ECONOMICITÀ DELLA GESTIONE

Per quanto riguarda il problema dell’economicità della gestione, risulta fondamentale iniziare la nostra analisi con una panoramica sulla situazione

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economica italiana, argomento trattato in occasione della 89ª giornata mondiale del risparmio del 30 ottobre 2013.

Il 2012 è stato per le Fondazioni un anno di recupero dal punto di vista dei risultati gestionali, dopo la consistente flessione subita nei due anni precedenti. La situazione di instabilità dei mercati finanziari e l'incertezza nel futuro italiano hanno suggerito alle Fondazioni un utilizzo più prudente delle proprie risorse, destinando una parte dell’attivo alla ricostituzione, almeno parziale, dei fondi di stabilizzazione, fonte da cui nei due anni precedenti avevano ottenuto risorse che arrivavano in misura minore dagli investimenti.

Lo scenario economico con cui oggi si vanno a confrontare le Fondazioni ha ancora forti negatività. Negli ultimi otto trimestri infatti si è avuta una variazione congiunturale negativa e anche nel 2013 si è verificata una contrazione non lontana dal 2%, appena meno severa di quella del 2012.

La seconda recessione in cinque anni potrebbe essere, tuttavia, prossima alla fine. L’economia del Vecchio Continente, destinazione di gran parte delle esportazioni, seppure molto gradualmente, sta riprendendo slancio. Dopo sei trimestri con il segno negativo la crescita reale dell’area Euro è tornata positiva. Il dato europeo si inserisce però in un quadro dell’economia globale in cui non mancano le preoccupazioni per un possibile futuro indebolimento. Lo conferma anche l’ultimo rapporto del Fondo Monetario Internazionale che, mentre migliora seppure limitatamente le indicazioni per il Vecchio Continente, corregge al ribasso le prospettive di importanti paesi emergenti che nel recente passato hanno svolto una funzione di traino per l’intera economia mondiale.

Nel nostro Paese l’arretramento economico complessivamente registrato in questi anni è particolarmente rilevante. Rispetto all’inizio del 2008, la capacità economica italiana risulta infatti ridotta di quasi 9 punti percentuali, tre volte la contrazione registrata in media dall’area Euro, per non citare il caso della Germania che ha già completato interamente il recupero. Se anche dal prossimo anno l’economia italiana tornasse a crescere ad un ritmo dell’1% (risultato

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acquisito appena 4 volte negli ultimi 10 anni) dovremmo aspettare la metà del prossimo decennio per tornare al livello del 2008.

Per quanto riguarda il problema dell’economicità possiamo prendere spunto dallo studio di Mediobanca securities nel quale venivano segnalate quattro questioni inerenti al tema delle Fondazioni italiane.

La prima: i fondi dell'ente vengono spesso indirizzati ai luoghi vicini ai consiglieri di amministrazione con una correlazione molto marcata.

La seconda: oltre il 50% dei costi sono destinati alla remunerazione del personale e alle strutture amministrative; i dipendenti sono passati da 224 a 860 dal 2000 al 2010, mentre i consulenti sono diminuiti soltanto da 184 a 154.

La terza questione: le prime sei Fondazioni italiane hanno, assieme, un patrimonio confrontabile con grandi Fondazioni internazionali; ma gli amministratori sono 206 a differenza degli 11 presenti nelle altre realtà.

La quarta questione: La crisi ha inciso molto su questi enti. I patrimoni, che a fine 2010, ammontavano a 50 miliardi, sono stati limati di un 20% nel 2011. Anche le erogazioni, pur difendendosi, sono diminuite di un quinto rispetto a 1.3 miliardi del 2010.196

La struttura londinese di ricerca Mediobanca securities ha inoltre pubblicato a fine maggio 2013 uno studio di 153 pagine per spiegare agli investitori istituzionali esteri il mondo delle Fondazioni. In tale trattato si sostiene fra l'altro che se gli enti continueranno a investire come oggi nelle banche italiane (circa il 40% del patrimonio) e manterranno lo stesso livello di erogazioni (14 miliardi dal 2001 al 2010) entro il 2054 avranno bruciato l'intero loro patrimonio. Il rapporto poi confronta le modalità di investimento con quelle di quattro grandi Fondazioni interazionali (Yale, Harvard, Wellcome, Novo Nordisk) che hanno diversificato con rendimenti più alti rispetto agli enti italiani. Il suggerimento per

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le Fondazioni è appunto di seguire quei modelli, per esempio concentrandosi di più su Btp e utility, più redditizi e meno rischiosi rispetto alle banche. 197

Per integrare quanto affermato da Mediobanca securities dobbiamo anche inserire i dati portati da Guzzetti, durante l’ottantacinquesima giornata del risparmio. Il presidente dell’ACRI evidenzia come le Fondazioni di origine bancaria, con la loro attività istituzionale, avevano svolto e stavano svolgendo un ruolo importante per evitare che la crisi si traducesse in lacerazioni nel tessuto delle nostre comunità. Nel pur difficilissimo 2012 le Fondazioni hanno effettuato erogazioni per quasi un miliardo di euro, finanziando oltre ventiduemila interventi. Circa 300 milioni sono stati impiegati sul fronte del welfare, con iniziative finalizzate ad alleviare le situazioni di stress che emergevano nel tessuto sociale. Ed anche negli altri settori erogativi quali arte e cultura, istruzione, formazione, sviluppo locale e ricerca.

C’è da rilevare inoltre che le Fondazioni si sono concentrate non solo sull’erogazione di risorse, ma anche, e soprattutto, su competenze e capacità da salvaguardare, coltivare e sviluppare: un patrimonio sul quale immaginiamo possa poggiare una parte importante della rinascita di questo Paese.

Per quanto concerne la diversificazione patrimoniale la Carta impegna inoltre le Fondazioni a diversificare gli investimenti, a bilanciare i flussi di rendimento a breve e a lungo termine, ad adottare accorte politiche di assunzione e di gestione dei rischi nelle diverse configurazioni, propositi, questi, importanti per le Fondazioni di origine bancaria, in relazione al passato e a quanto esposto da Mediobanca.

I risultati dello studio effettuato da Mediobanca securities sulla prospettiva di durata del patrimonio fondazionale vengono ritenuti irrealizzabili da parte del mondo fondazionale e da Guzzetti198 che ha sottolineato come: «Le Fondazioni non stanno erogando patrimonio, ma lo stanno salvaguardando – distribuendo – i

197 _{http://www.acri.it/23_selstampa/files/sel_stampa_20121012_133146_3334703.pdf}

198 _{«l'ipotesi secondo cui le Fondazioni sono destinate a scomparire perché stanno intaccando il}

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rendimenti che derivano da dividendi e da altri investimenti»: erogazioni necessarie per sostenere il Terzo settore (anziani, disabilità, beni culturali). La difesa del patrimonio passa anche da chi amministra la Fondazione, con equilibrio tra rappresentanti delle istituzioni e del privato: «Era nello statuto quello che ha portato al dramma di una delle nostre Fondazioni – ha continuato Guzzetti in occasione di un convegno organizzato da Mediobanca nel 2012199 – con riferimento all'ente Mps, che ha bruciato miliardi per tentare di mantenere il controllo assoluto della banca».

Altro fattore che fa dell'ipotesi di un azzeramento del patrimonio delle Fondazioni, nella visione dell'Acri, un ipotesi irrealistica è il fatto che nel malaugurato caso in cui i proventi dovessero ulteriormente assottigliarsi, se non addirittura azzerarsi, a causa della crisi, le Fondazioni potrebbero anche sospendere momentaneamente il flusso erogativo per cercare di salvaguardare il patrimonio.200

Per diverse ragioni un numero crescente di operatori (imprese, investitori, risparmiatori, autorità, banche, clienti, fornitori, dipendenti, ecc.) chiede una crescente trasparenza e affidabilità degli organi di governance delle Fondazioni di origine bancaria. Servono strutture più sobrie, slegate da conflitti di interessi, autonome e composte da soggetti non solo professionalmente qualificati, ma anche adeguatamente formati per il lavoro che dovranno svolgere.

Altro aspetto importante è quello di garantire una maggiore trasparenza per dar conto del proprio operato, facendo vedere non solo quello che si è fatto, ma il rapporto tra ciò che si è programmato e poi realizzato, nonché, le procedure di selezione e le ragioni che giustificano le scelte effettuate anche alla luce di una analisi costi benefici. È su questi binari che l’ACRI in primis e le Fondazioni di conseguenza si stanno muovendo, come dimostra anche la sottoscrizione all’unanimità della Carta delle Fondazioni.

199 _{Corriere della Sera, Massaro Fabrizio, «Fondazioni essenziali per le banche», pag 25, 24 luglio 2012.} 200

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Giuseppe De Rita201 esprime la sua impressione riguardo a questi argomenti affermando che in relazione agli economisti come Zingales o Perotti, contrari all’istituto delle Fondazioni di origine bancaria e al loro controllo sulle banche, questi: «Sono economisti che poco sanno del nostro Paese e perciò non capiscono né le Fondazioni né le banche locali cooperative – che De Rita definisce – magnifiche aporie italiane».

Il sociologo aggiunge inoltre che secondo lui, le difficoltà di questi enti esulano dalla bassa economicità o dal controllo di soggetti con carriera politica, ma il vero problema è un altro, cioè: «il provincialismo e l'opacità burocratica di qualche Fondazione, che è riuscita a resistere al grande sforzo di innovazione e di trasparenza del presidente dell'Acri Guzzetti, che continua anche con la recentissima Carta delle Fondazioni».202