1.3 Tipologie di opzioni reali...10

Indice

Introduzione ...4

Capitolo 1: Le Opzioni Reali 1.1 Il concetto di opzione strategica ...7

1.2 L’approccio delle opzioni reali nel tempo ...8

1.3 Tipologie di opzioni reali...10

1.4 Differenza tra opzioni reali ed opzioni finanziarie ...13

1.5 La valutazione delle opzioni reali ...14

1.6 La valutazione qualitativa: la Check List ...16

1.7 La formula di Black e Scholes ...18

1.8 Analisi reticolare delle decisioni (Decision Tree Analysis) ...19

1.9 La simulazione Montecarlo...20

1.10 Il valore dell’impresa e le opzioni reali ...22

1.11 Valutazione degli investimenti: limiti del modello dei flussi di cassa attesi. Confronto con il metodo delle opzioni reali ...25

Capitolo 2: Incertezza ambientale e flessibilità manageriale: decisioni strategiche in condizioni di incertezza 2.1 La flessibilità e adattabilità manageriale ... 28

2.2 L’options Management L’options Management ... 30

2.3 L’incertezza: da minaccia ad opportunità ... 33

2.4 Il cono dell’incertezza ... 34

2.5 I livelli dell’incertezza ... 37

1

2.6 La strategia... 40

2.7 Opzioni reali nelle strategie competitive... 43

2.8 Processo di valutazione della strategia ... 45

2.9 La gestione di una strategia in base alle opzioni reali: L’Option Space47 Capitolo 3: Il caso Dronox. Valutazione di un progetto di ricerca e sviluppo 3.1. Abiogen Pharma S.p.a... 50

3.2. Il Settore farmaceutico ... 55

3.3. Il processo di ricerca e sviluppo di un farmaco ... 59

3.4. I costi e i tempi di sviluppo del farmaco ... 65

3.5. Progetto Dronox ... 67

3.6. Analisi preliminare per la valutazione del progetto ... 69

3.7. Valutazione del progetto “Dronox” ... 72

3.7.1. Stima delle probabilità... 73

3.7.2. Calcolo del Valore monetario atteso ... 79

3.7.3. Individuazione delle opzioni e calcolo del valore monetario atteso in presenza di opzioni... 82

Conclusioni ... 88

Bibliografia ... 92

Appendice A Dati relativi al “Progetto Dronox” ... 95

2

Appendice B

Calcolo dei valori attesi... 98

Ringraziamenti ... 100

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