STUDIO DELLA LETTERATURA
PESO DELLA
VARIABILE La gestione dell’innovazion e
Scienziati Star Abramo et al., (2012)
Conoscenze e
Competenze 10 Competenze,
Capacità, Abilità
Conoscenza Clarysse et al., (2011)
La crescita Esperienza
dell'organizzazione
Eriksson and Moritz Kuhn (2006) La gestione dell’innovazion e Competenze gestionali Geenhuizen and Soetanto (2012) Processo di
creazione Professionalità del personale Harrison and Leitch (2010)
La gestione dell’innovazion e
Conoscenze Lindholm (1997a,b)
Competenze, Capacità, Abilità Competenze manageriali esterne Rasmussen et al., (2011) Relazioni sociali e Networking Esperienze internazionali e
dottorato Taheri and van Geenhuizen (2011)
Leadership Leadership Walter et al., (2011)
Processo di
creazione Path-dependence Xie and White (2004)
91 3.2.3 Finanziamenti
L’accesso a capitale di rischio, sia pubblico che privato, presenta per le imprese Spin-Off e più in generale per le imprese, un triplice vantaggio: consente alle aziende di reperire risorse utilizzabili nel breve-medio termine per sostenere la fase di start up di investimenti iniziali o di strategie di sviluppo; fornisce la possibilità di accedere a competenze specializzate per il perseguimento degli obiettivi aziendali; consente di allargare la capacità di collaborazione con soggetti terzi, apportando esperienze tecniche dal punto di vista del mercato o dei mercati azionari (Bollazzi and Del Giudice, 2006). Lo studio della letteratura conferma come la variabile “risorse finanziarie” risulti centrale nella generazione della
performance delle Spin-Off, soprattutto nel settore delle biotecnologie (Yagüe-Perales and March-Chordà, 2003, 2012;; Link and Scott, 2005; Leego et al., 2007) dove la presenza di importanti investimenti (Pinch and Sunley, 2009) in immobilizzazioni materiali o immateriali, che si ritengono necessari per la complessità delle attività realizzate e l’uso di attrezzature sofisticate, può essere associata all’intervento di investitori privati o istituzionali.
D’altra parte emergono importanti criticità connesse alla scarsa competenza del venture capitalist o delle banche nel valutare ed interpretare le potenzialità di un’innovazione, accentuando la percezione del rischio suscitata nei confronti dell’impresa Spin-Off (Shane and Stuart, 2002; Heirman and Clarysse; 2004; Debroux, 2008). Questo ovviamente può generare una riduzione delle risorse messe a disposizione dall’investitore, un allungamento dei tempi nell’accesso ai finanziamenti, delle situazione di stallo nel lancio del prodotto e nei casi più critici scoraggiare gli investitori a prendere parte all’iniziativa imprenditoriale (Yagüe-Perales and March-Chordà, 2012). Per risolvere tali criticità Rasmussen and Sørheim (2012) identificano un approccio definito “gearing” dove i finanziatori
intervengono con una sorta di capitale di avviamento sotto forma di prestiti agevolati e investimenti azionari diretti.
A tali aspetti si aggiunge un ulteriore fenomeno, quello delle resistenze attuate dai soci fondatori o dai manager che pur di mantenere il controllo decisionale e la proprietà della società, cercano capitale di rischio solo quando ne avvertono un’effettiva necessità (Brau and Fawcett, 2006, Giudici e Paleari, 2000; Ortín-Ángel and Vendrell-Herrero, 2010), accettando con difficoltà l'interventismo dei fondi di venture capital nella gestione delle loro aziende (De Coster and Butler, 2005). Più in generale Feldman and Klofsten (2000)
92 individuano l’aspetto finanziario come fattore che può avere un oggettivo riscontro sulla capacità di sopravvivere nel lungo periodo.
Tabella n. 6: Influenza della variabile Risorse finanziarie sulla performance MACRO
AREE OSSERVAZIONE AMBITO DI AUTORE VARIABILE
PESO DELLA VARIABILE
La crescita Risorse finanziarie Feldman and Klofsten (2000)
Risorse
finanziarie 9 La crescita Capitale di rischio Yagüe-Perales and March-Chordà (2012)
Processo di
creazione Risorse adeguate Harrison and Leitch (2010) Finanziame nti Finanziamenti VC (difficoltà ad accettare l’investimento) Debroux (2008) Finanziame
nti Finanziamenti (POC e Pre-seed) Rasmussen and Sørheim (2012)
Finanziame
nti Finanziamenti VC Pinch and Sunley (2009) Finanziame
nti Percezione del rischio Debroux (2008) Competenze,
Capacità, Abilità
Capitale di rischio-
necessità Ortín-Ángel and Vendrell-Herrero (2010)
Finanziame
nti Capitale di rischio e gestione De Coster and Butler (2005) Fonte: Elaborazione propria
3.2.4 Localizzazione
La localizzazione geografica delle imprese vicino ad un investitore privato, come il ventur capitalist, può rappresentare un elemento cruciale per l’accesso ai finanziamenti (Shane
and Cable 2002; Sorenson and Stuart 2001, 2008; Pinch and Sunley, 2009). La conoscenza del contesto produttivo locale in cui opera la società, la reputazione dell’impresa possono incidere favorevolmente sulla valutazione positiva di una richiesta di finanziamento, che oltre a basarsi sui business plan e su codificazione dei rischi, vengono prese sulla base dell’intuitività del venture capitalist in cui le relazioni umane diventano determinanti (Pinch and Sunley, 2009). La vicinanza ad istituti di ricerca ed università rappresenta il fattore più influente per l'intensità della cooperazione di Spin-Off (Lejpras and Stephan, 2009), mentre risulta ancora controversa l’impostazione della letteratura riguardo i possibili vantaggi perseguibili localizzando uno Spin-Off nelle aree metropolitane. Infatti
93 mentre Taheri and van Geenhuizen (2011) identificano un vantaggio nella localizzazione, Yagüe-Perales and March-Chordà (2012) rilevano la tendenza delle Spin-Off a non localizzarsi nelle aree metropolitane. Appare in ogni modo evidente come la giusta scelta della localizzazione possa rappresentare un valore aggiunto per queste imprese.
Tabella n.7: Influenza della variabile Localizzazione sulla performance MACRO
AREE OSSERVAZIONE AMBITO DI AUTORE VARIABILE
PESO DELLA VARIABILE Relazioni sociali e Networking Localizzazione delle imprese
Taheri and van Geenhuizen (2011)
Localizzazione 4
Relazioni sociali
e Networking Localizzazione
Lejpras and Stephan (2009)
La crescita Localizzazione Yagüe-Perales and March-Chordà (2012)
Finanziamenti Vicinanza ai VB Pinch and Sunley (2009) Fonte: Elaborazione propria
3.2.5 Network e Partnership
La costituzione di reti viene indicata come uno dei uno dei fattori che meglio contribuisce al successo dell’impresa Spin-Off (Burgelman, 1983; Howell et al, 2005; Walter et al.,
2006; Walter et al., 2011). Le imprese appartenenti alla rete riescono a beneficiare di un flusso maggiore di conoscenze, capace di aumentare la diversità locale e lo scambio di tecnologia (Pérez Pérez and Sánchez, 2003) ed usufruire dell'influenza positiva delle esperienze internazionali del personale per creare nuovi network sociali (Taheri and van Geenhuizen, 2011).
La necessità di entrare in partnership con soggetti terzi per agevolare l’accesso al mercato, realizzata mediante accordi di ricerca o alleanze strategiche, è favorita nelle società Spin- Offdall’indipendenza dall’organizzazione di origine e dalle piccole dimensioni che queste
società assumono (De Cleyn et al., 2009). La collaborazione viene identificata anche come una soluzione alternativa agli investimenti in ricerca e sviluppo, soprattutto in presenza di risorse scarse (Feldman and Klofsten, 2000), mentre la presenza di brevetti facilita la possibilità di realizzare accordi per l’apporto di capitale di rischio (Ortín-Ángel and Vendrell-Herrero, 2010) aumentando la probabilità di vedere diminuita la redditività dello sfruttamento delle innovazioni. Per Lejpras and Stephan (2009) la cooperazione si pone
94 come un importante fattore per la generazione dell’innovazione nelle Spin-Off da ricerca e di stimolo per la produzione dell’innovatività in settori ad alta intensità di conoscenza. Tabella n. 8: Influenza della variabile Network e Partnership con soggetti terzi sulla
performance MACRO
AREE OSSERVAZIONE AMBITO DI AUTORE VARIABILE
PESO DELLA VARIABILE
La crescita Collaborazione De Cleyn et al., (2009)
Network e Partnership con soggetti
terzi
8
La crescita Partnership con soggetti terzi Feldman and Klofsten (2000)
Relazioni sociali e Networking
Cooperazione Lejpras and Stephan (2009)
Competenze, Capacità, Abilità
Accordi Ortín-Ángel and Vendrell-Herrero (2010)
Competenze, Capacità, Abilità Networking con l’organizzazione madre
Pérez Pérez and Sánchez (2003)
Relazioni sociali e Networking
Reti internazionali Taheri and van Geenhuizen (2011)
Relazioni sociali e
Networking Network Capability Walter
et al., (2006)
Leadership Costruzione reti Walter et al., (2011) Fonte: Elaborazione propria
3.2.6 Dimensione
La letteratura è concorde nell’attribuire alle Spin-Off la caratteristica di piccola impresa che si protrae nel tempo (Harrison and Leitch, 2010), legata alle motivazioni ed aspirazioni del proprio fondatore e misurata in funzione del numero di dipendenti (Eriksson and Moritz Kuhn, 2006), dell’ampiezza del team (Ortín-Ángel and Vendrell-Herrero, 2010) o della capacità di generare fatturato (Yagüe-Perales and March-Chordà, 2012).
Nei confronti dei concorrenti o dei partner la dimensione delle Spin-Off ha il vantaggio di generare la percezione di una minore minaccia (De Cleyn et al., 2009) rendendole meno vulnerabili alle politiche aggressive dei competitor ed allo stesso tempo rappresentando uno stimolo alla cooperazione (Lejpras and Stephan, 2009) o come una strategia per la gestione della proprietà intellettuale (Lindholm, 1997b).
95 Tabella n.9: Influenza della variabile Dimensione sulla performance
MACRO AREE AFFRONTATO TEMA AUTORE VARIABILE DELLA PESO