• Non ci sono risultati.

Modelli di Trasmissione del Prezzo nei Mercati della Filiera del Grano Duro

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Condividi "Modelli di Trasmissione del Prezzo nei Mercati della Filiera del Grano Duro"

Copied!
96
0
0

Testo completo

(1)

DISEI - Università degli Studi di Firenze

Working Paper Series - Economics

DISEI, Università degli Studi di Firenze Via delle Pandette 9, 50127 Firenze, Italia

www.disei.unifi.it

The findings, interpretations, and conclusions expressed in the working paper series are those of the authors alone. They do not represent the view of Dipartimento di Scienze per l’Economia e l’Impresa, Università degli Studi di Firenze

Modelli di trasmissione del prezzo nei

mercati della filiera del Grano Duro

G. Stefani and D. Romano

(2)

!"#$%%& #& '()*+&**&",$ #$% -($.." ,$& +$(/)'&

#$%%) 0&%&$() #$% 1()," 23("

1&),%3/) 4'$0),& $ 2",)'" 5"+),"

!"#$%&$' ()*$+,#$ -./0

!"#$%&'!()%'#"!(*!"(+&,-.#/-#0!(123(4(5,&0!66&(789: (4(:';%,&'<!'6#"(#'*(!/&'&<%/(=>=6#%'#?%"%6@()&,( @%!"*(#'*(A>#"%6@(.,&*>/6%&'(&)(*>,><(BC!#6(=>.."@(/C#%'D2(E&'6,%?>6&(F'%;!,=%6G(*!0"%(H6>*%(*%(5#*&;#(I( J%.#,6%<!'6&(K!,,%6&,%&(!(H%=6!<%(80,&4L&,!=6#"%M(EL(NOOOPQNORNS(I(5TOOUQRQ3ORN3(

(3)
(4)

0 1)++2#")

67 89:5;2<=8;9> 77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ?

@7 8 A5>==8 2>8 B>5>CD8 :5C 1D;ECD8==C=8;9> > AC5:8B;DC58:F

9C=8;9CD8 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 G -3/3 45 6787(97 :;(5<;85 :7; =67>>; 54;<7(956; 1?; <76859; <@(:;54; 333333333333 A R2S2S2 E,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(U R2S2R2 J!6!,<%'#'6%(*!""#(/,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(2222222222222222222222222222222222222222222(N R2S232 :))!66%(*!""#(/,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(2222222222222222222222222222222222222222222222222222(SS R2S2Q2 E#,#66!,%=6%/C!(=6,>66>,#"%(*!%(<!,/#6%(!(*%'#<%/#(*!%(.,!$$%(222222222222222222222222(SR -3-3 45 :;(5<;85 :7; =67>>; :7; B7(; 54;<7(956; 1?4 <76859@ ;954;5(@ 3333333333 /0 R2R2S2 5,!$$%(#""V&,%0%'!W(.,!$$%(*!%(<!$$%(*%(.,&*>$%&'!(!(,#0%&'!(*%(=/#<?%&( #0,%/&"#(22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(S3 R2R2R2 5,!$$%(#"(/&'=><&(!(<#,0%'%(/&<<!,/%#"%(2222222222222222222222222222222222222222222222222222(S1 R2R232 E,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(SX -303 5==7(:;87 54 85=;9@4@ - 33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 -/ H7 I;9:8 4:C:84:8BJ> > B;4:5<=8;9> 2>DDC EC9BC 2C:8 777777777777777777 @K 03/3 47 !@(9; 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 -C 03-3 45 8@196?>;@(7 :7445 B5(85 :59; 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 0. 32R2S2 800,!0#$%&'!(6!<.&,#"!(!(&<&0!'!%$$#$%&'!(*!%(*#6%(2222222222222222222222222222222222(3O 32R2R2 K,#66#<!'6&(*!%(;#"&,%(<#'/#'6%(2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(3S L7 BC5C::>584:8BJ> 2>DD> 4>58> 2>8 A5>==8 7777777777777777777777777777777777777777777 H@ D3/3 5(54;1; E65!;85 7 8@66745>;@(; 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 0-D3-3 (@6<54;9F 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 0G D303 5?9@8@66745>;@(7 =56>;547 7 195E;@(54;9F 33333333333333333333333333333333333333333333333 0H D3D3 195>;@(56;79F 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 0C D3G3 71=4@1;I;9F :7447 176;7 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 D/ ?7 !;2>DD8 28 :5C4!8448;9> 2>D A5>==; 77777777777777777777777777777777777777777777777777 LH G3/3 <@:744; 97@6;8; 7 9719 7<=;6;8; 33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 D0 G3-3 1=78;!;85>;@(7 :7; <@:744; 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 DH G303 196597E;5 :; 19;<5 78@(@<796;85 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 DJ G3D3 6;1?4959; 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 DJ 12Q2S2 K,#=<%==%&'!(&,%$$&'6#"!(*!"(.,!$$&(22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(QN 12Q2R2 H&=6%6>%?%"%6G(6,#(/#6!0&,%!(<!,/!&"&0%/C!(2222222222222222222222222222222222222222222222222222(1O 12Q232 K,#=<%==%&'!(;!,6%/#"!(*!"(.,!$$&(222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(1S G3G3 5==7(:;87 54 85=;9@4@ G 33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 G-M7 :5C4!8448;9> 2>D A5>==; > !"#$ 4:5<::<5CD8 7777777777777777777777777777 M6 H3/3 8@;(97E65>;@(7 8@( B675K 196?99?654; 333333333333333333333333333333333333333333333333333333 H/ P2S2S2 K!=6(*%(/&%'6!0,#$%&'!(/&'(?,!#-(=6,>66>,#"%(22222222222222222222222222222222222222222222222222(PS P2S2R2 H6%<#(*!""!(*#6!(*%(?,!#-(2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(PR P2S232 YV#'#"%=%(=>""!(=!,%!(*!%(.,!$$%(*!"(0,#'&(*>,&(2222222222222222222222222222222222222222222222(P3 H3-3 6;1?4959; 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 HD P2R2S2 K!=6(*%(/&%'6!0,#$%&'!(222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(PQ P2R2R2 L%'&(Z&"&0'#(I(E#'#*%#'(+%'6!,(8<?!,(J>,><(22222222222222222222222222222222222222222(PQ P2R232 H!<&"#(Z&"&0'#(I(H!<&"#(L&00%#22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(P1 P2R2Q2 H!<&"#(L&00%#(I(L%'&(L&00%#(22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(P1 H303 5==7(:;87 54 85=;9@4@ H 33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 HA G7 !;2>DD8 28 :5C4!8448;9> C48!!>:58BC 2>D A5>==; 77777777777777777777 GH A3/3 :7!;(;>;@(; 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 A0 A3-3 ; <@:744; 78@(@<796;8; 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 A0

(5)

D U2R2S2 [&*!""%(?#=#6%(=>"(<!6&*&(*!""#(/&%'6!0,#$%&'!(22222222222222222222222222222222222222222222(UQ U2R2R2 8=%<<!6,%#(*%(?,!;!(.!,%&*&(2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(UP A303 6;1?4959; 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 AH U232S2 K!=6(*%(/&%'6!0,#$%&'!(/&'(#00%>=6#<!'6&(#=%<<!6,%/&(22222222222222222222222222222222(UU U232R2 9,#'&(J>,&(L%'&(Z&"&0'#(I(E#'#*!=!(8<?!,(J>,><(222222222222222222222222222222222(UN U23232 H!<&"#(9,#'&(J>,&(L%'&(222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(UN U232Q2 5#=6#(4(H!<&"#(22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(UN A3D3 5==7(:;87 54 85=;9@4@ A 33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 J/ N7 B;9BD<48;98 777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 NG K7 E8ED8;15CI8C 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 K6

(6)

G

67 8,'("#3.&",$

()%)LM2%M$ N2 #"N$*2%&2 O$N P#),N$+2' "% ;M2N"2 QRS T%2 L)LM2%&"2N$ +2%Q2%&2 O" LMTO" L"LM$+2M"Q" LTNN2 M#2L+"LL")%$ O$N P#$&&) %$NN$ U"N"$#$ 2V#)2N"+$%M2#"3 ;% P2#M"Q)N2#$ %)% L2PP"2+) WT2%M) L"2%) "%M$V#2M" U#2 N)#) " +$#Q2M" O" T%) LM$LL) P#)O)MM)' WT2N$ L"2 N2 V$#2#QX"2 M#2 " +$#Q2M" $ "% WT2N" L$MM)#" L" +2%"U$LM" "N U$%)+$%) O$NN$ 2L"++$M#"$ %$NN2

M#2L+"LL")%$ O$N P#$&&)/3 YT$LM$ Q2#2MM$#"LM"QX$ L" #"UN$MM)%) MTMM$' "% +"LT#2 +2VV")#$ )

+"%)#$' LTNNR2%O2+$%M) O$" +2#V"%" O" Q)++$#Q"2N"&&2&")%$' T% M$+2 QX$ S LM2M) LP$LL) 2N Q$%M#) O$NNR2MM$%&")%$ O$" +$O"2 $ O$" .&"%/@(<#-!,= P$# N$ $*"O$%M" Q)%L$VT$%&$ LT" P#)Q$LL" "%UN2MM"*" $ P$# N$ "+PN"Q2&")%" O"LM#",TM"*$3

;N P#$L$%M$ LMTO")' #$2N"&&2M) %$NNR2+,"M) O$N P#)V$MM) Z:';%,&'<!'6#"( #'*( !/&'&<%/( =>=6#%'#?%"%6@( )&,( @%!"*( #'*( A>#"%6@( .,&*>/6%&'( &)( *>,><( BC!#6( =>.."@( /C#%'[' P$#L$VT$ P#)P#") WT$LM2 U"%2N"M\ Q)+PN$LL"*2] N) LMTO") O$NN2 M#2L+"LL")%$ O$N P#$&&) %$N L"LM$+2 V#2%) OT#) ^ P2LM2 "M2N"2%)3 ;% P2#M"Q)N2#$' $LL) +"#2 2 #"LP)%O$#$ 2" L$VT$%M" WT$L"M" O" #"Q$#Q2]

WT2N" L)%) N$ Q2#2MM$#"LM"QX$ LM2M"LM"QX$ O$NN$ L$#"$ LM)#"QX$ O$" P#$&&" O$NN2 U"N"$#2 O$N V#2%) OT#) ^ P2LM2_

WT2N$ S "N V#2O) O" "%M$V#2&")%$ M#2 P"2&&$ O"*$#L$ P$# N2 LM$LL2 Q2M$V)#"2 +$#Q$)N)V"Q2 O$NN2 U"N"$#2 O$N V#2%) OT#) ^ P2LM2_

$L"LM$ T%2 WT2NQX$ V$#2#QX"2 M#2 O"*$#L$ P"2&&$_ 1$ L`' WT2N$ S N2 O"#$&")%2N"M\ O" M2N$ V$#2#QX"2 aWT2N" L)%) " +$#Q2M" P#"%Q"P2N"b_

$L"LM$ T%2 WT2NQX$ V$#2#QX"2 M#2 N$ O"*$#L$ Q2M$V)#"$ +$#Q$)N)V"QX$ O$NN2 U"N"$#2 O$N V#2%) OT#) ^ P2LM2_ 1$ L`' WT2N$ S N2 O"#$&")%2N"M\ aWT2N" L)%) N$ Q2M$V)#"$ QX$ ZQ)+2%O2%)[ $ WT2N" WT$NN$ QX$ ZL$VT)%)[b_

WT2N$ M"P)N)V"2 O" +2#V"%" S P#$L$%M$ %$NN$ O"*$#L$ U2L" O$NN2 U"N"$#2 O$N V#2%) OT#) ^ P2LM2 aP#)P)#&")%2N" ) +$%)b_

$L"LM)%) ?,!#- LM#TMMT#2N" %$NN$ L$#"$ OT#2%M$ "N P$#")O) $L2+"%2M) a-...c-.//b_ ;% P2#M"Q)N2#$' N$ MT#,)N$%&$ +2%"U$LM2M$L" %$NN2 L$Q)%O2 +$M\ O$NN) LQ)#L) O$Q$%%") X2%%) P#)*)Q2M) Q2+,"2+$%M" LM#TMMT#2N"_

$L"LM$ T%2 WT2NQX$ 2L"++$M#"2 %$NN2 M#2L+"LL")%$ O$" P#$&&" NT%V) N2 U"N"$#2 O$N V#2%) OT#) ^ P2LM2_ 1$ L`' O" QX$ M"P)_

WT2N" #2QQ)+2%O2&")%" P)LL)%) $LL$#$ U)#%"M$ 2" .&"%/@(<#-!,= LTNN2 ,2L$ O$" #"LTNM2M" O$NN$ 2%2N"L"_

4) LMTO") L" 2#M"Q)N2 L)LM2%&"2N+$%M$ "% OT$ P2#M"] T%2 O" 2%2N"L" O$LQ#"MM"*2 O$NN$ L$#"$ O$" P#$&&" aQ2PP3 -cDb $ T%2 O" LM"+2 O$" +)O$NN" O" M#2L+"LL")%$ O$" P#$&&" aQ2PP3 GcAb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a%)#+2N"M\' LM2V")%2N"M\' LM2&")%2#"$M\ $O $LPN)L"*"M\b3 :2N WT"%M) 2N L$MM"+) Q2P"M)N) *"$%$ $UU$MMT2M2 N2 *$#2 $ P#)P#"2 2%2N"L" O$NN2 M#2L+"LL")%$ O$" P#$&&" %$" +$#Q2M" O$NN2 U"N"$#2 V#2%) OT#) c P2LM2'

/ @LL"2' WT$N U$%)+$%) P$# QT" *2#"2&")%" O$" P#$&&" 2NN2 P#)OT&")%$ L)%) M#2L+$LL$ "% +2%"$#2 O"*$#L2 2"

(7)

H LM"+2%O) +)O$NN" P#)V#$LL"*2+$%M$ P"d L)U"LM"Q2M"] L" Q)+"%Q"2 Q)% +)O$NN" LM2%O2#O O" M#2L+"LL")%$ O$" P#$&&" aL$%&2 ?,!#- LM#TMMT#2N"b' P$# P)" P2LL2#$ 2NN2 LM"+2 O" +)O$NN" Q)% ?,!#- LM#TMMT#2N" $ +)O$NN" *)NM" 2 M$LM2#$ NR"P)M$L" O" M#2L+"LL")%$ 2L"++$M#"Q2 O$N P#$&&)3 ;%U"%$' %$NNRTNM"+) Q2P"M)N) *$%V)%) #"2LLT%M" " P#"%Q"P2N" #"LTNM2M" O$N N2*)#) $ L)%) P#)P)LM$ 2NQT%$ "%O"Q2&")%" O" P)N"M"Q2 ,2L2M$ LTNN$ $*"O$%&$ $+P"#"QX$3

(8)

A

@7 8 -($..& #$& /$($)%& '() O%"P)%&..).&",$ $ -)('&/"%)(&'Q ,).&",)%&

%&'& ()*+,-,./,*01.)21-)*0,1*3+,441*)512,./)+1*671*2,+-)/1*28.01)51* R2S2S2 E,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(

42 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" O$" ,$%" 2N"+$%M2#" X2 LTLQ"M2M) %$VN" TNM"+" 2%%" T%2 Q#$LQ$%M$ 2MM$%&")%$ 2%QX$ LT" +$O"23 ;% $UU$MM"' O)P) T% NT%VX"LL"+) P$#")O) O" #$N2M"*2 LM2,"N"M\ QX$ OT#2*2 O2VN" =C&/- P$M#)N"U$#" O$VN" 2%%" eA.-' " P#$&&" "%M$#%2&")%2N" O$NN$ +2M$#"$ P#"+$'

"%QNTL" " P#)O)MM" 2N"+$%M2#"' X2%%) Q)+"%Q"2M) 2 Q#$LQ$#$ %$NN2 L$Q)%O2 +$M\ O$N O$Q$%%") LQ)#L) a!"V3 -3/b3 ($N -..Ac.J L" S 2*TM) T% U)#M$ 2T+$%M) O$" P#$&&" 2N"+$%M2#" QX$ X2 2*TM) T% "+P2MM) %)M$*)N$ "% M$#+"%" O" L"QT#$&&2 2N"+$%M2#$3 ($N -..C " P#$&&" L)%) O"+"%T"M"' 2%QX$ L$ L" L)%) Q)+T%WT$ +2%M$%TM" 2 T% N"*$NN) LTP$#")#$ O$N -.c0.f 2 WT$NN) P#$Q$O$%M$ N2 Q#"L" a!5@' -.//b3 =)"' %$N V"TV%) -./. " P#$&&" O$" V$%$#" 2N"+$%M2#" X2%%) #"P#$L) 2 L2N"#$] M#2 V"TV%) -./. $ +2VV") -.// " P#$&&" "%M$#%2&")%2N" O$N +2"L $ O$N V#2%) L)%) P#2M"Q2+$%M$ #2OO)PP"2M"3 ;N P"QQ) S LM2M) #2VV"T%M) %$N U$,,#2") -.//' Q)% T%R"+P$%%2M2 QX$ P$# 2NQT%$ +$#Q" a2O $L$+P")' "N +2"Lb S LM2M2 2%Q)#2 P"d +2#Q2M2 #"LP$MM) 2 WT$NN2 O$N -..J3

!)%M$] *)% E#$,+$# !6(#"3' -.//

I&O7 @767 A($..& #& )%/3,$ +)'$(&$ -(&+$ )% ,$''" #$%%R&,0%).&",$ S#)'& *$''&+),)%&T ; P#$&&" %)% L)%) L)N) L2N"M"' +2 S 2%QX$ 2T+$%M2M2 N2 N)#) *)N2M"N"M\' QX$ %)% S "% N"%$2

Q)% " O2M" LM)#"Q"' P2#M"Q)N2#+$%M$ L)P#2MMTMM) %$N Q2L) O" V#2%) $ +2"L03 =$# "N V#2%) OT#)' P$#

$L$+P")' Q" L)%) LM2M" /HG V")#%" O" $QQ$LL"*2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" M#2 O"Q$+,#$ -../ $

- ;% #$2NM\' NR2%O2+$%M) L$Q)N2#$ O$" P#$&&" "% M$#+"%" #$2N" O$NN$ /&<<&*%6%!= 2V#"Q)N$ S LM2M) O$Q#$LQ$%M$

U"%) 2NN2 U"%$ O$VN" 2%%" eC. ag#"VXM' -.//b3

0 42 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" +"LT#2 "N M2LL) #$N2M"*) O" *2#"2&")%$ O$N P#$&&) O" T%2 +$#Q$ O2 T% P$#")O) ^

V")#%)' +$L$ ) 2%%) ^ 2 T% 2NM#)3 <2#M"%Lc!"NX) !6( #"3 a-./.b X2%%) L*"NTPP2M) T%2 O$U"%"&")%$ P#$Q"L2 O" $QQ$LL"*2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&"' TM"N"&&2%O) T% +)O$NN) LM2M"LM"Q) O" A>#'6%"!(,!0,!==%&' ,2L2M) LT" O2M" O$" P#$&&" O2N /CG. $ 2VV")#%2M) WT)M"O"2%2+$%M$3 h2%%) Q)L` P)MTM) "O$%M"U"Q2#$ T%2 U2LQ"2 2NNR"%M$#%) O$NN2 WT2N$ N2 *2#"2&")%$ O$" P#$&&" #$LM2 %$N CGf O$N M$+P)] WT2%O) N2 *2#"2&")%$ O$" P#$&&" UT)#"$LQ$ O2 WT$LM2 U2LQ"2 Q)% T%R$N$*2M2 U#$WT$%&2 aO$U"%"M2 Q)% T% M$LM LM2M"LM"Q)b "% T%2 U"%$LM#2 O" H. V")#%"' L" Q)%L"O$#2 QX$ N$ *2#"2&")%" O" P#$&&) L"2%) "% T% P$#")O) O" Z$QQ$LL"*2 *)N2M"N"M\[3

(9)

J O"Q$+,#$ -..H aT%2 +$O"2 O" 00 V")#%" NR2%%)b' +$%M#$ Q$ %$ L)%) LM2M" 0J/ M#2 V$%%2") -..A $ V"TV%) -.// aT%2 +$O"2 O" JG V")#%" NR2%%)b a!"V3 -3-b3

!)%M$] *)% E#$,+$# !6(#"3' -.//

I&O7 @7@7 >//$**&U) U)(&)P&%&'Q #$% -($.." #$% O()," #3("

R2S2R2 J!6!,<%'#'6%(*!""#(/,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(

42 Q#"L" O$N -..Ac.J $ N2 LT2 #"P#$L2 %$N -./.c// L)%) LM2M$ O$M$#+"%2M$ O2 T%2 Q)+PN$LL2 L$#"$ O" U2MM)#" O" NT%V) $ ,#$*$ M$#+"%$' 2NQT%" O2N N2M) O$NNR)UU$#M2' 2NM#" O2N N2M)

O$NN2 O)+2%O2D3 1" M#2MM2 O" T% "%L"$+$ O" Q2TL$' U)#M$+$%M$ Q)##$N2M$' QX$ %$VN" TNM"+" 2%%"

L" L)%) M#)*2M$ 2O )P$#2#$ P"d ) +$%) %$NN2 LM$LL2 O"#$&")%$ $ X2%%) U"%"M) Q)% "N #"%U)#&2#L" 2 *"Q$%O23 =$# +$MM$#$ )#O"%$' L" P)LL)%) O"LM"%VT$#$ OT$ M"P)N)V"$ O" U2MM)#" a:$ !"N"PP"L' -..Jb]

2b N$ Q2TL$ LM#TMMT#2N"' O"LM"%VT$%O) M#2 " U2MM)#" )P$#2%M" O2N N2M) O$NNR)UU$#M2 $ O2N N2M) O$NN2 O)+2%O2i

,b N$ Q2TL$ Q)%V"T%MT#2N"' " QT" $UU$MM" L)%) LM2M" 2QQ$%MT2M" O2 U2MM)#" QX$ L" P)LL)%) O$U"%"#$ ZO" LP"%M2 QT+TN2M"*2[ QX$ M$%O)%) 2O 2N"+$%M2#L" 2 *"Q$%O23

9#2 N$ Q2TL$ LM#TMMT#2N" QX$ )P$#2%) O2N N2M) O$NNR)UU$#M2' L" O$*$ L)MM)N"%$2#$ Q)+$ 2NN$ M#2O"&")%2N" Q2#2MM$#"LM"QX$ O" #"V"O"M\ O$NNR)UU$#M2 O$" P#)O)MM" 2V#"Q)N"' "% WT$LM" 2%%" L" L)%) 2VV"T%M" 2NM#" U2MM)#" QX$ X2%%) Q)%M#",T"M) 2N #2NN$%M2+$%M) O$N M2LL) O" Q#$LQ"M2 O$NN2

P#)OT&")%$ a9#)LMN$' -..Jb $ O$NN2 #$OO"M"*"M\ O$NN$ P#)OT&")%" 2V#"Q)N$G] MTMM) Q"j X2

Q)+P)#M2M) T%2 #"OT&")%$ O$VN" "%*$LM"+$%M" "% 2V#"Q)NMT#23 :2N N2M) O$NN2 O)+2%O2' "N U2MM)#$ Q2TL2N$ P"d "+P)#M2%M$ S N2 Q#$LQ"M2 O$N #$OO"M) $' WT"%O"' O$N Q)%LT+) O" 2N"+$%M" aL)P#2MMTMM) P#)M$"Q"b O2 P2#M$ O$" =2$L" $+$#V$%M"' "% P2#M"Q)N2#$ O" 8"%2 $ ;%O"2' Q)% "N Q)%L$VT$%M$ 2T+$%M) O$NN2 O)+2%O2 O$" Q$#$2N" P$# NR2N"+$%M2&")%$ 2%"+2N$ a*)% B#2T%' -..Ab3 ?%

D <)NM" LMTO" X2%%) 2UU#)%M2M) N$ O"*$#L$ Q2TL$ QX$ X2%%) Q)%M#",T"M) 2NN2 Q#"L" O$" P#$&&"3 !#2 " P"d

"+P)#M2%M" L" #"Q)#O2%) h$2Ok $ !2% a-..J $ -./.b $ *)% B#2T% a-..Jb3

G 5 QT" X2 Q)%M#",T"M) 2%QX$ NR2T+$%M) O$" Q)LM" O" P#)OT&")%$ $ "N O$M$#")#2+$%M) O$NN$ #2V")%" O" LQ2+,")

(10)

C L$Q)%O) U2MM)#$ LM#TMMT#2N$ )P$#2%M$ O2N N2M) O$NN2 O)+2%O2 S N2 Q#$LQ"M2 O$NN2 Q)+P)%$%M$ O)*TM2 2" ,")Q2#,T#2%M"' "%O)MM2 L"2 O2NNR2NM) P#$&&) O$N P$M#)N") QX$ O2NN2 P)N"M"Q2 O" "%Q$%M"*2&")%$ $L"LM$%M$ %$" =2$L" L*"NTPP2M" aB2,Q)Ql' -..Ji 1QX+"OXm,$#' -..Jb3

1$ WT$LM$ 2PP$%2 #"QX"2+2M$ L)%) N$ Q2TL$ LM#TMMT#2N"' ,"L)V%2 L)MM)N"%$2#$ Q)+$ L" M#2MM" O" T% M"P) O" U2MM)#" QX$' P#)P#") P$# "N N)#) Q2#2MM$#$ LM#TMMT#2N$' O$M$#+"%2%) 2%O2+$%M" M$%O$%&"2N" $ %)% $LPN)L"*" O$" P#$&&"i $LL"' OT%WT$' %)% LP"$V2%) N2 "+P#)**"L2 U"2++2M2 *$#"U"Q2M2L" M#2 "N -..A $ "N -..J' MTMM2*"2 "N N)#) )P$#2#$ Q)%V"T%M) X2 P)#M2M) %$VN" TNM"+" 2%%" 2 T%2 L"MT2&")%$ "% QT" "N Q)%LT+) S LM2M) WT2L" L$+P#$' L"2 PT#$ O" P)Q)' P"d 2NM) O$NN2 P#)OT&")%$3 42 Q)%L$VT$%&2 S LM2M2 T%2 P#)V#$LL"*2 M$%O$%&2 2NN2 #"OT&")%$ LM#TMMT#2N$ O$VN" LM)Ql a!"V3 -30b $ O" ZL)MM"VN"$&&2[ O$" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N"3 1" S Q#$2M2' WT"%O"' T%2

L"MT2&")%$ "%LM2,"N$' "% QT" S ,2LM2M) P)Q) P$# LQ)%*)NV$#$ VN" $WT"N",#" O$N +$#Q2M)H3

!)%M$] h4=7' -.//

I&O7 @7H7 5&*$(U$ +",#&)%& /"+$ -$(/$,'3)%$ #$% /",*3+" +",#&)%$ #& )%/3,& -("#"''& )%&+$,')(&

9#2 " U2MM)#" Q)%V"T%MT#2N" "N P#"+) )P$#2 LTN U#)%M$ O$NNR)UU$#M2 $O S #"Q)%OTQ","N$ 2VN" 2%O2+$%M" QN"+2M"Q" LU2*)#$*)N"' L"2 %$N -..Ac.J' QX$ %$N -./.3 ?% L$Q)%O) U2MM)#$ Q)%V"T%MT#2N$ Q$#M2+$%M$ "+P)#M2%M$ S O2 #"Q$#Q2#$ %$NN2 Q#$LQ"M2 O$N P#$&&) O$N P$M#)N") $ %$NN2 L*2NTM2&")%$ O$N O)NN2#)3 ?% M$#&) U2MM)#$' 2%Q)#2 P"d V$%$#2N$' S #"Q)%OTQ","N$ 2VN" $UU$MM" O$NN2 Q#"L" U"%2%&"2#"2 $ 2NN2 Q)%L$VT$%M$ "%Q$#M$&&2 O$NN$ ,)#L$ QX$ %$ S O$#"*2M2] "%U2MM"' "% T%2 L"MT2&")%$ O" ,2LL" M2LL" O" "%M$#$LL$' N) LQ)PP") O$NN2 ,)NN2 "++),"N"2#$ X2

H ($N -..Ac.J' N$ LQ)#M$ O" Q$#$2N" $#2%) L)N) Q"#Q2 H. +"N")%" O" M)%%$NN2M$ a-'Af O$NN2 P#)OT&")%$ VN),2N$b'

+$%) QX$ %$N -..Dc.G3 9TMM2*"2' Q)% N2 U)#M$ Q#$LQ"M2 O$" P#$&&" %$N -..Ac.J' WT$LM2 O"UU$#$%&2 "% M$#+"%" O" #"L$#*$ Q$#$2N"Q)N$ S LM2M2 LTUU"Q"$%M$ 2 Q#$2#$ L$#" P#),N$+" %$N +$#Q2M)' L)P#2MMTMM) P$# WT2%M) #"VT2#O2 N$ +2M$#"$ P#"+$ N2 QT" P#)OT&")%$ S Q)%Q$%M#2M2 "% P)QX" P2$L" a9"++$#' -./.b3

(11)

/. N",$#2M) T%2 V#2%O$ N"WT"O"M\ 2NN2 #"Q$#Q2 O" "+P"$VX" #$+T%$#2M"*" LT" +$#Q2M"' QX$ X2 2 LT2 *)NM2 2N"+$%M2M) N2 LP$QTN2&")%$ LT" P#)O)MM" 2V#"Q)N"3 8"j Q" P)#M2 O"#$MM2+$%M$ 2 WT$NN" QX$ P)LL)%) $LL$#$ O$U"%"M" U2MM)#" O" ZLP"%M2 QT+TN2M"*2[] "N P#"+)' "N P"d "+P)#M2%M$' S 2PPT%M) #"Q)%OTQ","N$ 2VN" $UU$MM" O$NN2 LP$QTN2&")%$ U"%2%&"2#"2' Q)+$ M$LM"+)%"2M) O2NNR2T+$%M) L"V%"U"Q2M"*) O$N *)NT+$ O$" Q)%M#2MM" 2 M$#+"%$ a)>6>,!=b LTNN$ +2M$#"$ P#"+$ 2V#"Q)N$

LQ2+,"2M" P#$LL) "N 8X"Q2V) B)2#O )U 9#2O$' T%) O$" P#"%Q"P2N" +$#Q2M" 2V#"Q)N" 2 M$#+"%$A

a!"V3 -3Db3 ;%)NM#$' %$VN" TNM"+" 2%%" S Q#$LQ"TM) 2%QX$ NR&.!'( %'6!,!=6'J T%2 M$%O$%&2 QX$

P)M#$,,$ #"UN$MM$#$ NR"%V#$LL) O" LP$QTN2M)#" 2 +$O") $ NT%V) M$#+"%$ %$" +$#Q2M" O$" )>6>,!= O$NN$ +2M$#"$ P#"+$ a!"V3 -3Gb3 EN" LP$QTN2M)#" U2%%) %)#+2N+$%M$ "%*$LM"+$%M" 2 ,#$*$ M$#+"%$] WT2%O) Q)%*$#V)%) LT T% +$#Q2M)' 2QQ$%MT2%) NR"%"&"2N$ 2T+$%M) O$" P#$&&" $' %$N +)+$%M) "% QT" N) 2,,2%O)%2%)' Q)%M#",T"LQ)%) 2NN2 Q2OTM2 O$" P#$&&"3 ;%)NM#$' %$VN" TNM"+" 2%%" N$ +2M$#"$ P#"+$ 2V#"Q)N$ X2%%) 2MM#2MM) +2VV")#" "%*$LM"+$%M"' P$#QXn L)%) Q)%L"O$#2M$ T%2 #"L$#*2 O" #"QQX$&&2 QX$ PTj P#)M$VV$#$ Q)%M#) NR"%UN2&")%$ ) N2 O$UN2&")%$ O$NN$ 2MM"*"M\ +)%$M2#"$] T%2 Q2#2MM$#"LM"Q2 QX$ P)M#$,,$ LP"$V2#$ NR2UUNTLL) O" O$%2#) "% U)%O" "%O"Q"&&2M"

QX$ "%QNTO)%) P#)O)MM" 2N"+$%M2#"C3

!)%M$] *)% E#$,+$# !6(#"3' -.//

I&O7 @7L7 V"%3+$ +$,*&%$ #$%%$ "-$().&",& ) '$(+&,$ S97/7+,6T

A :2N -..G 2N -..H' "N *)NT+$ +$O") +$%L"N$ O" )>6>,!= LTN V#2%) $ LTN +2"L S Q#$LQ"TM) O" P"d O$N H.f'

+$%M#$ "N *)NT+$ O$" )>6>,!= LTN #"L) S 2T+$%M2M) O$N D.f3 ($N -..A' " *)NT+" LQ2+,"2M" L)%) M)#%2M" 2 Q#$LQ$#$ "% +)O) L"V%"U"Q2M"*) P$# "N V#2%)' "N +2"L' "N #"L) $ L)P#2MMTMM) N2 L)"2' N2 QT" +$O"2 +$%L"N$ S Q#$LQ"TM2 O$N D.f #"LP$MM) 2N -..H3 =$# MTMM$ N$ +$#Q"' " *)NT+" X2%%) Q)%M"%T2M) 2O 2T+$%M2#$ OT#2%M$ "N -./.c//3

J 4R&.!'(%'6!,!=6 S "N %T+$#) M)M2N$ O$" Q)%M#2MM" 2 M$#+"%$ O$M$%TM" O2" P2#M$Q"P2%M" 2N +$#Q2M) 2NN2 U"%$ O"

)V%" V")#%2M2 ^ Q")S O" WT$" Q)%M#2MM" QX$ %)% L)%) 2%Q)#2 LM2M" Q)+P$%L2M" O2 )P$#2&")%" O" L$V%) )PP)LM) ) QX$ %)% L" L)%) Q)%QNTL" Q)% N2 Q)%L$V%2 O$NN2 +$#Q$3

C 4R"%*$LM"+$%M) "% M2N" U)%O" S P2LL2M) O2 /0 +"N"2#O" O" O)NN2#" 2 -H. +"N"2#O" O" O)NN2#" M#2 N2 U"%$ O$N -..0

(12)

//

!)%M$] *)% E#$,+$# !6(#"3' -.//

I&O7 @7?7 V"%3+$ +$,*&%$ #& 83,.*1./,+,6/

?% 2NM#) "+P)#M2%M$ U2MM)#$ O" ZLP"%M2 QT+TN2M"*2[ S O2 #"Q$#Q2#$ %$NN$ P)N"M"QX$ O" #"LP)LM2 Q)%V"T%MT#2N$ +$LL$ "% Q2+P) O2" O"*$#L" =2$L" P$# O"U$%O$#L" O2VN" $UU$MM" O$NN2 Q#"L" ah$2Ok' -./.b] 2NQT%" =2$L" $LP)#M2M)#" X2%%) #"O)MM) ) 2OO"#"MMT#2 P#)","M) N$ $LP)#M2&")%" P$# $*"M2#$ QX$ NR2T+$%M) O$" P#$&&" L" M#2L+$MM$LL$ 2N N)#) +$#Q2M) "%M$#%)i VN" "+P)#M2M)#" N$ X2%%) "%Q$%M"*2M$ #"OTQ$%O) " O2&" ) LTLL"O"2%O) N$ "+P)#M2&")%"i 2NM#" =2$L" X2%%) "%"&"2M) 2O 2QQT+TN2#$ #"L$#*$ LM#2M$V"QX$3 4R$UU$MM) Q)%V"T%M) O" MTMM$ WT$LM$ 2&")%" S LM2M) )**"2+$%M$ WT$NN) O" #"OT##$ NR)UU$#M2 $ 2T+$%M2#$ N2 O)+2%O2 LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N"' Q)% Q)%L$VT$%M$ TNM$#")#$ LP"%M2 2N #"2N&) O$" P#$&&"3

R2S232 :))!66%(*!""#(/,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(

=#$&&" P"d 2NM" $ P"d *)N2M"N" #2PP#$L$%M2%) OT$ Q)%O"&")%" O"*$#L$' QX$ X2%%) "+PN"Q2&")%" O"LM"%M$ P$# " Q)%LT+2M)#" $ " P#)OTMM)#"3 =$# " Q)%LT+2M)#"' NR2T+$%M) O$" P#$&&" O$" P#)O)MM" 2N"+$%M2#" PTj 2*$#$ T% "+P2MM) L)LM2%&"2N$ LTN ,$%$LL$#$' N"+"M2%O) N2 N)#) Q2P2Q"M\ O" 2QWT"LM2#$ Q",) $ 2NM#" ,$%" $ L$#*"&" $LL$%&"2N"3 =$# " P#)OTMM)#"' P)M#$,,$ "%*$Q$ Q)+P)#M2#$ T% 2T+$%M) O$" #$OO"M"' +2 L)N) L$ WT$LM" P#)OTMM)#" L)%) *$%O"M)#" %$MM" O" ,$%" 2N"+$%M2#"' L$ NR2T+$%M) O$" P#$&&" +)%O"2N" #2VV"T%V$ " +$#Q2M" QT" P2#M$Q"P2%) $ L$+P#$ QX$ %)% 2T+$%M"%) 2%QX$ " Q)LM" O$" U2MM)#" O" P#)OT&")%$3 <)NM$ O" WT$LM$ Q)%O"&")%" %)% L" L)%) *$#"U"Q2M$ %$NN$ Q#"L" O$" P#$&&" O$N -..Ac.J $ O$N -./.c//3

5%QX$ N2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" X2 $UU$MM" L"V%"U"Q2M"*" LT" P#)OTMM)#" $ LT" Q)%LT+2M)#"3 ;% P#"+) NT)V)' T%2 +2VV")#$ *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" L" 2QQ)+P2V%2 2 +2VV")#" P$#O"M$ P)M$%&"2N" P$# " P#)OTMM)#"' P$#QXn "+PN"Q2 2+P"$ $ #2P"O$ )LQ"NN2&")%" O$" P#$&&"' QX$ %)% Q)%L$%M)%) 2" P#)OTMM)#" 2V#"Q)N" O" P#$%O$#$ O$Q"L")%" )MM"+2N" LTNNR2NN)Q2&")%$ O$" U2MM)#" O"

P#)OT&")%$/.3 YT$LM$ #$2&")%" O2 P2#M$ O$" P#)OTMM)#" #"OTQ)%) NR)UU$#M2 $ V$%$#2%) T%

2T+$%M) O$" P#$&&"' QX$ 2 LT2 *)NM2 #"Q2O$ LT" Q)%LT+2M)#"3 ;% L$Q)%O) NT)V)' +)NM$ U2+"VN"$

/. ;% T% P$#")O) O" 2NM2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&"' " P#)OTMM)#" P)LL)%) TM"N"&&2#$ +$%) U2MM)#" O" P#)OT&")%$ WT2N"

U$#M"N"&&2%M" $ L$+$%M" O" 2NM2 WT2N"M\' P)LL)%) O"*$%M2#$ P"d P$LL"+"LM" %$NN2 P"2%"U"Q2&")%$ 2 NT%V) M$#+"%$ $ P)LL)%) #"OT##$ VN" "%*$LM"+$%M" "% L$MM)#" "% V#2O) O" +"VN")#2#$ N2 P#)OTMM"*"M\3

(13)

/-#T#2N" L)%) L"2 P#)OTMM#"Q" QX$ Q)%LT+2M#"Q" O" P#)O)MM" 2V#"Q)N"3 8)% NR2T+$%M) O$NN2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&"' WT$LM$ U2+"VN"$ L2#2%%) Q)NP"M$ O2 $%M#2+," " N2M"] *$O#2%%) #"O)MM" " P#)P#" #$OO"M" P$# NR"%Q2P2Q"M\ O" LQ$VN"$#$ "% +)O) )MM"+2N$ " U2MM)#" O" P#)OT&")%$' +$%M#$ NR2T+$%M) O$" P#$&&" LT" +$#Q2M" "%Q"O$#\ LTNN$ N)#) LQ$NM$ O" Q)%LT+)3 ;%U"%$' T%2 +2VV")#$ *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" %$N Q)#L) O$N M$+P) PTj 2%QX$ V$%$#2#$ #$%O"+$%M" P"d $N$*2M"' 2MM#2$%O) %T)*" "%*$LM"M)#" %$N +$#Q2M) O$" P#)O)MM" 2V#"Q)N"3 42 +2VV")#$ *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" PTj Q)L` M#2OT#L" "% T% 2T+$%M) O$NN$ )P$#2&")%" Q)++$#Q"2N"' P)M$%&"2N+$%M$ LP$QTN2M"*$' QX$ "%2LP#"LQ)%) N$ )LQ"NN2&")%" O$" P#$&&"3

()%)LM2%M$ N$ *2#"2&")%" O$" P#$&&" 2N"+$%M2#" LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N" %)% L$+P#$ #2VV"T%V2%) " +$#Q2M" N)Q2N"' 2 Q2TL2 O$NN2 +2VV")#$ ) +"%)#$ Q)++$#Q"2,"N"M\ O$N ,$%$ "% $L2+$ $ O$NN$ P)N"M"QX$ O" "%M$#*$%M) aLM#TMMT#2 P#)M$&")%"LM"Q2b' N2 Q#"L" O$" P#$&&" 2N"+$%M2#" X2 2*TM) $UU$MM" P2#M"Q)N2#+$%M$ O2%%)L" LT" =2$L" QX$ L)%) U)#M" "+P)#M2M)#" %$MM" O" V$%$#" 2N"+$%M2#"3 :2M) QX$ WT$LM" X2%%) ,"L)V%) O" 2QWT"LM2#$ T%2 V#)LL2 U$MM2 O$" P#)P#" U2,,"L)V%" 2N"+$%M2#" LT" +$#Q2M" +)%O"2N"' N2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" L" M#2L+$MM$ "% +)O) P"d #2P"O) $ O"#$MM) 2 N"*$NN) %2&")%2N$3 ;%)NM#$' " =2$L" U)#M" "+P)#M2M)#" %$MM" O" V$%$#" 2N"+$%M2#" M$%O)%) 2 Z"+P)#M2#$[ "%UN2&")%$ 2MM#2*$#L) NR2QWT"LM) O" ,$%" 2N"+$%M2#" LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N"3 7 NR"%UN2&")%$ S N2 P"d )O")L2 O$NN$ M2LL$' QX$ Q)NP"LQ$ L)P#2MMTMM) VN" LM#2M" P"d P)*$#" O$NN2 P)P)N2&")%$ #$%O$%O)N" 2%Q)#2 P"d *TN%$#2,"N" 2NN2 P)*$#M\ $ 2NNR"%L"QT#$&&2 2N"+$%M2#$3

o WT$LM) "N +)M"*) P$# QT" N2 Q#"L" O$" P#$&&" 2N"+$%M2#" O$N -..Ac.J X2 V$%$#2M) P#),N$+" $Q)%)+"Q" "% +)NM" P2$L"' "%%$LQ2%O) *")N$%M$ #"*)NM$ P$# "N Q",)' +2%"U$LM2&")%" ) O"L)#O"%" L)Q"2N"3 @NM#$ 2VN" $UU$MM" $Q)%)+"Q"' L)Q"2N" $ P)N"M"Q"' N$ "+P$%%2M$ $ NR$QQ$LL"*2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" 2N"+$%M2#" 2VV#2*2%) "N P#),N$+2 O$NN2 U2+$' 2T+$%M2%O) N2 P)*$#M\ a6),N$L $ 9)#$#)' -./.b $ P)LL)%) P#)*)Q2#$ 2 NT%V) M$#+"%$ P#),N$+" %TM#"&")%2N" "##$*$#L","N"' LP$Q"2N+$%M$ M#2 " ,2+,"%" a*)% E#$,+$# !6(#"3' -./.b3

R2S2Q2 E#,#66!,%=6%/C!(=6,>66>,#"%(*!%(<!,/#6%(!(*%'#<%/#(*!%(.,!$$%(

; +$#Q2M" 2V#"Q)N" +)%O"2N" P#$L$%M2%) 2NQT%$ Q2#2MM$#"LM"QX$ QX"2*$ QX$ 2+PN"U"Q2%) " P#),N$+" P)LM" O2" U2MM)#" $N$%Q2M" "% P#$Q$O$%&2 $ %$ +"%2%) "N UT%&")%2+$%M)3 ;% P#"+) NT)V)' " +$#Q2M" O" $LP)#M2&")%$ P$# MTMM" " P#)O)MM" O" ,2L$ ^ #"L)' +2"L' V#2%) $ L)"2 ^ L)%) 2NM2+$%M$ Q)%Q$%M#2M" "% P)QX" P2$L" $ L)%) +)NM) ZL)MM"N"[ a)**$#) L)N) T%2 P"QQ)N2 P2#M$ O$NN2 P#)OT&")%$ *"$%$ LQ2+,"2M)b3 5O $L$+P")' %$N Q2L) O$N V#2%) " P#"+" Q"%WT$ P#)OTMM)#" $O $LP)#M2M)#" #2PP#$L$%M2%) Q"#Q2 "N G.f $ "N H.f #"LP$MM"*2+$%M$ O$NN2 P#)OT&")%$ $ O$NN$ $LP)#M2&")%" VN),2N"//3 YT$LM" 2NM" N"*$NN" O" Q)%Q$%M#2&")%$ "+PN"Q2%) QX$ N2 Q2P2Q"M\

+)%O"2N$ O" 2O2MM2#L" 2" #"LQX" V$)V#2U"Q" S N"+"M2M2] WT2NL"2L" LX)Ql QX$ Q)NP"LQ2 N2 P#)OT&")%$ "% WT$LM" P2$L" 2*#\ T% $UU$MM) "++$O"2M) LT" P#$&&" VN),2N" $ LTNN2 N)#) *)N2M"N"M\3

8RS P)" T%2 V#2*$ Q2#$%&2 O" "%U)#+2&")%" M$+P$LM"*$ $ 2QQT#2M$ LTNN2 P#)OT&")%$ 2N"+$%M2#$' LT" N"*$NN" O$NN$ LQ)#M$ $ LTNN$ P#$*"L")%" O$VN" 2%O2+$%M" O$" P#$&&"3 YT2%O) WT$LM2 +2%Q2%&2 O" "%U)#+2&")%" P#)OTQ$ O$NN$ #$2&")%" $QQ$LL"*$ O2 P2#M$ O$" O$Q"L)#" P)N"M"Q"' "N #"LTNM2M) U"%2N$ PTj $LL$#$ T% %)M$*)N$ "%Q#$+$%M) O$" P#$&&"/-3

// ="d LP$Q"U"Q2+$%M$' "% M$#+"%" O" $LP)#M2&")%$ VN" ?15 Q)P#)%) "N --'Cf O$N M)M2N$ +)%O"2N$' N2 !#2%Q"2

"N /-'Df' "N 82%2O2 "N /-'.f' N2 6TLL"2 NRJ'Cf $ NR5#V$%M"%2 "N H'Af] "% M)M2N$' WT$LM" Q"%WT$ =2$L" #2VV"T%V)%) "N H-'Cf O$N Q)++$#Q") +)%O"2N$ O" V#2%)3

/- 8)+$ %$N Q2L) O$N ,2%O) O$NN$ $LP)#M2&")%" O" V#2%) O2 P2#M$ O$NN2 6TLL"2 a2V)LM) -./.b' "% #"LP)LM2 2NN2

L"QQ"M\ $ 2VN" "%Q$%O" QX$ 2*$*2%) 2*TM) NT)V) "% WT$N =2$L$' %)%)LM2%M$ QX$ M2N$ ,2%O) #"VT2#O2LL$ L)N) /J +"N")%" O" M)%%$NN2M$' T%2 WT2%M"M\ QX$ %)% #2VV"T%V$*2 %$++$%) "N H.f Q"#Q2 O$NN$ #"L$#*$ O$" L)N" 1M2M" ?%"M"3

(14)

/0 %&%& ()*01.)21-)*0,1*3+,441*0,1*:,.1*)512,./)+1*675*2,+-)/8*1/)51).8*

42 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" O$" ,$%" 2V#)c2N"+$%M2#" LTN +$#Q2M) "M2N"2%) #"L$%M$ O$NNR2%O2+$%M) O$" P#$&&" LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N" O2M) QX$ P$# +)NM" P#)O)MM" N$ O"P)%","N"M\ M)M2N" L)%) 2LL"QT#2M$ P$# T%2 P2#M$ Q)LP"QT2 O2NN$ "+P)#M2&")%"3 8"j S *$#) L)P#2MMTMM) P$# N$ /&<<&*%6%!=' Q")S P$# WT$" P#)O)MM" 2V#"Q)N"' N2#V2+$%M$ "%O"UU$#$%&"2M"' QX$ L)%) LQ2+,"2M" "% P2#M"M$ O" V#2%O" O"+$%L")%"' Q)+$ " Q$#$2N"' N$ Q2#%"' "N N2MM$3 ;% P2#M"Q)N2#$' P$# "N U#T+$%M) "N Q)%M) #"L)#L$ $ "+P"$VX" O$NNR;M2N"2 +)LM#2 QX$ %$N P$#")O) "% $L2+$ a-..Ac-.//b N2 WT)M2 O$NN$ "+P)#M2&")%" LTNN$ O"LP)%","N"M\ M)M2N" S #"LTNM2M2 *2#"2,"N$ M#2 "N -Hf $ "N D.f P$# "N V#2%) OT#) $ M#2 "N G-f $ "N H0f P$# "N V#2%) M$%$#) a!"V3 -3Hb3

9TMM2*"2' Q)+$ L" 2*#\ +)O) O" *$O$#$' NR"+P2MM) O$NN2 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" "%M$#%2&")%2N" L" #"UN$MM$ "% +"LT#2 O"*$#L2 %$" O"UU$#$%M" Q)+P2#M" O$N L$MM)#$ 2V#)c2N"+$%M2#$ $ O$M$#+"%2 Q2+,"2+$%M" 2%QX$ #$P$%M"%" %$NN2 #$OO"M"*"M\ O$NN$ O"*$#L$ Q)+P)%$%M" O$NN2 U"N"$#23

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' -./03

I&O7 @7M7 E&%),/& #& )--("UU&O&",)+$,'" #$% 0(3+$,'"

R2R2S2 5,!$$%(#""V&,%0%'!W(.,!$$%(*!%(<!$$%(*%(.,&*>$%&'!(!(,#0%&'!(*%(=/#<?%&(#0,%/&"#( 4R2%O2+$%M) V$%$#2N$ O$" P#$&&" 2NN2 P#)OT&")%$ +)LM#2 "N M"P"Q) 2%O2+$%M) Q2#2MM$#"&&2M) O2 OT$ P"QQX" aT%) 2 Q2*2NN) O$N -..Ac-..J $ T% 2NM#) %$NN2 P#"+2 +$M\ O$N -.//b QX$ 2,,"2+) V"\ )LL$#*2M) P$# " P#$&&" LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N" a!"V3 -3Ab3 ;%)NM#$' Q)L` Q)+$ 2**$%TM) LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N"' 2%QX$ "% ;M2N"2 " P#$&&" $L"LM$%M" 2NN2 U"%$ O$N -.// L" +2%M$%V)%) LT *2N)#" LTP$#")#" 2 WT$NN" QX$ $L"LM$*2%) %$N P$#")O) P#$Q$O$%M$ "N P"QQ) O$" P#$&&"3

1$ S *$#) QX$ N2 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" O$" ,$%" O$N L$MM)#$ 2V#)c2N"+$%M2#$ %$N Q)+PN$LL) S #"LTNM2M2 P"TMM)LM) +)*"+$%M2M2 2 P2#M"#$ O2NN2 P#"+2 +$M\ O$N -..A' "N Q)%U#)%M) M#2 " O"*$#L" Q)+P2#M" O$N L$MM)#$ +$MM$ "% $*"O$%&2 Q)+$' M#2 " P#)O)MM" 2V#"Q)N"' " P#$&&" O$NN$ P#)OT&")%" &))M$Q%"QX$ X2%%) LT,"M) +"%)#" *2#"2&")%" #"LP$MM) 2 WT$NN" O$NN$ Q)NMT#$ *$V$M2N" $' M#2 WT$LM$ TNM"+$' " Q$#$2N" $ 2%Q)# P"d "N U#T+$%M) L)%) " P#)O)MM" QX$ X2%%) +2%"U$LM2M) N$ +2VV")#" *2#"2&")%"/03

/0 ($N P$#")O) P"d 2QTM) O$NN2 Q#"L" O$" P#$&&"' M#2 "N P#"+) M#"+$LM#$ O$N -..A $ "N P#"+) O$N -..J' " P#$&&"

2NNR)#"V"%$ O$" P#)O)MM" 2V#"Q)N" %$N Q)+PN$LL) L)%) 2T+$%M2M" "% +$O"2 O$N --'Af' Q)% " P#)O)MM" &))M$Q%"Q" QX$ L)%) 2T+$%M2M" ZL)N)[ O$NNR//'Af' +$%M#$ " P#)O)MM" *$V$M2N" L)%) 2T+$%M2M" O$N 0D'Af3 ;% WT$LM) WT2O#)' " Q$#$2N" L)%) 2T+$%M2M" "% T% L)N) 2%%) O$N A.'Af $ "N U#T+$%M) ,$% O$N //-'0f3

(15)

/D

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' 2%%2M$ *2#"$3

I&O7 @7G7 C,#)+$,'" #$& -($..& )%%R"(&O&,$ #$& -("#"''& )O(&/"%&

5 WT$LM2 O"%2+"Q2 +)NM) P#)%T%Q"2M2 O2N N2M) O$VN" )TMPTM U2 #"LQ)%M#) T%2 O"%2+"Q2 P"TMM)LM) *"*2Q$ 2%QX$ O2N N2M) O$VN" "%PTM a!"V3 -3Jb3 5%QX$ "% WT$LM) Q2L) L" +2%"U$LM2 N) LM$LL) V#2O"$%M$ M#2 N$ O"*$#L$ Q)+P)%$%M" O$N L$MM)#$' Q)% " Q$#$2N" $' "% P2#M"Q)N2#$' "N U#T+$%M) QX$ +)LM#2 N$ +2VV")#" *2#"2&")%" O$" P#$&&" O$" +$&&" Q)##$%M" O" P#)OT&")%$3

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' 2%%2M$ *2#"$3

I&O7 @7N7 C,#)+$,'" #$& -($..& #$& +$..& /"(($,'& #& -("#3.&",$ )O(&/"%&

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

(16)

/G 9TMM2*"2' N$ *2#"2&")%" O$" P#$&&" O$VN" "%PTM 2V#"Q)N" PT# +)LM#2%O) *2#"2&")%" O$NN)

LM$LL) L$V%) O" WT$NN$ O$" P#)O)MM"/D' L)%) +)NM) +$%) P#)%T%Q"2M$ $ O$M$#+"%2%) T%

2%O2+$%M) O$NN2 #2V")%$ O" LQ2+,") O$NN2 U2L$ 2V#"Q)N2 QX$ +"VN")#2 %$NN2 U2L$ $LP2%L"*2 O$NN2 ,)NN2 O$" P#$&&" $ O"+"%T"LQ$ %$NN2 U2L$ O" Q)%M#2&")%$ O$" P#$&&" a!"V3 -3Cb3 8"j S P2#M"Q)N2#+$%M$ *$#) P$# WT$" Q)+P2#M"' Q)+$ " Q$#$2N" $' "% P2#M"Q)N2#$' "N U#T+$%M)' QX$ X2%%) +)LM#2M) T%2 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" P"d *"*2Q$3

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' 2%%2M$ *2#"$3

I&O7 @7K7 C,#)+$,'" #$%%) ()O&",$ #& */)+P&" )O(&/"%)

R2R2R2 5,!$$%(#"(/&'=><&(!(<#,0%'%(/&<<!,/%#"%(

4R2%O2+$%M) O$" P#$&&" 2N Q)%LT+) O$" ,$%" 2V#)c2N"+$%M2#" +)LM#2 T%2 O"%2+"Q2 +$%) P#)%T%Q"2M2 O" WT$NN2 O$" P#$&&" 2NNR)#"V"%$ a!"V3 -3/.b' 2 Q2TL2 O$N M$%M2M"*) O$" O$MM2VN"2%M" $ O$NN2 V#2%O$ O"LM#",T&")%$ O" L+)#&2#$ N$ UNTMMT2&")%"' L)P#2MMTMM) WT$NN$ O" L$V%) P)L"M"*)' "% +)O) O2 #"OT##$ " P)LL","N" "+P2MM" %$V2M"*" LT" Q)%LT+" O$NN$ U2+"VN"$3

:" Q)%L$VT$%&2' "N +2#V"%$ O" U"N"$#2 +)LM#2 T% M"P"Q) 2%O2+$%M) 2%M"Q"QN"Q)' Q)%M#2$%O)L" %$NN$ U2L" $LP2%L"*$ O$" P#$&&" O$NN$ +2M$#"$ P#"+$ $ 2T+$%M2%O) WT2%O) "N P#$&&) O$NN2 +2M$#"2 P#"+2 L" #"OTQ$ a!"V3 -3//b3 5%QX$ "% WT$LM) Q2L) " Q$#$2N" $ " N)#) O$#"*2M" L)%) WT$NN" QX$ +)LM#2%) N$ *2#"2&")%" P"d P#)%T%Q"2M$3 5N #"VT2#O) PTj $LL$#$ "%M$#$LL2%M$ *$#"U"Q2#$ WT2N$ S LM2M) NR2%O2+$%M) O$" P#$&&" %$NN$ OT$ P"d "+P)#M2%M" U"N"$#$ O$N U#T+$%M)] WT$NN2 O$N P2%$ U#$LQ) $ WT$NN2 O$NN2 P2LM2 O" L$+)N23

/D 6"L$%M$%O) O$NNR2%O2+$%M) O$" P#$&&" O$N P$M#)N") $ O$" LT)" O$#"*2M"' QX$ +)LM#2%) T%2 O"%2+"Q2 O$"

P#$&&" L"+"N$ 2 WT$NN2 O$NN$ /&<<&*%6%!= 2V#"Q)N$' $ QX$ $%M#2%) Q)+$ "+P)#M2%M" Q)+P)%$%M" O" Q)LM) %$NN2 P#)OT&")%$ O" +)NM" +$&&" O" P#)OT&")%$' Q)+$ U$#M"N"&&2%M"' P$LM"Q"O"' Q2#,T#2%M" $ NT,#"U"Q2%M"3

(17)

/H

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' 2%%2M$ *2#"$3

I&O7 @76W7 C,#)+$,'" #$& -($..& )% /",*3+" #& )%/3,& -("#"''& )O(&/"%&

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<75' 2%%2M$ *2#"$3

I&O7 @7667 C,#)+$,'" #$% +)(O&,$ #& 0&%&$() -$( )%/3,& -("#"''& )O(&/"%&

42 U"N"$#2 O$N P2%$ U#$LQ) X2 )#"V"%$ O2N U#T+$%M) M$%$#) P#)O)MM) "% ;M2N"2 ) "+P)#M2M)3 42 P#"+2 U2L$ O" M#2LU)#+2&")%$ Q)%L"LM$ %$NN2 P#)OT&")%$ O" U2#"%$' O2NN2 WT2N$ L" P2LL2 2NN2 P#)OT&")%$ "%OTLM#"2N$ ) 2#M"V"2%2N$ O" P2%$ U#$LQ) $ 2NN2 LT2 Q)++$#Q"2N"&&2&")%$ 2N O$MM2VN")3 5%QX$ "% WT$LM) Q2L) a!"V3 -3/-b' L" *$O$ QX$ N2 +2M$#"2 P#"+2 S WT$NN2 QX$ P#$L$%M2 N$ +2VV")#" *2#"2&")%"' QX$ O"*$%M2%) *"2 *"2 +$%) P#)%T%Q"2M$ +2% +2%) QX$ L" ZLQ$%O$[ NT%V) N2 U"N"$#2' 2**"Q"%2%O)L" 2N Q)%LT+) U"%2N$3 ; +2#V"%" L" +T)*)%) O" Q)%L$VT$%&2 a92,,3 5-3/ $ 5-3- "% 2PP$%O"Q$b] N$ O"UU$#$%&$ M#2 P#$&&) 2N Q)%LT+) $ 2NN2 P#)OT&")%$ O$N P2%$ U#$LQ) L" +2%M$%V)%) LT MTMM) "N P$#")O) 2NNR"%M$#%) O" T%2 U)#QX$MM2 QX$ %)% LTP$#2 +2"

Q" (" %" !" )" &" #"" ##" #'" #$" #Q" ' " " ! *+ ' " " ! *+ + ' " " ! *+ ++ ' " " ! *+ , ' " " ) *+ ' " " ) *+ + ' " " ) *+ ++ ' " " ) *+ , ' " " & *+ ' " " & *+ + ' " " & *+ ++ ' " " & *+ , ' " # " *+ ' " # " *+ + ' " # " *+ ++ ' " # " *+ , ' " # # *+ R321+-0 .+ O+4+023 :.;<= <>=?@A<>;B=C D;A@ '""" E #""F /GB<=H;I=GJ= 6GG<@LJ=L= 1@J@>;B@ /@>@;B= @ N@>=H;<=

(18)

/A "N GcHf #"LP$MM) 2 WT$NN" $L"LM$%M" %$N V$%%2") -..A' +$%M#$ WT$NN" M#2 *$%O"M2 2N O$MM2VN") O" P2%$ U#$LQ) $ P#)OT&")%$ O" U2#"%$ L)%) P"d P#)%T%Q"2M" Q)% )LQ"NN2&")%" QX$ L)%) Q)+P#$L$ M#2 T% c/Gf aWT2%O) "N P#$&&) O$NN2 U2#"%2 M)QQ2 " P"QQX" +2LL"+"b $ pHcAf aWT2%O) "N P#$&&) O$NN2 U2#"%2 M)QQ2 " +"%"+" LTN P$#")O)b L$+P#$ #"LP$MM) 2" *2N)#" O$" +2#V"%" $L"LM$%M" %$N V$%%2") -..A3 6"LTNM2 $*"O$%M$ N2 Q)+P#$LL")%$ O$" +2#V"%" "% Q)##"LP)%O$%&2 O$NNR2T+$%M) O" P#$&&) O$NN2 +2M$#"2 P#"+2 aU2#"%2b3

1M$LL) Q)+P)#M2+$%M)' +2 2%Q)#2 P"d P#)%T%Q"2M)' L" +2%"U$LM2 P$# "N +2#V"%$ Q)++$#Q"2N$ M#2 P#$&&) 2N O$MM2VN") O$N P2%$ U#$LQ) $ P#$&&) O$NN2 V#2%$NN2 aL"2 O" "+P)#M2&")%$ QX$ O" P#)OT&")%$ %2&")%2N$b] "% WT$LM) Q2L) N$ *2#"2&")%" P)L"M"*$ P)LL)%) #2VV"T%V$#$ 2%QX$ "N D.f O$N +2#V"%$ $L"LM$%M$ 2NNR"%"&") O$N P$#")O) $ WT$NN$ %$V2M"*$ "N c 0.f3 :" T% WT2NQX$ "%M$#$LL$ S N2 LU2L2MT#2 M$+P)#2N$ QX$ L$+,#2 $L"LM$#$ M#2 " PT%M" O" L*)NM2' Q)% N2 L$#"$ O$NN2 U2#"%2 QX$ L$+,#2 L$VT"#$ L$+P#$ WT$NN$ O$NN2 V#2%$NN23

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1959' -./03

I&O7 @76@7 2&,)+&/) #$& -($..& #$%%) 0&%&$() #$% -),$ 0($*/"

5%Q)#2 P"d "%M$#$LL2%M$ P$# "N %)LM#) N2*)#) S WT2%M) 2QQ2O$ %$NN2 U"N"$#2 O$NN2 P2LM2 O" L$+)N2 QX$ X2 )#"V"%$ O2NN2 P#)OT&")%$ ) "+P)#M2&")%$ O$N V#2%) OT#)' P2LL2 2MM#2*$#L) T%2 U2L$ O" P#"+2 M#2LU)#+2&")%$' Q)%L"LM$%M$ %$NN2 P#)OT&")%$ O" U2#"%$ aL$+)N2 $ L$+)N"%"b' O2NN2 WT2N$ L" P2LL2 2NN2 P#)OT&")%$ "%OTLM#"2N$ ) 2#M"V"2%2N$ O" P2LM2 O" L$+)N2 $ 2NN2 LT2 Q)++$#Q"2N"&&2&")%$ 2N O$MM2VN")3 ;% WT$LM) Q2L) *2NV)%) N$ LM$LL$ Q)%L"O$#2&")%" U2MM$ P$# N2 U"N"$#2 O$N P2%$ U#$LQ)' Q)% OT$ WT2N"U"Q2&")%" "+P)#M2%M"]

2b "N +2VV")# P$L) QX$ 2LLT+$ %$NN2 O$M$#+"%2&")%$ O$NN2 O"%2+"Q2 O$" P#$&&" "%M$#%" N2 P#)OT&")%$ %2&")%2N$' QX$ "% V$%$#$ L" 2VV"#2 LT *2N)#" LTP$#")#" 2N H.f #"LP$MM) 2N U2,,"L)V%) %2&")%2N$ a!"V3 -3Hb' Q)% PT%M$ O$N A.f %$NNR2%%) LTQQ$LL"*) 2 WT$NN) O"

" '" Q" %" )" #"" #'" #Q" #%" #)" K @ J J ; =G ' " " ! ; M >= B@ ' " " ! BP K B=G ' " " ! G << G D >@ ' " " ! K @ J J ; =G ' " " ) ; M >= B@ ' " " ) BP K B=G ' " " ) G << G D >@ ' " " ) K @ J J ; =G ' " " & ; M >= B@ ' " " & BP K B=G ' " " & G << G D >@ ' " " & K @ J J ; =G ' " # " ; M >= B@ ' " # " BP K B=G ' " # " G << G D >@ ' " # " K @ J J ; =G ' " # # ; M >= B@ ' " # # BP K B=G ' " # # G << G D >@ ' " # # +-.+/+ .0+ 52066+ .0+ 52+/-+534+ 528.899+ .0443 O+4+023 .04 53-0 :D;A@ K@JJ;=G '""!E#""F

(19)

/J

+2LL"+) O$" P#$&&" LTN +$#Q2M) "%M$#%2&")%2N$/G' +)LM#2%O) T%2 O"%2+"Q2 M"P"Q2 O"

#"LP)LM2 %$NNR)UU$#M2 M"P) +)O$NN) O$NN2 #2V%2M$N2i

,b N$ *2#"2&")%" %$" P#$&&" $ %$" +2#V"%" a!"V3 -3/0 $ 92,,3 5-30 $ 5-3Db L)%) +)NM) P"d P#)%T%Q"2M$ #"LP$MM) 2 WT$NN$ O$NN2 U"N"$#2 O$N P2%$ U#$LQ)] N$ %)M$*)N" )LQ"NN2&")%" O$N P#$&&) O$NN2 +2M$#"2 P#"+2 aV"\ U)#M" "% WT$NN2 O" "+P)#M2&")%$' +2 U)#M"LL"+$ P$# "N U#T+$%M) OT#) O" P#)OT&")%$ %2&")%2N$b $ "N M$%M2M"*) O" Q)%M$%$#$ M2N" )LQ"NN2&")%" 2 *2NN$' L)P#2MMTMM) %$NN2 *$%O"M2 2N O$MM2VN") %$NN$ U2L" O" Q#$LQ"M2 O$" P#$&&" O$NN2 V#2%$NN2' O$M$#+"%2%) *2#"2&")%" O$" +2#V"%" Q)++$#Q"2N" +)NM) L$%L","N"' QX$ L)%) O$NNR)#O"%$ O$N cG.f #"LP$MM) 2" *2N)#" O$" +2#V"%" $L"LM$%M" %$N V$%%2") -..A "% Q)##"LP)%O$%&2 O$" P"QQX" O" +2LL"+) O$" P#$&&" O$N V#2%) OT#)/H' P$# 2+PN"2#L" U"%)

2N pH.f %$" +)+$%M" O" +"%"+) O$N P#$&&) O$NN2 +2M$#"2 P#"+23

5%QX$ P$# WT$LM2 U"N"$#2 " PT%M" O" L*)NM2 O$NN2 L$#"$ O$NN2 U2#"%2 O" L$+)N2 $ 2%Q)# O" P"d P$# WT$NN$ O$NN$ P2LM$ L)%) P)LM"Q"P2M" #"LP$MM) 2 WT$NN" O$NN2 V#2%$NN23

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1959' -./03

I&O7 @76H7 2&,)+&/) #$& -($..& #$%%) 0&%&$() #$%%) -)*') #& *$+"%)

/G <$%M#$ %$N Q2L) O$NN$ U"N"$#2 O$N P2%$ U#$LQ) N2 P#)OT&")%$ "%M$#%2 O" U#T+$%M) M$%$#) L" 2VV"#2 "%M)#%) 2N

D.f O$N U2,,"L)V%) %2&")%2N$ $ 2%QX$ %$" +)+$%M" O" +2VV")# M$%L")%$ %)% #2VV"T%V$ +2" "N G.f3

/H 8)+$ $*"O$%&"2M) O2 ;1<75 a-./.] Hb' Z"N U)#M$ "%Q#$+$%M) O$" N"LM"%" 2NNR)#"V"%$ %$N ,"$%%") -..Ac-..J

L" S #"UN$LL) LTN P#$&&) 2N Q)%LT+) O$NN2 P2LM2 O" L$+)N2' 2##"*2%O) 2O $LP#"+$#%$ T%2 WT)M2 LTP$#")#$ 2N D.f' Q)%M#) "N *2N)#$ +$O") O$N -Jf %$N WT"%WT$%%") -..-c-..H[3 92N$ L"MT2&")%$ L" S #"P$#Q)LL2 LTNN$ U2L" 2 *2NN$ O$NN2 U"N"$#2 O$M$#+"%2%O) T% #"O"+$%L")%2+$%M) O$NNR"%Q"O$%&2 O$NN2 U2L$ O" P#"+2 a+)N"M)#"2b $ L$Q)%O2 M#2LU)#+2&")%$ aP2LM2#"2b $ T%2 N$VV$#2 Q#$LQ"M2 O$NN2 U2L$ 2N O$MM2VN")3

" (" #"" #(" '"" '(" $"" K @ JJ ;= G ' " " ! ;M >= B@ ' " " ! BP K B=G ' " " ! G< <G D >@ ' " " ! K @ JJ ;= G ' " " ) ;M >= B@ ' " " ) BP K B=G ' " " ) G< <G D >@ ' " " ) K @ JJ ;= G ' " " & ;M >= B@ ' " " & BP K B=G ' " " & G< <G D >@ ' " " & K @ JJ ;= G ' " # " ;M >= B@ ' " # " BP K B=G ' " # " G< <G D >@ ' " # " K @J J;= G ' "# # ; M> =B@ ' "# # BP KB =G ' "# # G< <G D >@ ' "# # +-.+/+ .0+ 52066+ .0+ 52+-/+534+ 528.899+ .0443 O+4+023 .0443 53U93 :D;A@ K@JJ;=G '""!E#""F

O>P?@J<G NP>G :,RSF O>P?@J<G NP>G :+53F U@?GB@ @ A@?GB=J= N= T>P?@J<G NP>G :+55F 5;A<@ ;B=?@J<;>= :+55F 5;A<; N= A@?GB; :+5/F

(20)

/C R2R232 E,!=/%6#(*!%(.,!$$%(!(;&"#6%"%6G(

=2LL2%O) O2 O2M" +$O" M#"+$LM#2N" ) +$%L"N" 2 O2M" L$MM"+2%2N" $ 2NNT%V2%O) N2 P#)LP$MM"*2 M$+P)#2N$ 2 MTMM) "N O$Q$%%") LQ)#L) S P)LL","N$ U2#$ 2NQT%$ )LL$#*2&")%" Q"#Q2 " Q2+,"2+$%M" %$NN$ L$#"$ O$" P#$&&" "% M$#+"%" O" N"*$NN) $ O" *)N2M"N"M\ O$VN" LM$LL"/A3

42 !"V3 -3/D #"P)#M2 2NQT%$ L$#"$ P$# "N U#T+$%M) QX$ L)%) N2#V2+$%M$ #2PP#$L$%M2M"*$ O$N +$#Q2M) %2&")%2N$' Q)+P#$%O$%O) L"2 P#$&&" 2NNR)#"V"%$ O$N U#T+$%M) U"%) aOT#) $ M$%$#) LTNN2 P"2&&2 O" B)N)V%2b O" P#)OT&")%$ %2&")%2N$' P#$&&" O$NN2 +2M$#"2 P#"+2 "+P)#M2M2 aOT#) $ M$%$#) P$# N2 P"2&&2 O" <"N2%)b' P#$&&" O$NN$ U2#"%$ O" U#T+$%M) $ O$NN2 L$+)N2 O" V#2%) OT#) P$# N2 P"2&&2 O" B)N)V%23 8)+$ L" PTj *$O$#$' NR2%O2+$%M) S P"TMM)LM) L"+"N$ P$# MTMM$ N$ L$#"$ $O S Q2#2MM$#"&&2M) O2 T% P$#")O) O" L)LM2%&"2N$ LM2,"N"M\ U"%) 2 MTMM) "N -..H' P$# P)" +2%"U$LM2#$ OT$ P"QQX" "% Q)##"LP)%O$%&2 O$N -..Ac.J $ O$N -.//3

42 Q2#2MM$#"LM"Q2 U)%O2+$%M2N$ QX$ $+$#V$ O2" O2M"' Q)$#$%M$ Q)% "N Q)+P)#M2+$%M) O$NN$ L$#"$ O$" P#$&&" LT" +$#Q2M" "%M$#%2&")%2N"' S QX$' LTOO"*"O$%O) NR"%M$#) P$#")O) V$%%2") -... ^ O"Q$+,#$ -.// "% OT$ L)MM)P$#")O" aU"%) 2 O"Q$+,#$ -..H $ O2 V$%%2") -..A "% P)"b' L" *$O$ QX$ a92,3 -3/b]

2b " P#$&&" L)%) +$O"2+$%M$ 2T+$%M2M" O" T% U2MM)#$ QX$ *2#"2 O2 /'/ P$# N2 L$#"$ O$NN2 U2#"%2 O" U#T+$%M) 2 /'A P$# "N U#T+$%M) OT#) U"%)i

,b 2%Q)# P"d S 2T+$%M2M2 N2 *)N2M"N"M\ O$" P#$&&" QX$ S Q#$LQ"TM2 O" T% U2MM)#$ *2#"2,"N$ M#2 /'C P$# "N U#T+$%M) M$%$#) U"%) $ 0'- P$# N2 U2#"%2 O" U#T+$%M)3

YT$LM2 2T+$%M2M2 *)N2M"N"M\ X2 T% "+P2MM) %)M$*)N$ LTNN$ O$Q"L")%" O$VN" )P$#2M)#" $ %$ Q)%O"&")%2 P$L2%M$+$%M$ N$ LQ$NM$3

!)%M$] $N2,)#2&")%$ LT O2M" ;1<753

I&O7 @76L7 A($..& #$% 0(3+$,'" $ #$& *3"& #$(&U)'& *3 )%/3,$ -&)..$ &')%&),&

/A 4$ L$#"$ O$" O2M" L$MM"+2%2N" L)%) LM2M$ U)#%"M$ O2NNR;1<75 ^ ;LM"MTM) O" 1$#*"&" P$# "N <$#Q2M) 5V#"Q)N)

5N"+$%M2#$ "% *"#Md O" T% P#)M)Q)NN) U"#+2M) M#2 N) LM$LL) ;LM"MTM) $ "N :;17; c :"P2#M"+$%M) P$# NR7Q)%)+"2 $ NR;+P#$L2 O$NNR?%"*$#L"M\ O$VN" 1MTO" O" !"#$%&$3

! " ! # ! $ ! % ! & ! ' ! ( ! ) ! * + , - ./ * - * + , - " ./ * - " * + , - # ./ * - # * + , - $ ./ * - $ * + , - % ./ * - % * + , - & ./ * - & * + , - ' ./ * - ' * + , - ( ./ * - ( * + , - ) ./ * - ) * + , - 0 ./ * - 0 * + , -" ./ * -" * + , -" " ./ * -" " !" ## $ %& '( ) 1234,25463/7+,89-:; 13/7+,895/3914,9-:; 13/7+,898+,+3914,9-:; <+79.25463/7+,895/39-:; 13/7+,895/39+=8+39->7?+3@/3/7"-#-AB 13/7+,898+,+39+=8+39-CDE<FG"-AB

(21)

-. :)P7 @767 D&U$%%" +$#&" $ U"%)'&%&'Q #$& -($..& -$( )%/3,$ *$(&$ *'"(&/X$ #$% O()," $ *3"& #$(&U)'& *3 )%/3,$ -&)..$ &')%&),$ ,$% -$(&"#" @WWWY@W66 S-($..& +$#& *$''&+),)%&T

I(3+$,'" #3(" I&," Y E; I(3+$,'" '$,$(" I&," Y E; I)(&,) #& 0(3+$,'" Y E; 4$+"%) #& 0(3+$,'" #3(" Y E; I(3+$,'" #3(" $*'$(" Y C+P$( 23(3+ 6Y@ Y !8 I(3+$,'" '$,$(" $*'$(" Y BZ54 976 Y !8 @WWWY@W66

(3 )LL$#*2&")%" GAC GAA H/- H/0 0JD H.C <$O"2 aqrMb -.C'-. /HJ'J0 0-.'/0 00A'J/ -.D'-D -G.'HG :$*3 LM3 aqrMb J-'A. DD'0. DD'A0 /.D'GH H-'H0 GJ'-. 8)$UU3 *2#3 afb 0C'G0 -H'-D /0'CA 0.'CG 0.'HH -0'-- @WWWY@WWM

(3 )LL$#*2&")%" 00J 0D- 0H/ 0H- 00H 0H/ <$O"2 aqrMb /HJ'-H /DH'.J 0.-'-A -J0'HJ /JJ'DA -/-'0/ :$*3 LM3 aqrMb --'/. /J'CD /G'J/ -C'-A /0'D0 /D'0. 8)$UU3 *2#3 afb /0'/D /-'CH G'-0 /.'0- A'/0 H'A0 @WWGY@W66

(3 )LL$#*2&")%" -D/ -0G -G/ -G/ DJs -DJ <$O"2 aqrMb -HH'H- -./'C0 0DG'J/ D/G'JJ 0/D'H0s 0.H'DH :$*3 LM3 aqrMb /..'GA DC'G0 GJ'0A /-0'/G /-J'-As G-'GA 8)$UU3 *2#3 afb 0A'A- -D'G0 /H'JJ -C'H/ D.'AAs /A'/H 5)--"('" @WWGY66[@WWWYWM

<$O"2 /'H /'D /'/ /'G /'As /'D

8)$UU3 *2#3 -'C /'C 0'- -'C G'As -'G

s ; P#$&&" O$NNR5+,$# :T#T+ %$N L$Q)%O) L)MM)cP$#")O) L)%) O"LP)%","N" L)N) P$# "N -..A] N$ #$N2M"*$ LM2M"LM"QX$ O$LQ#"MM"*$ #"L$%M)%)' P$#M2%M)' O" WT$LM2

N"+"M2&")%$3

(22)

-/ %&;& #33,.01-,*)5*-)31/858*%**

:)P7 C@767 8,#&/& #$& U)%"(& +$#& 3,&')(& )%%R&+-"(').&",$ SV!<T\ #$& -($..& )O(&/"%& S8ACT\ )%%) -("#3.&",$ S8AAT $ )% /",*3+" S8ABT #$& -(&,/&-)%& -("#"''& #$%%) 0&%&$() #$% -),$ \?#=!( 0!''#%&(ROOU]SOO^

!$*$ I(3+$,'" SV!<T I(3+$,'" S8ACT I)(&,$ S8AAT A),$ 0($*/" S8AAT A),$ 0($*/" S8ABT

V$%%2") -..A /..'. /..'. /..'. /..'. /..'. U$,,#2") -..A /./'C /..'/ /./'G /..'- /..'0 +2#&) -..A /.0'- CC'J /./'C /..'D /..'H 2P#"N$ -..A /.G'- CJ'C /.-'- /..'H /..'J +2VV") -..A /.H'H /..'D /.-'H /..'C /./'. V"TV%) -..A /.D'C /.-'C /.-'G /./'D /./'G

NTVN") -..A /.G'J ///'. /.J'A /./'A /./'A

2V)LM) -..A //H'H /0/'/ //G'C /.-'- /.-'H

L$MM$+,#$ -..A /-0'. /G-'0 /-A'J /.0'. /.H'-

)MM),#$ -..A /.C'D /G-'- /0C'D /.G'D /.C'.

%)*$+,#$ -..A //J'C /DG'- /D/'H /.A'0 ///'-

O"Q$+,#$ -..A /-0'D /DC'A /D-'C /.A'0 //-'.

V$%%2") -..J /D0'G /GH'/ /DD'- /.A'D //-'H

U$,,#2") -..J /DC'G /G0'A /DD'. /.A'D //0'-

+2#&) -..J /GC'- /GA'A /DD'H /.A'J //0'C

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

L$MM$+,#$ -./. /-.'G /-A'. /-A'G //.'A //H'G

)MM),#$ -./. /-G'. /-A'C /0/'J //.'J //H'A

%)*$+,#$ -./. /0/'J /0/'/ /0G'- ///'- //H'J

O"Q$+,#$ -./. /0H'J /DG'J /0H'D ///'- //A'/

V$%%2") -.// /D/'/ /H.'A /D0'D ///'D //A'-

U$,,#2") -.// /G.'D /HA'0 /DC'- ///'G //A'H

(23)

--2P#"N$ -.// /0J'J /GA'H /G.'- //-'/ //J'0 +2VV") -.// /0J'C /GH'C /DC'J //-'0 //J'H V"TV%) -.// /D0'H /G/'C /DC'D //-'A //J'J NTVN") -.// /G-'0 /0D'/ /DJ'. //-'J //C'0 2V)LM) -.// /D-'H /0-'J /DH'C //-'J //C'D L$MM$+,#$ -.// /D0'/ /00'. /DD'G //0'D //C'G )MM),#$ -.// /DD'. /-A'0 /D0'H //0'D //C'J %)*$+,#$ -.// /D/'G /-D'C /D-'. //0'H /-.'.

O"Q$+,#$ -.// /0A'0 /-0'/ /D/'A //0'H /-.'/

(24)

-0 :)P7 C7@7@7 8,#&/& #$& +)(O&,& /"++$(/&)%& ) #&U$(*& %&U$%%& ,$%%) 0&%&$() #$% -),$ (&*-$''" )& +)(O&,& $*&*'$,'& ,$% O$,,)&" @WWG \?#=!(0!''#%&(ROOU]SOO^

!$*$ !)(O&,& '() -),$ 0($*/" S8ABT $ !)(O&,& '() -),$ 0($*/" S8AAT $

!)(O&,& '() 0)(&,$ S8AAT $ I(3+$,'"

SV!<T I(3+$,'" S8ACT I)(&,$ S8AAT A),$ 0($*/" S8AAT I(3+$,'" SV!<T I(3+$,'" S8ACT I)(&,$ S8AAT I(3+$,'" SV!<T I(3+$,'" S8ACT V$%%2") -..A /'.. /'.. /'.. /'.. /'.. /'.. /'.. /'.. /'.. U$,,#2") -..A .'CJ /'.. .'CC /'.. .'CJ /'.. .'CC /'.. /'./ +2#&) -..A .'CA /'./ .'CC /'.. .'CA /'./ .'CC .'CC /'.- 2P#"N$ -..A .'CH /'.- .'CC /'.. .'CH /'.- .'CJ .'CA /'.0 +2VV") -..A .'CG /'./ .'CJ /'.. .'CG /'.. .'CJ .'CH /'.- V"TV%) -..A .'CA .'CC .'CC /'.. .'CA .'CC .'CC .'CJ /'.. NTVN") -..A .'CH .'C- .'CD /'.. .'CH .'C- .'CD /'.0 .'CJ 2V)LM) -..A .'JJ .'AJ .'JJ /'.. .'JJ .'AJ .'JJ .'CC .'JJ L$MM$+,#$ -..A .'JH .'A. .'J0 /'.0 .'JD .'HJ .'J/ /'.D .'JD )MM),#$ -..A /'.. .'A- .'AJ /'.0 .'CH .'HC .'AH /'-A .'C- %)*$+,#$ -..A .'C0 .'AA .'AJ /'.D .'C. .'AD .'AH /'/C .'CA O"Q$+,#$ -..A .'C/ .'AG .'AJ /'.D .'JA .'A- .'AG /'/H .'CG V$%%2") -..J .'AC .'A- .'AJ /'.G .'AG .'HC .'AD /'./ .'C- U$,,#2") -..J .'AH .'AD .'AC /'.G .'A- .'A. .'AG .'CH .'CD +2#&) -..J .'A- .'A- .'AC /'.H .'HJ .'HJ .'AG .'C/ .'C- 2P#"N$ -..J .'A. .'AA .'AC /'.H .'HH .'A- .'AG .'JC .'CA +2VV") -..J .'A- .'JD .'J. /'.H .'HJ .'J. .'AG .'C. /'.H V"TV%) -..J .'AC .'JH .'J/ /'.H .'AG .'J/ .'AH .'CJ /'.A NTVN") -..J .'JJ .'CG .'J- /'.H .'J0 .'JC .'AA /'.A /'/H 2V)LM) -..J .'C/ .'CC .'J0 /'.H .'JH .'C0 .'AJ /'.C /'/C L$MM$+,#$ -..J .'C0 /'.. .'JD /'.G .'JC .'CG .'AC /'/- /'/C )MM),#$ -..J .'CD /'.C .'JG /'.G .'JC /'.0 .'J/ /'// /'-J %)*$+,#$ -..J /'.. /'/H .'JA /'.H .'CD /'.C .'J- /'/D /'00 O"Q$+,#$ -..J /'.- /'-A .'JC /'.H .'CH /'/C .'JD /'/D /'D- V$%%2") -..C /'/. /'-G .'C/ /'.A /'.0 /'/A .'JH /'-/ /'0A U$,,#2") -..C /'.C /'-- .'C0 /'.H /'.- /'/G .'JA /'/J /'0- +2#&) -..C /'/H /'0/ .'CD /'.A /'.C /'-- .'JJ /'-D /'0C 2P#"N$ -..C /'-. /'00 .'CH /'.A /'/- /'-G .'C. /'-G /'0C +2VV") -..C /'-. /'-A .'CA /'.A /'/0 /'/J .'C/ /'-D /'0/ V"TV%) -..C /'/G /'-G .'CA /'.A /'.J /'/A .'C/ /'/C /'-C NTVN") -..C /'/C /'00 .'CA /'.A /'// /'-D .'C/ /'-- /'0A 2V)LM) -..C /'-H /'0A .'CA /'.A /'/J /'-J .'C/ /'-C /'D/ L$MM$+,#$ -..C /'-J /'D- .'CC /'.A /'-. /'0D .'C0 /'-C /'D0 )MM),#$ -..C /'.0 /'D. /'./ /'.H .'CA /'0- .'CG /'.- /'0J %)*$+,#$ -..C /'-C /'0H /'./ /'.A /'-/ /'-J .'CG /'-A /'0D O"Q$+,#$ -..C /'-H /'0H /'.- /'.A /'/J /'-J .'CH /'-0 /'00 V$%%2") -./. /'-J /'0G /'.- /'.G /'-- /'-C .'CJ /'-G /'0- U$,,#2") -./. /'-0 /'0J /'.D /'.G /'/A /'0- .'CC /'/J /'00 +2#&) -./. /'-A /'D. /'.G /'.G /'-/ /'00 /'.. /'-/ /'00 2P#"N$ -./. /'-H /'0J /'.H /'.G /'/C /'0/ /'./ /'/J /'0/ +2VV") -./. /'-A /'0D /'.A /'.G /'-/ /'-A /'./ /'/C /'-G V"TV%) -./. /'-- /'0. /'.A /'.G /'/H /'-0 /'./ /'/D /'-- NTVN") -./. /'-. /'-D /'.A /'.G /'/D /'/J /'./ /'/- /'/H 2V)LM) -./. /'.J /'.. /'.. /'.G /'.- .'CG .'CG /'.J /'.. L$MM$+,#$ -./. .'CA .'C- .'C/ /'.G .'C- .'JA .'JA /'.H /'.. )MM),#$ -./. .'C0 .'C/ .'JC /'.G .'JC .'JA .'JD /'.G /'.0 %)*$+,#$ -./. .'JC .'JC .'JH /'.G .'JD .'JG .'J- /'.0 /'.0 O"Q$+,#$ -./. .'JH .'J. .'JH /'.G .'J/ .'AH .'J/ /'.. .'CD V$%%2") -.// .'J0 .'A0 .'J- /'.G .'AC .'HC .'AJ /'.- .'JC U$,,#2") -.// .'AJ .'A. .'AC /'.G .'AD .'HA .'AG .'CC .'JC +2#&) -.// .'AH .'AD .'AJ /'.H .'A- .'A. .'AD .'CA .'CG 2P#"N$ -.// .'JG .'AG .'AC /'.G .'J/ .'A/ .'AG /'.J .'CG +2VV") -.// .'JG .'AH .'AC /'.H .'J/ .'A- .'AG /'.J .'CG V"TV%) -.// .'J0 .'AJ .'J. /'.G .'AJ .'AD .'AG /'.D .'CJ

(25)

-D

NTVN") -.// .'AJ .'JC .'J/ /'.H .'AD .'JD .'AH .'CA /'/. 2V)LM) -.// .'JD .'C. .'J/ /'.H .'AC .'JG .'AA /'.0 /'// L$MM$+,#$ -.// .'JD .'C. .'J0 /'.G .'AC .'JG .'AJ /'./ /'.C )MM),#$ -.// .'J0 .'CD .'J0 /'.H .'AC .'JC .'AC /'.. /'/0 %)*$+,#$ -.// .'JG .'CH .'JG /'.H .'J. .'C/ .'J. /'.. /'/D O"Q$+,#$ -.// .'JJ .'CJ .'JG /'.H .'J0 .'C- .'J. /'.0 /'/G !)%M$] ;1959' -./03

(26)

-G :)P7 C@7H7 8,#&/& #$& U)%"(& +$#& 3,&')(& )%%R&+-"(').&",$ SV!<T\ #$& -($..& )O(&/"%& S8ACT\ )%%) -("#3.&",$ S8AAT $ )% /",*3+" S8ABT #$& -(&,/&-)%& -("#"''& #$%%) 0&%&$() #$%%) -)*') \?#=!(0!''#%&(ROOU]SOO^

!$*$ I(3+$,'" SV!<T I(3+$,'" S8ACT I)(&,$ S8AAT A),$ 0($*/" S8AAT A),$ 0($*/" S8ABT

V$%%2") -..A /..'. /..'. /..'. /..'. /..'.

U$,,#2") -..A /.-'A /..'A /./'J /..'J /./'.

+2#&) -..A /.H'D /..'- /..'J CJ'J /./'D

2P#"N$ -..A /.0'C CC'- CC'0 CC'/ /./'J

+2VV") -..A /.-'A CC'/ CJ'G /..'- /.-'.

V"TV%) -..A /.H'. /.G'0 /./'. /..'J /.-'-

NTVN") -..A //A'. /-D'D /--'D /.G'H /.-'0

2V)LM) -..A //A'G /0D'J /0H'A //0'/ /.-'A

L$MM$+,#$ -..A //J'A /HA'G /DH'C //C'D /.G'.

)MM),#$ -..A /-H'C --0'- /JH'/ /-J'- /.J'. %)*$+,#$ -..A /0/'G --D'J -.-'D /-A'A /.C'C O"Q$+,#$ -..A /0H'- --J'0 -/-'G /0D'/ ///'. V$%%2") -..J /D.'/ -0J'/ -/-'J /0A'G //0'H U$,,#2") -..J /D-'C -DC'J -/H'C /D0'J /-.'/ +2#&) -..J /-C'. -G-'H --.'- /DC'J /-D'G 2P#"N$ -..J /0G'- -0C'. -/J'G /G0'A /-A'H +2VV") -..J /-A'- -/D'G -//'C /GD'. /0.'G V"TV%) -..J /DC'- /C-'. -./'C /HC'C /00'- NTVN") -..J /G-'G /AH'/ /JJ'C /H0'. /0A'. 2V)LM) -..J /D.'G /HJ'H /A.'D /H/'D /0J'C L$MM$+,#$ -..J /G/'/ /GA'J /HD'J /H.'/ /D.'H )MM),#$ -..J /G/'H /0H'0 /GG'G /H/'. /D-'-

%)*$+,#$ -..J /0G'D /-D'A /DD'H /GC'A /D-'A

O"Q$+,#$ -..J /D.'H //D'- /0G'C /GG'. /D-'G

V$%%2") -..C /JH'J //.'0 /-H'. /G-'A /D-'D

U$,,#2") -..C /./'D //J'J //C'A /DH'A /D.'0

+2#&) -..C /0G'A //D'C /-D'J /DA'G /0J'-

2P#"N$ -..C /D/'D //.'H /--'D /DH'- /0A'D

+2VV") -..C /D-'0 //G'/ /-/'/ /DG'D /0H'A

V"TV%) -..C /D.'0 /-.'. /-D'H /DG'G /0H'-

NTVN") -..C /DC'0 /-.'A /-J'D /DG'/ /0H'/

2V)LM) -..C /.A'/ //J'G /-A'G /DH'A /0G'C

L$MM$+,#$ -..C /.H'H /.G'H /-0'A /DG'H /0G'C )MM),#$ -..C /H-'D CJ'D //C'0 /DG'A /0H'. %)*$+,#$ -..C /DC'0 CJ'H //A'H /DG'D /0G'J O"Q$+,#$ -..C /-D'J CH'H //H'. /DG'0 /0G'0 V$%%2") -./. /-A'. CD'G //D'C /DG'A /0G'- U$,,#2") -./. /-H'A JH'G //-'C /DG'. /0D'C

+2#&) -./. //G'/ JD'J /.H'H /D-'A /0D'A

2P#"N$ -./. /0H'0 J0'H /.G'. /DD'/ /00'C +2VV") -./. /.G'- JD'D /.A'. /DD'- /00'G V"TV%) -./. /-G'J JG'G /.H'- /D0'A /00'- NTVN") -./. //G'G C/'/ /.C'- /D0'/ /00'/ 2V)LM) -./. /-A'0 /.G'A ///'D /D-'. /00'- L$MM$+,#$ -./. /-.'- ///'A /-.'D /D/'H /00'/ )MM),#$ -./. /-D'/ //.'A /--'A /D-'. /0-'C %)*$+,#$ -./. /-0'. ///'A /-/'C /D-'H /0-'J O"Q$+,#$ -./. /--'J /-.'J /--'A /D-'- /0-'G V$%%2") -.// /DA'G /DA'A /0G'H /DD'0 /0-'D

U$,,#2") -.// /0A'- /G.'/ /D/'C /DH'. /0-'A

+2#&) -.// /HH'/ /DG'H /D-'J /DH'G /00'/

(27)

-H +2VV") -.// /GD'C /0C'- /DJ'- /DA'/ /00'H V"TV%) -.// /H.'- /DD'0 /G/'H /DA'/ /00'0 NTVN") -.// /AC'- /DC'0 /GJ'0 /DC'C /00'H 2V)LM) -.// /HC'- /DC'G /H-'/ /G.'G /00'A L$MM$+,#$ -.// /G0'J /G/'- /H0'- /G/'0 /00'A )MM),#$ -.// /H.'H /DJ'- /H0'G /G/'0 /0D'. %)*$+,#$ -.// /GG'0 /DH'J /H/'C /G/'0 /0D'0 O"Q$+,#$ -.// /HJ'- /D0'D /GJ'H /DA'A /0D'D !)%M$] ;1959' -./03

Riferimenti

Documenti correlati

Quest’ultima trova utilità nell’approfondimento degli aspetti spaziali dello studio immobiliare e dei relativi strumenti di mappatura tematica, da quelli empirici (Thematic

This last one, in fact, is a question that have ever interested and divided the scholars in ecclesiastical and economic discipline and that had been fed by the

ove si “calano” le analisi e riflessioni esposte nella sezione precedente nel contesto italiano ed in particolare l’area nord identificata come Brianza al fine di individuare

Si indichi cosa si intende per peak-load pricing e si illustri l’obiettivo della sua applicazione in un contesto di monopolio verticalmente integrato per la produzione e

Si illustri il funzionamento del mercato dei futures per la riduzione del rischio delle fluttuazioni del prezzo del petrolio, con riguardo alla posizione tipica di un produttore

Si illustrino le diverse motivazione per l’attività di hedging da parte degli operatori sul mercato del petrolio, con particolare riferimento alla determinazione del prezzo futures.

Attraverso l’analisi della matrice Hessiana nei punti critici, se ne stabilisca, se possibile, la loro natura (punto di massimo locale, di minimo locale o

Attraverso l’analisi della matrice Hessiana nei punti critici, se ne stabilisca, se possibile, la loro natura (punto di massimo locale, di minimo locale o