Le opzioni reali come metodo per la valutazione delle aziende

!""! #!" ! $% &! ' ! ! #!" ( ! )!% !" ) $ ) *! ! + " $ , !$ !" % "! #!" ! "" ! - ! !" % "! #!" ! "" ! - $ %! $ !" - ' $ !" - ( $ $ & %! $ !" . !" - + $ /!&! & $ " %" - - $ , ! ! 0 % !" ) $ $ !$ ) % "! #!" ! " )!% !" ) $ ) ! $% &! 1) 2 $ && ' % , ! ! ' " #!" & ) " #!" $% !" ' ' ! )3 ," ! " % "" % ( !"" % !" ( ) %!" & ( ' ) %!" )! 4 % !" ( ' % &%! & ( ' ' % !//! ( ' ( % ,, $ ( ' + % ) !

( ' - % & &% &

( ' 0 % ) # &

( ' 6 % !%% $ + & ! 4 ! ! " "" % , ! ! $ && ' && / " #! !44 &#! !44 " $ "" % !" ' $ ,, # !""*& ""*!%% )) "" % !" ' ' 7" & $ " !""*!%%" )! "" % !" ( " $ "" "" % !" 8 !&% !%%" )! # + " $ )! ! & ) " $ "" "" % !" - % 9 ,, & $ "" "" % 0 % !" ) $ !%% )) #!" ! ! ! $ && ' " 4 %% 44 ! !" & 8 ) ( :!" ! ) " $ "" % !" ( " ! "" % & 4" / # " 4 %% &!$ ! ( ' !") " 4" % % " $ "" ( ( !") " " % $ % " % % !# &) " " $ "" % 9 %% + :!" ! " + " && , ! ! ! & + ' " && & !/ " ! + ( !&& ! !" ! ;) & $ % ! " )!% !" < + + !44 ) &) ! ! & + - & ! ! ! ! + 0 $! " #!" ) $ ) " 4 %% !" (= & $/ '==6

- !") " " #!" , !" " 4 %%

$ &&

' &% ! ""*!%% )) "" % !" ! > &

% ) $ #!" ! " )!% !" ) $ )

! #!" ! * $% &! ) & & > " % ) && & $! # " ?

!""! , " #!" " )!% !" ) $ ) &&!? % ! ?

!%% & ! $! ) !" ""@!$/ "" &) %" ) $ ) .

! !" 3! ! & $% & &) ! 4 ! && " $

% , && !" > "" !))! $ ) ) & " #!

&# " % ! ) )

! % ) %!" )!% !" ) $ ) * $% &! A > ""!

, ! ! 7 !%%!? & ) ) " )!% !" ) $ )

!" !,, $! A 44

# &!"$ !)) ! ! ""! & ! $% & ! , ? && ! "

) & ! " #!" " )!% !" "" ! ) $ " & " !

""*! !" ! 4 ! ," && )3 *! ! 4 !

" $% ;> !" # ? ," && )!&&!? ! & ) ! "

$ " ! < ) $ "! & $%" ) & $$! !"4 / )!

#!" ! / / " !"" & 4 " ) $% %! $ !"

# & & $ )3 % && && " ! % "! #!" !

" )!% !" ) $ ) ! ! !8 ! "! & 3! $

#!" ! " )!% !" ) $ ) % 9 ! !" ? > !" $

B )3 # ! " #!" " )!% !" ) $ ) * $% &!

, ! "! #!" ! % % ,, #!$ &% && !"

$ )! / &! % "*! ! & &&! % > )!% !"

! & $ "! B $ ? > !" $ /!&! & #!"

," && $ /!&! & #!" B !""*!" "! & 3!

$ % 9 #! ? > !" $ /!&! & ""* " "" % !" " % & "!# 3!? > !" , !" C % ) %!" ? > ""! , ? & ! ! % # & ! ) )3 $ ! %% & $%" , )! % ! )3 ? 4" " $ , !$ !" )3 )! ! ! ! $ #!" ! % 9 ! !" ? ) %! ) "! 4 ! !" ? > ! $ /!&!

& "" % !" # ! % && / " % , ! / " ! ""*!%%" )! # & $ "" #!" ! " ! )3 !""! " ) ""! ! ! %% )!& % ! ) ? !# " &) % , " #!" ) $ ) 4 %% $% & % ! " & ""* 4 ! #!/ " $ ! "* %% ! ) $/ ! " " $ "" "" % !"

%! ) "! ? " !% " > & "!# ) & & ,, $! & ""

! ! #!" % % ! #! !""! ,

)!% !" ) $ ) * $% &!

& ! % !%% , $ #!" ! ! !" "

)!% !" ) $ ) * $% &!? > !" $ %! $ !" ? $

!" ? $ $ & %! $ !" . !" $ /!&! &

$ " %" % % )! !$% &%! !" $ , ! ! %

)) "" !? && ! !"

" !% " ? % !# " $ "" % !"

""! #!" ! " )!% !" ) $ ) * $% &!? & & !

! !" ! " % ) %!" )! ! & )3 "" % , ! ! !""

&) % # ! 4" " $ )3 % 9 !)) $ ! "

% !" ) > "" , ! !

)) && #!$ & & ! , " % ) %!" % " 4 %

!" ? > !" > "" &%! & ? !//! ? ,, $ ?

) ! ? & &% & ? ) # & ? "! )

!%% $ ? !"" &) % , " % ) %!" )! ! & )3 " % 9 " #! $ !" C % ! # ""* )! ""! #!" ! " )!% !" * $% &! " !% " A & ! !%% , " $! "" % !" > !" ,, # $ $ ! " )!% !" ) $ ) ? )! !$% &%! !""! " $ ! % && / " #! !44 ? &#! !44 " $ #! !""*!%%" )! !" $ "" ? )3D

""! # ! % && / " & $ " #! % % !""* " "" % !"

& A % & ,, $! & ""! ! !" & "" % ) %!" )! ! & )3 "

$ "" % !" ? ) %! ) "! , $ !"" % 9

,, & ) )3 " ! % 9 , > $

" !% " : A & ! )! !""! ! ! %% )!&

% ! ) ? && ! !""*! !" & 4 %% $% & % ! " &

""* 4 ! #!/ " ? !" , , " #!" ) $ ) $ ! "*!%%" )! " ""*!%% )) "" % !" ! ? % !# , "*!$/ % ! # C " 4 %% 44 ! !" & ? A & ! ! # ! ! "* % ! & % ! #!" ! & ! 4" / # " 4 %% &!$ ! & A % ## ! " ! " $ "" % 9 !""* % ) & ! !

& A % & ,, $! & ""! #!" ! 4" !"

4 %% ? ! > !" A & ! !%%" )! " $ ! "!

$ ! "" & #! !/ " % ) %!" ? > !" ," && , ! ! ! & ? " ," && & !/ " ! ? " !&& ! !" ! ? " &!44

) &) ! "! % & , ! ! ! !

> & $ A & ! % && / " $ ! " #!" ) $ ) "

)!% !" ""* $% &! !""! ! ! " (= & $/ '==6 ) $ & $$!

!"4 / )! ," && )!&&! ! & " #!" ""* % ! !" ! ! & % & ! ! #!" !

, ? " !% " : & & ! ,, ! !") ) & !

& & "! # !" $ "" % !" !""! & ! !%%" )! ?

& ,, $! & %! ) "! & ""! &% ! "" % !" !

!"# $ * $% &!? % ) ) !? # , ! ) $ % & & ' ( $ ) ( * +

! #!" ! * $% &!'_{? && ! > " % ) && & $! # " ?}

$ ! ) )3 ! " % 9 #! ? !""! , " #!" "

)!% !" ) $ ) ? && ! " #!" " %! $ # &

""*! !? !%% & ! $! ) !" ""@!$/ ""

&) %" ) $ ) .! !" )3 3! ! & $% &&! "

$ % , && !" > "" !))! $ ) ) & " #! &# " % ! ) ) $ !,, $! ! ! # " !? #!" ! ! ! ! & 4 , )! % , ' -. -. - $ , ? % ? ? "! ? EE6F ' _{$! ! ! ! #!" ! * $% &! ), ? ! 4" !" ? 7 7 B} 7 B : ? ? " 4 !? E6E? % ('5 && F 7 ? ? ? EE6? % ('5 && F ? G ? H ? 7 ? "! ? EE6F B 7 ? ? "! ?

'=='? % (= &&F ? ? ? E60? % -- && F ?

? '== ? % - && F : ?

? F 7 ? ? "! ? '==(? % 'E && F 7 ?

7 !%% )3 "" ? ? '== F 7 ?

? $!? EEEF 7 ? ! 7 !%% )3 "" ? ? EE0F

.

-$ (_{# +}

)) !" &J & " ! ) $ "! #!" ! " )!% !"

) $ ) ! ! ! & 4 , )3 & $%" ) $ $ & ! ? !

% # & ! $ ! ? / $!? ) & &

% ) $ #!" ! # & ! > ! ! #! )3 > !" ! #! ,! ? "!

& & $ )! )3 &)! &) !" % ) $ #!" ! # ?

& K4 L? K!%% !$ L & " $ &&

/ ) $ ) & "" %! ) "! "! )3 " " 4! !" ) $%" && ! !" ;!&% > !" ! # < !/# 0 ) 4" ) ) !$ " # & &,!)) ! )3 )! ! ! "! #!" ! " )!% !" ) $ ) *! ! )) & ,, $! & & ) ) , !$ !" 8 "*! !? " #!" " )!% !" ) $ ) "! !" ) ) ! !? )) % $ " 4 & " ! )3 "*! '=-- ) ) # , &) "*! ! ) $ % $ $ $ -$ +# !" , 4 )! 4 ! ! & " " !

% 4 ) " ,! )3 "* $% &! ) & & ?

& ) " & " 4 &"! ? ""* & ) % $

-+

!" % # & ! ) $ ) .! !" ? "*! ! & % & ! ) $

& & $! 4! ! / & # # &% ! & 4 "

" $ )3 " ) $% 4 8 ) $%" && 4! ! ,!

$! !" $$! !" ? !""* & ) ) $ ) ""!

% / & # # " !""! & &,! / & 4

$!

*! !? % ! !%% & ! & $%" ) $ "! $ ! & $$!

" #!" "" & 4 " ) $% ? / &J > !") &! # ?

) $%" && ? 4! ! ? 4 ! % ! % % $ !

,! ? $! !" $$! !" ? ""! > !" "! & &&! & ) $%

"" & ! & & &% && & " $! ! > & /!& ? ! "

& $%" , )! # "! , , ! ! 7 !%%!? % ) %!" %! , ! ""* ) $ ! ! !" ? & ) " > !" "*! ! !%% & ! % $ ( +_+# !" ) , $! > ! 4 C & " ! % ) !8 % $ ! " #!" *! ! A ) &&! %! !""!

) &!% # " ! )3 "! & &&! !%% & ! ! & ) $ )!

# " ! ! % ! " $% ? " !""! % / M !""

&)!$/ & # !" , !" ! % , $% &!

*! !? ,! ? !%% & ! ! C ! !? )3 3! # !

) ! " $% ? & ! " %!&&!44 "" % & /

! &&! # ) "! "" ) ! ) $ )3 "" > !" &

&%" )! "! & ! ! # C ! !&& "# ! ! ,

, !$ !" ""! #!" ! ! ! ! & " ! /

) "! & &&! & ) $% $! ! )3 "! 4 & , ! ! ) "! & &&! &! C & 44 !

"! !""! #!" )) % ) &! )3 ) $ !

! !" " #!" A " % , !$ !" ! ) ! "

$% & "! & ! ) ! A $ # & && ""! " & & ! !

) ! #!" !%% & ! "! !4 && !" ""!

& % !## # ! ! " 4 $ ""*! !? ""! & ! ! #!

%! ) %! !""! % & & % "! ) "" # C? " &

) / !" / && & ) !"

) $%" && ! !" )3 ) ! #!" ! ! )3 "

& 44 A 4 ! $ ! $ ! 4 ! " & &

&& # & ? $ # % " > !" ,, ) "$ "*! ! &! //

4 ! % ! " $%

!" ? )) % ) &! )3 " #!" ""*! ! A & $%

! "! # ? ) ? # ) ? $! #!" % " &) % ? "

$% ? " ) ) # &% && A & / !

!""* / # % & 4 ""! & $!- _{& & ? % ! ? # & %}

#!" ? )3 A , !$ !" ) &) !,, ! " $! ""

#!" ! ! ) " #!" )!% !" ) $ ) ? " #!"

% !" " )!% !" ) $ ) ? " #!" !)> & " #!"

) && 8

< " #!" )!% !" ) $ ) A " #!" ! / / "

!""*! ! "" & ) ! !" 4 & ? && ! > !

"*! ! # & $! ! & & &&!? "" ) ) &

#!? & ! ) " 4!$ % ! # , ! ! &%

!" ) & ) $ ) ) & ) "" )! ! ! ! $ & !

& $! " )!% !" &% &&! & ) ) ! !" C?

$ & !/ " C? / # C? 4 !" CF

'< " #!" " )!% !" % !" A " #!" ! / / " !""*! !

" 4! ! ! & ," && ! $ " 4 $ ? &# ) "!

&& !"$ ! !%% ) & " ! " %!&&! ! !

#!" ) ! $ ! A " 4! ! # & &) !

!&& % !%% & ! " ! & F

(< " #!" !)> & A " % $!&& $ % !" )3 $ ! !)> A &% / " ! %!4! % " ) "" *! !F +< " #!" ) && A " % $ $ )3 # A &% / " ! ) # % ) " ) "" - _{" #} $ " ;7 ! !? ? 7 !%% )3 "" ? '==-? ) ? % 5<

#!" % && / " ! ! / !" )!% !" *! !? &% !"

$ $ $ ! ? & % ) %!"$ 8 " #!"

! $ ;#!" !& ! < " #!" ) )

" #!" ! $ A " #!" " )!% !" ) $ ) & !/ " !

#!" ! % 1 " !&, $ !" #!" & $%

% 9 &% && # ! / "! $ ! #!" !& !

> ! !& ! !" ) & ! " $ , )3 )3 "* 4 && "

!&, $ $ C & " & & $! "" , ! !" "

#!" ! # ) & ! " , % % ""*! !? !"

"" , !&, !" #!" ) & &) ! /!& / #!

%! ! % !" 4! & " % !&, $ " #!" ) ) A " #!" " )!% !" ) $ ) ? & !/ " ! #!" ! % ? ! ) & % # 1 " !&, $ N & #!" ) ""* $%! ! "*! ! "! #! !" C0 !2# 0 $ ! ! #!" & , !$ !" !" ,

) 4" " & 4 , )! ""* &% && )!% !" ) $ ) &&

& A & " )! (

$ (

$ 5

) $% ! ) &! ) & , &)! ) "* &% && )!% !"

) $ ) ? )) % $ " 4 , " % ) %!"

)!% !" * $% &!6 _{! ! & 4 !)) % ) %!" 8}

• ""* % & ) C ""! 4 & ! !" ) "

$ & $ !&& % % ! ? & , &) )!% !"

, !$ ; / "! ) < "! ))3 ! ! &% &

0 _{7 ? 7 ,, A? "! ? EE0}

5 _{7 ! !? ? 7 !%% )3 "" ? '==? ) ? %}

""* $% &! % " &# "4 $ ""! 4 & , !E_{F !"}

4 ! ! #! !%% & ! "" & ! %! $ !" "

/ "! ) & ) ? ) $ ,, ! ! % & ! # %!&& # ?

) & &) #!" ! ! !& ! !? ) &) / " =_{? "!}

) $ ! A , !$ !"$ ) ! ! !"" , !" C? ! # ) " ! % ) % )3 &) %" ! "! ! " ) $ / "! ) F • "" % & ) &&! ""*! # C ! !" " > ! " %! $ ? & % # !""! )!% !" " > ! +? & ) $ C ! ! ""! $ ! & $$!

#!" !&& 4 !/ " ! & 4 " / )3 & )" & " ) $%" &&

! !" ? !" "" //" 4! ! ) ! ! !&& "# ,!&

" > ! # 4 $ " "! ) $%" $ ! C

% ! ! / F 3! > ? % 9 & &

) & ! "*! ! ) $ # & $ ? % ) "!

& ! ) $ )! / # ! && $ , )! ! !

44 &)!$/ ' _{/ % )3D % 9 & &) / " " C}

, ! # 4 #!" ! /!& !" % & #!" !" & "

$ )! (_F

E _{O& 4 ? ? 7 ,, A? '==}

= _{! && O& ? % ) % ) !/ " % " / "! ) * & ) ? " & " '+ ? "!?}

'==+

* $% &! )3 3! )!% !" , !$ ? / "! ) & % !" #!"

)!% !" ) $ ) ? A * $% &! ) "* 4! ! / "! & ! ! !

4" & && % && & ) & 4 ) & )) && ? > ! " ) $%" && "* $% &! ; /!& !""! % &% #! & " ! , < 4 ! #!" & % ! > "" "" & 4 " % & %! $ !" N & ! & ! $%" )!? )3 " #!" 4" /!"$ ! / !"" & 4 " ) $% %! $ !" A ) $ )!$ & & / " F !" $ ? "*!&& 4 ! #!" !"" % & %! $ !" ? )3 A % ) % !/ " !$ "* & ? A ! !"$ ) $%! / " ) " ) & ! "*! ! ) $ & , !" ! !""!

, ! % ))3 ! ) )" & ? " #!" " )!% !" ) $ ) *! !

# // && ) & ! " " $ $!&& $ ! ) " )!% !" , !$ ""! & &&! % O && #!" !

' _{7 ""! !" ? % ? " & " '+? "!? '==+}

( _{" #!" )!% !" ) $ ) ! !" & " ! && , !" )!% !"}

" > ! > ! " #!" ! / / " ! & " ! , A $ " #!"

!&& 4 !/ " !""* $$ ! ! ) && & 4 " / ! !" F > & )!& "*! ! & &&! !# // !4 ) $ )! & & ? "*!" ! #! % 9 ) # % 9 ! !" &! // % "*!%% "! " > ! ! ) O &) )3 " #!" " )!% !" " > ! A "! 4 ! !." $ !" & ""! > !" ! & $! )!% !" ) $ )

• "" % & ) && "" > & ) !" ? ) , $

*! ! ? 4 !" ? " ! &! )3 ) $% ! "

!&, $ ""*! ! ? ) & , &) ! !""

)!% !" % ) ! &) > ! !" #!" ? & ) $ 4 ! ! ) $% & #! 4 " $ * $% &! 4 ! ) / !""! , ! % ))3 ! !" $ ? " )!% !" ) $ ) A "* C )3 !%% & ! " #!" ""@! !? )3 ? > ! !" ? A 4 ! $ 4" !%% && $! " #!" &)!$/ ""! & &&! + ) ! # " ! " )!% !" ) $ ) ! ! ! &% $ - _{!" #!" ! ? % ! ? # C % &&} > ! > & , !$ !" 8 • "! 4 !" C? > ! "! #!" ! # C #!" % % !" !)> ) $!" $ )! ? % &) !""* " C !)> & ! %! & 44 ? & ! ) ""! ! ! "" %! ? 4" &% ) , ) && 4 ) ""! , ! ) ! !" )3 &% $ & 44 )3 # 4 ""! 4 ! F • "! ! !" C? > ! " $ # && #!" ) ) !"$ # & 4 % ) & " 4 ) ? )3 ! ) # & / " F • "* / #!? % )3D " $ # && ) ) !$ !%%" )!/ " ## , ! & ! ) !"$ # "$ ) / " F • "! $ & !/ " C? % )3D ! " ! "" , $ " # && # / # F

• "! & !/ " C? % )3D "! & $! # && ," ! ! ! ,!

% ## & $ # "

+_{7 ""! !" ? % ? " & " '+? "!? '==+}

! "! # ! /!& " )!% !" ) $ ) * $% &! A & ) !$ > ""! , ! ! 7 !%%!? & ) ) " )!% !" ) $ ) 0 _!" !,, $! ? )3 3! &) # " ! )!"$ "* ) $ ! ! !" ""* % )!? # ? ! 44 ? # &!"$ !)) ! ! ""! & !

$% & ! , ? && ! " ) & ! " #!" " )!% !"

"" ! ) $ " & " ! ""*! !" ! 4 !

," && )3 *! ! 4 ! " $% ;> !" # ?

," && )!&&!? ! & ) ! " $ " ! < ) $ "!

& $%" ) ) & ! " #!" )3 % O && ! / ?

! $ $ ? ! ) $%" && ! !" ? ) $ & $$! !"4 / )!

#!" ! / / " !"" & 4 " ) $% %! $ !"

" )!% !" ) $ ) ? % ! ? !&& $ ! ) !

) ) !"$ ,, !" )!% !" , !$ !"

)!% !" " > ! N & " $ % && && & %! ! ""

" %! ! !" )3 $ ? " )!% !" ) $ ) A ) $%" &&

!44 4! ) & ! ,! ) $%" $ ! 5 _{> & ! !4 "}

#!" " )!% !" ) $ ) ? % O !"# " ! && & 4 , )! #!$

& ! !" #!" !%% & ! / "! ) !" %! $ "

#!" ) !/ " * $% &! ) #!" ! ? " ! %

"! ! " / "! ) * & ) ? ,! ? ) & &)

$!"$ ! /!& ! 4 ! ! % "! #!" ! " )!% !" ) $ ) * $% &! #!" ! / "! ) & $ ! !""! $ ! " #!" * $% &! $!? !""! $ ! " * & ) $ ! $ $ " ? " ) 0 _{7 !%%!? E+0? ) ? % 6} 5 _{& '} " ( ' ) # ' " " # * +7 !%%!? ) ? % 56< & ' ' * ;7 ? ? 7 ,, A EE0? ) ?% (<

/!& " ! "" #!" ! / "! ) A > "" " ) & & ) ?

$ 44 & ! #!" ! * $% &! & % ! & ""! /!&

"" & % &% # ,

" $ $ & && ) & ) && ! ""! & $! " )!% !"

) $ ) ! ! ! )) # ! % ) %!"

> & 8 > & 44 # ? "! # !""! , !" C "

!&, $ ;& 4 ! !$ )!& ) && , & <

> & & 44 # ? 4 ! ! "! % & " %

% 6 " #!" " )!% !" ) $ ) *! ! # , ! ! % ) %!" !$ 8 > "" ! !" & ) > "" , ! ! " % $ !$ ) & ! " > !" #!" 4 ! 8 "*! ! 3! #!" > ! ! ! % , ," && " )!% !" ) $ ) A > ? , "

) $ ) ! & $!" ! ""! ) & & ! %! $ !"

""*! !

" & ) !$ ; % , ! ! < !&& $ ) $ /!&

) ) !" ? )3 " #!" ""*! ! A , ," && ! !

, ! ! ! )3 &&! 4 C !""* # & , !

$ ! " )!% !" ) $ ) * $% &! % ) O? &

!""! & $$! ! ," && $ ! % & # )3 &&! A 4 !

4 ! $ ! ! ) $% !" ? ! !" ! ! !&&

&% && # ""! & &&! $ ! 4" # & $ )3

% & " $ & $ 4 ! &)3 E '=

)) !" &J % ) &! )3 "! #!" ! *! ! !&& $

" , !$ !" & & ) & ! )3 "! $ & ! " #!" "

6 _{7 ! !? ? 7 !%% )3 "" ? '==? ) ? %}

-E _{* ! ? !) )) ? EEE}

)!% !" ) $ ) , &) , $! &% &!/ " ! ) " )3 % ! " %! !$! ) $ ) $ $ )3 )3 "! & $! " )!% !" ) $ ) & ) ) / " && !"$ ! % ) %!" % " 4 8 " % ! & ! ! "! , $! " / "! ) % ! & ! ! & , 4 !"$ ) $ > "" % ! )3 ) # "4 "*! ! ! " & % ) &

) &) !? ## ! "! & ! "! ) &&!

""*! # C && & % && # )! 4 8 % !

&)!$/ ; !&, $! ? , & ? &) && ? &) % < % !

# & " )!% !" ;! $ )!% !" ? $ &&

//" 4! ! ? $ && ! ) & # !%% )) <

! !&, $! ) & & ""*! ! $ "" 4! ! #

# & ! > "" 4 ! ) )!$ & ! ! ! !# & !

$ , )! ""*! ) & # ? & ) " 4 " % % ""*

$% &! )3 !&, $! & ! & ) C )3 & !&, $!? ! )3

& # &!$ 4! ! !? % "! & ! C ) & #!

4" //" 43 ! !""! !&, $! ;! '+E6? (P

) $$!<

! , & A ! ) & ! & ) $ "! # ) ! 4 )! % "! > !"

! ! %" !" C & ) C & ) & &) ! & "!8 & > & ! A !

"" & ) C % & & & %! "! , & % ) % ! ?

$ & !""! , & !&) ! & ) C #! & %! "! , &

& & &

! &) && ) & & ""* $ ,

-- ( ;! '-=0 ) ) <

" ) , $ ? & 3! > ! "! & ) C ) , !&, &) "* !

! ! !$ ! ! ! ! $! # C !

! " 44 $% "* //" 4 #!" ! ! )3 " )!&

> ! / &!? , !" ! ! ! ! " % "" ! !

$ !" % //" ) '

)!& ! $ )!% !" ? "! #!" ! ) & &) %!&&

//" 4! % $ ! "* C " & # !%% ! !

)3 ! # ! & % "! & &) ""*! $

)!% !" $ "$ ? " )!& $ && //" 4!

) # / " )!% !" & ) !" ? "! #!" ! &! C , !" ! ! !

$ ! " ) $ && ) # & " % &

//" 4! !

"" & ! & % ! " )! ? "! #!" ! ! %! &%

% 3! % ) %!"$ &) % 8 ! " % ) &&

) & !" & & ! !&& ) ! "! 4! ! ! ! & ""!

) ! #!"

! , $! " / "! ) A !$/ " > !" "! #!" ! A

# $! , !$ !" ! & 4 ""*! #

% ) % ) !/ " ! !" '' _{!" % ) % ? ,! ? & /!&! & "}

) ) " ;#!" > <? )3 3! & & " & )

% ) % " ) & ? % # )! ) $ ) & 4 !? " ) &&!

' _{( $! E5-? (0? !}

#

'' _{!" ! 4" & //" 4! !" '==- % "! ! " / "! ) ) & " ! ""}

& ) C > ! ? "" & ) C ) & $ , ! ! ,, & ? "" /! )3 4" , ! ! # 4 "! ? $ % " & && & ) C? "*!%%" )! 4" % "! ! / "! ) # !" A ,!) " ! #! " '==- //" 4! ! !" '==0 " & ! !%%" )! 4" % "! ! / "! ) ) & " ! ! )3 " $% & !&& ) ! > ! > ! ? $ % " & && A &)" &! "*!%%" )! 4" % "!

! / "! ) # !" ? ! )) "" $% & !&& ) ! > ! ? )3 4 " / "! ) ) & " ! !" $% & ? ,! ? & ! !%%" )! 4" & ! ! ! !" % " / "! ) # !" & ) C ) ""! !8 & ) C

> ! ? ! /! )3 ! , ! ! # 4 "! F !" & ) C )3 4 " / "! )

) & " ! ; &)" & > "" $ <F )3D !" & ) C ) ""! ! & ) C )3 4 " / "! ) ) & " ! ; &)" & > "" $ <? 3! "! ,!) " C !%%" )! 4" ? & & ) ! !" ,!) " C? 4" & ! ! ! !" # && !%%" )! & ! % " / "! )

# !" )3 % " / "! ) ) & " ! & ) C ) ""! ! & ) C )3 4 " / "! ) ) & " ! ; &)" & > "" $ <? "! ,!) " C !%%" )! 4" % C && & ) ! ! !""* & ) # ! ) ) " $ & ""* ) $ !

"" , ! " $ & ""! 7 & ! , " & ) C $ ;! '+(-./ & ) ) < & &)" & !""*!%%" )! 4"

! 4 !$ #!" ) !/ " ! > "" $ )! !4 !" !&, $! & $ " %" ) 8 & %!&&! ,! !""* & 4 !

) $%! !/ " & " ! " / "! ) ? !" ) &) % & 4"

! 4 / " ""! ) $% & ""*! # ! !" ? )3 & &) !

% /" $ & $!? , ! ! #! !""! )! ! %! " &)3

,"! ? )3 " / ! " / "! ) !"" & & ) !/ " '(_# !3 4

" % ) && #!" ! # ! !" ) & & ""! & $%" )

!%%" )! , $ " " #!" , !" ""*! ! # &% &&

$ )!$ ) $ & , && ! 4 ! ! ) !? #!"

!&& " # " ) & !"" , $ " &% 4! " ! #

" #!" " % 9 % && / " 44 # $ & !/ " ? >

&) # ! #!" ! )! ! & 44 # !" C? "! #!" !

*! ! % O & ? ! )! &! "" )! ! & )3

& )3 " , $ && #! ? ! ! $ ! $ & !

% " !

!" #!" ? ,! ? A , % ) && #!" ! # % 9 ) $%" && ?

)3 # && ! 4 ! !$ # , )! % )3D !""! /!& % O

) " $ ! ) ) ) !"

44 ,! ? $! #!" ! * $% &! A & $% % 9 ,, &!

"* ! )3 ? "*!%%" )! "" & $%" ) , $ " & ! & ,, ) %

! !" ! " )!%!) C ) $% ,, # *! !

% ) %!" " $ &) !/ " "" , $ " % && &&

4 ! ! % #!" $ "! &)! &! $ & !/ " C

"* ) $%" !

N & & ) & ! " % ) %!" !4 % ) ) " %!&&!

" $% ""*!$/ ""! #!" ! * $% &! ) )!

& & ? ! & 4 # && #! &) % ? & & &

'==-) )3 " %! ! 4$! #!" ! # ! !" & A ! A # ! /& " ! # !%% )) #!" ! #'+_{? 4 7 ! ) &} '-3! % % & # %! ! 4$! #!" ! # $ ! 7 4 ! :!" ! ;7 :<? ) & ? % 9 !""! % ! & $%" ) !%%" )! , $ " $!? ! % ) && #!" ! # % 9 ) $%" && ? )!%!) & " ! % 9 !,, !/ " ? ) / " $ 4" $ & !/ " '0 # !%% )) #!" ! # % % & ! 7 ! A ! % "!& 8 "! /!& , $! #!8 &# "4 , 8 "! % $!? > ""!

!? A ! & " &% !4" !" % "!& F "! & ) !?

> ""! !? ," &) !$ & " 7 : " % $ )!& ?

&&! ) & % # $ % 9 ) $%" ,, ) "

4 ! ! " ! % " , $ " ; ," && ! & ? " !&&

)!% !" ! ? ) <? &) 4" $! ! % 9 ! !" ?

) )! &% ! " > & ""* $ 4 C ! $% & ? "

& ) C ) $%! !/ " ! ) & ! % )!") "! $ " %" ""! & ! , !? # ) ? &&! 3! "! , !" C ) $%" ! " 7 :? ) )! ) "$! " )! , $! # $ ! !"" , $ " ! $ " %" ? ) & ! ! ! & !&% , !$ !" % & $! " #!" *! ! )3 # 4 ) " !4" !" % "!& '5

' " , $ " 8 ) & & $! " )!% !" ) $ ) & ""! /!&

#! % ) % ? ) ? $

'+ _{" !" 7 : & & !" !%% )) #! # #!" ! ? ) $ ! & $% 8 " #}

% ) && ! !"" &# " %% 4 !"

'- _{& !" > !" & ,! , $ A}

'0 _{7 ! ?}

'5 _{!%% , $ & " ) ""! /!& , $! #!? & # ! 7 ! ? ? '===?}

%% +-.-- 7 !

( $ " %" 8 )3 ) & ! # , )! & ""!

#!" ! ,, ! !

! !)) " ! ! "" , $! ) & &) % $ !&%

% ! # ) ) !" " % ) && #!" ! 8 !""! > !" C !""! > ! C "" , $! !)) " % 4 ! %! ""*! / " C & " ! !44 * ) !$ ! "" ,!& % 9 $% ! " % ) && #!" ! )3 ? % ! ? # // $! && !&) ! ! % % % ! ! #!" ! ! % 9 " , $! & !" #! !/ " & ) $%" ? ! % 9 "!

#!" ! ; " % # & & "" > !" && & && & , ! < &! C

!,, !/ " ) / " *!,, ! > & ! ,!& $ )

,! ? ) / &) ! "* ) ! )3 ? > ! % &

$ )) && # ? % O &# " "* " C ! #!" !

) $% $ "*! / " C

, $! ) $ > !)) " # % && ? !" , ""!

#!" ! ! !" ? & 4 > & && !" 8 !,, !/ " C?

) $%" !? !44 !$ )) && #!$ !""! !)) " ! #

&& &) % " &!$ #!4" ! !" #!" ! )3 " )!& ? &)! C > "" " & 4 , )!

, $! ! !)) 4" % && & # & 4 %%

% ) %!" 8

, $! 8 4 ! ! "! & ! ""*! !? " &

) $% ? " & !/ " C ;) $% & # '6_{<? " &}

& & ? & ! % ) %!" ? " "! # & ? "*!&&

4 ) ? )3D % & # ,, !

!)) " & ""! & ! ""*! !? & "" & & & & &

/ # ; !""! , ! !""! & ! ! !" <? , &)

!" #!" ! > ! , $ !" > !" !%% !

" , $! ) # C ! ) &) !? )3

) & &) ? !" &J? "! /!& % % # & " !

) $ ) , 'E

, $! ) !/ " 8 && ) & & % #!" $ "

/ "! ) & ) ? )3 !&& "# !""! $% ! , , , $! & ""*! ! " ! ,, )!) $ " , $! ) !/ " ? ! , ! !,, !/ " #!" ! ""*! !? )) # ! % " $ ! % ) ! ! ! )"!&& , )! " / "! ) * & ) (= & )) && #!$ )!") "! 4" ) # C ;56401_? 56 0-_{? 567? 895:6 45? 56} 00_{< " 4 ! , ! !}

; ) & "# / " C? ! , ! !$ ? ," && )!&&!?

&& %!&& # ? ? ) < % 9 & 4 , )! #

!" )! ? ! , ""! #!" ! * $% &!? & "

& " )!") "! ) , ! " " #!" " $% ; <

* & !% "! & ) A & ) !$ #!"

% %! ! $! & % O " $ ! ! )!") " !

!# " & ! &) ) " % /" $! )3 !" )3 &

'E _{!" )) ? ! #!" ! *! ! ? !4? "! ? '==6}

(= _{% &% ) !/ " )3 # && , $ "! ? ) )"!&& , )! ? ! ,}

,, )!) " ! ) !/ " ""*!$/ "" #!" ! ! !" ? & 8 " & ! %! $ !" ? " ) ) $ ) " % &% ," && , ! !

( _{" ; !%% ! )!% !" < & ! "! # C " )!% !"}

% % # ! "! # C ) $%" && #! ""@ $% &! )3 & & ""

#! ! )!% !" " )! ) 4" , ! ! ? > & )! # &&

& $% !" ) &) ;! )3 & " ) " $ % // # ! ! $!

# C > ! # ) )!% !" & ,, ) < % O && % ! #!" ! "! # C "" & 4 " ! ""! 4 &

(' _{" ; !%% ! % ! # !" ! # < $ & ! "@ ,, ) ! ""! 4 & "}

)!% !" ? > $ & ! "! )!%!) C ""@ $% &! ! % , !4" # & $ !") "! , " & " ! % ! # ? " & ""! 4 & , ! ! ! $! A ," ! & "!$ ! & " ! "" % " )3 "! # !""@ $% 4 ,!

% # !"" % " )3 % & !$ & $ )! &/ )) " ! $!&& $!

> & )! # // && & $% " #! ? && , $ ," ! !"

& & $! !%%! !? A %% ) , ! " ) #!" 4" & ) % )

) " $% & "" & && &

(( _{)!") "! ) $ !%% ! " % ! # " !" "" & & , ! !}

# & ""@ $% &! ; / ! / # ! $ " 4 $ )!% !" <8 > &

)! , &) ! )! !%% && $! #! ""! $!&& $! $ !

&% / " % % & ! & & ;/! )3 ? ! & # !" !" , ! ! & < Q %% )3 > & )! & ! %! ) "! $ " #! > ! & 4 !"! ;% " $ # ! !%% && $! #!< )3 "@ $% &! &% & & ! 4 ! %

% && )!#! ! ! !" & % > !" ! # > !" "*! !" &

& ? )3 % && ) & #!" , ) O? "

, $! & & % && ) $%" $ ! !""

& && $% , !$ !" % % # , ," && F

, $! & 8 & "! # !" $ )! , $ ?

!" & !%%! !? !""! ) ) !? !""! )" "!? !

, ! & & ! ) )!

& ""*!$/ ) "* $% &! % ! ! ! !") !

"! # !" $!) .& (+ _{;& ! ) $ )! & ) !"}

) $%" && #!< % %!&&! % 9 !4" ! !$ !" $ ) .& && (-!;# < $ #!" ! " )!% !" ) $ ) ! ! ! # 4 & " !$ & $ $ ! !" # ! " #!" " )!% !" ) $ ) * $% &! , ! "! #!" ! % %

,, #!$ &% && !" $ )! / &! % "*! ! & &&!

% > )!% !" ! & $ "!

$ ! !" % && && )"!&& , )! 8

$ /!&! & #!" ," && 8 $ !" , ! ! F

$ /!&! & #!" & )R8 $ %! $ !"

$ /!&! & #!" ," && & > "" )3 $ 4" &

) "" 4! !" ) ) )!% !" ) $ ) && & /!&!

(+ _{*! !" & " & $!) & % % # "4 &4 ! !" > ! 4 !"}

4 ! ! ! )3 "* $% &! % O ) ""! ? $! )3 % && ," ! "! # ! &

, $! %% C ! ) 4" $ !)) ! # ! O )" ,! $ "

# & > !" 8

# ! )

(- _{*! !" & $ ) 4 ! ! "! & ! % & % &% )! "! #! !8 )" ? , ?}

& ""* % & )3 " )!% !" ) $ ) *! ! A %! !""! & $$!

#!" ! !" ," && !" , ! ! ? )3

% & $ / "$ &! ! ) & 4 ,

$ %! $ !" # ) ? & /!&! & " % & %% & )3 " #!"

*! ! A 4 !" !""! & $$! 4" " $ " %! $ ?

) & ! " #!" )

! )"!&& , )! ) &J % % & ! ;$ " 4 !" ? , ! !

%! $ !" <? # ! > "" )3 & " 4 ! ,!$ 4"

$ " !/ " % "! & $! " )!% !" ) $ ) ? $ 4" "

& " & $ !# !? % ! % $ &% ! !"

) !" , ! ! % ? & 4 , )3 //

) & ! > ""! )3 A "! !" ) & & ! %! $ !"

*! !? # ) # &!? " ! &)" & #!$ $

%! $ !" ? & 4 , )3 // !&) ! > ""! A "! !" )!%!) C

""*! ! " 4 ! #!" > & $ # ? # 4

" ! & " $ ? > !" & ! & $% $ $ &

" % & "!# # ! ! ! & )!$ " % ) %!" $ " 4 #!" ! % % )! !$% &%! !" $ , ! ! ""! & ! # & ; < $ %! $ !" #!" ! & , ! & " % ) % #!" ! ! !" )! & 4 " " $ ""*! # " %!&& # )3 ) $% 4 " )!% !" (0

! & $! %! $ !" ,! ? 3! )! ! & )3 8 A ! & $!

! !" )!? % )3D ,, ! ! & !$ % ) !&) " $ " %! $ ? A ! #!" ) ? > ! !$ !$ /!&! ! & % $ )! " $ $ ) !## "! 4 ! ) O? " % %! ! ""*! !" & %! $ !" % O )3 && " / "! ) * & ) ? )3 (0 _{7 ! ? & $ ?) ?%!4 (=}

!%% & ! ! ) ) &&! ! $! & ,, ) % $ ! " #!" %! $ !" ? > ! ) && ! ! "!/ ! ! && ) (5 % ) %!" $ %! $ !" % & 8 " ? " !" & #! !" ,! )3 / $$! !" ) !/ " !

& ) & ! " & " $ %! $ !" ) $%" &&

> "" & $%" )

" A ! $ %! $ !" " % 9

" % 9 ,, & &!$ ! "*! ! ) $ & $ ! # C

%!&& # C $ ! " %! $ ? & " % ! ) !/ "

#!" ? ) $ & $%" ) & $$! !"4 / )! 4" " $ )3 "

) $% 4 ! ? ! !" , & # # ! 4"

" $ %! $ !" 44 !&, $ ? > !&& 4 ! "

#!" ) $ )! ? & & #!" ) !/ " )3

!%%! % && / "! ) * & ) ) O? &

) &&! "" , )3 ? % & # 4! # ! & ) ! )!& ? !4"

" $ %! $ !" &% && !" / "! ) & )

!" $ ,! ? "! &% && ! #!" ) 4" " $

! # %!&& # A ) & ! " $ $ , !$ !" ""! & $!

" )!% !" ) $ ) *! ! ) & 4 % "! &% &&

! #!" ) 4" " $ ! # & % ) %!"$ 8 > ""

" #!" " % & !" (6 _{> "" " #!"}

& & (E

(5 _{" / "! ) * & ) A &% && ! #!" & ) > A ! ! ! &% $ "}

#!" ) " )!% !"

(6 _{" #!" % & !" A " ! % / & !/ " !$ !"" &)!$/}

% 4" " $ " %! $ )3 !%% & ! #!" #! ! &)!$/

% ) $ ,, ! ? > ! "! % !%% & ! " $ % 9 ) $ ) %

$% ! ! /

(E _{" #!" & & ? & ) $ ) & ) &&! % ) & !)> & ! /}

)3 & ! 4 ! $% ! ! " / 44 #!" ! ) & #! "! & &&! " C? # " ! % 4" " $ ! ) !"

? % 4" " $ %!&& # "! &% && ! #!" ) $%" )! "! $ ! " #!" % & ! & % ! " , )3 ? )3 # % !"$ # "4 & !"" # ) "" & ! %! $ !" ? " #!" " )!% !" &! C 4 !" !8 :!" ) !/ " " )!% !" S " &#!" ! # C . &#!" ! # C S &#!" %!&& # C . " &#!" %!&& # C SM. $% & T ! $ , )! ! #!" $ )! " ? ! ,, ! " $ %! $ !" & $%" ) ? " % ) && , )! " %! $ ""*! ! % ) & ! ! )3 / $$! !" * / # !" $ ,! ? A > "" 4 ! " #!" " )!% !" ) $ ) & " ! !""*!%%" )! " $

%! $ !" & $%" ) ? ) ! & $! " %" &#!" )3 /

$$! !" % && ! !""! & ) C #!" ! !

* & & ""! & $! % %! $ !" !4" " $

$$! !" & %! ) "! $ %% ! > ! > & " $

3! % & " #! ! , " & )) && ""*! !? &

!&& ) ! ! % ) && # & $ )3 ! !$ " #!/ " % &&

&& 44 !&, $ " & & )3 " / % O &&

) & ! " !""*! ! $% % 9 &% && " $% &

,! ? & ! ! %! ) &% ) ! " # & $ ! /

$$! !" % )3D 44 & ) & ! ! ) $% 4 !

4" ! 4 / " % "! , $! " / "! ) A # $! 4 ! ! !" C 4" " $ ! ? ) && ) "*!%%" )! # % ) % ) !/ " ! !"+= ! $ !" & $! " #!" " )!% !" ) $ ) *! ! , ""! )!%!) C , ! ""! & &&! $ #!" ! !" & & 4 8
$ !" ) $%" && F
$ !" % & $%" ) ! )3 $

! !" ! & " ! ! & ! % ! ? & $! " #!"

""*! ! & ""! /!& $!" ! & % !" ?

$ ! ) A ! % ! ? & $% !" + ₎₃

,, ) "$ & % ! = ! +'

! , $ "! )3 &% $ " #!" ) $ ) &! C "! & 4 8

# 8

U A " #!" " )!% !" ) $ ) ""*! !F

+= _{# % ) % ) !/ " ! !" ; < 3! % ## ! 4 "! " ! !$}

) !/ " / $$! !" (6 ) & ! / $$! !" > 4" !&&

, )!/ " % # ) & & ! , & )!? )3 # ! !" ) $% > & && !" )3 !" / # % && 8 , )!/ " C? ) "" ? / , ) ) $ ) , / $$! !" , !"" (6 & & " ! ! %! > "" )3 % && & & *! !? > "" ? ) A? !)> & & !$ ? $ & > !& "

&)" & 4" % !$

+ _{! & $! ;"* $% !" < ' ! &) " ! ) ) !" ,, ) "$ $ & !/ "}

$ 44 # % O 4 )!$ !,, $! )3 !" ! ! & " !$ ) &% !"

% & " ,! ""! % $!44 " #

+' _{! ! 7 ? ))3 ? & ? ? 7 !%% )3 "" ? ?}

A " % # & % "*! F

: A " ) ,, ) ! !" ! !" !&&

" ,! )3 > & % ) $ 4! ) ""! & /

)!$ A #! !44 ? $! ) ) "! % # &

& ! ! , A $ " ,, ) " " $ &!$ ?

,! ? A " !/ " & " & ! "" > !" ) & ! $ !

) )3 % $ ! % # ) & ) ! & " !

,

" ) $% ! "! )!% !" ! ? !

% , &&! !&& )!% !" ! ? " , ! &

, $ "!8 UT M # 8 U A " #!" " )!% !" ) $ ) *! !F A " $ % &% ) F A " !&& )!% !" ! " $ )3 )! ! ! "! , $ "! & 8 "* $% !" ? " $ ." 4 $ " !&& )!% !" !

! &) " ! ""* $% !" "" $ ! % & %% "* % & )3

"*! ! !// ! ! )!%!) C $% !"$ "" $ ! !

! ! * % & & $%" , )! ) ""! !" C )3 #!

4 & , )! $ " ! %! ""! ! ) !" $ #!

) +(

+( _{! % $! $ #! & ""! ) # )3 "*! !? && &}

) $ ) ! ! % ! ? 3! % & ! ! ! "! )!%!) C 4 ! " $% "!

% % ! )!%!) C % & & 4 > & ! & ? " ? & !,, $! )3

" & ) " $ ""! , $ "! A " 9 % ) &!$ ? "!

) , 4 ! % &! ) & ! A > ""!

$ . $!" ? & ) > & ! &% && > " & " !

4 ! &% $ "! )!%!) C !" ""*! !

) $!" &# "4 $ ""! 4 &

" % ) && )!") " " $ . $!" % # ,!&

! % $! ,!& A > ""! 4 ! ! "!

& ) ? )3 3! ) $ / # > "" ) "! &

& )! & " ! ! !" ! ! / "! ) ? & 4 "

" $ ""! & $ 4 4" &% !4" !" ? & % ! ?

% ! " ! > "" ) $% & & # "! # ! #

) & ! ! $!" &# "4 $ ""! 4 & ++

" % ) && $!" ! ) & ! "" & 4 ,!& 8

• 8 ! !# &

!" ,!& & ) ) !" ) $% ! ) ) $% !

) $ )! !# & > & ! ,!& & # ! " &)3 )3 & " !

& 4 " & ) & ! &!" ! % && ! )! &! ""! )!& !"

& / 4" # " $% F

• ; ) % ) " ! #!" " % 9 % && / "

> < 2/_{8 " , $ A? !}

)!%!) C % ? A * % ! ! / ! ! " 4! !? $!&& $! %! ? !

#!" ! )! ! *!" ! $ #! ! /!& ""! &) " ! ""* $% !" "" $ ! & ! " ,! )3 ? & & % && ) & ! ! ) $% !"

& ,, ) $ !$% $ $ ! ? !&& ! !" ! " #! ?

4" &) & !$ ! & " ! / " ) "! , $ "! ""! ! % % ! > ""

/ " ! !# & "! , $ "! "! #! ! ! ! " $ ! ! ! ! // !

&& $ "

++ _{! 4" !" ? ) &J & &% $ !8}

3 3

# # "

#

# ! ! ? ? ? E0'

+- _{") ! $! , & ! % %" && C ) )! "* % !/ " C ""* &% && & ! !""!}

4 & /!/ "$ &! // %% , & ! & ! ) " > &

""* & ! C & ! %! ) "! $ # ? ) $ " )!& 4" & $% )3 # 4 & 4 % % & " &

" & $% ? ! ) $% & ! / ! % % ! M !4"

!$$ & ! "" ! ,!$ " ! !"" ! ; & &

% & # 4! # < ! #!" $ )! F

• ;, &)!" <8 % % " )3

/ "! ) & > "" #!" ! &% ! !"

% ) % !" C? ) & $% # // ) , $! & )3

4 / "! ) ? $! !""! ) $% & && ? % 9 $

) $%" && ? )3 4 !#! & " % ) && $ ! "

& ) +0_F

• $ 8 4" " $ ! " % &

> & ! ) $% A # ! $! 4 !" && & &&! ! & ! !?

$ " %! & ? & #!" $ $

)" &! "*! !" & & )! & " ! ""*! ! "! ,!& & )) && #!?

& $ !" !" )!") " " $ . $!" +5_{? ) ) "! & $!}

, ! % ! )! 3! "!/ ! # & $ & $!? !

> !" &!$ !$ & 4 8

• 8 & % ! % ! " , ?

& ! !") ! #! ! & & / " ? " $ . $!"

) & 4 4" " $ (.- ! !" $ & !%%" )!

% & ! ! & ! & & ! !" & ! ! C & ! ""!

+0 _{&J & &% $ ) %! "! ""! "! # C > !" )! ! & )! " % ) &&}

$ ! " & ) " )!% !" , !$ 8 &&! % ! !""!

$ ! & " ! , !" ! , % #!" )3 A " & " ! ""! ) $% & $ & && ? !"# " ! ! )3 ) ," ! " ? > !" 4 !#! & ""!

$ ! " & " ! * & ) ? ! ) ! $!"4 ! "! $! #! ! !" )!

4" &%! $! , & ! !" && ) )! ) # 4" ! " !""* % ) % ? ) % $ ! ? & & & $% 4" &%! , 4! % ,, > !" * 44 % O #!" > ! ) #! ! !" !""* " & ) " &) & ? > ! , &) " / "! ) & & $! & $/ " "" 4 / " & " ! )3 3! "! )3 !# ; ) ?

? 7 ,, A? "! ? '=='? %% 0(. 0+<

+5 _{&J & &% $ & ""! & $ !" C ""*! !" & & )!8}

$ "4 ' # # " 5 " " # ! 7 ? ") 6 " ? ! 7 ? 5(? EE ? % 5

)!%!) C !" ""*! ! )3 "" ) $!" &# "4 $ ""! 4 & F

• 8 ! !# & "*! !" &

%!&&! & ) )! # ! "" #! !/ " &%" )! #

4 ! ," ! & " ! ""*! !

& %% & % "* " ! > & $ & "! ) ) !

# ! !" #! !/ " "! % && / " C "!/ !

$ ))! &$ )!") " )3 $ ! ) "! "! !$ )!

"" #! !/ " # ! ) > ""! & " ! !"

""*! ! " )!& ) & && & ! !" > & ? &

,, ! "" % # & ) )! "*! !$ , ""

#! !/ " &%" )! # ! ) ) &% ! ? /!& !""! " 44

) "! # ! !? & " ! $ F

• 8 !" $ /!&! " % % & $

& ) $ % # & !" & "! !"" ! ,!&

% 4 !$$! +6 _{> !" & ? ! & $% ? " / 4 ! !"} % ! %" !" " ""! , $ "! A " ? )3 # C !%% , & )) && #!$ +E !" !? ) $ > ? % & ! " $ !""! ! ! ""! # ! ! !" ? & ! ! ! , $ "! )3 % ! ! ! " $ ! !? A ) A8 # 8

+6 _{"" !" C ) & & ) $ % 4 !$$! > & $}

% # & !" A !%%" )!/ " ? && " &) & 4" !/ " "* % & )3 & ! " #!" ! ? > ! > &% % , && !"$ !,, !/ " ? ! !" ! % ! & $ "! ? ) O

> ! # // ! $! )! " ) & & ! 4 ) ? ) A "! # " C % & 4

4" / # " % ! ! %! " $! !4 $ ? ) / " & ,,!

) $

U A " #!" ) $ ) ""* $% &!F

A " % # & % "* % % & ) & ! F

A " !&& ! !" ! F A "* $% !" F ! V A "*! !" ! ! ! " # $ ! ! ! $ )3 )" ""! & $! ""*! ! % ) % && !" % ) $ %! $ !" !" F " #!"

""*! !? > ? & " ! , & ! " %! $ ? & ! "

? !"" &) % ) 4" " $ / # C $ & !/ " C % % $ %! $ !" ""* " $ ! !" C? )3 )! ! ! $ !" -= _{" )! ! $ & A?} > ? ) "" 4! !""! ) $% ! ! % & ! " $ 44 # ? ) ) / " !""! ) $% %! $ !" ? " $ & 44 # ? !%%! !""! ) $% !"

% 9 ,, & $ $ & & ) & !" $ " #!" $

; !"# " ! $ ! $ % ! ) &)3 < !" $ ""! & $! ! $! ""*!## !$ ; ! )3 $ ! 4" &!&& < -= _{$ $ & )} # " * +7 ! ! ? !$ "" ? 8 ? $! EE'? % 66(< , # " ' " ( " ; 7 ! ? ?) ? % 6(<

) 7 ! " $ " #!" $ A " % 9 " $ !

$ $ & > ! , &) " #!" " )!% !" ) $ ) ;U<

) $ " & " ! ""! $ ! ! $ )! " !% !" , )!

;G< " #!" )!% !" ! " ! & ; M <

) O? !" $ & !&& 4 ! 4 !" % & !""! #!" !

%! $ !" !""! #!" ! !" ! , $ "! )3 & " ! A "! & 4 8 U T W ; G S M < # 8 U A " #!" " )!% !" ) $ ) F G !%% & ! " %! $ , )! F A " $ % &% ) F A " !&& ! !" ! F

N & ! , $ "! % O &) # & ! )3 " & 4 $ 8

U T G S W ; M B G< # ; M B G< !%% & ! "*!## !$ % & # 4! # ""* $% &! # * !4 # " " #! )3 " $ " #!" $ ) & ! " /1 _{" % $ C " & #!"} -' - _{! % # & ! ) ) !" ? % && !$ , " 9 ) $ "! )!%!) C 4 !} ""*! ! 4 ! & % ! > "" $!" "! !" & ) & % ! ? % 9 4 !" ? &% !"" )! ! & )3 ""* # & $ ,, ! !

! !4 & )! & A !$%" !$ & ,, $! ! & !" & ""! & ! & $! $!? A > & ! "! & % !%% , !" ! 4 $

-' _{!%% , $ & " 44! ! ! B !))3 . & ? ? ) ?}

! $ " 4 ! & $! ! $! ""*!## !$ # ) ? !&& 4 ! $!44 $% ! ! !""*!## !$ ? ) & ! " % "* & #!" " #!" ""*! ! A $ ! & $$! !" )!% !" , )! " #!" ! !" " & -( _{, ; <? &} > & * " $ ) $ "! ,, ! ! " $ . $!" ""*! ! " $ $!" % " & !%%! !

""! & ! # & % 9 !-+_{? " $ & &% $ ) "! , $ "!8} U T G S ; . XG< ! Y %% ) " $ ""! )!% !" ! "" $ ! " % , $ ? "! ) , $ "! A "! & 4 8 U T G S ; . XG< M # 8 U A " #!" ) $ ) ""*! !F

-( _{% , &) " ! > & ! &% && ? % , "! ! !## !$ ? % ) !}

) , & ,! ?

& ! " $ !## !$ & ! &% && " ! % )! " 9 ? !" C && # " % 9 ""

# " )! % &% $ "! ,, ! ! " #!" ) $ ) " )!% !" " #!"

%! $ !"

-+ _{& & !" # & " $ ? $ " ! ! % $! & & &) !" #!"}

$ " , ? ! % # & ! !" )! % % , $ "!8

! & ) ! # & % ! 9 $% !"$ "" $ ! ? & ) "! , $ "!8 ! % "! # & "" & ! ! " & ? & ! % " ) & A ,! ) !? " #!" : % O && & &

) > "" : !"" > ! & ) & ! !""* " )!% !" , )! " #!" / $$! !"

G A " )!% !" , )! ? )3 ) & &) " #!" ""*! ! ! !# & "* $% 4 " $ %! $ !" & $%" ) F A " $ $!" ! & ""*! ! 44 #!" ! ? & ) "! ) , 4 ! )3 & " ! " $ !" F X A " !&& $ $!" " & ) % ! "*! ! ! #!" ! ? "! ) , A > ""! $ & ! " / " ! )!% !" %! ! G? # & " & % ! # !%%! ! ""*! !F XG A " $!"$ ! & " & ) % ! "*! !F ; . XG< A "*!## !$ )3 & " ! !""! ,, ! ! "! # C ""*! ! 44 #!" ! "! # C $!" "

& !%%! ! "! ,, ! !" #!" A % & #!? & A

% & ! ? ) A !## !$ % & # ? )3 )!

" & % ! )3 "*! ! A 4 ! % &% !""!

$ ! & % " & )!%!) C % ) " ! F & # ) "! ,, ! A

4! #!? & A % & ! / ) A !## !$

4! # ? )3 & 4 , )! )3 "* $% &! A ! ! %

& " ! )3 & ! !"$ " ! ) "! # C $!" "

)!% !" # & F

A " !&& ! !" ! ""*!## !$ F && A &% && # " &)3 % ) " ! ) &&! " & # !.

* $% !" " $ A " $ ! % )3A A % # / " )3

"! )!%!) C ""*! ! 4 ! & # ! & ! " $ ! ! "

$% ? ""* % & ) > & ! )!%!) C & % !44!? ) O &! C? !

) % % ? $% !/ " !"" 4 !4" # & $ "

# $% ; " )!& ) && <? ""! #!

) $/ ! ! !" ? 4 & , )! "! " $ ! $% !"

% & # #! !

! #!" ! /!&! ! & $ " %" !") $% & ) $%! !/ "

)3 $ % & % O && & 4 ! % 9 # " ) $ !

/!&! ! & ," && )!&&! ! !" ! & ) " 4 !" % " 4 !

#!" ! A % 9 ,!) " ! ) $% " )3 ! % & !

&% 4! , ? !# % / # "! & $! #!" "! #

% & )3 #!" & ) ? &&! ! ," % 9 !

# ) 4" $ " $ )! 4 ? > ? "! #!" !

"! #! & " C & $ % 9 # ) !" % ) $ )!

! ! &&!"$ % , ! !" $ & ! )3 &

% / " ! ! ? "! ,!) " C ) ) &&! % O &&

!" ! !? % O !# ) $ & " ! $ ! " #!" % )

) ? ) #! !/ " > !" " &)3 ? "! ) &) ! ," && )!&&!

% !" # 4 !,,! % & ) & !

" ? " ,! )3 $ " %" ," ! "* $ " $ )! $%" )!

)3 " #!" & $! & ""! /!& " $ " %" & " C ! & # !& $!

;& & $!< > ! " $ )! & ! & % !##!" ! ;& #!" ! <

" $% & ) $%! !/ "

, ? & A # )3 4 #!" ! A ) $ > ) ! ! !

% 4 )3 "! ,, !? " #!" ! "! # &

%! ) "! $ & 44 ! $! % "! % # ! ""! $! )! !

!&%! ! & "" % & ! && & & !

--!" $ & $! " #!" *! ! /!&! & & %

$ )! & ) C & $ "! &% ! > ""! 44 #!" !

; - < ? $ % 9 ? & % ! &! ,, #!$ !## ; < > !")3 $ A ) $ & "! #!" ! , && " 4! ! !" $ )! ? ) & ! > & #!" ! / # % ) & 4 ! & $! !$ " % !" C , ""*! ! -- _{!$ ! ! ? 8 * % 4 ? "! ? '=='? %!4 ' 0}

" - & $! " #!" *! !

! !# & "*! & " ) & ? ) A !%% ! " %

/ &! ! #! !/ " ) $ )! "! # ! ! % 9 !

& $ "! %%" )! !""! $ & $! #! !/ " ) $ )!? , !

!""*! ! 44 #!" ! ? " $ " %" % &) " ? & $ !

" #!" ""*! !

% & & ) & , ! > & !%% )) & 8

"* $ 4 C ! "*! ! 44 #!" ! > ""

&) " % "! ) $%! ! ? )3D ! " "! # #! !/ "

) $ )3 ) $ " %" F

"! #! ! $ & ! !$ % % !" ""!

#! !/ " ) $ )! % & ! !" $ ! " !%%

&% !" $ ! "" & && F

"! &% ! ! "! !$ )! " #!" ""*! ! "!

!$ )! % / &!-0

* ! % ) &! )3 % > ! & ) )3 ) & ) !

"* " ) "" $% & ) $%! !/ " ? & , C ) $ > % #! &

) $% & # & ! > ""! % &! &!$ ,,

% // && $ % !") !&% $!44 % !" ? $! )

&! ! & ) !$ ? # &! C > "! ) && C )

!" ,, " % ) && #!" ! "! #! ,! ) O?

& ) !$ ! ? & & $ 8 4 & 44 # ? "

, )3 ! $ " %" " 4 && & " $ )!

-0 _{) !$ ! ! & & > ! %!&&!44 , !$ !" ! & 4 % " ! "}

$ ) " % $ % ) & & ""*!&& ) ! & )3 "! & !

) && & ! $ & ! $ 4 !$ % " $% & )3 & & ! $ !

) , " & ) %!&&!44 A ! !" ! "! & " ! ! "

$% & " & 44 ! !" & ? $! ! )3 % "* $ )! " % ) & & ""* % )!% & " ! > !" & ! , !$ !" ""* $% &! )3

" $ ! ? $! ! )3 ) $ #! ! !" , !$ !" & ! )! #! ! "

$ " %" & && * " $ %!&&!44 ) & & ""*

! > ""! &!$ ) "" ,, ? )3 % && % & & ! " & && -0_{N & * " $! ,!& A ) & ! ! "! % 9 ) )! " % ) && ? % )3D &&! & &% $}

$! ! % 9 # > ""! ) $% & 44 #! )3 ! !# & "* & > &