Intervallo di prezzo e prezzo dell’offerta

Le principali caratteristiche dell’IPO:

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Technogym S.p.a, Nota informativa sugli strumento finanziari relativa all’ammissione a quotazione sul mercato telematico azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A di azioni ordinarie di Technogym S.p.A., Cap.5, Par.5.2.5, www.technogym.com,

109 Fonte: elaborazione propria

Il Prezzo di Offerta sarà determinato dalla Società e dall’Azionista Venditore, previa consultazione con i Coordinatori dell’Offerta, al termine del Periodo di Offerta, tenendo conto, tra l’altro, delle condizioni del mercato mobiliare domestico e internazionale, e della quantità e qualità delle manifestazioni di interesse ricevute dagli Investitori Istituzionali. La determinazione del Prezzo di Offerta delle Azioni avverrà secondo il

meccanismo dell’open price45.

La Società e l’Azionista Venditore, anche sulla base di analisi svolte dai Coordinatori dell’Offerta, al fine esclusivo di consentire la raccolta di manifestazioni di interesse da parte degli Investitori Istituzionali nell’ambito del Collocamento Istituzionale, hanno individuato, in accordo con i coordinatori dell’offerta, un intervallo di valorizzazione indicativa del capitale economico della Società compreso tra circa Euro 600 milioni e circa Euro 750 milioni, pari ad un minimo di Euro 3,00 per azione ed un massimo di Euro 3,75 per azione (l’“Intervallo di Valorizzazione Indicativa”)46.

4.3.3.1 Determinazione dell’intervallo di valorizzazione indicativa

Alla determinazione del suddetto Intervallo di Valorizzazione Indicativa si è pervenuti considerando i risultati e le prospettive di sviluppo nell’esercizio in corso e in quelli successivi della Società e del Gruppo, tenuto conto delle condizioni di mercato ed applicando le metodologie di valutazione più comunemente riconosciute dalla dottrina e dalla pratica

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Viene fissato un range indicativo, mentre l’intervallo di prezzo può essere modificato nel corso del bookbuilding sulla base essenzialmente delle condizioni di mercato e in particolare dell’interesse manifestato dai sottoscrittori, istituzionali e retail. In questo caso comunque dovrà essere fissato un prezzo massimo, vincolante per la determinazione del prezzo finale d’offerta.

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Technogym S.p.a, Nota informativa sugli strumento finanziari relativa all’ammissione a quotazione sul mercato telematico azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A di azioni ordinarie di Technogym S.p.A., Cap.5, Par.5.3, www.technogym.com,

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professionale a livello internazionale, nonché le risultanze dell’attività di

investor education effettuata presso Investitori Istituzionali.47 In particolare, ai fini valutativi sono state considerate le risultanze derivanti dall’applicazione del metodo dei multipli di mercato, che prevede la comparazione della Società con alcune società quotate di riferimento, sulla base di indici e moltiplicatori di grandezze economiche, finanziarie e patrimoniali significative e, come analisi di controllo, il metodo finanziario di valutazione dei flussi di cassa (cosiddetto Discounted Cash Flow) basato sulla attualizzazione dei flussi di cassa prospettici.

La seguente tabella rappresenta, a fini meramente indicativi, i moltiplicatori EV/EBITDA e P/E legati alla Società calcolati sulla base dell’Intervallo di Valorizzazione Indicativa e dei dati economico-patrimoniali proforma.

48 Fonte: Technogym S.p.a, Nota informativa sugli strumento finanziari relativa all’ammissione a quotazione sul mercato telematico azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A di azioni ordinarie di Technogym S.p.A., Cap.5, Par.5.3, www.technogym.com,

Di seguito viene fornita una descrizione sintetica dell’ambito operativo di un campione di alcune società quotate (in mercati europei ed extra-europei) attive in settori comparabili o correlati a quelli della Società (fitness

equipment manufacturer), con evidenza del mercato di quotazione e della

capitalizzazione alla data dell’8 aprile 2016.

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(*) Il multiplo EV/EBITDA implicito è calcolato come rapporto tra il valore dell’Intervallo di Valorizzazione Indicativa (minimo e massimo) aumentato della (i) Posizione Finanziaria Netta Pro-forma al 31 dicembre 2015, (ii) delle passività relative a obbligazioni previdenziali al 31 dicembre 2015 (pre-tax), (iii) del patrimonio netto di pertinenza di terzi al 31 dicembre 2015, (iv) dedotte eventuali partecipazioni in altre imprese,

e l’EBITDA Pro-forma della Società per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2015.

(**) Il multiplo P/E (Price/Earnings) implicito è calcolato come rapporto tra il valore dell’Intervallo di

Valorizzazione Indicativa (minimo e massimo) e l’utile netto consolidato Pro-forma di spettanza del Gruppo per il 2015

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Amer Sports: società quotata presso la borsa di Helsinki, capitalizzazione

pari a circa Euro 3.043 milioni. Tale società è attiva in tre segmenti: (i)

Outdoor: scarpe e abbigliamento sportivo, attrezzature per sport invernali,

prodotti per il ciclismo e strumenti per la misurazione, (ii) Ball sports: mazze da baseball, racchette e palline da tennis e altre attrezzature per sport con la palla, (iii) Fitness: attrezzature cardio e forza. La società opera con vari marchi riconosciuti a livello internazionale come Salomon, Wilson, Atomic, Arc’teryx, Mavic, Louisville Slugger, Suunto, Queenax e Precor.

Brunswick: società quotata presso la borsa di New York, capitalizzazione

pari a circa Euro 3.790 milioni. Tale società opera in due segmenti principali: (i) Marine che genera circa l’81% del fatturato totale grazie alla vendita di barche e motori marini e (ii) Fitness che comprende l’offerta di attrezzature per il training cardiovascolare e allenamento forza. La società opera mediante numerosi marchi tra cui Sea Ray, Bayliner, Quicksilver, Uttern, Rayglass, Life Fitness, Hammer Strength, InMovement, SCIFIT e Cybex.

Johnson Health Tech: società quotata presso la borsa di Taiwan,

capitalizzazione pari a circa Euro 444 milioni.

Tale società opera all’interno del mercato delle attrezzature per il fitness con i marchi Johnson, Matrix, Vision Fitness, Tempo Fitness, Horizon Fitness.

Nautilus: società quotata presso la borsa di New York, capitalizzazione pari

a circa Euro 482 milioni. Tale società opera all’interno del mercato delle attrezzature per il fitness con i marchi Nautilus, Schwinn, Universal, Octane Fitness e Bowflex, con un approccio focalizzato maggiormente sul segmento consumer e con una prevalenza delle proprie attività nel mercato nord americano.

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In generale, il livello di significatività del campione dei comparables rispetto all’Emittente, può risultare meno rappresentativo limitatamente a taluni aspetti quali la maggiore diversificazione (in termini di segmenti) e scala (in termini di fatturato), nonché di posizionamento dell’offerta di prodotto e tipologia di clientela.

A fini meramente indicativi e senza che questi abbiano alcun valore relativamente alla determinazione del Prezzo di Offerta, si riportano i moltiplicatori di mercato legati alle suddette società.

Fonte: Technogym S.p.a, Nota informativa sugli strumento finanziari relativa all’ammissione a quotazione sul mercato telematico azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A di azioni ordinarie di Technogym S.p.A., Cap.5, Par.5.3, www.technogym.com,

La capitalizzazione della Società, assumendone l’integrale collocamento delle Azioni, sulla base del valore massimo dell’Intervallo di Valorizzazione Indicativa ammonterebbe a circa Euro 750 milioni; mentre tale capitalizzazione sulla base del valore minimo dell’Intervallo di Valorizzazione Indicativa, ammonterebbe a circa Euro 600 milioni.