BILANCIO CONSOLIDATO E BILANCIO DI ESERCIZIO

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BILANCIO CONSOLIDATO E BILANCIO DI ESERCIZIO

31 DICEMBRE 2019

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Bilancio Consolidato e Bilancio di Esercizio al 31 Dicembre 2019

Capitale sociale Euro 86.836.594 i.v.

Sede in Tortona (AL) – Via M. Balustra n. 15 Codice fiscale, P. IVA e numero di iscrizione al Reg. Imprese di Alessandria: 01668980061 Direzione e coordinamento: ASTM S.p.A.

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Itinera S.p.A.

Indice

Informazioni generali ...5

Composizione degli organi sociali ...7

Dati in sintesi ...9

Considerazioni introduttive...12

Principali dati economici e patrimoniali Gruppo Itinera...13

Principali dati economici e patrimonali di Itinera S.p.A. ...15

Relazione sulla Gestione ...17

Informazioni Generali ...18

Area di consolidamento...19

Andamento della gestione della Società nel 2019 ...20

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo...23

Attività operativa ...28

Portafoglio ordini e lavori eseguiti...28

Dismissione partecipazioni autostradali ...32

Internazionalizzazione ...33

Risorse umane ed organizzazione ...38

Ambiente, sicurezza e qualità ...38

Rischi ed incertezze ...38

Andamento della gestione delle principali società del Gruppo...52

Specifiche informazioni richieste dalla normativa ...60

Evoluzione prevedibile della gestione ...63

Bilancio Gruppo Itinera al 31 dicembre 2019 ...65

Situazione Patrimoniale e Finanziaria ...66

Conto Economico...68

Conto Economico Complessivo...69

Rendiconto Finanziario ...71

Prospetto delle Variazioni di Patrimonio Netto...72

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Bilancio al 31 dicembre 2019

Note esplicative ...73

Principi di Consolidamento e criteri di valutazione...74

Informazioni sulla Situazione Patrimoniale e Finanziaria ...99

Informazioni sul Conto Economico ...119

Allegati ...130

Relazione Collegio Sindacale sul Bilancio Consolidato al 31.12.2019 ...135

Bilancio Consolidato al 31.12.2019 (Relazione della società di Revisione)...137

Bilancio Itinera S.p.A. al 31 dicembre 2019 ...145

Situazione Patrimoniale e Finanziaria. ...146

Conto Economico...147

Conto Economico Complessivo...147

Rendiconto Finanziario ...148

Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto ...149

Note esplicative ...151

Criteri di valutazione...152

Informazioni sulla Situazione Patrimoniale e Finanziaria ...172

Informazioni sul Conto Economico ...195

Allegati alle note esplicative ...207

Relazione Collegio Sindacale sul Bilancio d’Esercizio al 31.12.2019...223

Bilancio d’Esercizio al 31.12.2019 (Relazione della società di Revisione) ...229

Verbale Assemblea del 28 aprile 2020 ...237

3

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Informazioni generali

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Informazioni generali 7

COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Presidente Rosario Fiumara

Amministratore Delegato Massimo Malvagna

Consiglieri Giulio Burchi Giuseppe Gatto Luca Pecchio

COLLEGIO SINDACALE Presidente

Andrea Bo

Sindaci Effettivi Roberto Coda Massimo Trotter

Sindaci Supplenti Fossati Daniele Pietro Ratti

SOCIETÀ DI REVISIONE PricewaterhouseCoopers S.p.A

DURATA

Il Consiglio di Amministrazione è stato nominato dalla Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 10 aprile 2017 per tre esercizi sociali e pertanto scadrà con l’Assemblea di approvazione del Bilancio 2019.

Il Collegio Sindacale è stato nominato dall’Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 10 aprile 2017 per tre esercizi sociali e pertanto scadrà con l’Assemblea di approvazione del Bilancio 2019.

L’incarico alla Società di Revisione è stato conferito con deliberazione dell’Assemblea Ordinaria degli Azionisti in data 12 aprile 2016 per 9 esercizi sociali e pertanto scadrà con l’Assemblea di approvazione del Bilancio 2024.

POTERI DELLE CARICHE SOCIALI

Il Presidente e l’Amministratore Delegato esercitano le mansioni ed i poteri relativi alla Gestione della Società conferiti con deliberazione del Consiglio di Amministrazione, rispettivamente, in data 17 aprile 2018 ed in data 18 aprile 2017.

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Dati in sintesi

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Dati in sintesi 11

Signori Azionisti,

sottoponiamo alla Vostra approvazione il Bilancio d’Esercizio chiuso al 31 dicembre 2019, redatto secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS e composto da Stato Pa-

trimoniale, Conto Economico, Conto Economico Com- plessivo, Rendiconto Finanziario, Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto e Note Esplicative, ed è altresì corredato dalla presente Relazione sulla Gestione, redatta ai sensi dell’art. 2428 Cod. Civ..

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12 Dati in sintesi

Itinera S.p.A.

La società, durante l’esercizio 2019, ha proseguito il proprio percorso di crescita e, in linea con il piano strategico, ha ormai raggiunto l’obiettivo di diventare un player tra i leader sui mercati internazionali, in contrapposizione alla contrazione del mercato domestico; l’esercizio 2019 è stato caratterizzato da un considerevole incremento dei volumi di attività del Gruppo, superiore di oltre il 55% rispetto all’anno precedente, e ormai oltre il 60% della produzione è effettuata oltreconfine.

Tra i progetti più significativi eseguiti dal Gruppo durante l’esercizio si evidenziano, sul territorio italiano, la ristruttu- razione dell’Aeroporto di Venezia e la costruzione del nuovo polo ospedaliero chirurgico e delle urgenze presso l’Ospedale San Raffaele di Milano, mentre tra le commesse estere, la costruzione del Reem Mall negli Emirati Arabi Uniti, del ponte sul fiume Okavango in Botswana, della variante di Satu Mare in Romania e, inoltre, la realizzazione degli ospedali di Odense, di Koge e la costruzione dello Storstroem Bridge in Danimarca, la realizzazione del lotto Pfons-Brenner

della galleria base del traforo del Brennero, in Austria e vari progetti sul mercato statunitense, tramite la controllata Halmar.

Nonostante il verificarsi di alcuni eventi non preventivabili, il Gruppo ha raggiunto risultati sostanzialmente positivi, con una crescita dell’Ebitda a euro 34 milioni e un’operatività che si estende ormai in oltre 10 Paesi.

In un contesto di crescente complessità, Itinera ha continuato il proprio progetto di rafforzamento organizzativo, investendo in ambito commerciale per un ulteriore sviluppo internazionale, implementando lo staff dedicato a seguire le possibili iniziative nelle diverse aree geografiche di interesse e allo sviluppo di nuove offerte, rafforzando le strutture di gestione e controllo dei progetti in esecuzione. In particolare, al ri- guardo, sono state individuate e inserite ulteriori figure di qualità in ambito operativo (responsabili operativi di Area, project manager, direttori di cantiere) e amministrativo-finanziario (responsabili amministrativi, cost controller), sia sui progetti all’estero, sia sui cantieri italiani, sia in Sede.

Considerazioni introduttive

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La produzione del Gruppo Itinera ha raggiunto a livello consolidato, nel corso dell’esercizio 2019, l’importo di euro 985,2 milioni, evidenziando un incremento di circa euro 352,4 milioni (+55,7%) rispetto al dato del 2018 (pari ad euro 632,8 milioni); i volumi sono stati realizzati per il 62% all’estero (51% nel 2018).

Come anticipato, all’incremento dei volumi ha fatto seguito una lieve crescita dei risultati economici di periodo in termini di EBITDA passato da euro 33,6 milioni del 2018 (5,3%) agli attuali euro 34 milioni (3,5%) ma con un EBIT sceso ad euro 7,1 milioni (0,7%), da euro 23,7 milioni del precedente esercizio (3,8%).

I risultati conseguiti, tenendo in considerazione la rapida crescita dimensionale e geografica e le conseguenze in termini di complessità gestionale, sono considerati sod- disfacenti, nonostante l’impatto di alcuni eventi non ordinari.

La gestione finanziaria e delle partecipazioni evidenzia, invece, un miglioramento, da euro (10,2) milioni a euro (6,7) milioni, per effetto in particolare dei risultati delle società partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto, che hanno generato una perdita di ca. (6,1) milioni (rispetto a (11,2) milioni nel 2018).

L’utile netto di bilancio Complessivo di Gruppo e di terzi, infine, ammonta ad euro 1,0 milione, rispetto ad euro 9,0 milioni del 2018.

Per quanto riguarda la struttura patrimoniale-finanziaria del Gruppo, la posizione finanziaria netta (PFN) evi- denzia al 31 dicembre 2019 un saldo di euro (56,6) milioni, contro euro 11,2 milioni del precedente esercizio, e risente di un importante ammontare di investimenti effettuati sui progetti in corso (complessivamente euro 57,5 milioni). Occorre inoltre evidenziare che il peggioramento è anche riconducibile all’applicazione, a partire dal 1°gennaio 2019, del principio IFRS 16 per i leasing ex operativi che comporta la rilevazione di debiti finanziari relativi agli impegni derivanti da questo tipo di contratti (effetto al 31 dicembre 2019 di euro 13,1 milioni, di cui euro 8,6 milioni esistenti al 01 gennaio 2019).

Il patrimonio netto al 31 dicembre 2019 si attesta ad euro 234,4 milioni (233,2 milioni al 31.12.2018).

Il portafoglio ordini a livello di Gruppo ammonta a circa euro 4,4 miliardi, rispetto ai 4,9 miliardi di fine 2018, e include nuovi ordini per euro 0,7 miliardi, risentendo di cancellazioni di ordini pari ad euro 0,3 miliardi.

Principali dati economici e patrimoniali Gruppo Itinera

312,5 372,7

11,2

Itinera Group - Revenues by Geographic Area Itinera Group - NFP

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Itinera S.p.A.

(valori in euro/000) 31.12.2019 31.12.2018

Ricavi 985.226 632.796 Costi operativi (951.270) (599.182) EBITDA 33.956 33.614 EBITDA (%) 3,5% 5,3%

Ammortamenti ed accantonamenti (26.849) (9.909) EBIT 7.107 23.705 EBIT (%) 0,7% 3,8%

Risultato gestione finanziaria e partecipazioni (6.736) (10.156) Risultato ante imposte 371 13.549 Imposte 658 (4.532) Risultato consolidato di esercizio 1.029 9.017 Risultato di terzi 7.559 1.246 Risultato di competenza del gruppo (6.530) 7.771

(valori in euro/000) 31.12.2019 31.12.2018

Immobilizzazioni nette 204.825 146.761

Attività(passività) non correnti 24.449 36.743

Attività (passività) tributarie 10.201 18.203

Fondo per rischi ed oneri, Tfr (18.051) (9.870)

Capitale circolante 69.601 30.014

Totale Capitale investito netto 291.025 221.851

Patrimonio netto (*) 234.394 233.012

Posizione finanziaria netta 56.631 (11.161)

Debt/equity 0,24 -0,05

(*) l’incremento deriva dalla sommatoria della variazione della riserva di traduzione (1,4 milioni di euro) e dall’utile dell’esercizio (1 milione di euro) in parte bilanciati dalla distribuzione di dividendi della partecipata americana (euro 1 milione).

Prospetti di Sintesi - Dati economici consolidati Gruppo Itinera

Prospetti di Sintesi - Dati patrimoniali consolidati Gruppo Itinera

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Per quanto riguarda la Capogruppo e i principali risultati ottenuti nel 2019, si evidenzia che la produzione sale a euro 575,5 milioni, in aumento rispetto agli euro 394,9 milioni dell’esercizio precedente; l’EBITDA raggiunge euro 17,9 milioni (3,1% dei ricavi), sostanzialmente in linea con il 2018, pari ad euro 17,7 milioni (4,5%); l’EBIT è pari ad euro (1,4) milioni (rispetto ad un positivo 8,4 milioni nel 2018), e include l’impatto di accantonamenti straordinari per euro (8,6) milioni.

Per quanto riguarda il risultato netto, negativo per euro

(18,9) milioni (rispetto a 0,5 milioni nel 2018), si evidenzia che lo stesso include una svalutazione di euro 21,6 milioni relativi alla partecipata Storstroem Bridge I/S.

La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2019 è negativa per euro 45,7 milioni, in aumento rispetto al saldo negativo di euro 21,2 milioni al 31 dicembre 2018.

Il patrimonio netto al 31 dicembre 2019 ammonta ad euro 197,9 milioni (216,9 milioni al 31 dicembre 2018).

Il portafoglio ordini complessivo della Società, infine, raggiunge a fine esercizio circa euro 3,6 miliardi.

Principali dati economici e patrimoniali di Itinera S.p.A.

Itinera Sp.A. - Revenues by Geographic Area Itinera S.p.A. - NFP

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Itinera S.p.A.

(valori in euro/000) 2019 2018

Ricavi 575.521 394.863

Costi operativi (557.607) (377.071)

EBITDA 17.914 17.792

EBITDA (%) 3,11 % 4,51 %

Ammortamenti ed accantonamenti (19.352) (9.385)

EBIT (1.438) 8.407

EBIT (%) (0,25) % 2,13 %

Risultato gestione finanziaria e partecipazioni (22.159) (4.515)

Risultato ante imposte (23.597) 3.892

Imposte 4.725 (3.380)

Utile d’esercizio (18.872) 512

(valori in euro/000) 31.12.2019 31.12.2018

Immobilizzazioni nette 63.896 40.164

Attività(passività) non correnti 114.373 111.370

Attività (passività) tributarie 6.858 12.938

Fondo per rischi ed oneri, Tfr (38.946) (8.649)

Capitale circolante 97.423 82.252

Totale Capitale investito netto 243.604 238.075

Patrimonio netto 197.931 216.863

Posizione finanziaria netta (45.673) (21.212)

Debt/equity 0,23 0,10

Prospetti di Sintesi - Dati economici Itinera S.p.A.

Prospetti di Sintesi - Dati patrimoniali Itinera S.p.A.

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Relazione sulla Gestione

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18 Relazione sulla gestione

Itinera S.p.A.

Il bilancio consolidato redatto secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS comprende il bilancio della capogruppo ITINERA S.p.A. e delle sue controllate.

Per un maggior dettaglio sulle modalità tecniche e sui principi adottati per la redazione del bilancio consolidato, si rimanda a quanto riportato nella Note Esplicative nel paragrafo “Principi di consolidamento e criteri di valutazione” e “Area di consolidamento”.

Si mette in evidenza che i dati risentono dell’applicazione al Gruppo, a partire dall’1 gennaio 2019, del nuovo prin- cipio IFRS 16 – Leases, recepito con Regolamento UE n.

1986/2017, che ha sostituito il principio IAS 17 – Leasing, nonché le interpretazioni IFRIC 4 – Determinare se un con- tratto contiene un leasing, SIC-15 – Leasing operativo - In- centivi e SIC-27 – La valutazione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing.

Il nuovo principio fornisce una nuova definizione di lease ed introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di lease dai contratti

per la fornitura di servizi, individuando quali discriminanti:

l’identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall’uso del bene e, da ultimo, il diritto di dirigere l’uso del bene sottostante il contratto.

Il principio stabilisce un modello unico di riconoscimento e valutazione dei contratti di lease per il locatario (lessee) che prevede l’iscrizione del bene oggetto di lease anche operativo nell’attivo con contropartita un debito finanziario.

Al contrario, lo Standard non comporta modifiche signi- ficative per i locatori. In fase di prima applicazione dell’IFRS 16 il Gruppo si è avvalso della possibilità di applicare il metodo retrospettivo semplificato in conformità ai principi di riferimento.

Al 31 dicembre 2019 l’applicazione di tale principio, ha determinato un incremento delle Passività Finanziarie di circa 13,1 milioni di euro e l’iscrizione di un Diritto d’uso di circa 13,2 milioni di euro.

Informazioni Generali

Il Gruppo opera nel settore delle costruzioni ed ha come attività preminente la costruzione e la manutenzione di infrastrutture stradali, autostradali e ferroviarie, lavori edili, ospedali, centri commerciali, lavori marittimi, ponti ed opere in sotterraneo, nonché, seppur con un ruolo ormai molto marginale, il commercio di materiali inerenti tali at- tività.

Alla data del 31 dicembre 2019 le principali società controllate dalla Capogruppo Itinera S.p.A., consolidate con il metodo integrale, sono Halmar International LLC. (50%

del capitale sociale) e sue controllate, Itinera Construcoes Ltda (90% del capitale sociale), Taranto Logistica S.p.A.

(95% del capitale sociale) e Sea Segnaletica Stradale S.p.A (di seguito anche “SEA”, 100% del capitale sociale).

Attività e composizione del Gruppo Itinera

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Relazione sulla gestione 19

Controllate % possesso % interessenza

A7 Barriere S.c. a r.l. 51,00% 51,00%

A.C.I. S.c.p.A. - Consorzio Stabile 98,15% 98,15%

Agognate S.c.a r.l. in liq. 96,90% 96,88%

Biandrate S.c.a r.l. in liq. 96,90% 96,88%

Carisio S.c.a r.l. 96,00% 96,00%

Cornigliano 2009 S.ca. r.l. 99,80% 99,80%

Crispi S.c.a r.l. con socio unico in liq. 100,00% 100,00%

Crz01 S.ca. r.l. 50,75% 50,75%

Diga Alto Cedrino S.c. a r.l. 80,00% 80,00%

Impresa Costruzioni Milano Scarl in liquidazione - I.CO.M. 93,00% 93,00%

I/S Storstroem Bridge 99,98% 99,98%

Itinera Construcoes Ltda 90,00% 90,00%

Lambro S.c.a r.l. 97,21% 97,21%

Marcallo S.c.a r.l. 100,00% 100,00%

Mazzè S.c.a r.l. 80,00% 80,00%

Ponte Meier S.c.a.r.l. 51,00% 50,06%

Ramonti S.c.a r.l. in liq. 51,00% 51,00%

SAM Società Attività Marittime S.p.A. 100,00% 100,00%

SEA Segnaletica Stradale S.p.A. 100,00% 100,00%

S.G.C. S.c.a.r.l. in liq. 60,00% 58,89%

Sinergie S.c.a r.l. in liq. 100,00% 100,00%

Taranto Logistica S.p.A. 95,00% 95,00%

Torre di Isola S.c.a r.l. 99,90% 99,90%

Urbantech S.r.l. 100,00% 100,00%

Itinera USA CORP 100,00% 100,00%

Halmar International LLC 50,00% 50,00%

HIC Insurance Company Inc. 100,00% 50,00%

Halmar International Trucking Inc 100,00% 50,00%

Halmar Transportation System Llc 100,00% 50,00%

Atlantic Coast Foundations Llc 70,00% 35,00%

Halmar International - LB Electric LLC 60,00% 30,00%

Halmar-A Servidone - B Anthony LLC 60,00% 30,00%

Potomac Yard Constructors JV 60,00% 30,00%

HINNS JV 50,00% 25,00%

Area di consolidamento

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Itinera S.p.A.

Andamento della Gestione della Società nel 2019

Scenario macroeconomico

La crescita dell’economia globale, grazie alla produzione manifatturiera ed all’incremento degli scambi commerciali, è durata fino all'inizio dell'estate del 2018, quando la fi- ducia degli investitori sulle prospettive economiche, per di- versi fattori, è progressivamente diminuita, i dati economici hanno continuato ad evidenziare un indebolimento degli indici globali di attività economica dai picchi di inizio 2018 e un calo ha interessato le previsioni di crescita del 2019.

Le tensioni commerciali, con la guerra dei dazi tra Usa e Cina in primis, e la recessione industriale hanno guidato al ribasso il ritmo di crescita mondiale, il più debole degli ultimi decenni.

L’economia globale, quindi, nel 2019 non ha soddisfatto le attese, evidenziando performance al di sotto delle aspettative, e questo scenario potrebbe continuare a influenzare il 2020.

L'OCSE ha abbassato le previsioni della crescita mondiale, che dovrebbe attestarsi al 2,9% a livello globale nel 2020,

mentre supererà leggermente il 3% nel 2021.

Per quanto riguarda l’Eurozona, nel 2017 e nel 2018 il rafforzamento dell’economia è stato sostenuto da politiche monetarie espansive che hanno incrementato la fidu- cia dei mercati, mentre nel 2019, sempre secondo i dati dell'Ocse, resterà molto sotto la media. In questo contesto, l’Italia, dopo lo 0,2% previsto per quest'anno, dovrebbe fermarsi a un debole 0,4% nel 2020.

Per quanto riguarda gli USA, le misure protezionistiche del Governo statunitense hanno prodotto un primo giro di rappresaglie da parte dei paesi colpiti a cui è seguita la definizione di accordi commerciali con la Cina. La crescita prevista per il 2019 si attesta al 2,3% per scendere, in pre- visione, al 2% nel 2020 e all’1,7% nel 2021, con una diminuzione di 0,1% rispetto alle previsioni di ottobre 2019.

In tale panorama, comunque il mercato statunitense delle costruzioni rappresenta, a livello internazionale, si- curamente il mercato più promettente per i prossimi anni.

Il rinnovo delle infrastrutture del Paese costituisce un’esi- genza improcrastinabile ed è al centro del dibattito politico con una stima d’investimenti di svariati miliardi di dollari.

La centralità e l’importanza del mercato USA è confermata dal fatto che primarie società di costruzioni europee hanno spostato la loro sede principale negli Stati Uniti.

Per quanto concerne le variazioni intervenute nell’esercizio 2019, rispetto al 31 dicembre 2018, si segnala quanto segue:

- chiusura della procedura di liquidazione delle società Malpensa 2001 S.c.a.r.l. (65%) e Mortara S.c.a.r.l.

(70%);

- incremento della partecipazione in Cornigliano S.c.a.r.l.

(da 77,9% al 99,8%);

- l’uscita dal perimetro di consolidamento di Cervit S.c.a.r.l. a seguito della ridefinizione dei patti parasociali;

- entrata nel perimetro di consolidamento della società americana HINNS JV.

Joint operations % possesso % interessenza

3RD Track Constructors 23,00% 11,50%

Arge H 51 44,99% 44,99%

Consortium Baixada Santista 50,00% 45,00%

Cons. Binario Porto de Santos 50,00% 45,00%

MG-135 Consortium 50,00% 45,00%

Alcas da Ponte Consortium 50,00% 45,00%

CONSORCIO BR-050 45,00% 45,00%

I/S Koge Hospital 80,00% 80,00%

I/S Odense Hospital 49,00% 49,00%

ITINERA - GHANTOOT JV 50,00% 50,00%

MEP JV 33,33% 33,33%

Itinera Agility JV 75,00% 75,00%

Itinera/Cimolai JV 72,23% 72,23%

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La partecipazione ed il controllo di Halmar International LLC consentono ad Itinera di essere in prima linea per co- gliere tali opportunità nell’ambito dell’EPC, potendo altresì contare sulle forti sinergie operative esistenti con le società concessionarie del Gruppo ASTM, interessate a ricercare nuove opportunità di investimento in Paesi interessanti ed attrattivi come gli USA.

In Europa l’area più promettente in termini di domanda infrastrutturale è rappresentata dai Paesi del Nord, dove è attesa una maggior crescita del PIL. Le acquisizioni di lavori in Danimarca e Svezia, le offerte già presentate ed in fase di presentazione nei paesi scandinavi, confermano il ruolo di Itinera come player presente in queste aree.

Nel Medio Oriente, dopo il rallentamento degli ultimi anni, la crescita della regione si aspetta attestarsi sul 2,8%

nel 2020 per crescere al 3,2% nel 2021, nonostante una revisione al ribasso dovuta alla decisione di dicembre 2019 dell’OPEC di diminuire il livello delle forniture di petrolio.

In questa area sono ripartiti gli investimenti infrastrutturali in particolare negli Emirati Arabi, mentre in Arabia Saudita il varo di un consistente piano infrastrutturale in prospet- tiva 2030 molto probabilmente avrà un “effetto traino”

anche sulle altre economie minori dell’area, quali l’Oman, dove Itinera ha dal 2015 una presenza stabile tramite la società collegata Federici Stirling Batco LLC. Negli Emirati Arabi nel corso del 2019 sono proseguiti i lavori per il cen-

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Itinera S.p.A.

tro commerciale “Reem Mall” di oltre 600.000 mq., il cui completamento è previsto nel corso del I semestre 2021.

In Kuwait è stato firmato il contratto per la realizzazione di un tratto autostradale ed in Abu Dhabi è stato siglato l’accordo per la costruzione di un tunnel artificiale e del relativo collegamento con la viabilità cittadina.

L’Africa tornerà a crescere nel breve termine con tassi so- stenuti, grazie al rafforzamento degli investimenti infrastrutturali soprattutto nella zona subsahariana dove è prevista una crescita del 3,5% per il periodo 2020 -2021 a fronte di una crescita del 3,3% nel 2019; Itinera è presente con la realizzazione di un ponte in Botswana e con una branch operativa in Sud Africa, a Johannesburg, con lo scopo di seguire l’evoluzione delle gare più interessanti nell’area dell’Africa Australe.

L’America Latina nel suo complesso continua ad essere un mercato incerto sia per le turbolenze politiche che per la definizione dei piani di investimento infrastrutturali; la crescita dell’area allo 0,1% del 2019 vede un incremento all’1,6% per il 2020 ed al 2,3% per il 2021. Tale andamento è dovuto anche al parere positivo sul Brasile, dovuto alla riforma delle pensioni ed al miglioramento del settore minerario.

Il Gruppo ASTM, di cui Itinera S.p.A. fa parte, ha effettuato importanti investimenti negli ultimi anni in Brasile - rite- nuto il paese con maggiori opportunità di crescita alla luce delle dimensioni del mercato, dell’andamento demogra- fico e della grande disponibilità di risorse naturali - nel settore delle concessionarie autostradali con il gruppo Ecorodovias (società sottoposta a controllo congiunto da parte del Gruppo ASTM) e le recenti aggiudicazioni di nuove tratte autostradali; anche Itinera è presente in tale Paese con la propria controllata Itinera Construcoes Ltda che opera come EPC contractor al servizio delle concessionarie del gruppo Ecorodovias e svolge lavori di manutenzione sulle citate tratte autostradali.

In Italia l’economia nel corso dell’ultimo decennio ha vis- suto una grande recessione e, a differenza dei principali paesi europei, ancora non ha recuperato i livelli pre-crisi.

Nello scorso anno, infatti il Pil si è chiuso al di sotto del 4,1% rispetto al 2007 (contro il +11,3% della Francia e +15,5% della Germania).

Il tasso di crescita registrato nel 2019 dall’economia italiana, infatti, è risultato prossimo allo zero e anche le prospettive all’inizio del nuovo decennio, purtroppo, sono tutt’altro che entusiasmanti, complice oltre ai fisiologici problemi interni al nostro Paese, anche alla situazione in- certa del contesto internazionale.

In questo senso continua a mancare il fondamentale ap-

porto delle costruzioni che in questi anni ha vissuto una crisi profonda e non ha potuto sostenere l’economia così come era successo nel precedente ciclo espansivo 1998- 2008: +28,4% investimenti in costruzioni e +16,1% Pil.

Basti ricordare che le costruzioni ancora oggi offrono un contributo rilevante al Pil (8%) e sono in grado di generare, in virtù della loro lunga e complessa filiera collegata a quasi il 90% dei settori economici, l’effetto propulsivo più elevato sull’economia tra tutti i comparti di attività.

L’attuale rallentamento dell’economia generale non potrà non impattare anche sui livelli produttivi delle costruzioni, ridimensionando i primi dati positivi riscontrati nel 2019.

Dopo la crescita dell’economia italiana di poco superiore allo zero dello scorso anno, anche per il 2020 tutti i principali Istituti di ricerca prevedono una stagnazione, con un elevato grado di incertezza, che certamente peserà sulle aspettative delle imprese. Pesano sia fattori di contesto internazionale (crisi in Germania, contrasti degli Stati Uniti con Cina e Iran, ecc..) sia elementi di natura interna come ad esempio una manovra di finanza pubblica che appare priva di elementi in grado di offrire una risposta all’esi- genza di sostenere e amplificare l’aumento della ricchezza.

Ancora una volta, infatti, la Legge di bilancio per il 2020 penalizza la spesa in conto capitale, destinando gli spazi finanziari concordati con la Commissione Europea a spese di natura corrente, nel tentativo, più volte fallito, di sostenere la crescita economica attraverso i consumi, piuttosto che con gli investimenti pubblici, producendo un effetto peggiorativo sul livello degli investimenti rispetto al livello previsto per il 2020 dalle precedenti Leggi di bilancio.

Inoltre, come più volte accaduto negli ultimi anni, le nuove risorse destinate agli investimenti pubblici nella Legge di bilancio vengono previste solo a partire negli anni successivi.

Su queste basi, le previsioni economiche per il 2020, relative al settore delle costruzioni, sono affidate, per la gran parte, alla necessità da parte del Governo di non rinviare ulteriormente le gare collegate al rinnovo delle concessioni autostradali scadute o in scadenza. In tale contesto Itinera avrà sicuramente la possibilità di essere estremamente competitiva grazie alle competenze e referenze acquisite anche attraverso le esperienze internazionali.

Il quadro delineato conferma, quindi, la validità delle scelte adottate dalla Società negli ultimi anni finalizzate ad av- viare una nuova fase di sviluppo volta a diversificare i mercati geografici di operatività, contribuendo in modo determinante alla creazione di un player globale in grado di offrire competenze nella progettazione, costruzione, gestione e manutenzione di infrastrutture autostradali, ospedali e grandi opere in genere.

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(in migliaia di euro) 2019 2018 VARIAZ.

Ricavi operativi 985.226 632.796 352.430

Costi operativi (951.270) (599.182) (352.088)

Margine operativo lordo (EBITDA) 33.956 33.614 342

Ammortamenti ed accantonamenti (26.849) (9.909) (16.940)

Risultato operativo (EBIT) 7.107 23.705 16.598

Proventi finanziari 2.520 2.832 (312)

Oneri finanziari (9.256) (12.988) 3.732

Risultato ante imposte 371 13.549 (13.178)

Imposte sul reddito 658 (4.532) 5.190

Utile comprensivo della quota di terzi 1.029 9.017 (7.988)

Utile di competenza di terzi 7.559 1.246 6.313

Utile del Gruppo (6.530) 7.771 (14.301)

Analisi della situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo

Nel presente capitolo sono esposti lo schema di conto economico riclassificato, lo stato patrimoniale riclassificato e la composizione della posizione finanziaria netta.

Situazione economica del Gruppo

Dal punto di vista reddituale, come già riferito, l’esercizio si chiude con un utile di euro 1.029 migliaia (comprensivo della quota di terzi pari a euro 7.559 migliaia) che è, in sintesi, così determinato:

I ricavi evidenziano un forte incremento rispetto all’anno precedente (pari al + 56%), essendo cresciuti da euro 632,8 milioni del 2018 agli attuali euro 985,2 milioni; la produzione estera ammonta a euro 612,5 milioni (62%

del totale), di cui euro 321,3 milioni relativa al Gruppo Hal- mar (in crescita del 67% rispetto ai 192,4 milioni del 2018) mentre un ammontare di euro 372,7 milioni (38%) risulta realizzato in Italia.

I costi operativi ammontano a complessivi euro 951,3 milioni (euro 599,2 milioni nel 2018), di cui euro 297,6 milioni relativi al consolidamento del Gruppo Halmar; gli importi principali sono relativi ai costi sostenuti per l’acquisto di materie prime (euro 161,8 milioni), per servizi (euro 601,3 milioni) e per il personale (euro 170,6 milioni).

Per quanto sopra esposto il margine operativo lordo (EBITDA) ammonta a euro 34 milioni (33,6 milioni nel 2018), pari al 3,5% dei ricavi operativi (5,3% nel 2018).

La voce ammortamenti e accantonamenti include gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali per complessivi euro 18,2 milioni (in aumento rispetto al valore 2018, pari a 9,2 milioni), mentre gli accantonamenti ammontano ad euro 8,6 milioni (0,7 milioni nel 2018).

Il risultato operativo (EBIT) è pari ad euro 7,1 milioni,

0,7% dei ricavi operativi (euro 23,7 milioni nel 2018, pari al 3,8%).

I risultati conseguiti sono positivi nonostante l’impatto di alcuni eventi non ordinari; in particolare, si sottolineano i maggiori oneri relativi alla costruzione dello Storstroem Bridge, in Danimarca; in relazione a tale progetto, ad ag- gravare la situazione ha anche contribuito il fatto che Iti- nera, a causa delle precarie situazioni finanziarie degli altri soci, abbia proseguito autonomamente l’iniziativa, do- vendo, tra l’altro, individuare professionalità e mezzi finanziari per sopperire alle indisponibilità degli iniziali partner.

Situazione analoga si è manifestata, a causa delle difficili condizioni finanziarie di un partner italiano, nella società collegata Letimbro Scarl, dove Itinera S.p.A. ha dovuto ri- levare oneri straordinari e sostenere in misura integrale, anche finanziariamente, la società consortile.

I proventi finanziari ammontano a complessivi euro 2,5 milioni (2,8 milioni nel 2018); la voce comprende, tra le altre, dividendi da altre imprese (euro 0,5 milioni), utili su cambi per euro 0,7 milioni, e ad altri proventi per euro 1,3 milioni.

La voce oneri finanziari, pari a euro 9,2 milioni (rispetto ai 13,0 milioni del 2018) include un importo complessivo pari a euro 3,1 milioni (rispetto a 1,7 milioni nel 2018) re-

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Itinera S.p.A.

lativamente agli interessi passivi bancari per euro 1,7 milioni, alle perdite su cambi per euro 0,6 milioni ed altri oneri finanziari per euro 0,8 milioni. Nella stessa voce sono ricompresi i risultati conseguiti dalle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, che evidenziano un saldo negativo di euro 6,1 milioni dovuto ai risultati eco-

nomici, di competenza del Gruppo, della partecipata a controllo congiunto Federici Stirling Batco per euro 0,5 milioni (nel 2018 pari ad euro 6 milioni), della collegata Le- timbro Scarl per euro 0,8 milioni e della partecipata Mill Basin Constructors LLC, il cui risultato economico negativo di competenza del Gruppo, è pari a euro 4,7 milioni.

(in euro/000) 31.12.19 31.12.18 VARIAZ.

Immobilizzazioni immateriali 46.152 45.815 337

Concessioni – beni gratuitamente reversibili 38.074 35.739 2.335

Immobilizzazioni materiali 120.599 65.207 55.392

Immobilizzazioni nette 204.825 146.761 58.064

Attività e (passività) non correnti 24.449 36.743 (12.294)

Attività e (passività) fiscali 10.201 18.203 (8.002)

Fondi per rischi ed oneri, Tfr (18.051) (9.870) (8.181)

Capitale circolante 69.601 30.014 39.587

Capitale investito netto 291.025 221.851 69.174

Patrimonio netto 234.394 233.012 1.382

Posizione finanziaria netta (56.631) 11.161 (67.792)

Capitale proprio e mezzi di terzi 291.025 221.851 69.174

Il capitale investito netto 2019 ammonta ad euro 291 milioni, con un incremento di euro 69,2 milioni rispetto al dato del 2018, in particolare:

Le immobilizzazioni nette sono pari a 204,8 milioni, in aumento di 58,1 milioni, e includono:

• immobilizzazioni immateriali per euro 46,2 milioni (in aumento di euro 0,3 milioni rispetto a fine 2018);

• beni gratuitamente devolvibili per euro 38,1 milioni, in aumento di euro 2,3 milioni rispetto a fine 2018 (la variazione include costi capitalizzati per le attività di progettazione della piastra portuale di Taranto per euro 21 milioni, al netto dei contributi per euro 18,7 milioni ricevuti dalla controllata Taranto Logistica S.p.A.);

• immobilizzazioni materiali per euro 120,6 milioni, in crescita di euro 55,5 milioni rispetto al 31 dicembre 2018. Tale variazione è riconducibile a:

• gli acquisti ed incrementi dell’esercizio di beni di proprietà pari a euro 28,3 milioni (principalmente nei cantieri in Danimarca per lo Storstroem Bridge e negli Emirati Arabi per il Reem Mall), nonché alle cessioni, dismissioni ed uscite da perimetro di consolidamento degli stessi beni per euro (1,4) milioni, alla variazione dei cambi per euro 0,4 milioni e ad ammortamenti per euro (9,4) milioni;

• la crescita dei diritti d’uso con applicazione del principio Ifrs 16, relativamente ai contratti di leasing, che nel 2019 sono aumentati per complessivi euro 47,8 milioni (euro 30,5 milioni per incremento dei leasing ex finanziari ed euro 17,3 milioni per leasing ex operativi) per effetto di acquisti ed incrementi, parzialmente bilanciata da cessioni, dismissioni ed uscite dal perimetro di consolidamento per un valore netto contabile di euro (1,9) milioni e ad ammortamenti per euro (8,3) milioni.

Le attività e passività non correnti si sono decrementate di euro 12,3 milioni.

Di seguito si elencano le principali operazioni:

- Aedes SIIQ S.p.A. – Restart SIIQ S.p.A.: si è proceduto ad adeguare il valore della partecipazione in bilancio alla quotazione del titolo al 31 dicembre 2019, pari, rispettivamente, ad euro 1,085 per azione ed euro 0,6208 per azione, con un adeguamento positivo di euro 718 migliaia che ha come contropartita una voce di patrimonio netto in applicazione del principio IFRS 9;

- Mill Basin Bridge Constructors LLC: società detenuta per il 50% dalla società Halmar International LLC, iscritta nel bilancio consolidato del Gruppo Itinera al 31 dicembre 2018 ad un valore di euro 3.959 migliaia incrementato nel

Situazione patrimoniale-finanziaria del Gruppo

La situazione patrimoniale del Gruppo al 31 dicembre 2019 presenta i seguenti valori:

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corso dell’esercizio per euro 1.563 migliaia a seguito di un versamento effettuato e ridottasi per il pro-quota del risultato negativo conseguito nell’esercizio pari a euro 4.667 migliaia e per un effetto cambi positivo sul valore della partecipazione pari a Euro 87 migliaia. Il valore della partecipazione al 31 dicembre 2019 è pari a euro 942 migliaia.

- Tubosider S.p.A.: sulla base delle risultanze dell’assemblea straordinaria della partecipata del 31 ottobre 2019 il capitale sociale della partecipata è stato completamente azzerato per coprire le perdite maturate a tutto il 31 agosto 2019. Itinera S.p.A. ha quindi proceduto ad azzerare totalmente il valore della partecipazione in bilancio, che al 31 dicembre 2018, era pari a 664 migliaia di euro con contropartita una voce di patrimonio netto in applicazione del principio IFRS 9. Per ulteriori informazioni si rimanda al successivo paragrafo dei “Rischi operativi”;

- Federici Stirling Batco LLC: il valore di carico della par- tecipazione detenuto nella società a controllo congiunto, a seguito della valutazione della stessa con il metodo del patrimonio netto, ha subito un decremento per effetto del recepimento del pro-quota della perdita consuntivata tra il 31 ottobre 2018 (data della situazione patrimoniale ed economica disponibile alla data di predisposizione del bilancio consolidato 2018) e il 31 dicembre 2018 e il pro- quota della perdita consuntivata al 31 ottobre 2019, così come risultante dalla situazione patrimoniale ed economica approvata dal consiglio di amministrazione della società partecipata in data 5 febbraio 2020, per un totale di euro 519 migliaia;

- Al 31 dicembre 2018 la voce comprendeva un importo ad euro 7,7 milioni, relativo all’impegno all’acquisto di azioni in TE S.p.A. (società partecipata) sulla base di precedenti accordi contrattuali. Una parte di tali azioni (per euro 4,1 milioni) è stato acquistato da TEM S.p.A. che ha fatto valere il suo diritto di opzione. La Capogruppo ha, quindi, provveduto a riclassificare dalle attività finanziarie non correnti alle attività correnti la parte restante (pari ad euro 3,6 milioni) in base all’accordo stipulato con SIAS (ora ASTM S.p.A) per l’acquisto di una parte di azioni di Tangenziale Esterna S.p.A. che Itinera S.p.A. dovesse acquistare nei futuri esercizi.

- La voce include, inoltre, i debiti non correnti, dove si evidenzia un incremento degli importi ottenuti a titolo di anticipazione dalle committenti.

La variazione delle attività e passività fiscali, pari a euro (8) milioni è data dal saldo dell’incremento delle attività fiscali differite pari ad euro 6,4 milioni - di cui euro - 0,3 milioni relativi ad Itinera USA Corp. – del decremento dei crediti tributari pari ad euro 2,1 milioni, nonché dell’incremento delle passività fiscali differite per euro 1 milione - di cui

euro 0,6 milioni da Itinera USA Corp. - e dall’aumento dei debiti tributari per euro 11,3 milioni.

I fondi per rischi ed oneri evidenziano un incremento di euro 8,2 milioni per effetto della diminuzione del fondo rischi società partecipate (euro 0,3 milioni), del fondo per incentivi a favore del personale dipendente per euro 0,6 milioni, del fondo a copertura oneri futuri (0,7 milioni di euro), a fronte degli accantonamenti effettuati al fondo rischi società partecipate (euro 0,7 milioni), al fondo incentivi a favore del personale dipendente per euro 0,9 milioni, al fondo oneri futuri per euro 8,4 milioni (relativi ad oneri da sostenere per gli interventi di smaltimento di materiali peri- colosi ed alla bonifica dell’area in cui sono depositati ed a oneri connessi a vertenze legali in corso su progetti in Italia). Il Trattamento di Fine Rapporto mostra invece una riduzione di euro 0,2 milioni.

Il capitale circolante, che comprende crediti e debiti verso committenti, verso terzi e fornitori presenta un saldo positivo di euro 69,6 milioni contro euro 30 milioni del 2018 (+

euro 39,6 milioni). Le variazioni, principalmente legate al forte incremento dei volumi di attività, hanno riguardato:

- l’incremento delle rimanenze e attività contrattuali per complessivi euro 47,5 milioni, relativo essenzialmente ai lavori in corso (i valori più significativi si riferiscono ai cantieri relativi all’aeroporto di Venezia, eseguiti mediante la consortile Tessera Scarl, quelli relativi alla realizzazione della linea ferroviaria Napoli-Bari e per quanto riguarda l’estero i cantieri relativi a Satu Mare in Romania, l’Okavango Bridge in Botswana, il Reem Mall negli Emirati Arabi, e lo Storstroem Bridge in Danimarca);

- l’incremento dei crediti commerciali per complessivi euro 61,5 milioni e l’incremento di altri crediti per euro 40,5 milioni. Per quanto riguarda i crediti commerciali i principali incrementi sono riconducibili al cantiere dell’Ospedale San Raffaele (euro 12,3 milioni), all’iniziativa negli Emirati Arabi (euro 2,9 milioni), in Austria (euro 14,6 milioni) ed al Gruppo Halmar (euro 22 milioni). Con riferimento agli altri crediti, che al 31 dicembre 2018 comprendevano il valore della partecipazione (pari ad euro 9 milioni) in Bre.Be.Mi S.p.A., ed in Argentea Gestioni S.c.p.A. (pari ad euro 17 migliaia), in data 22 gennaio 2019 Itinera S.p.A. ha ceduto le proprie azioni (ad eccezione di 100 azioni per quanto riguarda Bre.Be.Mi. ed 1 per quanto riguarda Argentea Gestioni S.c.p.A.) ad Autostrade Lom- barde S.p.A. e Impresa Pizzarotti S.p.A. in base agli accordi stipulati nel 2017. Come stabilito dagli accordi contrattuali la cessione è stata effettuata ai valori nominali, pari rispettivamente ad euro 8.999.900 e 17.088 euro.

La voce comprende inoltre un importo pari ad euro 18,3 milioni relativo al pagamento, avvenuto nell’esercizio,

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degli istituti di credito e di alcuni fornitori eseguito per conto della società collegata Letimbro S.c.a r.l.. Tale versamento si è reso necessario per far fronte alla difficile situazione finanziaria di Letimbro. La voce comprende importi anticipati a fornitori, principalmente in Botswana e negli Emirati Arabi, per complessivi euro 22,8 milioni;

- l’incremento dei debiti commerciali verso terzi per euro 74 milioni;

- l’incremento degli altri debiti per euro 35,9 milioni, com- prensivi dei debiti per ribaltamento costi verso società consortili.

Il patrimonio netto passa da euro 233 a euro 234,4 milioni con un incremento di euro 1,4 milioni dato principalmente dovuto all’utile d’esercizio pari ad euro 1 milione, nonché agli effetti sulla riserva di traduzione per l’adeguamento dei bilanci delle controllate con valuta funzionale di- versa dall’euro per euro 1,4 milioni e parzialmente contro- bilanciato dalla distribuzione di dividendi da parte di Halmar International ai soci terzi per euro 1 milione.

La posizione finanziaria netta del Gruppo evidenzia, al 31 dicembre 2019, un saldo negativo di euro 56,6 milioni per una variazione complessiva pari a – euro 67,8 milioni.

(in euro/000) 31.12.2019 31.12.2018 VARIAZ.

Disponibilità bancarie 137.071 109.275 27.796

Denaro e valori in cassa 218 909 (691)

Crediti finanziari a breve termine 36.648 16.449 20.199

Debiti per leasing a breve termine (13.660) (776) (12.884)

Debiti verso altri finanziatori a breve termine (723) (11.508) 10.785

Debiti verso banche a breve termine (132.767) (76.725) (56.042)

Pos. finanz. netta a breve termine 26.787 37.624 (10.837)

Crediti finanziari a m/l termine (*) 8.337 12.577 (4.240)

Debiti per leasing a m/l termine (28.079) (1.355) (26.724)

Debiti verso banche a m/l termine (63.676) (37.685) (25.991)

Pos. finanz. netta complessiva (56.631) 11.161 (67.792)

(*) Il credito finanziario di euro 16,8 milioni concesso a Federici Stirling Batco LLC non è stato incluso in posizione finanziaria netta in quanto, in tutto o in parte, destinato al raffor- zamento patrimoniale della partecipata.

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Tra gli eventi che hanno determinato la variazione negativa della posizione finanziaria netta occorre mettere in evidenza l’assorbimento di risorse finanziarie connesse allo sviluppo dell’attività produttiva e di investimento in particolare in Danimarca, con particolare riferimento all’iniziativa dello Storstroem Bridge, in Botswana, in Romania e negli Emirati Arabi ed il pagamento dei fornitori, degli istituti bancari e dei costi operativi della partecipata Letimbro per problemi derivanti dal mancato pagamento dei crediti dell’altro consorziato CMC (euro 18,3 milioni), parzialmente controbilanciati dall’incasso derivante dalla vendita delle partecipazioni in Brebemi ed Argentea Gestioni S.c.p.A.

(euro 11,4 milioni).

Per quanto riguarda le attività di investimento, hanno complessivamente assorbito risorse per euro 28,3 milioni per l’acquisto di cespiti di proprietà e per euro 39,2 milioni per l’acquisizione di beni in leasing finanziario e operativo. Occorre inoltre evidenziare che il peggioramento è anche riconducibile all’applicazione, a partire dal 1°gennaio 2019, del principio IFRS 16 per i leasing operativi che comporta la rilevazione di debiti finanziari relativi agli impegni derivanti da questo tipo di contratti (effetto al 31 dicembre 2019 pari ad euro 13,1 migliaia).

Per quanto riguarda la composizione della Posizione Fi- nanziaria Netta:

- I crediti finanziari, che si riferiscono principalmente a quote di fondi di investimento, si incrementano di euro

15,9 milioni, per un valore complessivo al 31 dicembre 2019 di euro 44,9 milioni.

- I debiti finanziari a breve termine comprendono:

a) i debiti finanziari derivanti dall’applicazione del principio IFRS 16 ai leasing classificati come ex operativi per euro 4,7 milioni;

b) i debiti finanziari relativi ai leasing classificati come ex finanziari pari ad euro 8,9 milioni;

c) la quota di terzi dei finanziamenti della Joint Operation Austriaca (euro 0,4 milioni).

- I debiti verso banche a breve termine comprendono:

a) c/c passivi e linee di credito a breve per euro 105,7 milioni;

b) debiti di natura autoliquidante, rappresentate da somme anticipate sull’incasso di fatture per un importo di euro 7,3 milioni;

c) quota a breve dei finanziamenti a m/l termine per complessivi euro 19,7 milioni.

- I debiti finanziari a m/l termine comprendono:

a) i debiti finanziari derivanti dall’applicazione del nuovo principio IFRS 16 ai leasing classificati come ex operativi per euro 8,4 milioni;

b) i debiti finanziari relativi ai leasing classificati come ex finanziari pari ad euro 19,7 milioni.

- I debiti verso banche a m/l termine comprendono la quota a m/l termine dei finanziamenti bancari per euro 63,7 milioni.

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Itinera S.p.A.

Attività operativa

Il Gruppo Itinera risulta ormai essere un player globale attivo in diverse aree geografiche del mondo.

Il piano di sviluppo del business estero è proseguito nel corso del 2019 in termini di partecipazione a gare, costituzione di nuove società ed investimenti diretti in imprese già attive nelle costruzioni (per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo “Internazionalizzazione”).

Le principali aree di operatività, oltre al mercato nazionale in cui opera la Capogruppo - ed in particolare nella zona del Nord–Ovest del Paese per le sinergie legate al gruppo ASTM, attivo nel settore delle concessionarie autostradali, - sono rappresentate da Centro e Nord Europa (Danimarca, Romania, Austria, Svezia), USA, Brasile, Paesi del Golfo (UAE, Kuwait, Oman, Arabia Saudita), Africa australe (An- gola, Kenya, Botswana).

Portafoglio ordini e lavori eseguiti

Il portafoglio ordini del Gruppo al 31 dicembre 2019, quale risulta dall’aggiornamento dei piani di investimento cui si riferiscono i singoli interventi, ammonta a circa euro 4,4 miliardi (dato risultante dall’applicazione dei cambi di conversione al 31 dicembre 2019 per i contratti espressi in valute diverse dall’euro). La variazione risente dell’incremento riconducibile a nuovi ordini acquisiti per euro 0,7 miliardi e risente di cancellazioni di ordini pari ad euro 0,3 miliardi. In particolare, la Capogruppo ha deciso di elimi- nare dal portafoglio lavori le iniziative in Kenya in considerazione dell’attuale interruzione dei lavori e della procedura giudiziaria intrapresa dal Governo locale per il quale si rimanda al successivo paragrafo denominato “Altri fatti dell’esercizio”.

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TYPE OF WORKS GEOGRAPHIC AREA

Gruppo Itinera - Backlog

Itinera S.p.A. - Backlog

MAINTENANCE CIVIL WORK INFRASTRUCTURE DAMS & HYDRO MAINTENANCE CIVIL WORK INFRASTRUCTURE DAMS & HYDRO

59,1% ABROAD 40,9% ITALY

52% ABROAD 48% ITALY

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Itinera S.p.A.

La ripartizione dell’ammontare complessivo attuale del portafoglio tra le principali imprese del Gruppo, vede un ammontare di euro 3,6 miliardi in capo alla Capogruppo Itinera S.p.A. e 0,7 miliardi su Halmar International LLC, ed euro 0,1 miliardi in capo ad Itinera Construcoes Ltda e Sea Segnaletica S.p.A..

Per quanto riguarda la ripartizione del portafoglio per am- biti geografici, illustrata nei grafici che precedono, la quota Italia rappresenta il 40,9% del totale per un controvalore di euro 1,8 miliardi, mentre la quota riferita all’estero, pari al 59,1% del totale, equivale ad euro 2,6 miliardi.

Complessivamente l’importo delle nuove acquisizioni nel- l’esercizio ammonta a circa 0,7 miliardi di euro, di cui euro 0,3 miliardi in Italia ed euro 0,4 miliardi all’estero.

Tra le acquisizioni avvenute nel periodo segnaliamo:

• realizzazione Mina Zayed Tunnel (EAU). Importo complessivo dei lavori euro 311,8 milioni (quota Itinera S.p.A., (75%) euro 233,9 milioni);

• realizzazione del polo scientifico dell’Università di Torino a Grugliasco. Importo dei lavori euro 152,8 milioni (quota Itinera S.p.A. (49%), euro 74,9 milioni);

• realizzazione della tratta Alta Velocità NA-BA, Frasso Telesino – Vituliano, Lotto 1. Importo complessivo dei lavori euro 239,1 milioni (quota Itinera S.p.A. (30,27%), euro 72,4 milioni);

• lavori di realizzazione della Tangenziale di Bucarest Sud.

Importo complessivo dei lavori euro 35,4 milioni (quota Itinera S.p.A. 100%);

• realizzazione del collettore mediano di Torino. Importo complessivo dei lavori euro 120,6 milioni (quota Itinera S.p.A. (51%), euro 61,5 milioni).

• Realizzazione itinerario Internazionale E78 S.G.C. Gros- setto-Fano: adeguamento a 4 corsie nel tratto Grosseto- Siena. Importo complessivo dei lavori euro 68 milioni (Itinera 75%);

• lavori di realizzazione della nuova area di Sosta e Ponte di accesso a Zogno. Importo complessivo dei lavori euro 17 milioni (quota Itinera S.p.A. (40%), euro 6,8 milioni);

La suddivisione del portafoglio per categorie di lavori da eseguire è la seguente:

• infrastrutture stradali, ferroviarie ed opere idrauliche: euro 2.898 milioni (di cui euro 2.203 relativi ad Itinera S.p.A.);

• edilizia civile: euro 790 milioni (interamente relativi ad Iti- nera S.p.a.);

• manutenzioni autostradali ed altri: euro 639 milioni (di cui euro 615 milioni relativi ad Itinera S.p.A.);

• lavori marittimi: 31 milioni (interamente relativi ad Itinera S.p.A.).

Principali progetti in corso

Il fatturato al 31 dicembre 2019 è stato caratterizzato dal significativo incremento dei volumi d’affari eseguiti all’estero che rappresentano ora il 62,2% del fatturato complessivo del Gruppo per un ammontare di euro 612,5 milioni (rispetto al 50,1% ed euro 317,6 milioni nel 2018).

Con particolare riferimento alle commesse estere ad oggi risultano in corso di svolgimento i lavori riguardanti la costruzione del ponte sul fiume Okavango in Botswana, la realizzazione della variante di Satu Mare in Romania, del Reem Mall e del Mina Zayed Tunnel negli Emirati Arabi Uniti, la costruzione degli ospedali di Odense e Koge, la costruzione dello Storstroem Bridge, in Danimarca, la realizzazione del lotto Pfons-Brenner della galleria base del traforo del Bren- nero, in Austria, che hanno consuntivato volumi significativi.

Di seguito si elencano le principali commesse sulle quali il Gruppo ha operato nel corso dell’esercizio con le relative produzioni:

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• lavori di costruzione del centro commerciale Reem Mall in Abu Dhabi, produzione eseguita euro 89,9 milioni (stato avanzamento lavoro 50%);

• lavori di realizzazione degli interventi di riqualifica e adeguamento normativo delle infrastrutture di volo Lotto 2 – 2° Stralcio di completamento dell’Aeroporto

“Marco Polo” di Tessera Venezia. I lavori ammontano al 31 dicembre 2019 ad euro 34,9 milioni (stato avanzamento lavoro 85%);

• lavori di realizzazione di Stormstroem Bridge in Dani- marca, produzione eseguita euro 30,6 milioni (stato avanzamento lavoro 23%);

• costruzione del nuovo polo ospedaliero chirurgico e delle urgenze presso Ospedale San Raffaele, produzione eseguita euro 31,6 milioni (stato avanzamento lavoro 64%);

• lavori di realizzazione del ponte sul fiume Okavango in Botswana, produzione eseguita euro 25,8 milioni (stato avanzamento lavoro 57%);

• lotto costruzione "Pfons - Brenner" Galleria base del

Brennero, produzione eseguita euro 39,7 milioni (stato avanzamento lavoro 10%);

• affidamento della progettazione e realizzazione del nodo infrastrutturale del Porto di Taranto – Piastra Logistica e Gestione della Piattaforma Logistica (committente Taranto Logistica S.p.A. per il tramite di A.C.I. Consorzio Stabile S.c.p.A.), produzione eseguita 20,8 milioni (stato avanzamento lavoro 93%);

• lavori di costruzione della variante di Satu Mare in Ro- mania, produzione eseguita euro 20,5 milioni (stato avanzamento lavoro 45%).

Inoltre, presso la controllata Halmar, in USA:

• lavori di design e costruzione dell’espansione della Long Island Rail Road (“LIRR Third Track”) per “Metropolitan Transportation Authority” in joint venture con altre imprese, produzione eseguita $ 92,2 milioni, pari ad euro 82,4 milioni al cambio medio dell’esercizio 2019 (stato avanzamento lavoro 31,33%);

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Itinera S.p.A.

• realizzazione di lavori nella stazione Grand Central Sta- tion di New York per $ 27,4 milioni pari ad euro 24,5 milioni al cambio medio del 2019 (stato avanzamento lavoro 88,63%);

• lavori di miglioramento della Metro North Station in Connecticut per $ 29,2 milioni pari ad euro 26,1 milioni al cambio medio del 2019 (stato avanzamento lavoro 69,59%);

• lavori relativi all’ammodernamento del nodo stradale Kew Garden di New York, la produzione eseguita è pari a $ 87,1 milioni, pari ad euro 77,8 milioni al cambio medio del 2019 (stato avanzamento lavoro 26,53%);

• lavori relativi all’ammodernamento ed ampliamento della Atlantic Street sul ponte Metro North Railroad (MNR), la produzione eseguita è pari a $ 36,8 milioni, pari ad euro 32,9 milioni al cambio medio del 2019 (stato avanzamento lavoro 66,87%).

Dismissione

partecipazioni autostradali

Nei primi mesi del 2019, come già comunicato nella Rela- zione sull’esercizio precedente, la Capogruppo Itinera S.p.A. ha concluso accordi volti alla dismissione di un’ulteriore parte del pacchetto azionario detenuto in società concessionarie autostradali.

Con riferimento a Bre.Be.Mi S.p.A., società che ha per oggetto la progettazione, la realizzazione e la gestione del collegamento autostradale tra le città di Brescia e di Milano assentito in concessione, ed Argentea Gestioni S.c.p.A., società affidataria dei servizi di manutenzione ordinaria e straordinaria, esazione e gestione pedaggio, ispezione alle strutture, etc., della stessa tratta autostradale, in data 22 gennaio 2019 Itinera S.p.A. ha ceduto le proprie azioni (ad eccezione di 100 azioni per quanto riguarda Bre.Be.Mi. ed

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1 per quanto riguarda Argentea Gestioni S.c.p.A.) ad Au- tostrade Lombarde S.p.A. e Impresa Pizzarotti S.p.A. in base agli accordi stipulati nel 2017. Come stabilito dagli accordi contrattuali la cessione è stata effettuata ai valori nominali, pari rispettivamente ad euro 8.999.900 e 17.088 euro. Autostrade Lombarde S.p.A. ha proceduto, inoltre, a rimborsare l’importo erogato da Itinera S.p.A. a Bre.Be.Mi. a titolo di finanziamento fruttifero pari ad euro 2.402 migliaia (ed i relativi interessi).

Si ricorda che, in relazione ad Autostrada Asti Cuneo S.p.A., è stata concessa un’opzione a SIAS S.p.A. (ora ASTM S.p.A.) ad acquistare, entro il 31 dicembre 2020, n.

9.999.900 azioni possedute nella concessionaria (residuo n. 100 azioni) per un valore di euro 10 milioni. Al 31 dicembre 2019 la Capogruppo deve ancora versare euro 7,5 milioni per i decimi del capitale sociale.

Le motivazioni alla base delle operazioni di dismissione vanno ricercate nel quadro delle azioni volte ad accrescere l’efficienza del Gruppo ASTM e nel fatto che tra le competenze di Itinera non risiedono quelle relative alla gestione delle concessioni, mentre è possibile ed a volte necessario che Itinera partecipi alle gare relative alle concessioni in quanto sono richieste referenze costruttive da parte del soggetto che partecipa alla gara.

L’interesse che muove la Società a partecipare a progetti aventi ad oggetto la realizzazione di nuove infrastrutture, secondo schemi di “project finacing” o partenariato pub- blico-privato (PPP), i quali normalmente richiedono forti impegni finanziari da parte dei soci destinati ad essere re-

cuperati e remunerati con la gestione dell’opera, risiede nella possibilità di eseguire i lavori di costruzione, oltre che di apportare eventuali referenze richieste dal bando di gara, motivi entrambi destinati ad esaurirsi una volta con- clusa la fase realizzativa del progetto.

Lo smobilizzo di importanti investimenti finanziari come quelli in oggetto - che rivestono un ruolo meramente

“strumentale” per l’attività di costruzione, mentre rappresentano l’oggetto specifico dell’attività del settore delle concessioni - consente il recupero di risorse finanziarie da destinare all’ordinaria attività di contractor. Occorre altresì tenere conto che il processo di internazionalizzazione, avvi- ato ormai da alcuni anni, ha comportato e tuttora comporta il sostenimento di ingenti investimenti nell’ambito dell’attività commerciale, nell’istituzione di presìdi nei paesi esteri, quali l’apertura di branch e la costituzione di società di diritto locale, nonché nell’acquisizione di partecipazioni in imprese estere, come quella relativa ad Halmar Interna- tional LLC negli USA.

Internazionalizzazione

Il mercato italiano delle costruzioni, in particolare per il comparto delle infrastrutture pubbliche che rappresenta il

“core business” dell’attività operativa di Itinera, permane tuttora in una difficile situazione, nonostante nel corso degli ultimi anni, in occasione della manovra di finanza pubblica, sia stata espressa da parte del Governo la volontà di puntare sul rilancio degli investimenti pubblici.