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In un mercato ideale, oggi 20 giugno 2018, sono trattati i seguenti titoli a cedola nulla (TCN): T1

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Academic year: 2021

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In un mercato ideale, oggi 20 giugno 2018, sono trattati i seguenti titoli a cedola nulla (TCN):

T

1

: prezzo 99, valore facciale 100 con scadenza 85 giorni.

T

2

: prezzo 98, valore facciale 100 con scadenza 200 giorni.

T

3

: prezzo 125, valore facciale 130 con scadenza 240 giorni.

1. Determinare la struttura dei tassi a pronti e quella dei tassi a termine su base annua (anno

=360 gg.).

2. Se nel mercato venisse scambiato un TCN a termine, contrattato oggi, con scadenza 240 giorni, valore facciale 150 € e prezzo di consegna, fra 200 gg., pari a 144 €, indicare se sia possibile realizzare un arbitraggio esplicitando la strategia di compravendita necessaria a conseguirlo.

tk VF V(0) v(0,tk) i(0,tk) v(0,tk-1,tk) i(0,tk-1,tk) v(0,tk-2,tk) i(0,tk-2,tk) 85 100 99 0,990000 0,0435

200 100 98 0,980000 0,0370 0,989899 0,0323

240 130 125 0,961538 0,0606 0,981162 0,1867 0,971251 0,0701

t pag t scad VF prezzo v(0,tp,ts)

200 240 150 144 0,9600

t 0 200 240

Acquisto 1 TCN a termine - 144,00 150,00 1 Vendo allo scoperto 1.1538 (150/130) TCN (0,240gg) 144,23 - 150,00 - 1,1538

Acquisto 1.4 (144/100) TCN (0,200gg) - 141,12 144,00 1,4400 Flussi netti 3,11 - -

Guadagno da

arbitraggio

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