Fra il 1998 e il 2000 si registra una nuova fase positiva per il mercato azionario, alimentata non solo dalla fase espansiva del ciclo economico ma soprattutto dalla cosiddetta «dot.com mania» che porta a una bolla delle quotazioni dei titoli tecnologici, legati alle tecnologie informatiche e all’utilizzo di internet; in questo triennio il rendimento reale delle azioni è stato pari a quasi il 30%. Questa euforia, simile a quella del 1986, porta alla nascita, in Italia e nei principali paesi europei, di mercati borsistici specializzati nella quotazione di imprese innovative di piccole e medie dimensioni e il numero di società quotate sul listino della borsa di Milano fa un altro significativo salto dimensionale. Agli inizi del 2001 scoppia la bolla delle quotazioni dei titoli tecnologici (che peraltro aveva contagiato anche i titoli di altri settori più tradizionali) e successivamente l’attentato alle Torri Gemelle a New York dell’11 settembre 2001 innesca una fase di forti tensioni e turbolenze sui mercati che dureranno fino al 2003. Complessivamente, nel biennio 2001-2002 il valore reale delle azioni crolla di quasi il 70%.
Nel 2002 nasce l’euro e la moneta unica esercita immediatamente un effetto rilevante nel favorire l’integrazione del mercato dei capitali europeo e uno dei principali riflessi di questo fenomeno è rilevabile nella forte crescita del mercato obbligazionario corporate.
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