In questo caso, richiesto dall’azienda, si ha l’apertura della filiale commerciale al secondo anno, per favorire una migliore organizzazione del lavoro. Il potenziale di vendita stimato sulla scia della situazione base, è dunque il seguente.
2017 2018 2019 2020 2021
0 43 54 67 84
Tabella 37: Potenziale di vendita
Al primo anno troviamo un potenziale di vendita nullo poiché la filiale è ancora chiusa, mentre negli anni successivi si è stimato di avere un impatto sul mercato disponibile del 3% crescente ogni anno del 10%. Il tutto è stato inoltre mitigato da un’ottica prudenziale.
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Nella tabella seguente invece vengono mostrati il VAN, il TIR e lo z-score relativi allo scenario considerato.
Break even point VAN TIR Z-score
171 154.370,8 21% 10,3277623
Tabella 38: Bep, VAN, TIR, z-score
In questo caso si ha un VAN più basso rispetto alla base di partenza poiché non si hanno introiti per tutto il primo anno, ma è comunque maggiore di zero e giustifica l’investimento in questo progetto anche con l’apertura al secondo anno. Questa convenienza è sottolineata dal TIR al 21% che è comunque superiore al WACC sia lordo (8,78%) sia netto (5,56%). Infine lo z-score risulta essere superiore all’ 8,105, soglia che definisce una società strutturalmente sana.
Di seguito inoltre vediamo il calcolo del payback period per calcolare dopo quanti anni, mesi e giorni l’azienda avrà un flusso di cassa positivo.
Anno 0 Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5
-194.125 -247.635 236.100 147.763 172.644 232.699
108
Anno 1: -194.125 + (-247.635) = -441.760 Anno 2: -450.640 + 236.100 = -205.660 Anno 3: -205.660 + 147.763 = -57.897 Anno 4: -57.897 + 172.644 = 114.747 Flussi mensili al quarto anno:
172.644/12 = 14.387 Gennaio: -57.897 + 14.387 = -43.510 Febbraio: -43.510 + 14.387 = -29.123 Marzo: -29.123 + 14.387 = -14.736 Aprile: -143736 + 14.387 = -349 Maggio: -349 + 14.387 = 14.038 Flussi giornalieri al quinto mese: 14.387/30 = 479,57
1 Maggio: -349 + 479,57 = 130,57
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Scenario positivo
In questa situazione il lavoro è stato fatto sul potenziale di vendita, si è stimato, infatti, un potenziale di vendita maggiore. La percentuale di penetrazione del mercato disponibile è del 3% con aumento annuale del 10%, però i risultati non sono stati ponderati da un’ottica prudenziale come si vede dalla tabella seguente.
2017 2018 2019 2020 2021
36 49 68 84 106
Tabella 40: Potenziale di vendita
Nella tabella seguente invece vengono mostrati il VAN, il TIR e lo z-score relativi allo scenario considerato.
Break even point VAN TIR Z-score
171 358.899,09 36% 11,4610768
Tabella 41: Bep, VAN, TIR, z-score
In questo scenario troviamo un VAN molto più elevato rispetto a quello della base di partenza, si attesta dunque su valori estremamente positivi che giustificano l’investimento.
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Il TIR conferma a sua volta la convenienza dell’investimento dato che il suo valore, 31%, risulta di molto superiore al WACC netto (5,56%) e lordo (8,78%). Infine lo z-score è superiore alla soglia che delimita una società strutturalmente sana (8,105).
Di seguito inoltre vediamo il calcolo del payback period per calcolare dopo quanti anni, mesi e giorni l’azienda avrà un flusso di cassa positivo. Il risultato ottenuto sarà naturalmente composto da un minor tempo rispetto alla situazione di partenza.
Anno 0 Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5
-283.900 -10.060 141.650 219.013 234.894 320.624
Tabella 42: Flussi di cassa
Anno 1: -283.900 + (-10.060) = -293.960 Anno 2: -293.960 + 141.650 = -152.310 Anno 3: -152.310 + 219.013 = 66.703
111
Flussi mensili al terzo anno: 219.013/12 = 18.251,08 Gennaio: -152.310 + 18.251,08 = -134.058,92 Febbraio: -134.058,92 + 18.251,08 = -115.807,84 Marzo: -115.807,84 + 18.251,08 = -97.556,76 Aprile: -97.556,76 + 18.251,08 = -79.305,68 Maggio: -79.305,68 + 18.251,08 = -61.054,6 Giugno: -64.054,6 + 18.251,08 = -42.803,52 Luglio: -42.803,52 + 18.251,08 = -24.552,44 Agosto: -24.552,44 + 18.251,08 = -6.301,36 Settembre: -6.301,36 + 18.251,08 = 11.949,72 Flussi giornalieri al nono mese:
18.251,08/30 = 608,37
5 Settembre: -6.301,36 + (608,37*5) = -3.259,51 10 Settembre: -3.259,51 + (608,37*5) = -217,66 11 Settembre: -217,66 + 608,37 = 390,71
112
Scenario negativo
Anche in questa situazione il lavoro è stato fatto sul potenziale di vendita, si è stimato, infatti, un potenziale di vendita minore. La percentuale di penetrazione del mercato disponibile è del 3% con aumento annuale del 10%, però i risultati sono stati ridotti da un’ottica fortemente prudenziale come si vede dalla tabella seguente.
2017 2018 2019 2020 2021
36 40 45 56 70
Tabella 43: Potenziale di vendita
Nella tabella seguente invece vengono mostrati il VAN, il TIR e lo z-score relativi allo scenario considerato.
Break even point VAN TIR Z-score
171 53.206,32 14% 9,41281975
Tabella 44: Bep, VAN, TIR, z-score
In questo caso si ha un VAN più basso rispetto alla base di partenza poiché il potenziale di vendita è minore rispetto alla situazione di partenza, ma è comunque maggiore di zero e giustifica l’investimento in questo progetto anche se le cose dovessero andare male.
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Questa convenienza è sottolineata dal TIR al 14% che è comunque superiore al WACC sia lordo (8,78%) sia netto (5,56%) anche se non di molto. Infine lo z- score risulta essere comunque superiore all’ 8,105, soglia che definisce una società strutturalmente sana.
Di seguito inoltre vediamo il calcolo del payback period per calcolare dopo quanti anni, mesi e giorni l’azienda avrà un flusso di cassa positivo. Il risultato ottenuto sarà naturalmente composto da un maggior tempo rispetto alla situazione di partenza.
Anno 0 Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5
-283.900 -9.660 82.075 100.813 134.044 180.574
Tabella 45: Flussi di cassa
Anno 1: -283.900 + (-9.660) = -293.560 Anno 2: -293.560 + 82.075 = -211.485 Anno 3: -211.48 + 100.813 = -110.672 Anno 4: -110.672 + 134.044 = 23.372
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Flussi mensili al quarto anno: 134.044/12 = 11.170,33 Gennaio: -110.672 + 11.170,33 = -99.501,67 Febbraio: -99.501,67 + 11.170,33 = -88.331,34 Marzo: -88.331,34 + 11.170,33 = -77.161,01 Aprile: -77.161,01 + 11.170,33 = -65.990,68 Maggio: -65.990,68 + 11.170,33 = -54.820,35 Giugno: -54.820,35 + 11.170,33 = -43.650,02 Luglio: -43.650,02 + 11.170,33 = -32.479,69 Agosto: -32.479,69 + 11.170,33 = -21.309,36 Settembre: -21.309,36 + 11.170,33 = -10.139,03 Ottobre: -10.139,03 + 11.170,33 = 1.031,3 Flussi giornalieri al decimo mese:
11.170,33/30 = 372,34 5 Ottobre: -10.139,03 + (372,34*5) = -8.277,33 10 Ottobre: -8.277,33 + (372,34*5) = -6.415,63 15 Ottobre: -6.415,63 + (372,34*5) = -4.553,93 20 Ottobre: -4.553,93 + (372,34*5) = -2.692,23 25 Ottobre: -2.692,23 + (372,34*5) = -830,53 26 Ottobre: -830,53 + 372,34 = -458,19 27 Ottobre: -458,19 + 372,34= -85,85 28 Ottobre: -85,85 + 372,34= 286,49
115
Di seguito si può vedere una tabella riassuntiva dei dati ottenuti dalle precedenti simulazioni.
BEP VAN TIR Z-score PBP
Situazione base 171 194.634,90 25% 10,4760924 3a,1m,24gg Apertura al secondo anno 171 154.370,8 21% 10,3277623 3a,4m,1gg Proiezioni positive 171 358.899,09 36% 11,4610768 2a,8m,11gg Proiezioni negative 171 53.206,32 14% 9,41281975 3a,9m,28gg
116
CONCLUSIONI
Da questa tesi è emersa dunque la fondamentale importanza che ha il Business plan, sia per aziende che sono già attive da anni, sia e soprattutto per start-up. Durante la stesura del Business Plan della Qbrobotics si sono presentati infatti dei problemi e delle situazioni impreviste che hanno portato a cambiamenti di direzione, e tutto questo non si poteva prevedere senza ricerche accurate. Inoltre il documento è servito anche a valutare numerose alternative sia per quanto riguarda vari range di prezzo, sia riguardanti l’assunzione di personale o l’apertura durante il primo o il secondo anno. Riassumendo, lo scenario più conveniente risulta essere l’apertura al primo anno poiché presenta VAN e TIR più elevati. Inoltre si può notare che anche con un prezzo minore rispetto a quello prefissato, le proiezioni risultano comunque più elevate rispetto ad uno scenario negativo con un potenziale di vendita minore. In media si ha un Break-even point raggiunto intorno alle 172 unità, un Payback period superiore ai 3 anni e un TIR che si assesta su valori intorno al 24%. Il tutto è riassunto nella tabella seguente.
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BEP VAN TIR Z-score PBP
Apertura la primo anno 171 194.634,90 25% 10,4760924 3a,1m,24gg Apertura al secondo anno 171 154.370,8 21% 10,3277623 3a,4m,1gg Proiezioni positive 171 358.899,09 36% 11,4610768 2a,8m,11gg Proiezioni negative 171 53.206,32 14% 9,41281975 3a,9m,28gg Prezzo: 4.500€ 195 83.023,32 16% 9,58187633 3a,8m,30gg Prezzo: 5.000€/5.500€ 156 288.604,18 31% 11,2681352 3a,1m,6gg
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RINGRAZIAMENTI
Ringrazio la mia relatrice, la Professoressa Giovanna Mariani, per avermi concesso questa opportunità.
Ringrazio i miei amici e la mia famiglia che mi hanno sostenuto nel mio percorso universitario.