Istituzioni Capitali Moneta
Il sistema mercantile 1790-1844
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per memoria
assumiamo come “normale” l’esistenza di scambio/mercato e determinazione simultanea di equilibrio sui tre mercati beni lavoro capitale
In equilibrio la produzione è uguale alla domanda (Z); a sua volta la domanda dipende dal reddito (Y) che è uguale alla
produzione.
Come possiamo rappresentare questi legami?
Esistono tre tipi di equazioni, quelle di:
- identità,
- comportamento - condizione
Se Z è uguale a Y C’è
“equilibrio”
Z è identica a C+I+(G-T)+(X-IM)
Se ne consideriamo i componenti: C, I … essi sono risultato di un
comportamento:
-C consumo … reddito disponibile ….. funzione di consumo C = C(Yd) è intesa come una equazione (con comportamento) lineare:
- C = co + c1 Yd
- le altre componenti ( sono meno flessibili): I+ (G-T) + (X-IM)
-Quindi: Le loro relazioni reciproche determinano una condizione
(stabile/instabile); per cui se Z = Y la condizione è di equilibrio.
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Sistema finanziario mercantile:
modo/condizione equivalenza
• --- relazione: Diritto di proprietà vs possesso/uso
• nell’età moderna i diritti di proprietà erano definiti per mezzo di uso (nascita consuetudine, servizi resi, forza); le rivoluzioni politiche in Spagna/Olanda, Inghilterra, Francia …portarano al prevalere di una società mercantile/borghese fondata sulla libertà/responsabilità individuale e sulle transazioni finanziarie dei beni attuate per mezzo di modifica del contratto di proprietà (privata).
• --- condizione:
• in età moderna il Principe chiede ai mercanti capitale che si impegna a restituire a breve termine con premio pagato attraverso tasse.
• in età contemporanea il Principe offre ai mercanti titoli di credito che garantiscono interessi a lungo termine pagati da tasse; il mercante essendo libero di rivendere il titolo guadagna nel mercato finanziario dei capitali ( per aggio) E - spt - per prezzo di emissione vs prezzo di corso.
Contratti di garanzia (per il creditore)
• Il mercato dei titoli del debito sovrano [Eq: in beni, rendimento, liquidità]
• Analisi: logica collettiva; I beni pubblici: beni esclusivi - beni inclusivi
• Olanda: Repubblica 1581-1795 /R. Batava/Regno -1805
• solvibilità ( 1713 -84: prologatie/30gg /10%valore in az. o obb.) Equivalenza con beni
• Francia/ Riv. 1793 – Libro del Debito Pubb.
• continuità temporale (irredimibilità dei titoli/pensioni ) del valore nominale del credito e interesse (Equivalenza con rendita fondiaria )
• Inghilterra -1790
• negoziabilità internazionale (ExcB) dei titoli del debito per mezzo di pagamenti Equivalenza con moneta/ biglietti banca di Inghilterra (1694)
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Topic
• Olanda – Francia – Inghilterra
• O_Istituzionalizzazione del mercato mobiliare
• Borsa valori Amsterdam dal 1713 neutralità / 1785 .. traffico merci ..prestiti a basso tasso di interesse usati come credito a breve
• F_ promozione dei titoli di debito (obbligazioni e az. Casse di Sconto ..1787)
• Borsa Parigi – prezzo seggio da 30 m.F 1816 a 800 m.F 1830 –
• UK_ ruolo della City nella circolazione di titoli fin. e moneta Exc-B versus Th-B
• 1790- sussidi guerre napoleoniche – crescita Porto Londra > Amsterdam
• Ripristino convertibilità oro della sterlina 1821
Olanda
• Condizioni fiscali si modificano in età moderna anche per livello di raccolta
• Non presenti alti dazi circa 5% MA alte tasse sul
patrimonio organizzate per provincia (NL fino alla metà del tot.) oltre a 20% su terreni e 12 % su edifici …
• Simile a una forma di risparmio forzato …una stima vicina a 40m annui - a fronte dei 400m del PIL naz – e di simile valore del DP a fine 1600
• emissione tit. passa nel 700 da 20m a 110m … interessi 2-4%
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Olanda
• Quarta guerra olandese 1756-63
• Declino di Amsterdam…traffico colonie
• Da Amsterdam a City
• 1763 Hope – Baring & Williams
Francia
• La relazione titoli del debito statale – rent – proprietà fondiaria avviene per mezzo di un processo – guerra US-UK (1mild. F)
• - 1776 Necker – riorganizzazione Debito (Libro 1781) poi allontanato per conflitti interni
all’amministrazione centrale (Colonne)
• - rientra nel 1788 – Consolidamento delle pensioni – RF 1789-93
• Nel 1793 riforma delle Rendite – Nel 1797 – Napoleone consolida iniziativa e istituisce titoli irredimibili –
• Nel 1799 Moullien – cassa di ammortamento
• nel 1800 fonda la Banca di Francia
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Inghilterra
• Posizione specifica della finanza come garanzia di compromesso tra
• Aristocrazia fondiaria (wigg) Corona e Mercanti
( posizione sociale colonie 2° geniti) .. Capitale BdE come prestito alla Corona/esercito
• 1797 guerra Francia inconvertibilità sterlina
Catene di definitività _ Stopping rule
• Comunità mercantile
• Scambio con condizione di prezzi stabili /aspettative razionali /interesse
• Titoli negoziabili; garanzia patrimoniale, aree di monopolio
• - ne segue: approccio di portafoglio – gerarchia informazione titoli e bill
• Politiche di portafoglio ( curve di indifferenza;
equilibrio ex ante ex post)
• 1801: City – Stock Subscription Room - primo decenni800, da 450ml a 844ml
• Reddito nazionale e DP 1831 era 2:3 nel 1851 1:5 [anni 40 az. Canali e Ferrovie]
• Banche commerciali (City); Country banks (monosportello);
crisi-C: 1821/26-1833; 1844/48 Crisi-Y
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Microstorie
• La Banca d’Inghilterra [1694]: scelta privata -finalità pubblica
• Equilibrio sociale / secondo genito /Equivalenza immobiliari – mobiliari
• L’Aristocrazia e Mercanti/ fine della guerra civile/ Guglielmo III d’Orange
• Oro dal Brasile – guerre commerciali con Francia e Olanda
• Finanza patrimoniale (Hope … Baring … Rothschld)
• R. Peel lettera a Wellingtion (1825)
• Banconota da 5£ 1826 corso legale 1833 (Palmer rule)
• – leggi libero scambio: leggi sul grano (1819-44); Peel Act 1844.
Sistema finanziario industriale modo/condizione: crescita
Continuità/discontinuità in produzione …domanda … reddito …
la continuità del processo di crescita (discontinuità con il momento precedente) del reddito procapite è inseparabile dalla crescita delle capacità degli agenti
e dalla diffusione di regole di tutela delle risorse disponibili.
Entrambe le condizioni sono funzione della loro cultura.
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Crescita (discontinuità)
la continuità del processo di crescita (discontinuità con il momento precedente) del reddito procapite è inseparabile dalla crescita delle capacità degli agenti e dalla diffusione di regole di tutela delle risorse disponibili.
Entrambe le condizioni sono funzione della loro cultura.
