Analisi azienda manifatturiera
SETTORE PRODUZIONE INFISSI IN LEGNO
Intermediario Economico - ABSTRACT
Stato di fatto
La società opera nel settore della produzione di infissi in legno, su commessa.
La società nasce nel 1988.
La società nel tempo ha allargato la sua gamma commerciale, affiancando alla produzione core degli infissi in legno (LEGNO-ALLUMINIO, LEGNO-BRONZO), la vendita di infissi in pvc, porte, portoni e serramenti blindati.
L’evoluzione strategica si è resa necessaria per far fronte all’evoluzione del mercato, fermo restando che non è mai stato abbandonato il processo di innovazione nel comparto degli infissi in legno, arrivando a produrre elementi combinati, legno- alluminio e legno-bronzo, che qualificano in maniera preponderante la realtà aziendale.
Innovazione che ha comportato investimenti importanti, che coniugati alle dinamiche sfavorevoli del mercato (almeno lato Italia, visto lo stretto legame con il settore edile), non hanno contribuito a rendere la società snella e flessibile.
La situazione attuale rappresenta una struttura rigida, con la necessità di effettuare scelte importanti, che riescano ad evidenziare i punti di forza, che comunque nel tempo e grazie alle capacità tecniche della proprietà, hanno permesso il mantenimento di standard elevati.
L’andamento settoriale e le criticità rilevate nell’analisi delle dinamiche competitive, portano alla considerazione di attivare un processo che sia finalizzato ad elaborare una strategia che sia in grado di perseguire i seguenti obiettivi:
- Normalizzare la struttura finanziaria
- Miglioramento del rating per l’accesso al credito
- Rimodulare la struttura dei costi di gestione, sulla scorta delle indicazioni che provengono dal mercato
- Attivare rapporti di partenariato commerciale con primari stakeholder esteri, prevedendo anche delle call options ad una soglia di fatturato raggiunto
DATI DI BILANCIO
L’analisi evidenzia il seguente scenario:
2014 2015 2016
STATO PATRIMONIALE
Attivo Fisso Netto 6.240.236 7.099.844 6.287.157
Totale crediti gestione 5.317.966 5.419.082 5.038.479
CAPITALE DI GIRO 4.597.152 5.001.697 3.847.494
CAPITALE INVESTITO 10.837.388 12.101.541 10.134.651
DEBITO FINANZIARIO 6.756.367 7.824.198 6.778.893
Capitale Netto 4.222.560 4.287.909 3.414.032
Liquidità 141.539 10.566 58.274
CAPITALE RACCOLTO 10.837.388 12.101.541 10.134.651
TOTALE ATTIVO 12.752.246 14.167.235 12.886.835
TOTALE PASSIVO 12.752.246 14.167.235 12.886.835
D / CAPITALE INVESTITO 61,04% 64,57% 66,31%
E/(D+E) (Autonomia finanziaria) 38,96% 35,43% 33,69%
Posizione finanziaria netta 6.614.828 7.813.632 6.720.619
Debito bancario a BT 2.077.108 2.698.865 2.064.939
Valore impresa 12.610.707 14.156.669 12.828.561
CONTO ECONOMICO 2014 2015 2016
FATTURATO 7.341.394 7.020.445 7.521.594
Costo del Venduto 3.977.256 2.802.539 3.766.413
MARGINE LORDO 3.364.138 4.217.906 3.755.181
Costi Gestione 2.447.435 3.453.940 3.146.225
EBITDA 916.703 763.966 608.956
Ammortamenti e Svalutazioni 350.402 376.265 254.840
EBIT 566.301 387.701 354.116
Gestione Finanziaria -333.311 -270.803 -217.388
EBT 232.990 116.898 136.728
TAX -116.309 -51.551 -56.875
RISULTATO NETTO 116.681 65.347 79.853
R.O.I.C. 4,15% 2,78% 2,93%
Debito finanziario bancario 5.948.823 6.973.126 5.975.026
i 5,60% 3,88% 3,64%
CASH FLOW 2014 2015 2016
EBITDA 763.966 608.956
Gestione Fiscale -51.551 -56.875
Variazione Capitale di Giro -404.545 1.154.203
Variazione attivo fisso netto -1.235.873 557.847
FREE CASH FLOW -928.003 2.264.131
Tasso di crescita implicito 0,00% 0,00% -16,70%
ANALISI INTERMEDIARIO ECONOMICO – ANALISI I.E.
Il sistema bancario ha un’esposizione importante, a fronte di risultanze di bilancio, che analizzate con i sistemi di rating tradizionali, hanno permesso alla società di continuare ad avere credito.
Ora vediamo con il simulatore I.E. quale è l’approccio ed il relativo scenario:
2015-R 2016-R 2017-R
STATO PATRIMONIALE
Attivo Fisso Netto 6.247.798 6.858.805 6.141.321
Totale crediti gestione 2.976.866 2.856.506 3.076.824
CAPITALE DI GIRO 2.411.566 2.582.725 2.284.835
CAPITALE INVESTITO 8.659.364 9.441.531 8.426.155
DEBITO FINANZIARIO 6.755.285 8.150.291 7.124.058
Capitale Netto 2.045.618 1.301.805 1.360.372
Liquidità 141.539 10.566 58.274
CAPITALE RACCOLTO 8.659.364 9.441.531 8.426.155
TOTALE ATTIVO 10.420.084 11.255.291 10.716.804
TOTALE PASSIVO 10.420.084 11.255.291 10.716.804
D / CAPITALE INVESTITO 76,38% 86,21% 83,86%
Posizione finanziaria netta 6.613.746 8.139.725 7.065.784
Debito bancario a BT 2.076.026 3.024.958 2.410.104
Valore impresa 10.278.545 11.244.725 10.658.530
CONTO ECONOMICO 2015-R 2016-R 2017-R
FATTURATO 5.000.294 4.457.869 5.559.939
Costo del Venduto 3.975.880 2.910.868 3.828.952
MARGINE LORDO 1.024.414 1.547.001 1.730.986
Costi Gestione 2.447.435 3.453.940 3.146.225
EBITDA -1.423.021 -1.906.939 -1.415.239
Ammortamenti e svalutazioni 342.840 617.304 400.676
EBIT -1.765.861 -2.524.243 -1.815.915
Gestione Finanziaria -510.048 -718.634 -673.745
EBT -2.275.909 -3.242.877 -2.489.660
TAX -212.058 -276.156 -290.261
RISULTATO NETTO -2.487.967 -3.519.034 -2.779.921
R.O.I.C. -22,84% -29,66% -25,00%
Debito finanziario bancario 5.947.741 7.299.219 6.320.191
i 5,89% 7,61% 8,00%
EBIT / OF -3,88 -3,90 -3,13
Rating sintetico D2/D D2/D D2/D
CONSUMI 79,51% 65,30% 68,87%
CASH FLOW 2015-R 2016-R 2017-R
EBITDA -1.906.939 -1.415.239
Gestione Fiscale -276.156 -290.261
Variazione Capitale di Giro -171.160 297.891
Variazione attivo fisso netto -1.228.311 316.808
FREE CASH FLOW -3.582.566 -1.090.800
Tasso di crescita implicito 0,00% 0,00% 0,00%
Z-SCORE 0,119 -0,311 0,018
LO SCORE COMPLESSIVO HA EVIDENZIATO:
PUNTEGGIO
SITUAZIONE FINANZIARIA 0,00
PERFORMANCE ECONOMICA 0,03
MERCATO 0,03
SETTORE 0,03
POSIZIONE PRODOTTO - MERCATO AZIENDA 0,06
BASE TECNOLOGICA 0,01
MARKETING, DISTRIBUZIONE E PRODUZIONE 0,03
SVILUPPO 0,00
GOVERNANCE 0,02
INDICE DI SOLVIBILITA' 0,00
TOTALE 0,20
Secondo l’analisi I.E. la società non aveva le caratteristiche per l’accesso al credito.
Ma avrebbe dovuto seguire un percorso, che abbiamo simulato limitatamente all’aspetto quantitativo.
FATTURATO 5.559.939 INPUT 5.949.134
Incremento Fatturato 10,20% 7%
Consumi 68,87% 60% 3.569.481
Costi Gestione 3.146.225 1.189.827
Costi del Personale 1.344.325 900.000 900.000
Costi Gestione / Fatturato 56,59% 20%
EBITDA -1.415.239 1.189.827
Attivo Fisso Netto 6.141.321 1.991.428
AREA INVESTIMENTI /
DISINVESTIMENTI
Disinvestimenti attivo fisso 4.000.000
Estinzione debito a MLT 4.000.000
Tasso medio ammortamento 6,88% 7% 149.892
EBIT -1.815.915 1.039.934
CAPITALE DI GIRO 2.284.835 1.189.827
CAPITALE INVESTITO 8.426.155 3.181.255
Crediti / Fatturato ivato 55,34% 30,00% 30,00%
Magazzino / Fatturato ivato 25,91% 20,00% 20,00%
Debiti / Fatturato ivato 40,15% 30,00% 30,00%
CAPITALE DI GIRO 41,09% 20,00% 20,00%
P.F.N. 7.065.784 1.348.564
MONEY 3.592.746 3.617.431
BETA LEVERED 1,59 1,13
RATING SINTETICO D2/D Ba1/BB+
W.A.C.C. 11,76% 6,95%
GESTIONE FINANZIARIA -673.745 -333.935
CRUSCOTTO SIMULAZIONE
Il percorso individuato, che era assolutamente percorribile ed implementabile, avrebbe portato al seguente scenario:
INTERVENTO SOCI 487.989
INTERVENTO FINANZIARIO MASSIMO 2.350.373
CAPITALE INVESTITO 3.181.255
Equity 2.320.680
Debito 3.210.948
P.F.N. RIQUALIFICATA 3.210.948
