Il rischio;

Conclusioni.

103

CONCLUSIONI

“Eteroschedasticità Condizionata Autoregressiva”, l’obiettivo di questo lavoro era quello di analizzare queste tre parole la cui analisi in contemporanea è tutt’altro che semplice. Per farlo (o provare a farlo) è stato necessario partire dai concetti basi (quali sono quelli di rischio e rendimento) per poi percorrere, un passetto alla volta, una tortuosa strada che ci ha permesso di analizzare contemporaneamente numerosi e importanti concetti, come ad esempio:

Il rischio;

L’attività di analisi e gestione del rischio;

Il rendimento;

I fatti caratterizzanti dei rendimenti finanziari (volatilità a grappoli, leverage effect, fat tails, piccola autocorrelazione);

I modelli di previsione della varianza futura (varianza campionaria, modelli a media mobile, modello RiskMetrics

EWMA, modello ARCH e modelli GARCH);

Il metodo della massima verosimiglianza e il metodo della quasi massima verosimiglianza;

Il metodo del puntamento della varianza (variance targeting);

Le misure di rischio finanziario (approccio tradizionale e approccio assiomatico);

Il Valore a Rischio (con le sue principali proprietà, caratteristiche e modalità di calcolo);

Il collegamento tra il modello GARCH e i modelli per il calcolo del VaR.

L’esempio proposto e messo come contorno a questi argomenti, ha svolto bene il

compito che era quello di dare una piccola e giusta distrazione e mostrarci se i

risultati teorici fossero tendenzialmente in linea con quelli manifestati nella

particolare realtà che è stata scelta. La risposta a questo interrogativa è stata

affermativa il che ci potrebbe indicare che la strada imboccata sia quella giusta.

Conclusioni.

104

Un percorso che si è fermato solo negli snodi principali di questa strada, snodi dai quali è però possibile imboccare altre strade che permettono di raffinare e potenziare questa analisi.

Un’analisi che, naturalmente, non si limita a quel che è stato presentato in questi tre capitoli, andando ben oltre.

Tuttavia, quel che è stato esposto credo che rappresenti una buona base di partenza

per spunti e analisi future o semplicemente per avere una discreta conoscenza di

questi argomenti.