16 febbraio 2021
Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La settimana alle spalle ha visto una ulteriore fase di consolidamento, con le borse americane che hanno rinnovato nuovi massimi storici e la volatilità che si è portata sui minimi da dodici mesi. Nelle giornate di giovedì e venerdì il listino cinese è rimasto chiuso per le celebrazioni del Nuovo Anno Lunare. Il tono rimane nel complesso costruttivo, con i mercati obbligazionari che cominciano a incorporare, nelle parti a lunga delle curve, uno scenario reflattivo.
Le emissioni italiane continuano a distinguersi in positivo in un clima di ritrovata fiducia indotto dalla formazione del governo Draghi, e lo spread tra BTP e Bund si è ridotto fino a 90 pb. Le materie prime hanno visto una settimana di rialzi, che tuttavia non ha coinvolto l’oro, mentre il petrolio segna un rimbalzo, con il WTI prossimo ai 60 $/bar.
il bitcoin si è portata oltre la soglia di 48.000 USD. Il dollaro si è indebolito rispetto all’euro nell’ultima settimana.
Il piano vaccinale procede con Israele e UK in prima linea, mentre il ritmo è ancora lento in Europa. Negli USA i contagi stanno attraversando una flessione e scendono anche le ospedalizzazioni da Covid ma l’attenzione è ancora alta verso la diffusione delle varianti del virus, al fine di cogliere se possano essere in grado di interrompere il trend di miglioramento in atto.
Il quadro macroeconomico appare discreto, in Germania produzione industriale ed esportazioni hanno evitato una contrazione nonostante l’inasprimento delle misure di contagio. Gli investitori monitorano con attenzione le indicazioni di ripresa desumibili dai dati a maggior frequenza e la prossima settimana vedrà venerdì la diffusione dei PMI di febbraio. In USA verranno diffusi dati relativi all’andamento dell’economia reale in gennaio: le vendite al dettaglio, la produzione industriale, il PPI, le nuove abitazioni e i permessi di costruzione.
In tale contesto, si stanno verificando blocchi alla catena di distribuzione delle merci, in particolare per il comparto dei semi conduttori, con Biden che ha preso coscienza della necessità di intervenire per fluidificare i rischi di ulteriori blocchi.
Attesa per l’arrivo del pacchetto fiscale 1,9 mila miliardi, attraverso l’utilizzo della procedura budget reconciliation, che permetterebbe ai Democratici di passare il piano anche senza la collaborazione dei Repubblicani.
Per quanto riguarda il tema delle Banche Centrali, in settimana verranno rilasciati i verbali delle riunioni di Fed e e BCE, elemento interessante in attesa dei prossimi incontri di metà marzo.
I dati sull’inflazione rimangono ancora modesti, sia in USA che in Cina, e questo ha rassicurato i mercati sul mantenimento di un approccio accomodante.
Si è riaffacciato in settimana il tema delle relazioni commerciali tra USA e Cina in seguito a una prima telefonata tra Biden e XI Jinping, senza però creare particolare turbativa per i mercati.
Performance da inizio anno di una selezione di asset class (dati al 12 febbraio)
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloomberg 10.7%
7.6%
5.3% 4.8% 4.8%
4.0%
1.4% 1.4%
0.4% 0.1%
-0.1% -0.6%
-1.1% -1.6%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
TEMA DELLA SETTIMANA:
Fonte dati: Bloomberg, HSBC
INDICI AZIONARI 2/12/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 3934.83 1.2% 4.4% 4.8%
Euro Stoxx 413 0.8% 2.4% 4.0%
FTSEMIB 23,411 1.4% 4.6% 5.3%
Nikkei 29520 2.6% 3.5% 7.6%
MSCI EM 1428.87 2.4% 5.2% 10.7%
MSCI World 2819 1.6% 3.8% 4.8%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 821 -0.2% -0.8% -1.1%
Italy Gov. 562 0.4% 0.8% 0.4%
Euro Corporate 249 -0.0% -0.2% -0.1%
Euro High Yield 340 0.1% 0.9% 1.4%
US Corporate 407 -0.1% -0.6% -1.6%
US High Yield 1,519 0.3% 1.0% 1.4%
EM bonds in USD 466 0.1% 0.6% -0.6%
EM bonds in val. loc. 152 0.7% 0.3% 0.1%
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI2/12/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.43 2 12 14
Btp 10y 0.48 -6 -14 -7
US Treasury 10y 1.21 4 12 30
FX 2/12/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.212 0.6% 0.3% -0.9%
EURJPY 127.2 0.2% 1.3% 0.7%
EURGBP 0.875 -0.2% -1.6% -2.3%
Valute emergenti vs. USD* 57.9 0.7% 0.7% -0.0%
USD vs valute avanzate 90.5 -0.6% -0.3% 0.6%
* Un a umento del l 'i ndi ce ra ppres enta un a pprezza mento del l e va l ute emergenti vs USD
variazioni in punti base
variazioni in %
Performance settimanali di una selezione di asset class al 12 febbraio
Fonte: Bloomberg2.6%2.4%
1.6%1.4%
1.2%
0.8%0.7%
0.4% 0.3%
0.1% 0.1%
0.0% -0.1%-0.2%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
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2.5%
3.0%
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