Libro Bianco 3.0 sui sistemi di accumulo - a cura di ANIE Energia

 )HEEUDLR

&DVLGLVWXGLRGHO/LEUR%LDQFR

/XLJL0D]]RFFKL

>ĂĞĐĂƌďŽŶŝnjnjĂnjŝŽŶĞĞů͛ĂĐĐƵŵƵůŽĚŝĞŶĞƌŐŝĂĞůĞƚƚƌŝĐĂ

'ůŝĂŵďŝnjŝŽƐŝƉŝĂŶŝĚŝĚĞĐĂƌďŽŶŝnjnjĂnjŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĞĐŽŶŽŵŝĂƉŽƌƚĂŶŽĂĚƵŶĨŽƌƚĞĂƵŵĞŶƚŽ

ĚĞůůĂƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞĞůĞƚƚƌŝĐĂĚĂĨŽŶƚŝƌŝŶŶŽǀĂďŝůŝŝŶƚĞƌŵŝƚƚĞŶƚŝ;ƐŽůĞĞǀĞŶƚŽͿ

™ DĞŶŽĐĂƉĂĐŝƚăƚĞƌŵŽĞůĞƚƚƌŝĐĂÆ ŵĞŶŽƌŝƐŽƌƐĞƉĞƌƌŝƐĞƌǀĂĞďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ

™ WŝƶƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞĚĂ&Z

Æ ƉŝƶŝŶĐĞƌƚĞnjnjĞĚŝƉƌĞǀŝƐŝŽŶĞĚĞůůĂƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞÆ ƉŝƶŶĞĐĞƐƐŝƚăĚŝƌŝƐĞƌǀĂ Æ ƉŝƶĐĂƉĂĐŝƚăŶŽŶƉƌŽŐƌĂŵŵĂďŝůĞÆ ƉŝƶĨƌĞƋƵĞŶƚŝĞĐĐĞƐƐŝĚŝƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞ

™ ^ĞƌǀŽŶŽŶƵŽǀŝƐƚƌƵŵĞŶƚŝĚŝĨůĞƐƐŝďŝůŝƚă͗ů͛ĂĐĐƵŵƵůŽĞůĞƚƚƌŽĐŚŝŵŝĐŽğƵŶŽĚŝƋƵĞƐƚŝ͘

™ /ůWE/;ŐĞŶŶĂŝŽϮϬϮϬͿƉƌĞǀĞĚĞĂůϮϬϯϬϭϬ'tĚŝŶƵŽǀŝƐŝƐƚĞŵŝĚŝĂĐĐƵŵƵůŽ͗

їϲ'tĚŝŐƌĂŶĚĞƚĂŐůŝĂ͕ďĂƚƚĞƌŝĞн ƉŽŵƉĂŐŐŝ їϰ'tĚŝďĂƚƚĞƌŝĞĚŝƐƚƌŝďƵŝƚĞ

Ϯ

*HQHUD]LRQHHOHWWULFD

/ůƐŝƐƚĞŵĂĞůĞƚƚƌŝĐŽ͗ĞǀŽůƵnjŝŽŶĞĂůϮϬϯϬ

ϯ

ŽŶƚĞŶƵƚŝĚĞů>ŝďƌŽŝĂŶĐŽϯ͘Ϭ

ĐĐƵŵƵůŽĚŝƉŝĐĐŽůĂƚĂŐůŝĂ

ĐĐƵŵƵůŽĚŝŐƌĂŶĚĞƚĂŐůŝĂ

ͨsĞŚŝĐůĞ ƚŽŐƌŝĚͩ

ŐŐƌĞŐĂƚŽĚŝďĂƚƚĞƌŝĞ /ŶƚĞŐƌĂƚŽĐŽŶ

ŐƌĂŶĚŝŝŵƉŝĂŶƚŝ&Z /ŶƚĞŐƌĂƚŽĐŽŶ

ŐĞŶĞƌĂnjŝŽŶĞĂŐĂƐ

ŽŵƵŶŝƚăĚĞůů͛ŶĞƌŐŝĂ

&ĂƐƚZĞƐĞƌǀĞ

ϰ

^ŝƐƚĞŵĂĚŝĂĐĐƵŵƵůŽƉĞƌƵŶĐŝĐůŽĐŽŵďŝŶĂƚŽĂŐĂƐ;ϭͬϮͿ

KďŝĞƚƚŝǀŝ͗

• DĂƐƐŝŵŝnjnjĂƌĞůĂƉƌŽĚƵƚƚŝǀŝƚăĚĞůů͛ŝŵƉŝĂŶƚŽ;ƌŝƐĞƌǀĂƉƌŝŵĂƌŝĂŵĞĚŝĂŶƚĞůŽƐƚŽƌĂŐĞͿ

• ƵŵĞŶƚĂƌĞů͛ŽĨĨĞƌƚĂĚŝƐĞƌǀŝnjŝĂŶĐŝůůĂƌŝ;ďĂŶĚĂĚŝƌŝƐĞƌǀĂƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂƉŝƶĂŵƉŝĂͿ

ĂƐŽĚŝƐƚƵĚŝŽ͗

• ŝĐůŽĐŽŵďŝŶĂƚŽĚĂϰϬϬDtĞ͕ͨϭнϭ͕ͩ

ŶŽŶĚŝƵůƚŝŵĂŐĞŶĞƌĂnjŝŽŶĞ͕

ĂŵŵŽĚĞƌŶĂƚŽ;ŐƌĂĚŝĞŶƚĞĚŝĐĂƌŝĐŽ

ŵĂdžϯϱDtͬŵŝŶ͕ŵŝŶŝŵŽƚĞĐŶŝĐŽϲϬйͿ

• sĂůƵƚĂnjŝŽŶŝďĂƐĂƚĞƐƵĞƐŝƚŝĚŝ

D'W͕D^͕D͕ĂŶŶŽϮϬϭϴ

ϱ

^ŝƐƚĞŵĂĚŝĂĐĐƵŵƵůŽƉĞƌƵŶĐŝĐůŽĐŽŵďŝŶĂƚŽĂŐĂƐ;ϮͬϮͿ

^ŽůƵnjŝŽŶĞ͗

^Ě ĐŽŶďĂƚƚĞƌŝĞĂůůŝƚŝŽ͕ϲDt͕ϲDtŚ͘ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂƚŽƐƵůůĂďĂŶĚĂĚŝƉƌŝŵĂƌŝĂ͕

ĚăƵŶĐŽŶƚƌŝďƵƚŽĂůůĂƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ͘hŶĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĐŚĞŵĂƐƐŝŵŝnjnjĂůĂƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ

ƌŝƐƵůƚĂĂŶƚŝĞĐŽŶŽŵŝĐŽ͘

ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

ȴƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞĂŶŶƵĂϲDtdžϭϯϱϬŽƌĞсϴ͘ϭ'tŚ ȴďĂŶĚĂŵĂƐƐŝŵĂĚŝƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂнϱй͕

ƐĨƌƵƚƚĂďŝůĞƉĞƌϰϱϬŽƌĞͬĂŶŶŽ /ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽϯ͘ϲDΦ

dĞŵƉŽĚŝƌŝƚŽƌŶŽϭϰĂŶŶŝ

ĂƌƌŝĞƌĞ͗

¾ WƌĞnjnjŽĚĞŝ^Ě

¾ ^ĞŵƉůŝĨŝĐĂnjŝŽŶĞƌĞŐŽůĂƚŽƌŝĂ ;ğƵŶͨƌĞǀĂŵƉŝŶŐͩĐŚĞƐŽĚĚŝƐĨĂĂŶĐŽƌĂŝůŽĚŝĐĞĚŝZĞƚĞͿ

ϲ

^ŝƐƚĞŵĂĚŝĂĐĐƵŵƵůŽƉĞƌŝŵƉŝĂŶƚŝ&Z;ϭͬϯͿ

KďŝĞƚƚŝǀŝ͗

• WĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞŝŶŵŽĚŽĞĨĨŝĐĂĐĞĂŝŵĞƌĐĂƚŝĚĞůů͛ĞŶĞƌŐŝĂ;D'W͕D^Ϳ

• DŝŶŝŵŝnjnjĂƌĞŐůŝƐďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŝ;ĚŽǀƵƚŝĂĞƌƌŽƌŝĚŝƉƌĞǀŝƐŝŽŶĞͿĞŐůŝŽŶĞƌŝĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚŝ

ĂƐŝĚŝƐƚƵĚŝŽ͗

• /ŵƉŝĂŶƚŝ&ZĚŝƚĂŐůŝĂŵĞĚŝŽͲŐƌĂŶĚĞ͕

njŽŶĞĚŝŵĞƌĐĂƚŽEKZ͕EKZ͕^h

• ďďŝŶĂŵĞŶƚŽĂŝŵƉŝĂŶƚŽ&s

ĚĂϯϬDtƉ

• ďďŝŶĂŵĞŶƚŽĂŝŵƉŝĂŶƚŽĞŽůŝĐŽ

ĚĂϯϬDt;ŶŽŶƉĞƌnjŽŶĂEKZͿ

• sĂůƵƚĂnjŝŽŶŝďĂƐĂƚĞƐƵĞƐŝƚŝĚŝ

D'W͕D^͕D͕ĂŶŶŽϮϬϭϴ

ϳ

^ŝƐƚĞŵĂĚŝĂĐĐƵŵƵůŽƉĞƌŝŵƉŝĂŶƚŝ&Z;ϮͬϯͿ

^ŽůƵnjŝŽŶĞ͗

^Ě ĐŽŶďĂƚƚĞƌŝĞĂůůŝƚŝŽ͕ƚĂŐůŝĂϬ͘ϰр ϰϬDtŚ͕ͬWϭр ϴŚ͕ǀĂůŽƌŝŽƚƚŝŵŝnjnjĂƚŝĐĂƐŽƉĞƌĐĂƐŽ ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

WŝƵƚƚŽƐƚŽǀĂƌŝĂďŝůŝŝŶĨƵŶnjŝŽŶĞĚĞůƚŝƉŽĚŝŝŵƉŝĂŶƚŽĞĚĞůůĂnjŽŶĂĚŝŵĞƌĐĂƚŽ

^ĞƌǀŝnjŝĚŝŵĂŐŐŝŽƌĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͗ƌĞŐŽůĂnjŝŽŶĞƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ͖ƉĞƌů͛ĞŽůŝĐŽ͕ƌŝĚƵnjŝŽŶĞƐďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŝ D'WƵƚŝůŝnjnjĂƚŽƉĞƌŐĞƐƚŝƌĞůŽƐƚĂƚŽĚŝĐĂƌŝĐĂĚĞů^Ě

dĞŵƉŝĚŝƌŝƚŽƌŶŽŽƚƚŝŵŝnjnjĂƚŝϴ÷ ϭϭĂŶŶŝ͕ĐĂƐŽŵŝŐůŝŽƌĞĞŽůŝĐŽŝŶnjŽŶĂEKZ

ͬWŽƚƚŝŵŽƚŝƉŝĐĂŵĞŶƚĞϭŽƌĂ

&ƌĞƋƵĞŶnjĂĚŝĐĂƌŝĐĂͬƐĐĂƌŝĐĂϭϴϬ÷ ϯϳϬĐŝĐůŝͬĂŶŶŽ;ŝŶǀĞĐĐŚŝĂŵĞŶƚŽͨĐĂůĞŶĚĂƌŝĂůĞͩͿ

ĂƌƌŝĞƌĞ͗

¾ ^ĐĂƌƐĂƉƌĞǀĞĚŝďŝůŝƚăĚĞŝƌŝĐĂǀŝĚĂƐĞƌǀŝnjŝĂŶĐŝůůĂƌŝ

ϴ

^ŝƐƚĞŵĂĚŝĂĐĐƵŵƵůŽƉĞƌŝŵƉŝĂŶƚŝ&Z;ϯͬϯͿ

ůĐƵŶŝƌŝƐƵůƚĂƚŝ

/ŵƉŝĂŶƚŽ&s͕ϯϬDt͕

EKZ

/ŵƉŝĂŶƚŽK>/K͕ϯϬ

Dt͕EKZ

ϵ

ƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽůůĞƚƚŝǀŽĞ^ŝƐƚĞŵŝĚŝĐĐƵŵƵůŽ;ϭͬϯͿ

KďŝĞƚƚŝǀŝ͗

• DĂƐƐŝŵŝnjnjĂƌĞů͛ĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽŝƐƚĂŶƚĂŶĞŽĚĞůůĂŽŵƵŶŝƚă

• KĨĨƌŝƌĞƐĞƌǀŝnjŝĂů^ŝƐƚĞŵĂůĞƚƚƌŝĐŽ

ĂƐŽĚŝƐƚƵĚŝŽ͗

• ŽŶĚŽŵŝŶŝŽĚŝƉŝĐĐŽůĞĚŝŵĞŶƐŝŽŶŝ;ϴĂůůŽŐŐŝͿ͕ĞŶƚƌŽ/ƚĂůŝĂ

• ŽŶƐƵŵŽĂŶŶƵŽƵƚĞŶnjĞĐŽŵƵŶŝϭϭϬϬϬŬtŚ

• ŽŶƐƵŵŽĂŶŶƵŽƉĞƌĂůůŽŐŐŝŽϮϮϬϬŬtŚ

• &ŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽͨŶƵŽǀŽͩĚĂϮϬŬtƉ ƐƵĐŽƉĞƌƚƵƌĂ

• ^Ě ĚŝĐĂƉĂĐŝƚăϬ÷ ϲϬŬtŚ

• ŽŶĨŝŐƵƌĂnjŝŽŶĞĚŝĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽǀŝƌƚƵĂůĞ͕

ƚƌĂƚƚĂŵĞŶƚŽĐŽŵĞĚĂ>ĞŐŐĞϴͬϮϬϮϬн

Ğů͘ϯϭϴͬϮϬϮϬнDϭϲͬϵͬϮϬϮϬ

• ŶĂůŝƐŝƐĞŶnjĂͬĐŽŶĚĞƚƌĂnjŝŽŶĞϱϬй͖

ƐĞŶnjĂͬĐŽŶĐŽďŽŶƵƐ

ϭϬ

ƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽůůĞƚƚŝǀŽĞ^ŝƐƚĞŵŝĚŝĐĐƵŵƵůŽ;ϮͬϯͿ

ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

/ůĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽĐŽŶĚĞƚƌĂnjŝŽŶĞϱϬйŚĂƵŶďƵŽŶWĂLJ ĂĐŬdŝŵĞ;ĐŝƌĐĂϭϬĂŶŶŝͿ

>͛ĂŐŐŝƵŶƚĂĚĞů^Ě ƉĞŐŐŝŽƌĂůĞŐŐĞƌŵĞŶƚĞŝůWd;ĚĂϭϬĂϭϭĂŶŶŝͿ YƵĞůůŽĚŝƚĂŐůŝĂŵŝŶŝŵĂ;ϭϱŬtŚͿğŝůƉŝƶĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ

ƵŵĞŶƚĂŝďĞŶĞĨŝĐŝ͕ŵĂŝŶŵŝƐƵƌĂŵŝŶŽƌĞĚĞůů͛ĂƵŵĞŶƚŽĚĞŝĐŽƐƚŝ

ĂƌƌŝĞƌĞ͗ƉƌĞnjnjŽĚĞŝ^Ě ;ůĂĚĞƚƌĂnjŝŽŶĞĨŝƐĐĂůĞğĞƐƐĞŶnjŝĂůĞƐŝĂƉĞƌŝů&sĐŚĞƉĞƌů͛^ĚͿ

ϭϭ

ĞƚƌĂnjŝŽŶĞĨŝƐĐĂůĞĚĞůϭϭϬйƉĞƌŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝĚŝĞĨĨŝĐŝĞŶnjĂƐƵĞĚŝĨŝĐŝ͕&sнĞǀĞŶƚƵĂůĞ^Ě

ƐŽŶŽŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝͨƚƌĂŝŶĂƚŝͩ

E͗ĐŽďŽŶƵƐ ĞĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽůůĞƚƚŝǀŽƐŽŶŽĐƵŵƵůĂďŝůŝ;ĞƐĐůƵƐŽŝŶĐĞŶƚŝǀŽĞƐƉůŝĐŝƚŽͿ͘

ŽŶƐĞŐƵĞŶnjĞ͗

• &sн^Ě ĂĐŽƐƚŽуnjĞƌŽƉĞƌů͛ƵƚĞŶƚĞ

• >͛ƵƚĞŶƚĞĐŽŶƐĞŐƵĞĐŽŵƵŶƋƵĞďƵŽŶĂƉĂƌƚĞĚĞŝďĞŶĞĨŝĐŝĚĞůů͛ĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽ͗

ƒ ZŝƐƉĂƌŵŝŽ ƐƵůůĞ ƐƉĞƐĞ ĐŽŶĚŽŵŝŶŝĂůŝ ;ĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽ ĨŝƐŝĐŽͿ Ğ ƌŝƐƉĂƌŵŝŽ Ě͛ƵƚĞŶnjĂ

;ĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽ ǀŝƌƚƵĂůĞͿ

ƒ ZŝŵďŽƌƐŽ Ěŝ ƵŶĂ ƋƵŽƚĂ ƉĞƌ ƉĞƌĚŝƚĞ Ěŝ ƌĞƚĞ ĞǀŝƚĂƚĞ

ƒ sĞŶĚŝƚĂ ĚĞůů͛ĞŶĞƌŐŝĂ ǀŝƌƚƵĂůŵĞŶƚĞ ŝŵŵĞƐƐĂ ŝŶ ƌĞƚĞ Ă ƉƌĞnjnjŽ Ěŝ ŵĞƌĐĂƚŽ

ƐƐĞŶĚŽ ůĂ ƐƉĞƐĂ ƉĞƌ ů͛^Ě ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƚƌĂŝďŝůĞ͕ ů͛ŝŶƐƚĂůůĂnjŝŽŶĞ ƌŝƐƵůƚĂ ĐĞƌƚĂŵĞŶƚĞ ǀĂŶƚĂŐŐŝŽƐĂ͘

>͛&&ddK>>͛KKEh^

ƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽůůĞƚƚŝǀŽĞ^ŝƐƚĞŵŝĚŝĐĐƵŵƵůŽ;ϯͬϯͿ

ϭϮ

ŐŐƌĞŐĂnjŝŽŶĞĚŝ^ŝƐƚĞŵŝĚŝĐĐƵŵƵůŽĚŝƉŝĐĐŽůĂƚĂŐůŝĂ;ϭͬϮͿ

KďŝĞƚƚŝǀŝ͗

• ŽŝŶǀŽůŐĞƌĞŐůŝƵƚĞŶƚŝĨŝŶĂůŝŶĞůĨŽƌŶŝƌĞƐĞƌǀŝnjŝĂů^ŝƐƚĞŵĂůĞƚƚƌŝĐŽ͕ŐĞŶĞƌĂŶĚŽƌŝĐĂǀŝ

ĐŚĞĂůŽƌŽǀŽůƚĂĨĂǀŽƌŝƐĐŽŶŽů͛ĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽ

• ZĞŶĚĞƌĞĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞĂů^ƵŶĂƌŝƐŽƌƐĂŐŝăŽŐŐŝƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ;ƋƵĂƐŝϮϬϬDtͿĞ

ĐŚĞĚŝǀĞŶƚĞƌăŵŽůƚŽĂďďŽŶĚĂŶƚĞ;ƐƚŝŵĂĂůϮϬϯϬ͗ϰϬϬϬDtͿ

ĂƐŽĚŝƐƚƵĚŝŽ͗

ϭϮϰϱ^Ě ƉĞƌƵƚĞŶnjĞƌĞƐŝĚĞŶnjŝĂůŝ

;ƉŽƚ͘ĐŽŶƚƌĂƚƚƵĂůĞϯ÷ ϲŬtͿ͕ŽŐŶƵŶŽ

ĂĐĐŽƉƉŝĂƚŽĂƵŶŝŵƉŝĂŶƚŽĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽ͘

WŽƚĞŶnjĂƚŽƚĂůĞĂŐŐƌĞŐĂƚŽсϯDt

ŶĞƌŐŝĂƚŽƚĂůĞĂŐŐƌĞŐĂƚŽсϵDtŚ

ŚƚƚƉƐ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐŵĂƌƚĞŶĞƌŐLJĂŶƐǁĞƌƐ͘ĐŽŵ͘ĂƵͬĂͲďĞŐŝŶŶĞƌƐͲŐƵŝĚĞͲƚŽͲƐŽůĂƌͲĞŶĞƌŐLJͲƐLJƐƚĞŵƐͬ

ϭϯ

^ŽůƵnjŝŽŶĞ͗ŐŐƌĞŐĂƚŽĚŝƵƚĞŶƚŝ͕ŽƉĞƌĂŶƚĞƐĞĐŽŶĚŽůĞƌĞŐŽůĞĚĞůůĂĞů͘ϯϬϬͬϮϬϭϳ ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

>͛ĞŶĞƌŐŝĂƵƐĂƚĂƉĞƌŝƐĞƌǀŝnjŝĚŝƉĞŶĚĞĚĂůŶƵŵĞƌŽĚŝŽƌĞ

;dͺǀĞƌͿĚŝĂƵƚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŚĞƐŝǀŽŐůŝŽŶŽŐĂƌĂŶƚŝƌĞ͘

/ƉŽƚĞƐŝͨŽŐŶŝŽĨĨĞƌƚĂĂĐĐĞƚƚĂƚĂĐŽƌƌŝƐƉŽŶĚĞĂĚƵŶ

ƐĞƌǀŝnjŝŽĞĨĨĞƚƚƵĂƚŽͩÆ ƌŝĐĂǀŽĂŶŶƵŽϯϬϬ· ϱϬϬŬΦ /ƉŽƚĞƐŝƉŝƶƌĞĂůŝƐƚŝĐĂ͗ͨƚĂƐƐŽĚŝƐƵĐĐĞƐƐŽͩϮϬй

Æ ϲϬ· ϭϬϬŬΦͬĂŶŶŽ

^ƚŝŵĂĐŽƐƚŽĚŝĂƚƚŝǀĂnjŝŽŶĞуϯϬϬΦͬWK

Æ Wdϯ· ϰĂŶŶŝ͘

ĂƌƌŝĞƌĞ͗

¾ ^ĐĂƌƐŽĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽĚĞůůĞͨhsDͩŶĞŝƐĞƌǀŝnjŝĚŝƌĞƚĞ

¾ dƌĂƚƚĂŵĞŶƚŽĚĞůů͛ĞŶĞƌŐŝĂƉƌĞůĞǀĂƚĂĚĂƌĞƚĞ͕ĂŶĐŽƌĂŶŽŶĂůůŝŶĞĂƚŽĂŝŐƌĂŶĚŝĂĐĐƵŵƵůŝ

¾ ^ĐĂƌƐĂͨŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂďŝůŝƚăͩĨƌĂĂƉƉĂƌĞĐĐŚŝĂƚƵƌĞ;ĞƐ͘ŝŶǀĞƌƚĞƌĞƐŝƐƚĞŵŝĚŝŐĞƐƚŝŽŶĞĂŐŐƌĞŐĂƚŽͿ͘

DĂŶĐĂƵŶĂŶŽƌŵĂƚĞĐŶŝĐĂƐƵŝƌĞƋƵŝƐŝƚŝŵŝŶŝŵŝĚŝĐŽŵƵŶŝĐĂnjŝŽŶĞĨƌĂƐŝƐƚĞŵŝĚŝŐĞƐƚŝŽŶĞĞ

ĂƉƉĂƌĞĐĐŚŝĂƚƵƌĞůĂƚŽƵƚĞŶƚĞ

ŐŐƌĞŐĂnjŝŽŶĞĚŝ^ŝƐƚĞŵŝĚŝĐĐƵŵƵůŽĚŝƉŝĐĐŽůĂƚĂŐůŝĂ;ϮͬϮͿ

ϭϰ

hƐŽĚŝǀĞŝĐŽůŝĞůĞƚƚƌŝĐŝƉĞƌƐĞƌǀŝnjŝĂůůĂƌĞƚĞ;ͨsϮ'ͩͿ;ϭͬϮͿ

KďŝĞƚƚŝǀŝ͗

• ZĞŶĚĞƌĞĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞĂů^ƵŶĂƌŝƐŽƌƐĂĚŝĨůĞƐƐŝďŝůŝƚăŐŝăŽŐŐŝƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ;ĐŝƌĐĂϯϬϬϬϬ

s͕ƉŽƚĞŶnjŝĂůŵĞŶƚĞϯϬϬDtĞ͕ŽůƚƌĞϭϬϬϬDtŚͿĞĐŚĞĚŝǀĞŶƚĞƌăŵŽůƚŽĂďďŽŶĚĂŶƚĞ

;ƐƚŝŵĂĂůϮϬϯϬ͗ϰDŝůŝŽŶŝĚŝs͕ƉŽƚĞŶnjŝĂůŵĞŶƚĞϰϬ't͕ϮϬϬ'tŚͿ

• 'ĞŶĞƌĂƌĞƌŝĐĂǀŝƉĞƌŝƉƌŽƉƌŝĞƚĂƌŝĚŝǀĞŝĐŽůŝĞůĞƚƚƌŝĐŝ͕ĨĂǀŽƌĞŶĚŽŶĞů͛ĂĨĨĞƌŵĂnjŝŽŶĞ

ĂƐŝĚŝƐƚƵĚŝŽ͗

¾ sĞŝĐŽůŝĚŝƉƌŝǀĂƚŝ;ƉŽƚĞŶnjĂƌŝĐĂƌŝĐĂϮŬtͿ

¾ sĞŝĐŽůŝĂnjŝĞŶĚĂůŝ;ƉŽƚĞŶnjĂƌŝĐĂƌŝĐĂϭϮŬtͿ

¾ ZŝĐĂƌŝĐĂŵŽŶŽͲ ;sϭ'ͿŽďŝͲĚŝƌĞnjŝŽŶĂůĞ;sϮ'Ϳ

¾ ŝǀĞƌƐĞŝƉŽƚĞƐŝĚŝƚƌĂƚƚĂŵĞŶƚŽĚĞŐůŝŽŶĞƌŝ

ƐƵůů͛ĞŶĞƌŐŝĂƉƌĞůĞǀĂƚĂĚĂƌĞƚĞ

ϭϱ

^ŽůƵnjŝŽŶĞ͗

WĂƌƚĞĐŝƉĂnjŝŽŶĞĂůDĞƌĐĂƚŽĚĞůŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ

'ĂƌĂŶnjŝĂĚŝƵŶĐĞƌƚŽ^ƚĂƚŽĚŝĂƌŝĐĂĂůƚĞƌŵŝŶĞĚĞůůĂƌŝĐĂƌŝĐĂ ZŝĐŽƌƐŽĂD'W͕ŽǀĞŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽƉĞƌĐŽŵƉůĞƚĂƌĞůĂƌŝĐĂƌŝĐĂ ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

ZŝĐĂǀŽ͕ƌĂƉƉŽƌƚĂƚŽĂůĐŽƐƚŽĂŶŶƵŽĚĞůůĂƌŝĐĂƌŝĐĂ͕ĚĂůϭϱ

й;ĐĂƐŽĂͿĂůϭϰϳй;ĐĂƐŽĚͿ

ĚŝĨĨĞƌĞŶnjĂĚĞůsϭ'͕ŝůsϮ'ƐŽƚƚŽƉŽŶĞůĞďĂƚƚĞƌŝĞĂƵŶ

ĐŝĐůĂŐŐŝŽ ƉŝƶŝŶƚĞŶƐŽƌŝƐƉĞƚƚŽĂůůĂŶŽƌŵĂůĞƌŝĐĂƌŝĐĂÆ ŝŶǀĞĐĐŚŝĂŵĞŶƚŽĚĂǀĂůƵƚĂƌĞ;ŵĂϱϱϮĐŝĐůŝĂŶŶŽğƵŶ

ǀĂůŽƌĞƚĞŽƌŝĐŽ͕ůĞĞĨĨĞƚƚŝǀĞͨĐŚŝĂŵĂƚĞͩƐĂƌĂŶŶŽŵĞŶŽͿ

ĂƌƌŝĞƌĞ͗ƐŽƐƚĂŶnjŝĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĞƉĞƌŐůŝĂŐŐƌĞŐĂƚŝ

ĚŝďĂƚƚĞƌŝĞƐƚĂnjŝŽŶĂƌŝĞ͕ĐŽŶĂůĐƵŶĞŵĂŐŐŝŽƌŝĨĂĐŝůŝƚĂnjŝŽŶŝ

hƐŽĚŝǀĞŝĐŽůŝĞůĞƚƚƌŝĐŝƉĞƌƐĞƌǀŝnjŝĂůůĂƌĞƚĞ;ͨsϮ'ͩͿ;ϮͬϮͿ

ZŝĐĂƌŝĐĂƐƚĂŶĚĂƌĚ

WĂƌƚĞĐŝƉĂnjŝŽŶĞĂůďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ

ϭϲ

>ĂƌĞŐŽůĂnjŝŽŶĞͨƵůƚƌĂƌĂƉŝĚĂͩĚŝĨƌĞƋƵĞŶnjĂ;ϭͬϯͿ

KďŝĞƚƚŝǀŽ͗

dZEŚĂŝŶƚƌŽĚŽƚƚŽĂƐĐŽƉŽƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂůĞů͛ƵƐŽƵŶĂƌŝƐŽƌƐĂĚŝĨůĞƐƐŝďŝůŝƚăĐŽŶƌŝƐƉŽƐƚĂ

ƉŝƶƌĂƉŝĚĂĚĞůůĂƌĞŐŽůĂnjŝŽŶĞƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ĂůĨŝŶĞĚŝĐŽŶƚĞŶĞƌĞůĞĞƐĐƵƌƐŝŽŶŝĚŝĨƌĞƋƵĞŶnjĂ

;ŵĞŶŽƵŶŝƚăƚĞƌŵŽĞůĞƚƚƌŝĐŚĞŝŶƐĞƌǀŝnjŝŽ͕ƐŽƉƌĂƚƚƵƚƚŽĂǀĂƉŽƌĞÆ

ŵĞŶŽŝŶĞƌnjŝĂƌŽƚĂŶƚĞ͕ŵĞŶŽĐĂƉĂĐŝƚăƌĞŐŽůĂŶƚĞĚŝďƌĞǀŝƐƐŝŵŽƚĞƌŵŝŶĞͿ

ϭϳ

ϭƐ

>ĂƌĞŐŽůĂnjŝŽŶĞͨƵůƚƌĂƌĂƉŝĚĂͩĚŝĨƌĞƋƵĞŶnjĂ;ϮͬϯͿ

ϭϴ

^ŽůƵnjŝŽŶĞ͗

hƚŝůŝnjnjŽĚŝďĂƚƚĞƌŝĞĂůůŝƚŝŽĐŽŶͬWďĂƐƐŽ;Ϭ͘ϱŽƌĞͿ

ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĐŚĞůĂĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚăĂƐǀŽůŐĞƌĞŝůƐĞƌǀŝnjŝŽğƌŝĐŚŝĞƐƚĂƉĞƌϭϬϬϬŽƌĞ͕

ƉĂƌƚĞĐŝƉĂnjŝŽŶĞĂŶĐŚĞĂD'WͬD^ͬD

ZŝƐƵůƚĂƚŝ͗

&ĂĐĞŶĚŽƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽĂůͨƉƌŝĐĞ ĐĂƉͩŝŶĚŝĐĂƚŽĚĂdZE;ϴϬϬϬϬΦͬDtͬĂŶŶŽͿĞ

ŝŶĐůƵĚĞŶĚŽŝƌŝĐĂǀŝĚĂĂůƚƌŝƐĞƌǀŝnjŝ͕ŝůƚĞŵƉŽĚŝƌŝƚŽƌŶŽƌŝƐƵůƚĂĚŝϰ÷ ϱĂŶŶŝ

ĐŽŶĨĞƌŵĂĚŝĐŝž͕ŝůƉƌĞnjnjŽŵĞĚŝŽĚĞůů͛ĂƐƚĂĚĞůϭϬĚŝĐĞŵďƌĞϮϬϮϬğƌŝƐƵůƚĂƚŽĚŝĐŝƌĐĂ

ϯϬϬϬϬΦͬDtͬĂŶŶŽ

>ĂƌĞŐŽůĂnjŝŽŶĞͨƵůƚƌĂƌĂƉŝĚĂͩĚŝĨƌĞƋƵĞŶnjĂ;ϯͬϯͿ

ϭϵ

'ƌĂnjŝĞƉĞƌ

'ƌĂnjŝĞƉĞƌ

'ƌĂnjŝĞƉĞƌ

'ƌĂnjŝĞƉĞƌů͛ĂƚƚĞŶnjŝŽŶĞ ů͛ĂƚƚĞŶnjŝŽŶĞ ů͛ĂƚƚĞŶnjŝŽŶĞ ů͛ĂƚƚĞŶnjŝŽŶĞ

ůůůůƵŝŐŝ͘ŵĂnjnjŽĐĐŚŝΛƌƐĞ ƵŝŐŝ͘ŵĂnjnjŽĐĐŚŝΛƌƐĞ ƵŝŐŝ͘ŵĂnjnjŽĐĐŚŝΛƌƐĞ ƵŝŐŝ͘ŵĂnjnjŽĐĐŚŝΛƌƐĞͲͲͲͲǁĞď͘ŝƚ ǁĞď͘ŝƚ ǁĞď͘ŝƚ ǁĞď͘ŝƚ