Report AIM Italia Novembre 2020

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Eventi significativi del mese di Novembre del 2020

Nuove IPO: durante il mese di Novembre del 2020, quattro nuove società sono debuttate su AIM, ovvero Osai, Euro Cosmetic, Tecma Solutions e Promotica, raccogliendo complessivamente sul mercato circa 30,1 milioni di euro. Al 30 novembre 2020 il Mercato AIM Italia era composto da 133 Società, di cui una sospesa dalle contrattazioni (CDR Advance Capital). A queste si aggiunge una società quotata sul segmento AIM PRO (Fenix Entertainment).

-OSAI : azienda attiva a livello internazionale nella progettazione e realizzazione di macchine e sistemi per assemblaggio automatico ed il testing. In fase di collocamento OSAI ha raccolto 7,8 milioni di Euro. Il flottante al momento dell’ammissione è del 32,14% (36,90% in caso di integrale esercizio dell’opzione greenshoe) e la capitalizzazione è pari a circa 21 milioni di Euro. La società è stata assistita da BPER Banca in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’operazione. Nel 2019 OSAI ha realizzato Ricavi per 38,6 milioni di euro, un EBITDA di Euro 5,3 milioni (13,7% EBITDA Margin), mentre l’indebitamento finanziario netto è pari a 17,4 milioni di euro.

Investor relation: https://osai-as.com/investor-relations

-Euro Cosmetic : società specializzata nella formulazione e fabbricazione di prodotti per l’igiene, il benessere e la profumazione della persona. In fase di collocamento Euro Cosmetic ha raccolto 9 milioni di Euro. Il flottante al momento dell’ammissione è del 29,96% (33,63% in caso di integrale esercizio dell’opzione greenshoe) e la capitalizzazione è pari a circa 26,7 milioni di Euro. La società è stata assistita da Banca Profilo in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’operazione. azienda Nel 2019 Euro Cosmetic ha realizzato Ricavi per 22,6 milioni di euro, un EBITDA di Euro 2,8 milioni (12,4% EBITDA Margin), mentre l’indebitamento finanziario netto è pari a 3,7 milioni di euro.

Investor relation: https://www.eurocosmetic.it/investor-relation/

-Tecma Solutions : tech company che offre ai propri clienti soluzioni su misura per la pianificazione e l’implementazione di una strategia commerciale e di comunicazione relativa allo sviluppo e alla vendita di progetti immobiliari. In fase di collocamento Tecma ha raccolto 8,5 milioni di Euro. Il flottante al momento dell’ammissione è del 29,2% e la capitalizzazione è pari a circa 31,5 milioni di Euro. La società è stata assistita da Alantra in qualità di Nomad e Global Coordinator. Banca Profilo è Specialist dell’operazione. Nel 2019 Tecma Solutions ha realizzato Ricavi per 4,5 milioni di euro, un EBITDA di Euro 0,86 milioni (19,1% EBITDA Margin), mentre la PFN è pari a cassa netta per 0,98 milioni di euro.

Investor relation: https://www.tecmasolutions.com/area-investors/investors.html

-Promotica : agenzia operativa nel settore del loyalty marketing in Italia che si propone come partner per progettare, organizzare e gestire operazioni e campagne promozionali atte a fidelizzare la clientela. In fase di collocamento Promotica ha raccolto 4,8 milioni di euro. Il flottante al momento dell’ammissione è del 15% (16,77% assumendo l’integrale esercizio dell’opzione greenshoe) e la capitalizzazione è pari a circa 28 milioni di euro. La società è stata assistita da Integrae Sim in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’operazione. Nel 2019 Promotica ha realizzato Ricavi per 37,3 milioni di euro, un EBITDA di Euro 3,8 milioni (10,3% EBITDA Margin), mentre l’indebitamento finanziario netto è pari a 8,3 milioni di euro. Investor relation:

Fonti: Borsa Italiana; comunicati stampa società.

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AIM Italia – Overview

Statistiche AIM Italia Migliori del mese Peggiori del mese

Numero di società * 133 Sirio +209,8% SG Company -46,4%

Market Cap 6,25 Sciuker Frames +168,5% Ambromobiliare -27,6%

Market Cap, Spac escluse 6,21 Monnalisa +94,0% Shedir Pharma Group -16,8%

IPO da inizio anno * 13 OSAI +57,3% Esi -15,0%

Var% Indice 1 mese +8,83% Notorious Pictures +54,2% Caleido Group -10,6%

Var% Indice 3 mesi +1,42% Cleanbnb +50,7% 4AIM Sicaf -9,7%

Var% Indice da inizio anno -13,14% Askoll Eva +48,5% Illa -9,5%

*Escluso AIM PRO. **Bn di Euro Dati al 30/11/2020 Di cui una sospesa dalle negoziazioni (Cdr Advance Capital).

Ultime IPO Ultimi Delisting Ulitimi Translisting

Promotica – 27/11/2020 Gruppo Green Power - 05/10/2020 Somec - 04/08/2020 (MTA)

Tecma Solutions – 09/11/2020 Life Care Capital (SPAC) - 08/09/2020 Sicit Group - 15/06/2020 (STAR)

Euro Cosmetic - 06/11/2020 Gabelli Value For Italy (SPAC) -

21/04/2020 Neodecortech - 25/05/2020 (MTA) OSAI - 03/11/2020 Vei 1 (SPAC) - 02/03/2020 Orsero - 23/12/2020 (STAR)

Fonte: dati di Borsa Italiana rielaborati

580

508

318 279 260

254 247

150 147 141 134 125 124 123 96

0.00 130.00 260.00 390.00 520.00 650.00

Prime quindici società per Capitalizzazione (milioni di euro)

-40.00%

-20.00%

0.00%

20.00%

dic-19 feb-20 apr-20 giu-20 ago-20 ott-20

Andamento Indici da inizio anno ^AIM ^Star Mib

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Statistiche del mese di ottobre

* AIM PRO escluso Fonte: dati di Borsa Italiana rielaborati

Sul fronte dei rendimenti, durante il mese di novembre oltre l’ 80% dei titoli che compongono il mercato AIM Italia hanno fatto segnare un rendimento positivo rispetto al mese precedente.*

Sul fronte delle nuove IPO (AIM PRO escluso), durante il mese di novembre, quattro nuove società sono approdate su AIM (OSAI, Euro Cosmetic, Tecma Solutions e Promotica), raccogliendo complessivamente circa 30,1 milioni di euro. Da Inizio anno il numero complessivo di IPO ammonta a 13 (24 durante tutto il 2019), mentre la raccolta complessiva ammonta a circa 104 milioni di euro (circa 140 milioni durante tutto il 2019).

* I rendimenti mensili sono calcolati confrontando, per ciascun titolo, l’ultimo prezzo del mese di riferimento con l’ultimo prezzo del mese precedente. Nel caso specifico sono state messe a confronto le quotazioni al 30 novembre 2020 con quelle al 31 ottobre 2020.

5.7

24.7

5.2 2.9

35.6

30.1

9.4 7.2

2.8

31.6

55.1

17

3.45

13 16

20

0 35 70

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic

Raccolta in IPO per mese - 2020 vs 2019 - mln di euro 2020 2019

2

3

1

5

7

3

1

2

3 3

1

2 2

1

3

4

0 5 10

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic

Numero di IPO per mese - 2019 vs 2020 2019 2020

0.8% 0.0% 0.8% 2.3%

12.9%

42.4%

16.7%

8.3% 7.6% 8.3%

0.0%

30.0%

60.0%

< -40% -40/-30% -30/-20% -20/-10% -10/0% 0/+10% 10/+20% 20/+30% +30/+40% > +40%

Distribuzione rendimenti titoli AIM mese di novembre

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Multipli trailing twelve months

*Calcolati tenendo conto dei risultati del primo semestre 2020. Multipli non fully diluted e calcolati su risultati reported e non adjusted. Dimensione bolle = Market Cap

Doxee Ilpra

Assiteca

Cover 50

Ecosuntek OSAI

Fervi

Gel

Industrie Chimiche Forestali Salcef Group

Italian Wine Brands

Portobello

Renergetica

Gibus Maps

Tps

Vimi Fasteners

Digital Value

Comer Industries Pattern

Shedir Pharma Group Radici

2.00 4.00 6.00 8.00 10.00

2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00

EV/Ebitda ttm

P/E ttm Settori e Società Market Cap (eur mln) Volumi (euro) *

Radici 14,3 44.865,0

Iervolino Entertainment 148,5 190.057,3

Portobello 39,3 141.894,8

Net Insurance 89,2 14.282,6

Mondo Tv France 3,1 21.516,0

Ilpra 23,0 6.135,5

Poligrafici Printing 11,7 4.882,3

Ecosuntek 12,9 2.305,0

Doxee 24,5 13.267,1

Fervi 26,2 3.471,0

Tps 24,3 5.370,6

Gel 5,3 6.226,8

Italian Wine Brands 133,2 118.326,2

Salcef Group 507,7 268.689,2

Maps 23,3 95.608,3

Gibus 29,8 23.850,1

Vimi Fasteners 12,1 45.344,4

Pattern 53,0 9.432,2

Digital Value 279,6 193.044,3

Reti 10,6 28.894,7

Shedir Pharma Group 42,1 43.771,6

Euro Cosmetic 29,5 -

Comer Industries 244,9 28.269,8

Industrie Chimiche Forestali 36,8 122.376,2

Fope 45,8 21.968,7

Assiteca 93,9 7.375,0

OSAI 33,5 -

Renergetica 34,0 24.969,4

Cover 50 31,7 8.877,9

* Volumi (euro): volumi di scambio medi giornalieri, in euro, degli ultimi trenta giorni. Esempio: il titolo Radici, ad oggi, ha scambiato in media circa 45 mila euro al giorno negli ultimi trenta giorni.

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Multipli su stime FY20

*Multipli non fully diluted. Stime equity research ultimi 6 mesi. Dimensione delle bolle = market cap

* Volumi (euro): volumi di scambio medi giornalieri, in euro, degli ultimi trenta giorni. Esempio: il titolo Portobello, ad oggi, ha scambiato in media circa 142 mila euro al giorno negli ultimi trenta giorni.

Alfio Bardolla Doxee Ilpra

Assiteca

Blue Financial Communication Fervi

Industrie Chimiche Forestali Italian Wine Brands

Esi

Lucisano Media Group Sebino

Notorious Pictures Portobello

Renergetica

Gibus Tps

Digital Value Comer Industries Shedir Pharma Group

Iervolino Entertainment

0.00 2.00 4.00 6.00 8.00

3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00

EV/Ebitda2020 (e)

P/E 2020 (e) Settori e Società Market Cap (eur mln) Volumi (euro) *

Portobello 39,3 141.894,8

Notorious Pictures 37,4 15.788,7

Gibus 29,8 23.850,1

Ilpra 23,0 6.135,5

Sebino 35,3 41.533,2

Esi 17,6 151.346,8

Renergetica 34,0 24.969,4

Italian Wine Brands 133,2 118.326,2

Lucisano Media Group 15,9 6.961,8

Blue Financial Communication 6,6 9.429,2

Fervi 26,2 3.471,0

Alfio Bardolla 7,7 39.189,0

Doxee 24,5 13.267,1

Digital Value 279,6 193.044,3

Comer Industries 244,9 28.269,8

Abitare In 123,7 248.299,5

Assiteca 93,9 7.375,0

Relatech 63,3 57.694,9

Tps 24,3 5.370,6

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Multipli su stime FY21

*Multipli non fully diluted. Stime equity research ultimi 6 mesi. Dimensione delle bolle = market cap

* Volumi (euro): volumi di scambio medi giornalieri, in euro, degli ultimi trenta giorni. Esempio: il titolo Portobello, ad oggi, ha scambiato in media circa 142 mila euro al giorno negli ultimi trenta giorni.

Abitare In

Alfio Bardolla

Doxee Ilpra

Blue Financial Communication Esautomotion

Fervi

Industrie Chimiche Forestali

Leone Film Group Esi

Lucisano Media Group

Sebino

Notorious Pictures Portobello

Gibus

Maps

Tps Vetrya

Amm

Digital Value

Shedir Pharma Group

Iervolino Entertainment

0.00 2.00 4.00 6.00

2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00

EV/Ebitda2021 (e)

P/E 2021 (e) Settori e Società Market Cap (eur mln) Volumi (euro) *

Portobello 39,3 141.894,8

Lucisano Media Group 15,9 6.961,8

Notorious Pictures 37,4 15.788,7

Siti - B&T 24,3 37.804,0

Vetrya 16,3 27.892,2

Trawell Co 14,3 13.607,7

Ilpra 23,0 6.135,5

Alfio Bardolla 7,7 39.189,0

Sebino 35,3 41.533,2

Sirio 13,8 107.744,3

Gibus 29,8 23.850,1

Amm 11,7 37.867,1

Esi 17,6 151.346,8

Doxee 24,5 13.267,1

Abitare In 123,7 248.299,5

Leone film group 34,6 3.255,6

Tps 24,3 5.370,6

Renergetica 34,0 24.969,4

Maps 23,3 95.608,3

Fervi 26,2 3.471,0

Blue Financial Communication 6,6 9.429,2

Esautomotion 24,3 15.813,6

Radici 14,3 44.865,0

Digital Value 279,6 193.044,3

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Tabelle dei multipli (1/5)

*Multipli non fully diluted, calcolati su risultati non adjusted. Fonte: dati di Borsa Italiana e bilanci società; dati rielaborati. Evidenziati in azzurro i multipli molto più bassi rispetto alla media del mercato.

AIM ITALIA - SEGMENTO PROFESSIONALE

Società Market Cap EV/Sales ttm EV/Ebitda ttm EV/Ebit ttm P/E ttm EV/Sales FY19 EV/Ebitda FY19 EV/Ebit FY19 P/E FY19 P/BV FY19 Ev/Sales FY20 (e) Ev/Ebitda FY20 (e) Ev/Ebit FY20 (e) P/E FY20 (e) Ev/Ebitda FY21 (e) P/E FY21 (e)

Fenix Entertainment 13,79 2,56 11,56 14,03 21,47 2,08 8,20 9,01 12,51 10,09

AIM ITALIA

Società Market Cap EV/Sales ttm EV/Ebitda ttm EV/Ebit ttm P/E ttm EV/Sales FY19 EV/Ebitda FY19 EV/Ebit FY19 P/E FY19 P/BV FY19 Ev/Sales FY20 (e) Ev/Ebitda FY20 (e) Ev/Ebit FY20 (e) P/E FY20 (e) Ev/Ebitda FY21 (e) P/E FY21 (e)

4AIM SICAF 18,32 0,83

Abitare In 123,71 2,90 15,24 16,28 21,90 3,49 13,70 14,41 19,41 2,61 1,48 11,33 11,57 15,76 3,54 9,54

Agatos 10,79 3,71 98,16 17,87 0,90

Alfio Bardolla 7,74 0,62 4,46 0,59 9,51 1,83 0,73 2,77 5,76 11,91 1,72 7,48

Ambromobiliare 6,53 3,72 2,01 16,42 25,66 34,91 1,90

Amm 11,71 0,74 5,54 21,31 182,90 0,61 3,67 5,29 11,30 1,17 0,72 6,22 2,61 9,26

Antares Vision 574,09 3,77 17,45 19,38 29,82 3,74 15,52 16,62 22,74 4,88 4,44 19,59 21,85 47,84 14,03 24,28

Arterra Bioscience 20,19 4,36 15,04 24,09 35,25 4,46 13,10 17,01 23,56 2,84 4,34 16,18 28,94 40,59 10,72 19,34

Askoll Eva 22,51 2,26 1,62 1,77 2,78

Assiteca 93,88 1,52 9,24 11,13 16,24 1,66 10,65 12,21 17,39 3,49 1,15 7,33 8,35 16,19 6,68 15,34

Blue Financial Communication 6,60 0,91 7,69 82,07 43,25 0,96 8,14 63,17 35,37 3,18 0,74 3,95 6,58 11,39 1,77 10,48

Caleido group 0,93 0,25 0,15 0,41

Capital For Progress Single Investment 37,11

Casta Diva group 8,65 0,46 0,28 12,82 0,96 0,27 4,19 10,72 2,49 15,27

CDR Advance Capital 0,00 1,76 1,58

Cft 72,76 0,55 10,26 44,56 0,46 8,07 59,52 12,27 0,99 0,54 9,60 62,38 6,92 22,72

Circle 9,86 1,42 10,34 41,33 52,98 1,57 7,88 15,86 20,11 2,22 1,27 9,20 26,27 32,85 5,28 14,33

Clabo 6,63 0,97 0,66 5,65 20,63 21,30 0,36

Cleanbnb 7,83 2,30 1,47 2,86 3,15

Comer Industries 244,91 0,69 6,55 11,70 15,50 0,67 6,00 9,86 13,24 1,90 0,68 6,02 10,99 15,07 4,91 13,39

Confinvest 30,10 0,77 19,13 19,72 27,74 1,07 35,59 38,65 49,18 4,74 0,56 8,79 11,97 18,81 4,97 13,09

Copernico 10,34 1,26 1,29 250,24 2,40 103,35

Costamp Group 47,29 1,46 12,74 30,39 32,25 1,31 13,46 37,18 51,55 2,00 1,36 10,22 19,19 20,56 7,97 18,99

Cover 50 31,68 0,76 5,21 8,45 19,26 0,64 3,45 4,47 10,12 1,24

Crowdfundme 6,66 8,04 12,71 3,25 6,53 19,16 43,95

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Tabelle dei multipli (2/5)

AIM ITALIA

Società Market Cap EV/Sales ttm EV/Ebitda ttm EV/Ebit ttm P/E ttm EV/Sales FY19 EV/Ebitda FY19 EV/Ebit FY19 P/E FY19 P/BV FY19 Ev/Sales FY20 (e) Ev/Ebitda FY20 (e) Ev/Ebit FY20 (e) P/E FY20 (e) Ev/Ebitda FY21 (e) P/E FY21 (e)

Culti Milano 16,72 1,64 12,33 37,32 49,00 1,70 11,94 26,03 48,31 2,00 1,42 9,68 18,14 33,43 8,57 28,85

Cy4gate 93,30 21,80 10,00 30,55 39,54 50,38 17,69 5,69 16,50 37,50 54,88 11,92 25,63

Cyberoo 42,28 5,12 14,84 37,29 59,46 5,80 15,88 34,32 59,96 3,97 4,76 14,27 47,28 56,37 7,32 32,56

Dba Group 8,72 0,36 6,19 0,38 7,07 0,41 0,33 5,66 86,72 4,47 20,92

Digital magics 28,47 9,87 2345,40 9,24 1,66

Digital Value 279,59 0,66 7,29 9,32 13,79 0,69 7,88 9,30 14,61 4,03 0,55 5,99 8,02 13,77 4,31 11,50

Digital360 24,71 1,09 7,39 20,60 35,92 1,16 12,26 385,25 3,03 1,11 6,85 14,49 19,67 5,18 13,06

DigiTouch 16,05 0,45 3,07 10,41 21,25 0,48 3,46 11,02 20,97 1,11 0,48 3,27 14,46 40,13 2,43 26,39

Dominion Hosting Holding 47,45 6,37 7,72 15,44 23,17 6,64 8,07 18,09 26,36 3,34 2,55 7,36 15,45 23,72 5,71 15,23

Doxee 24,45 1,22 4,94 10,78 10,01 1,28 5,34 11,79 10,61 3,75 1,21 4,80 9,96 12,87 3,39 9,47

Ecosuntek 12,85 0,42 9,75 17,64 8,96 0,43 8,62 14,01 27,94 2,50

Ediliziacrobatica 41,84 1,13 14,68 35,92 121,84 1,06 10,58 19,16 38,04 3,63 1,13 12,44 28,17 46,49 7,75 19,10

Eles 33,94 2,14 12,48 29,28 32,79 1,98 11,31 26,38 33,57 2,71 2,02 12,18 28,75 33,94 6,86 28,76

Elettra Investimenti 29,58 0,96 8,15 30,23 336,19 0,94 7,24 20,97 65,31 2,50 0,97 8,06 32,74 105,66 6,96 30,62

Energica Motor Company 41,15 7,76 7,26 19,98 5,35

Enertronica Santerno 7,71 0,69 70,63 0,50 5,80 20,86 29,99

Esautomotion 24,33 1,03 6,53 15,90 24,42 0,93 5,12 9,57 14,34 1,52 0,95 5,27 10,05 21,92 3,57 10,49

Esi 17,60 4,05 26,10 27,24 41,63 30,27 0,86 5,39 5,60 9,78 4,88 9,26

Euro Cosmetic 29,52 14,67 1,47 11,86 22,99 29,23 4,60

Expert System 122,10 3,10 88,79 3,14 22,88 43,40 5,84 3,46 55,32

Fabilia 11,17 1,58 7,47 1,35 5,30 21,81 11,17 0,97 3,04 40,59 111,67 2,47 26,55

Farmae 85,15 1,45 87,53 2,00 86,08 6,99 1,33 48,50 164,90 23,61 215,63

Fervi 26,15 0,91 5,78 7,98 10,79 0,88 5,47 7,17 10,13 1,21 0,91 6,03 8,13 11,73 4,83 10,31

Fine Foods & Pharmaceuticals Ntm 258,03 1,48 14,02 43,11 43,24 1,34 12,73 31,48 42,52 1,74 1,23 9,62 21,65 28,67 7,23 23,77

Finlogic 41,06 22,65 1,14 8,34 12,19 18,86 2,63 1,00 8,04 12,86 19,23 5,81 14,51

First capital 38,64 3,07 0,82 25,59

Fope 45,79 1,71 11,57 17,42 15,85 1,31 6,77 8,45 9,45 2,20 2,07 23,49 85,65 196,26 7,22 13,62

(10)

Tabelle dei multipli (3/5)

AIM ITALIA

Fos 17,36 1,30 6,97 14,00 21,05 1,37 7,65 13,91 24,41 2,31 1,24 5,89 13,25 24,79 4,25 20,49

Franchi Umberto Marmi 267,55 4,00 10,03 10,62 15,27 4,03 5,25 15,09 16,24 23,69 9,89 15,53

Frendy Energy 17,56 7,90 17,58 56,61 69,95 8,61 20,75 97,25 214,12 1,19

Friulchem 11,04 0,72 19,69 0,62 7,61 28,84 175,23 1,03 0,65 15,53 4,83 42,60

Gambero rosso 6,36 1,43 5,28 46,72 1,23 4,23 11,93 10,96 0,54

Gel 5,25 0,77 4,84 11,45 12,21 0,66 4,84 12,11 17,39 0,57 0,77 6,32 26,85 52,51 3,96 19,25

Gibus 29,80 0,78 6,37 9,14 13,14 0,68 4,97 7,11 10,83 2,12 0,61 4,06 5,18 8,39 3,76 9,17

Giorgio Fedon 9,50 0,49 5,40 172,14 0,39 3,56 10,95 48,47 0,88

Gismondi 1754 11,12 1,63 16,82 1,32 9,09 12,54 35,41 1,45 2,49 34,79 69,59 111,17 11,26 20,25

Go internet 16,88 4,73 42,59 4,33 15,78 1,34

Grifal 26,38 1,60 26,49 1,42 12,42 45,16 52,76 2,57 1,66 21,82 11,74 52,50

Health Italia 36,63 1,40 12,09 56,05 1,43 13,71 69,11 45,69 1,40 1,35 9,73 48,63 5,95 31,96

H-farm 41,27 0,80 0,73 2,39

Iervolino Entertainment 148,50 1,22 1,27 4,83 5,47 1,86 1,98 6,58 7,33 3,12 1,39 1,49 6,91 7,60 1,20 4,52

Illa 3,95 0,60 0,56 1,28 0,78 11,85

Ilpra 22,99 0,85 5,31 8,02 7,83 0,86 6,55 10,83 10,95 1,33 0,77 5,30 8,26 8,84 3,82 7,35

Imvest 4,24 4,95 2,47 43,03 0,61

Industrie Chimiche Forestali 36,76 0,72 5,94 8,62 15,76 0,58 4,55 6,09 10,60 0,48 0,71 6,40 15,88 13,13 4,55 10,00

Iniziative Bresciane 85,86 7,94 10,98 21,93 20,21 7,84 11,00 22,80 21,01 1,93

Innovatec 51,12 1,28 12,00 20,18 22,49 1,00 3,94 7,62 10,05 3,66

Intred 150,26 6,57 15,25 22,25 29,25 6,71 16,32 24,68 34,74 5,64 4,12 11,18 17,13 23,48 9,22 19,74

Italia Independent 18,77 5,23 4,04

Italian Wine Brands 133,24 0,84 7,76 10,20 12,62 0,90 8,83 12,28 16,87 1,49 0,73 6,14 8,10 10,88 5,45 12,13

Ki group 1,90 0,42 0,30

Kolinpharma 13,21 1,50 7,93 17,90 22,17 1,19 6,32 14,47 22,36 2,52 1,50 9,90 257,30 4,51 17,59

Labomar 122,92 2,54 12,62 19,11 23,96 3,09 16,67 26,04 29,63 12,40 2,05 10,54 16,33 25,19 8,53 21,21

Leone film group 34,65 1,52 4,38 1,43 3,45 45,48 34,65 0,80 1,77 4,01 260,84 2,38 9,61

(11)

Tabelle dei multipli (4/5)

AIM ITALIA

Longino&cardenal 16,13 0,69 0,44 9,04 11,75 17,17 2,25 0,85 10,17 16,08

Lucisano Media Group 15,92 1,37 3,73 45,36 61,94 1,35 3,83 15,07 6,94 0,44 1,35 4,10 16,12 11,06 2,57 4,66

MailUp 66,17 0,99 12,94 39,87 57,84 1,05 13,31 34,51 57,54 3,90 0,95 12,61 36,83 60,16 8,78 44,38

Maps 23,33 1,49 7,74 29,29 12,70 1,49 7,33 14,24 11,84 2,49 1,65 8,17 21,05 19,69 5,01 10,22

Marzocchi Pompe 12,50 0,72 6,68 0,64 3,99 27,63 61,58 0,67 0,71 6,85 3,90 40,95

Masi Agricola 76,52 37,62 1,31 7,61 11,73 17,73 0,60

Matica Fintec 15,88 1,23 7,24 86,59 53,75 1,01 4,77 23,31 51,57 2,12 1,36 10,43 3,97 12,06

Mondo Tv France 3,15 0,62 1,88 6,67 7,36 0,73 1,94 13,46 12,16 1,02

Mondo Tv Suisse 9,00 7,32 14,81 20,99 32,82 4,16 6,81 7,88 9,82 4,50

Monnalisa 21,05 0,84 0,49 3,23 0,54 0,93

Neosperience 42,74 2,24 12,31 39,95 58,15 2,55 12,32 39,38 45,18 2,95 2,19 10,83 58,98 131,50 7,45 47,31

Net Insurance 89,17 6,88 7,16 1,24 17,48

Neurosoft 22,51 1,92 1,85 3,98

Notorious Pictures 37,45 2,05 5,68 39,71 21,71 1,17 3,36 7,81 7,17 1,40 0,76 2,58 4,90 5,39 2,34 4,80

Nvp 20,13 3,76 14,46 2,55 7,38 25,45 85,67 1,82 1,95 5,32 16,38 28,76 3,31 27,05

Officina Stellare 42,11 5,67 18,53 35,43 45,60 5,31 14,52 22,00 29,66 5,60 5,37 18,52 35,56 48,02 8,21 22,47

OSAI 33,46 1,52 9,59 15,59 16,75 1,32 9,63 15,66 17,69 4,87 1,30 9,41 17,00 23,90 7,82 17,51

Pattern 52,96 0,89 7,67 9,31 13,74 0,73 6,83 7,39 13,97 3,04 0,92 9,07 14,12 28,78 7,57 18,47

Pharmanutra 315,60 5,06 18,54 20,60 22,30 5,57 22,91 24,75 37,35 11,22 5,16 18,72 20,67 29,50 19,16 30,09

Poligrafici Printing 11,71 0,37 1,60 2,75 8,04 0,36 1,51 2,53 6,43 0,43

Portale Sardegna 3,26 1,25 0,50 8,22 60,55 1,69 1,13 7,53 14,37

Portobello 39,31 0,91 4,05 4,71 5,62 0,96 5,35 6,49 8,28 3,89 0,69 3,66 4,20 5,26 2,33 4,08

Powersoft 46,03 1,05 8,08 17,83 20,63 0,92 5,47 8,81 15,29 2,42 1,17 8,70 18,07 23,73 7,31 21,35

Prismi 17,38 2,35 2,07 40,07 5,36

Promotica 27,68 0,97 9,35 10,26 12,84 5,22

Radici 14,28 0,64 7,43 20,00 3,67 0,57 5,36 9,12 0,42 0,82 24,03 7,16 11,38

Relatech 63,32 2,74 10,86 14,24 20,43 2,94 13,16 16,37 24,52 7,26 2,21 9,16 10,86 16,66 7,13 15,28

(12)

Tabelle dei multipli (5/5)

AIM ITALIA

Renergetica 33,96 3,98 8,96 12,08 17,09 4,28 9,66 13,48 18,98 4,63 3,38 7,72 9,39 9,87 6,10 10,10

Reti 10,59 1,09 10,21 18,48 14,51 1,13 11,51 21,19 18,52 2,39 0,94 8,89 17,78 17,64 6,77 13,81

Rosetti Marino 140,80 0,36 0,18 1,88 2,46 8,97 0,77 0,32 11,93 22,87

Salcef Group 507,69 1,47 6,00 7,89 12,65 1,48 6,40 8,16 13,22 2,03 1,55 6,34 8,61 18,13 5,26 12,93

Sciuker Frames 35,67 4,53 19,45 61,61 142,67 3,64 16,89 48,07 137,18 4,31 3,13 13,21 27,15 59,45 3,16 19,30

Sebino 35,33 1,02 7,11 8,19 10,84 4,19 0,89 5,99 6,84 9,30 4,33 7,62

Sg Company 5,56 0,38 0,21 2,66

Shedir Pharma Group 42,06 1,01 7,38 10,74 14,59 1,01 6,98 9,67 14,67 1,85 1,05 6,31 10,09 12,94 4,03 10,28

Sirio 13,81 2,22 16,74 1,34 6,24 1,09 0,80 6,50 8,42

Siti - B&T 24,27 0,66 7,38 23,76 43,65 0,45 4,46 9,78 7,84 0,28 0,85 12,03 8,15 5,08

Societa' Editoriale Il Fatto 12,00 0,31 3,42 0,34 8,77 2,89 0,38 2,49 34,14 40,00 2,14 38,80

Softec 4,67 1,05 25,34 1,07 22,24 1,53

Solutions Capital Management Sim 8,55 569,77 2,51

Sostravel.com 4,38 1,63 0,99 0,80 4,02

Sourcesense 20,15 1,25 10,08 19,23 27,42 1,39 12,83 22,40 36,84 12,14 1,09 9,28 15,46 28,79 7,19 26,92

Tecma Solutions 42,98 9,41 48,89 52,63 75,15 22,08

Telesia 8,19 2,20 40,78 1,48 5,95 9,58 11,72 0,55

Tps 24,30 0,55 3,00 5,80 11,59 0,58 3,03 5,31 9,96 1,25 0,62 4,00 8,35 17,36 2,56 9,90

Trawell Co 14,26 0,74 21,94 0,44 5,41 8,04 5,40 0,63 1,63 21,58 5,80

Trendevice 10,36 1,53 16,35 50,64 307,37 1,64 18,60 71,34 10358,49 13,96 1,16 12,45 49,79 7,20 232,26

Ucapital24 5,61 122,45 74,62 1,36

Unidata 49,76 2,60 7,82 16,06 28,47 3,81 10,86 20,69 29,37 6,69 2,60 7,13 15,32 26,19 5,25 22,70

Vetrya 16,31 0,57 0,44 1,21 0,51 3,91 5,59

Vimi Fasteners 12,12 0,81 8,63 13,66 0,67 7,62 10,82 0,46 0,84 8,24 5,20 12,82

Visibilia editore 2,75 0,90 1,00 1,58

Websolute 13,13 1,00 8,10 67,47 211,76 0,99 6,55 15,91 25,95 3,47 1,06 8,74 41,23 87,53 6,08 20,56

Wm Capital 3,84 3,65 23,16 163,73 3,32 10,56 44,24 128,19 3,22

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Glossario

- (e): valore stimato (in genere dagli analisti nelle equity research)

- Ev/Ebitda: Multiplo di mercato dato dal rapporto tra il valore di una società e il margine operativo lordo (EBITDA, Earnings before Interest taxes depreciation and amortisation). A seconda del livello di indebitamento della società, due sono le modalità di calcolo di Enterprise Value (EV): a) Nel caso di società indebitate: EV = capitalizzazione di borsa + indebitamento netto; b) Nel caso di società non indebitate: EV = capitalizzazione di mercato - liquidità netta. Il valore della società così calcolato rappresenta il prezzo che dovrebbe pagare chi volesse acquisire la società senza debiti. Margine operativo lordo = MOL = Fatturato - Costo del venduto. Il margine operativo lordo (EBITDA) consente di verificare se la società realizza un'eccedenza di profitti dalla gestione ordinaria. Il limite principale di tale multiplo di mercato è l'esistenza di uno sfasamento temporale tra numeratore e denominatore (rapporto tra dati di mercato e valori contabili). Rispetto a EV/EBIT, EV/EBITDA non è influenzato dalla politica di bilancio della società, considerando al denominatore il MOL. Ciò consente un co nfronto più corretto tra i corsi azionari di diverse società. Gli analisti valutano positivamente una società high-tech che nei primi anni di vita presenta un valore positivo di EBITDA: infatti, un MOL positivo indica che la società realizza utili tali da coprire i costi operativi e gli stipendi/salari ai dipendenti.

- FY: Full Year, corrisponde all’esercizio aziendale (anno solare di 365 gg); FY19 corrisponde ad esercizio 2019.

- IPO: L'offerta pubblica iniziale (o IPO) costituisce lo strumento attraverso il quale una società ottiene la diffusione dei titoli tra il pubblico (la c.d. creazione del flottante), che è requisito necessario per ottenere la quotazione dei propri titoli su u n mercato regolamentato. L'IPO, essendo rivolta al pubblico indistinto degli investitori, costituisce una fattispecie di sollecitazione all'investimento, pertanto la società emittente dovrà organizzare l'operazione avendo cura di osservare la disciplina del Testo Unico della Finanza (D.Lgs. 58/1998) finalizzata a garantire un'informazione trasparente ai destinatari dell'offerta.

- Market Cap: La capitalizzazione di una società, ovvero il prodotto tra il numero di azioni in circolazione e il prezzo di mercato di ciascuna azione.

- P/E: Rapporto tra la quotazione (prezzo di mercato) dell'azione di una società e gli utili per azione. Si esprime anche come rapporto tra la capitalizzazione di borsa dell'emittente e gli utili conseguiti. E' noto sia come Price/Earnings (P/E) sia come Prezzo/Utile per Azione (P/U). Indica quante volte il prezzo dell'azione incorpora gli utili attesi e quindi quante volte l'utile di una società è contenuto nel valore che il mercato le attribuisce. Quanto più P/E è alto, tanto maggiori sono le aspettative degli investitori sulla crescita della società. Infatti, un valore elevato di P/E indica che il mercato è disposto a pagare molto per avere il livello di utili al denominatore, in quanto crede nella capacità dell'azienda di incrementarli ulteriormente. Nell'ipotesi di utili costanti, P/E rappresenta il numero di anni necessari all'investitore per recuperare il capitale investito. E' possibile calcolare diversi valori di P/E a seconda degli utili considerati: si parla di "trailing P/E" se si considerano gli utili realmente conseguiti dall'emittente e risultanti dall'ultimo bilancio di esercizio; si parla di "forward P/E" (o P/E anticipato) quando si considerano al denominatore gli utili attesi stimati dagli analisti per il primo anno successivo al momento della stima. P/E è il multiplo più ampiamente utilizzato per i seguenti motivi: a) E' una statistica intuitivamente attraente che collega il prezzo agli utili correnti; b) E' semplice da calcolare e per la maggior parte dei titoli è ampiamente disponibile; c) E' un'approssimazione di altre grandezze dell'azienda, quali crescita e rischio. Questo indicatore presenta peraltro alcuni punti di debolezza: a) Ad esso si associa uno sfasamento temporale tra utile e prezzo (confronto tra un dato contabile e un dato di mercato); b) la politica gestionale e contabile seguita dal management delle società può, attraverso diverse politiche di ammortamento e accantonamento, influire sulla determinazione degli utili. Il rapporto P/E non è un indicatore molto significativo per la valutazione delle società legate ad Internet e caratterizzate da una forte crescita. Infatti, per queste società i dati di bilancio annuale sono poco rappresentativi del tasso di crescita, che può subire incrementi trimestrali rilevanti (pari al 50% ed oltre). Per tener conto di questa crescita si considera un altro indicatore: "Price/Earning to Growth" (PEG). Il valore medio di P/E con riferimento a tutte le azioni quotate sul mercato statenitense nel periodo 1981-1996 è stato pari a 17,5.

- Spac: La Special Purpose Acquisition Company (SPAC) è un veicolo di investimento appositamente costituito con l’obbiettivo di reperire, attraverso il collocamento dei propri strumenti finanziari sul mercato (“IPO”), generalmente azioni ordinarie

con abbinati gratuitamente warrant, le risorse finanziarie necessarie e funzionali al fine di acquisire e/o fondersi (“Business Combination”) con una singola società operativa non quotata (la “Target”).

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