Report Salute Aziendale

ANNO 2017

10 AREE D'ANALISI PER TENERE MONITORATA L'AZIENDA

Report Salute Aziendale

AZIENDA ALFA S.R.L.

CONTROLLO E STRATEGIE DI GESTIONE

* Analisi svolta attraverso il modello di Salute Aziendale

Salute Aziendale® è un marchio registrato di Gap Studi e Consulenze s.r.l. a socio unico www.gapconsulenti.it

mail: info@saluteaziendale.it

AZIENDA ALFA S.R.L.

Scopo e contenuto

Scopo del presente lavoro è quello di rilevare lo stato di salute di un’azienda fornendo un giudizio che potremmo definire di “primo livello” attraverso l’utilizzo di dati di bilancio pubblici che, proprio per questo motivo, sono facilmente accessibili a chiunque voglia farsi un’opinione sull’andamento di un’azienda.

L’elaborato analizza i rapporti tra le macro-aree finanziaria, economica e patrimoniale e cerca di agevolare il lettore del bilancio, ed in particolar modo l’imprenditore meno sensibile ai “numeri”, a valutare l’andamento delle maggiori performance aziendali. Molto spesso l’analisi di bilancio tende a fornire informazioni sottoforma di margini e rapporti, quozienti ed indicatori poco intelligibili ad un soggetto con scarse conoscenze economiche rimanendo un lavoro sterile e fine a sé stesso. L’obiettivo principale del modello è quindi quello di rendere più chiaro ed immediatamente comprensibile il bilancio in questione ad un vasto pubblico di utilizzatori cercando di fornire un iniziale giudizio di merito.

Il lavoro presuppone l’impiego di tre bilanci consecutivi ed è svolto suddividendo le analisi in 10 macro-aree ognuna corrispondente ad una gestione, funzione o attività in cui è scomponibile idealmente un’azienda ma che per loro natura sono strettamente interconnesse; per ciascuna macro-area sono stati individuati gli indicatori di bilancio più significativi con la peculiarità dell’assegnazione a ciascuno di essi di una immediata valutazione che viene successivamente sintetizzata in una valutazione complessiva che potremmo qualificarla

“di area oggetto d’indagine”. Tutte le valutazioni vengono poi raccolte e rielaborate per ottenere un giudizio finale riepilogativo della situazione aziendale complessiva.

Tale giudizio professionale non vuole essere sentenziale e definitivo ma spunto per futuri approfondimenti nell’ottica di lavorare per migliorare le “zone” che risultano essere maggiormente critiche e sotto pressione e, al contrario, confermare e perfezionare, se possibile, quelle già positive.

La valutazione, come l’abbiamo chiamata, di “primo livello” infatti coniuga facilità e velocità d’analisi ma certamente non vuole e non deve essere un punto d’arrivo bensì lo “starting” per uno studio più analitico e penetrante delle relazioni gestionali, con l’obiettivo dell’instaurazione di un percorso di accrescimento continuo identificando strategie di lungo periodo finalizzate alla creazione di valore aziendale.

AZIENDA ALFA S.R.L.

INDICATORE 2015 2016 2017

Ricavi delle vendite 4.993.758 5.789.675 5.765.108

Ebitda 433.372 485.853 360.634

Ebitda % 8,6% 8,2% 6,2%

Patrimonio netto 805.009 861.709 882.710

PFN totale 1.336.103 970.971 1.336.885

N° dipendenti 23 26 38

Merito gestionale

Il punteggio ottenuto è 40 / 100

La scala di valori utilizzata

0 16 33 50 67 100

0 66,67

Efficienza delle MacroAree

Analisi della salute aziendale

Merito Gestionale - Quick

Salute aziendale sufficientemente efficiente con alcune aree da tenere sotto controllo

100

100 100

48

44

0 13

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

AREA ECONOMICA

AREA PATRIMONIALE AREA FINANZIARIA

PUNTEGGIO MASSIMO

PUNTEGGIO FINALE

L'efficienza è misurata attraverso la vicinanza dei vertici del triangolo blu a quelli del triangolo verde 40

CRITICO CARENTE SUFFICIENTE BUONO OTTIMO

OTTIMO BUONO MERITO GESTIONALE SUFFICIENTE

CARENTE CRITICO

BASSA PROBABILITA' DI CRISI MODERATA

ELEVATA MOLTO ELEVATA

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Analisi della salute aziendale

Quadro riepilogativo e giudizio finale ANNO 2017

Analisi area Titolo Giudizio

Area n° 1 Redditività del business ^NEUTRALE

Area n° 2 a) Efficienza economica ^POSITIVO

Area n° 2 b) Efficienza economica ^NEUTRALE

Area n° 3 Gestione dei flussi finanziari ^NEGATIVO

Area n° 4 Gestione patrimoniale NEUTRALE

Area n° 5 Gestione del capitale fisso investito ^NEGATIVO

Area n° 6 Gestione ciclo finanziario NEUTRALE

Area n° 7 Indicatori di sviluppo ^NEGATIVO

Area n° 8 Solvibilità dell'azienda (Rapp.ti con istituti finanz.) ^NEUTRALE

Area n° 9 Indicatori di equilibrio ^NEUTRALE

Area n° 10 Indicatori di efficienza ^NEUTRALE

Il punteggio ottenuto è

40 / 100

La scala di valori utilizzata

0 16 33 50 67 100

0 66,67

Il punteggio di AZIENDA ALFA S.R.L.

Salute aziendale sufficientemente efficiente con alcune aree da tenere sotto controllo

40

CRITICO CARENTE SUFFICIENTE BUONO OTTIMO

AZIENDA ALFA S.R.L.

Analisi della salute aziendale

Area Alert Termometro della crisi d'impresa

 Che probabilità ha l'azienda di incorrere in uno stato di crisi?

ALERT NON NECESSARIO

probabilità di default non significative

BASSA PROBABILITA' DI CRISI MODERATA

ELEVATA MOLTO ELEVATA OTTIMO

BUONO MERITO GESTIONALE SUFFICIENTE

CARENTE CRITICO

AZIENDA ALFA S.R.L.

Brevi note di commento

REDDITIVITA' DEL BUSINESS

SVILUPPO DEL BUSINESS

AREA FINANZIARIA

EQUILIBRI AZIENDALI

COMMENTO FINALE

Analisi della salute aziendale

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Analisi della salute aziendale

Area n° 1 Redditività del business

→ L'azienda produce reddito?

Dati in termini assoluti

2015 2016 2017

Valore della produzione 5.051.336 5.891.757 5.853.344

Ebitda 433.372 485.853 360.634

Ebit 256.025 312.381 195.789

Risultato netto ^{63.563 116.700 60.996}

Dati in termini relativi

2015 2016 2017

Ebitda % (su val.prod.) 8,6% 8,2% 6,2%

Ebit % (su val.prod.) 5,1% 5,3% 3,3%

Risultato netto % (su val.prod.) 1,3% 2,0% 1,0%

→ Giudizio sintetico

Redditività discreta: valutare se è migliorabile

8

→ Analisi di trend

Il giudizio sull'Ebitda non si è modificato nel corso del triennio La scala di valori utilizzata

Ottimo Buono Sufficiente

Scarso Critico

1,3%

2,0%

1,0%

5,1%

5,3%

3,3%

8,6% 8,2%

6,2%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%

2015 2016 2017

Reddito netto Ebit Ebitda

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Analisi della salute aziendale

Area n° 2 Efficienza economica

 a) L'azienda remunera adeguatamente il capitale di terzi?

2015 2016 2017

Ebitda / Oneri finanz. 3,9 4,3 4,7

 b) … e gli investimenti?

2015 2016 2017

Ebitda / Amm.ti ^{2,4 2,8 2,2}

 …e nel complesso…

2015 2016 2017

Ebitda / (Gest. finanz. + Amm.ti) 1,5 1,7 1,5

→ Giudizio sintetico

a)

La redditività operativa è adeguata al sostenimento dei costi della struttura finanziaria

3

b)

L'attività tipica dell'azienda copre sufficientemente il costo del capitale economico investito

2

→ Analisi di trend

La copertura del costo dei prestiti finanziari sta migliorando

La copertura degli investimenti d'esercizio non ha subito rilevanti modifiche nel triennio La scala di valori utilizzata

Buono Sufficiente

Scarso

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Analisi della salute aziendale

Area n° 3 Gestione dei flussi finanziari

→ L'azienda produce cassa?

Dati in termini assoluti

2015 2016 2017

Valore della produzione 5.051.336 5.891.757 5.853.344

Cash flow operativo 240.910 290.172 225.841

Cash flow corrente 0 464.454 -205.129

Variazione di tesoreria annuale 0 365.132 -124.542

Dati in termini relativi

2015 2016 2017

Cash flow operativo % (su Val. Prod.) 4,8% 4,9% 3,9%

Cash flow corrente % (su Val. Prod.) 0,0% 7,9% -3,5%

Variazione di tesoreria annuale % (su Val. Prod.) 0,0% 6,2% -2,1%

→ Giudizio sintetico

Attenzione i flussi di cassa prodotti dalla gestione caratteristica non sono adeguati

5

→ Analisi di trend

I flussi di cassa sono pressochè stabili nel tempo ma rimangono preoccupanti La scala di valori utilizzata

Ottimo Buono Sufficiente

Scarso Critico

4,8% 4,9%

3,9%

0,0%

7,9%

-3,5%

0,0%

6,2%

-2,1%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

2015 2016 2017

Cash flow operativo % (su Val. Prod.) Cash flow corrente % (su Val. Prod.) Variazione di tesoreria annuale % (su Val. Prod.)

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Analisi della salute aziendale

Area n° 4 Gestione patrimoniale

→ Gli impieghi sono equilibrati rispetto alla qualità e quantità di fonti?

Dati in termini assoluti

2015 2016 2017

CCN operativo 768.140 623.521 1.017.091

Impieghi durevoli 1.718.046 1.583.896 1.539.841

PFN a breve termine 1.336.103 970.971 1.095.513

Patrimonio netto 805.009 861.709 882.710

Passività a m/l termine ^{345.074 374.737 578.709}

Dati in termini relativi

2015 2016 2017

CCN operativo / PFN a breve t. ^{0,57 0,64 0,93}

PN / PFN 0,60 0,89 0,66

→ Giudizio sintetico

Equilibrio patrimoniale non completamente efficiente

4,00

→ Analisi di trend

Si evidenzia un trend in miglioramento nell'arco del triennio considerato La scala di valori utilizzata

Buono Sufficiente

Scarso

1.539.841 1.017.091

882.710 578.709 1.095.513

0 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Attivo Passivo

2017

Medio-lungo termine Breve termine

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Analisi della salute aziendale

Area n° 5 Gestione del capitale fisso investito

 Gli ammortamenti sono adeguati rispetto al capitale fisso?

2015 2016 2017

Amm.ti / Impieghi durevoli

 …e rispetto al fatturato?

2015 2016 2017

Amm.ti / Val. Prod.

 L'azienda ha investito almeno quanto ha ammortizzato?

2015 2016 2017

Investimenti / Amm.ti

→ Giudizio sintetico

L'azienda evidenzia indicatori non positivi: indagare i motivi 5

La scala di valori utilizzata

Buono Scarso Sufficiente

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Analisi della salute aziendale

Area n° 6 Gestione ciclo finanziario

→ L'azienda è finanziariamente in equilibrio?

 Il magazzino è coerente con i ricavi?

2015 2016 2017

Giorni rotazione magazzino ^{29 24 30}

 I crediti e i debiti commerciali sono coerenti con i ricavi e i costi?

2015 2016 2017

Giorni rotazione crediti commerciali 93 120 96

Giorni rotazione debiti commerciali ^{98 139 84}

 Il CCN Operativo e quello non commerciale sono in equilibrio?

2015 2016 2017

Giorni Capitale Circolante Netto Operativo 46 32 53

Equilibrio del CCN non commerciale ^{1,90 6,36 1,28}

→ Giudizio sintetico

I tempi di incasso e di pagamento sono accettabili ma suscettibili di miglioramento

11

→ Analisi di trend

La gestione dei crediti e debiti non strettamente operativi è inefficiente La scala di valori utilizzata

Buono Sufficiente

Scarso

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Analisi della salute aziendale

Area n° 7 Indicatori di sviluppo

→ Le dinamiche aziendali si stanno evolvendo in modo efficiente?

 Quali sono le performance dei più importanti indicatori di bilancio?

2015 2016 2017

Sviluppo dei ricavi di vendita ₁ 15,4%

Sviluppo dell'Ebitda ₂ -16,8%

Sviluppo del CCN operativo ₃ ^32,4%

2

 Lo sviluppo del fatturato è coerente con la redditività e con il ciclo finanziario?

2015 2016 2017

Equilibrio sviluppo della redditività (RV)₁/(EBITDA)₂ -0,9

Equilibrio sviluppo del CCN operativo (RV)₁/(CCN)₃ 0,5

→ Giudizio sintetico

L'azienda non cresce in modo equilibrato con redditività/assorbimento di capitale

2

La scala di valori utilizzata

Buono Sufficiente

Scarso

4.600.000 4.800.000 5.000.000 5.200.000 5.400.000 5.600.000 5.800.000 6.000.000

2015 2017

Ricavi di vendita

0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000

2015 2017

Ebitda

- 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000

2015 2017

CCN op.

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Analisi della salute aziendale

Area n° 8 Solvibilità dell'azienda

→ Com'è vista l'azienda dal mondo bancario/finanziario?

 Il giudizio secondo Altman (Z-Score italiano)

Forte rischio di crisi Rischio di crisi Modesto rischio di crisi

< 4,86 < 8,105

2015 2016 2017

Z-SCORE DI ALTMAN ^{7,008 6,965 8,252}

 Il giudizio secondo Gap Studi e Consulenze

Elevata Medio-alta Media Medio-bassa Bassa

< 9,71 < 21,73 < 33,76 < 45,78

2015 2016 2017

GAP STUDI E CONSULENZE 22,50 31,50 20,50

 Il giudizio complessivo

Rischio elevato Rischio moderato Rischio basso

< 4,86 < 8,105

2015 2016 2017

Z-SCORE DI ALTMAN + GAP STUDI E CONSULENZE ^{5,754 6,633 6,176}

→ Giudizio sintetico

L'azienda evidenzia una moderata tensione finanziaria

2

→ Analisi di trend

La probabilità di insolvenza non si è sostanzialmente modificata durante il periodo

AZIENDA ALFA S.R.L.

Analisi della salute aziendale

Area n° 9 Indicatori di equilibrio

 L'azienda è in equilibrio finanziario?

2015 2016 2017

(PN + PLT) / IMPIEGHI DUREVOLI

 …e patrimoniale?

2015 2016 2017

PN / TOT PASSIVO

 …economico?

2015 2016 2017

EBIT / OF

→ Giudizio sintetico

I principali equilibri aziendali sono sufficientemente rispettati

6

→ Analisi di trend

Attenzione! L'azienda è sottocapitalizzata rispetto alle fonti di terzi

Buono Sufficiente

La scala di valori utilizzata

Scarso

AZIENDA ALFA S.R.L.

Analisi della salute aziendale

Area n° 10 Indicatori di efficienza

→ L'azienda è economicamente e finanziariamente efficiente?

 Quanti anni servono per rimborsare l'indebitamento attraverso i flussi di cassa?

2015 2016 2017

PFN / FCFF 2,3 Free cash flow negativo

 La gestione è efficiente? E' in grado di rimborsare la PFN?

2015 2016 2017

PFN / EBITDA ^{3,1 2,0 3,7}

 Quanto costano le risorse finanziarie prese a prestito?

2015 2016 2017

GEST.FIN. / PFN 8,3% 9,7% 6,7%

 Il rendimento del capitale investito supera il costo del capitale preso a prestito?

2015 2016 2017

ROI - i -2,4% -3,5% -2,3%

 Qual è il rendimento per gli investitori?

2015 2016 2017

ROE ^{7,9% 14,0% 7,0%}

→ Giudizio sintetico

Il rapporto tra le aree economico-patrimoniale-finanziaria è sufficientemente efficiente

8

→ Analisi di trend

Attenzione! Indebitamento elevato e redditività aziendale bassa La scala di valori utilizzata

Buono Sufficiente

Scarso

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Riclassifica a Fonti e Impieghi con criterio temporale

(Le fonti sono gli importi tra parentesi)

STATO PATRIMONIALE 2015 2016 2017

crediti commerciali 1.557.363 2.322.885 1.840.529

altre attività correnti 304.534 195.990 229.323

rimanenze 390.109 373.410 476.453

ATTIVITA' CORRENTI [A] 2.252.006 2.892.285 2.546.305

debiti commerciali (1.219.463) (2.008.379) (1.204.249)

altre passività correnti (264.403) (260.385) (324.965)

PASSIVITA' CORRENTI [B] (1.483.866) (2.268.764) (1.529.214)

CAPITALE CIRCOLANTE NETTO C = [A+B] 768.140 623.521 1.017.091

liquidità e attività finanziarie a breve [D] 66.885 159.966 66.068

debiti finanziari a breve [E] (1.402.988) (1.130.937) (1.161.581)

POSIZIONE FINANZIARIA A BREVE TERMINE F = [D+E] (1.336.103) (970.971) (1.095.513)

SALDO IMPIEGHI (FONTI) A BREVE TERMINE [C+F] (567.963) (347.450) (78.422)

immobilizzazioni tecniche-immateriali 1.217.744 1.083.594 1.039.539

immobiliz. finanziarie - Crediti finanziari a M/L 500.302 500.302 500.302

ATTIVO IMMOBILIZZATO [G] 1.718.046 1.583.896 1.539.841

PATRIMONIO NETTO [H] (805.009) (861.709) (882.710)

FONDI [I] (345.074) (374.737) (337.337)

DEBITI FINANZIARI M/L TERMINE [L] 0 0 (191.372)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INFRAGRUPPO [M] 0 0 (50.000)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A M/L TERMINE N = [L+M] 0 0 (241.372)

TOTALE FONTI A MEDIO-LUNGO TERMINE O = [H+I+N] (1.150.083) (1.236.446) (1.461.419)

SALDO IMPIEGHI (FONTI) A M/L TERMINE [G-O] 567.963 347.450 78.422

AZIENDA ALFA S.R.L.

Conto economico (valori assoluti)

CONTO ECONOMICO

VALORE DELLA PRODUZIONE 5.051.336 5.891.757 5.853.344

CONSUMI -2.253.270 -2.226.321 -2.138.647

SERVIZI -1.417.262 -2.060.478 -2.090.362

ALTRI COSTI OPERATIVI -65.627 -51.277 -43.871

VALORE AGGIUNTO 1.315.177 1.553.681 1.580.464

LAVORO -881.805 -1.067.828 -1.219.830

EBITDA 433.372 485.853 360.634

AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI -177.347 -173.472 -164.845

EBIT 256.025 312.381 195.789

GESTIONE FINANZIARIA -110.494 -111.879 -78.017

GESTIONE STRAORDINARIA -20.000 0 0

IMPOSTE DELL'ESERCIZIO -61.968 -83.802 -56.776

RISULTATO DELL'ESERCIZIO 63.563 116.700 60.996

CASH FLOW OPERATIVO 240.910 290.172 225.841

Conto economico (valori percentuali)

CONTO ECONOMICO

VALORE DELLA PRODUZIONE 100,0% 100,0% 100,0%

CONSUMI 44,6% 37,8% 36,5%

SERVIZI 28,1% 35,0% 35,7%

ALRI COSTI OPERATIVI 1,3% 0,9% 0,7%

VALORE AGGIUNTO 26,0% 26,4% 27,0%

LAVORO -17,5% -18,1% -20,8%

EBITDA 8,6% 8,2% 6,2%

AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI -3,5% -2,9% -2,8%

EBIT 5,1% 5,3% 3,3%

GESTIONE FINANZIARIA -2,2% -1,9% -1,3%

GESTIONE STRAORDINARIA -0,4% 0,0% 0,0%

IMPOSTE DELL'ESERCIZIO -1,2% -1,4% -1,0%

RISULTATO DELL'ESERCIZIO 1,3% 2,0% 1,0%

CASH FLOW OPERATIVO 4,8% 4,9% 3,9%

AZIENDA ALFA S.R.L.

Analisi dei flussi di cassa dell'attività

RENDICONTO FINANZIARIO 2015 % 2016 % 2017 %

VALORE DELLA PRODUZIONE 5.891.757

5.853.344

COSTI OPERATIVI -5.405.904

-5.492.710

EBITDA 485.853

360.634

∆ CCN COMMERCIALE -23.394 321.774

FLUSSO DI CASSA GESTIONE CARATTERISTICA 509.247

38.860

ALTRI RICAVI/COSTI GESTIONE NON CARATTERISTICA -195.681 -134.793

∆ CCN NON COMMERCIALE -150.888 109.196

FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE CORRENTE 464.454 7,9% -205.129 -3,5%

FLUSSI DA AREA INVESTIMENTI -39.322

-120.790

FREE CASH FLOW FIRM 425.132 7,2% -325.919 -5,6%

FLUSSI DA AREA FINANZIARIA (ANCHE INFRAGR.) 0

241.372

FLUSSI DA AREA PATRIMONIALE -60.000

-39.995

FLUSSO DI CASSA TOTALE 365.132 6,2% -124.542 -2,1%

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A BREVE INIZIALE -1.336.103 -970.971

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A BREVE FINALE -970.971 -1.095.513

DIFFERENZA DI CASSA A BREVE 365.132 6,2% -124.542 -2,1%

AZIENDA ALFA S.R.L.

Analisi della salute aziendale Elenco analitico degli indicatori utilizzati

Macro-area Indicatore 2015 2016 2017 Range 1 Range 2 Range 3 Range 4 Range 5

Redditività del business Ebitda / Val. Prod. 8,6% 8,2% 6,2% 20,0% 12,0% 5,0% 2,0% < Range 4

Redditività del business Ebit / Val. Prod. 5,1% 5,3% 3,3% 14,0% 8,0% 3,0% 1,0% < Range 4

Redditività del business Risultato netto / Val. Prod. 1,3% 2,0% 1,0% 10,0% 7,0% 3,0% 1,0% < Range 4

Gestione efficienza economica Ebitda / On. Finanz. 3,9 4,3 4,7 4 3

Gestione efficienza economica Ebitda / Amm.ti 2,4 2,8 2,2 3 2

Gestione efficienza economica Ebitda / (On. Finanz. + Amm.ti) 1,5 1,7 1,5 2,5 1,5

Gestione finanziaria Cash Flow Op. / Val. Prod. 4,8% 4,9% 3,9% 12% 9% 3% 0% < Range 4

Gestione finanziaria Cash Flow Corr. / Val. Prod. 0,0% 7,9% -3,5% 12% 9% 3% 0% < Range 4

Gestione finanziaria ∆ Tesoreria / Val. Prod. 0,0% 6,2% -2,1% 5% 3% 1% 0% < Range 4

Gestione patrimoniale Ccn / Pfn a breve 0,6 0,6 0,9 1,1 0,9

Gestione patrimoniale PN / Pfn 0,6 0,9 0,7 1,20 0,60

Ammortamenti Amm.ti / Attivo Immob. 9,8% 10,1% 10,7% 12,5% 8,0%

Ammortamenti Amm.ti / Val. Prod. 3,3% 2,7% 2,8% 8,0% 6,0%

Ammortamenti Invest. / Amm.ti 0,2 0,7 1,1 0,9

Ciclo finanziario GG Rotaz. Magazz. 29 24 30 60 90

Ciclo finanziario GG Crediti Comm. 93 120 96 60 90

Ciclo finanziario GG Debiti Comm. 98 139 84 40 60

Ciclo finanziario GG Ccn 46 32 53 90 120

Ciclo finanziario GG Ccn / GG Ccn non Comm. 1,9 6,4 1,3 1,1 1,25

Indici di sviluppo Variazione Fatt 15,4% 10% 3%

Indici di sviluppo Variazione Ebitda -16,8% 9% 2%

Indici di sviluppo Variazione CCN 32,4% 5% 10%

Indici di sviluppo Var Fatt/Var Ebitda -0,9 0,8 1

Indici di sviluppo Var Fatt/Var CCN 0,5 1 0,8

Rating Z-Score Altman (Ita) 7,01 6,97 8,25 4,86 8,11 Rischio di crisi

Rating Gap Consulenti 22,50 31,50 20,50 45,78 33,76 21,73 9,71 < Range 4

Rating Z-Score + Gap Cons. 5,75 6,63 6,18 8,11 4,86 Rischio moderato

Indici di equilibrio (Pn + Plt) / Attivo Immob. 0,7 0,8 0,9 1,1 0,9

Indici di equilibrio Pn / Tot. Passivo 19% 17% 20% 35% 25%

Indici di equilibrio Ebit / On. Finanz. 2,3 2,8 2,5 2,5 2

Indicatori di efficienza Pfn / Cash Flow Firm 2 Free cash flow negativo 8 12

Indicatori di efficienza Pfn / Ebitda 3 2 4 4 7

Indicatori di efficienza On. Finanz. / Pfn 8,3% 9,7% 6,7% 2,7% 4,7%

Indicatori di efficienza Roi - i -2,4% -3,5% -2,3% 5% 3%

Indicatori di efficienza Roe 7,9% 14,0% 7,0% 10% 4%

AZIENDA ALFA S.R.L.

Al fine di rendere più chiara l'analisi riportiamo qui sotto una Legenda (in ordine alfabetico)

Ammortamento (abbreviato "Amm.ti"): è la ripartizione economica annuale di un investimento durevole che produce i propri positivi effetti nella vita gestionale di un'azienda per più periodi; esplica cioè la propria utilità nel tempo e non si esaurisce in un'unica operazione gestionale. Non produce effetti sui flussi di cassa

Cash flow corrente: consente di avere una prima importante informazione in merito alla capacità dell'azienda di generare o assorbire liquidità attraverso la gestione economica annuale dell'azienda (v. cash flow operativo) sommata all'efficienza /bravura della proprietà/management di incassare velocemente i crediti e contemporaneamente di allungare le scadenze di pagamento dei debiti

Cash flow firm (abbreviato "FCFF"): è pari al cash flow corrente al quale va sommata la variazione di liquidità generata (disinvestimenti) o assorbita (investimenti) dalla gestione del capitale fisso

Cash flow operativo: è il primissimo (grezzo) indicatore di liquidità generata dalla gestione aziendale nel suo complesso attraverso le operazioni economiche svolte durante il periodo di riferimento

CCN operativo: è il saldo algebrico tra le attività operative a breve termine possedute dall'azienda al netto della liquidità attiva (crediti commerciali, crediti diversi, magazzino) e le passività operative a breve termine sostenute dall'azienda al netto di quelle finanziarie (debiti commerciali, debiti verso dipendenti, debiti verso l'erario, debiti vari)

Ebit (Earnings before interest and taxes): valore importante in chiave efficienza aziendale; viene calcolato come l'Ebitda ma a differenza di questo tiene conto anche dei costi non monetari legati alla gestione del capitale durevolmente investito (ammortamenti)

Ebitda (Earnings before interest taxes depreciation and amortization): rappresenta un valore chiave per valutare la capacità reddituale di un'azienda nello specifico del suo "core business" in quanto confronta ricavi e costi "monetari" tipici aziendali, ossia solamente quelli associati alla gestione prettamente ordinaria e caratteristica dell'azienda tralasciando i costi del capitale durevolmente investito (ammortamenti), gestione finanziaria, straordinaria e fiscale

Equilibrio del CCN non commerciale: rappresenta l'indicatore che è in grado di valutare l'efficienza dell'incasso/esborso dei crediti/debiti che non sono strettamente legati alla gestione tipica aziendale (es:

crediti e debiti fiscali)

Gestione finanziaria: rappresenta il totale complessivo della macroclasse C) di conto economico al netto degli effetti delle variazioni dei tassi di cambio

Giorni rotazione magazzino: è il numero medio di giorni che quella determinata merce, materia prima,ecc.

rimane stoccata in magazzino; in altre parole è il lasso di tempo che intercorre dal momento in cui quella rimanenza viene immagazzinata e quello in cui esce dal magazzino per essere impiegata nel processo produttivo o direttamente venduta sul mercato

Giorni rotazione crediti commerciali: è il numero medio di giorni che intercorrono dal momento in cui una vendita operativa viene contabilizzata in bilancio e quello del suo effettivo incasso liquido

Giorni rotazione debiti commerciali: è il numero medio di giorni che intercorrono dal momento in cui un acquisto operativo viene contabilizzato in bilancio e quello del suo effettivo esborso monetario

Giorni del capitale circolante netto operativo: è il numero medio di giorni che intercorrono tra la trasformazione in liquidità di tutti i crediti (commerciali e non),delle rimanenze di magazzino e dei debiti (commerciali e non)

Impieghi durevoli: è la somma di tutti gli investimenti in immobilizzazioni materiali (attività tangibili), immateriali (attività intangibili) e finanziarie di medio lungo periodo (partecipazioni, crediti finanziari,...) Oneri finanziari (abbreviato "OF"): è il costo annuale del capitale preso a prestito da fonti esterne all'azienda (es: interessi su prestiti bancari o da altri finanziatori)

Passività a m/l termine (abbreviato "PLT"): è la somma dei debiti finanziari ed operativi assunti dall'impresa che non dovranno essere rimborsati nel breve periodo

Patrimonio netto (abbreviato "PN"): rappresenta la differenza contabile tra le attività investite e le passività assunte dall'azienda; è costituito dai conferimenti in denaro e in natura effettuati da tutti i soci nonchè dai risultati economici (utili e perdite) conseguiti anno per anno

PFN: indica il saldo algebrico tra tutti i debiti finanziari da rimborsare verso terzi e le disponibilità liquide positive

PFN a breve termine: è la somma algebrica tra tutti i debiti finanziari con scadenza entro l'anno e i crediti finanziari "a vista" (cassa, c/c bancari attivi non vincolati,...)

PFN a breve termine: è la somma algebrica tra tutti i debiti finanziari con scadenza entro l'anno e i crediti finanziari "a vista" (cassa, c/c bancari attivi non vincolati,...)

Ricavi di vendita: corrisponde alla voce A)1 del conto economico

Risultato netto: coincide con l'utile/perdita di bilancio, voce fondamentale per l'investitore finanziario

ROE (Return on equity): è l'indicatore principale che viene utilizzato dall'investitore/socio per capire la redditività del suo investimento; esso rapporta all'utile netto il patrimonio netto

ROI (Return on investment): è un indicatore fondamentale per valutare l'efficienza reddituale; esso associa al reddito operativo (Ebit) prodotto dall'azienda il livello quantitativo di capitale investito necessario per produrre quel determinato risultato a prescindere dalla fonte di finanziamento utilizzata (capitale proprio o capitale di terzi)

Tasso di interesse a debito (abbreviato "i"): è il tasso medio di interesse passivo applicato all'azienda dai vari finanziatori esterni

Totale passivo: è dato dalla somma degli elementi passivi dello stato patrimoniale del bilancio

Valore della produzione: è il totale complessivo risultante dalla macroclasse A) del conto economico civilistico Variazione di tesoreria annuale: è la differenza che si riscontra nel saldo della liquidità dell'inizio dell'anno con quella di fine anno; se positiva indica che nel complesso l'azienda ha incassato di più di quanto ha pagato Z-Score di Altman: l'indicatore in questione è stato costruito dall'omonimo economista ideatore al fine di individuare un giudizio sulla probabilità di fallimento di un'azienda in un periodo futuro breve. Nel nostro sistema è stato utilizzata la versione italiana