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Introduzione III
Capitolo I – Aspetti preliminari –
1.1 Cosa sono gli strumenti derivati? 1
1.2 Le diverse tipologie di strumenti derivati 4
1.3 Le azioni 6
1.4 Indici di Borsa 7
1.5 Le opzioni 11 1.6 Quante tipologie di opzioni conosciamo? 15 1.7 Perché gli strumenti derivati hanno avuto così successo? 21 1.8 The Options Clearing Corporation 22 1.9 Come vengono regolamentati i mercati delle opzioni 22
1.10 Mercati OTC 24
1.11 Perché sono stati creati i derivati esotici? 25 1.12 Le strategie operative con le opzioni 30 Capitolo II – Tecniche di valutazione degli strumenti derivati – 2.1 Il pricing delle opzioni attraverso gli alberi binomiali 39
- 2.1.2 Valutazione neutrale verso il rischio 42
- 2.1.3 Estensione metodo binomiale 43 2.2 La volatilità 44
2.3 Modelli trinomiali 47
2.4 Un’analisi continua sul pricing delle opzioni 51 2.5 Derivazione formula di B&S 55
-2.5.1 Assunzioni sottostanti il modello B&S 57 --2.5.2 Valutazione neutrale verso il rischio 58
-2.5.3 Proprietà relative al modello B&S 59
2.6 Cause della volatilità 60
----2.6.1 Volatilità implicita 61
-2.6.2 Media aritmetica 62
-2.6.3 Media ponderata 62
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2.8 Modelli alternativi per una stima più accurata della volatilità 65
-2.8.1 Regole empiriche sui rendimenti 66
2.9 Dai modelli ARCH ai modelli GARCH 68
2.10 Modello GARCH 70 2.11 Modelli asimmetrici 72 2.12 Test di Asimmetria 74 2.13 Modello TGARCH 75 2.14 Modello EGARCH 76 2.15 Modello IGARCH 77 2.16 Modello PGARCH 78 2.17 Modello GARCH-M 79 2.18 Modello CGARCH 80 2.19 Spline GARCH model 81 Capitolo III – Caso pratico ed evidenze empiriche – 3.1 Considerazioni di carattere introduttivo 85
3.2 Serie Storica dell’Indice FTSE MIB: presentazione dati 89 3.3 Modelli per stimare la volatilità 93
3.4 Garch model (1,1) 95
3.5 Test di asimmetria: Sign Bias Test 103
3.6 Egarch modell (1,1) 104
3.7 Tgarch model (1,1) 107
3.8 Igarch model (1,1) 110
3.9 News Impact Curve (NIC) 112
3.10 I modelli Garch a confront: considerazioni finali 114 Ringraziamenti 119
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