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W. Schmidt - Bretten/Baderi: torri per le
refrigerazione di liquidi e 'macchinario per
la lavorazione del latte.
Schmidl & Co. KG - Wuppertal/Barmen:
macchine per fabbricare carta e cartoni.
Rodiger & Sohn - Hanau/Main: colla.
Roell & Korthaus - Solingen: macchine
per la prova di materiali.
A. Roggemann - Hamburg: macchine pei
l'industria della gomma.
Gustav Rohr - Krefeld/Uerdingen:
pro-dotti in piombo.
A. Roller - Osnabriick: macchine
tipo-grafiche.
P. M. Ri>Itg«rn - Solingen: temperini.
S'alzmann & Co. - Kassel: tessuti
imper-meabili.
Otto Sauerkg _ Dortmund: ruote gommato
per rimorchi e piccoli carri.
Curt Ruscher - Bad Godesberg: materiale
refrattario.
J. Saileir - Augsburg: macchine tessili.
J. Rumolil KG - Stuttgart: regoli e righe
per disegno.
W. Ruppert - Wahn: materiale isolante
fili. ecc.
Ruppmann W. - Stuttgart: forni, gasogeni
armature e carpenteria metallica.
Hermann Riickle KG - Esslingem am
Nec-kar: supporti per pezzi in Lavorazione su
macchine utensili.
J. Rombeld - Mainz: apparecchi di ogni
tipo per l'industria chimica.
II. Rontgen - Remscheid/Hasten: lame per
seghe.
Rosentlial Porzellanfabrik . Marktredwitzl
- Bavaria: porcellane artistiche.
Radium Chemie - Frankfurt am Main:
stru-menti ed apparecchi per laboratori chimici
e fisici.
Albert Raspe - Remscheid/Liittringhausen:
lame per seghe.
Ratinger Maschmenfabrik - Ratingen:
im-pianti per l'industria enologica.
H. Rausch - Buderich bei Dusseldorf:
po-satene.
Rechlaternen - Oberbieber: lampade per
illuminazioni stradali.
Riessner/Werke . Niirnberg: materiale
re-frattario.
Abner & Co. - Solingen: falciatrici.
Absliagen & Co. AG - Hamburg: prodotti
chimici industriali.
Karl Achenbach - Solingen: forbici,
col-telli, ed altri utensili.
Fr. A. Achtziger - Selb/Oberfr.: forni
in-dustriali.
Ackva - Bad Kreuznach: borse e cartelle
in cuoio.
Otto Adolph - Dortmund/Wellinghofen:
carrelli e materiale decauville.
Ados GMBH - Aachen: apparecchi
analiz-zatori, generatori.
Otto Afflerbacli - Weisenau/Sieg: serbatoi
e recipienti metallici.
Agfa Camera Werk - Munchen:
apparec-chi fotografici, cinematografici ed accessori.
Agrabon GMBH - Frankfurt am Main:
concimi speciali.
W. Ahrendt - Hamburg: utensili per la
lavorazione del legno.
Aklaf Lackwerk Dorscheln & Co. -
Dor-scheln: vernici e smalti.
Albert Rudolf - Ebersach/Fils: macchine
per affilare seghe a nastro.
Albers Herdfabrik -
Gevelsberg/Vogel-sang: cucine economiche.
J. Albreclit - Bad Cannstatt: macchine per
calzaturifici.
Alpine - Augsburg: mulini.
Aldinger A. - Stuttgart: pialle e seghe
circolari per legno, .pialle e seghe a nastro.
K. L. Althaus - Iserlohn i. W.:
guarni-zioni in metallo.
Allgaier GMBH - Uhingen'Wiirtt.:
trat-tori.
Aluminiumwerke Gottingen GMBH -
Got-tingen: vasellame di alluminio, fusti e
ser-batoi in alluminio.
Aluminiumschmelzwerk - Weissenliorn:
leghe in alluminio.
AIzmetalIMeier & Friederich GMBH
-Altenmarkt Alz: trapani.
Amag Hilpert - Pegnitz: pompe.
Ambo Stalli - Koeln: utensili vari ed
ac-ciai per i medesimi.
H. Amos - Heilbronn/Sontheim: macchine
agricole.
Anker Maschinenfabrik - Hamburg:
mac-chine speciali per f a r e bibite.
Ankerwerk - Niirnberg: piccoli riduttori
di velocità.
Annahiitte - Hildesheim i. Hann.: ruote
di ogni tipo.
Annawerk S. A. - Oeslau bei Coburg:
mattoni refrattari.
Aptila GMBH - Berlin N65: attrezzature
e macchinario agricolo.
Arendt u. Weicher - Berlin: separatori per
latte.
Hans Arheiliger - Dusseldorf: macchine
speciali per la fabbricazione di cuscini.
Max Armbrudter & Co. - Hamburg:
sca-tole.
Armco Eisen - Koeln: tubazioni in acciaio.
Wm. Arnemann - Hamburg: macchinario
per la lavorazione di olio in barili,
appa-recchi per il trasporto dei medesimi.
ARO - Koeln: tubature.
Artmann Ludwig - Hamburg: presse
i-drauliche.
Heinz Ball - Bonn: classificatori per
uf-ficio.
A. Baltes - Dortmund: modelli e stampi
per fonderia.
E. Baltzer - Duisburg/Rhein: cuscinetti a
rulli.
Baluff & Springer - Friedrishofen:
reci-pienti in alluminio.
Bandeisenveredlung - Dahl: nastri di
ferro.
Bark & Leonliardt - Dortmund:
recipien-ti e serbatoi in acciaio.
Basalt AG - Linz a. Rh.: basalto per
co-struzioni stradali.
Gebr. Bastard - Baden Sooden:
convòglia-tori.
Battenberg Hans - Baumenheim: trattori
diesel a cingoli.
Bau-Stahlgewebe - Diisseldorf/Oberkassel:
reti metalliche.
Bauer - Stuttgart: proiettori
cinemato-grafici.
Gotthilf Bauer & Co. - Augsburg:
convo-gliatori ed elevatori.
Bauer & Co. KG - Giessen: casseforti.
W. Bauermann & Soline - ' Hilden Rhein:
tubi in acciaio.
Hermann Bauermeister -
Hamburg/Alto-na: macchine per pasticceria.
Ad. Baumeister - Ludenscheid i. W.:
Bauscher & Co. - Hamburg 11: motori
d i e s e l .
Bautz J. Ag. - Saulgau/Wiirtt.: voltafieno,
aratri, falciatrici.
Konrad Bayer - Niirnberg: macchine per
la fabbricazione di pennelli.
Bayerische Berg. Hiitten und Salzwerke
- Miinchen: macchine per fonderìe, trapani,
fresatrici e seghe.
Bayreuther Metallwarenfabrik - Bayreuth:
utensili in acciaio per uso domestico.
Beck & Henkel - Kassel: macchine ed
at-trezzature per mattatoi, per la lavorazione
e conservazione dei prodotti di
macella-zione.
Chr. Beck & Sohne - Kassel: microscopi.
Becke-Prinz - Dortmund: viti, madreviti,
articoli ed attrezzi per rotaie.
G. Wilh. Beecker - Hohenlimburg: molle.
Befa GMBH - Hamburg: tessuti di vario
tipo.
Behrens E. Alfeld - Leine: scatole e
sac-chetti di carta.
Beinkmann & Schumacher - Cuxhaven
(Austria): pesce in scatola.
Bellmer Gebr. - Niefern/Baden: macchine
per la' lavorazione della carta.
Fried Ernst Benzing - Schwenningen A.
N./Wiirtt.: apparecchi registratori e
regola-tori, orologi di controllo.
Berends & Co. - Velbert/Rhein: dadi e
bulloni.
L. Berens - Hamburg: materiali ed
uten-sili per l'industria tipografica.
Bergedorfer Eisenwerk - Hamburg:
pa-storizzatori per latte, 'impastatrici e
macchi-ne per caseifici.
Berger & Becker - Dusseldorf: macchine
per la fabbricazione di carta e cartone.
Paul Berger - Solingen: forbici.
Alfred Berghaus - Remscheid-Hasten:
u-tensili vari.
H. Berghaus - Dortmund: costruzioni in
carpenteria metallica: ponti, ecc.
Chr. Berghofer & Co. - Kassel: raccordi
e tubazioni.
Bergische Metall W. Fabrik - Gruiten/
Rlieinl.: articoli religiosi.
Bergische Aclisenfabrik - Kotz & Sohne
- Wiehl: assi per autoveicoli.
Bergische Patentachsenfabrik Gmbh
Wiehl: assali, cerchioni e ruote per
auto-carri, ecc.
Bergische Stahlwarenfabrik - Solingen:
forbici di ogni genere.
Bergmann & Simons - Koeln: vernici e
colori.
Bergolin - Bremen: smalti e vernici.
Bergtechnik Gmbh - Lumen an der
Lip-pe: macchinario per miniera.
Berkenkoff & Drebes AG - Asslar: fili di
ferro.
Berluto Armaturen AG - Dusseldorf:
gal-leggianti p e r impianti idraulici.
H. A. Bernhard & Cie. - Vermelskirchen:
macinini p e r caffè e cacao.
Ernst Berner - Niirnberg: completi di
ogni genere contenenti articoli per cucire e
manicure.
Bertool Werke - Gerrenberg -
Haan/Rhe-inl.: pinze.
Ludwig Bertram - Hannover: guanti ed
altri articoli in gomma.
Beru - Ludvvisburg: candele per
automo-bili.
Bertrams - Siegen (Westf.): caldaie.
Hugo Betzer - Ludenscheid/Westf.: viti
e bulloni.
August Beul - Attendorn i. W.: rubinetti
ed accessori per impianti idraulici.
Beutler E. - YVillisau: pompe e stantuffi
per liquidi.
Joseph Beyer - Hamburg 1: prodotti in
gomma; cuffie, borse per acqua, giocattoli
impermeabili, palle, ecc.
Beyer Pumpen - Flensburg: pompe a
mano.
G. E. Bick - Solingen: forbici, lame,
tem-perini, ecc.
Hans Bieringer & Co. - Bechliofen:
pen-nelli.
Bios - Linz: denti artificiali.
Biotest - Frankfurt am Main: apparecchi
e strumenti .per analisi
chimlica-farmaceu-tica, per medicina, ecc.
Cli. Birk - Neustadt: compassi.
Birkenfelder Ton und Ziegelwerke -
Bir-kenfeld: mattoni e materiale refrattario.
Bischoff KG - Frankfurt am Main:
con-gegni; per il cambiamento di binari.
Martin Bitzer - Sidelfingen: compressori.
Bizerba - Waagenfabrik - Ballingen/Wiirtt.:
bilance.
H. Blaise Aachen - Aachen: macchine per
la lavorazione del cuoio.
Blanc & Co. Oberdingen/Wiirtt.: bidoni
metallici per latte.
Blank - Bonn: cerotti.
A. Blatter - Chur: macchine per filare a
mano.
W. Blessing - Nellingen: macchine per la
fabbricazione della p a n n a montata.
Bley Geriitebau GMBH - Eschwehe-West:
presse idrauliche.
W. Blocher - Russelsheim am Main:
mac-chine per chiudere le bottiglie.
E. Blocher - Duisburg: macchine per
co-struzioni edlili.
Bochumer Maschinen - Bochum:
rubinet-teria e valvole.
Bochumer Verein - Bochum: acciai di ogni
genere.
Bock & Co. KG - Nurtungen A.N.:
com-pressori per frigoriferi.
J. Bockemuhl - Derschlag bez Koeln:
fo-totermometri.
Bockhacker - Werk - Gevelsberg in
West-falen: stufe.
Bocklenberg & Motte -
Wuppertal'Ron-sdorf: serrature, chiavli e maniglie.
Bode-Panzer - Hannover: casseforti ed
in-stallazioni di sicurezza.
Bog W. - Neustadt an der Aisch: pennelli
per verniciatura e pittura.
Dr. Boger KG - Hamburg: apparecchi per
ingrandimenti fotografici, macchlinario per
laboratori di fotostampa.
Franz Bolli - Hamburg: colori, vernici per
alluminio.
Boehler Acciai: acciai per qualsiasi
lavo-razione.
Franz Bòhn - Bremen: macchine per la
lavorazione del legno.
Felix Bottcher - Koeln: rulli tipografici e
pasta per 1 medesimi.
Bottcher & Gessner - Hamburg: macchine
ed impianti per la lavorazione del legno.
Boge & Sohn - Eitorf: utensili e partii di
macchine, accessori e pezzi di ricambio.
Gebr. Boehringer Gmbh - Goppingen/
Wiirtt.: macchine agricole per usi vari.
Ernst Bohle & Co. Gmbh - Derschlang/
Rhld.: impianti, dì isolamento termico per
caldaie.
E. Bohn - Fritzlar: autocarri e rimorchi.
Bolenz & Schaffer - Dortmund: freni e
frizioni.
Bolta-Werk - Niirnberg: apparecchi
foto-grafici.
Boma - Hannover: macchine lucidatrici per
pavimenti.
Benaval-Werk - Bonn: vernici e smalti.
Bonsa Werk - Solingen: lame per rasoi.
August Borkey Nachf. - Gevelsberg i.W.:
chiavi.
Bottcher & Renner - Niirnberg: materiale
per l'industria tipografica.
Gebr. - Born - Milspe i.W.: chiavi 'inglesi
R. Bouncken - Hamburg: materiale per
co-struzioni.
Brabender - Duisburg: strumenti ed
ap-parecchi per misure e ricerche di chimica,
fisica, biologia, ecc.
Fritz Bracht - Solingen/Wald.: forbici,
la-me, ecc.
Edmund Brand - Hagen (Westf.): molle
di ogni tipo in filo di acciao.
K. Fr. Bralim - Furt i. Bay: cerniere e
serrature.
Brand Joseph BH - Duisburg: putrelle in
alluminio per armature di gallerie di
mi-niere.
H. Brandt - Aachen: macchine tessili.
Brandt & Walther - Bremen: prodotti
chi-mici.
Brann & Lubbii - Hamburg: macchine ed
apparecchi per l'industria chimica.
Gebr. Brasseler - Lemgo in Lippe:
attrez-zature ed apparecchi per dentisti.
Emil Brauer & Co. - Aachen: ombrelli.
Braukmann Heinrich - Dusseldorf: valvole
di regolazione e pressione.
George Braun - Bad Hersfeld: tessuti.
Gebr. Braun - Mannheim/Rheinau: gru ed
impianti dt sollevamento.
D. & W. Brauneis - Wien (Austria):
at-trezzature e materiale per dentisti.
Brauns Eisenwerke - Dortmund:
traspor-tatori.
Braunschweiger II. - Braunschweig:
me-talli antifrizione.
Brause & Co. - Iserlohn: pennCni,
rego-li, ecc.
Breiden W. S. - IIohr/Grenzhausen:
stru-menti musicali.
J. Breitenstein Gmbh - Emmerich am
Rhein: utensili vari in metallo.
Brenne O.II.G. - Velbert: utensili per cu-
,
y.
ernia.
F. W. Breuer - Solingen-Ohligs:
macchi-ne per la fabbricaziomacchi-ne di rasoi.
Briem-Hengler & Cronemeyer KG -
Kre-feld: calandre di ogni tipo.
Gebr. Brill - Wuppertal/Ba.: falciatrici
meccaniche.
Chr. Brink - Bonn: articoli da pesca.
Emil Broch - Solingen: forbici, rasoi,
col-telli.
Emil von Brocke - Hagen/Westf.:
car-rucole.
Brogles Soehne & Cie. - Sisseln-Aarg.:
creme per calzature, cosmetici.
Briicher L. & Co. - 22 Radervormvald:
eti-chettatrici per bottiglie.
M. Bruck KG - Dueren: macchine e presse
per la lavorazione del cuoio.
J. Briillmann Sohne AG - Kreuzlingen:
vetro per finestre, per mobili.
Bruder Kòranda - Wicn (Austria):
lam-pade per usi vari.
F. K. Brunirne - Velbert: serrature e
chiavi.
Karl Buch - Weidenau an der Sieg: rulli
per laminatoi.
Rudolf Buchel - Solingen: coltelleria.
R. Buchliolz - Wien (Austria): vestit'i
spor-tivi e da passeggio.
Stella R. Buchner KG - Marktredwitz
(Bayern): mole abrasive.
Budde & Co. - Oberbrugge-Westf.:
mar-telli.
Hans Buhelr & Co. - Wernau (Neckar) :
tornii e giunti cardanici.
II. Buhnen - Bremen: macchine per la
cardatura e pulitura della lana.
Bungartz Franskultur - Miinchen 8:
mac-chine agricole.
Biinte & Eemmler - Frankfurt am Main:
lampade di ogni tipo.
Edgar Burkard - Frankfurt am Main:
og-getti ed articoli di ogni genere in vetro
- Plexi ».
Gebr. - Busatis - Remscheid/Lennep: parti
di n'cambio per macchine agricole.
Otto Busch - Solingen/Wald: forbici e
rasoi.
Wilhelm Busch - Hamburg: presse.
Th. Busehhaus Sohne - Gevelsberg:
vome-ri per aratvome-ri.
Paul Busse - Hamburg: lame per rasoi,
forbici, ecc.
Georg Butensclion - Bahrenfeld bei
Ham-burg: strumenti di misura e di controlli
'in-dustriali.
Buttner-Werke - Krefeld-Uerdingen:
es-siccatoi per industria chimica, forni a
tam-buro rotante, macchinario per Industria
chi-mica in genere.
Cari Canzler - Duren (Rhld.): serbatoi,
autoclavi, condensatori per uso industriale.'
Franz Carlsson & Co. - Hamburg 1:
mac-chine ed apparecchi per l'industria
alimen-tare.
Casella Farbwerke Mainkur - Frankfurt:
vernici e colori.
Castalia - Stein: strumenti e materiale
chirurgico.
Ceesem-Fabrik - Marburg: casse e
mate-riale per la conservazione di preparati
mi-croscopici.
Chemische Fabrik Grudzinski . Duisburg:
oli lubrificanti, cere, ecc.
Chiron-Werke Gmbh - Tuttlingen:
stru-menti chirurgici ed odontoiatrici.
Fr. Christiansen - Hamburg: eliche di ogni
tipo.
Clironos Werk - Hannef: bilance:
H. Clasen & Co. - Hamburg: macchine per
sbucciare patate, frutta.
Nicolai Clasen - Hamburg/Altona:
mac-chine per la lavorazione del cuoio.
Clausen & Petermann - Hagen/Haspe:
macchine pulitrici.
Clemens & Vogl - Braunschweig:
mac-chinario per chiudere e macchine per
met-tere coperchi.
C. Cloer - Neheim-Husten: ferri da stiro
e fornelli elettrici.
Coko-Werk Conrad Kock - Schotmar in
Lippe: pettini infrangibili.
F. J. Collin - Dortmund: macchine ed
im-pianti per il gas.
J. Collini - Hohenems: posatene.
Columbit-Werke Gmbh - Wiesbaden:
mac-chine per tappare le bottiglie.
Concordiahutte - Bendorf: fornelli a
car-bone per cucina.
Condux - Werk - Wolfgang bei Hanau:
mulini.
W. Constantin & Co. - Idar/Oberstein:
pietre preziose e sintetiche.
Bernlt Conzen - Dusseldorf: prodotti
chi-mici.
Coutinho Caro & Cie. - Hamburg: accia?
e tubi in acciaio.
H. Craiss - Muhlacker/Wiirtt.: fibbie e
bracciali in metallo.
A. Cremer Gmbr - Dortmund: vagoni e
vagoncini.
Dabhauser & Schreiber - Furth/Bay:
gio-cattoli.'.
Erich P. Damasclike - Berlin SW29:
luc-chetti.
Max Dannert - Solingen/Ohligs: utensili
per falegname.
H. Danowski - Niirnberg: matite e
tem-peramatite.
Debro-Werk - Dusseldorf: apparecchi e
strumenti di misura.
Johann Decker - Morbach: legname da
costruzioni.
Degcl & Fleckenstein - Aschaffenburg am
Main: utensili per tracciatura di officina.
Degussa - Frankfurt am Main: prodotti
chimico-farmaceutici.
Delbag - Deutsche Luftilter - Berlin: filtri.
Demag-Baggerfabrik - Dusseldorf:
escava-tori a cucchiaia.
Deiliewag Werk - Lubek: trattori.
Deuta-Werke - Miinchen: strumenti di
mi-sura e di controllo.
H. Deuter - Augsburg: articoli di
vali-geria.
Deutsche Carborundum-Werke -
Dussel-dorf: mole.
Deutsche Asbest und Gummiwerke -
Ham-burg: prodotti in amianto.
Deutsche Metallinetzwerke - Emmeric am
Rlieim: reti metalliche.
Deutsche Metalltiirenwerke - Brackwede
i. W.: intelaiature e serrameli té in metallo.
Deutsche Mineralvverke Nachf. - Bremen:
colla speciale.
H. Dewers - Bremen: attrezzature per
co-struzioni, locomotive e navi.
Develop Kommandit - Stuttgart Bad
Cann-statt: macchine per fotografare lettere in
copie diverse.
Karl Diederichs - Remscheid: acciai rapidi
e acciai per utensili.
DiehI - Niirnberg: orologi da muro e
sve-glie.
Rudolf Diesnt & Co. - Weidenau/Sieg:
raccoglitori per ufficio.
Diepholzer Maschinenfabrik - Schottler:
locomotive a vapore.
Jacob Dies OHG - Frankfurt am Main:
frigoriferi.
Diesel & Lentzen - Bonn: materiale
pro-tettivo per rivestimenti refrattari.
Dillenberg & Co. - Dusseldorf/Eller: getti
e stampi in metallo.
Dingler Karcher & Cie. - Saarbriieken:
parti di macchine in acciaio.
Dinglerwerke AG - Zweibriicken:
gaso-metri, compressori, alti forni.
Dipa - Dusseldorf: materiale isolante.
Cari Dittman & Cie. - Karlsruhe/Baden:
prodotti per processi elettrolitic'i.
Dittmann-Neuhaus & Gabriel -
Bergen-thal/Warstein: assi per veicoli.
R. Dolberg - Dortmund: vagoni, vagoncini
e rotaie.
Dobrich & Heckel - Lauf: articoli Sn
ma-teriale plastico per tipografie.
Dohner - Letmathe i. W.: nastri e fili in
acciaio.
Ernst Doering GMBH - Velbert/Rheinl.:
punzoni, chiavi, pinze ed utensili vari.
Rolf Doerter - Duisburg: impianti di
sol-levamento e trasporto.
Dohse Richard & Sohn - Bielefeld:
agen-de, portafogli, borse, ecc.
Dr. Hermann Dolci - Tuttlingen:
nume-ratori.
Robert Dold - Offenburg I.B.: etichette.
Dusseldorf Wagonfabrik - Dusseldorf:
va-goni ferroviari.
Dultgen & Koch - Solingen-Wald:
serra-ture e chiavi, guarnizioni in metallo.
Diirrverke - Ratingen/Ost: caldaie a
va-pore.
P. G. Dujardin & Co. - Dusseldorf:
appa-recchi e strumenti scientifici da laboratorio.
Durex Schleifmittel Gesellscaft MBH
-Diisseldorf/Reisholz: abrasivi, mole, ecc.
Dynamidon-Werk Engelhorn & Co. GMBH
- Mannheim-Waldhof: mattoni refrattari.
Dynamit-AG Vorm. Alfred Nobel & Co.
- Troisdorf (Bez. Koeln): materie plastiche.
Eberle J. N. & Cie. AG - Augsburg:
se-ghe e lame per le medes5me.
Curt Ebert - Dortmund/Brackel: griglie.
W. Eckardt & E. Hotop - Langenfeld:
forni per usi industriali.
H. Eckermann - Miinchen: coloranti.
Otto Eckerle - Malsch/Karlsruhe:
cava-tappi automatico.
Eckert & Ziegler - Weissenburg/Bay:
macchine per la lavorazione delle materie
plastiche.
G. Edel - Stuttgart: macchine per
fabbri-care pastiglie.
Edelstalil-Industrie - Schwerte (Ruhr) :
acciai di ogni specie.
Edelstahlwerk - Dusseldorf: acciai rapidi.
Edessii-Werk GMBH - Remscheid 5: lame
per seghe.
Edler & Krische - Hannover: schedari per
uffici.
Adolf Ehmann - Kongen/Neckar-Wiirtt:
compressori, impianti per la verniciatura
a spruzzo.
Ehrat & Cie. - Lohn: mattoni refrattari.
Emil Eichhorn - Coburg/Neuses (Bayern) :
mobìli.
Eickeler Maschinenfabrlken - Wanne/
Eickel: pompe per liquidi.
Eifler & Nunges - Sinzig: materiale per
costruzioni e per uso edile.
Eikomag - Dusseldorf: mescolatori di
cal-cestruzzo.
Louis Eilers - Hannover: costruzioni in
carpenteria metallica, recipienti, ponti, ecc.
Eisenbau - Attnang: costruzioni in ferro.
Eisenwerke Kaiserlautern: impianti ed
at-trezzature per l'industria chimica.
Eisen U. Ferndorf - Ferndorf i. Westf:
tubi in metallo.
Eisen-und-Hartgusswerk GMBH - Hameln
(Weser) : cilindri per laminatoi.
Eisenwerke Miilheim - Ruhr: parti di
macchine, accessori, rulli, parti di
vago-ni, ecc.
Eitel KG - Dusseldorf: presse idrauliche.
Maschinenfabrik C. Eitle - Stuttgart:
mac-chine e convogliatori per la lavorazione del
carbone.
Hanns Eggen - Hannover: laboratorio di
C R O N A C H E
ECONOMICHE
M E N S I L E A C U R A D E L L A C A M E R A DI C O M M E R C I O I N D U S T R I A E A G R I C O L T U R A DI T O R I N O DOTT. A U G U S T O B A R C O N I P R O F . D O T T . A R R I G O B O R D I N PROF. AVV. A N T O N I O C A L A N D R A ^ M ' f e S » ^ D 0 T T' C L E M E N T E C E L I D O N I O PROF. DOTT. S I L V I O G O L Z I O P R O F . D O T T . F . P A L A Z Z I - T R I V E L L I DOTT. G I A C O M O F R I S E T T I D I R E T T O R E R E S P O N S A B I L ES O M M A R I O
P a g i n aCatalogoteca 5
Situazione (lei increati 8
Molinaio, crédit, invostissement (ti. Laufenburger) 9
Verso quali classi sociali si orienta il eredito agrario? ( 4 . Morgan do) 1 3
L'utilizzazione del metano nella pianura padana (***) ICi
Caccia e agricoltura ( 4 . Marescalchi) I <
La rotta del Gallo (A. Gotta) 1 9
Notiziario estero 2 3
Problemi di fondo nella finanza italiana {A. Trinclieri) 3 5
Agricoltura canadese - Lettere d'oltre confine (F. Zana) 3 7
Variazioni sul tema montano (E. Battistelli) 3 1
Cifre - fatti - idee (A. Antonucci) 3 4
La pubblicità cinematografica (G. Ferrerò) 3 5
Sistemazioni del terreno in provincia di Torino (P. L. Ghisleni) . . 3 9
La centrale elettrica di Chivasso (N. Pavia) 4 1
Rassegna tecnico-industriale (Osserv. industriale della C.C.LA.) . . 4 4
H mondo offre e chiede 5 4
Produttori italiani 5*7
Movimento anagrafico « 5
S I T U A Z I O N E
DEI MERCATI
ITALIA. — E' interessante confrontare
l'an-damento dei prezzi all'ingrosso nazionali con
quelli internazionali. I dite indici relativi, fatti
entrambi eguali a 100 nel 1948, manifestano
queste tendenze. I prezzi internazionali non
sono mai stati molto depressi, mentre quelli
nazionali hanno toccato un minimo di 86
(cir-ca) nel giugno del 1950. La ripresa delle
quota-zioni internazionali ha preceduto la guerra di
Corea, la ripresa dei prezzi nazionali ha
se-guito lo scoppio di questo conflitto. L'indice
dei prezzi internazionali era già tornato al
li-vello 100 iniziale nel luglio 1950; per i prezzi
nazionali si è dovuto attendere fino al
dicem-bre. Il massimo livello corrisponde a 122
(toc-cato nel febbraio 1951) per i prezzi
interna-zionali, e a 106 (toccato nella stessa epoca) per
i prezzi nazionali. Successivamente al febbraio
1951 sia i prezzi internazionali sia quelli
zionali sono diminuiti. In breve, i prezzi
na-zionali sono guidati da quelli internana-zionali e
sono tendenzialmente più depressi di questi.
E' significativo inoltre come certi mercati
par-ticolarmente sensibili, quello valutario ad
esem-pio, anticipino il movimento generale dei
prez-zi. Il corso del dollaro in Italia ha toccato il
minimo nel maggio del 1950, un mese prima
del minimo dei prezzi in complesso, ed il
mas-simo nel gennaio del 1951, un mese prima del
massimo in generale.
ESTERO. — Poiché tutti i fattori generali che
governano i mercati internazionali sono
rima-sti pressoché immutati, la situazione dei prezzi
perdura stazionaria, salvo qualche cedenza per
un gruppo limitato di materie prime.
Tra i fattori non ancora presi in
considerazio-ne in questa rassegna, va segnalato lo
squili-brio tra le quotazioni nell'area del dollaro e
quello del resto dei mercati, principalmente
nell'area della sterlina. Risvetto al periodo
pre-bellico, i prezzi in dollari sono rincarati
più di quelli in sterline; i rialzi in coincidenza
con la guerra di • Corea avevano corretto in
parte questo squilibrio, ma i ribassi
successi-vamente intervenuti, a partire dal febbraio
1951, hanno colpito più le merci provenienti
dall'area della sterlina che le altre.
Secondo alcuni osservatori, questo squilibrio
costituirebbe un elemento di instabilità, e c'è
chi più esplicitamente sostiene come una
ri-presa della domanda americana, per
forma-zione di scorte strategiche o per ogni diverso
motivo, debba generare una pronta salita dei
prezzi in sterline.
MONNAIE,
CRÉDIT, INVESTISSEMENT
A PROPOS DU RAPPORT 1950-51 DE LA BANQUE DES RÉGLÉMENTS INTER NATIONAUX
H E N R Y L A T J F E N B U R G E R
Comme il convient, les a u t e u r s du Rapport qui
consti-tue l'un des documents de l'économie mondiale les plus
remarquables. insistent sur l'évolution de la production, des
prix,. de la monnaie, des changes et des paiements i n t e r n a
-(iorlaux. L'enseignement qui nous est donné dans chacun
de ces domaines, est prodigieux. Et il a fallu l'originalité
des m e m b r e s du Brain T r u s t de la Banque pour découvrir
des r a p p r o c h e m e n t s étonnants.
Ainsi à propos de l'étude très fouillée sur l'évolution de la
production, de la répartition (usages monétaires et
indus-triels) et des prix de l'or, l'éminent spécialiste de la
ques-tion trace une courbe de l'évoluques-tion au cours des derniers
6 siècles. Après avoir m o n t é sans a r r è t de 1250 à 1700, de
moins de 20 à près de 100 shillings l'once de fin, le prix de
l'or a fait p r e u v e d'une r e m a r q u a b l e stabilité de 1700 e n v i
-ron à 1931, à p a r t les soubresauts assez b r u s q u e s au cours
des guerres (début des 19e et 20e siècles). Les hausses s u
-bies p a r les cours de l'or depuis 1931 ont eu pour effet de:
rarnener le métal j a u n e à ce qu'on peut appeler son
évolu-tion séculaire. En d'autres termes, après l'accalmie p e n d a n t
plus de deux siècles, l'or a m o n t é si b r u s q u e m e n t qu'il a r e
-joint en 1950 le ryt.hme a n n u e l d'ascension de 1250 à 1700.
A u t r e exemple pour m e t t r e en évidence l'intérèt
domi-n a domi-n t du Rapport.
Qu'est d e v e n u l'or qui ne se r e t r o u v e pas dans les r é s e r
-ves des Banques centrales?
Voici l'évaluation de l'or disparu, c'est à dire de la masse
de métal j a u n e absorbé p a r l'industrie, la thésaurisation p r i
-vée et, dans u n e faible mesure, p a r les réserves officielles
occultes.
Evaluation concernant l'or disparu
(en viillions de dollars USA)
1950 1946 1947 1948 1949 l e r Sem. 2e s e m . T o t a lProduction d'or
(non compris U R S S ) 766 780 805 840 430 438 868
A u g m e n t a t i o n des
réserves monétaires
officielles. 300 450 400 470 320 100 420
Or disparu 466 330 405 370 110 338 448
P e n d a n t l'année 1950 toute entière, la q u a n t i t é d'or t h é
-saurisé n'a pas été sensiblement plus élevée que la m o y e n n e
des années précédentes, mais elle a p o r t é p r e s q u e e n t i è r e
m e n t sur le second semestre. Ainsi la g u e r r e de Corée se r e
-flète dans les statistiques qui mettent en évidence la
sensi-bilité psychologique de larges milieux de la population aux
é v è n e m e n t s politiques.
Le R a p p o r t est trop riche pour que nous puissions avoir
la prétention de le résumer. Nous dégagerons donc trois des
traits les plus m a r q u é s de l'évolution économique telle que
l'ont vu les experts de la Banque. Nous en tirerons
d'impor-tantes conclusions d'ordre fìnancier qui sont particulièrement
à l e u r place dans une R e v u e spécialisée.
J. - COVIOXCTIJRF ET CRÉDIT
La théorie économique doit-elle i n t e r p r é t e r les faits
ou ceux-ci doivent-ils se plier à la théorie? Les économistes
étaient très satisfaits de l'observation du 19e siècle qui a p e r
-mis de dégager u n e théorie des cycles. Celle-ci allait-elle se
vérifier a u 20e siècle? Beaucoup d'observateurs avaient
en-visagé un d é r o u l e m e n t de la c o n j o n c t u r e selon le r y t h m e
classique. Hélas, déjà la crise de 1920 qui a éclaté dans des
conditions particulières, et la reprise qui a suivi, ne f u r e n t
plus aussi nettes qu'autrefois. C'est que la dépréciation m n
-n é t a i r e suivie d'assai-nisseme-nts locaux et partiels a pesé
de tout son poids sur le devenir économique. Et la crise qui à
p a r t i r de 1929 s'est r é p a n d u e sur le m o n d e , a r e v è t u certains
aspects particuliers que les spécialistes des p h é n o m è n e s du
19e siècle avaient du mal à analvser correctement. Il f a u t
dire aussi q u e la dépression longue de la 4e dècade du p r é
sent siècle a déconcerté les meilleurs esprits. Car u n p h é
n o m è n e n o u v e a u p a r son a m p l e u r et sa dispersion, le r é a r
m e m e n t , allait changer les condition de la reprise en a t t e n
-d a n t la secon-de g u e r r e mon-diale. C e u x qui étaient esclaves
de la théorie plutòt que d'en étre les maitres, se sont l o u r
-d e m e n t t r o m p é s q u a n -d ils ont p r é -d i t pour l'immé-diat
après-g u e r r e u n e crise s e m b l a b l e à celle de 1921.
C'est sur ces r e m a r q u e s qui sont strictement personnelles
qu'enchaìne le R a p p o r t des éminents experts de Bàie.
C o n t r a i r e m e n t à certaines prévisions, l'activité
économi-que est restée soutenue en 1950, elle a été caractérisée p a r
l'existence d'un m a r c h é e x t r é m e m e n t f a v o r a b l e a u x vendeurs,
c e p e n d a n t q u e le plein emploi n'avait jamais été encore
aus-si p r è s de se voir réalisé en t e m p s de paix.
m e n a c é s ou se c r o y a n t m e n a c é s d'une dépression à y r é a g i r
p a r le r e c o u r s massif a u m a r c h é m o n é t a i r e .
S e u l e m e n t , et ici le R a p p o r t s'élève a u d e s s u s de la q u e
relle des doctrines, la situation était tout a u t r e q u ' a u l e n d e
-m a i n de la p r e -m i è r e g u e r r e -m o n d i a l e : « A u cours d u p r e -m i e r
conflit mondial, la hausse des p r i x de r e v i e n t et de v e n t e
avait é t é s u p é r i e u r e à l ' e x p a n s i o n d u crédit, t a n d i s q u ' a u
cours d u second, gràce p r i n c i p a l e m e n t a u contróle alors en
vigueur, la s t r u c t u r e des p r i x en question a é t é l a r g e m e n t
m a i n t e n u e dans les limites d u v o l u m e d u crédit. Il n ' a donc
pas é t é n é c e s s a i r e d ' a j u s t e r ces p r i x à la baisse, u n e fois la
g u e r r e t e r m i n é e ; bien
1plus, u n e f o r t e h a u s s e était t o u t
indi-q u é e a f i n d e réaliser l ' é indi-q u i l i b r e et il n ' y a v a i t p a s lieu, p a r
conséquent, de c r a i n d r e d e voir se r e p r o d u i r e la régression,
c o u r t e m a i s très p r o n o n c é e , q u i avait éclaté en 1920,
aussitót a p r è s la f i n de la p r e m i è r e g u e r r e m o n d i a l e . L a s i t u a
tion e x i s t a n t e n e j u s t i f i e p a s n o n p l u s la c r a i n t e de voir s u r
-v e n i r dan's u n a -v e n i r p r o c h a i n u n e crise prolongèe, c a r les
besoins d'investissement, t e n u s en s o m m e i l p e n d a n t les
liostilités et m u l t i p l i é s d u f a i t de l ' a c c r o i s s e m e n t de la p o p u l a
-tion, é t a i e n t c o n s i d é r a b l e s ».
Ce p a s s a g e d u R a p p o r t s u f f i r a i t à lui seul à b r i s e r les
chaìnes d a n s lesquelles r e s t a i e n t e n f e r m é s c e r t a i n s
écono-m i s t e s p r i s o n n i e r s d e la t h é o r i e d e s cycles. « I l est a p p a r u
s i n g u l i è r e m e n t difficile de l i b é r e r les esprits d e l ' e m p r i s e d e s
conceptions et de la p o l i t i q u e d ' a v a n t - g u e r r e ».
II. - IIESOI1V DE CAI'ITABX E T TAUX IH<I L W T f i B É r
A u t r e f o i s les p r i x s ' é t a i e n t e f f o n d r é s , cette foisci l ' i n f l a
tion p r é c é d e n t e les a s o u t e n u s . Il y a 25 ans, il y a v a i t e x
-cès d ' é p a r g n e , cette iois-ci p é n u r i e de c a p i t a u x disponibles
p o u r f i n a n c e r les i n v e s t i s s e m e n t s .
N ' é t a i t - i l p a s a b s u r d e , d a n s ces conditions, de m a i n t e n i r
l ' i n t é r é t à u n n i v e a u aussi b a s q u e p e n d a n t la g u e r r e où g r à
-ce a u circuit, les m o y e n s d e f i n a n c e m e n t , en p a r t i e artificiels,
é t a i e n t p a r f o i s s u p é r i e u r s a u x besoins?
Dès 1947, le v o l u m e d e s i n v e s t i s s e m e n t s a d é p a s s é le n i
-v e a u d e 1938. A -v a n t l'aide M a r s h a l l , le f i n a n c e m e n t a é t é
e f f e c t u é e n p a r t i e e n c o r e p a r u n e e x p a n s i o n d u c r é d i t ; l a
F r a n c e e n p a r t i c u l i e r a a l i m e n t é et l ' é q u i p e m e n t et la r e
-c o n s t r u -c t i o n p a r u n e d o u b l é i n f l a t i o n f i d u -c i a i r e e t b a n -c a i r e .
Le p i a n M a r s h a l l n e p o u v a i t à lui seul r é s o u d r e t o u s les
p r o b l è m e s . L e s e x p e r t s de la B a n q u e n o t e n t avec r a i s o n q u e
si l'aide a m é r i c a i n e «12,3 m i l l i a r d s d e d o l l a r s d ' a v r i l 1948
à j u i n 1951 » a a t t e i n t j u s q u ' à 3,5% e n v i r o n d u r e v e n u n a
t i o n a l d e s p a y s b é n é f i c i a i r e s , sa p r i n c i p a l e utilité a é t é d ' i n
-citer c e u x - c i à a c c o m p l i r e u x - m é m e s u n e f f o r t s o u t e n u . D u
m o m e n t q u e la f o r m a t i o n i n t é r i e u r e de c a p i t a u x a é t é
consi-d é r é e c o m m e essentielle p o u r le f i n a n c e m e n t consi-des
investis-sements, il a f a l l u p a y e r le prix, e n d ' a u t r e s t e r m e s a j u s t e r
l ' i n t é r è t a u n i v e a u de la d e m a n d e .
L a Belgique, la F r a n c e , l'Italie sont p a r m i les pays q u i aient
été les p r e m i e r s à r e l e v e r leurs t a u x d'escompte après
la g u e r r e p o u r r é t a b l i r l'équilibre e n t r e la d e m a n d e et l ' o f
f r e s u r le m a r c h é m o n é t a i r e . Selon l'expérience, le m a r
-ché f i n a n c i e r q u i a s s u m e le f i n a n c e m e n t à long te rm e, suit
la t e n d a n c e .
E n A l l e m a g n e occidentale le t a u x de l'escompte ressort
au p r i n t e m p s 1951 à 6 % c o n t r e 4 % en 1938, la Belgique accuse
au t e r m e de la p é r i o d e u n t a u x de 3.75 contre 2,5 %, a u d é
-but, les E t a t s - U n i s e u x - m è m e s o n t suivi le m o u v e m e n t
« 1,75 % en avril 1951 contre 1 % e n 1938 ». Si la G r a n d e
-B r e t a g n e a hésité à r e l e v e r son t a u x d ' e s c o m p t e depuis la
g u e r r e , elle a d u m o i n s laissé s'accroitre les t a u x à long t e r m e .
Voici q u e l est le b a r o m è t r e des m a r c h é s à long t e r m e en
m a r s 1951, selon le r e n d e m e n t des v a l e u r s d ' E t a t consolidées:
1938 m a r s 1951
B e l g i q u e
4,39
4,62
E t a t s - U n i s
2,56
2,47
F r a n c e
4,04
5,56
Italie
4,81
5,06
R o y a u m e U n i
3,38
3,67
S u è d e
2,34
3,21
L a r e c h e r c h e de c a p i t a u x , f r u i t de l ' é p a r g n e a coincide
dans c e r t a i n s p a y s avec u n e c e r t a m e r é g l e m e n t a t i o n des c r é
-dits b a n c a i r e s . L a p r e m i è r e d e ces m e s u r e s c o m m a n d e bien
e n t e n d u l ' a u t r e et il serait a b s u r d e de p r é t e n d r e c o m m e l'ont
f a i t des é c o n o m i s t e s d ' i n s p i r a t i o n scandinave, q u e la r e s t r i c
-tion de c r é d i t s r é v è l e u n e c e r t a m e défla-tion. O n a v r a i m e n t
du m a l à a p p l i q u e r p a r e x e m p l e ce t e r m e à l'économie 1950
de la F r a n c e q u i a c e p e n d a n t d o n n é l o n g t e m p s l ' e x e m p l e d u
r a t i o n n e m e n t d u c r é d i t b a n c a i r e .
L a g u e r r e de C o r é e a d e toute f a g o n é t o u f f é le m o t
défla-tion q u i était e n c o r e s u r les lèvres d e q u e l q u e s économistes
p e u a v e r t i s .
I I I . - MKÌVACE !(' I M ' I . VTIO\ : LE HKA1IMEME1VT
A t i t r e d ' i n t r o d u c t i o n à la c o m p r é h e n s i o n de ce p h é n o
-m è n e les a u t e u r s d u R a p p o r t é t a b l i s s e n t u n e distinction
j u d i c i e u s e e n t r e la t e c h n i q u e et les c o n s é q u e n c e s é c o n o m i
-q u e s d u f i n a n c e m e n t d ' u n e g u e r r e d ' u n e p a r t , d ' u n s i m p l e
r é a r m e m e n t d ' a u t r e p a r t .
%ntxcn
Ò'Jlntmra
e ù ìtlnfin
SOCIETÀ PER AZIONI - Capitale versato e riserve Ut. 650.000.000
Le financement d'une guerre absorbe du tiers à la moitié
des ressources nationales. Les dépenses sont telJes qu'à de
la chance le pays qui peut couvrir la moitié des dépenses par
des revenus courants. Au cours de la seconde guerre m o n
-diale l'emprunt a joué le róle d'une ressource subsidiaire
très importante. « Les emprunts avaient en partie un
carac-tère nettement inflationniste, car ils étaient générateurs d'une
pléthore de fonds à un moment où le montant des biens et
services mis à la disposition de la population civile était
moins élevé que précédemment. Il était alors tout naturel
d'essayer, en contrólant les salaires et les prix, de réduire
au minimum les effets néfastes de l'expansion inflationniste
de la monnaie et du crédit, bien qu'il dut en résulter à
l'épo-que un phénomène qu'on a qualifié plus tard « d'inflation
contenue ».
Au contraire, d'après les experts de la Banque de Bàie,
le r é a r m e m e n t peut ètre financé sans inflation. A u x E t a t s
-Unis, les dépenses militaires de l'exercice 1951-'52 atteignent
dans le budget fédéral 52 milliards soit 18% du revenu n a
-tional estimé alors que les dépenses publiques totales (Etats
fédérals, Etats particuliers, collectivités locales) absorbent
près de 100 milliards, soit plus de 30 % du revenu national.
Sans doute dans la phase initiale pareil financement n'est
possible qu'à la f a v e u r d'une expansion de crédit. En fait,
aux Etats-Unis les dépòts à vue ont augmenté en 1950 de
7,4 "/< contre un accroissement de 0,3 % seulement en 1949.
Mais le Conseil de Réserve f é d é r a l e a réagi contre cette f a
cilité due surtout à lai vente p a r les banques de valeurs f é
dérales. Au début de 1951, le Conseil a a u g m e n t é à deux r e
-prises le t a u x obligatoire de réserve des m e m b e r banks. Si
la ponction sur le revenu national pour f a i r e face a u x c h a r
-ges publiques est importante, le Rapport note qu'il s'agit là
d'une proportion i n f é r i e u r e à celle q u e divers pays d'Europe
ont prélevé sur les revenus pour faire face à la totalité des
dépenses publiques.
Donc le f i n a n c e m e n t du r é a r m e m e n t ne conduit pas en
soi à l'inflation. L'Europe a jusqu'ici vérifié cette conclusion.
En A n g l e t e r r e l'excédent du budget ordinaire est juste s u f f i
-sant pour f a i r e face au r e l è v e m e n t des dépenses militaires
de quelques 750 millions à plus de 1300 millions d e livres.
La F r a n c e a su stopper son inflation p u r e m e n t monétaire, la
circulation fiduciaire n ' a y a n t plus a u g m e n t é au-delà du
r y t h m e c o m m a n d é p a r la production. Il est v r a i que les d é
-penses militaires actuellement votées n e dépassent pas 7%
du revenu national et qu'elles sont en partie couvertes p a r
une aide américaine. A ce point précis surgit dans toute son
a m p l e u r le problème des finances publiques auquel, p e n
-dant la guerre, le R a p p o r t consacrait u n chapitre spécial.
Bien e n t e n d u l'ampleur des matières à traiter a imposé a u x
rédacteurs la stricte discipline de renoncer à r e p r e n d r e cette
p r a t i q u e en pleine période de paix.
Néanmoins pour qui sait lire a t t e n t i v e m e n t le document,
des perspectives financières de p r e m i è r e importance se d é
gagent des conclusions relatives à l'évolution de la m o n
-naie, des changes et des p a y m e n t s i n t e r n a t i o n a u x , des p r i x
et des revenus.
I V . - l i l ' A I t G M i IM H I K l l i i : E T I V V I S I I S S I i l l H M S I': I t I M S
Les problèmes de finances publiques se posent lorsqu'il
est question d'inflation, de dévaluation ou de déflation, tous
ces p h é n o m è n e s sont liés à l'équilibre du budget, à la m a n i
pulation de la dette publique, à la fixation' du t a u x des v a
leurs d'Etat à court t e r m e et à long terme, à la pression f i s
-cale, au r a p p o r t e n t r e l'impót et le r e v e n u national.
Le R a p p o r t ne néglige n u l l e m e n t ces aspects de
l'évolu-tion économique et m o n é t a i r e contemporaine. Le r é a r m e m e n t
revient c o n s t a m m e n t dans le Rapport, ses risques
inflation-nistes sont apergus. On devine aussi q u e la principale
diffi-culté avec laquelle — c o n t r a i r e m e n t a u x E t a t s - U n i s — les
pays d ' E u r o p e sont a u x prises est l'inflation des tàches à.
accomplir.
C o n t r a i r e m e n t a u x E t a t s - U n i s qui ont été préservés des
dommages de g u e r r e et qui ont pu pousser t r è s loin d ' a u t r e s
financements, n o t a m m e n t . la défense nationale, l'équipement,
l'aide à l'Europe, la France, l'Angleterre, l'Italie — pour ne
citer que ces trois G r a n d s — ont du mener trois tàches qui
ont rapidement dépassé leurs possibilités: l'équipement, la
reconstruction, le réarmement.
En lisant l'important document où Keynes est cité en
bonne place (p. 12) on songe, qu'on le veuille ou non, au r a p
-port entre l'épargne et l'investissement. Equipez les
nouvel-les industries, modernisez nouvel-les anciennes, réparez nouvel-les
domma-ges de guerre, faites des investissements et l'épargne viendra
s'offrir à égalité des biens de capital que vous aurez décidé
de créer!».
Qu'il nous soit permis de rappeler que les investissements
francais décidés en 1947 et 1948 n'ont pas du tout provoqué
d epargne équivalente. Il a fallu faire de l'inflation fiduciaire,
piacer des bons du Trésor auprès des banques. L'inflation a
pris la place de l'épargne concue p a r Keynes. A u j o u r d ' h u i
en France du moins, l'inflation sous sa forme fiduciaire au
moins est stoppée. L'inflation du crédit est singulièrement
limitée gràce à la sage politique du Conseil National du
Cré-dit. Le t a u x de l'intérèt est s u f f i s a m m e n t relevé pour
don-n e r udon-ne prime à l'épargdon-ne privée. Mais celle-ci est edon-ncore
contestée par son ombre ou son plagiat qui a nom de
thé-saurisation, pratique de stérilisation qui repr.end au prorata
des crises politiques et des incertitudes économiques.
En A n g l e t e r r e déjà, il a fallu sacrifier au r é a r m e m e n t
une fraction i m p o r t a n t e de l'investissement. La réparation
des dommages de guerre est ralentie, la modernisation de
l'outillage est réduite au strict minimum.
En France. il a fallu recourir à l'épargne publique pour
faire face à la réparation des dommages de guerre. En 1950
la taxe spéciale sur les bénéfices non distri bués, une f r a c
-tion de la m a j o r a t i o n de la taxe à la produc-tion ont été
ex-pressément affectées à la reconstruction.
E n 1951, c'est le budget du r é a r m e m e n t qui fait l'objet
d'une assignation des ressources particulières. Il fait jusqu'à
un certain point concurrence a u x budgets de la
reconstruc-tion' et d e l'équipement.
Malgré le r e n f o r c e m e n t de l'impót, le budget e x t r a o r d i
-naire frangais prévoit le recours à l ' e m p r u n t jusqu'à
concur-r e n c e de 400 à 500 milliaconcur-rds. Il est inconcevable que l'épaconcur-r-
l'épar-gne individuelle volontaire donne le montant. Il f a u t donc
intensifier l'émission de bons du Trésor qui placés dans les
b a n q u e s aboutissent à u n e inflation du crédit et qui offerts
au public, d r a i n e n t l'épargne provisoire.
Nous avons à plusieurs reprises employé le t e r m e « é p a r
-gne publique ». A vrai dire il s'agit d'une équivoque. Car
au f o n d l'impót s u p p l é m e n t a i r e qui est affecté à un
investis-sement, con'stitue bien u n e restriction de la consommation,
mais estil f o r m a t e u r d'un capital? Oui si l'équilibre b u d g é
-t a i r e es-t réalisé, non dans le cas con-traire.
A quoi bon a f f e c t e r des impóts à l'investissement s'il s u b
-siste un déficit du budget ordinaire et s'il f a u t recourir à
l'inflation? Alors l'investissement est faussé.
Et voilà bien l ' i m p o r t a n t e conclusion du R a p p o r t :
limi-tez les investissements si vous voulez échapper à l'aventure.
« Il f a u t m a i n t e n i r les investissements dans la limile des
capitaux réels fournis p a r l'épargne nationale ou l'aide de l'è—
f r a n g e r . Il est certes r e g r e t t a b l e que l'insuffisance des
res-sources contraigne à procéder à cette réduction; mais les
investissements déjà faits continueront à p r o d u i r e leurs' effets
et il existe f o r t h e u r e u s e m e n t d'autres moyens de r e n f o r c e r
l'efficacité économique ».
Si la concurrence est appelée à jouer de nouveau, on
m e t t r a fin à la restriction des importations aussitót que les
entreprises a u r o n t r e t r o u v é la faculté de donner leur pleine
m e s u r e en dehors de toute protection et de tout s u b v e n t i o n
-nisme maladif, l ' a u t o - f i n a n c e m e n t d'une part, la
distribu-tion de dividendes substantiels d ' a u t r e p a r t alimenteront
l'investissement au p r o r a t a des possibilités. En limitant ainsi
la création de c a p i t a u x n e u f s a u x possibilités, l'économie se
libérera des f o r m u l e s toutes faites.
VERSO QUALI CLASSI SOCIALI
SI ORIENTA IL CREDITO AGRARIO?
A L D O M O R G A N D O
P R O B L E M I P I E M O N T E S I
Le origini del credito agrario italiano
sono da ricercarsi nel sorgere, quasi
spontaneo, di quegli Enti a carattere
lo-cale che nel Mezzogiorno, in Sicilia, in
Sardegna e in qualche regione dell'Italia
settentrionale, diedero, intorno al 1600, il
primo, se p u r modesto, contributo
all'a-gricoltura, sostenendo con prestiti,
gene-r a l m e n t e in natugene-ra, i piccoli aggene-ricoltogene-ri
troppo spesso p r e d a della speculazione
e della u s u r a (1).
Da allora, attraverso alterne vicende,
il credito agrario è andato estendendo la
propria attività a t u t t e le fasi della p r ò - '
duzione agraria, interessando il capitale
fondiario, quello di scorta e quello di
anticipazione ed abbracciando anche quei
processi a carattere commerciale e
in-dustriale che con l'agricoltura sono
con-nessi.
(1) Enciclopedia Bancaria. Voi. I, pag. 541. E. D i n i : Credito agrario. Edit. S p e r l i n g & K u p -fer. 1942, Milano.
In questa evoluzione, connaturata alle
esigenze della m o d e r n a economia, il
cre-dito agrario è rimasto fedele allo scopo
da cui trasse le origini, oppure, sospinto
da nuovi impulsi e p r o f o n d e forze, si è
scostato dalla p r e m i n e n t e funzione
ini-ziale di ausilio alle classi meno abbienti?
In altri termini, il credito agrario, come
a t t u a l m e n t e impostato dal D. L. 29 luglio
1927, n. 1509, e come viene esercitato in
Italia, si orienta a f a v o r e delle categorie
più ricche o di quelle più povere?
Il problema, che la m o d e r n a
evoluzio-n e verso evoluzio-nuove s t r u t t u r e sociali r e evoluzio-n d e
attualissimo, è stato preso in esame
dal-la Commissione Economica p e r il
Credi-to e l'Assicurazione, investita dell'alCredi-to
ufficio dall'Assemblea Costituente
nel-l'immediato dopoguerra (2).
La m a n c a n z a di dati rese difficile, per
(2) Rapporto della Commissione EconomicaCredito e Assicurazione. I Relaz. I s t i t u t o F o l i
-grafico dello S t a t o . 1946, R o m a .
non dire impossibile, un p r o n u n c i a m e n
-to collegiale e nella relazione conclusiva
la Commissione si limitò ad esprimere i
pareri opposti di due f r a i più autorevoli
studiosi. Alla voce del prof. Nicotra che
dichiarava che « il credito agrario in
ge-nerale e più specialmente il credito
agra-rio di miglioramento è in realtà limitato
ai proprietari e in particolare ai grandi
proprietari » (3) faceva eco
l'affermazio-n e del prof. Vismara che « il credito
agrario speciale è l'arma degli
agricol-tori poveri » (4).
Se ci si limita a studiare la evoluzione
legislativa dalla legge del 1887 alla
vi-gente del 1927, si è indotti a ritenere che,
m e n t r e le categorie degli agricoltori a m
-messi a f r u i r e del credito agrario sono
andate via via estendendosi, la richiesta
di garanzie reali e i criteri tecnici che
presiedono alla concessione dei prestiti
abbiano determinato u n a posizione di
privilegio per le classi più abbienti.
La risposta al quesito e la misura in
cui queste categorie h a n n o approfittato
della situazione di favore nella quale p a
-r e le abbia poste la legge, vanno pe-rò
espresse a seguito dell'esame obbiettivo
dei fatti creditizi.
In questo studio ci proponiamo a p
-p u n t o di e s a m i n a r e la questione,
limita-t a m e n limita-t e al Piemonlimita-te, in base ai dalimita-ti
ri-cavati dalle relazioni annuali
dell'Istitu-to Federale di Credidell'Istitu-to Agrario per il
Piemonte « incaricato di coordinare,
in-dirizzare e integrare l'azione creditizia
de^li Enti ed Istituti locali a favore
del-l'agricoltura » (5).
I dati che qui sono raccolti non m i r a n o
ad i n q u a d r a r e la situazione creditizia
nelle c a m p a g n e piemontesi ove molta
p a r t e dell'attività viene svolta anche da
banche, casse ed istituti locali nonché
privati, con metodi e fini non stabiliti
dal-(3) Rapporto della Commissione Economica
Credito e Assicurazione. II A p p e n d i c e alla r e
-lazione. I s t i t u t o P o l i g r a f i c o dello S t a t o . 194G. R o m a .
(4) Op. cit.
