Relazioni fra commercio Internazionale, cambi esteri e circolazione monetaria in Italia nel quarantennio 1871-1913

(1)

Fase.

1l-1~

~mJUbrt·Jlirrmhre

191

\1I11l • •

x\' -

\"l,

••

L'

RIVISTA CHI'J'It'A III

E('()~O\lIA ~:

III

~'IXA~Z.\ F o n d a t A n 1 1 8 9 4

'P }Il Il Z A H"; J{ , ,. ~-'-

-c

(I M \ ... \ l' () \) \ Il \. I I I \' () 01/ ~II", ~ .

LUIGI EINAUDI

G10SEPPE PRA'I'O

ALBERTO GEISSElt - P. J

A NN ACCONE

PASQUALE JANNACCONE

I~EL

\.Z1 () J

fltA

~O"MtR('IO I~rlll: \AlIO~.\

IJ,

L\

JII\1 L

TI~RI

r.

nel quarantennio 1871-1913

'"ma SocialI' •

TOHI\O -

l'iaua

'tlltutO.

1Iì.

(2)

.\ bholHUIlCU t

i

('lIl11ulaLivi:

Il "'01(' • 11111/'1'1'/'

l'ODrmnlt

r

Prulu

ioni

L. :W e

Hiflll'lIlfl l:) • lli/ol'lI/(( I • Ui/ìll'lI/l/

'i(/I'i/llt>

L. :lO,

l'er

L. ;)!:I

'ùwin/t·

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'O('i,,',~ l! ~nl.

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-!3

Pubblicazioni del Pror. LUIGI EINAUDI

CORSO DI SCIENZA DELLE FINANZE

3" ediz. lE,liz. della

Rivi

la

La

Hiful'lIIl1

"odall-,

Tonno, 1916),

t'Il valulI.e di pala;. x\'J-f>!J.1 - Lir' 15.

LA FINANZA DElLA GUERRA E DElLE OPERE PUBBLICHE

(I Ollll'l ID nto al

CORSO,

TUrino,

. T. E.. '.)

Uo volume di l'a~g. XU:II 3:,0 Lire 7.

Pubblicaz

ioni

del Prof. GIUSEPPE PRATO

La ,ita econflmica in Pieml>nte a meno \I secli lo X"III - (y"I.11 d •. 11 '-"fI" la de. /J()(tlwellh jilllW4wTt thl/ll .. ta'l Jrll,. ,l/llnore/lill Patmo,t(t t Tu. linll. :"-Ìoclt"tn Tlllogruflt"" Edlt1u'" ."'1 .()u.llf;>. ]90 .

en

\(d .• 11 4- l c. rta IDRO ... ,li )I"Il· x '\"11 470 L. ~O.

Problemi monetari e bancari nei secoli X\"" \111 - (\'nl. III, il!.,. ('II "{'t.; •• UI-4· Il "liltu U IUBIIU Ib JluJ! • • J'\ 31t) 1... ~O.

11 protezionismo operaio .. ,Ynl. V'J I cl l'l!, i . 'tud. t/t l llflbo,(..h'Jfu (l, }.C?'lOnlin [lol,tl«" • l~. ('0tl'trtti cir ~l/", t,i, .,. 1 Il

,·,tI.

eli (lug. 23 '. '1"'.111"., • ...,. T.I-.. •• ~. 1,.6. Le dogane interne nel secolo XX; " mucantili5rr.o municipale _ (\'0. Inllle \' III.) L. :1.

Rassegne stati.tkhe ed economiche - (y"l. Il, d.) L. 3.

Pubblicazioni del Dott. ALBERTO GEISSER

De "e Torino a"~re un:! Bibllotec3 pubblica cir olanle;' -(TI 1llU, l ", F'g, 120.

Contribuzione alla storia e statistica dei salari Industriali In Italia ndla seconda metà del se,olo .'\IX - 'ou R. 1 .. 'trlllI (rorio ... HOll ... \ 'Rn'ngo, 1904). L'evoluzione e~onomica nel secolo .'\1'\ - l ."1,, ... dll traali in llalia ,Roma, '''Clcta Elr.trll·(· I.nz;"I ... 1~05, 1'81: )(1·817 I.. 2,:;0.

II problema delle abitazionI porol ri nei rl2"uardl finanziari e soci.ll _ ,Tf,rinn, Lntt lot. 11:1.':. 10.").... L .. ~.

Le industrie dello Stato e dei ."unlcip; - /)all'iul:l,· .. · di 1.0Rn AVCtllRl", l'UU 1I0tt~ l·tI a t:illutt·. (nUlli,\. ~fI(".

t.t.

T..azl.til, 100 , I)ag. XXI 33&1 lA, 8.;'0.

Fatti ed argomenti intorno alla muni;:ipaliuazlone - (T .. rino • . r.E .. · •• 19 9, l'ag. 1:'0 L. L.

Quel che nOn si "l'de nelle munklpallzzazionl - 1~II·ttrieità. ga, equa potabile, tram\i.· Il 'l'or"". (Turin ... I.atte . WIO, l'ag. ~I L 2.

Su la rltorma del regime fls~ale delle società per adoni - (Turioo. LuttI , 1911h - L. 1,;i0.

II regime legale e liscale delle obbligazioni emesse .blle società per azioni·

Croi

iliO. Fratt,lIt Tn·\:t· ... ]1 l) - L. :!.

L'lmposta prussl:.na sull'entrata (Bi"ko",mt/l.t~Il") - (Turin ... Frnt>·'h

Tr~H'~. W141 - L.2.

L'Impero Britannico (CII" onll enrta geogrllt;(·" Ù 11' Impuro) • (T •• rion. Frat ..

m

Tro'vcs, Hl I;;) - L. 8.

(3)

PASQUALE JANNACCONE

RELAZI

l

~IR

~

Ol

~

lW ~ ~WNETARJA 1

~

r1AUA

nel quarantennio 1871-1913

OPHCI ... " \ .1.11> U~.I.L.'\.

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(4)

(5)

---~---~~~~_._~

-11

elo ReclUto a

-tudIRre

It-

,'llnllZIOIll

ilei

('J1'lIhl

I

l

cll'Italia •

ull' -

tPlo

dur nt )

"II rra in

rel:\Zilln' al

lIltl IIIH'nfo

,It'1

cllllllllcrcitl

lliferna-tI ultimi Rnni, un gr n ciarlar' ,Ii

(~('onOlllifl

p

th

IIicn

rom

~('

la

'\Ierra

g\lPnc' 'gint

un

cflrlllt~rl'

,II t

nlivo

dI'ilo

tato

t'fillltlllli\:o,

(6)

4

-di

l':l.ell.

'II

wl' raffn)llto arh.

argomeuto

d'IIQ

altro cntto,

'lUI

ba

ti

u.wrlo

t'vocatiJ

Dio pcr

IO

lere n'll'a!T,'rlllllzlo

eh

uel

campo

del

fatti ecouomlCI

l're

I in e me in qu

t

fen~nztl

fr

l'

rio,lo

ùi

!;Uf'rra

Il

l,erio,lo di

Jla.;·

ono

quantit:\t1Vè

\'oIIlUle

dclle COrl'cutl cOllllllcrcinli, :11

ZL

dCI

il 21.1, ili li.

tli moneta drc

l.

ntc,

COI'

o dci cambi

0110 graudezzl! che

nutnnll cOlltlUuamcllte alleh

iII

t

mpo di l'ace,

lora (or

ionI Ulln meno [ortI

,Ii

qu \le che 'o cevano in tempo di u rra

pot r qllindi mi Ilrare gli ,> retti della co I detla p

rturll!~ZI

Il bellica,

bI O 'na Il'' 'r una serle di grullll I.ze le qu, li

e'Il Ila II •

II

\lo. al

qU:l.lc q ei

f

ttl econolnici telllle\'ano a di por I pnmll d \la 'u 'rra,

no'altra sene di gr ndezz , le q

I

li

iodlchino le

l)

ClllalloDl ui

og 'ettl otto

1'\UtllI

oza drlle molt plici

COI

ze che

Ii

muo"ono.

l!;

puichc I coo e 'U

Blu

\?conomiche della l!ucrTa u

III I alri

COllO IO

un tante, ma perdurano ilei tempo, Ili ognerebhe anche cerc r di

r-!lnnare il livello ch , l're ullJ\lnltncnte, quei tatti avreh!J ru In"glUn

Il

n

~Ii

anol delta guerra e nel l'O tenori, qualora fo ero rim ti og etti allo

te

~O

faSCIO di forze

cl li

anni auterioTl.

que te

a~e

arla"ITe con la te a lUt 'USltÀ e le reazioni Il prodursi

prontezza ed energia

.iI

pnma.

A

li

cop

e Tl"olta l'llldagine eguente ui

l'O

O d

I

ramlJI

il

\U

"imento commerci

le

e lo. circolaziollr monetana

Il

J

h n I

na-r nlatna-re ano I d I l 71 al

1&13

l).

1. Cambio

e sbilancIo commercIale.

Il' l .l.

,-11 mO I.DCDto tc_ Dl:l e a

' l .

II

confronto fra le variazioni dei cambi ItalIani Jl, tero

nel Verioùo

1'i71-1!)} ...

e il co l eletto·

hil

ncio

mmc CI le

(7)

(8)

ti

zlOne

tll

/'qlllhlmu,

'6

III liti

altro nliHIIp./Itu

I !HI<ZZI

ono luttI l'II l i

o pl!1

a

i dI qu.·l che

'1'1lI11,

innanZI, e"DO l' he un sllm fa

CIO

di

{(Irl"

e

"ntrato

in

~iulIl:l);

e

nun

hl

o~ua

confondere

'lUI'

te forle l'Ile l,II vano

od ahh.1 aoo pp.r

110

certo tcmpo

lutto

un l!l1lppO .Ii prcl7.i. "on quelle

rhe ne ,letermllll\no h, CflntillUO' o c:illazionl intorno DII IIn dato I,unt.,

Que

tI'

'Illime

I

potTl'lIbero chianlare f01'7" Interne, perch

I pri·

,..i"uanll dagli elementi te i che l'O titUi cono '1uel I tema ch

I

l'CUI;

l .. altr' po ono dll i forze e tlJrne,

per

"he

l'i i ,Iono

or.lin

fIIm,ent

iD fatti el'onomiri tll ordine piil I.:r.nl'rale, Qu'lI'

a~i C'JllO

contillll •

ml'nte, Ilue te ali IlItervalh piil o mell(l lunghi

e

Illii

o

meno

rel.:olari;

glt

l'lretti d. Iluell'l

ono immnùiati e ùi b",'\'e

Ilurata,

II'

Dlochfira-zwni provocate

Ilo.

quc tI'

ullO

l'iii Icnte m

111

durata l'III lunga.

l'P!'

re, tarc

nel campo ciel

DO

tro argolllento, una el'cl'd"1I1.R

ellp

importazioni

ullp e portatio/li virtualmente 1'0ntrihlli

'e

come

elt·-mento pa i\'o nella hilancia dei pa:!amenti interulll.ion:lli a far aomen·

tal'

i camhi 1111'(' lCI'O; ma il

('fl'

l'ere dI'i

camhi "l'm

la

l'ari

con-trihlli ce, aua volta, a dimillulrll le iml'OI tazlOni

~ li

aumentare le

e-portazioni.

na l'er,' ti nte

Ili,cr::!cnza

del tnmhi" dalla pari

fuol'l

ùei limiti dei punti dell'oro, non pui! fjuindì

Cl'

do\'uta ad un\!

bilancin

pp.rmaneute

attivo

o

fla

h'o

ch..

i

I)'altra parte,

anche

:e i

camhi

ono permanentemente

upro. la pari, non

ce

ano pprcio

di agire le forze che tendono a TIIant

'lIcrii

'"tOnlO

ad

un punto

ù'e'luilibrio, E quindi

il

nea-are che un tl'CC o

Il

Ile importaziOIll

uli'

e<portaziolli po:<&

c er cagione

di un

Ulwwnto

Ilei cambi, percht:

non

è

cazione dell'flU",:'zl{ ùci t'amlli.

rl'bhp un

errore,

l'p.r co I

dire.

immptrico a quello il 'luale attdhui ce allo hilancin

commercialI' IIna

pertllanellte eccedenza dei cambi

,ulla

pari,

, 3,

-

Chi \'oglia Ilare una e pre'jone

1,IÙ

COllcwta

a

'tue

te ritle

-sioni

o;:uardi nel ùiag-ramma

I

l'anllamento. durante

il

periodo l

71-1913

della eccp.lenza delle importazioni

sulle

e:1 or azioni e dI'ila

ecceùenza

~ulla pari del camhio u Parif!i

(3),

.~eg-uendo le due linee nere. delle quali

la continua rappresent,\

l'ec~eùenza

a

.olut& (il -e"

i

- l ' ... )

e

quella a

tratti e a punti l'eccedenza percentuale

(

'-!!.'

.100;

l

-e,

.100. ,

)

e,

e

delle importazioni ulle e:portazioni di eia. cun

anno,

l'occhio

.corge

,ubito l'alternar-Ì Ili un periodo di ba.·o sbilancio e di un periodo di

I\lto bilancio commereiale.

(9)

(10)

(11)

- 7

tll'. 111

'rnllrl"

l'illtl'ro Illlara.llténllio, il

l',do cOlllpl tll,

nd,·

Il

,hre

l'lIIten

allo

.h tl'mpo entro

il qllale!tl htlanclll torna .la

UII

11111/11111111 ,mll /IIoru/li

a.l

UII

altro

/IIi"iml/lII 111,"1111<),.,1111

.lop"

"

l'n

p

111o

pCI'

UII

1//(/'

/11'111,

(,.1

l'litro

il

'l1l1l1t1

torlla

d. UII ,,111

j",wlI

IJI' CII,"'/""'I

,III

uo altro

I/~ •. <ÌIIIU/II

"wrwl/lr

1111

dupII aver toccato un

lIIilll

m

''''1, •

di

2"

anni per cia l'nun

li"

due

rit01'lli.

IlIfatti, .llle

I/III.illl/l

""'1/111'11'

11/1

Il!

hilnncio

.

I

hanno

l'lIlIO 111·1 l i I (I)

l'altrll

1\l'1 I 'II;

c

du~

"'"XII/ •

/IIu.ctlllorUIlI ,I

h'\nn"

l'ulIn

ilei 1 "1'\7 \' l altl'll m,I I

!.III' (f"

L. 11I1I!!'heu:\

doll'olllla di tlc!,re illn'

l'

,li

olll!v/ltnCII"

'

,lIm-cin'Q

IIl1lltr

IIl1al\':

\

.. ll'

,

,111'0 i

pllllti

n', 'IuIIII

"'l

altl'1'n.I1It:lltl'

principi"

,l

IOm'lmenlo

dì a

fI'

a

H'I ti 1111 III I 11/1111'/

e

Il!

.li

C",

v', "

no

"//11111 Wl

ono,

III

t,

nza .11 IllIllici 1111111

lUIIO

dall'nltrll

(l; : ',II

ter

l'

n

do di qu rRlltatn'

11111 1'11ll, qlltndi, (' er

tllli

Il

111 qlllttr

_Otto-,

11\1,11,

a lJue

to

mOllo:

1 "71

l

ha a

('"ce,lcllln .ll'lIt' impnrtl\zillni

ulle

c l'Drtazioni.

1 l-l

~11 l'IÒ

,Il t'ct'tclt'lIza delle 1111(1Drtnzilllll

ulll'

purtazioni In

(ol1lrllntll (l 'l penod

l'n Cl cltlnlc;

J"!ll-lO( l

IIÒ

la

1\

,'cl'ccll'llzn

delle

Impott zloui

ull

1')'01't.lZIOlllllI

l'OnflOnlO

111'1

pnwtlo

l,n'.

~1!"l1t

';

l

01-1'111

pl!l

alt

'cc tlellz (l \le IlllpoltallOI1J \1111' e port zJOlli

\O

confronto

ti

,l l'tTioll .. !ln·l'edelltc.

: I

1111-1(1) P r va

ti

IIl1ea i 1'll1izio di 1111

nluo

(l'riod'l ciI plll

ba'

bilanCI

commerci le, l'h' 1'01 la

~uerra ha

iII rr .lto.

I.a linea,

che

tr'

CCI

l'eccedellza ull

I

ri dci c. mhlO J\I1I1ItO

fil',ho

_u Pan i 71, de CrJve

~i-ihilmel1te

IIU

h'e

1\

Il Uluvimentn

np:lr Ito

in quattro

li

' I

\1

1I0t

~ule

che

l'allcrnllnz

..

Ie~aliolle

tlel r OIblO

(12)

ancora

Importazioni

.e "'p rtnZIODl,

d'

ti "

ere fra cambio ed

aO'~io,

e non

Ign ri i

I

e,'ra

'TI

I fMi fcnomeUl

cOllomicl concomit< nti, tut

,'la

e

ID

rltano d'e

r

po te

in rille o,

pt'rch' co titui cono un tratto rara

- tPrI

tÌl'o Iled'economia I Hana,

il

flual non

I

to ancora ottropo to

a I

Ull

accurata md

~lnC

quali

11

tlla

Eu r

cla CUllO Il I quattro

toperiodl tanto lo

hi-I

nctO quanto

il

lamhlo

lO

o ctllallo

rl

anno in anno; ma zià di, nZI

llvvertito ('he la coinClIlellza

del

p ri Ili

di

bilancio

al

o o

ba

o

r01 penolli

di

carnljio

b . " od

&Ito non

è

ragIOne l'er

a "pettarsi cbe

Cl Cfr l Apprndite I

(lO) Le paro,. IlanClO" e . mbio ", saranno u te per brevit ID Inog • • I ClIp ossioni piu compie e Cl plU eorrett : • eecedell" del valore del'e

(13)

(14)

(15)

propo.to dall'Ilo arrtagt raft te'II Trade (J~rno o(

(16)

- IU

I.l

nel

l

!)Ui;

lIlelltre

i

minimi

Ilcllo

hilallcio cadollu IIcl I

7{j "

uel

H!%, e

i

Hla~,

lini ilei

l 00

e

ilei l

UO ,

Ollile

I

ha

alteruatnli-ment

(11):

C

(~lxl 1071) I

7G

S (Jlm)

C 1.\11111

l (, b,>!j ;' (.\ix i

<: \[

I "~lh 1% ( 'illl

C

(,\Inl) l'IU'

lHO

S .\[

I h

t!uu'~ue

"oineirlenl<l Ilua,

i

pcrfetLa

ùei pUliti eriti"l ÙI

"ambio

allo

con

quelli di

bilancio IJa so

e

III

ve

amen te: ,

enOlldlC IH:i

p

r

o.li

di camhio

ha'

o

il

ma

illlo

dciII) hil:tndu ritarda

di

'lualrhe anno ul

fuiuimo ùel

cambio, come Il'altronde !!ia ,i

nnta\'à

IIcl Ilm;;raDlI

r

Id!'. ~ :1 •

Lp. fa.

i

,Ii ascc 'a

le!

di tli'ce.a. liùerate complelalllt'llLe (Iall,..

IJI

nori

o

dllazloui, hallilo

a loro volta

Un

mOl'imcnto

in

en o

lIettanu,'ute

opposto

)ll!Ì

due

feuomenÌ. La

loro

durata è,

per

II

cambio,

,li

l -Il

anni,

come

é

facile

leggere

Ulntu

sul ,liagramma

IlualltJ

ulla l

rece-dcnte tnheIlin8. contando I intc1rvallo ,li

teUlpO

fra cia-cun pUlito ,'ritll'fI

di camhlo

alto

e

"a,so, e di ramhio ba' 'o

elI

alto

::ila

l,el

lo

bllauclo

I.l

durata

clellc

fa

I 111111

e

l'O

l

ulllfoTllIe: l'olche

li

ri Ido ,h qualchc

iiltnO,

cuI quale lu llilancio

rag!!lulIge

il

~uo

l/unto critiCI! di

11101 WO

il1

('onfronto del minimo

ùel

camhi , mentre

\"é

cOlUcl1

'lIza

fra

c

ml.u

'" ''''11111111

e I/Ilancio

1/llJ'illlUm,

fa '\ che le

f,loi 111

a "c a d lo

bl-J:\lIdo ri~ultino UII

po' piil

lunghe, e

quelle di

di c

'~<I.

UII po pllllreli,

delle

fasi del cawhill,

~

6. -

Due

curve di 4" grado, IIlterpolatf' cuI metod'J

Ùl

Caudl\ \

j j ,

;,ervono

anch'e

'se a sceverare Il mO\'llllento

tendenziale

elci duc

fen'.lIuem

cutro ampt

iutervalli

,h

tempo

dalle

o,cillazioni

di breve ùurata.

I

valoTl

interpolati (diagmmma

IIIl

lIon riproducono con grande aWTU

~ill1allUlle l

\'al

Jri

effettivi (il

chc,

d'altronùe,

non e

in

que~to

..

a

<)

lo cupo cui

si mirai,

ma rbpecchh\llo a, tini fellelmente le larghe

ondate

che c:1Iat·

terizzano l'anùamento dei

,Lue

fenomeni,

Anch'esse

ma trauu

l'alterna

corrio,pondenza

delle

fa:i ascendenti dell'uno con

le fii

cenlLeo

I

lel-l'altro. auche in

e,

se

il

millim Wl

del cambio ha luogo

,[ua,i

tu

lOlD-rsdl'nza

del

m1n'il/l/llII

dello

,ltilancio;

e

illlli1ll7lltll/!

oli

'lue to pre

ede

di poco

il

II/Ulill/ll11l

di quello.

H) C • S significano camb,o e .bJI~D.in; Mx e Mm, ma"imu/II e m'n'M"m Nel te~to l mQJ ,ma m4.Gl.1norUm e 1 m.,nma m"IJmorum sar8nuo talora cinalltiati, per bre .. ità, ., puuti critlc.i".

(17)

(18)

(19)

11

fanto

clall'ullu 'IU:\lltu Ilnll'altro cliagnunllla Il]lpnl'e,

dUIlI\Ul',

chi'

ti III

VlIIll'lI

Il t '1111\'l1lll\le

ùl'i

!lUI'

ft'11 U III l'Il I li

Ilomillato

dn

lIuaklw

for/p.

l

hl'

'l' C

Il

riolhl':lllwntu

l'litro

I limiti .II tempo dl'Ul' o:serv:\liO/li

.' l'Oli ,IlII'"1 dI

st!"/IO cO/ltral"lo

~u CIIISI'UIIO

!lI

c:si.

l , I.'ispl'lilllltl dei dlagrnlllllli

I, Il, II[

11011

la

('la duhhi" IIca l'c'i. tenza di

IIna

C',urnl,l itJlII' ;1/1'1/',\" l'fll

mol'illlunto

dl'1I0

hi-I

11\'10

1'1lII1IUt'f,'IUll'

e

11IOvillle/ltu

Il

'I

l',

milio.

['l'r

IIIISUrlllllt'

la

1111('/1-tilt ,

ho

l'a1coh\tu il

l'llcfhCtellttl

fU

l'C:ll

on

tlti I:

t.into

«)

Cm

I \11101"1 e'Tl'ltivi

cI.'1I11 "cc,'(I'~IIZll a

ulula ,ldl\'

1Il1l,urtll-" l'nrlllZlOni t!

quclli

tlell'ecl'l'dCIlZIl

d,'1

l'lunhill

ulla plm,

Il' III

li

uudiceuoalt

,lt

'lU 'I

\alull l'lTcttlVl,

I

y,d

ri

'alrnlati

p\'1' lu Ilue IIIt rpolate ,lei Ihagra.!Illlln

1Jl

,

di l'orr"lallone di J'earlOll t uua lIIilllrM. cieli, mxggiol e o fr .. I~ dey;a.ioDl d.lla IIlte".t <li duo Iruom.ui d • .!1 I~ro

(20)

12

r1)

fra

I

\'alori effettivI <11'110 hilauno percentualI'

f'

del c ml )

cl Ira

le medie untliccnnali ,Il'II0

hllancio pcrcentu II'

e

I

l

f'amhin

I

C'lI'ffir.ienf i oUenuti

~ono:

J'" -0,51 ±O.OI;

r -

-(J,77+0~or);

)"

_,G2

:t:

t)

O'J

,. - 0.51 -+- 0.07, r. _ - 0,00

:t:

0.112.

Il l'akolo ('onfenna e preci a, rlunque, quanto I dta"ramml a

no

la riatfl IOtravvf.dere.

L'alto

valo!'1'

lIe"~ti\'o

,ll'i c(ll'ffiClentJ atte

ulla

forte

corrrIazionp inversa fra sllilnnl'io!'

cambio c I re

Glto

Riti

i

l'oefficienti ralcolatl

~ulle

mc,lie I1Ittlicf\nn h

e rn tlJillllente

II •

nori a quelli calcol:lti

'\ti

mlon anllui

l'lfl'Hm c Iluma

prova c ('

I

en,lenz

dci

Ilue fenomeni a muotr

i

In ~en

o

(PPO

to

i ,.

aDi

tn

piiI

enl'r~icamelltP,

quando

,j

pre rinrln ,Inlll: o rillazloni

hr

\1, ,.

t

01,

per quanto

l' ]>0

sihilp, l'nzione Mllc

f

l're

l'be rlominan')

il

I ,\I

IIll'nto ridico <l'clltralllhl.

La corrplaz'/lll", Hl\PIO,

fra

le o dilazioni lire.

ti

I lue

fenomeni

è

nulla.

Il

cOf'fficientc <Ii Pea on fra l differenze

Il

i

\a10r

annlll e'Tetti\'i dello

~hi1ancin f)

11,'1 ramhio e le loro m{>lhe unllrccnnah

,. +

0,10

-+-

0,12:

e,l

il

ro fficiente fra

1('

deVIazioni <lei \alon amlUI

rffcttil1 Ilagl'intprpnlati

è -

O,on • (l,IO.

i Ilo\l'('hbe dunque

Ct)llc!u-,I/'re chI' non

c~i

te rorrelazione

Ilio

inver'll

n" dirrtta fm

II'

o

cilla-zioni annue dei due fenomeni

Tuttavia. i diagrammi

l\'

e

Y,

nel quali

ono rnpprrsenta p I

o:cillazioni llnnue dello shilancio

,>

del camhlo CI rivplano a ai

pIU

co-e intpres. anti di quan'e ne

pOS.a

flirp un intlice 'intetirn, qual

il

coefticiente di l'orrelazione

.

E,~i

mo:<trano. in

pn mo lUIJ!!o. che anehl' 1(' o clllnzlnni annuI'

hanno un tmrlamento ritmiro, dal che si potrehhe infenrr

chI'.

aCC'lnto

alle fo"ze le quali a"iscono periodicamente

sul1'jnt('n~it!l

dei due

fenn-meni entro ampi iotprI"alli di tempo, ve ne sono altrE' rhe

a~iscnno

anche penoùieamente entro inter,alli piil rUretti

'lo rano, iu econtlo luofro. che entro ('erti tratti ,Ii tempo. m

--ime

nel centro Ilei quarantennio, anche le o dilazioni hrevi dello

shilancio e del cambio avvengono in enso contrario. mentrp in alt I

tra ti di tempo aVTengono

più

frequentemente nello

s

es o sen-o.

(21)

(22)

(23)

lcnll

t t

'l,

1111111 III (' Il' CUrI'('

tlE'I1

DI

',11l

ul1li1-ti

l

pror

dilllrllti

lII('tllaJlI ..

I IIU,lh

UJlO

-0_ :!: l

+-

0,1

l:t:

O - U,O'l

:t: (

20 - 02:3:!: 19

-

,o

:t:

Il.10 - O~;9:::: 41,

:t:

Il Oi

-U.7;:t 0,

1I1<>lt

t C'lrll'

fm

ti 1IH1 IIll 'nlll

tell-l' ~!ll.? 1!lO GI3 ,Il :!:fl,11 ,~1 :!:O,15 l GII:t: 0,1 Il,t;G:!:I',ll -O, :!:n,1 - O, ~:!: Q,I~ -O,,,i::OH -OW:!:OI& --04<i:!:O,t", 0, :t: 0,1 ·0,2 :t:O,19 4-O 21 :!: 0,1 4-O,""

:!:

0,14

Cort III tllI gruppo ÙI undl'

propri

l

al centro IIp\l'intero

(24)

(25)

IO II·l~ ftr.1enf' ", Il 1 l!l.

.

,

1\1.

il (

mbl

I It

'zza l'l

-I

l.

Cambio e circo

l

a

z

i

o

ne c

a

rt cea

.

p

N' {'full n t t'! '0 flunh • n 1 In quau'o 1I{·1I~ (\ l'ilhu,lt)ui hr,

'l

.

di IOU1'lJZ. nfo ('~ • II\1ftudo ,I ~.lIlhio il al movi {'nta del t'smhll' nspettn n "'Il III

11I11t

I

t: Il'

IllU1.illlli

111\ III

clI"'olazionc

l'un ," " h,

YUIt:ll.ioui dI 't'I' to

COli

t!Tetl,ll(/

lO/,Ile, •

i

lroven'hl

dal (Ho be il embi Uglllt.li lIun corri pOli lonu .hilanc:i uguali induclC f'lle lo • 11 I CIO Don armlllll il l'ambio.

nl fatlo, di. < lo dal 1ft to (\ di raglO"a,.~, che I Par to form la eGme callolle d, lo.. Il i <gll~II i t rmilli: • Ilal 1 1 .. 1 Hl! abbi Ino due" nodi In cui .1 cambio dr.llo chòqlle In l' rig. medio, d Il'allllo,

è .nr r or e e ,aie ali I I l ' 1.1 parag"" remo li uardo ad alli i pl"nl~nti cb

t "!l·1 9" l"~ 1904 ( r'.01 ;'83 :bll,.lIdo (mllionll 213 ~J

Ed all~ra, arphrando il no callun~, afftnnato cb~ lo IbilanCIO

r mblo, pcreb d rl~.Dl.nti pr~. Or h .. u uali .,l'un fell m no eorri.pondono Irmenti non Irorro di tr I d.l\'nllro?

L. O! ern.ionl eonlenute nel t. to • in qutlt Ilota \'ogliono l~mpli.'''''.Dt. me'I"~ in l! .. rdia ~ODttO l'" o troppo facil~ e 'lIIphcilti~o di quel cOli d~lto

(26)

• comm.ao

da eoIero

. . . •

iIhIIaruioDe

delJa

Jeae

delJa

(27)

(28)

(29)

I 7

un n,la m IIt .. 'Clll,rtde l'Il'

c.'ut·,

lInpl' 01-1IIIII'auIIl '1110 tl

'I!

l

ddl l1\OVIlll'nto

tCIlI!'UZlld.,

Ih'l

tlaffll'u,

iUIII

pCllU.hl'l.tl,

cOllluui

:tI ·Il'

.1:11 )ICl'iUtlICO

,\'\1-10111 C

1.·11

C

pali

III Il I ti

l'li

'att

l\

Il

Illdll trial

l

IIIlerfcl' nz

,h

varlu.,01 l'C fra

l

(30)

1 ragionamento a'feva intuito, ed al qnale l'iaterpolata ottenuta col

me-todo di Cauchy (20) d aoehe pià nitido riIalto.

nonché le cune del diagramma sono costrutte Bulle

cifre

dell'am-montare della circolazione

'ffltl'M;

e la circolazione effettIVa, dove

quando

il

medio circolante é una moneta cartacea a

COrIO

forzo o

contiene generalmente una porzione arbitraria, non determina

dalle

forze economiche poc'anzi enumerate. Noi non &applamo, qUlDdi, In

qual miaura la forma della cuna aia dO'fUta a que

te

forze e In qnal

misura all'elemento arbitrario; non

ppiamo, soprattutto, Be le mlDute

o dlluioni iano proprio la resultante delle interferenze dei 'far!

ele-menti economici, che in ciaacun istante di tempo donebbero concor ere

a far aumentare o diminuire la circolazione, o Be

non ne aiano un'lmmaglDe

deformata, o addirittura capo'folta, per effetto di inflazioni e di

contrazioni, che quelle forze economiche non a'frebbero spontaneamente pr

-vocate.

Confrontando, poi, le curve del diagramma

VI

con quelle del camtl o

nei diagrammi

I-III, è

pre to veduto che

il

mO'fimento della

clrcola-al 1909 lono tolte dclrcola-al proapeUo a p. 1 dellll .critto del CA OT~I, I I ilo

della nrcolaaimoc earlaceG (Monl.eJiorgio, l 111 .

4 eireolazioae mUlima (milioni

h) _.,dia c miDima d) al 1 dicembre 1900 • 1901 . 19tJ2 . 1903 1904 . 190~ . 1906 • 1907 . 19(W! •

1909 •

b

11«

1121 1141

llf»8

1200 1296 14119 16'18 1803 1844 c db dt' 60 ~ +6:

-2

+

:Il! +109

-34

+

29 + t ( - 2 + 7 +17 O +77 +16t1 - 11 +111 +22'2

-26

+U6 +291 -13 +17 +336 -31 +60 +1

-20

₊

+200

La media degli aearti della eireoluioao al 31 dicembro dalla cinolaaione

..ui_ • di 21,1; meatre la .. edia degli ecarti dalla elreoluieDe media

di 19,4. La eireoluione al 31 clieembre • nolla media del d_nDio di 1464 milioni, eifn _ibil._to Ti.iaa alla .odia del doenaio della eireelaaioDe m ... ima (1486 milieDi); _tre la .. ,dia "-naIe dolù cireoluione umaa media è

di 1386 allioai.

(31)

ZIOII ml'lItn'

(nil

- 19

'ti

'HI\

!'

'III

IIn

d,>1

1'1\1111.111

IlV't'1I

lino In en

o

,lfT,ltto III'P to,

" (Rtt 'rl'f,ho e!t trOl/\lh ~nnl'nrdllllti

lo:

dn nOli fa 1'11'

rr'lll II'

Il

prohl

'mn

(10\.

to

nl'l III

"(HII·

r1l1a·

r

l'lIlm~ntp lit'tcrJninllto, dI nllllO

iII nllIlO,

dUI Inllol'l 1'l'llnollli"1 III'

IhcatJ

Il

l

11,

ch,

(1

'rt'l

1'1l11I1l1I'l1ll'

ne

l'1'1I.11', IInll

d re'.h

111I~(l

n

ti

pr

zzaml'lIto

Ln 1'lrl'olnZlOlIl'

ecc

It

1I1e ' /;l l'I!

IItllnl

t!tif\'lenza

fra l'n IDI Il Il tll fI'

della

cm'ol

zi IH' e1fettll'a III IIn dillO II!

m

nlo p.

'IlIcllo

dcII

rtrrol'.

akolnta

l'

r '111l'1I0

It' D1I1Ull'nin '

dnll

Ila

ne.

III

rrCt'tll'nte dt'l

rn\l('ordarr..

Il

'1ul'lla

d

l'ambio, In qua'lto 'lO tn, III"rato

Il

(11111 o

drll'oro

ll\ 1111 Il; Ilr,

de,

pr zznmrnto

liti

DI dl(\

drcolant',

14 - . '

I tentatl\

i

rhe

i

f11lllO

p

r

.Iet.'rmillllrp

,tatl tll'amentl'

la d

'1la!1 il

di

ID n la ili un Dlumento

dntt. dI t

nlnl

al.

qll nll :lo

e ,·t

Il

c

In

l'ir

ollizionr

in

1111

momento antt'riore.

(U Il

i

Il

a

filI' v

r

ar

la

qUJn

it ,I!

mOllf'ta fra

I,

t'I, io

rn"illllt,

,Iella

\llr1

ZIOIIP

dd,

po 01,

ZIOU

entro

']IlPlI'mtrnnllo di tempo

(; -1

il

l'rof.

'a el, \olenl c

IC(JI~r'

l'lJJtl

ZI

ne

11IO'l

lana

III

I

','zla

dUl1lnlt.:

il

prtmo

IInno

l'Ila

I r uerrn

Illen,lc

(om

cIrcolazione

norm:lI 4\ I 1 Il,,

la clrcolazioll

dei

loUlettl ,Ii

1.3111'.1\ III

'Iuel.

J

del 1(115 a~ iUII'(' a nOflllal!' ,iI'lIa l'O'

(32)

lI)

-CO 1

o

15,

eh le

non

VI

e

fl'lta

nz.1

tr:\Ytr

o

• ammontare .1.

l

tmfnro

l

al-trt·

rua,

che

'mf

rireblJe

ùa

or hnanament

m ba e ad

una

I ha,

nel

l

lIe tu

Illeto,lo e tat.. tenuto

ù,ll"

te "

prof. lia

-l

li

re.

~l.ue

la

clrcolRlion nurt><l uccurrente Il mantenere uuo,t -o Iiyello

di

li

zli

entro un lati) mterv Ilo di tem[lo. e

li

r confTon re

le

v

;i!ÌOUl

tn-tervenute

Il

l livello cn

mIe

rlCI

prelll COli le devi

l,QUI

della

cm:o-l

LIOne

d'E·ttiva ,la lJue

IreolazlOne' normale •.

(_2 È I Il)t fo mola er c Icol.r~ al m ntallte delle lomme collocate Il IDU-r Ufj eom~o.to, dOptrllla anche per c Icolau l'mere culO d_)1. pop,,) 10UO

(33)

- .!I

E

11

(11 01' ,111111'11111 \'

lodatu

"

ullilz1.

tu dilli Il,,"1,,

I (.!:;

l'UZ'l'IJlI

r'

1Il',

m'h ..

'[III' III \ 011.1

11\,1

III 'ritll

d, 1",1"

l'I"'lale

l'or Il

(III

l'

i

du'

autori

e

Il 1'11tJ '1\'111,

,'mina

d,

..

111111 la

da

tlCrH

li.,

I I

UII I

atto

l'I itt'rill ti IlItt'rpol:\lllllll\, 1"'I'I'h. 111111 ,l\Itlll'll.lH Il ]lCIl

an°

diI

la

rlrrtllnZIOIH' ufhrlrntu

Il 'hl!

!Il Il (111111 IIltCrllI'

,Ir

nl'

l't r ' l'Oli 1111.\

'illrr III llto COlIllllU lIpe·

'Iuclh

t·

o

n

o'

(34)

"L!

Ili

annuo

cieli

clrcol, zloue

ef-uffi~lent", e 'l'II'

ta vlln"mhhe III r

I

'i'llI" del

la~oro

rhe

dl!ve

rOlllpien'. III

'Ili Il

cllf',

lire o

('ollle

tel minI'

,li

j.arn"ou UII nUlllI in

cui il mClllo circolante 110n

m',

tri

'110

III ,1f![lI'ell3Illflllto, I

drl'ola-ZIUII

IIfficient,.lI "la ,'uoo

d gli

num rirron\i 'iui arf'bhp

ttelllta

l'a1rolanllo

(J:

r;

=

L :

L •

n ,113, 'Iual proporzione (' c,I [,

0110

la

rircfJlaz\lJne l'lfellivn (uguale alla ufficlent

I

e il lavuro ,l:l

a

COIll-piuto neJrnullo

Il

l're

come IIlID10 oli rlfenmento;

e

c

J,

la rir

0-laZIOII/l

nfli,'il'ntc

ugll le o I!lvcrsa ,lall'e'Teltlva (. I: lavoro l'h

:wll'hbe <lovuto coml,iprp, III 1In (Iual la,1 nuno k circonvicino all'nnno ",

.Ia,

III

l'rimo luogo Il lavoro

t'hl'

,lev'e

r c rnpiuto da un mel!tfJ

l'Ìrculante non puo" l're

C

1,f1'

" p

III1'urato nltnTlll'uti che per mezzo

di un qualche in,licr., il '1l1ale r )lprc cuti la ma a

Il I \/1'111

('h'

o

,ene a

~

1",rUlre, In

1'1011110

luo,!II, poi, c le

o

en'aZIOIlI I e, l'n,

,Iono

opra un periodo di tel lIO l.iIlUo. to lungo, clurante

il

qual'"

vanazlOui note,·,,]j an-engnno nella tMlttura ('

1\

I funZIOnamento

dpl-l'or~aIl1

mo ecollomiro, non <arh "Ollvenil'nto' rifenr i ari una

li.

e

u\ll~a

pl'r

tutto il perio,lo, ma bi ",!Ilera r.arnh1!lre i jlll\lti dI nf.'rimeuto

In

corri l'0n,lenza

dI'I \'crifil'al i ,Ii '1111111' vari'lzioni. ITllpelucch' Il lavoro

della rtrrolnzil)ne I\OU .Iipellie o\tanto .lalla ma a del traffiru ma anche

da Itri elementi. 'iuall l', Itezza

cip.!

prf'zzi. la \ loci

Ilella

circola-zionI', l'impiej!o

,lì

alti i trumentl

CI'

"tizi la

CUI

gran,l zza

1',1

efli-ci uza può con irlerar,

i

co tant entro periodi Ilre' , ma le cui

mu-tazioni col del'ol o

IleI

tempo camtl"r1uanu a!'(lulllu

Il'

tra. formazioni

o\plrpcnnnmia ,l'uu pap. e.

In pratica 'juindi, il calrolo

t!lti iro della l'Ìrc lal'one _ufficiente

ridup.l/' :

al

la relta ,1'\ln in,lice le

1'111

"anazlOni po

no

n'ire comI'

fattoTf!

,I!

Ilroporzionallta per CIII colare le variaziom della cirC'olazlOllc;

b)

la Ileterminazione dell,> ha.i l' 'luella ,Ie!d'. tanti

Ili

tempo. npi

'1

uall c lOvl'nlla (la "lire da una ba e ad un'altra.

(35)

2. 'UI b.1

ti DC). ...t I Il

d

illll'urta7.ll1lii e

dell

" '; [J

rr.h al

IIl1,lro 'rall (lllrl

\, It l,

,lun'lll

COllie

ill.!Jeo

Il valoTl'

,'mpl

IVO

,l

~Ip

I rtazlOlII ed ImportaZIOni numt'

t')

,Ialla

pl ol,orzlon ,('

C -:

J

'

16

I

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V

_"

formola,

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rSIlporto

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III!,

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aOllO I ' d ,I CIIlIIlIIl'r IO

r \111 nlllB~ro-lDdl

• prelldel\llv come ba

I tO

I

nel l

II,

cla c

Il allll

dalI

7\ al \

'O

1

ottiene

'('

(36)

:.lI

l'

r SII

l

nOI I

.1 II] , l

hn

('

J'

O,4'1~,

III 'n p.DI!r, • ome h e

Il

l'' h '

fIonde

I

Ileal'a

a

=-

".l'I;,

V

,"III

clre Illtl nl' ufficicnlt"

in

,'I<L

cunO

dI' Il

anOl ,Ial

1 I

al

J!J)J

J-(;1 in,lirl

V 011 J

ridi nl'll

01

(1I1!1

a dplln 'I ah Il

I m

r

n<lo a qu

o

cri

to:

le 1'111

uffiClent

n'lIten~flno

i ynlorl dp.lla circfllazlOn

CCt' dCII e. a uluta c r la iva.

11 v lore

, Ilgunl,', la caleolllto l'' n'uno o

DI'l-l'altro lindo:

11111 l

IJn'J(I .. be l't'r akulI'" con il!CllIl'"JII,

rOlliI'

quelle

ac'>enll. p nel

j1.

I, raf" el{ul'ntp.. mtere a mag'Ì! rmcnto conII

c

TI'

il

rupporto co tanfi' ~h ItItcrcc,le (,." ,O/l/IlQu/"re

,lelll

cIt'l;olllE alle e 1lI,-/IIImtare del

t

4/

ra,

mentrf' p r altre l'on h! raziCJlli può

ma~lrlOmlenle

inl"Tc ue di [l'er una

mi Ir I dell'.' t'ari lE IO/le tI/lIlUlI drll, rirf.Clll-/SIOII- n peli,)

nll,

rirco[aEi',"c.li

/ti 01111/)

tipi

C!}.

1

'l. _

III o/tna ora 'iu tificare l

cplta d Ile ba

l {'

quella dci

punti dI trau izione, . • dl'!!;li anlll nei qu, h una b e

l'

ablJanrlonat.a

}ler un'altra.

Tanto nel l

~1

'111an o nel

il camIlli

,\la I an. Tut lia, la

cll'colazillllc I.'fTettil"a clpl lHIl

ulla vulla e meua mag~iore

di quella

rlp.l l

1 mentre

il

rapP'Jrto fra l'alllDllllltare della clTrolazi Ile c

il

(37)

o

f

tto ,

11I1I1ICIILIt'

rllI'

I

'l

il I el1od",

.II C'Hl

il

1'111 .'

111I1I1O-bn (,

l'rrr

il

I )

l' 1111 nnllo int OIntlco

I Il

CfllllllllUL I ;t!UUJ;I C'Il 111"

di

t II!

r

c

nOli! Il IIlululmlc

l'on I. t

di

.lchilO ('

n.

dilli da

i

Ir. Il 1I11" sillo

r.irn 2'1

Il.,1 l ' Il

t'0111111Clart' lini l !I

(38)

- 21.

Delilllltato l'ull penolil) col l

Il ,

l'applicallOlP de-h

Cltllduce lo

-il'

Inl nt·

Il

purr' l'altro

tt!Cluiue

ilei

l

~ l.

Auch

..

(IU~

tu,

iuratti, e

III IIUO

inluma.

ich

non

lIIellu

per

l"econullIia

mowhale che

per l'cconomia italiaua.

Comillcia

III ~

o

l'undata

\11

l'I III

decr c 'lIti,

che

mcttll cal'O

alla

pcofunda fll'lJll'

IOlie

d l l

!H-f)7

E b nch p r

l'ltali c

Il

('''Ili

l' '''oliLl

ne

ilei

\'0

o

forzo o,

e

ti

OPI'

noto cb qu(' to

pco\'\

e iment)

nOli

fu

n

la concluslOn

uataral'

nll li f mo IU\ll) di

\III mi~lJurnmentlJ r~al,'

e duraturo delle

(IlUIlI.IIIDI

conJJLich del p

outI'ebhe

elTettl dlìm

ri, ed

il

penollo,

ch' 'apre ('ul l

l, fu, °10 il

l

7, un peni/do ,li

li

ta::;no, In ue un'altra

ep ca

II

,alor me ho

Il

r

Intullte

dell\l importazioni.:d e l'art zioni

riunite tocca

Cifre piÙ ba e

rli

quelle

cui ,li ce

fra il

l

u

e

il

l

J"

ne nltre mnUlfe

zi 111

del-l'attinta e

della pro p

nt economica f,j,u('ro lIIai

\111

movimento pIÙ

"ì!(ro.

La

velucltà

della

circulaziune

P1IÒ

qui n,li fondat.lIn nte r put

mlllore, ,l'ac('orolo col I1tmo

l'iii lento di

tutta la \'il,l

re

ta

giu tlticata l'appia alH,uo,

Il

tutto

Il

peri(jdu 1 l-l.J7, d'uu più

alto fattore di

propOllionallt fra

l'ammolltare ,Iella

Clr

olazlOn

ùe) traffi o, Come anno-base

"el

I

e l nte periodo l

j

l l

o

tailont d ellportaz. onl riuDlte, eom pUò

_"

e

IUdIC~ A

•

r • dI <O tor

_•

l

tt

100

100 170 1 '9 113 1-9 1 .:. I!I()( 117 117 l~ 19(\1 II" Il l 1 l " 141 UHO ,

1_.

1 6 1'111 , 21:> IS~ 141 1!1l..! 19 ~) . a3 1ft, 191" • ..! _17 __ I l i r j _ 6 _70

Il COllfronto fr le" .. auoni del commer io total. e q eli. delle li urd. lo", alle .t nz., di compen Zlone fu ad 'l'crllt .. dal P,Hoa"n: ~.~ftllwd,

or

lJa kang, ./o .. rw

or

!he ' ' al" iC<l1 , ocre Il

or

Landon, l, 'i3), per mi.nrllre I pr p nioue de li ae lObI c')mplutr pcr IOCZZO di Itrumenti credltlzil, argomcnt ndo e e • ee il 'o urne delle Il U azionI crele plU rapidamente del volume del trafEeo, CIÒ

"vvillmcnte Ilgnlfica che ',R cresc u o III proporzione dI Icambi compiuti col mezzo di .Iruw~llt, di crcdi'o ".

P~r quanto quolto metodo del P.I a" non lia il migl.ore frll i molti 68CO'

It&.ti per mlnr .. re l'entil;). dei urrol( ti monetari, IO UD p ~8" tefr. in [,ro .. oeito

KlliLII'l, TI"

u

..

or

Credil In.lrume7l/l in l"'ymenl, j .. 1M Uni/ed &alu, Report

or

Ihe Salional .'foru'<lr'Y Comm .. wn, Wa hio lon, 1910), tutta"i l'an 8mollto

(39)

(40)

(41)

1I1111II'dllllllllt'ut •• I rt'\'.'dl'ItClll l l' 111 .... 1111 VI

u\\

lltltl III l'Ili

il

,II'PI'l'l/lIIIlClllo

.!t'lIa

Il

l'COllUIIlIC,I, la t'IITolaZllIllt' utticlcnll' l' 1\11'111\'11'('11 I ,/

dI'I

Iu ti

lor~

d ,\

l' IllDlCI<1U

tutal',

1llt'lItr ,II! nhllC1W a lO IIt'j penI/cii di

d

clr'olazlOnc

c "lido

mprc

cum·

Cl-l' mmont re d Ila eircola:ione luffici ~nte dL ciaSCUD auno uu.

fr Done co ~ nte d i , lorl annlll del eOUlm r~IO tot I~ I .), ;, ov\ in dle I~ Q e ~urve h nno id etico aod meli'., ea \-"0 Il i du punti di transizione, cio.

Il I due ODI J UI la COllante c IOb.

(42)

.!

It'ula

Il

rCI'lItuale nlla pan

d.'1

r

1111110

Il

l'allfFi:

e Il lOomuento'

n-,'or

laut

dcII"

rlU!l

clln'l'

"l

(I IIl,punto

la riprova

l'

la g rnr.zla di l'UI

311111

o!.:ninmu, ;\/entre, Infatti, il 'hagmmma

VI

mo tmva l'hE' la l'urv

tlel

camhl Ija

UII

all,ll1ll1

IIt ,)

aff,ltt,

.11

forme e InoI.p nd .. lte da 'lur,lI

,Iplla

,'irclliallon

1'f}:"!I1'/\

totale, l'uniConnità

,II ritlllo fm

c r

"'-t.

p

ure,lelllp "

camhio nppnr Illlito a l'hi 'lIilnh

il

diagranma

"II,

'\li t

rlll

nte

i v",I

l'be

i p"rio'li di

ramh.::!

alt e ha

l

roincido'lo COI

pl'lÌodl

di

al

\

t'

ha a circolazi In ecc

dI'n

l';

ed

lIott \01 r

I

I a camhio

Il

o

l)

vici

110

lilla pari, e

non

qu Indo In

Clf~

I IO.

er

l'eri

t'

nl!'

e l.cr,

Il Ile~atil'a

vali' a dire 'e n)1I quan,lo III CÌrc '

II

n"

ft'tiva

il

ugualf'

Il ill~nr.1ltò

inferiore alla • Irl'ola1.IOIII'

IIlfir.('[

,lt'lmit

l'

calcolata nel

moilo

1'111'

h di vi ato,

~on

m'attar

I

r a Dntare nd

11'1

ad una li' con ol'danze fr

I

an-,Ialll nto dell' ,Iue l'un'c .Iel

,Ii

gramnra

\'11,

prJlehè

è

co a C'IP

o

1'1\.i h!'Ìlment

flr

da

,eg1\"IHln la tracria dI'I cOIiCrontl i lt

liti

rn l"lallcin

t'unrnlPrciah~

e r'amhill nella l'rima partI' (h qu to rr

Itt)

'l

e crrg,), E e al

ilue

CUf\e

del diagramma

VII .

i

ti

ui cono

dII Intcrpola e

1'01

meto,l .. di Cauchy l. 2) .ltagr mma \

III,

o le run

ull

me,lie

mohili uUflic!'nnnli

,.l) ((ha~'Tamma

L , la

IlDlformità del

mo,imento

'lll'rni

ilei .Iul'

fattI

ri Itn anerra I i I

nitidam"ote. Infine, anche

le

!trevi O dilazioni ,Iella circnlazion

('rr

rlent' e .Iel ram!tio.

mI umte ,Inll

llitTel!mze Cra

il

tlato di

anllo e

la

media

11Il,licennah'

relativa a qupll'anno ( ...

i ,

hlla tanla cOllcorrli, come ap)lare dal ,lingmmmn

21 -

Circolazione ercedente e cambio

I

muo\'ono ad nq I

w'II0

te 'o

en o; e

la

concof,lanza

l'

notevolI.' tanto

(a)

DI'I

II' 1\1

mento

l'e,de

annn ppr alino, fjllRlltO

18, i'.;') Il']

m IVlm nlo

t

/Id

E

al

.Iel q1l3ran

ellnio

eparato ,Ialle O cillaliolli hreVl, quall

t l (E)

llelle

o-cillazlolli

"l'evi, depur

te

Ilall mUu nze rlel m IVlm n o t

I

nll I

hl in

lici di corr lat.ioue,

ch

mI umno,

nnt n ità di quI'

r

llIr

r·

,Ianz,

ono:

r:J.

=

+

o,~o

±

o Oi

(valOri

annuali)

/', _ +

O,1jli

-I-

o,o:j

(metlle

lln,IiCt'nnali)

"l

=

+

O,~[l -I-0,02

(medie quinquennali)

r

-=

+

0,

ifl -I-

0,0:;

('-alori

interl'olati).

r

-= +

Il,flJ

-I-

0,07 lòi erelllp Ilei dati

annll

h, alle m I

undl-cennali"

(32) \'. l'Apr~Drlieo III

(43)

lti

1~

10

6

(44)

(45)

I i

I

a co

nm c

Il

"alor qu 1

Il

IID11 •

faDno,

00,,-1-1)_ - O,t.iU:t tI,lI

l mllnten alt" l'O ilh l, l' Il 1010

D-O

Ilei

fellOIll 111 -

e 0110 gli

ulI,i1-c DD! n 1 (IUali lllldiulI,i1-ce rll"gllIn..:e I- ma

'Illl

I nlteue

da

u.:lh

Il

I

quali Il

o rlel!

hrevi

o cillnzlOni 110n cUllcClrda a\'llellO con

qu-I\

d

movimento

~

n

r le; e ouo

li ullcliccllnI In cui l'lIIllice dIventa

m

DO

i·

T

D1ficath·o llltllle, Il lIIutllnwllto

fIi

~1l0

tlellllldicc ne

"lì

_IIItUIll

due un

Il

"liDI

cfr. anrlltl Il

II)

avverte

la

l'l"

enza di 4uakh'

(46)

3U

':.!2.

11 {atto l'!le nc"l1 ultimi Buni ,lei 'Iu.lr. n enmo

('U"&~

c eUlml; e rnmhio

,'ome

I l'UI)

vc,1 rc

nello te o

di.l

Tamm

/lon serl,

i

no

la

cOllforrnita ,li 1II1)"lluelllo

che

hanno III

S

nl'T

l ... ,

,~

da atlrihuir I, io

JI

n ", Il 0111,' c Igioni, delll' 'Iu

li

I una

t:

a

l

due

f,'nornclIl c

,hp

'n,le

dal

"dlcol'l;

l'altra

t

1011111 era

n

alla l"ru

IC

a nntum.

La

ragiolill '

tfin

ca

Il

,'he

li

!lImi l'V !l'II01'1

al I

1I1,

com'

I

altra volta

tl

,tato vvertlttt,

OliO

prohabiJmen e

l'In,ZIO

di un pen Ido

del

'Iuale lI)i n n cono ciaIDo la rl/ntllluazi()ne.

11 ellicolo Illlla ('Ireo

a-Lione ulnclcnte (e quindi della circ"lùzlOnc cccca nte p l 'Iu '11 onui

an bbc l're IIlIIihllmcut·

dOl'lIlo

e 'r fatto

nou

gi.1

ulla h, e d I I lO ,

ma u un'alti a ha e dle ignonalllo, perdi!! nOli applamo qual

arehb

. lato

l'u lllllloutar' ,11'1 cOllilllerri" totale •

qual'

flu

Ilo

d

Ila r1

co:a-zionI' e

I au,laulI'nto del l'alfll'lfl,

e

la guerra

/lon

fo

E

,'crto

clip.

nel 1'111

emhrava pro

Imo Il.

finire qu

CIC ÙI pr

zzi

cre

("'uti e c!'lnt<:u

a attiVità iwlu tnalf', che era

cm

IUclat nel

I 'I

ed

er,

giunto

al

uo apice 111'1 1'10;-

cfr. :

l'I), C

embrnva de

ILe

I Il

J,nncIJliu

,li un periodo

e OuOtnll'O

carattcrlzz

to

da

c

nd'z

O'll

Il

v

O I che egue

eh , a<lott ta

un'altra

ba

ri

pontlellte

alle

mutatt

COli

Illlonl,

UOIl

i

ar

'bbc

(UI •

aVllt

I

I1n

l'Ìrcolazlo'l

ec

e

lent

de-ere-l'ente

con

un

c mhio ne

cellte, cUllIe '

fltt

liuto

p

r (lue:;:1

ma

l'.llirolaltllo

sulla ha

del

1 UOti.

EllmlUando

,Iai

calcolr ,.:lì IIltlUlI

aUDI

dd

qu ranteulI o I eli[

IUC-r bbe

J

rntluellla

du' i dati

di

'IU gh

anni

erclt:mo

nlle

me Ire

un-Jlcenllali

ulle O CIII lioru breVI, ui valori

mterpol

ti

e UI rocfhe enti

dì

correi lIone; e

qumdi la ,'oncllr

Iluza di 1Il0nmento d

l

tinI>

feno-melll

apparirehbe

uror

l'lÌ!

re,;olare e

1J1

rorr

laL.one anche pii {orte.

~Iol

CI non ha t'r l.be

Il.

cancellare la in"olnre

PI

ana ne dI un

inùice di correlazionI" ne.!atÌl

di

('<TU

di valor

l~nlficativrJ

qu I

nullo, ne

li

ultimi .hl!.'

1l1l,IiC nni.

Que

a apparizlon

l Ù

lvnta lO

re,lo,

prrncipnlm

nte

al

fallo

.":lC

ut:'!!1i allni

dal

1902 al 1913 11 ramhlo

i

manti,'ne

intorno alla

pari o

otto

alla

pari:

la quale cirro tanm

111 rila

d'l'

CI' lIIe,

a

in rilievo,

perclll' o IIna

manife tazi

ue I articolar d'un

ca

o

u\lIlto

comune

nella tati tlea

economica.

Fr

i

fenomeDl

economici, infero,

,'e

ne

-ono

molti

il

cui

campo

di yariaziolle

è

ampli. imo

in

un en o, mentre

eri tr

ti uno ilei,

en o

0l'I,o,to (3;').

":e,

ora, uno Iii

que ti

fenomeni è

lO

J

in l'orrelazione

81\) Cfr. EOOBWCJRTII. 'la, l&~al Garr<lolt".. botw <II lOClal "h,nomffllL J umui

or

tI.- R?!jal 'Iur"t",al, 'DC"'!!, 1'~3) À"mmdTl~al c~rrfla'"", b.tli.~ffl ,0clOl

(47)

:11-r

'11

IIn

variaZlOlle

1:\ ili'l,IÌlIII:tIlIl'1I11' , II' n

III

t ILI"

,llll' I

Il l,

on i)

l'he

l:l

cl1Il"I'lnzioll

potr,

C

.'1'

fortI'

\, Inriai:lOlIl

llVl'('II"OIlIi

III 'l'lI·1 Intll

,Ici

1'111111"1 II!

1'3rtallllllC

Il

I

'l l Ile

\a illtell

Il

tll l\'llhf',lnc

j

1l'II1llllClli pni) nS.llluea'

1111 1 ..

\lop'

r.

11I"lto

prulu\lllhnCIlIt·

,h

',,111' Il 1I1111~

l'Ili

l'gnu

11111-\nnllziulII

n"

flgulln tnfte

o

l'l'I

la

lIIaggiol pnll., nl'l

11110

opp' to, tlo\('

l'unii ,Il'I ,Iu'

C'110m III l'II"

\':1

rinrl' 1lIlll'tilillaml'lItl·

mlltre

1

mlllm

'n

ti

,Iell' Ill'u (JIIII

l'lIl1lellutl entro limiti

lì

i (,

n tr ttl,

la I ultel.111

Il J;

,1 ..

-Il In l'ili ('Oli e I,

rialillili ,Ielln

UI-CI) , zlOn

clIn

'III

'l

' de la.

('irt'

J. ziulIl'

,Ii

n,

l'iII correttamente.

le \(\l'iaziolli

l!ell'lllllhill

fra ,luI'

)18(' 1,10\'1

hl)('r')

1IIl' (

iII

l'Olfl'lnZ10l1C "II

1:1

l'lIrolazioll('

1'.'n'tI,'nt"

.il

fUII-ti

ramhio

(Ii

I

Il

/1

Il

b

,'ir-yanallll1l

(h'II'uno

"prn

Il

l'ari, h'

vnrinioui

n

il

1,lnll"

d Il,

('Ire

!:Izi

ne

IIffidente,

11011 lll'\,('

IIlllunp

a

pettare

una

forte

l'orr

I

ZiOlll'

nche

fra

1('

Inriazlolli

nel

.'nmbio

la

parI e ID

Ile

II

lIa

nr

olnzioue

cnr

At a Oltn

quel

IlIIlIt

,

poirh

al ca

'

en,lo

il \' to

,I

I

hidiP.ttl {Ire

o .Iall'oro. non

I avrf'bhp

'l'pre11. mcn,)

,iella

1l101ll'tl\

.Ii

,1

III "Oli lonto

,Irlln

1I11llil'!a Ili

n,

,

t~,; tuttAvia pr enl .. rbc il. punto tleU'oro • 1100 ' un pllDtO fil o,

c.om eroi 11 mente 10 li defin Iret m un in i me di punti mobili n rn tettI

(48)

- .lo!

1111 U1ato dalill

Ili

()

a

;l'I

camhio

(3il

I,,'colo

ul'l'reuamentn

clCI

htglie

ti

di

.t

t/llll('II,

'I 11\

..

lhc

t

IItt'al (II

l

1111

lilla

l'lopna In III

me-.!

I.

I;n'altm I

CVl' ciI i1111

·ltallT. ,

Ira

la

"cIIl'l'Dle 'on. (mllUla

"I

UlClviull'1I10

" i

.111"

[1'110

'uell

i

non

lIIaul'!lCr Ili

colpIre

chi allenta'w'nt"

il ,Iill"lllllllllll

VII

/Ilor (l/I

oIell'int"ru

'11\

raulcnlliu

d

pel

; e

1lf'1

1,IU'-I"

l'l'I' la l',f('ol

zilJu

ì

"

n,'1

1'110, Il,1

110'11111 "I t/lUla

,l! 2,;

finili

m

II

4-

anr

i

Le

grnulli

vllriazi,mi

d I CatUllO OIlO dII l

t~ IIt l" li 1{l\f'1l d.l\a

nrl'/llaZlflne,

'j v

utui

Colli')

al datI'

tiVII v

lIon

IUt

r-pl,1

ti,

e I

,Iue

l'UUtl ,l'lntlc iOlle Iplla "1111 d

I

cambIO Ilta 'Iamm. \ III)

l'r

"1'·1

raUUfl j

c?rri lIfJllllentl

I.uuti I1I11'e

ion

lell.!

cun

clelia

(lr-cnlazion',

i

tr r'mnill" III ,Ii nUII

li

111 UH'Ii .. 'II n U no

li,

~

l'au' IpO

I ritlllt;e n I IllI l'iiI

bre\1' IIIt

nnl

tli

tl'nll'o m

p

rm nl I pr.

n Iano

le

III clIC

ul\IlkulUal.,

e

l plllltl rritlr'l

d

i

du

r"oomclU

J e Imtero

(49)

III hi IIIIU !'hllllllat.' fl I .!ltr'rl'lIll;.Lli d'a l'l' Il

(50)

Il

punto

,Il

In

im,

1lIllaziollp., n

ua

\ ,\

a,

e~na

\10

ZIO

,11 u

,Ii

('cllIlrnt"

1ll'1I'lIllllllontare della "Ir

01 ziono

III I)ne to

l'll~iOllam"ntn

Il

diagramma

\'11

d

veritirazione

ronrro la

t~lIto

)Iiena

'Iuanto

lerito I)rc end r

tlti

tiri

ri

pecchiallti

ft nOfOpni

erunornici, cnnne I ben) fra lo ) m

Il!:g ttl

all'azione

III furze mnl phri. E

qUIII,h anch!'! da u IO P

di

vi

t..~,

Il

metollo celto

per

calcolare la l'Ir('0Ia110Dl'

ccedenlP. I mbra

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dato ri nltati l'olltllrmi n q.r.,11i

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