INTRODUZIONE...1
CAPITILO 1: DALLA TEORIA DI CREAZIONE DEL VALORE AL VALUE BASED MANAGEMENT...5
1.1 La massimizzazione del capitale d'impresa...5
1.2 La “creazione di valore”: riferimento al valore dei mercato o al valore di capitale economico?...10
1.3 La “creazione di valore: un obbiettivo razionale, accettato, stimolante, misurabile...13
1.4 I fattori determinanti di nuovo valore...18
1.5 I due momenti organizzativi: il controllo del valore; la gestione del valore..22
1.6 Dalla massimizzazione del valore al Value Based Management...25
1.7 Quattro motivo per adottare il Value Based Management...28
1.8 VBM e le scelte strategiche dell'impresa...29
1.8.1 Analisi dell'attuale posizione strategica...32
1.8.2 Scelta strategica...36
1.8.3 Implementazione strategica...37
1.9 Come valutare la strategia...38
1.10 Il Capital Budgeting...39
1.11 Monitorare la creazione di valore: il Value Reporting...41
CAPITOLO 2: I NUOVI INDICATORI DI PERFORMANCE...53
2.1 Obbiettivi di impresa e misure di performance...53
2.2 La performance contabile tradizionale...57
2.3 Il Reddito residuale...60
2.3.1 La nozione generale di reddito residuale...60
2.3.2 Il Reddito Residuale nel bilancio di esercizio: la proposta di Anthony...64
2.3.3 Il Reddito Residuale: pregi e limiti...67
2.4 Il Risultato Economico Integrato...68
2.4.1 La normalizzazione...71
2.4.2 L'integrazione...78
2.4.3 I problemi del REI per diventare strumento operativo...84
2.4.4 Pregi e limiti del REI...91
2.5 Dal REI al REIR...93
CAPITOLO 3: IL METODO EVA...95
3.1 Premessa...95
3.2 La struttura organizzativa aziendale...97
3.3 EVA: principi...101
3.4 I determinanti del NOPAT: un importante componente dell'EVA...103
3.5 I determinanti del WACC: Weighted Avarage Cost of Capital...112
3.5.1 Il costo del Capitale di Debito (Kd)...116
3.5.2 Il costo dell'Equity e dei mezzi propri (Ke)...119
3.6 I pregi dell'EVA come misura di performance operativa...134
3.7 I principali limiti del modello EVA...136
CAPITOLO 4: LA CREAZIONE DI VALORE IN FIAT E LE MISURE DI PERFORMANCE UTILIZZATE...141
4.1 Premessa...141
4.2 Motivazioni dell'adozione della Teoria di Creazione di Valore...142
4.3 Modalità di adozione della Creazione di Valore...145
4.4 Misura di performance e creazione di valore...150
4.5 La formula Fiat di creazione di valore...151
4.6 Strumenti di incentivazione...153
4.7 Soggetti coinvolti nel programma...154 4.8 Incentivo conseguibile...156 4.9 Misure di performance considerate...156
