HI EMIM Africa Fund. Report Marzo 2020

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Report Marzo 2020

HI EMIM Africa Fund

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR

ricopre il ruolo di Investment Manager

87 97 107 117

feb-15 set-15 apr-16 nov-16 giu-17 gen-18 ago-18 mar-19 ott-19

Obiettivo di HI EMIM Africa Fund è generare un rendimento medio netto del 10% annualizzato con una volatilità del 10%

tramite una strategia prevalentemente absolute return sui mercati azionari africani, con la possibilità di assumere posizioni opportunistiche sui mercati obbligazionari.

I dati si riferiscono alla classe HI EMIM Africa Fund EUR DM.

Il fondo ha guadagnato +5.79% in marzo. Il book short ha contribuito per 15.92%, mentre i lunghi hanno perso 10.32%. Alla fine di febbraio e a inizio marzo abbiamo fatto grandi cambiamenti al portafoglio per aumentare la liquidità e proteggere il fondo da un sell-off nei mercati azionari africani. Siamo appena stati in Nigeria e siamo tornati con serie preoccupazioni circa la pressione sulla valuta. Abbiamo venduto tutte le nostre posizioni nel paese sia azionari sia governativo. La valuta da allora ha perso ufficialmente il 6%, ma il mercato nero indica anche un maggiore impatto. Abbiamo anche venduto i nostri bond in valuta locale in Ghana e in Egitto. La valuta egiziana è rimasta stabile, e magari abbiamo agito troppo presto, ma siamo preoccupati dell’ampia presenza di soldi stranieri nel mercato dei treasury bill locale.

Complessivamente abbiamo ridotto il nostro book di local currency bond da 55% a 4% lasciando posizioni in Kenya. Il rimanente 12% in government bond è in 2-year US Treasuries. Nella parte azionaria abbiamo ridotto la parte lunga da 36% a 22% e costruito il portafoglio corto in modo da avere una negative net del 9%. Le posizioni corte si sono concentrate nel mercato sudafricano e nei quotati a Londra soprattutto mining e energy.

Ci siamo mossi velocemente per riposizionare il portafoglio per il selloff di mercato e abbiamo beneficiato della nostra azione veloce, ma la vera opportunità sarà prendere vantaggio di situazioni di ipervenduto. Ci sono due potenziali opportunità su cui stiamo lavorando. La prima è quella sulle azioni sudafricane. Le azioni del paese sono scese del 37%

YTD in EUR. Questa è una combinazione del 22% di discesa nell’indice Top40 con in aggiunta il deprezzamento del Rand. L’effetto negativo del

Coronavirus insieme ad una economia già debole e al downgrade del debito del paese da parte di Moody’s sotto il livello di investment grade ha portato i prezzi delle banche, dei retailers e dei REIT’s a valutazioni simili o sotto quelle della crisi del 2008. Siamo preoccupati ci possa essere ulteriore debolezza sul Rand quindi se le dovessimo comprare aggiungeremo una copertura alla valuta. Al momento il costo di copertura è del 5.6% annuo.

Un’altra grossa opportunità sta emergendo nei governativi Eurobond africani. Siamo usciti da queste posizioni nel dicembre 2019 quando i rendimenti erano di 7-9%. Ora quegli stessi bond stanno rendendo da 9% a 23%. I bond dei paesi che producono petrolio come la Nigeria, il Gabon e l’ Angola sono stati colpiti molto duramente. Il bond con 8% di coupon per il decennale in dollaro emesso dall’ Angola nel novembre 2019 sta trattando, 4 mesi dopo, a 37cts con un 25% yield! Il dollar bond del Ghana 2029 ha un rendimento del 13%. Anche la Namibia, che è sempre stata considerate molto sicura e che di norma rendeva il 4% rende ora l’8.5%. Stiamo monitorando molto da vicino la risposta dell’IMF allo stress nell’EM Eurobond market. Al momento l’IMF sta indirizzando i paesi ad accedere al Rapid Credit Facility (RCF), ma se lo stress peggiora ci aspettiamo che il supporto dell’ente aumenti. Questo potrebbe essere il catalyst che aspettiamo.

FONDO

Rendimento annualizzato 1,34%

Rendimento ultimi 12 Mesi -1,40%

Rendimento annuo composto ultimi 2 anni -0,61%

Rendimento annuo composto ultimi 3 anni 3,73%

Rendimento annuo composto ultimi 4 anni 2,38%

Sharpe ratio (0,00%) 0,19

Mese Migliore 6,16% (01 2019 )

Mese Peggiore -5,36% (10 2015 )

I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR DM. La performance delle altre classi potrebbe essere differente. La performance del fondo è al netto di commissioni e al lordo di tasse.

NAV | 31 mar 2020

RENDIMENTO MENSILE | mar 2020

RENDIMENTO DA INIZIO

ANNO

RENDIMENTO DALLA

PARTENZA | mar 2015

CAPITALE IN GESTIONE | mar 2020

€ 17.341.918,00

Marzo 2020

HI EMIM Africa Fund

POLITICA DI INVESTIMENTO

RIEPILOGO MESE ANDAMENTO DEL FONDO

COMMENTO DEL MESE

PRINCIPALI INDICATORI DI PERFORMANCE

ESPOSIZIONE GEOGRAFICA LORDA PER ASSET CLASS

LIQUIDITÀ PORTAFOGLIO

<1 Giorno 100%

0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6%

Sud Africa Zambia Ghana Kenya Egitto Nigeria Altro TOTALE

Net Govt. Bond LC Net Equity

SINTESI ASSET CLASS

GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD

2020 1,32% -4,29% 5,79% 2,60%

2019 6,16% 1,92% 3,24% 1,10% -0,92% -1,59% -0,82% -1,75% 1,47% -1,74% 0,77% -0,41% 7,35%

2018 2,46% 0,18% 0,67% 3,07% -2,26% 0,22% -0,85% -3,33% -3,82% -0,17% -1,51% -2,01% -7,33%

2017 0,45% 1,27% -1,59% -1,99% 0,80% 2,32% 1,12% 3,11% 0,95% 3,23% -1,62% 1,21% 9,47%

2016 0,34% -1,44% -4,38% -4,73% -0,16% 2,58% 2,63% -4,32% 0,04% -1,87% 1,15% 3,37% -7,01%

2015 0,32% -3,45% -1,78% 0,34% 2,92% 4,34% 5,31% -5,36% 0,22% 0,59% 2,98%

I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR DM. La performance delle altre classi potrebbe essere differente. La performance del fondo è al netto di commissioni e al lordo di tasse. Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti.

PERFORMANCE STANDARD DEVIATION

HI EMIM Africa Fund 7,00% 9,01%

La standard deviation è calcolata utilizzando i dati mensili.

RENDIMENTO PARTE LUNGA -10,32% RENDIMENTO PARTE CORTA 15,92%

Long Short Gross Net

Equity

22,32% -31,61% 53,93% -9,29%

Bond

16,67% 0,00% 16,67% 16,67%

HI EMIM Africa Fund

Marzo 2020

PERFORMANCE CUMULATA

ANALISI DEL PORTAFOGLIO

TRACK RECORD

ESPOSIZIONE AZIONARIA PER SETTORE COME % DEL NAV

ESPOSIZIONE BOND GOVERNATIVI COME % DEL NAV

2020 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC

Gros s Eq.

45,16% 35,55% 53,93%

Long Eq.

45,16% 35,55% 22,32%

Short Eq.

0,00% 0,00% -31,61%

Net Eq.

45,16% 35,55% -9,29%

Gov.

Bond

51,56% 55,67% 16,67%

LONG SHORT GROSS NET

Real Estate 6,47% 0,00% 6,47% 6,47%

Servizi di comunicazione 2,61% -6,22% 8,83% -3,62%

Finanziari 0,71% -5,71% 6,42% -5,00%

Consumi Ciclici 2,77% -1,31% 4,08% 1,45%

Energia 0,00% -0,76% 0,76% -0,76%

Consumi Non Ciclici 1,69% -4,44% 6,13% -2,75%

Industria 2,59% 0,00% 2,59% 2,59%

Materiali 5,48% -9,84% 15,32% -4,36%

Utilities 0,00% -3,32% 3,32% -3,32%

TOTALE

WEIGHT YEAL(WA) DURATION(WA)

Sud Africa 0,00% 0,00% 0,00

Zambia 0,00% 0,00% 0,00

Ghana 0,00% 0,00% 0,00

Kenya 22,81% 10,46% 4,97

Egitto 0,00% 0,00% 0,00

Nigeria 0,00% 0,00% 0,00

Altro 77,19% 0,25% 2,39

TOTALE

Investimento minimo 10.000 (D - DM) - 100.000 (I) Investimento aggiuntivo 10.000 (D) - 1.000 (DM) - 50.000 (I) Sottoscrizione Settimanale (ogni venerdì con 2 giorni di

preavviso) Riscatto Settimanale (ogni venerdì con 7 giorni di

preavviso) Commissioni di gestione 1,75% (D + 0,35% service fee) - 1,50%

(I) - 1,10% (DM) per anno

Commissioni di

performance 20% (con HWM)

HI EMIM Africa Fund

Marzo 2020

EVOLUZIONE ESPOSIZIONI MENSILI

Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto a disposizione sul sito www.hedgeinvest.it. Movimenti de i tassi di cambio possono influenzare il valore dell'investimento. Per effetto di movimenti di cercato il valore dell'investimento può aumentare o diminuire e non vi è garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Le performance passate hanno un valore puramente indicat ivo e non costituiscono una garanzia sull'andamento futuro del comparto.

Il contenuto di questo documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi nè potranno esserne divulgati i contenuti. Hedge Invest non sarà in alcun modo responsabile per qualsiasi danno, costo diretto o indiretto che dovessederivare dall'inosservanza di tale divieto.

DATA PARTENZA ISIN CODE NAV BLOOMBERG

HI EMIM AFRICA FUND EUR D 27/03/2015 IE00BVDPRW92 102,66 HIAOFED ID

HI EMIM AFRICA FUND USD D 17/04/2015 IE00BVDPS048 109,76 HIAOUSD ID

HI EMIM AFRICA FUND CHF D 04/09/2015 IE00BVDPRY17 86,01 HIAOCHD ID

HI EMIM AFRICA FUND EUR I 22/05/2015 IE00BVDPRV85 109,42 HIAOFEI ID

HI EMIM AFRICA FUND USD DM 27/03/2015 IE00BVDPS154 112,51 HIAUSDM ID

HI EMIM AFRICA FUND 27/03/2015 IE00BVDPRT63 107,00 HIAOEDM ID

HI EMIM AFRICA FUND EUR FOF 06/03/2015 IE00BVDPRX00 103,12 HIAOEUF ID

Marzo 2020

Allegato - Le classi