Relativa alla quotazione del Prestito Obbligazionario BNL Himalaya Cap 2004/ Cod. ISIN: IT

(1)

Nota Integrativa al Documento Informativo sull'Emittente

"Banca Nazionale del Lavoro" pubblicato mediante deposito presso la CONSOB in data 26/07/2005 a seguito di nullaosta comunicato con nota n. 5048337 del 7/07/2005.

Nota Integrativa Nota Integrativa Nota Integrativa Nota Integrativa

Relativa alla quotazione del Prestito Obbligazionario

“BNL Himalaya Cap 2004/2012” - Cod. ISIN: IT0003740047 pubblicata mediante deposito presso la CONSOB in data 05/08/2005, a seguito di nullaosta comunicato con nota n. 5055216 del 03/08/2005.

La Borsa Italiana S.p.A. con provvedimento n. 4149 del 26/07/2005 ha disposto l’ammissione a quotazione delle obbligazioni oggetto della presente Nota Integrativa.

L’adempimento di pubblicazione della Nota Integrativa non comporta alcun giudizio della CONSOB sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi

Banca Nazionale del Lavoro SpA Iscritta all’albo delle banche e capogruppo del gruppo bancario BNL iscritto all’Albo dei gruppi bancari presso la Banca d’Italia

Capitale € 2.197.721.157,12 i.v.

Codice fiscale e n° di iscrizione nel Reg. Imprese Roma 00651990582 Partita IVA 00920451002

Aderente al Fondo interbancario di tutela dei depositi

Sede legale e Direzione Generale:

via V. Veneto, 119 00187 Roma tel. +39.06.4702.1

(2)

INDICE

pag.

"BANCA NAZIONALE DEL LAVORO HIMALAYA CAP 2001/2006" DEL VALORE NOMINALE DI EURO 21.308.000

AVVERTENZE PER L’INVESTITORE 4

Caratteristiche principali delle obbligazioni Modalità di calcolo dei rendimenti

Andamento storico dei parametri di indicizzazione Esemplificazioni del rendimento effettivo

Liquidabilità dei titoli

ULTERIORI AVVERTENZE

I. INFORMAZIONI RELATIVE ALLE OBBLIGAZIONI 18 1. Diffusione presso il pubblico

2. Denominazione e natura dei titoli

3. Numero di titoli emessi e valore dei tagli 4. Moneta del prestito

5. Valore nominale del prestito 6. Prezzo di emissione e di rimborso 7. Tasso di interesse nominale

8. Scadenza e pagamento degli interessi 9. Diritti connessi alle obbligazioni 10. Durata del prestito

11. Decorrenza del godimento

12. Modalità di ammortamento del prestito e relative procedure di rimborso 13. Eventuali clausole di postergazione dei diritti inerenti le obbligazioni 14. Garanzie ed impegni per garantire il buon esito del prestito

15. Termine di prescrizione degli interessi e del capitale 16. Regime fiscale

17. Regime di circolazione delle obbligazioni

18. Restrizioni alla libera negoziabilità delle obbligazioni

19. Mercati regolamentati sui quali le obbligazioni sono già trattate II. INFORMAZIONI RELATIVE A RECENTI OPERAZIONI

AVENTI AD OGGETTO LE OBBLIGAZIONI 25

1. Ammontare totale dell'emissione 2. Delibere ed autorizzazioni 3. Mercato di emissione 4. Prezzo di sottoscrizione

5. Modalità e termini di pagamento delle obbligazioni 6. Modalità di consegna delle obbligazioni

7. Ammontare del ricavato dell’emissione a sua destinazione prevista

III. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA QUOTAZIONE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA 26

(3)

APPENDICI: Regolamento del Prestito Obbligazionario "BNL Himalaya Cap 2004/2012” 27

DOCUMENTAZIONE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO 33

INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DELLA NOTA INTEGRATIVA 33 1. Informazioni relative ai responsabili della Nota Integrativa

2. Dichiarazione di responsabilità

(4)

AVVERTENZE PER L’INVESTITORE

L'INVESTIMENTO NELLE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELLA PRESENTE N^OTAINTEGRATIVA COMPORTA GLI ELEMENTI DI RISCHIO PROPRI DI TITOLI OBBLIGAZIONARI INDICIZZATI ALL’ANDAMENTO DI PARAMETRI DEL MERCATO FINANZIARIO.

CARATTERISTICHE PRINCIPALI DELLE OBBLIGAZIONI

I TITOLI DEL PRESTITO BNL HIMALAYA CAP 2004/2012 (DI SEGUITO BNL HIMALAYA CAP) SONO STRUMENTI FINANZIARI DEL RISPARMIO A MEDIO/LUNGO TERMINE (OTTO ANNI) CON CAPITALE GARANTITO ALLA SCADENZA, INTERESSE FISSO E EVENTUALE INTERESSE VARIABILE AGGIUNTIVO INDICIZZATO AD UN BASKET COMPOSTO DAI SEGUENTI SEI INDICI AZIONARI INTERNAZIONALI: DOW

JONES EURO STOXX 50^SM, STANDARD & POOR’S 500, NIKKEI 225, SWISSE MARKET INDEX, HANG

SENG INDEX E HANG SENG CHINA ENTERPRISES INDEX. IL PRESTITO BNL HIMALAYA DI EURO

21.308.000,00=(VENTUNOMILIONITRECENTOOTTOMILA) È COSTITUITO DA 21.308 OBBLIGAZIONI DEL VALORE NOMINALE DI EURO 1.000 CADAUNA. LE OBBLIGAZIONI SONO STATE EMESSE ALLA PARI

(100%) E CIOÈ AL PREZZO DI EURO 1.000 L’UNA.IL RIMBORSO DEL CAPITALE SARÀ EFFETTUATO ALLA PARI, IN UNICA SOLUZIONE IL 5/10/2012. NON È PREVISTA LA FACOLTÀ DI RIMBORSO ANTICIPATO DEL PRESTITO. L’INVESTIMENTO NON È SOGGETTO A RISCHIO DI CAMBIO (IN QUANTO IL VALORE DELLE PERFORMANCE DEGLI INDICI È DENOMINATO IN EURO) E NON ESISTONO CLAUSOLE DI SUBORDINAZIONE O POSTERGAZIONE RELATIVE ALLE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA

INTEGRATIVA.

I TITOLI DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA SONO SCOMPONIBILI, SOTTO IL PROFILO FINANZIARIO, IN UNA COMPONENTE OBBLIGATORIA ED IN UNA COMPONENTE DERIVATIVA IMPLICITA. PERTANTO LA VALUTAZIONE DEL PREZZO DI MERCATO DEI TITOLI STESSI RICHIEDE PARTICOLARE COMPETENZA.

MODALITÀ DI CALCOLO DEI RENDIMENTI

E’ PREVISTO UN IMPORTO MINIMO ANNUALE GARANTITO PARI AL 2,00%, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA, DEL VALORE NOMINALE DELL’“OBBLIGAZIONE”.

ALLA DATA DI SCADENZA PER CIASCUNA OBBLIGAZIONE SARÀ CORRISPOSTO, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA, UN IMPORTO EVENTUALE AGGIUNTIVO A TITOLO DI INTERESSI (GLI

«INTERESSI») PARI ALLA MEDIA ARITMETICA DELLE MIGLIORI PERFORMANCE DI CIASCUN INDICE DEL BASKET RISULTANTI AL 21/09/2012 (DATA DELL'ULTIMA OSSERVAZIONE) POSTO CHE PER LE MIGLIORI PERFORMANCE SUPERIORI AL 44% SARÀ ASSUNTA QUALE MIGLIORE PERFORMANCE IL

44%, DETERMINATO SECONDO LA SEGUENTE FORMULA:



 





 

 



 



  

  −

∑

= 6

1 0

100 * 1

%;

6 44

; 1 0

*

t

dice MiglioreIn

dice MiglioreIn Min

Max VN

CON:

VN = VALORE NOMINALE

MIGLIORE INDICET È IL VALORE DI CHIUSURA ALLA T^ DATA DI OSSERVAZIONE DELL’INDICE DEL

BASKETT CHE HA AVUTO LA MIGLIORE PERFORMANCE ALLA T^ DATA DI OSSERVAZIONE DALLA DATA DI RILEVAZIONE INIZIALE.

MIGLIOREINDICE₀ È IL VALORE DI CHIUSURA ALLA DATA DI RILEVAZIONE INIZIALE DELL’INDICE DEL BASKET₀

BASKET₁ E’ COMPOSTO DA TUTTI I 6 INDICI. L’INDICE CHE HA AVUTO LA MIGLIORE PERFORMANCE ALLA T^ DATA DI OSSERVAZIONE È RIMOSSO DAL BASKETT+1 E NON È PIÙ PRESO IN CONSIDERAZIONE.

Q , 6 I B , 5 B , 4 B , 3 B , 2

(5)

DATA DI RILEVAZIONE INIZIALE: 15 NOVEMBRE 2004 DATE DI OSSERVAZIONE:

1^ DATA DI OSSERVAZIONE 05 OTTOBRE 2007 2^ DATA DI OSSERVAZIONE 05 OTTOBRE 2008 3^ DATA DI OSSERVAZIONE 05 OTTOBRE 2009 4^ DATA DI OSSERVAZIONE 05 OTTOBRE 2010 5^ DATA DI OSSERVAZIONE 05 OTTOBRE 2011 6^ DATA DI OSSERVAZIONE 21 SETTEMBRE 2012

NB: OGNI ANNO L’INDICE CHE HA AVUTO LA MIGLIOR PERFORMANCE SARÀ RIMOSSO DAL PANIERE DI RIFERIMENTO

E NON VERRÀ CONSIDERATO NEGLI ANNI SUCCESSIVI. GLI INDICI DI RIFERIMENTO SONO:

- : DOW JONES EURO STOXX 50^SM(CODICE REUTERS .STOXX5E) - STANDARD & POOR’S 500 (CODICE REUTERS .SPX)

- SWISSE MARKET INDEX (CODICE REUTERS .SSMI) - NIKKEI 225 (CODICE REUTERS .N225)

- HANG SENG INDEX (CODICE REUTERS “.HSI”).

- HANG SENG CHINA ENTERPRISES INDEX (CODICE REUTERS “.HSCE”).

I VALORI DI RIFERIMENTO DI CIASCUN INDICE DI RIFERIMENTO SONO ATTUALMENTE RILEVABILI SUI CIRCUITI REUTERS, ALLE PAGINE SOPRA INDICATE.

IL RENDIMENTO MINIMO A SCADENZA È PARI AL 2% .

A TITOLO PURAMENTE ESEMPLIFICATIVO, SE UN TITOLO OBBLIGAZIONARIO A TASSO FISSO DELLO

2,00% ANNUO LORDO, AVENTE UNA DURATA DI 8 ANNI E RIMBORSO ALLA PARI ALLA SCADENZA,

FOSSE STATO ACQUISTATO IN DATA 05 OTTOBRE 2004, IL SUO PREZZO, NELL’IPOTESI DI UN RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO DEL 3,92% IN LINEA CON GLI ALLORA VIGENTI TASSI DI MERCATO PER INVESTIMENTI DI ANALOGA DURATA (TASSO SWAP A 8 ANNI RILEVATO ALLA PAGINA

EUSA8 DEL CIRCUITO BLOOMBERG – QUOTAZIONE ASK), SAREBBE STATO PARI A 86,80% DEL VALORE NOMINALE.

L’OFFERTA DEL TITOLO È STATA EFFETTUATA IN ITALIA AL PUBBLICO INDISTINTO TRAMITE LA BANCA

NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A..

RATING DELL’EMITTENTE E DELLO STRUMENTO FINANZIARIO.

ALLA BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A. SONO ATTRIBUITI I SEGUENTI RATING A MEDIO LUNGO TERMINE .

- MOODY’S INVESTORS SERVICE: A2 - STANDARD & POOR’S: BBB+

- FITCH RATINGS LTD.: BBB+

N.B.: NON ESISTE IL RATING DELLO STRUMENTO FINANZIARIO OGGETTO DI QUOTAZIONE. RISCHI DI PERFORMANCE ASSUNTI DALL’INVESTITORE

L’INVESTIMENTO NEI TITOLI OGGETTO DELL’EMISSIONE COMPORTA, DATA LA CERTEZZA DEL RIMBORSO A SCADENZA DEL CAPITALE INVESTITO ED IL PAGAMENTO DI UNA “CEDOLA LORDA ANNUALE A TASSO FISSO”, I RISCHI PROPRI DI UN INVESTIMENTO IN TITOLI OBBLIGAZIONARI A TASSO FISSO, COLLEGATI ALLE FLUTTUAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE SUI MERCATI FINANZIARI CHE SI RIPERCUOTONO SUI PREZZI E QUINDI SUI RENDIMENTI DEI TITOLI IN MODO TANTO PIÙ ACCENTUATO QUANTO PIÙ È LUNGA LA LORO VITA RESIDUA. L’INVESTIMENTO NEI TITOLI OGGETTO DELL’EMISSIONE COMPORTA, INOLTRE UN RISCHIO ASSOCIATO ALL’ANDAMENTO DEI SEI INDICI AZIONARI DI

(6)

RIFERIMENTO NEGLI ULTIMI SEI ANNI (CFR. ALL’ART. 9 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE “DATE DI OSSERVAZIONE”): QUESTA CIRCOSTANZA FA SÌ CHE L’ “INTERESSE EVENTUALE” DEI TITOLI IN ESAME A SCADENZA NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO, RIFLETTENDO GLI ELEMENTI DI RISCHIOSITÀ TIPICI DI UN INVESTIMENTO AZIONARIO. COSÌ, PER COME ESEMPLIFICATO NEL CASO C) DELLE SEGUENTI ESEMPLIFICAZIONI, NELLA PEGGIORE DELLE IPOTESI L’ “INTERESSE FISSO” LORDO ANNUO DEI TITOLI SARÀ COMUNQUE PARI AL 2,00%, CUI CORRISPONDE UN RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO, IN CAPITALIZZAZIONE COMPOSTA, DEL 2,00% (RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO MINIMO GARANTITO).

QUALORA SI VERIFICHINO EVENTI DI CARATTERE STRAORDINARIO DI QUALSIASI TIPO, VERRANNO APPLICATI DALL’ EMITTENTE, OVE NECESSARI, GLI OPPORTUNI CORRETTIVI, AGGIUSTAMENTI O MODIFICHE PER LA DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI DETERMINATI SECONDO QUANTO INDICATO AGLI ARTT. 10 E 11 DEL REGOLAMENTO DEL PRESTITO IN APPENDICE.

LIQUIDABILITÀ DEI TITOLI

I POSSESSORI DEI TITOLI POSSONO LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO MEDIANTE VENDITA SUL MERCATO DI QUOTAZIONE DEI TITOLI STESSI. IN CASO DI VENDITA DEI TITOLI PRIMA DELLA SCADENZA IL PREZZO OTTENIBILE, IN CONSIDERAZIONE DELL’ANDAMENTO DEGLI INDICI DI RIFERIMENTO POTREBBE ANCHE ESSERE INFERIORE AL PREZZO DI SOTTOSCRIZIONE (100% DEL VALORE NOMINALE).TALI TITOLI POTREBBERO INOLTRE PRESENTARE PROBLEMI DI LIQUIDABILITÀ A PRESCINDERE DALL'EMITTENTE E DALL'AMMONTARE DEL PRESTITO, IN QUANTO LE RICHIESTE DI VENDITA POTREBBERO NON TROVARE TEMPESTIVA ADEGUATA CONTROPARTITA.

POSSIBILI CONFLITTI DI INTERESSE

ESSENDO BNL SPA L’EMITTENTE E L’AGENTE DI CALCOLO SI SEGNALA LA POSSIBILITÀ CHE SI VERIFICHI UN CONFLITTO D’INTERESSE.

ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI

PER CIASCUNA OBBLIGAZIONE SARÀ CORRISPOSTO IL 5 OTTOBRE DI OGNI ANNO A PARTIRE DAL 5

OTTOBRE 2005 E FINO ALLA DATA DI SCADENZA UN INTERESSE FISSO PARI AL 2% DEL VALORE NOMINALE DELLE OBBLIGAZIONI. VERRÀ INOLTRE CORRISPOSTO UN INTERESSE EVENTUALE VARIABILE COME ESPLICITAMENTE INDICATO AL PUNTO 7-TASSO DI INTERESSE NOMINALE E TASSO DI RENDIMENTO EFFETTIVO- DELLA SEZIONE “INFORMAZIONI RELATIVE ALLE OBBLIGAZIONI” DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.

A TITOLO DI ESEMPIO SI POTREBBERO VERIFICARE I CASI ILLUSTRATI DI SEGUITO IN CUI IL RENDIMENTO DELLE OBBLIGAZIONI DEL PRESTITO IN OGGETTO, SOTTOSCRITTE ALLA PARI ALLA DATA DI EMISSIONE (5 OTTOBRE 2004) VIENE CONFRONTATO CON IL RENDIMENTO DI UN BTP DI ANALOGA DURATA ACQUISTATO NELLA STESSA DATA:

CASO A): “PERFORMANCE POSITIVA” DEL PARAMETRO DI RIFERIMENTO

IPOTIZZANDO CHE I VALORI DEGLI INDICI ABBIANO NEL PERIODO 2004-2012 UN ANDAMENTO CRESCENTE COME RIPORTATO NELLA SEGUENTE TABELLA1, LA VARIAZIONE PER CIASCUN INDICE DETERMINATA IN BASE A QUESTA FORMULA











 



−1 *100

%;

44

dice0

MiglioreIn dice MiglioreIn

Min ^t

SAREBBE PARI A

ESTOXX50 S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS

(7)

IN TAL CASO LA CEDOLA EVENTUALE AGGIUNTIVA A SCADENZA LORDA SAREBBE PARI A 6,55% DEL VALORE NOMINALE DELLE OBBLIGAZIONI OTTENUTA ATTRAVERSO IL SEGUENTE CALCOLO:

[ ]







 + + + + +

=





















 

 



 −

∑

=

% 95 , 14

% 82 , 1

% 00 , 6

% 52 , 2

% 51 , 7

% 49 , 6 6

;1 0 100

* 1

%;

6 44

;1

0 ⁶

1 0

dice Max MiglioreIn

dice MiglioreIn Min

Max

t

LA CEDOLA EVENTUALE AGGIUNTIVA A SCADENZA NETTA È DELL’5,73% AL NETTO DELL’IMPOSTA SOSTITUIVA DELLE IMPOSTE SUI REDDITI NELLA MISURA DEL 12,50%.

TABELLA 1

ANNO ESTOXX50 S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 15/11/2004 2.898,16 1.183,81 13.932,22 4.913,86 11.227,57 5.674,30 05/10/2007 2.927,14 1.207,49 14.071,54 5.208,69 11.339,85 5.804,81 05/10/2008 3.086,29 1.180,59 13.652,05 4.792,77 11.785,64 5.929,70 05/10/2009 2.956,41 1.205,07 14.282,62 5.198,27 11.453,24 5.793,20 05/10/2010 3.117,15 1.298,65 13.788,57 5.272,05 11.903,50 6.522,67 05/10/2011 3.054,81 1.272,68 13.512,80 5.166,61 11.665,43 6.392,22 21/09/2012 2.993,71 1.247,22 13.242,54 5.063,27 11.432,12 6.264,37

100

* 1

0 



dice − MiglioreIn

dice MiglioreIn _t

6,49% 7,51% 2,52% 6,00% 1,82% 14,95%



 



 

 −1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

6,49% 7,51% 2,52% 6,00% 1,82% 14,95%

Media Aritmetica Performance 6,55%

CEDOLA LORDA AGGIUNTIVA EVENTUALE A

SCADENZA 6,55%

CEDOLA NETTA AGGIUNTIVA EVENTUALE A

SCADENZA 5,73%

PER LA DETERMINAZIONE DELLA CEDOLA AGGIUNTIVA EVENTUALE A SCADENZA LE PERFORMANCE DI OGNI SINGOLO

INDICE SONO CALCOLATE UTILIZZANDO I VALORI RIPORTATI IN GRASSETTO. I VALORI EVIDENZIATI IN GRIGIO SONO RIPORTATI A SOLO SCOPO INDICATIVO IN QUANTO NON CONCORRONO PIÙ ALLA DETERMINAZIONE DELLA CEDOLA

AGGIUNTIVA EVENTUALE A SCADENZA. CONFRONTO RENDIMENTI

PREZZO DI EMISSIONE O DI ACQUISTO AL

5 OTTOBRE 2004

RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO

BNL HIMALAYA CAP

2004/2012 - IT0003740047 100,00% 2,73%

B.T.P. 4.75% 01/02/2013

IT0003357982 105,70% 3,98%

(8)

CASO B): “INVARIANZA” DEL PARAMETRO DI RIFERIMENTO

IPOTIZZANDO CHE I VALORI DEGLI INDICI ABBIANO NEL PERIODO 2004-2012 UN ANDAMENTO PERLOPIÙ INVARIATO DAL LORO LIVELLO INIZIALE COME RIPORTATO NELLA SEGUENTE TABELLA2, LA VARIAZIONE PER CIASCUN INDICE DETERMINATA IN BASE A QUESTA FORMULA











 



−1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

SAREBBE PARI A

ESTOXX50 S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

[ ]







 + + + + +

=





















 

 



 −

∑

₌ ⁴⁴^%; ¹ ^*¹⁰⁰ ⁰^;₆¹ ⁰^,⁰⁰^% ⁰^,⁰⁰^% ⁰^,⁰⁰^% ⁰^,⁰⁰^% ⁰^,⁰⁰^% ⁰^,⁰⁰^%

6

;1

0 ⁶

1 0

Max

t

LA CEDOLA EVENTUALE AGGIUNTIVA A SCADENZA NETTA È PARI A ZERO. TABELLA 2

ANNO EUROSTO

XX S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 15/11/2004 2.898,16 1.183,81 13.932,22 4.913,86 11.227,57 5.674,30 05/10/2007 2.800,00 1.100,00 13.900,00 4.913,86 11.200,00 5.600,00 05/10/2008 2.898,16 1.150,00 13.652,05 4.790,00 11.191,60 5.590,00 05/10/2009 2.956,41 1.160,00 13.932,22 5.198,27 11.183,20 5.580,00 05/10/2010 3.117,15 1.170,00 13.788,57 5.272,05 11.200,00 5.674,30 05/10/2011 3.054,81 1.183,81 13.512,80 5.166,61 11.153,00 6.392,22 21/09/2012 2.993,71 1.247,22 13.242,54 5.063,27 11.227,57 6.264,37

100

* 1

0 ¸¸¹·

¨¨©§ −

dice MiglioreIn

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

»¼

« º

¬

ª ¸¸¹·

¨¨©§

−1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

SCADENZA 0,00%

5 OTTOBRE 2004

BNL HIMALAYA CAP

2004/2012 - IT0003740047 100,00% 2,00%

B.T.P. 4.75% 01/02/2013

IT0003357982 105,70% 3,98%

(9)

CASO C):“PERFORMANCE NEGATIVA” DEL PARAMETRO DI RIFERIMENTO

IPOTIZZANDO CHE I VALORI DEGLI INDICI ABBIANO NEL PERIODO 2004-2012 UN ANDAMENTO DECRESCENTE RISPETTO AL LORO LIVELLO INIZIALE COME RIPORTATO NELLAS SEGUENTE TABELLA3,

LA VARIAZIONE PER CIASCUN INDICE DETERMINATA IN BASE A QUESTA FORMULA











 



−1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

SAREBBE PARI A

ESTOXX50 S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

[ ]







 − + − + − + − + − + −

=





















 

 



 −

∑

=

%) 26 , 36 (

%) 94 , 29 (

%) 42 , 28 (

%) 68 , 19 (

%) 94 , 6 (

%) 00 , 5 6 (

;1 0 100

* 1

%;

6 44

;1

0 ⁶

1 0

Max

t

LA CEDOLA EVENTUALE AGGIUNTIVA A SCADENZA NETTA È PARI A ZERO. TABELLA 3

XX S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 15/11/2004 2.898,16 1.183,81 13.932,22 4.913,86 11.227,57 5.674,30 05/10/2007 2.724,27 1.100,94 12.817,64 4.668,17 10.104,81 5.163,61 05/10/2008 2.697,03 990,85 12.433,11 4.790,00 9.902,72 4.905,43 05/10/2009 2.956,41 941,31 11.189,80 5.198,27 9.011,47 4.513,00 05/10/2010 3.117,15 837,76 13.788,57 5.272,05 7.930,10 4.061,70 05/10/2011 3.054,81 829,39 13.512,80 5.166,61 7.533,59 6.392,22 21/09/2012 2.993,71 1.247,22 13.242,54 5.063,27 7.156,91 6.264,37

100

* 1

0 ¸¸¹·

¨¨©§

-5,00% -6,94% -19,68% -28,42% -29,94% -36,26%

»¼

« º

¬

ª ¸¸¹·

¨¨©§ −1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

-5,00% -6,94% -19,68% -28,42% -29,94% -36,26%

SCADENZA 0,00%

5 OTTOBRE 2004

BNL HIMALAYA CAP

2004/2012 - IT0003740047 100,00% 2,00%

B.T.P. 4.75% 01/02/2013

IT0003357982 105,70% 3,98%

(10)

ANDAMENTO STORICO DEI PARAMETRI DI INDICIZZAZIONE

I GRAFICI SOTTOSTANTI RIPORTANO L’ANDAMENTO STORICO DEGLI INDICI DI RIFERIMENTO DEL

PRESTITO BNL HIMALAYA NEL CORSO DEGLI ANNI 1998 - 2005. L’ANDAMENTO STORICO DEI PARAMETRI NON È NECESSARIAMENTE INDICATIVO DEL FUTURO ANDAMENTO DEI MEDESIMI.

(11)

IL GRAFICO SOTTOSTANTE RIPORTA L’ANDAMENTO DELL’INDICE : DOW JONES EURO STOXX 50^SM

DAL 1998 AL 2005 (FONTE REUTERS).

IL GRAFICO SOTTOSTANTE RIPORTA L’ANDAMENTO DELL’INDICE : STANDARD & POOR’S 500 DAL

1998 AL 2005 (FONTE REUTERS).

Weekly Q.STOXX50E [Line]

04-May -98 - 13-Sep-05 (GMT) [Professional]

Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price EUR

2200 2400 2600 2800 3200 3400 3600 3800 4200 4400 4600 4800 5200

2000 3000 4000 5000

Weekly Q.SPX [Line]

08-A pr-98 - 13-Sep-05 (GMT) [Professional]

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price USD

400 500 600 700 800 900 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800

1000

(12)

Il grafico sottostante riporta l’andamento dell’indice : Swisse Market Index DAL 1998 AL 2005 (FONTE REUTERS).

IL GRAFICO SOTTOSTANTE RIPORTA L’ANDAMENTO DELL’INDICE : NIKKEI 225 DAL 1998 AL

20045(FONTE REUTERS).

Weekly Q.N225 [Line]

18-Jun-98 - 11-Sep-05 (GMT) [Professional]

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price JPY

2000 4000 6000 8000 12000 14000 16000 18000 22000 24000 26000

0 10000 20000 Weekly Q.SSMI [Line]

08-May -98 - 12-Sep-05 (GMT) [Professional]

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price CHF

2400 2800 3200 3600 4400 4800 5200 5600 6400 6800 7200 7600 8400 8800 9200

4000 6000 8000

(13)

IL GRAFICO SOTTOSTANTE RIPORTA L’ANDAMENTO DELL’INDICE: HANG SENG DAL 1998 AL 2005 (FONTE REUTERS).

IL GRAFICO SOTTOSTANTE RIPORTA L’ANDAMENTO DELL’INDICE : HANG SENG CHINA ENTERPRISES

INDEX DAL 1998 AL 2005 (FONTE REUTERS).

AVVERTENZA: L’ANDAMENTO STORICO DEI PARAMETRI SOPRA RIPORTATI NON È NECESSARIAMENTE INDICATIVO DEL FUTURO ANDAMENTO DEI MEDESIMI

Weekly Q.HSI [Line]

21-Mar-98 - 13-Sep-05 (GMT) [Professional]

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price HKD

2000 4000 6000 8000 12000 14000 16000 18000

10000 20000

Weekly Q.HSCE [Line]

15-Jan-98 - 15-Sep-05 (GMT) [Professional]

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Price HKD

500 1500 2500 3500 4500 5500

0 1000 2000 3000 4000 5000

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SIMULAZIONE RETROSPETTIVA

SI È PROVVEDUTO AD EFFETTUARE UNA SIMULAZIONE DELLA CEDOLA EVENTUALE A SCADENZA IPOTIZZANDO CHE IL TITOLO “BNL – HIMALAYA CAP 2004-2012” LEGATO DELL’ANDAMENTO DI SEI INDICI AZIONARI INTERNAZIONALI FOSSE STATO EMESSO IL 05 OTTOBRE 1998, CON DATA DI SCADENZA 05 OTTOBRE 2004. DALLA SIMULAZIONE, EFFETTUATA PRENDENDO COME RIFERIMENTO LE SERIE STORICHE (FONTE: BLOOMBERG) DEI VALORI DEI PARAMETRI DI RIFERIMENTO RIPORTATI NELLA TABELLA 4, È EMERSO CHE LA CEDOLA EVENTUALE A SCADENZA LORDA SAREBBE STATA PARI A

0,87%

OTTENUTA ATTRAVERSO IL SEFUENTE CALCOLO:

[ ]







 + − + + − + − + −

=





















 

 



 −

∑

=

%) 81 , 23 (

%) 20 , 23 (

%) 94 , 12 (

% 23 , 26

%) 04 , 5 (

% 00 , 6 44

;1 0 100

* 1

%;

6 44

;1

0 ⁶

1 0

Max

t

TABELLA 4

XX S&P500 HANG

SENG HSCE NIKKEI SWISS 16/11/1998 3.000,97 1.128,28 10.298,09 2.049,81 14.428,27 6.774,60 05/10/1999 3.731,23 1.301,35 12.998,89 2.278,74 17.784,15 6.999,00 05/10/2000 4.497,25 1.301,35 16.184,68 1.938,38 16.099,26 7.966,80 05/10/2001 3.348,02 1.071,38 10.277,38 1.749,88 10.205,87 5.454,90 07/10/2002 2.207,62 785,28 8.931,40 1.784,63 8.688,00 4.566,40 06/10/2003 2.497,10 1.034,35 11.734,48 3.368,94 10.740,14 5.161,50 21/09/2004 2.790,67 1.129,30 13.408,48 4.670,29 11.080,87 5.602,70

100

* 1

0 



49,86% -5,04% 26,23% -12,94% -23,20% -23,81%



 



 



−1 *100

%;

44

dice0

Min ^t

44,00% -5,04% 26,23% -12,94% -23,20% -23,81%

SCADENZA 0,87%

SCADENZA 0,76%

AGGIUNTIVA EVENTUALE A SCADENZA.

CONSIDERANDO UN PREZZO ALL’EMISSIONE DEL 100%, IL TITOLO AVREBBE PRESENTATO A SCADENZA UN RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO DEL 2,10% E NETTO DEL 1,84% (*)

(*) IL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO È STATO CALCOLATO IPOTIZZANDO L’APPLICAZIONE DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA DELLE IMPOSTE SUI REDDITI NELLA MISURA DEL 12,50%.

AVVERTENZA: L’ANDAMENTO STORICO DEL SUDDETTO PARAMETRO NON È NECESSARIAMENTE INDICATIVO DEL FUTURO ANDAMENTO DEL MEDESIMO. LA SIMULAZIONE HA QUINDI VALORE PURAMENTE ESEMPLIFICATIVO E NON COSTITUISCE GARANZIA DI OTTENIMENTO DELLO STESSO LIVELLO DI RENDIMENTO.

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ULTERIORI AVVERTENZE DISCLAIMER DEGLI INDICI

• D^OWJONES EURO STOXX 50^SM

“DJ EUROSTOXX50 SM”E “INDICE DJ EUROSTOXX50”SONO CONTRASSEGNI DI SERVIZIO APPARTENENTI A STOXX LTD. E GODONO DI LICENZA PER L'USO A CERTI SCOPI DA PARTE DI STOXX LTD.

LE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA BASATE SULL’INDICE DJ EUROSTOXX50 SM NON SONO SPONSORIZZATE, AVALLATE, VENDUTE O PROMOSSE NÉ DA STOXX LTD. NÉ DA DOW JONES & COMPANY, INC., ED INOLTRE STOXX LTD.E DOW JONES & COMPANY, INC NON FANNO ALCUNA ASSERZIONE RIGUARDO ALLA CONVENIENZA DI INVESTIRE IN DETTI STRUMENTI FINANZIARI.

• S^TANDARD& POOR’S 500

S&P/MIBÈ UN MARCHIO REGISTRATO E VIENE UTILIZZATO DA BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A (DI SEGUITO ANCHE IL “LICENZIATARIO”) SULLA BASE DI UN CONTRATTO DI LICENZA CON STANDARD

& POOR’S, UNA DIVISIONE DELLA MCGRAW-HILL COMPANIES, INC.“S&P”).

GLI STRUMENTI FINANZIARI EMESSI SULLA BASE DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA (DI SEGUITO I

“PRODOTTI”) NON SONO SPONSORIZZATI, APPROVATI, VENDUTI O PROMOSSI DA STANDARD &

POOR’S, UNA DIVISIONE DELLA MCGRAW-HILL COMPANIES, INC. (“S&P”).

S&P E BORSA ITALIANA S.P.A. (IN QUESTA SEZIONE L’“EXCHANGE PARTNER” OVVERO IN BREVE L

“EX”) NON FORNISCONO ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, AI PROPRIETARI DEI PRODOTTI O A QUALUNQUE MEMBRO DEL PUBBLICO CIRCA IL FATTO SE SIA CONSIGLIABILE INVESTIRE IN VALORI MOBILIARI IN GENERALE, O NEI PRODOTTI IN PARTICOLARE, O CIRCA LA CAPACITÀ DEGLI INDICI S&P DI SEGUIRE L’ANDAMENTO GENERALE DEL MERCATO AZIONARIO. L’UNICO RAPPORTO DI S&P CON IL LICENZIATARIO È LA CONCESSIONE IN LICENZA DI TALUNI MARCHI E NOMI COMMERCIALI DI S&P E DELL’EX E/O DEGLI INDICI S&P/MIB, CHE SONO DETERMINATI, COMPOSTI E CALCOLATI DA S&P SENZA TENERE IN ALCUN CONTO IL LICENZIATARIO O I PRODOTTI. S&P E L’EX NON HANNO ALCUN OBBLIGO DI TENERE IN CONTO LE ESIGENZE DEL

LICENZIATARIO O DEI PROPRIETARI DEI PRODOTTI NELLA DETERMINAZIONE, COMPOSIZIONE O NEL CALCOLO DEGLI INDICI S&P/MIB.

S&P E L’EX NON SONO RESPONSABILI PER, E NON HANNO PARTECIPATO NELLA DETERMINAZIONE DEI TEMPI, DEI PREZZI, O DELLE QUANTITÀ DEI PRODOTTI DA RILASCIARE O NELLA DETERMINAZIONE O NEL CALCOLO DELL’EQUAZIONE CON LA QUALE I PRODOTTI POSSONO ESSERE CONVERTITI IN DANARO

(O LIQUIDITÀ). S&P E L’EX NON HANNO ALCUN OBBLIGO O RESPONSABILITÀ IN RELAZIONE ALL’AMMINISTRAZIONE, AL MARKETING O ALLA COMPRAVENDITA DEL(I) PRODOTTO(I).

LE INFORMAZIONI OTTENUTE PER L’INCLUSIONE OD IL CALCOLO DEGLI INDICI S&P, SONO CONSIDERATE ATTENDIBILI, MA S&P E L’EX NON ACCETTA E NON DEVE AVERE RESPONSABILITÀ PER ERRORI, OMISSIONI O INTERRUZIONI DEGLI STESSI.

S&P E L’EX NON GARANTISCONO LA PRECISIONE E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI S&P O DI QUALUNQUE DATO INCLUSO NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON INCORRERANNO IN ALCUNA RESPONSABILITÀPER EVENTUALI ERRORI, OMISSIONI, O INTERRUZIONI NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON FORNISCONO ALCUNA GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, IN MERITO AI RISULTATI CHE SI POTRANNO OTTENERE DA PARTE DEL LICENZIATARIO, DA PARTE DEI PROPRIETARI DEL(I) PRODOTTO(I), O DI QUALUNQUE ALTRA PERSONA FISICA O GIURIDICA DALL’USO DEGLI INDICI S&P O DI QUALUNQUE DATO COMPRESO NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON FORNISCONO

(16)

ALCUNA GARANZIA ESPRESSA O IMPLICITA, ED ESPRESSAMENTE ESCLUDONO QUALUNQUE GARANZIA IN MERITO ALLA COMMERCIABILITÀ OVVERO L’IDONEITÀ PER UN PARTICOLARE SCOPO OD USO DEGLI INDICI S&P O DI UN QUALUNQUE DATO CONTENUTO NEGLI STESSI.

SENZA PREGIUDIZIO ALCUNO RISPETTO A QUANTO PREDETTO, IN NESSUN CASO S&P O L’EX AVRANNO ALCUNA RESPONSABILITÀ PER EVENTUALI DANNI SPECIFICI, A TITOLO DI RISARCIMENTO PUNITIVO, O INDIRETTI (COMPRESI EVENTUALI MANCATI PROFITTI), ANCHE OVE ABBIANO RICEVUTO NOTIZIA DELLA POSSIBILITÀ DI TALI DANNI.

I MARCHI S&P SONO MARCHI COMMERCIALI DELLA MCGRAW-HILL COMPANIES, INC. E SONO STATI CONCESSI IN LICENZA PER L’USO A BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A. AI FINI DELL’EMISSIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DI CUI ALLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA. IL PRODOTTO NON È SPONSORIZZATO, APPROVATO, VENDUTO O PROMOSSO DA S&P, E NÉ S&P NÉ L’EXCHANGE PARTNER FORNISCONO ALCUNA DICHIARAZIONE CIRCA IL FATTO SE SIA CONSIGLIABILE INVESTIRE NEL

PRODOTTO.

• N^IKKEI225

IL NIKKEI STOCK AVERAGE (“INDICE”) È UN PROPRIETÀ INTELLETTUALE DI NIHON KEIZAI SHIMBUN, INC. (IL GESTORE DELL'INDICE). NIKKEI, NIKKEI STOCK AVERAGE E NIKKEI 225 SONO MARCHI COMMERCIALI DEL GESTORE DELL'INDICE. IL GESTORE DELL'INDICE SI RISERVA TUTTI I DIRITTI SULL'INDICE, INCLUSO IL COPYRIGHT. I PRODOTTI NON SONO IN ALCUN MODO SPONSORIZZATI,

RACCOMANDATI O PROMOSSI DAL GESTORE DELL'INDICE. IL GESTORE DELL'INDICE NON FORNISCE ALCUNA GARANZIA E NON SI ASSUME ALCUNA RESPONSABILITÀ, IMPLICITA O ESPLICITA, NÈ SUI RISULTATI ATTESI DALL'USO DELL'INDICE NÉ SUL VALORE CHE L'INDICE PUÒ ASSUMERE IN UN PARTICOLARE PERIODO. L'INDICE È CALCOLATO E COMPILATO SOLAMENTE DAL GESTORE DELL'INDICE. PERALTRO, IL GESTORE DELL'INDICE NON È RESPONSABILE NEI CONFRONTI DI ALCUNO PER EVENTUALI ERRORI NELL'INDICE, NÉ È OBBLIGATO A FORNIRE INFORMAZIONI AD ALCUNO, SIA CHE SI TRATTI DI ACQUIRENTE O VENDITORE DEI PRODOTTI, PER EVENTUALI ERRORI CONNESSI. INFINE IL

GESTORE DELL'INDICE NON FORNISCE ALCUNA ASSICURAZIONE CIRCA EVENTUALI MODIFICHE O CAMBI DELLA METODOLOGIA DI CALCOLO UTILIZZATA NELL'INDICE, NÉ ASSUME OBBLIGO CIRCA LA CONTINUITÀ DI CALCOLO, PUBBLICAZIONE E DIFFUSIONE DELL'INDICE.

• S^WISSEMARKET INDEX

LE OBBLIGAZIONI NON SONO IN ALCUN MODO SPONSORIZZATE, APPROVATE, VENDUTE O PROMOSSE DA SWX SWISS EXCHANGE E LA SWX SWISS EXCHANGE NON FORNISCE ALCUNA GARANZIA O DICHIARAZIONE, ESPLICITA O IMPLICITA, SIA SUI RISULTATI DA OTTENERSI CON L'USO DELLO SMI®

INDEX (L’ “INDICE”) SIA SUL VALORE CHE IL DETTO INDICE RIVESTE IN UNA CERTO MOMENTO O AD UNA CERTA DATA. L'INDICE È COMPOSTO E CALCOLATO ESCLUSIVAMENTE DA SWX SWISS

EXCHANGE. IN OGNI MODO, LA SWX SWISS EXCHANGE NON È RESPONSABILE (NÈ PER NEGLIGENZA NÉ PER ALTRO MOTIVO) VERSO ALCUNO PER QUALSIASI ERRORE SULL'INDICE E LA SWX SWISS

EXCHANGE NON HA ALCUN OBBLIGO DI COMUNICAZIONE DI EVENTUALI ERRORI. SMI® È UN MARCHIO REGISTRATO DEL SWX SWISS EXCHANGE.

• H^ANGSENG INDEX E HANG SENG CHINA ENTERPRISES INDEX

L'INDICE HANG SENG E L’INDICE HANG SENG CHINA ENTERPRISES SONO PUBBLICATI E CALCOLATI DA HSI SERVICES LIMITED AI TERMINI DELLA LICENZA CONCESSA DA HANG SENG DATA SERVICES

LIMITED. IL MARCHIO E LA DENOMINAZIONE HANG SENG INDEX APPARTENGONO A HANG SENG DATA

SERVICES LIMITED. NÉ HSI SERVICES LIMITED NÉ HANG SENG DATA SERVICES LIMITED DICHIARANO O GARANTISCONO IN ALCUN MODO AGLI INTERMEDIARI O AGLI OBBLIGAZIONISTI O A TERZI IN GENERALE L'ACCURATEZZA O COMPLETEZZA DELL'INDICE HANG SENG E DELL’INDICE HANG

S C E ,

(17)

CONNESSA AGLI STESSI: NESSUNA GARANZIA IMPLICITA O ESPLICITA RELATIVAMENTE AI PREDETTI

INDICI PUÒ INTENDERSI RILASCIATA. IL PROCESSO E LA BASE DI CALCOLO E DI COMPILAZIONE DELL'INDICE HANG SENG E DELL’INDICE HANG SENG CHINA ENTERPRISES, LE RELATIVE FORMULE DI CALCOLO E LE AZIONI E I FATTORI CHE NE FANNO PARTE POSSONO ESSERE VARIATI IN QUALUNQUE MOMENTO DA HSI SERVICES LIMITED SENZA ALCUN PREAVVISO. HSI SERVICES LIMITED O HANG

SENG DATA SERVICES LIMITED NON ASSUMONO ALCUNA RESPONSABILITÀ IN RELAZIONE ALL'UTILIZZO/RIFERIMENTO AGLI INDICI DA PARTE DI BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A. IN RELAZIONE AL PRESTITO OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA O PER QUALSIVOGLIA IMPRECISIONE, OMISSIONE, ERRORE DI HSI SERVICES LIMITED NEL CALCOLO DELL'INDICE HANG

SENG E/O DELL’INDICE HANG SENG CHINA ENTERPRIS O PER QUALUNQUE PERDITA ECONOMICA E NON CHE POSSA ESSERE ARRECATA DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE A QUALUNQUE INTERMEDIARIO, O OBBLIGAZIONISTA DEL PRESTITO O ALTRO SOGGETTO CHE TRATTA IL MEDESIMO COME RISULTATO DI TALE TRATTAZIONE E NESSUNA AZIONE POTRÀ ESSERE INTENTATA CONTRO HSI SERVICES LIMITED E/O HANG SENG DATA SERVICES LIMITED IN RELAZIONE AL PRODOTTO IN QUALSIVOGLIA MODO DA QUALSIVOGLIA INTERMEDIARIO OBBLIGAZIONISTA O ALTRO SOGGETTO CHE TRATTA LE OBBLIGAZIONI DEL PRESTITO. QUALUNQUE INTERMEDIARIO, OBBLIGAZIONISTA O ALTRA PERSONA CHE TRATTI OBBLIGAZIONI DEL PRESTITO HA PERTANTO PIENA CONOSCENZA DELLA PRESENTE CLAUSOLA DI ESCLUSIONE DI RESPONSABILITÀ E NON FA ALCUN AFFIDAMENTO SU HSI SERVICES LIMITED E HANG

SENG DATA SERVICES LIMITED.