Weekly Commodity
Ufficio Market Strategy
Commodity: la settimana a colpo d’occhio
Rimbalzo settimanale guidato dal comparto agricolo
❑Rimbalzo settimanale per l’indice Bloomberg Commodity (2,1%) con il settore agricolo (5,1%) che si è messo in particolare evidenza grazie al rally di soia (6,7%), grano USA (6,8%) e zucchero grezzo (5,4%). L’ultimo report mensile del Dipartimento dell’Agricoltura USA (USDA) ha rivisto al ribasso le stime sulle scorte globali di grano e sull’export dall’Ucraina, al quale si aggiungono le deludenti condizioni iniziali del raccolto invernale USA che presenta una qualità molto bassa. La soia beneficia anche della domanda attuale molto forte di oli vegetali, con contestuali problematiche sull’offerta (stanno calando le scorte di olio di palma in Malesia e sono presenti attese di tagli al raccolto di girasoli in Ucraina).
❑In recupero anche il settore energetico (1,9%) grazie al balzo del gas naturale USA (9,8%) su forte domanda e contemporaneo calo delle scorte locali. Debole invece il TTF (-7,4%) europeo in attesa dell’arrivo di cargos LNG in un contesto di offerta russa stabile sulle principali tratte. Lieve calo invece per il petrolio sul quale pesano i timori di breve termine sulla domanda cinese in seguito al forte rialzo dei contagi. Inoltre, a breve partirà il processo di vendita delle riserve strategiche da parte degli USA e suoi alleati (da maggio saranno venduti circa 1,3 mln b/g per sei mesi) e nel giro di alcune settimane potrebbe arrivare la conclusione delle negoziazioni con l’Iran sul nucleare (di fatto ci sarebbe l’accordo tra le parti ad eccezione degli USA che ancora non hanno risposto all’ultima proposta iraniana).
L’accordo potrebbe portare sul mercato 1 mln b/g addizionali nel giro di alcuni mesi.
❑Settimana di lieve rialzo per i preziosi (1%) con il palladio (6,7%) che è stato il migliore, grazie alla notizia di venerdì relativa alla sospensionedell’accesso al mercato londinese delle due raffinerie russe, che probabilmente dirotteranno il palladio sul mercato cinese.
❑Infine, poco sotto la parità i metalli industriali (-0,4%), che hanno risentito dei timori legati alla domanda cinese. Il calo è stato tuttavia limitato, poiché restano anche incertezze sull’offerta (soprattutto sullo zinco) nel breve termine. Stamani in marcato calo l’alluminio al LME sulla notizia di maggiore produzione cinese a marzo e la volontà di aumentarel’output anche ad aprile.
❑Sul fronte speculatori, le posizioni nette lunghe sul petrolio restano basse (al minimo dal 2020 sul Brent). Prosegue il ridimensionamento di quelle analoghe sull’oro dopo che a marzo avevano toccato il
BRENT
❑Lieve calo settimanale per il Brent che risente del temporaneo indebolimento della domanda cinese a causa delle misure di contenimento in atto edell’imminente inizio a maggio del processo di vendita delle riserve USA e dei propri alleati in coordinamento tramite l’IEA. Di fondo resta anche la possibilità di un imminente accordo sul nucleare iraniano, condizionato dalla futura risposta USA alla proposta iraniana (UE, Cina e Russia sono già favorevoli). La pendenza di curva resta in backwardation, ma l’ammontare si sta riducendo (9$/b circa a 1 anno vs gli oltre 30$ toccati a marzo). Questa settimana focus sui report mensili OPEC, EIA e IEA per valutare come cambieranno le prospettive sulle scorte mondiali nei prossimi trimestri alla luce delle operazioni straordinarie sopra citate.
❑Tecnicamente, la rottura della parte bassa del triangolo di breve periodo (linea tratteggiata grigia grafico giornaliero) è un segnale di indebolimento che potrebbe spingere le quotazioni verso la trendline rialzista partita lo scorso dicembre (linea tratteggiata nera grafico giornaliero) e il supporto statico a 92,57$/b. Lo stocastico è in area di ipervenduto sul giornaliero, ma per adesso non mostra segnalid’inversione, mentre quello settimanale è neutrale e si sta indebolendo.
❑Al rialzo il primo livello di resistenza passa intorno a 107$/b, trendline ribassista del grafico giornaliero (linea tratteggiata rossa) seguito da 112$/b (Trender daily).
Daily Weekly
RESISTENZE: 107 – 112- 120,65 - 139,13 SUPPORTI: 96,93 – 92,57 – 82,90
❑Ancora un’altra settimana stabile per il rame che continua a presentare un quadro fondamentale meno critico rispetto agli altri metalli industriali al LME, pur essendoci timori di un passaggio in deficit strutturale globale nel giro di alcuni anni a causa della transizione energetica. Nel frattempo la pendenza di curva è tornata in backwardation non solo sul tratto a 3 mesi, ma anche su quello a 15 mesi, e sembra segnalare che in questo momento non sono presenti tensioni lato offerta. Da seguire nei prossimi giornil’andamento delle scorte LME e Shanghai.
❑Tecnicamente, resta valido quanto detto la scorsa settimana, ossia che le indicazioni restano positive fino a quando il prezzo si mantiene al di sopra del triangolo visibile nel grafico settimanale. Solo un suo ritorno al di sotto (al momento la trendline passa poco sopra area 10100$/t) potrebbe far accelerare le quotazioni al ribasso.
Al rialzo la resistenza da monitorare è il massimo storico a 10845$/t registrato quest’anno, il cui superamento potrebbe proiettare i prezzi verso la resistenza a 11350$/t. Prima di questi due livelli troviamo la resistenza dinamica a 10544$/t (Trender daily).
RAME
Daily Weekly
RESISTENZE: 10544 – 10845 – 11350 SUPPORTI: 10100 – 9820 – 9337
PALLADIO SPOT
❑Marcato rialzo per il palladio che ha invertito la rotta venerdì dopo la notizia della sospensione dell’accesso al mercato londinese di due raffinerie russe che, molto probabilmente, comporterà un aumento dell’export verso la Cina. La decisione del London Platinum & Palladium Market (LPPM) va in direzione contraria a quella presa il mese scorso nel quale era stato deciso di far proseguire l’arrivo del metallo dalla Russia, poiché il settore non è oggetto di sanzioni. Anche il CME venerdì ha sospeso l’accesso alle due raffinerie e il Giappone starebbe valutando se fare altrettanto.
❑Tecnicamente si è configurato un doppio minimo di breve periodo con le quotazioni in prossimità della resistenza statica collocata a 2558$/o. Una chiusura settimanale oltre tale livello potrebbe spingere i prezzi fino a 2640$/o e, potenzialmente, verso area 3000$/o.
❑Un’indicazione negativa giungerebbe invece da un calo al di sotto del supporto 2039$/o (minimo di marzo), poiché aumenterebbero i rischi di un test del supporto statico 1881$/o.
Daily Weekly
RESISTENZE: 2558 – 2640 – 3000 - 3273 SUPPORTI: 2039 – 1881 - 1695
SOIA
❑La scorsa settimana il future sulla soia ha recuperato gran parte delle perdite accumulate in seguito al report USDA sulle intenzioni di semina degli agricoltori USA per questa stagione. Venerdì è stato invece pubblicato il report mensile USDA con gli aggiornamenti sui raccolti mondiali. Le scorte per la stagione 21/22 sono state leggermente riviste al ribasso, a causa della revisione negli USA (secondo esportatore mondiale dopo il Brasile). Non sono ancora disponibili invece le stime USDA per il nuovo raccolto, attese nel report di maggio. Al momento la soia beneficia dei timori per le condizioni climatiche negative negli USA e degli effetti legati alla guerra in Ucraina che hanno pesanti ripercussioni sugli oli vegetali (l’Ucraina è un principale esportatore di mais e semi di girasole). Stamani l’Ukrainian Grain Association ha comunicato chequest’anno i raccolti sono attesi in forte calo a causa del conflitto (grano -45%, orzo -40%, semi di girasole -42%, mais -39%).
❑Sul fronte tecnico, la rottura della trendline si è confermata «falsa», con le quotazioni ripartite velocemente al rialzo superando la resistenza dinamica a 1671c$/bu. A questo punto si potrebbe assistere ad un ritorno del prezzo oltre 1700c$ dove sarà da verificare se esiste la forza per un proseguimento del rialzo o se invece si creerà un doppio massimo. Le resistenze da monitorare passano da 1736c$ e 1789c$/bu.
❑Al ribasso, solo un ritorno sotto 1576c$/bu sarebbe particolarmente negativo, implicando il rischio di un calo marcato delle quotazioni verso area 1400c$/bu.
Daily Weekly
RESISTENZE: 1736 - 1789 SUPPORTI: 1576 – 1449 - 1382
Disclaimer
Il presente documento (il“Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da MPS Capital Services Banca per le Imprese S.p.A. (“MPS Capital Services”) in forma elettronica ai propri Clienti. MPS Capital Services è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversidall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia MPS Capital Services non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamenteall’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione néun’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita,all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte di MPS Capital Services , in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attivitàd’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla medesima MPS Capital Services si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato conl’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
