23 marzo 2021
Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La settimana alle spalle (con dati al 22 marzo) ha visto una leggera correzione per le borse mondiali, con gli USA e gli Emergenti che hanno riportato maggiori flessioni. A livello di stile a livello World, riportano movimenti simili Growth e Value, mentre in Europa il Growth ha consegnato variazioni positive a fronte di un ritorno prossimo a zero per Value; in USA soffrono maggiormente le Small Cap sulle Large Cap, mentre in Europa i risultati sono vicini allo zero in entrambi i comparti. I rendimenti dei Treasury USA sul 10 anni è salito ulteriormente passando da 1,62%
a 1,70%, mentre in Europa i tassi sono poco variati; andamenti differenziati per i comparti corporate, con gli High Yield europei in spolvero. Settimana di forte calo per il petrolio, a fronte di una leggera ripresa per l’oro.
Le dinamiche del COVID-19 appaiono differenziate tra aree, con notizie positive sia sulla dinamica dei casi che sulle vaccinazioni negli Stati Uniti, Israele e nel Regno Unito, a fronte di crescenti preoccupazioni nell'Europa continentale, dove tornano nuovi lockdown in Francia e in Germania, ed in un certo numero di economie emergenti. L’EMA, dopo il blocco all’utilizzo del vaccino Astrazeneca, ha affermato che il farmaco è efficace e sicuro.
La Fed nel FOMC di marzo ha mantenuto un approccio estremamente accomodante nonostante la significativa revisione al rialzo alle stime di crescita per quest’anno. La Fed ha poi annunciato che l’esenzione dei Treasury dal calcolo del coefficiente di leva finanziaria supplementare (SLR) scadrà come programmato il prossimo 31 marzo. Il fatto che i Treasury torneranno ad assorbire capitale non permetterà ai dealer di supportare con forza, come fatto nell’ultimo anno, le importanti e pesanti aste attese nei prossimi mesi.
Per quanto riguarda i dati macroeconomici, in USA l’indice della Fed di Philadelphia ha mostrato un balzo consistente in marzo, andando a controbilanciare la debolezza mostrata dai dati sulla produzione industriale e sulle vendite al dettaglio di febbraio, entrambe inferiori alle previsioni. In Cina, invece, i dati di marzo sulla produzione industriale e le vendite al dettaglio sono risultati migliori delle attese e in forte crescita rispetto al mese precedente.
Nella settimana in corso verranno pubblicati i dati sui PMI di marzo.
La scorsa settimana si è tenuto in Alaska il primo incontro tra USA e Cina dall’inizio dell’«era Biden» tra gli alti funzionari di Stato: l’incontro non ha avuto toni amichevoli e sono tornate ad emergere le tensioni geopolitiche tra i due Colossi.
La Turchia ha attirato l’attenzione degli operatori con il crollo della lira turca, dopo la notizia che Erdogan, per la terza volta in due anni ha licenziato il governatore della Banca Centrale, dopo che nei suoi quattro mesi in carica era riuscito a restituire credibilità all’Istituto.
Performance da inizio anno di una selezione di asset class (dati al 22 marzo)
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloomberg 9.1%
6.7% 6.3%
4.9% 4.4%
3.5%
1.3% 0.3%
-0.7% -0.9%
-2.3%
-3.0% -3.2%
-4.6%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
TEMA DELLA SETTIMANA:
INDICI AZIONARI 3/22/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 3940.59 -0.7% 1.7% 4.9%
Euro Stoxx 424 -0.0% 3.1% 6.7%
FTSEMIB 24,263 0.5% 5.4% 9.1%
Nikkei 29174 -2.0% -3.3% 6.3%
MSCI EM 1336.27 -0.3% -4.4% 3.5%
MSCI World 2810 -0.4% 0.8% 4.4%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 811 -0.4% -0.5% -2.3%
Italy Gov. 554 -0.5% -0.6% -0.9%
Euro Corporate 247 -0.1% -0.3% -0.7%
Euro High Yield 340 -0.1% -0.2% 1.3%
US Corporate 394 0.0% -2.0% -4.6%
US High Yield 1,502 -0.2% -1.0% 0.3%
EM bonds in USD 454 0.1% -1.6% -3.2%
EM bonds in val. loc. 147 0.2% -1.8% -3.0%
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI3/22/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.31 2 3 26
Btp 10y 0.65 5 5 10
US Treasury 10y 1.69 9 33 78
FX 3/22/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.194 0.1% -1.8% -2.3%
EURJPY 129.9 -0.2% 1.6% 2.8%
EURGBP 0.861 0.3% -0.3% -3.8%
Valute emergenti vs. USD* 56.8 0.1% -1.5% -2.0%
USD vs valute avanzate 91.7 -0.1% 1.9% 2.0%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento del l e val ute emergenti vs USD
variazioni in %
variazioni in punti base
variazioni in %
Performance settimanali di una selezione di asset class al 22 marzo
Fonte: Bloomberg0.5%
0.2% 0.1% 0.0%
0.0%-0.1%-0.1%-0.2%
-0.3%-0.4%-0.4%-0.5%
-0.7%
-2.0%
-2.5%
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
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