anno 1,07E-‐03 1,45E-‐03 politico -‐3,12E-‐01 2,49E-‐01 product 6,56E-‐08 2,38E-‐10 staff 2,41E-‐07 6,11E-‐07
Il terzo modello che analizza l’effetto scala, dunque la correttezza o meno della scelta
di operare ad una determinata scala120, è il migliore in termini di correlazione: 𝑅!
suggerisce una buon capacità esplicativa del modello e anche il grafico dei residui è buono.
Multiple R-‐squared Estimate Std. Error scale (N=89) 0.6365
intercept -‐1,56E-‐01 1,04E+00 azionariato 7,87E-‐03 8,21E-‐03 gruppo -‐3,45E-‐03 6,79E-‐03 ingrosso -‐8,88E-‐04 5,91E-‐03 n.amministratori -‐1,75E-‐03 1,80E-‐03 donne 1,30E-‐02 1,68E-‐02 laurea -‐3,08E-‐02 1,02E-‐02 anno 5,99E-‐04 5,32E-‐04 politico -‐1,34E-‐02 9,09E-‐03 product 4,94E-‐10 8,70E-‐11 staff -‐1,83E-‐04 2,24E-‐05
CAPITOLO 5
Discussione e conclusioni.
120 Romano G. e Guerrini A., Measuring and comparing the efficiency of water utility companies: A data envelopment analysis approach, 2011.
Nel corso di questa tesi sono stati approfonditi diversi temi riguardanti l’impatto della governance sull’efficienza delle aziende idriche italiane.
Per stabilire i livelli di efficienza abbiamo utilizzato il metodo Dea e successivamente siamo passati all’elaborazione del metodo di regressione lineare per individuare quali variabili, riguardanti le 89 aziende censite, incidono in misura maggiore su questi livelli.
Il primo modello analizzato ha, come variabile dipendente, l’efficienza globale, cioè
crste. L’𝑅! ha assunto un valore piuttosto basso così da poter ritenere non esplicativo
il modello; notiamo dalla tabella riportata nel precedente capitolo, che il valore della produzione non ha alcun effetto sul livello di efficienza, a differenza delle altre. In particolare risulta che il numero di donne presenti nel consiglio di amministrazione, la vendita all’ingrosso, l’azionariato e l’età media, sono variabili che incidono positivamente su crste: aumentando questi valori, l’efficienza globale aumenta di conseguenza.
Per contro, l’appartenenza ad un gruppo societario, il numero degli amministratori, di dipendenti, il possesso di una laurea e la presenza di politici all’interno dei board sono inversamente proporzionali alla variabile dipendente: all’aumentare delle covariate, il coefficiente, in media, diminuisce. Per quanto riguarda il valore della produzione mostra un valore tale per cui non provoca nessun effetto su crste.
Nel secondo modello, invece, la variabile dipendente è influenzata dall’azionariato, l’appartenenza ad un gruppo, la vendita all’ingrosso, numero di donne, possesso di una laurea ed età media. Le covariate che, al contrario, sembrano non influenzare il livello di vrst sono il valore della produzione e il numero dei dipendenti.
Il terzo modello risulta avere una migliore capacità esplicativa rispetto ai primi due,
dato il valore di 𝑅! = 0,6365. Le variabili positivamente incidenti sulla scala sono
l’azionariato, il numero di amministratori donne, l’età media dei membri del board; anche in questo caso, il valore della produzione non ha alcun effetto sul livello di scale.
Concludendo, possiamo dire che all’aumentare dei valori dell’azionariato, del numero di donne presenti nei consigli di amministrazione e dell’anno di nascita degli amministratori, aumentano tutte e tre le variabili dipendenti. Questo risultato si
affianca a quanto dimostrato da Romano e Guerrini (2014) secondo cui le imprese private risultano più redditizie di quelle pubbliche. Proprio Guerrini et al. (2011) e Romano et al. (2013) dimostrano che le buone performance ottenute dalle aziende private possono essere dovute all’applicazione di tariffe più elevate e ad investimenti minori121.
Al contrario, all’aumentare del numero degli amministratori e dei politici all’interno dei board, si vedono diminuire i coefficienti; questo elemento sembra suggerire che modificare la numerosità degli amministratori e la presenza dei politici sia una leva utile per aumentare l’efficienza delle imprese idriche.
In generale, modificare il valore della produzione non comporta alcuna modifica dei livelli di efficienza.
Infine, meritevole di attenzione è il possesso del titolo di laurea, già analizzato in precedenza; a conferma di quanto detto da Rose (2007), possedere una laurea non è una condizione sufficiente per dare un contributo valido all’azienda, soprattutto se esula dalle competenze richieste dal settore in cui opera l’azienda.
A conclusione del presente lavoro è doveroso sottolineare che la presente tesi si basa su indagine empirica originale, condotta su un dataset che si è contribuito a costituire ma che è un lavoro preliminare, per cui ulteriori approfondimenti saranno necessari per giungere a conclusioni definitive, per esempio estendendo questo studio a più anni e non considerandone uno soltanto come nel nostro caso o estendendo l’indagine con comparazioni internazionali.
121 Florio and Fecher, 2011.
intercept azio gruppo ingrosso n.amm donne laurea anno politico product staff
crste - + - + - + - + - / -
vrst - + + + - + + + - / /
Bibliografia
Abbott M. e Cohen B., Productivity and efficiency in the water industry, Utilities
Policy, v.17, 2009, 233-244.
Adams, R.B., Hermailin, B.E., Weisbach, M.S., 2010. The Role of Boards of Directors
in Corporate Governance: A Conceptual Framework and Survey. Journal of Economic Literature, 48 (1), 58-107.
Adams, R.B., Ferreira D., 2009. Women in the boardroom and their impact on
governance and performance. Journal of Financial Economics, 94, 291–309.
Agrawal, A., Knoeber, C.R., 2001. Do Some Outside Directors Play a Political Role?
Journal of Law and Economics, 44 (1), 179-198.
Arocena, P., Oliveros, D., 2012. The efficiency of state-owned and privatized firms:
Does ownership make a difference? International Journal of Production Economics, 140, 457– 465.
Artiaco M., Organizzazione del CdA ed efficacia del controllo.
Associazione Nazionale Autorità e Enti di Ambito, Il metodo tariffario transitorio
AEEG. Prime considerazioni di dettaglio e primi risultati di alcune simulazioni, 17 Geannio 2013.
Autorità per l’energia elettrica e il gas, Consultazione pubblica per l’adozione di
provvedimenti tariffari in materia di servizi pubblici.
Autorità per l’energia elettrica e il gas, L’autorità: presentazione e organizzazione. Autorità per l’energia elettrica e il gas, comunicato, Acqua: approvati il metodo
tariffario transitorio e la prima Direttiva sulla trasparenza delle bollette, 28 Dicembre 2012.
Autorità per l’energia elettrica e il gas, Consultazione pubblica in materia di
regolazione tariffaria dei servizi idrici, 1 Agosto 2013.
Autorità per l’energia elettrica e il gas, Relazione annuale sullo stato dei servizi e
sull’attività svolta, 31 Marzo 2013.
Bakker, K., 2003. From public to private to . . . public? Re-regulating and mutualising
private water supply in England and Wales. Geoforum, 34 (3), 359-374.
Berg S. V. e Marques R. C. , Quantitative studies of water and sanitation utilities: a literature survey, MPRA Paper No. 32891, 2011.
Bognetti, G., Robotti, L., 2007. The Provision of Local Public Services through Mixed
Enterprises: the Italian Case. Annals of Public and Cooperative Economics, 78 (3), 415-437.
Boycko, M., Shleifer, A., Vishny, R.W., 1996. A theory of privatization. Economic
Journal, 106, 309-319.
Carrozza, C., 2011. Italian water services reform from 1994 to 2008: decisional
rounds and local modes of governance. Water Policy, 13 (6), 751–768.
Carter, D.Α., Simkins, B.J., Simpson, W.G., 2003. Corporate Governance, Board
Diversity, and Firm Value. Financial Review, 38 (1), 33-53.
Conyon, M.J., Peck, S.I., 1998. Board size and corporate performance: evidence from
European countries. European Journal of Finance, 4, 291–304.
Cruz, N., Marques, R., 2012. Mixed Companies and Local Governance: No Man Can
Serve Two Masters. Public Administration, 90 (3), 737–758.
Cruz, N., Marques, R., Romano, G., Guerrini, A., 2012. Measuring the efficiency of
water utilities: a cross-national comparison between Portugal and Italy. Water Policy, 14 (5), 841-853.
Dewenter, K.L., Malatesta, P.H., 2001. State-owned and privately-owned firms: an
empirical analysis of profitability, leverage, and labor intensity. American Economic Review, 91 (1), 320-334.
Dinc, S., Gupta, N. 2011. The Decision to Privatize: Finance and Politics. Journal of
Finance, LXVI (1), 241-269.
Dipartimento Politiche Europee, Il decreto Ronchi privatizza l’acqua, 1 Giugno 2010. Eckel, C., Vining, A., 1985. Elements of a Theory of Mixed Enterprise, Scottish
Journal of Political Economy, 32 (1), 82–94.
European Commission, The EU Water Framework Directive, integrate driver basin
management for Europe.
Faccio M., Politically connected firms, American Economic Review, 96 (1), 369–386. Farrell, K., Hersch, P., 2005. Additions to corporate boards: the effect of gender.
Journal of Corporate Finance, 11, 85–106.
Forbes, D., Milliken, F.J., 1999. Cognition and corporate governance: understanding
Review, 24, 489– 505.
García-Sánchez, I.M., 2006. Efficiency measurement in Spanish local government: the
case of municipal water services. Review of Policy Research, 23 (2), 355-371.
Gilardoni A. e Marangoni A., Il settore idrico italiano: strategie e modelli di business. Giolitti A., Servizio idrico in Italia: un’analisi empirica sull’efficienza dei gestori. Golden, B.R., Zajac, E.J., 2001. When will boards influence strategy? Inclination of
power in strategic change. Strategic Management Journal, 22, 1087–1111.
Goodstein, J., Gautam, K., Boeker, W., 1994. The effects of board size and diversity
on strategic change. Strategic Management Journal, 15, 241–250.
Guest, P.M., 2009. The impact of board size on firm performance: evidence from the
UK. European Journal of Finance, 15, 385–404.
Gruppo Hera, L’articolazione tariffaria del servizio idrico integrato.
Guerrini A., Romano G., Water management in Italy (2014). Governance, efficiency,
investments and sustainability, Springer, ISBN 978-3-319-07817-5.
Guerrini, A., Romano, G., Campedelli, B., 2011. Factors affecting the performance of
water utility companies. International Journal of Public Sector Management, 24 (6), 543-566.
Guerrini, A., Romano, G., Campedelli, B., 2013. Economies of Scale, Scope, and
Density in the Italian Water Sector: A Two-Stage Data Envelopment Analysis Approach. Water Resources Management, 27 (13), 4559-4578.
Gupta, N., 2005. Partial Privatisation and Firm Performance. Journal of Finance, 15,
987-1015.
Hambrick, D.C., Mason, P.A., 1984. Upper echelons: The organization as a reflection
of its top managers. Academy of Management Review, 9,193-206.
Jensen, M., Meckling, W., 1976. Theory of the firm: managerial behavior, agency
costs, and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 305–360.
Judge, W.Q., Zeithaml, C.P., 1992. Institutional and strategic choice perspectives on
board involvement in the strategic decision process. Academy of Management Journal, 35, 76–94.
La Stampa, Commissione a corte UE: Italia inadempiente su acque reflue, 23 Gennaio
2014.
La Repubblica, Acqua privatizzata, via alla fiducia. L’opposizione: “saliranno i
prezzi”, 17 Novembre 2009.
Lobina, E., Hall, D., 2007. Experience with private sector participation in Grenoble,
France, and lessons on strengthening public water operations. Utilities Policy,15, 93- 109.
Megginson, W.L., Nash, R.C. Van Randenbourgh, M., 1994. The financial and
operating performance of newly privatized firms: an international empirical analysis. Journal of Finance,. XLIX (2), 403-452.
Menozzi A., Board of directors in the italian public utilities.
Niessen, A., Ruenzi S., 2010. Political connectedness and firm performance. Evidence
from Germany. German Economic Review, 11 (4), 441–464.
Ordonez de Pablos P., Learning and intellectual Capital.
Penati A., La guerra dell’acqua tra pubblico e privato, La Repubblica, 21 Novembre
2009.
Pizzetti B., Dal decreto Ronchi ai referendum: quale futuro per l’industria idrica
italiana?, 2011.
Romano G. e Guerrini A., Measuring and comparing the efficiency of water utility
companies: A data envelopment analysis approach, 2011.
Romano G., Salvati N., Martini M., Guerrini A., Water utilities and the promotion of
sustainable water use: an international insight.
Romano G., Salvati N., Guerrini A., Factors affecting water utilitiy companies’
willingness to promote sustainable water use.
Romano G., Guerrini A., Masserini L., Endogenous and environmental determinants
of water pricing policy in Italy.
Romano R., I servizi idrici italiani. Quale relazione tra performance e modelli di
governance.
Rose, C., 2007. Does female board representation influence firm performance? The
Danish evidence. Corporate Governance, 15 (2), 404-413.
Shleifer, A., Vishny, R.W., 1994. Politicians and Firms. Quarterly Journal of
Economics, IX, 995-1025.
Sørensen, R.J., 2007. Does Dispersed Ownership Impair Efficiency? The Case of
Refuse Collection in Norway. Public Administration, 85 (4), 1045-1058.
Sogesid, normativa comunitaria di settore, Il trattamento delle acque reflue urbane. Van den Berghe, L., Levrau, A., 2004. Evaluating boards of directors: what constitutes
a good corporate board? Corporate Governance, 12, 461–478.
Vergine S., Acqua, il Tar boccia il ricorso sulle tariffe, L’Espresso, 27 Marzo 2014.