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Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2000.
Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2001.
Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2002.
Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2003.
Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2004.
Bilancio consolidato gruppo DE-TA, anno 2005.
Bilancio DE-TA SpA, anno 2003.
Bilancio DE-TA SpA, anno 2004.
INDICE FIGURE
Capitolo 1
Figura 1.1 – I possibili sviluppi delle fasi negative nella vita delle imprese pag. 11 Figura 1.2 – Le principali cause delle crisi aziendali pag. 14 Figura 1.3 – Lo squilibrio finanziario: concausa della crisi pag. 23 Figura 1.4 – Le due macrofasi del processo di turnaround pag. 31 Figura 1.5 – I fattori di un turnaround di successo pag. 35 Figura 1.6 – Il contenuto di un tipico piano di turnaround da crisi pag. 45 Figura 1.7 – Relazione di equivalenza tra ammortamento
uniforme e ammortamento a rate costanti pag. 63
Capitolo 2
Figura 2.1 – Distribuzione percentuale degli investimenti
in capitale di rischio (2004 Vs 2005) pag. 73 Figura 2.2 – Distribuzione percentuale degli investimenti
in capitale di rischio (2000 -2005) pag. 73 Figura 2.3 – Distribuzione percentuale degli investimenti
in capitale di rischio (2004 Vs 2005) pag. 76 Figura 2.4 – Distribuzione percentuale degli investimenti
in capitale di rischio (2004 Vs 2005) pag. 77 Figura 2.5 - Struttura modello di un fondo di Turnaround pag. 80
Capitolo 3
Figura 3.1 – Gravità della crisi pag. 86 Figura 3.2 – Natura della irreversibilità pag. 87 Figura 3.3 – I quattro stadi del percorso di crisi pag. 90 Figura 3.4 – Le alternative dell’impresa in crisi (primo step) pag. 97 Figura 3.5 – Le alternative dell’impresa in crisi (secondo step) pag. 107
Capitolo 4
Figura 4.1 – Matrice della valutazione oggetto e metodo pag. 123 Figura 4.2 – Comportamento probabile e convenzionale di R pag. 126
Capitolo 5
Figura 5.1 – Composizione capitale azionario DE-TA (anno 2000) pag. 134 Figura 5.2 – Incidenza del fatturato delle singole società
del gruppo (anno 2000) pag. 136 Figura 5.3 – Composizione capitale azionario DE-TA (anno 2004) pag. 138 Figura 5.4 – Composizione societaria gruppo DE-TA (anno 2004-2005) pag. 140 Figura 5.5 – Composizione capitale azionario DE-TA
(post-acquisizione MCA) pag. 141 Figura 5.6 – Filiera produttiva della sedia pag. 152 Figura 5.7 – Esportazioni del Mobile Italiano (composizione dei segmenti) pag. 154 Figura 5.8 – Esportazioni e domanda mondiale rivolta
all’Italia (composizione dei segmenti) pag. 155 Figura 5.9 – Posizionamento per fasce di prezzo/qualità
dell’export italiano e di alcuni competitori pag. 156 Figura 5.10 – Import penetration nel settore del mobile (2003) pag. 156 Figura 5.11 – Esportazioni di mobili nella provincia di Udine (1991-2004) pag. 157 Figura 5.12 – Importazioni di mobili nella provincia di Udine (1991-2004) pag. 159 Figura 5.13 – Evoluzione della redditività nel
distretto di Manzano (2001-2003) pag. 160 Figura 5.14 – Evoluzione della redditività operativa e
complessiva a confronto (1001-2003) pag. 162 Figura 5.15 – Compagine Sociale Cantieri di Livorno SpA pag. 165 Figura 5.16 – Composizione del gruppo MCA International SpA pag. 168
Capitolo 6
Figura 6.1 – Andamento fatturato e costi del gruppo (2000-2005) pag. 170 Figura 6.2 – Andamento delle perdite del gruppo (2000-2005) pag. 171
Figura 6.3 – Andamento fatturato e costi della DE-TA SpA (2002-2005) pag. 171 Figura 6.4 – Andamento delle perdite della DE-TA SpA (2002-2005) pag. 172 Figura 6.5 – Andamento dell’attivo fisso nel gruppo (2000-2005) pag. 173 Figura 6.6 – la dismissione del reparto metalli in SIT-ON e
la trasformazione produttiva pag. 179
Figura 6.7 – Ipotesi di assetto societario pag. 180 Figura 6.8– Nuovi investimenti e movimento dei cespiti
all’interno del gruppo pag. 182
Figura 6.9 – Nuovo assetto delle attività del gruppo
(post piano risanamento) pag. 185
Figura 6.10 – La riduzione degli interessi nella prima
fase del processo di turnaround pag. 196 Figura 6.11– Composizione percentuale della
copertura finanziaria degli investimenti pag. 197 Figura 6.12 – Approvvigionamenti materie prime
VS lavorazioni di terzi (euro ‘000) pag. 201 Figura 6.13 – Andamento costi commerciali e
amministrativi (euro ‘000) pag. 202
INDICE TABELLE
Capitolo 1
Tabella 1.1 – Profili delle operazioni di dismissione e
stadio della crisi aziendale pag. 55 Tabella 2.1 – Classificazione delle partecipazioni pag. 70
Capitolo 5
Tabella 5.1 – Realizzazione delle fasi produttive all’interno del gruppo pag. 145 Tabella 5.2 – L’importanza del Distretto della Sedia* di Manzano pag. 149 Tabella 5.3 – Imprese attive nel settore del legno-mobili
(con specifica indicazione per la produzione di sedie e sedili e
nelle sue ripartizioni per classe di addetti (settembre 2004) pag. 150 Tabella 5.4 – Imprese attive e non attive nel settore del
legno-mobili (settembre 2004) pag. 151 Tabella 5.5 – Le prime trenta imprese del distretto (2003) pag. 153 Tabella 5.6 – Le importazioni tedesche di mobili
(composizione percentuale) pag. 158 Tabella 5.7 – Analisi della redditività delle aziende del settore pag. 161 Tabella 5.8 – Andamento previsionale del settore pag. 164
Capitolo 6
Tabella 6.1 – Trasferimento cespiti tra DE-TA e SIT-ON (flussi) pag. 184 Tabella 6.2 – Razionalizzazione del personale impiegato pag. 188 Tabella 6.3 – Benefici netti della razionalizzazione del personale pag. 189 Tabella 6.4 – I tagli sui costi dovuti al miglioramento degli
interventi gestionali pag. 193 Tabella 6.5 – Conto Economico Prospettico DE-TA SpA (euro ‘000) pag. 199 Tabella 6.6 – Stato Patrimoniale prospettico DE-TA SpA (euro ‘000) pag. 203 Tabella 6.7 – Conto Economico Prospettico SIT-ON SpA (euro ‘000) pag. 204 Tabella 6.8 – Stato Patrimoniale Prospettico SIT-ON SpA (euro ‘000) pag. 206 Tabella 6.9 – Conto Economico Consolidato Prospettico
Tabella 6.10 – Conto Economico Prospettico Lineager SpA (euro’000) pag. 208 Tabella 6.11 – Stato Patrimoniale Prospettico Lineager SpA (euro’000) pag. 209
Capitolo 7
Tabella 7.1 – Normalizzazione dei risultati di esercizio (2000 – 2005) pag. 215 Tabella 7.2 – Reddito netto normalizzato (2000 - 2005) pag. 216 Tabella 7.3 – Previsioni perdite gruppo DE-TA pag. 217 Tabella 7.4 – Tasso normale di attualizzazione pag. 218 Tabella 7.5 – Aliquote di rettifica del tasso normale di attualizzazione pag. 219 Tabella 7.6 – Parametri strumentali all’applicazione del metodo
misto patrimoniale pag. 221 Tabella 7.7 – Operating free cash flow pag. 224 Tabella 7.8 – Default spread pag. 229 Tabella 7.9 – Equity risk premium pag. 229 Tabella 7.10 – Operating free cash flow (DE-TA SpA) pag. 231 Tabella 7.11 – Weight average cost of capital (DE-TA SpA) pag. 232 Tabella 7.12 – Operating free cash flow (SIT-ON Component SpA) pag. 233 Tabella 7.13 – Weight average cost of capital (SIT-ON Components SpA) pag. 233 Tabella 7.14 – Operating free cash flow (LINEAGER SpA) pag. 234 Tabella 7.15 – Weight average cost of capital (LINEAGER SpA) pag. 235
