornitura di tecnologie abilitanti.

TECNOLOGIE AMBIENTALI NEL SETTORE DEI TRASPORTI

Elettrificazione dei trasporti

›

Declino secolare dei motori a combustione interna (come i motori a diesel) dovuto ai problemi legati

all’inquinamento.

›

Opportunità interessanti nel settore della

componentistica, dei semiconduttori e delle infrastrutture per la produzione di veicoli elettrici o ibridi.

(20)

Un esempio…

›

Kingspan è stata tra le prime società a portare il tema della sostenibilità ambientale nel settore delle costruzioni attraverso lo sviluppo di soluzioni innovative, tra cui sistemi isolanti e di rivestimento degli edifici e soluzioni per il trattamento delle acque reflue.

›

Ad agosto 2017 la società si è aggiudicata la certificazione GREENGUARD Gold grazie agli elevati standard tecnici e all’attenzione al tema dell’efficienza energetica e della sostenibilità.

›

La sostenibilità non si riflette solo nelle soluzioni progettate, ma anche all’interno della società che, entro il 2020, soddisferà i suoi bisogni energetici utilizzando esclusivamente fonti di energia rinnovabili.

Green buildings

›

La legislazione in materia di green buildings è oggetto di attenzione a livello globale per ragioni economiche.

›

Le soluzioni ambientali possono ridurre l’uso di energia del 25-30% negli edifici con certificazione LEED

(Leadership in Energy and Environmental Design) attraverso:

–

Illuminazione LED;

–

Gestione intelligente dell’energia;

–

Isolamento termico.

›

Benefici più ampi in termini di consumo di acqua e generazione di sprechi.

TECNOLOGIE AMBIENTALI NEL SETTORE EDILIZIO

Opportunità nel settore della componentistica, dei semiconduttori, delle infrastrutture e degli Original Equipment Manufacturer.

(21)

TECNOLOGIE AMBIENTALI PER L’ACQUA

Un esempio…

›

Xylem è leader mondiale nelle infrastrutture e nel trattamento dell’acqua, offrendo un ampio range di soluzioni: dai trattamenti per rendere l’acqua potabile alla

promozione di un uso più efficiente della stessa.

›

Ingegneri, progettisti e consulenti sparsi in quattro continenti lavorano ogni giorno per sviluppare sistemi innovativi e sempre più efficienti per il trattamento

dell’acqua.

›

Vanta un mercato globale e realizza il 10% delle proprie vendite in Cina, uno dei Paesi con maggiori criticità legate al tema dell’acqua.

Tecnologie per l’acqua

›

Pompe, valvole e filtri per il trattamento delle acque reflue.

›

Soluzioni per la fornitura industriale, il riciclaggio e il riutilizzo dell’acqua.

›

Soluzioni per ridurre gli sprechi dell’acqua applicate all’irrigazione di precisione.

›

Sistemi di monitoraggio della qualità dell’acqua.

Opportunità nei settori industriale, agricolo e delle utilities pubbliche.

(22)

TECNOLOGIE AMBIENTALI – GESTIONE DEI RIFIUTI, RICICLAGGIO & INQU INAMENTO

Gestione dei rifiuti

›

Più riciclaggio e uso dei rifiuti per generare energia.

›

In America, crescita dei volumi e pricing favorevole.

›

Nei mercati emergenti, sviluppo di soluzioni per il trattamento dei rifiuti pericolosi.

Riciclaggio

›

Produttori di cartone ondulato.

Controllo dell’inquinamento

›

Filtri per motori e applicazioni industriali.

Un esempio…

›

Donaldson è la società leader nella produzione di sistemi per il filtraggio dell’acqua, di altri liquidi e dell’aria fornendo soluzioni innovative ad industrie di tutti i settori, dall’agricoltura ai trasporti.

›

È riconosciuta come pioniere nel settore delle nanofibre, in cui ha conquistato il primato grazie a consistenti investimenti in Ricerca e Sviluppo.

›

Negli ultimi mesi, la società ha sviluppato un sistema di ultima generazione per il filtraggio dell’aria, che permette di guadagnare sia in termini di purezza dell’aria che di efficienza di processo.

Trend favorevole sia nei mercati sviluppati sia nei mercati emergenti

(23)

Un esempio…

›

Agilent è una società californiana leader nel campo delle bioscienze, della diagnostica e della chimica applicata.

›

Il core business della società è costituito dallo sviluppo di apparecchiature

diagnostiche che vengono utilizzate dai laboratori di tutto il mondo per realizzare test ed analisi su cibo, farmaci e persone.

›

Ad esempio, nel settore alimentare, la società fornisce tecnologie in grado di rintracciare la presenza di agenti contaminanti di ogni tipo con elevata precisione.

TECNOLOGIA AMBIENTALE E ALIMENTAZIONE

Tecnologie per la sicurezza alimentare

›

La sicurezza alimentare preoccupa a livello globale.

›

Crescente domanda di tracciabilità, certificazione dell’origine degli alimenti, trasparenza (ad esempio attraverso le informazioni riportate in etichetta).

›

La severità della regolamentazione continua a crescere a livello globale.

Opportunità nel settore dei test sul cibo e sulla qualità di aria ed acqua

(24)

24 Pictet - Global Environmental Opportunities

Cosa

›

Processo di «scoring» dei titoli e costruzione del portafoglio Chi

›

Team di gestione

Come

›

Analisi fondamentale (business franchise, management, valuation)

›

Selezione titoli con il miglior profilo rischio-rendimento

›

Integrazione fattori ESG UNIVERSO

INVESTIBILE circa

400

^titoli

Cosa

›

Definizione dell’universo investibile

Chi

›

Advisory Board

›

Partner di ricerca esclusivo

›

Team di gestione tematica Come

›

Framework dei limiti planetari

›

Esposizione al tema ambientale >20%

PROCESSO DI INVESTIMENTO

AZIONARIO GLOBALE

Generazione di idee

›

Identificazione di società con rilevanti attività collegate al tema

›

Identificazione di nuovi sotto-temi e trend

TITOLI ANALIZZATI circa

200

^titoli

Cosa

›

Screening dell’universo Chi

›

Team di gestione

Come

›

Screening qualitativo e quantitativo

PORTAFOGLIO circa

50

migliori idee

•

I fattori ESG vengono integrati sia nell’analisi qualitativa del Management che nella valutazione del business.

•

Utilizziamo dati forniti da società

(25)

52%

36%

4% 5% 3% NORTH AMERICA

EUROPE

EMERGING MARKETS

ROW

CASH

CARATTERISTICHE DEL PORTAFOGLIO

Scomposizione per segmento Scomposizione per capitalizzazione di mercato

Scomposizione geografica (domicilio) Scomposizione geografica (vendite)

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.04.2018 10%

29%

20%

17%

3%

18%

3% WATER SUPPLY & TECH ENERGY EFFICIENCY RENEWABLE ENERGY WASTE MGMT & RECYCLING POLLUTION CONTROL SUST. AGRI & FORESTRY DEMATERIALIZED ECONOMY CASH

44%

19%

33%

1% 3%

>$15BN

$10-15BN

$2-10BN

<$2BN

CASH

37%

29%

27%

4% 3% NORTH AMERICA

EUROPE

EMERGING MARKETS ROW

CASH

(26)

PRIMI 10 TITOLI

Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management, dati al of 30.04.2018

Company Domicile % in fund Market cap ($ bn) Segment GICS Sector

Aptiv PLC

US 3.4% 22.4 Energy efficiency Consumer Discretionary

Thermo Fisher Scientific Inc

US 3.3% 84.6 Pollution Control Health Care

Legrand SA

FR 3.1% 20.8 Energy efficiency Industrials

ASML Holding NV

NE 3.0% 81.9 Dematerialized economy Information Technology

Mondi PLC

UK 2.8% 13.7 Waste management & recycling Materials

WestRock Co

US 2.8% 15.1 Waste management & recycling Materials

Applied Materials Inc

US 2.7% 52.2 Dematerialized economy Information Technology

Synopsys Inc

US 2.6% 12.7 Dematerialized economy Information Technology

AO Smith Corp

US 2.6% 10.5 Energy efficiency Industrials

Danaher Corp

US 2.6% 70.1 Pollution Control Health Care

Total 28.8%

(27)

I FATTORI CHIAVE DELLA STRATEGIA

Migliore profilo rischio-rendimento

La strategia sovraperforma l’indice MSCI ACWI del 4.0% all’anno dal lancio con una volatilità simile (circa 11%) e battendo il benchmark nel 75% delle osservazioni.

Diversificazione

98% di posizioni attive rispetto all’indice MSCI ACWI, 32% di titoli non presenti nell’indice.

Investimenti responsabili

Il fondo investe in società a basso impatto ambientale, in grado di guidare e di beneficiare dello sviluppo di nuove soluzioni ambientali.

Esperienza tematica

21 anni di esperienza, oltre $34 miliardi di masse in gestione e oltre 30 professionisti degli investimenti.

Forte convinzione

Portafoglio azionario globale concentrato, composto da circa 50 titoli, senza nessun vincolo per settori, regioni e dimensioni.

(28)

LE SFIDE AMBIENTALI : QUALE ATTEGGIAMENTO ASSUMERE?

@POTUS “Sono stato eletto dagli elettori di

Pittsburgh, non di Parigi. Ho promesso che sarei uscito o avrei rinegoziato qualsiasi accordo che non fosse negli interessi degli Stati Uniti”

In qualità di Sindaco di Pittsburgh, posso assicurarvi

che seguiremo le linee guida dell’Accordo di Parigi

per i nostri cittadini, la nostra economia e il nostro

futuro

(29)

PICTET GEO: PERFORMANCE

+41,96%

+40,32%

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 16.05.2018 80

90 100 110 120 130 140 150

OTT-14 GEN-15 APR-15 LUG-15 OTT-15 GEN-16 APR-16 LUG-16 OTT-16 GEN-17 APR-17 LUG-17 OTT-17 GEN-18 APR-18

PICTET-GLOBAL ENVIRONMENTAL OPPORTUNITIES-R EUR MSCI WORLD

(30)

Noi rappresentiamo

l’ultima speranza della

Terra.

(31)

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