L industria tessile comasca: i risultati economico-finanziari del 2016

(1)

L’industria tessile comasca: i risultati economico-finanziari del 2016

Ilaria Sangalli, Direzione Studi e Ricerche

Osservatorio Distretto Tessile di Como

30 novembre 2017

(2)

Agenda

2 1 Composizione del campione

Analisi di bilancio: fatturato e costi

2 3 Analisi di bilancio: margini, redditività e leverage

(3)

Composizione del campione

Per comparto (156 in totale)

Nota: la dimensione è stata calcolata sulla base del fatturato 2016. Micro: fatturato

< 5 mil. euro; Piccole: fatturato 5-10 mil. euro; Medio-piccole: fatturato 10-15 mil.

euro; Medio-Grandi: fatturato 15-50 mil. euro; Grandi: fatturato >50 mil. euro Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED

5 6

7

37

49 52

0 10 20 30 40 50 60

Tinto-Stamperie c.v.

Az. Verticalizzate Torciture Tessiture Tinto-Stamperie Converter

8

18 24

46

60

0 10 20 30 40 50 60 70

Grandi Medio-Piccole Medio-Grandi Piccole Micro

Per dimensione (156 in totale)

(4)

Composizione del campione per fatturato ⁴

Composizione % del fatturato del campione:

spaccato per comparto

3,3%

6,3%

14,2%

21,2%

23,3%

31,7%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Torciture Tinto-Stamperie c.v.

Tinto-Stamperie Az. Verticalizzate Tessiture Converter

Composizione % del fatturato del campione:

spaccato per dimensione

9,4%

11,6%

17,6%

29,2%

32,1%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Micro Medio-Piccole Piccole Medio-Grandi Grandi

Il fatturato complessivo 2016 del campione ammonta a 1,82 miliardi di euro, suddivisi tra:

(5)

Numero imprese per provincia operativa

2 Lecco 2 Varese 1 Bergamo

140 - COMO

2 Monza e Brianza 8 Milano

1 Venezia (ma con sito produttivo a Como)

(6)

Agenda

2 1 Composizione del campione

Analisi di bilancio: fatturato e costi

6 3 Analisi di bilancio: margini, redditività e leverage

(7)

Fatturato 2016 in contrazione…

Var. % del fatturato del campione

Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED 4,0%

5,3%

-1,7% -1,9%

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

2013 2014 2015 2016

Nel corso del 2016, il fatturato totale delle 156 imprese analizzate

ha registrato una contrazione tendenziale

dell’1,9%

(8)

…diffusa a livello dimensionale ma circoscritta ad alcuni comparti produttivi

8 Var. % del fatturato per dimensione

-5,7%

-2,2%

-1,9%

-1,8%

-1,5%

0,0%

-8% -6% -4% -2% 0% 2%

Medio-Piccole Micro Totale Grandi Medio-Grandi Piccole

-4,3%

-3,9%

-3,8%

-1,9%

2,7%

4,0%

4,3%

-8% -3% 2% 7%

Tessiture Tinto-Stamperie Converter Totale Az. Verticalizzate Tinto-Stamperie c.v.

Torciture

Var. % del fatturato per comparto

(9)

Permane una forte dispersione delle performance ⁹

Dispersione delle performance: var. % del fatturato delle imprese migliori (10% migliore) e peggiori (10%

peggiore) del campione

Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED

-13,5% -8,5%

-28,0%

-15,4%

25,8% 24,6%

11,2% 12,4%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2013 2014 2015 2016

In difficoltà Migliori

Ampia dispersione dei risultati: crescita del fatturato a due cifre per

le imprese più performanti del campione e contrazione

a due cifre per quelle

peggio performanti

(10)

In calo i costi per materie prime e semilavorati ¹⁰

Acquisti di materie prime e semilavorati, per comparto…

(in % del fatturato (asse verticale) e var.% (asse orizzontale, 2016)

Az. Verticalizzate Converter

Tinto-Stamperie Tinto-Stamperie

c.v.

Torciture

Tessiture TOTALE

20%

30%

40%

50%

60%

-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2%

%

fatturato

var.% 2016

-12,0%

-9,5%

-6,2%

-3,7%

-3,0%

-2,3%

-20% -15% -10% -5% 0%

Medio-Piccole Grandi Totale Micro Medio-Grandi Piccole

…e per dimensione

(var.% (grafico) e in % fatturato (bolla), 2016)

Nel 2016 i costi sostenuti per l’acquisto di materie prime e semilavorati hanno registrato una flessione del 6,2%. La tendenza, combinata ad un calo dei ricavi di vendita (-1,9%), ha condotto ad una contrazione meno che proporzionale della loro incidenza %: il peso sul fatturato è pari al 38,8%, contro il 40,2% del 2015. Solo le aziende più verticalizzate hanno registrato una crescita dei costi, in controtendenza con la media dell’aggregato.

39,6

42,1

30,0

38,8

37,3

40,4

(11)

Stabili i costi per servizi e lavorazioni terze ¹¹

Costi per servizi e lavorazioni terze, per comparto…

(in % del fatturato (asse verticale) e var.% (asse orizzontale, 2016)

…e per dimensione

(var.% (grafico) e in % fatturato (bolla), 2016)

I costi connessi ai servizi e al godimento di beni terzi sono invece rimasti sostanzialmente stabili sui livelli del 2015, nella media del distretto (+0,3%). L’aumento della loro incidenza % sul fatturato (che passa dal 31,2% del 2015 al 31,9% del 2016) è quindi da ricondursi, perlopiù, ad un effetto denominatore, ovvero ad un calo dei ricavi di vendita (-1,9%). Molto eterogenee le performance per comparti produttivi e classi dimensionali.

32,3 31,9 31,8

29,7 32,9 32,5

Az. Verticalizzate

Converter

Tinto- Stamperie

Tinto-Stamperie c.v.

Torciture Tessiture

TOTALE

20%

24%

28%

32%

36%

40%

-10% 0% 10% 20% 30% 40%

% fatturato

var.% 2016

-2,5%

-2,1%

-1,5%

-1,1%

0,3%

5,2%

-8% -4% 0% 4% 8%

Medio-Grandi Micro Piccole Medio-Piccole Totale Grandi

(12)

In crescita il costo del lavoro ¹²

Costo del lavoro, per comparto…

(in % del fatturato (asse verticale) e var.% (asse orizzontale, 2016)

…e per dimensione

(var.% (grafico) e in % fatturato (bolla), 2016)

Nel corso del 2016, il costo del lavoro si è mostrato in crescita in quasi tutti i comparti produttivi (+1,3%

nella media del distretto), fatta eccezione per le tessiture. La tendenza è stata alimentata più che altro dalle imprese medio-grandi. Sale al 21,2% l’incidenza del costo del lavoro sul fatturato (dal 20,2% del 2015).

22,4 17,1 21,2

21,4 30,2 20,7

Az.

Verticalizzate

Converter Tinto-Stamperie

Tinto- Stamperie c.v.

Torciture Tessiture

TOTALE

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%

%

fatturato

var.% 2016

-1,9%

-1,8%

0,5%

1,3%

1,4%

4,2%

-4% -2% 0% 2% 4% 6%

Medio-Piccole Micro Piccole Totale Medio-Grandi Grandi

(13)

Agenda

2 1 Composizione del campione

Analisi di bilancio: fatturato e costi

3 Analisi di bilancio: margini, redditività e leverage

(14)

EBITDA margin in contrazione… ¹⁴

EBITDA margin

Nota: l’EBITDA margin è stato calcolato al netto degli altri ricavi.

Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED e Intesa Sanpaolo-Prometeia «Analisi dei Settori industriali» - Novembre 2017

8,5 9,1

8,6 8

7,2

8,2 8,4 8,6

0 2 4 6 8 10

2013 2014 2015 2016

Como Tessile italiano

L’EBITDA margin si è contratto di poco più di mezzo punto percentuale nel 2016, assestandosi su un livello più basso della media del tessile italiano

-4 0 4 8 12 16 20

2013 2014 2015 2016

Dispersione delle performance: EBITDA margin delle imprese migliori (10% migliore) e peggiori (10%

peggiore) del campione

(15)

…in particolare nelle tinto-stamperie ¹⁵

EBITDA margin per comparto (le bolle indicano la differenza tra il 2015 e il 2016)

Nota: l’EBITDA margin è stato calcolato al netto degli altri ricavi. La dimensione è stata calcolata sulla base del fatturato 2016. Micro:

fatturato < 5 mil. euro; Piccole: fatturato 5-10 mil. euro; Medio-piccole: fatturato 10-15 mil. euro; Medio-Grandi: fatturato 15-50 mil. euro;

Grandi: fatturato >50 mil. euro

Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED e Intesa Sanpaolo-Prometeia «Analisi dei Settori industriali» - Novembre 2017 6,0%

6,6%

6,9%

8,8%

8,9%

10,3%

8,0%

0% 5% 10% 15%

Torciture Tessiture Az. Verticalizzate Converter Tinto-Stamperie c.v.

Tinto-Stamperie Totale

EBITDA margin per dimensione (le bolle indicano la differenza tra il 2015 e il 2016)

5,5%

6,6%

8,0%

8,5%

9,6%

8,0%

0% 5% 10% 15%

Medio-piccole Micro Medio-grandi Grandi Piccole Totale

-0,6 -0,6

-1,3 -2,4 -0,4 -0,3

-0,4 1,5 1,5

0,7

-1,9

0,0

1,1

-1,5

(16)

In calo il ROI… ¹⁶

ROI

(MON/Capitale investito)

Nota: il Tasso di rotazione del capitale investito è calcolato come Fatturato/Capitale investito.

7,7

8,8

7,9

6,3

4,3

5,9 6,4 6,6

0 2 4 6 8 10

2013 2014 2015 2016

-12 -8 -4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36

2013 2014 2015 2016

Dispersione delle performance:

ROI delle imprese migliori (10% migliore) e

peggiori (10% peggiore) del campione

(17)

…soprattutto per effetto dei margini netti ¹⁷

5,2 5,8 5,4

4,4 6,8

7,8 8 8

0 2 4 6 8 10

2013 2014 2015 2016

1,5 1,5 1,5 1,4

1,2 1,3 1,3 1,3

0 1 2

2013 2014 2015 2016

Scomposizione del ROI:

MON su fatturato

Scomposizione del ROI:

Tasso di rotazione del capitale investito

(18)

ROI in calo più accentuato nelle tinto-stamperie e nei converter…

18 ROI per comparto

(MON/Capitale investito, 2016; le bolle riportano la differenza tra il 2015 e il 2016)

Scomposizione del ROI

(MON/fatturato e Tasso di rotazione del capitale investito, 2016)

2,8 3,5

4,4 7,5

9,1

13,5 6,3

0 5 10 15

Tessiture Tinto-Stamperie Az. Verticalizzate Torciture Tinto-Stamperie c.v.

Converter

Totale

-1,6

-2,7 -3,5 2,8 2,8 0,2 0,2 -3,3 -1,8

Az.

Verticalizzate

Converter

Tinto- Stamperie

Tinto- Stamperie c.v.

Torciture

Tessiture

TOTALE

1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0

2 4 6 8

Tasso di rotazione capitale

MON/

Fatturato

(19)

…e nelle imprese di medie e grandi dimensioni ¹⁹

ROI per comparto

(MON/Capitale investito, 2016; le bolle riportano la differenza tra il 2015 e il 2016)

Scomposizione del ROI

(MON/fatturato e Tasso di rotazione del capitale investito, 2016)

-1,6 -2,5

-1,9 -0,1 -0,1 -3,2 -3,2

2,0

1,0

2,1

7,2 7,3

8,4 6,3

0 2 4 6 8 10

Micro Medio-Piccole Piccole Medio-Grandi Grandi Totale

Grandi Medio-Grandi

Medio-Piccole

Micro

Piccole TOTALE

1,0 1,2 1,4 1,6 1,8

1 2 3 4 5 6

Tasso di rotazione capitale

MON/

Fatturato

(20)

In contrazione anche il ROE netto… ²⁰

ROE netto

(Utili al netto delle imposte/Patrimonio Netto, 2016)

5,2

6,8

5,9 5,5

2,5

4,9

6,5 6,7

0 2 4 6 8

2013 2014 2015 2016

ROE netto si è contratto di circa mezzo punto percentuale nel 2016, confermandosi su un livello più basso della media del tessile italiano

-24 -18 -12 -6 0 6 12 18 24 30 36

2013 2014 2015 2016

Dispersione delle performance:

ROE netto delle imprese migliori (10% migliore) e

peggiori (10% peggiore) del campione

(21)

…soprattutto nelle aziende verticalizzate e nelle

tessiture. Ancora negativo il ROE delle micro imprese

21 ROE netto per comparto

(le bolle riportano la differenza tra il 2015 e il 2016)

-0,4 -0,9 4,6 2,8 2,8 0,2 0,2 -3,3 -1,8

ROE netto per dimensione

(le bolle riportano la differenza tra il 2015 e il 2016)

-0,7%

3,8%

4,0%

4,4%

6,9%

12,5%

5,5%

-5% 0% 5% 10% 15%

Tessiture Az. Verticalizzate Tinto-Stamperie c.v.

Tinto-Stamperie Torciture Converter Totale

-4,8%

-3,2%

6,7%

8,5%

8,9%

5,5%

-8% -3% 2% 7% 12%

Micro Medio-Piccole Medio-Grandi Piccole Grandi

Totale

-0,4

1,6

2,6

-2,1

-5,2

1,6

(22)

Cala il leverage: meno debiti e più patrimonio ma non nelle micro imprese

22 Leverage

(Debiti finanziari/Patrimonio Netto)

Nota: la dimensione è stata calcolata sulla base del fatturato 2016. Micro: fatturato < 5 mil. euro; Piccole: fatturato 5-10 mil. euro; Medio-piccole: fatturato 10-15 mil. euro; Medio-Grandi: fatturato 15-50 mil. euro; Grandi: fatturato >50 mil. euro Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati CERVED

0,5 0,7 0,9 1,1 1,3 1,5

Micro Grandi Medio-Grandi Medio-Piccole Piccole Totale

2013 2014 2015 2016

25 30 35 40 45

Micro Grandi Medio-Grandi Medio-Piccole Piccole Totale

2013 2014 2015 2016

Indebitamento

(Debiti finanziari/Passivo totale)

(23)

Sintesi ²³

Nel 2016 le imprese del distretto comasco hanno registrato una contrazione del fatturato (-1,9%), più intensa per tessiture, tinto-stamperie e converter e (dal punto di vista dimensionale) imprese medio-piccole e micro imprese;

In calo la marginalità: l’EBITDA margin è sceso su un livello dell’8%, più basso della media del tessile italiano. La contrazione più accentuata dei margini si registra nelle tinto-stamperie;

In calo anche la redditività: il ROI si assesta sul 6,3%, perdendo quasi due punti percentuali rispetto al 2015 e il ROE netto sul 5,5%. Tinto-stamperie e converter sperimentano una contrazione maggiore della redditività della gestione caratteristica.

L industria tessile comasca: i risultati economico-finanziari del 2016