3.2 Il calcolo del Value at Risk del portafoglio di tesoreria
3.2.1 Il calcolo del Value at Risk del 04/03/2013
Per poter calcolare il Valore a Rischio come prima cosa diventa fondamentale determinare tutti i flussi di cassa associati a ciascun titolo obbligazionario. Come già detto in precedenza per i giorni che vanno dal 04/03 all’11/03 il portafoglio risulta essere costituito da 29 titoli.
Per due titoli:
• IT0004809874 - CASSA CENTRALE 3,70% 12/12 76
• IT0004888241 - BANCA ESPERIA TV% III 13/15 EUR
non mi è stato possibile reperire informazioni circa le date di pagamento delle cedole e la scadenza del titolo stesso in quanto obbligazioni emesse da emittenti non quotati e quindi non presenti nel sito della Borsa Italiana, né in Bloomberg, né in alcun altro sito (come ad esempio quello di Milano Finanza) contenente informazioni riguardanti gli strumenti finanziari. Ecco allora che il portafoglio di cui ho calcolato il VaR risulta essere caratterizzato da 27 bond (tabella 3.8), cioè quello originario dal quale sono state escluse le obbligazioni di cui sopra. Quindi mentre il valore del portafoglio della banca al 04/03 è pari 74.617.408,00 €, il valore del portafoglio rispetto al quale ho calcolato il VaR è di 67.617.408,00 € (tabella 3.8). A mio avviso è importante però precisare che avendo anche a disposizione il valore del VaR percentuale (che permette di evidenziare l’incidenza di ogni titolo in portafoglio sul VaR totale) questo mi consente di affermare come nonostante il valore dei due titoli rispetto ai quali non sono riuscito a trovare le informazioni sia complessivamente pari a 7.000.000,00 € il loro impatto sul VaR
46 dell’intero portafoglio non è molto elevato in quanto rispettivamente pari a circa l’1,00% ed all’0,35%.
Tabella 3.8
Codice Isin Denominazione Tipo Nominale (€)
67.617.408,00
35.755.000,00
IT0001278511 BTP 01 NV 29 5,25% EM98 TF Govt 2.000.000,00
IT0003472336 BTP 01 AG 13 4,25% EM 03 TF Govt 1.000.000,00
IT0003618383 BTP 01 AG 14 4,25% EM 04 TF Govt 300.000,00
IT0003844534 BTP 01 AG 15 3,75% 05/15 TF Govt 1.100.000,00
IT0004019581 BTP 01 AG 16 3,75% 06/16 EUR TF Govt 2.200.000,00
IT0004356843 BTP 01 AG 23 4,75% 08/23 TF Govt 500.000,00
IT0004448863 BTP 15 DIC 13 3,75% EM 08 TF Govt 700.000,00
IT0004505076 BTP 01 GN 14 3,50% 09/14 TF Govt 2.005.000,00 IT0004568272 BTP 15 AP 15 3% 10/15 TF Govt 2.000.000,00 IT0004594930 BTP 01 SE 20 4% 10/20 TF Govt 250.000,00 IT0004612179 BTP 01 GN 13 2% 10/13 TF Govt 2.000.000,00 IT0004615917 BTP 15 GN 15 3% 10/15 TF Govt 1.000.000,00 IT0004634132 BTP 01 MZ 21 3,75% 10/11 TF Govt 3.500.000,00 IT0004656275 BTP 01 NV 15 3% 10/15 TF Govt 1.750.000,00 IT0004750409 BTP 01 LG 14 4,25% 11/14 TF Govt 200.000,00 IT0004805070 BTP 01 MZ 15 2,50% 12/15 TF Govt 15.250.000,00 1.000.000,00
IT0004540842 MEDIOBANCA TV% 09/14 EUR TV Corp 1.000.000,00
30.862.408,00 IT0004224041 CCT 01 MZ 14 TV% EM 07 TV Govt 500.000,00 IT0004321813 CCT 01 DC 14 TV% EM 08 TV Govt 2.600.000,00 IT0004404965 CCT 01 SE 15 Tv% EM 08 TV Govt 4.500.000,00 IT0004518715 CCT 01 LG 16 TV% EM 09 TV Govt 4.000.000,00
IT0004620305 CCT-EU 15 DC 15 TV% EM 10 TV Govt 2.500.000,00
IT0004652175 CCT-EU 15 OTT 17 TV% EM 10 TV Govt 3.000.000,00
IT0004716319 CCT-EU- 15 AP 18 TV% EM 11 TV Govt 1.000.000,00
IT0004806888 BTP ITALIA 26 MZ 16 2,45% TV Govt 1.006.404,00
IT0004809809 CCT-EU 15 GN 17 TV% EM 11 TV Govt 6.750.000,00
IT0004863608 BTP ITALIA 22 OT 16 2,55% TV Govt 5.006.004,00
Per quanto riguarda il compimento della prima fase dividendo i titoli a tasso fisso da quelli a tasso variabile e partendo dalle caratteristiche principali dei bond (periodicità della cedola, tasso cedolare, data di stacco della prima cedola, data di scadenza e modalità
47 di rimborso) ho calcolato il valore di tutte le cedole che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo. Tutte le informazioni necessarie al compimento di questa fase sono state reperite dal sito della Borsa Italiana dal quale è possibile scaricare le “schede prodotto” relative a ciascun titolo.
Un’attenzione particolare deve essere rivolta al tasso cedolare e quindi alle cedole dei titoli a tasso variabile. I titoli a tasso variabile presenti nel portafoglio sono infatti indicizzati o all’Euribor a 6 mesi o al rendimento lordo semplice annuo dei BOT a 6 mesi oppure all’inflazione italiana (BTP Italia).
Per le obbligazioni a tasso variabile indicizzate all’Euribor o al rendimento dei Bot il tasso cedolare semestrale l’ho ricavato dal sito della Borsa Italiana e dal Ministero del Tesoro.
Per i BTP Italia siccome il valore esatto della cedola che si ha diritto ad incassare è possibile conoscerlo solo alla data di stacco, sono andato ad analizzare il procedimento di determinazione del valore della cedola dal prospetto informativo dei BTP Italia disponibile nel sito del Ministero del Tesoro. Come già accennato nel paragrafo 2.1 i BTP Italia sono bond indicizzati all’inflazione italiana in cui al momento di stacco della cedola l’incasso totale per il possessore del titolo è pari alla cedola più la rivalutazione del nominale. A scadenza verrà poi restituito il nominale. L’incasso complessivo per il possessore del bond alla data di stacco sarà dunque:
Inc.=(tasso cedolare reale annuo/2)×Nominale×Max(CIt,1)+Nominale×Max(CIt-1) (3.1)
dove:
Tasso cedolare reale annuo = tasso fissato dal tesoro al momento dell’emissione; Nominale = l’ammontare del titolo detenuto in portafoglio alla data di stacco;
CIt = il coefficiente di indicizzazione alla data di stacco della cedola. Il coefficiente di
indicizzazione viene fornito giorno per giorno dal Tesoro.
Per calcolare dunque in data del 4 Marzo il flusso di cassa totale che la banca avrà diritto ad incassare alla data di stacco della cedola ho utilizzato la formula 3.1 con il nominale e con il coefficiente di indicizzazione corrispondenti al 4 Marzo.
48
Titoli a tasso fisso:
IT0001278511 - BTP 01 NV 29 5,25%:
o Data di stacco prima cedola: 01/05/1999;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/11/2029;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 5,25%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 2,625% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 52.000,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.9 a
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/05/2013 52.500,00 01/11/2013 52.500,00 01/05/2014 52.500,00 01/11/2014 52.500,00 01/05/2015 52.500,00 01/11/2015 52.500,00 01/05/2016 52.500,00 01/11/2016 52.500,00 01/05/2017 52.500,00 01/11/2017 52.500,00 01/05/2018 52.500,00 01/11/2018 52.500,00 01/05/2019 52.500,00
49 Tabella 3.9 b
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/11/2019 52.500,00 01/05/2020 52.500,00 01/11/2020 52.500,00 01/05/2021 52.500,00 01/11/2021 52.500,00 01/05/2022 52.500,00 01/11/2022 52.500,00 01/05/2023 52.500,00 01/11/2023 52.500,00 01/05/2024 52.500,00 01/11/2024 52.500,00 01/05/2025 52.500,00 01/11/2025 52.500,00 01/05/2026 52.500,00 01/11/2026 52.500,00 01/05/2027 52.500,00 01/11/2027 52.500,00 01/05/2028 52.500,00 01/11/2028 52.500,00 01/05/2029 52.500,00 01/11/2029 2.052.500,00 IT0003472336 - BTP 01 AG 13 4,25%:
o Data di stacco prima cedola: 01/08/2003;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/08/2013;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 4,25%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale:2,125% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 21.250,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
50 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.10
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/08/2013 1.021.250,00
IT0003618383 - BTP 01 AG 14 4,25%:
o Data di stacco prima cedola: 01/08/2004;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/08/2014;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 4,25%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 2,125% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 6.375,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.11
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/08/2013 6.375,00
01/02/2014 6.375,00
01/08/2014 306.375,00
IT0003844534 - BTP 01 AG 15 3,75%:
o Data di stacco prima cedola: 01/08/2005;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/08/2015;
51
o Tasso cedolare annuo: 3,75%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,875% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 20.625,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.12
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/08/2013 20.625,00 01/02/2014 20.625,00 01/08/2014 20.625,00 01/02/2015 20.625,00 01/08/2015 1.120.625,00 IT0004019581 - BTP 01 AG 16 3,75%:
o Data di stacco prima cedola: 01/08/2006;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/08/2016;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 3,75%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,875% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 41.250,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
52 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.13
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/08/2013 41.250,00 01/02/2014 41.250,00 01/08/2014 41.250,00 01/02/2015 41.250,00 01/08/2015 41.250,00 01/02/2016 41.250,00 01/08/2016 2.241.250,00 IT0004356843 - BTP 01 AG 23 4,75%:
o Data di stacco prima cedola: 01/08/2008;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/08/2023;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 4,75%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 2,375% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 11.875,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.14 a
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/08/2013 11.875,00
01/02/2014 11.875,00
01/08/2014 11.875,00
01/02/2015 11.875,00
53 Tabella 3.14 b
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/02/2016 11.875,00 01/08/2016 11.875,00 01/02/2017 11.875,00 01/08/2017 11.875,00 01/02/2018 11.875,00 01/08/2018 11.875,00 01/02/2019 11.875,00 01/08/2019 11.875,00 01/02/2020 11.875,00 01/08/2020 11.875,00 01/02/2021 11.875,00 01/08/2021 11.875,00 01/02/2022 11.875,00 01/08/2022 11.875,00 01/02/2023 11.875,00 01/08/2023 511.875,00 IT0004448863 - BTP 15 DIC 13 3,75%:
o Data di stacco prima cedola: 15/06/2009;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 15/12/2013;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 3,75%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,875% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 13.125,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
54 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.15
Data pagamento cedole Cash flow (€)
15/06/2013 13.125,00
15/12/2013 713.125,00
IT0004505076 - BTP 01 GN 14 3,50%:
o Data di stacco prima cedola: 01/12/2009;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/06/2014;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 3,50%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,75% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 35.087,50 € (rapporto tra il tasso semestrale annuo ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.16
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/06/2013 35.087,50
01/12/2013 35.087,50
01/06/2014 2.040.087,50
IT0004568272 - BTP 15 AP 15 3%:
o Data di stacco prima cedola: 15/04/2010;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 15/04/2015;
55
o Tasso cedolare annuo: 3%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,50% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 30.000,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.17
Data pagamento cedole Cash flow (€)
15/04/2013 30.000,00 15/10/2013 30.000,00 15/04/2014 30.000,00 15/10/2014 30.000,00 15/04/2015 2.030.000,00 IT0004594930 - BTP 01 SE 20 4%:
o Data di stacco prima cedola: 01/09/2010;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/09/2020;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 4%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 2% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 5.000,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
56 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.18
Data pagamento cedola Cash flow (€)
01/09/2013 5.000,00 01/03/2014 5.000,00 01/09/2014 5.000,00 01/03/2015 5.000,00 01/09/2015 5.000,00 01/03/2016 5.000,00 01/09/2016 5.000,00 01/03/2017 5.000,00 01/09/2017 5.000,00 01/03/2018 5.000,00 01/09/2018 5.000,00 01/03/2019 5.000,00 01/09/2019 5.000,00 01/03/2020 5.000,00 01/09/2020 255.000,00 IT0004612179 - BTP 01 GN 13 2%:
o Data di stacco prima cedola: 01/12/2010;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza:01/06/2013;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 2%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1% (cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 20.000,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
57 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.19
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/06/2013 2.020.000,00
IT0004615917 - BTP 15 GN 15 3%:
o Data di stacco prima cedola: 15/12/2010;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 15/06/2015;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 3%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,50% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 15.000,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.20
Data pagamento cedole Cash flow (€)
15/06/2013 15.000,00 15/12/2013 15.000,00 15/06/2014 15.000,00 15/12/2014 15.000,00 15/06/2015 1.015.000,00 IT0004634132 - BTP 01 MZ 21 3,75%:
o Data di stacco prima cedola: 01/03/2011;
58
o Data di scadenza: 01/03/2021;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 3,75%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,875% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 65.625,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.21
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/09/2013 65.625,00 01/03/2014 65.625,00 01/09/2014 65.625,00 01/03/2015 65.625,00 01/09/2015 65.625,00 01/03/2016 65.625,00 01/09/2016 65.625,00 01/03/2017 65.625,00 01/09/2017 65.625,00 01/03/2018 65.625,00 01/09/2018 65.625,00 01/03/2019 65.625,00 01/09/2019 65.625,00 01/03/2020 65.625,00 01/09/2020 65.625,00 01/03/2021 3.565.625,00 IT0004656275 - BTP 01 NV 15 3%:
o Data di stacco prima cedola: 01/05/2011;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/11/2015;
59
o Tasso cedolare annuo: 3%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,5% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 26.250,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.22
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/05/2013 26.250,00 01/11/2013 26.250,00 01/05/2014 26.250,00 01/11/2014 26.250,00 01/05/2015 26.250,00 01/11/2015 1.776.250,00 IT0004750409 - BTP 01 LG 14 4,25%:
o Data di stacco prima cedola: 01/01/2012;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/07/2014;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 4,25%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 2,125% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 4.250,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
60 I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.23
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/07/2013 4.250,000
01/01/2014 4.250,000
01/07/2014 204.250,00
IT0004805070 - BTP 01 MZ 15 2,50%:
o Data di stacco prima cedola: 01/09/2012;
o Periodicità della cedola: semestrale;
o Data di scadenza: 01/03/2015;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale;
o Tasso cedolare annuo: 2,50%. Da queste informazioni ho ricavato:
Tasso cedolare semestrale: 1,25% (tasso cedolare annuo diviso due);
Valore della cedola o cash flow: 190.625,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013. L’ultimo cash flow è pari alla somma tra il valore dell’ultima cedola ed il nominale del titolo posseduto in portafoglio alla data del 04/03/2013).
I flussi di cassa, che la banca ha ancora diritto ad incassare al 4 Marzo, relativi a questa obbligazione sono dunque:
Tabella 3.24
Data pagamento cedole Cash flow (€)
01/09/2013 190.625,00
01/03/2014 190.625,00
01/09/2014 190.625,00
01/03/2015 15.440.625,00
Titoli a tasso variabile:
IT0004540842 - MEDIOBANCA TV%:
61
o Data di stacco prossima cedola: 20/05/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,355%;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale. Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 3.550,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 1.003.550,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013).
Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.25
Data pagamento cedola Cash flow (€)
20/05/2013 1.003.550,00
IT0004224041 - CCT 01 MZ 14 TV%:
o Indicizzazione: rendimento lorde semplice annuo BOT 6 mesi;
o Data di stacco prossima cedola: 01/09/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,770%;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale. Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 3.850,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 503.850,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
62 Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.26
Data pagamento cedola Cash flow (€)
01/09/2013 503.850,00
IT0004321813 - CCT 01 DC 14 TV%:
o Indicizzazione: rendimento lorde semplice annuo BOT 6 mesi;
o Data di stacco prossima cedola: 01/06/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,610%;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale. Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 15.860,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 2.615.860,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013).
Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.27
Data pagamento cedola Cash flow (€)
01/06/2013 2.615.860,00
IT0004404965 - CCT 01 SE 15 TV%:
o Indicizzazione: rendimento lorde semplice annuo BOT 6 mesi;
o Data di stacco prossima cedola: 01/09/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,770%;
63 Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 34.650,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 4.534.650,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013).
Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.28
Data pagamento cedola Cash flow (€)
01/09/2013 4.534.650,00
IT0004518715 - CCT 01 LG 16 TV%:
o Indicizzazione: rendimento lorde semplice annuo BOT 6 mesi;
o Data di stacco prossima cedola: 01/07/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,620%;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale. Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 24.800,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 4.024.800,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013).
Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.29
Data pagamento cedola Cash flow (€)
64 IT0004620305 - CCT-EU 15 DC 15 TV%:
o Indicizzazione: Euribor 6 mesi più spread 0,80%;
o Data di stacco prossima cedola: 15/06/2013;
o Tasso cedolare semestrale della prossima cedola: 0,565%;
o Modalità di rimborso: a scadenza pari al 100% del valore nominale. Da queste informazioni ho ricavato:
Valore della cedola: 14.125,00 € (rapporto tra il tasso cedolare semestrale della prossima cedola ed il nominale del titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013);
Cash flow: 2.514.125,00 € (somma tra il valore della cedola ed il nominale del
titolo posseduto dalla banca in data 04/03/2013).
Il flusso di cassa, che la banca ha diritto ad incassare al 4 Marzo, relativo a questa obbligazione è dunque:
Tabella 3.30
Data pagamento cedola Cash flow (€)
15/06/2013 2.514.125,00
IT0004652175 - CCT-EU 15 OTT 17 TV%:
o Indicizzazione: Euribor 6 mesi più spread 0,80%;