La gestione degli Investimenti in Beni Patrimoniali. Mario Morolli

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La gestione degli

Investimenti in Beni Patrimoniali

Mario Morolli

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INDICE

• PRESENTAZIONE DEL GRUPPO UNILEVER ITALIA

• STRATEGIA ED INVESTIMENTI

• TIPOLOGIE DI INVESTIMENTO

• TREND STORICO DEGLI INVESTIMENTI

• METODOLOGIA DI GESTIONE DEGLI INVESTIMENTI:

1. PIANO STRATEGICO

2. BUDGET DEGLI INVESTIMENTI 3. PROPOSTA D’INVESTIMENTO:

A) BREVE PRESENTAZIONE DEL PROGETTO B) ANALISI ECONOMICO/FINANZIARIA

C) ANALISI MARKETING/VENDITE D) ANALISI TECNICA

4. APPROVAZIONE

5. MONITORAGGIO DELL’INVESTIMENTO 6. DISMISSIONE DELL’INVESTIMENTO

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Surgelato 55%

Gelato 45%

SAGIT 50%

LEVER FABERGE’

25%

ALTRI 1%

Gruppo Unilever Italia

Fatturato netto 2002 = € 2.000 mil.

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Strategia ed Investimenti

• Investimenti “profittevoli” sono fondamentali nel nostro business per creare valore in termini di crescita sul mercato e di risultati economici

• Il raggiungimento di questo obiettivo non può prescindere, pertanto, da una ben strutturata Metodologia di gestione degli investimenti

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Tipologie d’Investimento

• Tre sono le tipologie d’investimento in beni patrimoniali:

1) Produttivi 2) Conservatori

3) Altri (logistica, I.T., servizi generali, ecc.)

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Trend degli Investimenti

INVESTIMENTI ( mil. € )

1998 1999 2000 2001 2002 MEDIA

PRODUTTIVI 26,4 19,8 23,7 25 18,6 23

CONSERVATORI 15,5 16,6 13,3 17 28,1 18

ALTRI 6,3 3,4 4,1 3,1 4 4

TOTALE 48,2 39,8 41,1 45,1 50,7 45

0 5 10 15 20 25 30

1998 1999 2000 2001 2002

mil. Euro

Produttivi Conservatori Altri

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Metodologia di gestione degli Investimenti

1) Piano Strategico

2) Budget degli Investimenti 3) Proposta di Investimento 4) Approvazione

5) Monitoraggio dell’Investimento

6) Dismissione dell’Investimento

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1) Piano Strategico

• Gli investimenti sono diretta conseguenza della strategia pianificata da Sagit per raggiungere i propri obiettivi di medio-lungo periodo

Investimento per Innovazione di prodotto

Investimento per

Incremento capacità produttiva Investimento per

Riduzione dei Costi

Investimento per Rimpiazzi Investimento per

Impatto Ambientale/Welfare

Altri Investimenti

Piano Annuale di implementazione della strategia Strategia a 3-5 anni

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2) Budget degli Investimenti

• Il budget degli Investimenti è preparato in sede di redazione del Piano Annuale (in Autunno)

• La scelta degli investimenti da inserire all’interno del budget tiene conto di tre fattori:

1) Coerenza col piano strategico

2) Cash-flow disponibile per l’investimento

3) Analisi di convenienza/priorità dell’investimento

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3) Proposta di Investimento

• La proposta d’Investimento è un documento formale che contiene tutte le informazioni necessarie a far capire la convenienza dell’Investimento

• La proposta d’investimento è così strutturata:

A) Breve presentazione del progetto B) Analisi Economico/Finanziaria C) Analisi Marketing/Vendite

D) Analisi Tecnica

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A) Breve presentazione del progetto

• Breve descrizione del progetto

• Obiettivi del progetto in relazione alla strategia

• Principali Indicatori finanziari dell’investimento (Discounted Cash Flow Yield, Net Present Value, Payback period)

• Principali benefici derivanti dal progetto

• Risk/Sensitivity analysis (si analizza la probabilità e l’impatto sulla profittabilità della variazione della stima di una o più variabili

strategiche tipo volumi di vendita, prezzi, costo del lavoro ecc.)

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Gli indicatori finanziari:

Net Present Value (NPV)

• Rappresenta il valore attuale netto dell’investimento

• Il calcolo è basato su:

1) Flussi di cassa futuri corretti per l’inflazione attesa 2) Costo di remunerazione del capitale per l’impresa

• La valutazione dell’Investimento non può prescindere da un’analisi dei rischi connessi alla sua realizzazione

• L’Investimento è preso in considerazione solo se il NPV>0

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Gli indicatori finanziari (esempio):

Net Present Value

ANNI USCITE ENTRATE % SCONTO (Tasso 7%)

ENTRATE ATTUALIZZATE

NPV

0 (2000) 1

1 400 0,935 374

2 600 0,873 524

3 700 0,816 571

4 500 0,763 382

5 500 0,713 356

TOTALE (2000) 2207 207

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Gli indicatori finanziari:

Discounted Cash flow (DCF) yield

• Rappresenta il tasso di rendimento dell’investimento

• Rappresenta il tasso di sconto per cui il Net Present Value è pari a zero

• Si determina attraverso sistemi di interpolazione lineare

• I flussi di cassa futuri sono corretti per l’inflazione attesa

• La valutazione dell’Investimento non può prescindere da un’analisi dei rischi connessi alla sua realizzazione

• L’investimento è giudicato profittevole se il DCF yield è maggiore del tasso di rendimento del capitale sul mercato

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Gli indicatori finanziari (esempio):

Discounted Cash flow yield

ANNI USCITE ENTRATE PV DCF yield 0 (2000)

1 400 361

2 600 490

3 700 516

4 500 333

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Gli indicatori finanziari:

Payback period

• Rappresenta il periodo necessario a recuperare l’esborso iniziale di capitale

• Ha un’utilità limitata perchè non considera nè i flussi di cassa successivi alla data di payback nè il costo del capitale investito

Esempio

ANNI FLUSSO DI CASSA NETTO 0 (10.000)

1 5.000

2 4.000

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Rendimento sul capitale lordo investito

• Il rendimento sul capitale lordo investito è il rapporto tra il risultato economico e il capitale lordo investito relativi al progetto

• È significativo utilizzare il rendimento medio del progetto perché il Risultato economico

Rendimento =

Immob.ni materiali + Capitale Circolante Operativo

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B) Analisi Economico/Finanziaria

• Relazioni tra il progetto, il piano strategico ed il piano annuale

• Spiegazione delle assunzioni di ricavi e costi e dei tassi d’inflazione attesi

• Effetti del progetto sulla profittabilità futura

• Effetti del progetto sul capitale circolante operativo

• Possibili effetti del progetto sugli aspetti/agevolazioni finanziarie e fiscali

• Metodologia di finanziamento del progetto

Schede a supporto:

• Schede del Progetto con dettaglio dei movimenti finanziari ed economici attesi

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C) Analisi Marketing/Vendite

• Dimensioni del mercato, crescita e quote

• Evidenza a supporto di un nuovo mercato/prodotto

• Obiettivi di marketing, segmentazione, pricing

• Effetti sulla competizione e probabili reazioni dei concorrenti

• Effetti di sostituzione

• Costi promozionali e di pubblicità

• Trend storico e futuro dei volumi di vendita e crescita attesa

• Quote di mercato

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D) Analisi Tecnica

• Breve descrizione tecnica del progetto

• Valutazione delle possibili alternative

• Tempistica, organizzazione e controllo del progetto

• Descrizione delle tecnologie relative al progetto

• Opzioni di produzione alternative

• Piani di produzione

• Analisi dei costi

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4) Approvazione

• La proposta d’investimento è sottoposta all’approvazione

• Viene analizzata la convenienza sia sul piano strategico sia sul piano economico dell’investimento.

Ciò significa che:

– Investimenti giudicati convenienti sono approvati anche se fuori budget

– Investimenti giudicati non convenienti sono scartati anche se in budget

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5) Monitoraggio dell’Investimento

• Sistema integrato di controllo dello stato avanzamento dell’investimento:

– Ogni ordine di spesa relativo al singolo investimento è accettato solo dopo che il progetto è stato approvato

– Controllo per singolo progetto tra il budget e quanto effettivamento contabilizzato

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6) Dismissione dell’Investimento

• La dismissione di ogni Investimento avviene nel pieno rispetto di:

– regole civilistico-fiscali

– impatto ambientale (es. procedura di dismissione dei conservatori)

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Procedura di Dismissione dei Conservatori

• Decreto Ronchi (D.lgs. N°22/97) circa lo smaltimento dei rifiuti pericolosi

• Accordi con ditte specializzate ed autorizzate allo smaltimento

• Riciclo dei materiali componenti il conservatore

• Costituzione di un fondo in bilancio per un importo pari al costo medio stimato di smaltimento e per una durata pari alla vita utile prevista del bene