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Sommario
Introduzione ... 3
1. I problemi affrontati da Black e Litterman ... 5
1.1 Il modello di Markowitz ... 5
1.2 Il CAPM ... 9
2. Il modello Balck e Litterman: teoria alla base del modello ... 13
2.1 Introduzione ... 13
2.2 Il teorema di Bayes ... 14
2.3 La stima mista di Theil ... 21
3. Costruzione di un portafoglio con il Metodo Black e Litterman ... 27
3.1 I dati del campione ... 27
3.2 Le Views ... 32
3.3 I modelli di riferimento ... 36
3.3.1 Fusione attraverso il teorema di Bayes ... 36
3.3.2 Fusione attraverso il metodo della stima mista di Theil ... 40
3.4 Una specificazione sui parametri più sensibili del modello ... 48
3.4.1 Un’analisi su Ω ... 48
3.4.2 Un’analisi su τ ... 60
4. Le implementazioni degli studiosi: L’impatto delle views misurato a posteriori... 65
4.1 La misurazione della compatibilità delle info a priori con i dati del campione ... 65
4.2 Il coefficiente di misurazione delle sorgenti nell’informazione a posteriori 67 4.3 La misura della coerenza delle informazioni tra CAPM e views ... 68
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4.4 Misurazione dell’impatto delle views sul portafoglio tramite Λ ... 70
4.5 L’utilizzo del TEV come valutazione sull’adeguatezza delle views ... 74
4.6 Il KLIC ... 78
4.7 Un confronto tra i diversi metodi ... 80
Conclusioni ... 86 Bibliografia ... 88 Appendici ... 91 Appendice A ... 91 Appendice B ... 92 Appendice C ... 93
