CONDIZIONI DEFINITIVE relative all’offerta delle obbligazioni
Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A. 12 Novembre 2010/2015
“Zero Coupon”,
ISIN IT000464735 7
da emettersi nell’ambito del programma
"CASSA DI RISPARMIO DI ALESSANDRIA S.P.A.
OBBLIGAZIONI ZERO COUPON"
Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE (la
"Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE e, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A.
(l'"Emittente") alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto (il
"Prospetto") relativo al programma di prestiti obbligazionari “Cassa di Risparmio S.p.A.
Obbligazioni Zero Coupon” (il "Programma"), nell'ambito del quale l'Emittente potrà emettere, in una o più tranche di emissione (ciascuna un "Prestito Obbligazionario" o un "Prestito"), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a 50.000 Euro (le "Obbligazioni" e ciascuna una
"Obbligazione").
L’adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della CONSOB sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.
Al fine di ottenere informazioni complete sull'Emittente e sulle Obbligazioni, si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente ai seguenti documenti:
(i) il Prospetto di Base depositato presso la CONSOB in data 6 settembre 2010 a seguito di approvazione comunicata con nota n. 10073581 del 1° settembre 2010 (il "Prospetto di Base”) e (ii) il Documento di Registrazione sull'Emittente depositato presso la CONSOB in data 11 giugno 2010 a seguito dell’approvazione comunicata con nota n. 10052646 del 9 giugno2010 (il
“Documento di Registrazione”').
Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in data 8 Ottobre 2010.
Il Prospetto è a disposizione del pubblico gratuitamente presso la sede sociale e direzione generale dell’Emittente in Via Dante n. 2, Alessandria, oltre che consultabile sul sito internet dell'Emittente www.cralessandria.it.
Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa.
1. FATTORI DI RISCHIO
Si invitano gli investitori a leggere attentamente la Nota Informativa al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all'acquisto delle Obbligazioni.
I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito in altre sezioni del presente Prospetto di Base, ovvero del Documento di Registrazione.
• DESCRIZIONE SINTETICA DELLE CARATTERISTICHE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI
Le Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive sono Obbligazioni Zero Coupon, emesse ad un prezzo pari all’ 88,50% del Valore Nominale, che determinano a scadenza l’obbligo per l’Emittente di rimborsare al portatore un importo pari al 100%
del Valore Nominale.
Le Obbligazioni non danno diritto al pagamento di cedole di interessi, ed il loro rendimento (2,47% al lordo, 2,18% al netto dell’effetto fiscale) deriva dalla differenza tra l'Importo di Rimborso ed il Prezzo di Emissione.
Finalità dell’investimento
Le Obbligazioni Zero Coupon rappresentano strumenti di investimento che rispondono ad un’aspettativa di costanza o riduzione dei tassi d’interesse di mercato.
Inoltre, la mancanza di flussi cedolari rende più sensibile la variazione del prezzo del titolo al variare dei tassi di mercato rispetto ad obbligazioni che, invece, prevedono la corresponsione di cedole.
Le considerazioni appena svolte hanno finalità meramente descrittiva e non sono da ritenersi esaustive. Prima di qualsiasi decisione di investimento o disinvestimento, gli investitori sono invitati a fare riferimento ai propri consulenti.
***
• ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI E SCOMPOSIZIONE DEL PREZZO Per una migliore comprensione dello strumento finanziario, si fa rinvio alle parti delle presenti Condizioni Definitive (capitolo 3) ove sono forniti tra l’altro:
• una tabella contenente l’indicazione dei rendimenti associati alle Obbligazioni;
• un confronto di tali rendimenti con quelli di un Titolo di Stato di similare scadenza;
• la scomposizione del Prezzo di Emissione delle Obbligazioni.
1.1 FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE
• Rischio Emittente
Per "Rischio Emittente" si intende il rischio connesso all’eventualità che, per effetto di un deterioramento della propria solidità patrimoniale, l'Emittente non sia in grado di adempiere alle proprie obbligazioni relative agli Strumenti Finanziari quale il rimborso del capitale.
• Rischio connesso all'assenza di garanzie
Le Obbligazioni da emettersi nell'ambito del programma costituiscono debiti non privilegiati e non garantiti dell'Emittente. Pertanto, il buon esito dei pagamenti dovuti in base alle Obbligazioni non è assistito da garanzie ulteriori rispetto al patrimonio dell'Emittente.
Il rimborso del capitale investito e la differenza fra l’Importo di Rimborso ed il Prezzo di Emissione sono garantiti unitamente dal patrimonio dell'Emittente. Le Obbligazioni non beneficiano di alcuna garanzia reale o di garanzie personali da parte di soggetti terzi e non sono assistiti dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi.
1.2 FATTORI DI RISCHIO RELATIVI AI TITOLI OFFERTI
Le Obbligazioni sono strumenti finanziari che richiedono una particolare competenza ai fini della valutazione del loro valore e del loro profilo di rischio/rendimento. E' quindi opportuno che gli investitori valutino attentamente se le Obbligazioni costituiscono un investimento idoneo alla loro specifica situazione
In particolare, il potenziale investitore dovrebbe considerare che l'investimento nelle Obbligazioni è soggetto ai rischi di seguito indicati.
• Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità consiste nella difficoltà o impossibilità per l'investitore di liquidare l'investimento prima della sua scadenza naturale. Inoltre, qualora l’investitore fosse in grado di procedere alla vendita dei titoli prima della scadenza naturale del prestito, potrebbe ottenere un valore inferiore a quello originariamente investito, dando origine a perdite in conto capitale.
La possibilità per gli investitori di rivendere le Obbligazioni prima della scadenza dipenderà dall'esistenza di una controparte disposta ad acquistare i titoli, la cui ricerca è più agevole ed al contempo meno onerosa in un mercato secondario efficiente.
Si invitano gli investitori a considerare che i prezzi di riacquisto proposti in fase di mercato secondario potranno essere inferiori al prezzo corrisposto in sede di emissione (o sottoscrizione) e che in tale ipotesi si potrebbe incorrere in perdite in conto capitale.
Correntemente non è prevista la negoziazione delle Obbligazioni su alcun mercato regolamentato, né su Sistemi Multilaterali di Negoziazione ai sensi degli articoli 77-bis e seguenti del TUF.
Assolte le necessarie formalità, anche di pubblicazione di un apposito prospetto di quotazione, l’Emittente si riserva tuttavia il diritto di richiederne l’ammissione a quotazione delle Obbligazioni presso i mercati regolamentati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. Inoltre, l’Emittente si riserva di richiedere l’ammissione delle Obbligazioni su Sistemi Multilaterali di Negoziazione e di adottare tutte le azioni a ciò necessarie. In caso di ammissione a quotazione/negoziazione delle Obbligazioni, l’Emittente ne darà comunicazione ai portatori delle Obbligazioni con le modalità indicate nel regolamento del Prestito Obbligazionario.
Come dettagliatamente descritto nella parte “Quotazione/Negoziazione nel Mercato Secondario” delle presenti Condizioni Definitive, a partire dal 12 Dicembre 2010 le Obbligazioni saranno negoziate da Banca Akros S.p.A. (società del Gruppo Bipiemme) in qualità di Internalizzatore Sistematico ai sensi dell’articolo 21 del Regolamento adottato dalla Consob con delibera n. 16191 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni (il “Regolamento Mercati”).
• Rischio di tasso di mercato
Qualora gli investitori decidano di vendere le Obbligazioni prima della scadenza, potrebbero ricavare un importo inferiore al Valore Nominale delle Obbligazioni. Ed infatti il valore di mercato delle Obbligazioni subisce l'influenza di diversi fattori, tra cui vi è la fluttuazione dei tassi di interesse di mercato. A scadenza, il prezzo di rimborso dell'Obbligazione è pari al 100% del Valore Nominale. Prima della scadenza, invece, un aumento dei tassi di interesse può comportare una riduzione del valore di mercato dell'Obbligazione. Il rischio è tanto maggiore, quanto più lunga è la vita residua del titolo. A maggior ragione, nel caso delle Obbligazioni Zero Coupon (prive di flussi cedolari), variazioni al rialzo dei tassi possono generare prezzi di mercato particolarmente penalizzanti per l'investitore rispetto ad emissioni che hanno flussi cedolari predeterminati (quali ad esempio obbligazioni a tasso fisso), di pari durata, e con tasso equivalente al rendimento medio annuo dello zero coupon.
• Rischio di deterioramento del merito del credito dell'Emittente
Le Obbligazioni potranno deprezzarsi in caso di peggioramento della situazione finanziaria dell'Emittente ovvero in caso di deterioramento del merito creditizio dello stesso.
• Rischio connesso all’apprezzamento del rischio-rendimento
Al paragrafo 5.3 della Nota Informativa sono indicati i criteri di determinazione del prezzo degli strumenti finanziari. Al riguardo si segnala che il valore della componente obbligazionaria è determinato attualizzando i flussi di cassa sulla base della curva
swap in euro non corretta per il merito di credito specifico dell’Emittente. Ne consegue che lo “spread” applicato potrebbe non corrispondere alla differenza tra il merito di credito all’Emittente con riferimento al mercato istituzionale dei “credit default swap”
(CDS) sulla capogruppo Banca Popolare di Milano, riservato a investitori non-retail e caratterizzato da “size” e liquidità elevate - e quello implicito nella curva dei tassi presa a riferimento. Tale differenza si riflette in un minor rendimento del titolo.
Eventuali diversi apprezzamenti della relazione rischio-rendimento da parte del mercato possono determinare riduzioni anche significative del prezzo delle Obbligazioni. L’investitore deve considerare che il rendimento offerto dalle obbligazioni dovrebbe essere sempre correlato al rischio connesso all’investimento nelle stesse: a titoli con maggior rischio dovrebbe sempre corrispondere un maggior rendimento.
• Scostamento del rendimento dell’obbligazione rispetto al rendimento di un titolo a basso rischio emittente
Nel paragrafo 5 delle presenti Condizioni Definitive si riporta un confronto dei rendimenti minimi delle Obbligazioni oggetto di offerta con i rendimenti di un Titolo di Stato di similare durata (a basso rischio emittente). Si invitano gli investitori a considerare che il rendimento delle Obbligazioni risulta essere inferiore a quello del titolo di stato.
• Rischio legato alle commissioni
Nel prezzo di emissione non sono previste commissioni di collocamento, mentre sono compresi oneri impliciti pari alla differenza di valore tra la componente obbligazionaria calcolata non tenendo conto del merito di credito specifico dell’Emittente e quella calcolata tenendo invece conto di tale merito di credito specifico , al netto della componente riconosciuta al Cliente. Tali oneri impliciti, pur costituendo una componente del prezzo di emissione delle obbligazioni, non partecipano alla determinazione del prezzo di vendita delle Obbligazioni in sede di successiva negoziazione. Pertanto, l'investitore deve tener presente che il prezzo dell'Obbligazione sul mercato secondario potrebbe subire una diminuzione immediata per effetto di tali oneri impliciti.
• Rischio legato ai possibili conflitti di interessi
Riacquisto da parte dell’Emittente
L’Emittente non si assume alcun impegno di riacquisto (c.d. “onere di controparte”) delle Obbligazioni che gli investitori intendano rivendere prima della Data di Scadenza. Tuttavia, nel caso in cui Cassa di Risparmio di Alessandria riacquistasse le Obbligazioni, tale situazione potrebbe determinare un conflitto di interessi nei confronti degli investitori.
• Rischio di chiusura anticipata dell'offerta e/o di riduzione dell'Ammontare Totale del Prestito
Nel corso del Periodo di Offerta, l'Emittente si potrà riservare la possibilità di procedere in qualsiasi momento alla chiusura anticipata dell'offerta, sospendendo immediatamente l'accettazione di ulteriori richieste di adesione. In tali casi l'Emittente ne darà comunicazione al pubblico secondo le modalità indicate nel presente Prospetto di Base. La probabilità che l'Emittente si avvalga della suddetta facoltà potrebbe comportare una diminuzione della liquidità della singola emissione, per cui il portatore delle Obbligazioni potrebbe trovare ulteriori difficoltà nel liquidare il proprio investimento prima della naturale scadenza ovvero il valore dello stesso potrebbe risultare inferiore a quello atteso dall'obbligazionista che ha elaborato la propria decisione di investimento tenendo conto di diversi fattori, ivi compreso l'ammontare complessivo del Prestito Obbligazionario.
• Rischio correlato all'assenza di rating delle Obbligazioni
Alla data delle presenti Condizioni Definitive, l'Emittente è sprovvisto di rating.
Alle Obbligazioni non sarà attribuito alcun livello di rating. L'assenza di rating degli strumenti finanziari può rappresentare un fattore di rischio in quanto non vi è disponibilità immediata di un indicatore sintetico rappresentativo della rischiosità degli strumenti finanziari.
Rischio relativo a modifiche al Regolamento
Senza necessità del preventivo assenso degli obbligazionisti, ed a condizione che tali modifiche non pregiudichino i diritti e gli interessi degli obbligazionisti, l’Emittente potrà apportare al Regolamento delle Obbligazioni le modifiche che esso ritenga necessarie ovvero anche solo opportune al fine di eliminare errori materiali, ambiguità od imprecisioni nel testo.
• Rischio connesso alla possibilità di modifiche del regime fiscale delle Obbligazioni
I valori lordi e netti relativi al rendimento delle Obbligazioni saranno di volta in volta indicati nelle Condizioni Definitive e saranno calcolati sulla base del regime fiscale vigente alla data di pubblicazione delle Condizioni Definitive relative al singolo Prestito.
Sono a carico dei portatori delle Obbligazioni le imposte e le tasse, presenti e future, che per legge colpiscano le Obbligazioni, premi ed altri frutti. Conseguentemente, qualora a seguito di modifiche del regime fiscale si rendesse necessario effettuare delle trattenute, gli investitori riceverebbero un importo inferiore a quello indicato nelle Condizioni Definitive al momento della sottoscrizione del Prestito. L'Emittente non è in
grado di prevedere se saranno apportate delle modifiche al regime fiscale ed in quale misura le stesse avranno impatto sulle Obbligazioni.
La descrizione del regime fiscale applicabile alle Obbligazioni e vigente alla data di pubblicazione del presente documento è riportata nel paragrafo 4.14 della Nota Informativa; la descrizione del regime fiscale applicabile alle Obbligazioni e vigente alla data di pubblicazione delle Condizioni Definitive di ciascun Prestito sarà riportata nelle relative Condizioni Definitive.
• Fattori di rischio specifici relativi ai singoli Prestiti Obbligazionari
In occasione dell’emissione e dell’offerta di ciascun Prestito Obbligazionario a valere sul Programma di cui al presente Prospetto di Base, l'Emittente provvederà a dare indicazione nelle relative Condizioni Definitive in merito ad eventuali ulteriori e specifici fattori di rischio connessi alla sottoscrizione delle relative Obbligazioni, ignoti al momento della redazione del Prospetto di Base.
2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA E CARATTERISTICHE DEI TITOLI Valuta di denominazione EURO
Ammontare Totale Massimo dell'Emissione
L'Ammontare Totale Massimo dell'emissione è pari a Euro 30.000.000, per un totale di n. 3.000 Obbligazioni, ciascuna del Valore Nominale pari a Euro 10.000.
Periodo di Offerta In relazione al Collocamento in Sede, le Obbligazioni saranno offerte dal 11/10/2010 al 12/11/2010.
L'Emittente si riserva la facoltà di procedere alla chiusura anticipata del Periodo di Offerta, mediante apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'Emittente.
Lotto Minimo di adesione Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori al Lotto Minimo pari a n. 1 Obbligazione.
Prezzo di Emissione Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni è pari al 88,50% del Valore Nominale, e cioè Euro 8.850.
Importo di Rimborso L’importo di Rimborso delle Obbligazioni è pari al 100% del Valore Nominale, e cioè Euro 10.000.
Data di Emissione La data di emissione del Prestito è il 12/11/2010.
Data di Scadenza La data di scadenza del Prestito è il 12/11/2015.
Commissioni e spese a carico del sottoscrittore
Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni non prevede commissioni o spese a carico del sottoscrittore.
Soggetti Collocatori Il soggetto incaricato del collocamento delle Obbligazioni è: Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A..
Informazioni sulle Modalità di Collocamento
Le Obbligazioni verranno offerte in sottoscrizione, utilizzando la seguente Modalità di Collocamento:
• Collocamento in Sede: le Obbligazioni saranno offerte in sottoscrizione presso le sedi e dipendenze del seguente Soggetto Incaricato del Collocamento: Cassa di Risparmio di Alessandria
S.p.A..In tal caso, l'adesione all'offerta sarà realizzata mediante la compilazione dell'apposita modulistica.
Accordi di sottoscrizione relativi alle Obbligazioni
Non vi sono accordi di sottoscrizione relativamente alle Obbligazioni.
Conflitti di interesse Il prodotto risulta emesso e collocato da Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A.
Quotazione/Negoziazione sul Mercato Secondario
A partire dal 12/12/2010, le Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive saranno negoziate da Banca Akros S.p.A., in qualità di internalizzatore sistematico (“IS”), ai sensi dell’articolo 78 del D. Lgs. 58/1998 e dell’articolo 21 del Regolamento adottato con delibera CONSOB n. 16191/07 in materia di mercati.
Il prezzo di riacquisto (prezzo denaro) e quello di vendita (prezzo lettera) sono definiti da Banca Akros S.p.A. applicando al fair market value (come di seguito definito) dello strumento un margine rispettivamente in riduzione (spread denaro) e in aumento (spread lettera) del fair value stesso. Lo spread massimo denaro-lettera è pari a 50 punti base (0,50%).
I prezzi e le quantità esposti sull’IS sono irrevocabili (“a fermo”).
Per “fair market value” si intende una stima del valore delle Obbligazioni realizzata da Banca Akros S.p.A..
Ai fini di tale stima, la componente obbligazionaria è valutata attualizzando i flussi di cassa sulla base della curva dei tassi swap in euro.
Laddove la durata residua sia inferiore a un anno, l’attualizzazione avviene utilizzando la curva euribor. I tassi di attualizzazione utilizzati per la definizione del fair market value sono rettificati utilizzando lo spread implicito che riflette il merito di credito dell'emittente.
Regime fiscale Quanto segue è una sintesi del regime fiscale proprio
del presente Prospetto di Base e applicabile a certe categorie di investitori fiscalmente residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in relazione ad un'impresa commerciale nonché agli investitori fiscalmente non residenti in Italia (generalmente definiti "Investitori").
Eventuali variazioni al regime fiscale applicabili alla data di pubblicazione delle Condizioni Definitive del singolo Prestito saranno indicate nelle Condizioni Definitive.
Gli Investitori sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio dell'acquisto, della detenzione e della vendita delle Obbligazioni.
Sono a carico degli obbligazionisti le imposte e tasse presenti e future che per legge colpiscono le obbligazioni e/o i relativi interessi, premi ed altri frutti. Attualmente si rende applicabile l'imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50%, applicata alla fonte dall'Emittente, in qualità di sostituto di imposta, per le Obbligazioni sottoscritte da persone fisiche residenti in Italia, secondo le disposizioni previste dal Decreto Legislativo 1° aprile 1996 n. 239, con le modifiche adottate dal Decreto Legislativo 21 novembre 1997 n. 461.
3. METODO DI VALUTAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI - SCOMPOSIZIONE DEL PREZZO DEI EMISSIONE
(i) Componente derivativa
Le Obbligazioni Zero Coupon non incorporano opzioni.
(ii) Componente obbligazionaria
La componente obbligazionaria è rappresentata da un titolo obbligazionario in base al quale è garantito il rimborso integrale del capitale investito. Il valore della componente obbligazionaria, è stato calcolato dall’Emittente in data 17 Settembre 2010 sulla base della curva swap in euro non corretta per il merito di credito specifico dell’Emittente, ed è pari a 90,48%.
Procedendo invece al “pricing” dello strumento alla data del 17 Settembre 2010 attraverso una metodologia che tiene conto dello spread di credito relativo all’Emittente, con riferimento al mercato istituzionale dei “credit default swap” (CDS), riservato a investitori non-retail e caratterizzato da “size” e liquidità elevate, scadenza a 5 anni, il valore della componente obbligazionaria sarebbe stato invece pari a 84,41%.
La differenza di valore tra la componente obbligazionaria calcolata non tenendo conto del merito di credito specifico dell’Emittente e tenendo invece conto di tale merito di credito specifico è quantificabile, al netto della componente riconosciuta al Cliente, in misura pari al 4,09% del Valore Nominale.
(iii) Scomposizione del prezzo d'emissione
Sulla base del valore della componente obbligazionaria e delle commissioni di collocamento, il prezzo d’emissione dei titoli può così essere scomposto:
Valore della componente obbligazionaria:
(calcolato tenendo conto del merito del merito di credito specifico dell’Emittente)
84,41%
Differenza di valore tra la componente obbligazionaria calcolata non tenendo conto del merito di credito specifico dell’Emittente e tenendo invece conto di tale merito di credito specifico, al netto della componente riconosciuta al cliente:
4,09%
Commissione di collocamento: 0%
Prezzo di Emissione: 88,50%
4. FINALITA’ DELL’INVESTIMENTO ED ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI
Finalità dell’investimento
Le Obbligazioni Zero Coupon rappresentano strumenti di investimento che rispondono ad un’aspettativa di costanza o riduzione dei tassi d’interesse di mercato.
Inoltre, la mancanza di flussi cedolari rende più sensibile la variazione del prezzo del titolo al variare dei tassi di mercato rispetto ad obbligazioni che, invece, prevedono la corresponsione di cedole.
Le considerazioni appena svolte hanno finalità meramente descrittiva e non sono da ritenersi esaustive. Prima di qualsiasi decisione di investimento o disinvestimento, gli investitori sono invitati a fare riferimento ai propri consulenti.
Esemplificazioni dei rendimenti
Valore Nominale Euro 10.000
Prezzo di Emissione 88,50% del Valore Nominale Importo di Rimborso 100% del Valore Nominale
Durata 5 Anni
Data di Emissione 12/11/2010 Data di Scadenza 12/11/2015
RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO
Il rendimento delle obbligazioni zero coupon, che non prevedono la corresponsione di cedole, è legato alla differenza tra l'Importo di Rimborso corrisposto a scadenza, ed il Prezzo di Emissione pagato dall'investitore. Nell'ipotesi oggetto della presente esemplificazione, l'investitore riceverebbe a scadenza un importo di rimborso pari ad € 1.000 (100% del Valore Nominale), a fronte di un investimento iniziale di € 885 (88,50% del Valore Nominale).
LORDO NETTO*
2,47% 2,18%
* Il valore netto è calcolato applicando l’aliquota di ritenuta attualmente vigente, pari al 12,50%
5. COMPARAZIONE CON TITOLI DI STATO DI SIMILARE DURATA
Si riporta di seguito una comparazione tra i rendimenti delle obbligazioni oggetto delle presenti condizioni definitive e quelli dei BTP 01/08/2015, Cedola 3,75%, codice ISIN
IT0003844534. I rendimenti del Titolo di Stato sono calcolati utilizzando il prezzo di mercato del 105,18884% (comprensivo di rateo) alla data del 22/09/2010, pubblicato su IlSole24Ore del 23/09/2010.
Titolo Rendimento
effettivo annuo lordo
Rendimento effettivo annuo
netto*
Obbligazioni IT000464735 7 2,47% 2,18%
BTP 01/08/2015 3,75%, codice ISIN IT000384453 4
2,74% 2,22%
* Il valore netto è calcolato applicando l’aliquota di ritenuta attualmente vigente, pari al 12,50%
6. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE
L’emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con delibera del Consiglio di Amministrazione in data 29 Luglio 2010.
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Massimo Maria Dorenti Direttore Generale
Cassa di Risparmio di Alessandria S.p.A.
