Decisioni di lungo periodo
Modo operativo
Logica del capitale investito
L’investimento si considera totale.
Nei costi non sono inclusi gli oneri finanziari.
Logica dell’azionista
L’investimento è pari a: Investimento - Finanziamento Nei costi sono inclusi gli oneri finanziari.
Variabili
D = Prestito
E = Investimento – Prestito D + E = Investimento
Kd = Tasso d’interesse sul prestito Ke = Costo del capitale proprio t = Aliquota fiscale
CF = [ ( Ricavato – Spese ) unità ] ( 1 - t ) + ( Ammortamento + Accantonamento ) t NCF = CF – I
Nella formula NPV, t indica il tempo, ovvero il numero di anni.
VT = ( Valore di realizzo ) ( 1 - t ) + ( Valore residuo ammortamento ) t
Suggerimenti
Controllare sempre se la risorsa critica è sufficiente a produrre quella data quantità di prodotti.
Verificare se la soluzione è accettabile, non vi sono vincoli nella traccia.
NPV < 0 -> Investendo perdiamo valore, non investo.
NPV > 0 -> Stiamo creando valore, investo.
Non si pagano le tasse quando non si crea valore
Se: Utile netto + CF < 0
Non si pagano le tasse, quindi ( 1 - t ) e t
Utilizzando la logica del differenziale si considera il caso base, ovvero quante tasse si sarebbero pagate per quel caso.
Utile netto = Utile lordo ( 1 - t ) Utile lordo = Utile netto / ( 1 - t) Imposte = Utile lordo - Utile netto
