1818 Risparmio, investimento e il sistema finanziario

(1)

18 18

Risparmio,

investimento e il

sistema finanziario

(2)

Il sistema finanziario

• Il sistema finanziario consiste nel gruppo di istituzioni interne ad un’economia che aiutano ad abbinare i risparmi di un individuo con gli investimenti di un altro.

• Sposta le risorse scarse dell’economia dai risparmiatori a chi le prende in prestito

(3)

ISTITUZIONI FINANZIARIE NELL’ECONOMIA

• Il sistema finanziario è costituito da istituzioni finanziarie che coordinano le azioni di chi

risparmia e di chi investe.

• Le istituzioni finanziarie si possono

raggruppare in due diverse categorie: i mercati finanziari e gli intermediari finanziari

(4)

ISTITUZIONI FINANZIARIE NELL’ECONOMIA

• Mercati finanziari

• Mercati azionari

• Mercati obbligazionari

• Intermediari finanziari

• Banche

• Fondi comuni

(5)

• I mercati finanziari rappresentano le istituzioni tramite cui i risparmiatori possono direttamente fornire fondi a chi prende in prestito.

• Gli intermediari finanziari sono istituzioni

finanziarie tramite cui i risparmiatori possono indirettamente fornire fondi a chi prende a

prestito.

IL PIL e IL BENESSERE

ECONOMICO

(6)

Mercati finanziari

• Il mercato delle obbligazioni

• Un’obbligazione è un certificato di debito.

• Caratteristiche di un’obbligazione

• Durata

• Rischio di credito: Probabilità che il debitore non riesca a ripagare il debito.

IOU

(7)

Mercati finanziari

• Il mercato azionario

• Un’azione rappresenta un diritto ad essere

parzialmente proprietario di un’impresa, e, di

conseguenza, un diritto a partecipare pro-quota ai profitti dell’impresa

• Le azioni sono quotate, fra gli altri luoghi, alla

Borsa di Milano, alla Borsa di Londra, a New York (NYSE e Nasdaq)

(8)

Intermediari finanziari

• Si tratta di istituzioni finanziarie tramite cui i risparmiatori possono indirettamente conferire le proprie risorse a chi le prende a prestito.

(9)

• Banche

• Ricevono depositi dai risparmiatori e li utilizzano per fare prestiti a chi intende prendere a prestito.

• Pagano ai correntisti gli interessi sui depositi e

fanno pagare a chi prende a prestito degli interesse leggermente maggiori

(10)

• Fondi di investimento

• Un fondo di investimento è un’istituzione che vende quote al pubblico e utilizza i ricavi per acquistare un portafoglio di azioni e/o obbligazioni

• Consente di diversificare il rischio.

(11)

RISPARMIO E INVESTIMENTO NELLA CONTABILITA’ NAZIONALE

• Il PIL rappresenta sia il reddito complessivo in un’economia sia la spesa totale per la quantità di beni e servizi in quell’economia

Y = C + I + G + NX Y = C + I + G + NX

• Si ipotizzi un’economia chiusa, che non scambia con l’estero

Y = C + I + G Y = C + I + G

(12)

Alcune identità importanti

• Sottraiamo C e G da entrambi i lati dell’equazione:

Y – C – G =I Y – C – G =I

• Il lato sinistro dell’equazione rappresenta il

reddito complessivo nell’economia dopo avere pagato per il consumo e per la spesa pubblica, ed è definito risparmio nazionale, o, più

semplicemente, risparmio.

• Sostituendo S con Y - C - G, otteniamo S = IS = I

(13)

• Il reddito nazionale, o reddito, è pari a:

S = I S = I

S = Y – C – G S = Y – C – G

S = (Y – T – C) + (T – G) S = (Y – T – C) + (T – G) Alcune identità importanti

(14)

Il significato di risparmio e investimento

• Risparmio pubblico (o nazionale)

• Il risparmio pubblico (o nazionale) è il reddito nazionale dell‘economia che rimane dopo avere pagato per il consumo e la spesa pubblica.

• Risparmio privato

• Il risparmio privato è il reddito che resta alle

famiglie dopo aver pagato le tasse e avere pagato per l’acquisto dei propri beni di consumo

Private saving = (Y – T – C) Private saving = (Y – T – C)

(15)

• Surplus e Deficit

• Se T > G, il settore pubblico ha un surplus di bilancio, in quanto riceve più soldi di quanti ne spenda.

• Se G > T, il settore pubblico ha un deficit di

bilancio in quanto spende più soldi di quanti ne riceva sotto forma di reddito fiscale.

• Per l’economia nel suo complesso

S=I

Il significato di risparmio e investimento

(16)

The Meaning of Saving and Investment

• For the economy as a whole, saving must be equal to investment.

S = I S = I

(17)

IL MERCATO DEI PRESTITI

• I mercati finanziari coordinano risparmio e investimento nel mercato dei fondi prestabili (mercato delle risorse finanziarie)

• I mercati dei prestiti fanno incontrare chi risparmia, e dunque offre fondi (in genere consumatori), con chi investe, e dunque domanda fondi (imprese o consumatori).

• I fondi concessi in prestito rappresentano tutto

(18)

Figura 1 Il mercato dei prestiti

Quantità di fondi 0

Tasso di

interesse Offerta

Domanda 5%

€1,200

(19)

Il tasso di interesse

• Il tasso di interesse rappresenta il prezzo del prestito.

• Rappresenta l’ammontare che chi concede il

prestito paga per il prestito e l’ammontare a cui chi concede il prestito viene remunerato per il servizio di prestito

• Il tasso di interesse sul mercato dei prestiti rappresenta il tasso di interesse reale.

(20)

Il mercato dei prestiti

• Politiche che influenzano risparmio e investimento

• Tasse e risparmio

• Tasse e investimento

• Deficit pubblico

(21)

Politica 1: Incentivi al risparmio

• Le tasse sul reddito da interessi riducono il beneficio futuro dai risparmi attuali, e, di

conseguenza, riducono l’incentivo a risparmiare

• Una riduzione delle tasse aumenta per i risparmiatori l’incentivo a risparmiare in corrispondenza di ciascun livello di tassi di interesse

• Dunque va a ridurre il tasso di interesse e a

(22)

Figura 2 Riduzione delle tasse sul risparmio

Prestiti 0

Tasso di

interesse offerta, S₁ S₂

Domanda 5%

€1,200 4%

€1,600

(23)

Politica 2: Incentivi all’investimento

• Un credito di imposta sugli investimenti aumenta gli incentivi a prendere a prestito.

• Aumenta la domanda di fondi.

• Sposta la domanda sulla destra.

• Genera un aumento del tasso di interesse e della quantità di equilibrio di fondi.

(24)

Figura 3 Incentivi all’investimento

Quantità di fondi 0

Tasso di interesse

Offerta

Domanda, D₁ D₂ 5%

€1,200 6%

€1,400

(25)

Politica 3: Politica di bilancio

• Se il Governo spende più di quanto riceve, è in situazione di deficit di bilancio.

• L’accumulazione dei deficit precedenti rappresenta il debito.

• Se il governo prende a prestito per finanziare il debito, riduce l’offerta di fondi per famiglie e imprese (effetto spiazzamento)

• Dunque va a discapito di quelle famiglie e imprese

(26)

• Un deficit di bilancio riduce l’offerta di fondi mutuabili

• Trasla la funzione di offerta verso sinistra

• Aumenta il tasso di interesse di equilibrio

• Riduce la quantità di equilibrio di fondi mutuabili.

(27)

Figura 4: Gli effetti di un deficit di bilancio

Fondi mutuabili 0

Tasso

di interesse S₂ Offerta S₁

Domanda

€1,200 5%

€800 6%

(28)

• Quando il settore pubblico riduce il risparmio privato generando una situazione di deficit, il tasso di interesse aumenta, e l’investimento scende.

• Un avanzo di bilancio aumenta l’offerta di fondi mutuabili, riduce il tasso di interesse, e stimola gli investimenti.