LA FIDUCIARIA:
RUOLO ED OPPORTUNITÀ NEL 2019
BERGAMO
15 FEBBRAIO 2019
1
AGENDA
Il settore Fiduciario Generfid oggi
Utilizzo del mandato fiduciario
AGENDA
Il settore Fiduciario Generfid oggi
Utilizzo del mandato fiduciario
Fonte: Ministero dello Sviluppo Economico – Società Fiduciarie e di Revisione: Statistiche Bilanci 2014
Fiduciarie con massa amministrata > 500 mil Eur prevalentemente società autorizzate da Banca d’Italia
(sezione speciale art. 106), di matrice bancaria o di grandi dimensioni
Fiduciarie con massa amministrata <500 mil Eur prevalentemente società non autorizzate da Banca d’Italia
ma solo dal Ministero Svil. Economico. Non sono intermediari di primo livello ai fini A/R
IL MERCATO DI RIFERIMENTO
UN SETTORE PICCOLO E CONCENTRATO
N°Società Tot: 258
Ricavi Fiduciari € mln Tot: 133
Massa € mld Tot:116.3
Evidenze
Normativamente, sono assimilate alle banche ai fini A/R (intermediari di primo livello). Devono dimostrare di adeguarsi agli standard «bancari»Non rispettano le stesse normative in materia di organizzazione, A/R, compliance, ... ; stanno incontrando
problemi nella gestione dei rapporti presso alcuni intermediari
37 (14%)
104 (87%)
221 (86%)
29 (13%)
100.7 (87%) 15.6 (13%)
IL SETTORE TENDE AL CONSOLIDAMENTO
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UN SETTORE PICCOLO
Ordinamento Organico medio
1
a* 235
2
a-8
a34
9
a-25
a14
26
a-164
a2
Totale dei dipendenti del settore: ca 1000 addetti
Ordinamento per massa fiduciaria amministrata Il primo operatore del settore (Unione Fiduciaria) è attivo
in molteplici ambiti, oltre a quello fiduciario e pertanto lo abbiamo isolato dagli altri
Fonte: Ministero dello Sviluppo Economico – Società Fiduciarie e di Revisione: Statistiche Bilanci 2014 e
Assofiduciaria
Rielaborazione di Pegoraro/Sagona 2016
Organico Medio per dimensioni aziendali
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RICAVI, MARGINI E MASSE
Il settore, nonostante la notevole crescita delle masse degli ultimi 15 anni mantiene una redditività molto ridotta e piuttosto costante nel tempo. L’attività viene principalmente intesa come servizio accessorio da dare ai propri clienti (che la fiduciaria sia di matrice professionale o bancaria/finanziaria). Poche sono le società che hanno sviluppato il business fiduciario come stand-alone.
La competizione sul prezzo è stata fino ad ora molto forte togliendo così interesse all’attività, che non è priva di complessità e rischi. Con il fenomeno di concentrazione in atto (Istifid, UBI Fiduciaria, Ifid, Fider, Simon e Nomen Fiduciaria sono alcune tra le società di medie dimensioni che hanno cambiato proprietà negli ultimi anni) e che potrebbe intensificarsi con la pressione normativa sulle fiduciarie di minori dimensioni, la concorrenza sul prezzo potrebbe scemare.
€28,44
€15,02
€-
€20,00
€40,00
€60,00
€80,00
€100,00
€120,00
€140,00
€160,00
€180,00
Milioni
Ricavi e Costi dell'attività fiduciaria
Ricavi attività fiduciaria € costi stimati att. Fid margine lordo fiduciario (ricavi-costi)
€-
€20,00
€40,00
€60,00
€80,00
€100,00
€120,00
€140,00
Miliardi
Totale massa fiduciaria €
Totale massa € Dati del Min. Sviluppo Economico - i costi sono stimati sulla base
dell’incidenza dei ricavi fid. su quelli totali
Dati del Min. Sviluppo Economico
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RICAVI, MARGINI E MASSE
Fonte: Ministero dello Sviluppo Economico – Società Fiduciarie e di Revisione: Statistiche Bilanci 2014 e Assofiduciaria Rielaborazione di Pegoraro/Sagona 2016
AGENDA
Il settore Fiduciario Generfid oggi
Utilizzo del mandato fiduciario
9
595 644 666 678
961
1054
1166
1300
2014 2015 2016 2017
Massa amministrata e numero dei mandati
numero massa (in mil Eur)
societario e immobili 8%
amministrato 11%
assicurativo 44%
gestito 37%
Ripartizione % dei beni in amministrazione
I NUMERI
AGENDA
Il settore Fiduciario Generfid oggi
Utilizzo del mandato fiduciario
OGGETTO DEI SERVIZI FIDUCIARI E DI TRUST
Polizze assicurative Strumenti finanziari
quotati
Contratti di gestione di portafogli
Amministrazione di Strumenti Finanziari ed
assicurativi
Contratti complessi
Partecipazioni quotate
Patti parasociali Diritti di credito vs
banche, pegno Escrow Agreements
Separazione tra nuda proprietà ed usufrutto Amministrazione di
partecipazioni societarie ed immobili
Partecipazioni non quotate
Immobili all’estero (senza intestazione)
SERVIZI FIDUCIARI E DI TRUST
Separazione di patrimoni
Destinazione di un
patrimonio ad uno scopo
FINALITÀ DEL RAPPORTO FIDUCIARIO
Bassa Basso Alto
FINALITÀ
VALORE AGGIUNTO E COMPLESSITÀ
CONCORRENZA
Alta
Utilità
Consolidamento finanziario e fiscale, gestione operazioni societarie o di passaggio generazionale, consulenza di alto livello, separazione/destinazione
di patrimoni Segretezza/Confidenzialità
TREND
In ribasso
Il segreto bancario, societario e fiduciario, è sotto scacco dal punto di vista delle
normative «pubbliche», anche se si sostiene che la privacy sia un diritto
fondamentale
In crescita
L’utilizzo della fiduciaria rafforza gli impegni delle parti nelle transazioni complesse e permette di svolgere al meglio il ruolo di WM (consolidamento
fiscale e finanziario)
Servizi fiduciari classici vs servizi fiduciari più avanzati
SERVIZI FIDUCIARI EVOLUTI
Consolidamento Finanziario e Fiscale
(compreso il ruolo di Sostituto di Imposta per investimenti all’estero o in Italia)
Arranger in operazioni societarie ad elevato valor aggiunto
(gestione dell’incasso del ctv della cessione di partecipazioni/immobili, escrow agreements, gestione di patti parasociali)
Arranger in operazioni di passaggio generazionale
(intestazione e vincolo a favore del rappresentante comune della comunione,
rapporti tra eredi, ….)
AMMINISTRAZIONE FIDUCIARIA DI RAPPORTI ALL’ESTERO
*
Quando un fiduciante persona fisica o comunque non soggetto ad IRES detiene disponibilità all’estero, diventa soggetto ad obblighi di natura fiscale e valutaria. Ad oggi,l’opzione scelta in via maggioritaria dagli investitori sembra essere quella di affidare il ruolo di sostituto di imposta ad una fiduciaria italiana, in alternativa alla scelta del regime dichiarativo (si tratta di opinioni di operatori del settore in mancanza di dati pubblici).
Se gli attivi sono presso un intermediari svizzero, le transazioni non sono soggette a tassa di negoziazione svizzera (simile alla ns Tobin Tax) quando in capo ad una fiduciaria italiana.
L’imposta è invece dovuta se il cliente italiano o svizzero opera direttamente utilizzando il regime
«dichiarativo» ed ammonta all'1,5 per mille per i titoli emessi in Svizzera e al 3,0 per mille per i titoli emessi all'estero. Viene pagata da acquirente e venditore (ognuno al 50%)
SERVIZI FIDUCIARI EVOLUTI
Finalità
Complessità
1) assolvimento di obblighi tributari e di monitoraggio in alternativa al regime dichiarativo (per la parte estera)
2) permettere di monitorare la posizione all’estero
Il pricing ed il censimento degli strumenti e l’importazione delle operazioni quando avvenga da più intermediari può essere complesso e dispendioso sul piano dei tempi
AMMINISTRAZIONE FIDUCIARIA DI PIÙ RAPPORTI BANCARI (ITALIA O ESTERO)
SERVIZI FIDUCIARI EVOLUTI
Finalità
Complessità
Ricadute
1) assolvimento di obblighi tributari e di monitoraggio in alternativa al regime dichiarativo (per la parte estera)
2) ottimizzazione della gestione della fiscalità dei redditi diversi, a prescindere dalla numerosità dei rapporti e della localizzazione dei titoli,
3) consolidare tutte le posizioni anche i fini di Wealth Management e della consulenza evoluta
Il consoldimaneto patrominale è il punto di partenza per una vera e propria attività di Family Office
Il pricinged il censimento degli strumenti e l’importazione delle operazioni da più intermediari può essere complesso e dispendioso sul piano dei tempi
RUOLO DI ESCROW AGENT O DI CENTRALIZZATORE DEGLI INCASSI/PAGAMENTI RELATIVI A CESSIONI DI IMPRESE O IMMOBILI
Finalità
Elevata, pronunciata personalizzazione anche seall’interno di binari consolidati Complessità
Assicurare il rispetto di impegni a breve/medio termine tra parti di un contratto (tipicamente in caso di vendita di aziende o immobili) attraverso l’intestazione alla fiduciaria di disponibilità (di norma liquide)
Ricadute
Molto interessanti, in quanto si gestiscono i flussi finanziari legati a liquidity event , in occasione dei quali si consolidano i legami con la clientela, attraverso un ruolo di arranger della transazione
SERVIZI FIDUCIARI EVOLUTI
RUOLO DI ARRANGER DI PATTI PARASOCIALI/PASSAGGI GENERAZIONALI
Finalità
Assicurare il rispetto di impegni a
breve/medio termine tra azionisti/investitori (tipicamente in caso di cessione di azienda o nel caso di ingresso nel capitale di soci minoritari, quali fondi, dirigenti, …) e tra membri della famiglia. Facilitare il passaggio generazionale.
Ricadute
Molto interessanti, in quanto si
stabiliscono nuovi rapporti e si fidelizza la clientela esistente, attraverso un ruolo di arranger o a supporto di operazioni seguite dai consulenti fiscali/legali della clientela
Molto elevata, fortissima personalizzazione Complessità
SERVIZI FIDUCIARI EVOLUTI
LA GESTIONE DI UN LIQUIDITY EVENT*
IL CONTESTO
4 famiglie (complessivamente 20 soci) controllano in maniera paritetica il 100% di una società industriale che viene messa in vendita ed acquistata da un fondo di Private Equity che paga complessivamente 150 mil Eur per il 100% delle azioni.
Gli accordi prevedono il passaggio di proprietà della totalità delle azioni a pronti ed il pagamento immediato di 120 mil (30 mil/famiglia), con differimento a 24 mesi di una ultima tranche di 30 mil, da gestire tramite fidejussione bancaria o escrow agreement. I 30 milioni servono a garantire gli acquirenti che i venditori non abbiano nascosto eventuali problemi o mancanze che possano palesarsi nei primi anni di attività sotto la nuova gestione.
SOLUZIONE
Generfid, allertata da un consulente finanziario che è in ottimi rapporti con l’avvocato che segue la transazione per conto dei venditori, viene introdotta all’avvocato e gli fa presente che può intervenire come «Escrow Agent» per il deposito della somma in garanzia degli impegni in capo agli acquirenti (a pagare il saldo dopo 24 mesi) e ai venditori (a risarcire eventuali danni cagionati da false dichiarazioni). Generfid può trattenere le somme per conto delle parti ed accreditarle definitivamente ai venditori dopo i 24 mesi concordati, qualora gli acquirenti non sollevino richieste di risarcimento («claim») oppure, qualora gli acquirenti formulino dei «claim», bloccarle fino al pronunciamento di un lodo arbitrale o alla risoluzione di una controversia in sede civile. Il costo complessivo sui 24 mesi da sopportare per le parti sarebbe pari a Eur 29.000,- (circa 0,04% p.a., divise in Eur 13.000 una tantum e Eur 8.000 p.a.).
In alternativa, le parti potrebbero concordare una fideiussione bancaria per un costo complessivo di Eur 360.000,- (Eur 30mil x 0,60% p.a. x 2 anni).
La fiduciaria, senza ulteriori costi, può facilitare il closing dell’operazione, occupandosi di incassare il controvalore complessivo dell’operazione, pari a Eur 150 mil (120 mil+30 mil), pagando Eur 120 mil. immediatamente ripartendoli in capo ad ogni famiglia e trattenendo i restanti Eur 30 mil in escrow per 24 mesi. La cosa permette al consulente di contattare le quattro famiglie (non ancora clienti BG), conoscendo perfettamente le modalitàdell’accredito ed avendo la possibilità di portare a casa nuovi rapporti senzal’intromissione di altri soggetti (fiduciarie, banche, consulenti finanziari) e senza che nessuno degli importi incassati transiti presso banche in potenziale concorrenza.
Nel concreto, TUTTI i venditori aprono rapporto di consulenza e collocamento oltre a cc/deposito e diventano clienti. Alcuni trasferiscono parte del ricavato su altri intermediari, ma tutti mantengono aperto il rapporto con BG e sottoscrivono prodotti e servizi.
ESEMPIO
* I riferimenti utilizzati nella descrizione sono di fantasia, ma nella sostanza corrispondono ad una situazione concretizzatasi nel 2018
