Capitolo 3

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Corporate finance 2e

Capitolo 3

Analisi di bilancio, riclassificazioni, rendiconto finanziario e flussi di

cassa

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Panoramica del capitolo

Stato patrimoniale

Conto economico

Capitale circolante commerciale

Rendiconto finanziario

Analisi di bilancio

Analisi degli indici

Utilizzo delle informazioni

contenute nel bilancio

Pianificazione finanziaria

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Stato patrimoniale

Attività = Passività + Capitale netto (equity)

Le attività

rappresentano gli investimenti effettuati

dall’azienda

Le passività e il capitale netto (equity)

rappresentano il modo in cui vengono finanziati

gli investimenti

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Riclassificazione dello stato patrimoniale

Lo stato patrimoniale può essere riclassificato secondo i seguenti criteri:

• liquidità ed esigibilità

• pertinenza gestionale

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Prospetto di stato patrimoniale

riclassificato per liquidità ed esigibilità

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Capitale circolante netto (CCN)

Capitale circolante netto

= Attività a breve – Passività a breve

È importante fare in modo che il capitale circolante netto sia

positivo

Avere un capitale circolante netto positivo significa disporre di una liquidità sufficiente a far fronte alle passività che

si determinano

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Prospetto di stato patrimoniale riclassificato

per pertinenza gestionale

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Prospetto di stato patrimoniale

riclassificato per pertinenza gestionale: CCC e CINO

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Il conto economico

Misura la

performance su un periodo

prefissato

Ricavi – Costi

= Reddito

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Riclassificazione del conto economico

Il conto economico può essere riclassificato secondo i seguenti criteri:

• fatturato e costo del venduto

• produzione e valore aggiunto

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Prospetto di conto economico riclassificato a

fatturato e costo del venduto

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Prospetto di conto economico riclassificato

a produzione e valore aggiunto

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Imposte

Aliquota media d’imposta

• È la percentuale di reddito che finisce in imposte da pagare

• L’aliquota fiscale media è il carico fiscale diviso il reddito imponibile

Aliquota marginale d’imposta

• È l’imposta che paghereste se guadagnaste un’unità

monetaria in più

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Che aliquota fiscale dovreste usare nelle decisioni finanziarie?

Usare l’aliquota marginale perché è quella a cui verreste

tassati su ogni reddito

addizionale percepito

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Flussi di cassa (Cash Flow)

Una voce molto importante da

calcolare a partire dai bilanci

Cash Flow generati dalle attività = Cash

Flow che vanno ai creditori e agli azionisti

Il Cash Flow Totale deriva dalle attività operative, dalle attività

d’investimento e dalle

attività finanziarie

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Dai bilanci riclassificati ai flussi di cassa

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Dai bilanci riclassificati ai flussi di cassa

Calcolo del flusso di cassa della gestione corrente

(corrente = afferente core business):

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Calcolo del flusso di cassa operativo (FCFO):

Dai bilanci riclassificati ai flussi di cassa

Calcolo del flusso di cassa disponibile per gli azionisti (FCFE):

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Dal flusso di cassa disponibile per gli azionisti al flusso totale di periodo (= variazione di cassa):