i INDICE
Introduzione…..……….. ……… 1
Capitolo 1. Dal rischio individuale al rischio sistemico 1.1 Storia delle crisi sistemiche nel XX secolo………. . 3
1.1.1. L’attuale contesto: la crisi del2007……….. …….. . 13
1.1.2. I fattori scatenanti……… ……… 19
1.2 Cos’è il rischio sistemico?... 24
1.3 Le fonti del rischio sistemico……… ……… 25
1.3.1. Liquidità e runs……… ……… 26
1.3.2. Dimensione……….. ……… 28
1.3.3. Interconnessione……….. ……… 30
1.3.4. Concentrazione……….... ……… 32
1.3.5. Correlazione……….. ………. . 33
1.3.6. Comportamento “da gregge”……….. . 33
1.3.7. Bolle speculative……….. ……… 34
1.3.8. Leverage……….. . 35
1.4 Rischio sistemico e banche……….. . 36
1.4.1. La teoria tradizionale: dal bank run al contagio dell’intero sistema.... 37
Capitolo 2. Metodologie per il calcolo del rischio sistemico 2.1 Il Conditional-VaR……… . 43
2.1.2. I difetti del VaR e il Co-Expected Shortfall………... . 45
2.2. Il Marginal Expected Shortfall………. . 46
2.2.1. Politiche di tassazione………. . 48
2.3 Il Distress Insurance Premium……….. . 49
2.3.1. Identificazione delle istituzioni di importanza sistemica………. . 50
2.3.2. Il DIP: confronto con CoVAR e MES………. . 51
2.4. L’importanza sistemica……….. . 53
2.4.1. I modelli top-down……….. . 54
ii
2.4.3. Differenze tra i vari approcci………... . 57
Capitolo 3. Approccio globale: disposizioni delle autorità internazionali a fronte del rischio sistemico 3.1 Il Fondo Monetario Internazionale……… . 59
3.2 Il Financial Stability Board………... . 63
3.2.1. Le Systemically Important Financial Institutions ……….. . 64
3.2.2. Le categorie di classificazione delle SIFIs……….. . 69
3.2.3. Disposizioni riguardanti l’intensità ed efficacia della vigilanza sulle SIFI……… . 71
3.2.4. Raccomandazioni per la riduzione del moral hazard……….. . 77
3.2.5. Futuri campi d’azione del Board………. . 81
3.3 La Banca dei Regolamenti Internazionali e il Comitato di Basilea………... . 82
3.3.1. L’attuazione di Basilea III……….. . 85
Capitolo 4. I vari approcci regionali al rischio sistemico e i possibili sviluppi 4.1 I passi dell’UE per contenere il rischio sistemico: il SEVIF………. . 89
4.1.1. L’European Systemic Risk Board……….. . 92
4.1.2. Le European Supervision Authoritys………. . 93
4.2 L’approccio al rischio sistemico negli Stati Uniti: la legge Dodd-Frank……….. . 95
4.2.1. Il Financial Stability Oversight Council………. . 97
4.2.2. Il club delle nove banche e “il caso Goldman Sachs”……… . 100
4.3 Giappone e rischio sistemico………. . 103
4.4 L’obiettivo comune: rafforzare la cooperazione fra le autorità di vigilanza……. . 104
4.5 Il futuro prossimo del rischio sistemico……… . 106
Conclusioni………. . 109
Elenco delle tavole………. . 115
Bibliografia………. . 117
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