Kapitalanlagen der Versicherungsanstalten in Staatspapieren : Verandlungen der Mitgliederversammlung 1910 des Deutschen Vereins fuer Versicherungs-Wissenschaft

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___ nlagen

Deutscher Verein fur Versicherungs-Wissenschaft (E. V.)

Berlin Wso, Prager StraBe 26

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Wilmersdorf r. 6709

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Hegicrung,direktor I1itlt'r ('ari v. Rasp - :'hinclJ~n. Vor"itz(·nd~r. l'rofe-sor Dr. jur. Hermunn Rehm Strafshurg, 1. .. lell\·. Vnr$itzcIlIler. J)irt'ktor Dr. jm. Dit'llrit'h Bischoff Ll'ipzig,:1 stell\'. VorRilzeDller.

h. A u s s C h u s s : l'riisi,ll'nt Wirkl. n~b. Oh('rre~if'rungsrnt

Or. pbi!. h. r. Blenck Berlin, Professor Dr ]lbil (;('nr~ Bohlmann Professor Dr. pbil. L von Bortkiewicz Direktor l'der Boxbiichen Ikrlin, Hofrat l'rofessnr Czuber \Vien,

Berlin. Berlin, Geb.He~.·Hal (;eOl'ralùil'ektor Dietzsch (;olha. Gth.Juslizrat Profe;,sor Dr jnr Vi('lmEhrenberg

Gottillg .. n.

l'rofessor Dr. jnr ,\. Emminghaus (;olha, Gcsuudkr Wirkl. C;pb. Hat Ur. jur. v.

Eucken-Addenhausen Bel'l in.

Pcofessor Dr. 1llf'1!. G. F[orschiitz Uotbu, Priisiclent Wirkl. Gl'b. Oht'rJ't'V;Ìcrllnl-(sral

Or. iur. h. ~. Gruner Berl ill,

Pciisitlent [)r. inr. Ritter von Haag - Milul'lH'n. Direktor Paul Hartung - Berlin,

l'rasidf'nt Wirkl. Gl'h. Ohecn'gicrullgsral Dc. jnc. Kaufmann Bcrlin,

Viz~pril~illent Oehe1nH:c .JuRtizrnt Ilc. inc. P. Krause Berlin.

GelJ{!imt·,. Oh~cregi"rungsr:\t l'rof. [Il' l'hi!. et reI'. )luI. h. c." Lexis l :ut lilll-(cn, Dic('klur Dr. phil Paraira \lIlstt'ntum. [{cgiecuugsrat Dc. l'hi! (~Pietsch Bpr[in, Kumlllerbpcr Ullll' bllec Il (·cc zu Putlitz Hl'clin. (;('h. ~:lu.·ll:tt Prof Dr uwd rarl Ruge BI'clin, I:eb.l{<'g ·Hat Dir nr jnc I\::nl Samwer Gotha, Dir .. k toc Ilr. l'bi! HrunoSchmerler llum hucg. (;en<,r:\[st·kretiir [)r. l'hil Soetbeer BI·rlill. Direktor Stein Bast'l,

(;~neraIRekretar Hu,lulf Ulrich B('rlin, (~cllern)(lirt'klor lIérmanll Vatke "Jagllt'hnrg, (;ellera[R"krl'tiic nr )1hil Clt IO Ziegler [ll·rlin. l' G

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Gencruls(!kretiir l'rofcsMor Or. pbil. et )nr. Alfred Manes - BI·rlln,

Aus

~en

Salzungen

~es

Deulschen Vereins fur

Versicherungs-Wissenschafl

lE. V.J.

~ 1.

DI'I' lJeulscbe VI'rdll fiir Versicberungs·\\ issl'll~~hart hat dl'n Z\\l'I'k, c1ipsf' \vi"I'" [il'bnft "u fOrdern

Unlt'r Vtrsicherungs-\Visscnsl'bart "('fll"n bipr (')wnso\Vohl dito TI,('hls· U1ul \Virtsl'hafls wisseub('baftlich~n \Vie diI' matbl'ruatisdll'll und natur\\i""nSI'hafllil'ill'n \\'issens/'\'!'Igi' verslanden, c1t'reJ1 Bcst:llld und ForthildllJ1).: dl'm Vt'rsil·herun~,\\,·S(·n Ilil'n)kh ,imI.

§

:1.

Vie Mitglieder des Verciu' ~in,1 elllwtrler Idlrl'l'rschaftlil'h(> IIlh'r l'trsflnltl·he.

A Is kiil'].erscbnrtliche M ilglieder kÒIIIll'1I Ver,icherullgsgesdlsdwft"n, \' I:r('in(' IlIU[ Bebordl'n llllfgenommen "'l'nh'H.

AIH personli<-he lIlitgli('ller wcrdt'n allf Antmg allfg'nOnllllCU solchI' l'('rsunen, \';l'lehe l!t'n [citenden SIt'Ilt-u von kii!'JlI'rsehnftiil'hell Mit).:licIlcru nll).:ehuren. aufs('Cc\I'1JJ aher alle llipj('nj~l'n l'erROnE'n, IICi denen lntcrl'sse ullII \'eT/,liindnis fiir \'ersi('hprnngswissl'nsl'haftiil'lu' Fral-('n 'or· auszusI'lzen ist.

Ùher dia Aufnahmt! ('ntsl'iH'illt't end::liltig :Cllf ,\lIrut'ldung ,ltr \'or fnnll.

Zuru Zeicllt'u der AufnahJllt' \Vini Ilelll .\Uf).:CUollllllt'llf'n eine :cnf Spilll'll _ ·alllt·" Inull'llIle :'Ilitgliellskarte zUV;I·~ll·llt.

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.Jed~~ "litgli"ll ist \'l'rpflio-htet, (';nl'u jiihrlidwll llt·itr:lg lUI' \'PI'!'llIskll"" /.11 zahlell 1I1ld empf,illl-(t Ilagpgcn all,' \'('rcins,VI·ro!f"ntli .. bl1n).:(·n. nlllllelltlit-h alll'h oIw .I"hro'sl,..ril·htp n~h"t ,Juhrt·srrl'llllun~I·Il. "hn(' lll·,onr!tore nl·znhluug.

[)pr Jahre,heitrag dl'r p,· .. s;;nlil'lll·n ;llit~diclltr helrr.~t zehn ;'Jark. !leI' JlIhr,·sllcitra).( eines kilrpl'l's('h:lftli"!len Mit!.!liplll·~ ,o[l lllinlll'~tt'll~ I·,n· hUlldcrt ~[ark llctrng(·n.

\\"irù Iler fiilligl' .lahn·,lleitral-( auf l'Ìullla[igl' Mahuull;.( ,,('ill'n, d .. ~ (;('sdl:iflsfuhrl'rs innerhulh \ il'r \\"o('hen Ilil·ht ('ntril'i1ld, SI) i,t hicrmit unlJl'sdrudet 01 ... ,\Ilsprul'ht·s des Vereills aUf rliescn Il('itrag thp. Milglil'llscbaft \('f\\irkt.

Frt'i\Villil-(er Auslritt allA dt'm VE'reine kaun im Lauft' dI" UI·schfiftsjnhrl's nur IInl'h Entrit'bluug des Heitru).:es fiir ùit'Re~ .1:.11r erfo)gen. Hchriftlielle ,\u,tritts, ErklltrUII!!:, 1.11 ricbtt'1l ali den Uescbiiftsfiihn'r, ist Be.tiuguug.

R il.

J):\~ Ges(,blifbjabr de~ YI'reins i,t das Kal(·Il,I,'rj;L1If.

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12.

Veroffentlichungen

Deutfo\chen Vereins

flir Versicherung -

Wi

s

enschaft

IIerausgegebeu von Profe or

Dr.

phil. et jm. ALFRED MANE.

General-... ekretiir des Vereins

Heft XXI

(Ausgegeben Januar 1911)

Kapitalanlagen

der Versicherungsanstalten

in Staatspapieren

Verhandlungen der Mitgliederversammlung

1910

des Deutschen

Vereins fi.ir Versicherungs-Wissenschaft unter Beteiligung von

Direktor Dr.

Bischoff

(Leipzig), Prasident Dr.

Gruner

(Berlin),

Reda\cteur

J

ninyi

(Wien), Direktor Dr.

Labes

(frankfurt a. M.),

Direktor Dr.

Mueller

(Gotha), Dr.

Pontzen (Wien),

Regierungs-direktor

von Rasp

(Milnchen), Prof.

Dr.

Rehm

(StraBburg),

Geheimem Regierungsrat

Dr.

Samwer

(Gotha),

justizrat

Senden

(Kaln)

B

erlin

1911

JlJrn·t Siegfri ed J\li ttler

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Kooiglirhe Hofbuchhandlung

Deufscher Verein fiir Versicherungs-Wissenschaft

AlIgemeine Mitglieder-Versammlung

am Dienstag den 6. Dezember 1910

im Deutsehen Reiehstagsgebaude.

Stenographischer Bericht.

I

n

h al tsverzei eh n i s.

Regicrwlg direktor Ritter \'. Rasp (MLinchen)

Dircktor Dr. Muellcr (Gotha) .

Direktor Dr. Lahes (Frankfurt a. M.) Direktor Dr. Bischoff (Leipzig)

Professor Dr. Rehm ( traBburg)

Justizrat • enclen (K01n)

Dr. Pon tzen (Wien). .

Direktor Geheimer Regierungsrat Dr. Salll wef (1otb~) Justizrat . 'endcn (Koln) . . . .

Redaktcur Jninyi (Wien). . . .. . . . .

.

.

.

Prilsident de Kaiserlichen A ufsicht. arnts fur Privatversicherung Dr. G fun cr

(Berlill) . . . . Sito .) G

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37

38 39

;39

41

Regierungsdirektor RiUer v. Hasp (Miinchcn) . . . 42

Leitsiitze ncbst Tabcllcll von Dr. Mueller (Gotha) . . . . . . -12

VorsitzeJHlm'

Reg'ierUllgsdirektor Ritter

v

,

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s p (Uiillchell):

Meine Rerren!

lndem ieh den Teil unserer Mitgliedel'versammlung, welehel'

del' Wissensehaft gewidmet

ist,

eroffne,

heiBe ieh Sie alle herzlieh

willkommen.

leh begriiBe insbesondel'e die Rerren Vertreter

del' Reiehs- und Staatsbehorden. Fiir das Reichsamt des lnnern

ist Rerr Geheimer Oberl'egierungsrat

Jaup

ersehienen,

fUr

das Kaiserliehe Aufsiehtsamt fUI' Privatversiehel'ung Rerr

Pra-sident

Dr.

(l'l'une!',

fUI' das Kaisel'liehe Statistisehe Amt RerI'

Geheiml'at

Dr.

lJ1ayet,

fiir das Reichssehatzamt Rerr Geh.

ObeI'-regierungsrat

Dombois,

fiir die Reiehsbank Rerr Geheimrat

Dr.

v. Lumm,

fuI' das PreuBisehe Finanzministerium Rerr Geheimrat

Dr.

Schr6der,

ffu

das Bayrisehe

Staatsministerium

des lnnern Rerr

Ministerialrat

und

Bundesratsbevollmaehtigter

v,

Str6ssem'euthel',

fuI'

das

Siiehsisehe Ministerium

des lnnern RerI' GeheimI'at

Dr.

Genthe,

fiir

das

Saehsen-Weimarisehe Ministerium Herr

MillisteI'ialrat Dr.

Nebe.

FuI' das Badisehe Finanzministerium war

Rerr Bundesratsbevollmaehtigter, Ministerialrat

Kempf

bestirnrnt.

Derselbe hat

sieh vorhin entsehuldigt, weil er gezwungen

ist,

einer

Kommissionssitzung

des Reiehstags beizuwohnen. FuI' die Altesten

del'

Kaufmannsehaft ist Hel'r Direktor

Priidikow

anwesend.

Ent-sehuldigt

hat

sich

ferner u.

a. Seine

Exzellenz del' Herr

Staats-minister

Freiherr v. Rheinbaben.

Wir

treten

sofort in die Bespreehung des

ersten

Punktes unserer

Tagesordnung ein:

Die Kapitalalllagell del'

Versicherungsgesellscllaften.

leh bemerke, dass

es sieh selbstverstandlieh nieht darum

handelt,

die Kapitalanlagen

del'

Versieherungsgesellsehaften in

allen

Einzel-heiten hier

zur

Bespreehung zu bringen,

sondern

daB die Frage auf

die Tagesordnung

gesetzt

wurde, weil, wie

Sie

alle

wissen, seit

langerer Zeit del'

Gedanke gereift

ist und nunmehr aueh in den

Regierungskreisen

behandelt

wird, nieht bloB die

Versieherungs-gesellsehaften sondern aueh eine ganze

Reihe

anderer Unte

1'-nehmungen

auf gesetzliehem

Wege zu

zwingen, einen

Teil ihres

Ver-mogens

in

Staatspapieren

anzulegen. Es ist das

eine

auBer-ordentlieh wiehtige

Frage fuI' die Versieherungsgesellsehaften im

allgemeinen

und fuI'

die

deutsehe Lebensversieherung im besonderen,

und deshalb hat

es

del' Vorstand des Vereins fiir

angezeigt erachtet,

diese Frage

auf

die Tagesordnung del'

diesjahrigen

Mitglieder-versammlung zu setzen.

6 Die Kapitalanlagen dcl' Vel'sicherungsgesellschaften in Staatspapieren.

Dil'ektor Dr. M u e Il e l'

(Gotha):

Am 16. Juni d. Js. hat im Pr

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Die Kapitalaolagcll der VcrsichcrLlngsgcscllsl'haften in Staatspapieren. 7

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n.

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e

L

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i

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lfa

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w

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n

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e

n K

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n

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a

n

g,

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s

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s

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ht fi.ir da

s

Jahr

1903

se

lb

s

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es

tatigt hat. Fi.ir

el

i

e

zum Prami

e

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b

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r

§

5

9 V. A. G.

-

wi

e

di

e

amtli

c

h

e

B

e

-gr

i.indun

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l

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gt, -

"

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" Vor

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brift

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n, di

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h

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r

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e

i

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e

n

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ll

e

n, aufg

es

t

e

llt

.

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e

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d

e

l' in

§

5

9

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n

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e

r

e

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n. Soll d

e

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n

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in

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ndig;

auf

la

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esgese

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kèinn

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n di

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G

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s

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ht

ge

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e

n w

e

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e

n.

8

Die Kapitalanlagen der Versicherungsgcsellschaftcn in f;taatspapicrcll.

zu unterrichten.

J etzt will ich nur d

ar

auf

ve

rweisen

,

class in del'

L

ebensversicherung End

e

1908

-

di

e

Zahl

e

n fii.r 1909 st

e

h

en

mir

noch nicht

vo

llstiindig zu Gebote

-

'nach Tabelle

l

a

un

d 2a

neh

e

n

3

1_{/ 2}

_{Milliarden Mk. H}

_ypotheken,

_die

_Wertpapiere

_{und Darl}

_{ehen an}

Die Kapitalanlagen del' VersichenmgsgeselJschaften in Staatspapieren, 9

Besitz industrieller

W

e

rt

e

h

e

rvorsticht, und claB im Besitz von

Staats

p

a

pi

e

r

e

n Frankreich

-

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e

ns ni

c

ht

ganz

25 peto

-

an

del' Spitze

ste

ht. Die V

e

rt

e

ilung d

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l' Kapita

l

bestancle auf

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ve1'-scrue

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ene

n

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ist

e

in Spieg

e

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l'

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-lichen

und r

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h

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es

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Land

e

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in Mind

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es

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i

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Gesellschaften

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die

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mit Zin

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n in it

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-lienische

r

Staatssch

ulel

anlegen. Abel' auch

Itali

en

wiU

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ese

n Zw

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wie eler im

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e

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ht

e

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e

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er

elen Versicherungsbet1'ieb zeigt.

Der Vergleich mit elem Ausland

i

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l

e

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e

i

c

h

aber auch

in

a

n

-derer Beziehung,

er gibt

uns

ei

n

e

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erze

i

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fuI' d

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efsta

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es

del'

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del' Staatspapiere

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di

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del'

dauernden

H

eb

un

g

durch

ei

n

e

u

Anlagezwang.

In

a

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eren

Liindern hat das

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e

rnd

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s

u

c

h

e

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im

weseutlichen

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ein oder

zwei

M6gli

c

hk

e

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zur Anlage:

Di

e

An

-I

Rge

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SchuldveI'schreib

ung

e

n

6ffentlicher

K61'per

sc

haften od

e

r di

e

Anlage

in

Indu

strie

und Hand

e

l.

In D

e

ut

sc

hlanel kommt aI

s

dritt

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nicht zu

un

tersch

atz

ende

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g

li

c

hk

e

it d

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l'

Grunelkredit

hinzu. Glii

c

k

-licherweise

l

eben

wir

in e

in

e

m

machtig aufstrebenden Staate.

Di

e

6ffent

li

chen

Bedurfnisse

und das

gewe

rbli

c

h

e

L

e

b

e

n

e

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e

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er

stiindig wachsende Summen

.

Wir

s

ind

aber noch

k

e

in

reiches

Lanel

,

kein Land, das

g

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Kapitalien

h

at

ansammeln

k6nn

e

n

.

Dah

er

stehen

Kapitalnachfrage

und Kapita

l

angebot

in

e

inem MiBv

e

r-hiilt

ni

s

. Dazu

kommt, dass

cli

e

rasch vOI'schreitende,

e

rh

e

blich

e

V

e

r-teuerung

del'

L

ebens

haltun

g

viele

klein

e

r

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Kapitali

s

t

e

n

zwingt,

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in

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m6glichst hohe Verzinsung zu

s

u

c

h

e

n. Es

ist

dah

e

r

se

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wohl ver

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ndli

ch,

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s

i

c

h das d

e

uts

c

h

e

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zu

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illem

wesent

li

chen

T

e

il

nicht den Staatspapieren,

sO

lld

e

rll

anderen

Anlag

e

art

e

n zuw

e

nd

e

t, di

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bei gleicher

oder a

nnah

e

rnd

gleicher Sicherheit

h6b

e

r

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Reut

e

n ab

-werfen. Meine

H

erre

n! W

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nn

es

aber

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c

htig ist, daB d

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l' Gruncl

fUI'

den Ti

e

f

stan

d

del'

Kur

se

im MiBv

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rhaltnis zwi

sc

h

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n Kapitalb

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-durfnis

und K

a

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tal

bildung

gefundell werdell

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s

t

es

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c

h

kein

H

e

ilmittel,

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nn

man gewisse

Kapitalist

e

nkrei

se

zum

Kauf

von

Staatspapieren zwingt,

so

lang

e

man ni

c

ht dies

e

Kr

e

is

e

so

w

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it zieht

,

daB

cli

e N

achfrage das

Ang

e

bot iiber

s

teigt. Und in el

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r Tat

i

st

es

die

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von namha

ft

e

n P

e

r

s

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e

n, die

s

i

ch eingehend

mit del' Frag

e

besc

haftigt h

abe

n, daB di

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Kapitalien, di

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man d

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l' Pr

i

vatversicherung

zu

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esem

Zw

ec

k

e

abverlangen

k6nn

e,

viel zu

unbed

e

ut

e

nd

seien,

um

na

c

hhalti

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d

e

n

Kurs

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e

n

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) und

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l

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e

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Finanzminister hat in

se

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e

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Herreuhausrede

vom

23

.

Juni d. Js

.

l) 00 z. B.

H

i

lb

e

rt,

"Die Kapitalanlagen del' Lebcnsversicherungs.

10

Die Kapitalanlagen dCl" Vcrsichernngsgesellschaften in Staatspapicrcn.

ni

c

ht umhin g

e

konnt,

fi.i.r

cl

en

ti

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Kur

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e

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e

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e

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c:

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a

eh

en.

Tab

elle

6 gibt von cli

esem

Ub

erang

e

bot

e

in Bilcl. Di

e

Kurs

e

w

erclen

b

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m An

I

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zuna

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t

gchobe

n

;

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e

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i

eh

ni

cht -

claue

rnd auf el

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Kapitali

s

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ni.i.b

e

r

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n, \V

eiI ihne

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ht

e

n, so mi.i.Bt

e

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n Halbjahr

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Anl

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e

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n,

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n EinfluB

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1n

s

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n mit

Rec

llt

s

agt, daB

es

auf

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e

n kI

eine

n 1mpul

s

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e

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giert,

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t

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n.

U

ne!

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?

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h

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Kur

se so

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3

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ntigen R

e

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sc

h

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so1

s

ni.cht

unerhe

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ch unter

cl

e

n Kur

se

n vom 27. M

a

i d.

,

T

s.,

e!

e

m T

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n d

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H

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n

1'on Gwinner

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in

Gi

essen

geri.i.hmt,

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ll

sc

haft

e

n und

8

park

asse

n

,

Bank

e

n

uncl De

po

s

itenkasse

n

,

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ar 1nelu

st

ri

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r

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M

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ngen

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on Konsol

s

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eh

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hmun

ge

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wohnt

seien.

Fo1gli

c

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11 di

e e

n

g

li

sc

h

e

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K

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nz

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rvorrag

e

ncl ho11en uncl

g

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i

ge

n Kur

s

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tancl

e

s

erfreue

n.

Tatsaehli

('h

ab

e

r

habe

n

sie a

m 26. Oktob

e

r d

.

J

s

.

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78

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peto cl

en

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t

ell Kurs

s

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lt cl

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J

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e

J8

3

1

e

rr

eicht!

Die KapitalanJap:en cler V crsicheru ng p;e~ellscbaftcn in Rtaatspapiercn. 11

gl'

o

B

e

l' B

e

volk

e

run

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krei

se

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in

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r Grupp

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c

h

te

t w

e

rd

e

n k

o

nn

e

n.

12

Die

Kapitalanlag

en

der Versicheru ngsgesellschaften

in

Staatspapiercn.

volkswirtschaftlich so iiberaus wichtige

Grundsatz der Bilanzwahrheit

hier

vollig

iiber Bord

geworfen werclen solI,

und

claB eler Vorschlag

ganz

.

ungerechtfertigter Weise

den

kapitalstarken

Unternehmungen

ges

tattet, Kursverluste nicht

abzuschreiben,

di

e schwachen

aber

zur

Deckung aus dem

Jahresgewinn

zwingt. Eine Anelerung cles

§

261

sc

hafft elie Kursverlu

ste

aber geraele

fiir d

en

Fall nicht aus eler Welt,

daB

die

GeselIschaften

ihre Papi

ere

veriiuBern

miis

sen.

Es kann filr

e

in

e

n

ganzen Versicherungszweig, es

kann

auch

fiiI'

dic

eine oder

anelere Gesellschaft eine

ungiinstig

e

Periode kommen,

clie sie

notigt,

Zllr

Deckung

ihrer Ausgaben ihre

Bestiind

e

anzugreifen. Die nach

Tab

e

lle

2b

in el

en

Jahren 1905 unel 1908

vorgenommeneu,

umfang-r

eic

h

e

n VeriiuB

e

rung

e

n

von Staatspapieren in del' Hagelversicherung

s

ind

sicher nicht ohne groBe Verluste

dur

ch

KurseinbuBen

abge-gangen.

In di

e

Lage, di

e

B

estiinele

angreifen zu miissen, werden elie

GeselIschaften

in Zeiten

schwerer

und lang

andauernder

wirtschaft-lich

er

Krisen und

ganz

besoncI

ers

in Kri

egszeiten am

l

e

i

chtesten

ge-raten. Dann

sind grofie Verluste infolge

eles ungeheuren Kurssturzes

unausbl

e

iblich.

Es ist abeI" auch fiir cIen

Staat se

lb

st,

cIel' in

Kriegs-zeiten seinen

Kredit aufs iiuBer

ste

ausnutzen

muB,

e

in

c

hochst

be-cIenkliche

Sache,

w

en

n

groBe

Massen bish

er

in festen HiincIen

be-findlicher Staatspapiere auf den Markt geworfen wercIen. Oder

so

H

e

twa

der

Alll

agezwa

llg in cI

e

m

Sinne gemeint

sein,

daB cIel' Bestanù

an Staatspapieren

in Hoh

e

von

V4,

d

es

GesamtbestancIes

auch

in

solchen Ungliickszeiten erhalten bleiben muB?

Dann

wiire ja elie

besonders

geriihmte

Liquielitii t fiir elie Versich

er

ungsg

ese

ll

sc

h

aftell

kaum vorhanden.

Es ist

selu bezeichnencI, elaB man

gerade

in

Frankreich,

dem LancIe mit elem hochsten

Prozentsatz an

Staats-papieren

,

sich eingehend

damit

beschiiftigt, elie tatsiichlichen

Ver-luste

aus

Kursdiff

e

renz

e

n dur

ch

Aufnahm

e einer sogenannten

"Krisenklausel"

in die Versicherungsbedingung

en

auf cIie

Versiche-l'ungsnehm

e

r

abzuwiilzen,

und claB im

AnschluB hieran clas

Eiel-genossische Versicherungsamt

hat

erkliiren

la

ssen,

claB

es so

l

c

h

en

Klauseln, cIureh die die Leistungen eles

Versicherers bis auf 60 pCt.

herabg

esetz

t

werden, weil

e

r

zur

ErfiilIung

seiner Verpflichtungen

vVertpapiere lllit Verlust

verkaufen

muB

,

wohl zustimmen werde.

Auch

cIie d

e

utschen

Gesellschaften

wilrden

bei Einfiihrung

eines

An-lagezwanges cIieser

~rgiinzung

cI

e

r Versi.cherungsbedingungell ihr

Augenmerk zuwenden

miissen.

Das ist ja iiberhaupt

ein weiterer, schwerwiegender Nachteil del'

Staatspapiere, daB sie

ihre Liquiditiit,

gegen

di

e

in normalen Zeiten

natiirlich nichts

e

inzuwenden ist

,

gerade im Ernstfall

e

inbiiB

en.

Man

verweise

ni

c

ht

auf

clie

gliicklich

und in kiirz

ester

Zeit

ver-Iaufenen Krieg

e

von

1866 unCI. 1870

/

71.

Vorsichtige Miinner

und

vor

allem

Verwalter

fremelen

Vermogens, aIs

welche sich die

Lcb

ensver-sicherungsgeselIschaften

mit volIem Recbt betrachten dilrfen, miissen

a

uch filI' Zeiten geriistet sein,

die

viel schwerel'e Erschiitterllngen cles

Wirtschaftslebens bringen, uncl in

solchen

Z

eite

n

werden

Die Kapitalanlagen cler Versichcrungsgcscllschaftcn in Staatspapieren. 13

von

Darlehnskassen wie in den

l

etzte

n

beiden Kriegen begegnen zu

konnen. Diese Darlehnskassen

gewah

rt

en

Darlehen im

Lombard-geschaft.

Di

e

Darlehen wurden in der Regel

ni

cht

auf langere Zeit

als auf

drei und

nur

ausnahmsweise bis zu 6 Monaten gegeben.

D

er

ZinsfuB durft

e

in d

e

r Regel nicht unter d

e

n fiir den Lombardverkehr

der jetzigen Reichsbank bestehenden Satzen bestimmt werden

.

Dic

Darlehen

wurden aber

nicht in bar,

sonde

rn

in ogenannten

Dar-lehnskassens

c

h

e

inen

ausgezahlt,

und das Bedenklichste bei der

Ein-richtung war, daB

nur die offentlichen Kassen

zur'

AJll1ahme zum

Nennwert verpflichtet

war

e

n. Fur den Privatverkehr bestand kein

Zwang zur Annahme.

Di

e

Versicherungsgese

ll

schaften

haben

aber

a

u

eh

im Kriegsfall

an offentliche

Kassen keine

oder

nur

geringfugige

Zahlungen zu

leist

en

. Wi

e

nun,

wenn

sich

das Publikum weigert, die

Darlehnskassenscheine

in Zahlung

zu

nehmen, od

e

r

sich zur

An-nabme nur zu

e

inem

niedrigeren

Kurs

e

b

e

quemt? Danll

haben

die

Gesellschaften dreifachen N achteil zu tragen:

den Kursverlust an den

ver

pfand

eten

Staatspapieren, die Ausgaben fur

den in Kriegszeiten

a

uB

ero

rd

ent

li

ch em

porge

sc

hnellten LombardzinsfuB und den Verlust

an

den

D

ar

l

ehns

kassens

c

h

e

inen.

Diese Gefahren

und di

e

in den letzten J ahren

gemachten

Er-fahrungen konnen an

sich

nicht zu einer

VergroBerung der

Staats-papierbestande

erm

uti

gen.

Gleichwohl

kann

einer

so

l

c

h

e

n das Wort

geredet

werden

,

soweit

die

damit

verbundenen Nachteile sich auf

e

in

ertragliches

MaB

e

in

sc

hranken lassen. Wi

e

weit

man hi

e

rbei

gehen

darf, das kann nur das

pflichtgemaB

e

Ermessen des

e

inzelnen

Ge-sellschaftsvo

rstand

es au

f

Grund seiner genauen

Kenntnis

se

del'

.

Ver-haltnisse

seiner

Gesellschaft

en

ts

c

heidell. Ein Blick in die Ihnen

vorliegende

Tabelle 2a zeigt

Ihn

e

n j

a,

daB die deutsch

e

n L

ebe

nsver-sicherungsgesellschafte

n

sich nicht

sc

heuen

,

j

e

n

e

N achteile

in

einem

hoheren MaBe

auf

sich zu

nehmen, das ihr

e

n wachsenden

Kapital-bestanden

und

ihrem wacbsenden Geschaftsumfang

e

ntspricht. Der

Bestand ist nach

Tab

e

lle

2a

in nur

7

Jabr

e

n um

56lj2

pOt.

gestiegen,

wahrend

s

i

ch

die gesamten

Kapitalbestande in der

gleichen

Zeit nur

Ufi ,16ljz

pCt.

erhoht

haben. Sie sehen a

l

so,

m

e

ine Herrell

,

daB di

e

deutschen Gesellschaften schon von selbst

ihren

Staatspapierbestand

ganz wesentlich vergroBert

haben. Wie

steht es

nun

aber

bei

Ein-fuhrung

des

Anlagezwangs? Nach

den bisherigen gesetzlichen

Vor-gangen muB damit gerechnet

werden, daB

auch

die

Privatversiche-rungsgesellschaften ein Viertel

ihrer Kapitalbestande dauernd

und

vom

jii.hrlich

en

Vermogenszuwachs ein

Drittel bis zur Erreichung des

Beharrungszustandes anzulegen

haben w

e

rden. Vergegenwartigen

Sie sich, was das bedeutet!

Fur die

L

ebensversicher

un

g

werden sich

die bisher

getragenen N

achteile um das Siebzehnfache vergroBern!

Wenn

wirklich

e

ine Hebung des Kursstandes

eintritt,

werden die

Regierung

en

ni

c

ht zogern,

vom

4 prozentigen wieder zum 3

%

pro-z

ent

igen

Typus

zuruckzukebren. Meine Herren! Sie wissen alle,

welche

Roll

e

der ZinsfuB in den Rechnungsgrundlagen der

Lebens-versicherungsgesellschaften spielt.

Viele Gesellschaften rechnen