L’economia regionale nel 2008

Il quadro economico nazionale e internazionale. Il 2008 ha risentito, come previsto, dell’onda lunga della crisi finanziaria innescata dai mutui ad alto rischio (subprime) statunitensi. Negli Stati Uniti, alcuni intermediari, tra i quali la grande banca d’investimento Lehman Brothers, hanno avviato procedure di fallimento, mentre altri sono stati rilevati da altre istituzioni finanziarie. Le quotazioni nelle principali borse mondiali, tra inizio settembre e la fine della prima decade di ottobre, hanno accusato flessioni dell’ordine del 30 per cento, per poi recuperare nei giorni successivi parte delle perdite, e quindi dare luogo ad una fase caratterizzata da alti e bassi. Le turbolenze finanziarie hanno costretto i governi ad intervenire con massicce iniezioni di liquidità, al fine di restituire un po’ di fiducia ai mercati finanziari. E’ stato assunto l’impegno formale a sostenere le istituzioni finanziarie in difficoltà, garantendo i depositi dei risparmiatori.

L’8 ottobre in risposta all’ampliamento dei rischi per la crescita e al simultaneo raffreddamento dell’inflazione, dovuto al sensibile calo dei prezzi delle materie prime, petrolio in primis, le Banche centrali di Stati Uniti, area dell’euro, Regno Unito, Canada, Svezia e Svizzera hanno ridotto simultaneamente di 50 punti base i tassi di politica monetaria.

Tab. 3.1.1. Prodotto interno lordo. Scenario di previsione. Variazioni % su valori concatenati anno di riferimento 2000.

Fonte: Unioncamere - Prometeia. Scenari di sviluppo delle economie locali italiane, ottobre 2008.

Regioni italiane 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Piemonte 1,5 1,0 -0,3 -0,3 0,9 1,4

Valle d'Aosta 2,3 1,9 0,1 0,0 0,9 1,5

Lombardia 1,8 1,7 -0,2 -0,3 1,0 1,4

Trentino-Alto Adige 2,5 1,7 0,0 -0,2 1,0 1,6

Veneto 1,8 1,8 -0,1 0,0 1,0 1,4

Friuli-Venezia Giulia 2,2 1,9 -0,1 -0,1 1,1 1,6

Liguria 2,3 2,3 -0,3 -0,4 0,3 1,0

Emilia Romagna 2,5 2,0 0,1 0,1 1,1 1,5

Toscana 2,0 1,1 -0,1 -0,3 0,8 1,4

Umbria 2,5 2,3 -0,1 -0,3 0,7 1,3

Marche 2,7 1,8 -0,2 -0,4 1,0 1,5

Lazio 1,9 2,0 0,0 -0,1 0,7 1,3

Abruzzo 2,0 0,5 -0,4 -0,6 0,6 1,1

Molise 3,3 0,9 -0,9 -0,8 0,4 0,9

Campania 0,6 0,4 -0,4 -0,7 0,3 0,9

Puglia 2,2 1,8 -0,6 -0,8 0,3 0,9

Basilicata 2,8 1,4 -1,3 -0,9 0,2 0,8

Calabria 2,6 0,2 -1,1 -0,8 0,3 0,9

Sicilia 1,2 0,1 -0,3 -0,3 0,6 1,1

Sardegna 0,9 0,7 -0,5 -0,6 0,4 1,0

ITALIA 1,8 1,5 -0,2 -0,3 0,8 1,3

Italia nord-occidentale 1,7 1,6 -0,2 -0,3 0,9 1,4

Italia nord-orientale 2,2 1,9 0,0 0,0 1,1 1,5

Italia centrale 2,1 1,7 -0,1 -0,2 0,8 1,3

Mezzogiorno 1,5 0,7 -0,5 -0,6 0,4 1,0

Come era prevedibile, la crisi finanziaria si è estesa all’economia reale, deprimendo consumi e investimenti, con inevitabili contraccolpi sulla produzione e quindi sull’occupazione.

Le stime di crescita hanno generalmente subito dei tagli. In ambito mondiale, le previsioni più aggiornate pubblicate dal Fmi assieme a una nuova edizione del "Rapporto sulla stabilità finanziaria", hanno ridotto la crescita globale al 4,1 per cento, correggendo al ribasso l’aumento del 4,4 per cento prospettato nel "World Economic Outlook" di ottobre. Per quanto concerne l’area dell’Euro, nel World Economic Outlook dello stesso mese è stata prevista una crescita del Pil nel 2008 pari all’1,3 per cento,

rispetto all’1,7 per cento prospettato nella stima di luglio. Ancora più drastico è apparso il ridimensionamento di altri centri di previsione, che hanno ridotto in media la crescita di Eurolandia dal +1,8 per cento di luglio al +1,1 per cento di ottobre. Se spostiamo l’analisi ai principali paesi comunitari, possiamo evincere che il ridimensionamento delle stime non ha risparmiato nessuno. Secondo il Fmi, la Germania crescerà dell’1,8 per cento rispetto al +2,0 per cento previsto a luglio. Analoga sorte per Francia (da +1,6 a +0,8 per cento), Spagna (da +1,8 a +1,4 per cento) e Regno Unito (da +1,8 a +1,0 per cento). Secondo il “Survey of Professional Forecasters”, l'indagine trimestrale della Banca centrale europea, nel 2008 ci sarà una crescita del Pil dell’Europa dei Quindici dell’1,2 per cento, inferiore a quella della precedente indagine, stimata all’1,6 per cento.

In questo contesto, l’economia italiana sta vivendo una fase di profonda incertezza, che si è tradotta in un andamento recessivo, destinato a protrarsi, molto probabilmente, anche nel 2009.

Come previsto a suo tempo, il 2008 sta risentendo dell’impatto della crisi finanziaria innescata dall’insolvenza dei sottoscrittori dei mutui subprime, ovvero a rischio elevato, messi in difficoltà dall’innalzamento dei tassi d’interesse. Tutto ha avuto inizio nella seconda metà del 2007, più precisamente l’8 agosto, definito come il giovedì nero. La crisi dei mutui ad alto rischio, che si è progressivamente estesa ai mutui Alt/A, a titoli collegati e a “veicoli” attivi nel comparto, ha colpito le banche d’affari più deboli e più esposte, generando una sorta di effetto domino globale, che si è propagato, in misura più o meno marcata, a tutti gli intermediari.

In Italia la decelerazione delle attività è apparsa in tutta la sua evidenza nel terzo trimestre 2008, che ha accusato, in termini reali, una diminuzione congiunturale del Pil dello 0,5 per cento, che ha accentuato la fase negativa emersa nel trimestre precedente (-0,4 per cento). Nei confronti dell’analogo periodo del 2007 è emerso un calo dello 0,9 per cento, e anche in questo caso c’è stato un peggioramento rispetto all’andamento dei tre mesi precedenti, in diminuzione dello 0,2 per cento.

Questa situazione recessiva si è calata in un contesto internazionale scarsamente intonato. Nel terzo trimestre il Pil è diminuito in termini congiunturali dello 0,1 per cento negli Stati Uniti, dello 0,5 per cento nel Regno Unito e in Germania. In termini tendenziali, è aumentato dello 0,8 per cento negli Stati Uniti e in Germania e dello 0,3 per cento nel Regno Unito.

L’economia italiana è pertanto entrata in una fase recessiva dai toni piuttosto accentuati. Se guardiamo agli ultimi dieci anni, non era mai stata registrata una variazione tendenziale negativa così elevata.

La Relazione generale e programmatica per il 2009, presentata lo scorso 23 settembre, ha previsto una crescita reale del Pil dello 0,1 per cento, in riduzione rispetto all’aumento dello 0,5 per cento prospettato nel Dpef deliberato dal Consiglio dei Ministri nello scorso 18 giugno. Nel 2007 l’incremento reale del Pil era stato dell’1,5 per cento. La frenata dell’economia italiana non è solo il frutto degli effetti della crisi finanziaria statunitense, ma è anche la conseguenza, come sottolineato dal Governo, dell’azione di fattori esogeni, rappresentati dai forti rincari delle materie prime non energetiche e del petrolio greggio. A questa situazione, che si è tuttavia attenuata dall’autunno, occorre aggiungere l’apprezzamento dell’euro nei confronti delle principali valute. Questi elementi, peraltro comuni ai partners comunitari, in Italia hanno avuto un impatto ancora più forte, in quanto si sono inseriti in uno scenario caratterizzato da problemi strutturali ancora irrisolti, da scarsa competitività delle imprese e da bassa produttività. Giova sottolineare che nella media del primo semestre il valore aggiunto per unità di lavoro dell’intera economia è sceso, nei confronti dell’analogo periodo del 2007, dello 0,8 per cento, a fronte di un aumento del costo del lavoro unitario del 5,3 per cento, in misura molto superiore a quello dei principali partners comunitari, ovvero Francia e Germania, dove la produttività è invece apparsa nuovamente in crescita. Per industria e servizi privati le diminuzioni del valore aggiunto per unità di lavoro sono risultate rispettivamente pari allo 0,2 e 1,9 per cento.

La previsione governativa di crescita dello 0,1 per cento non è stata condivisa dalla grande maggioranza dei centri di previsioni econometriche. Le stime più recenti, riferite a novembre, di Fmi, Ocse e Centro studi Confindustria, hanno prospettato cali oscillanti tra lo 0,2 e 0,4 per cento. Nelle stime più datate di ottobre, Isae e Commissione europea hanno previsto crescita zero, mentre Ref, Prometeia e Unioncamere hanno stimato diminuzioni comprese tra lo 0,1 e 0,2 per cento.

Al di là dell’entità delle varie stime, resta in ogni caso una tendenza di fondo stagnante. Alcuni importanti indicatori rappresentati in primis dalla produzione industriale e dalla Cassa integrazione guadagni hanno mostrato segni di cedimento. La produzione industriale ha risentito della debolezza della domanda corrente (il mercato automobilistico su tutti) e di un diffuso clima di incertezza. Nel periodo gennaio-settembre, sulla base dei dati corretti per i giorni lavorativi, è diminuita mediamente del 2,3 per cento rispetto all’analogo periodo del 2007, e del 2,1 per cento in termini “grezzi”. Tra gennaio e agosto la Cig di matrice anticongiunturale ha rialzato la testa, facendo registrare un aumento del 24,2 per cento, cui si è aggiunta la crescita del 3,2 per cento degli interventi straordinari di matrice strutturale.

Per il fatturato industriale, i dati di settembre hanno registrato una crescita tendenziale del 5,4 per cento, che ha confermato l’andamento altalenante dei mesi precedenti. Nei primi nove mesi dell’anno c’è stato un incremento medio del 3,0 per cento, tuttavia largamente inferiore, va sottolineato, alla crescita media dei prezzi industriali pari, nello stesso periodo, al 7,1 per cento. Nello stesso arco di tempo, gli ordini sono aumentati mediamente del 2,1 per cento. Al buon esordio del 2008 (+7,0 per cento nei primi quattro mesi rispetto all’analogo periodo del 2007) sono seguiti cinque mesi caratterizzati da un andamento di segno opposto (-2,0 per cento). Da sottolineare l’inversione di tendenza degli ordini dall’estero, che da maggio hanno accusato decrementi tendenziali compresi tra il 5 e il 13 per cento circa.

Questo andamento si è associato alla progressiva pesantezza dell’export. Ad un primo trimestre ben intonato, sono seguiti tre mesi caratterizzati da una diminuzione in volume delle esportazioni di beni e servizi pari allo 0,7 per cento sul periodo precedente. Il calo delle vendite all’estero ha interessato i paesi extracomunitari, in particolare gli Stati Uniti, la cui domanda è stata frenata dalla fase ciclica negativa e dall’apprezzamento dell’euro nei confronti del dollaro. Per quanto concerne l’inflazione, in luglio e agosto l’indice generale dei prezzi al consumo per l’intera collettività nazionale ha toccato la soglia del 4 per cento, evidenziando livelli di crescita tendenziale mai raggiunti negli ultimi dieci anni. Da settembre la corsa dei prezzi si è tuttavia arrestata, scontando il rientro dei corsi delle materie prime, soprattutto il petrolio. A tale proposito il prezzo in dollari al barile del “greggio” importato, comprensivo dei costi di assicurazione e spedizione, dopo avere toccato la punta di 131,38 dollari al barile nel mese di luglio, da agosto è sceso a 113,39 dollari per ridursi ulteriormente ai 99,86 di settembre.

La finanza pubblica continua ad essere un fattore di debolezza del sistema Italia. Il Governo prevede per il 2008 un rapporto tra indebitamento netto della Pubblica amministrazione e Pil pari al 2,5 per cento, superiore al deficit dell’1,9 per cento registrato nel 2007. Al di là del peggioramento, si è tuttavia rimasti al di sotto del limite del 3 per cento previsto dal trattato di Maastricht. Ad appesantire il deficit hanno provveduto, soprattutto, le misure disposte con la manovra di bilancio per il 2008. Questa previsione è maturata in un contesto di appesantimento del fabbisogno del settore statale che nei primi dieci mesi del 2008 è ammontato a circa 52 miliardi e mezzo di euro, superando di circa 14 miliardi e mezzo l’importo dell’analogo periodo del 2007.

Come segnalato dal Bollettino economico di Bankitalia dello scorso ottobre, se si tiene conto delle revisioni apportate al saldo di bilancio 2007 e delle previsioni riportate nella Relazione previsionale e programmatica per il 2009, l’avanzo primario dovrebbe ridursi dal 3,1 per cento del 2007 al 2,6 per cento del 2008, mentre la spesa primaria corrente crescerebbe di mezzo punto percentuale, superando per la prima volta il 40 per cento del Prodotto interno lordo. Gli interessi passivi dovrebbero gravare per 81 miliardi e 133 milioni di euro, superando la previsione contenuta nel Dpef di 79 miliardi e 802 milioni di euro, oltre che l’importo di 76 miliardi e 726 milioni del 2007. Il forte peso di questa posta è un’autentica palla al piede per le finanze dello Stato, che deriva dall’abnorme consistenza del debito pubblico.

Secondo le statistiche di Bankitalia, a fine agosto il debito lordo della Pubblica amministrazione è ammontato a 1.667.213 milioni di euro, con un incremento del 2,8 per cento rispetto all’analogo mese del 2007. Nella media dei primi otto mesi del 2008 la crescita è stata del 2,0 per cento rispetto allo stesso periodo del 2007, che a sua volta aveva registrato un aumento del 2,4 per cento. Secondo la Relazione previsionale e programmatica per il 2009, il debito pubblico dovrebbe attestarsi al 103,7 per cento del Pil nel 2008, in miglioramento rispetto al 104,1 per cento del 2007 e 106,9 per cento del 2006.

Il quadro economico regionale.

In questo contesto, secondo le stime redatte nello scorso ottobre da Unioncamere nazionale e Prometeia, l’Emilia-Romagna dovrebbe chiudere il 2008 con un incremento reale del Pil dello 0,1 per cento, in forte rallentamento rispetto alla crescita del 2,0 per cento registrata nel 2007. Rispetto alla stima effettuata nello scorso giugno, c’è stato un taglio di 0,7 punti percentuali, estremamente indicativo del progressivo indebolimento della congiuntura. Il ridimensionamento delle stime ha riguardato la totalità delle regioni italiane, risultando piuttosto elevato, oltre un punto percentuale, in due regioni del Mezzogiorno, ovvero Basilicata e Calabria. Al di là di questo andamento, l’Emilia-Romagna dovrebbe tuttavia risultare la regione più dinamica, al pari della Valle d’Aosta. Nelle restanti regioni si prospettano, secondo Unioncamere e Prometeia, solo diminuzioni, in un arco compreso tra il -0,1 per cento di Veneto, Friuli-Venezia Giulia, Toscana e Umbria e il -1,3 per cento della Basilicata. Le uniche eccezioni dovrebbero riguardare Trentino-Alto Adige e Lazio, per le quali non è stata prevista alcuna variazione del Pil.

Fig. 3.1.1. Prodotto interno lordo dell’Emilia-Romagna. Variazioni percentuali in termini reali sull’anno precedente.

-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008* 2010*

'* previsioni 2008-2011

Fonte: elaborazione Area studi e ricerche Unioncamere Emilia-Romagna su dati Istat.

Come vedremo diffusamente nei capitoli successivi, i segnali negativi sono risultati piuttosto diffusi. Per usare una metafora pittorica, il quadro dell’economia emiliano-romagnola è stato dipinto usando colori sempre più scuri. Produzione, ordini e fatturato hanno perso slancio con il passare dei mesi, mentre la Cassa integrazione guadagni ha ripreso ad aumentare sia in termini anticongiunturali che strutturali. Il rallentamento dei consumi si è tradotto in un minore volume di vendite, soprattutto nella piccola e media distribuzione, mentre quella grande ha visto rallentare il proprio ritmo di crescita. Protesti e fallimenti hanno rialzato la testa, mentre è aumentata la conflittualità. Il mercato del lavoro ha tenuto, ma solo in virtù della buona intonazione dei servizi, che hanno colmato i cali registrati nelle attività industriali, mentre la disoccupazione, unitamente all’area “scoraggiati”, ha ripreso a crescere, pur rimanendo su livelli largamente inferiori a quelli medi nazionali. Nel settore del credito la fotografia aggiornata allo scorso giugno ha proposto un paesaggio ancora ridente, nel senso che gli impieghi sono cresciuti in misura significativa, e lo stesso è avvenuto per i depositi, ma anche in questo caso non sono mancati alcuni segnali, che potrebbero preludere ad una fase meno elastica nella concessione del credito. L’accordato operativo a breve termine, che è quello maggiormente utilizzato dalle imprese, è infatti rimasto sostanzialmente invariato, e non accadeva da anni, mentre i prestiti concessi alle famiglie, sia come mutui per la casa che per il credito al consumo, sono apparsi in sensibile rallentamento. Sono inoltre aumentate significativamente le somme che le banche considerano incagliate, per motivi di temporanea difficoltà. I tassi d’interesse hanno dato chiari segni di ripresa almeno fino all’estate, appesantendo gli oneri per imprese e famiglie. L’inflazione ha raggiunto livelli di crescita che non si riscontravano da anni, per poi attenuarsi dall’autunno, ricalcando le diminuzioni del prezzo del petrolio.

Le note positive non sono mancate, ma sono risultate circoscritte a pochi settori e con andamenti di crescita piuttosto lenta, come nel caso dei trasporti aerei e portuali. Il turismo è rimasto sostanzialmente stabile e vista la stasi dei consumi è un risultato che si può giudicare positivamente. La compagine imprenditoriale è cresciuta nuovamente, ma in misura sostanzialmente contenuta, anche per effetto delle cancellazioni di ufficio effettuate dalle Camere di commercio. Le uniche note veramente positive sono venute dall’agricoltura, il cui valore aggiunto dovrebbe salire, secondo le stime di Unioncamere nazionale-Prometeia, del 7,4 per cento, e dal commercio estero che, almeno fino a giugno, è cresciuto a tassi apprezzabili (+9,2 per cento), confermandosi tra i principali sostegni dell’economia regionale.

Secondo la previsione di Unioncamere nazionale-Prometeia, la domanda interna al netto della variazione delle scorte, è apparsa in decelerazione, soprattutto per quanto concerne i consumi finali interni, per i quali non è stata stimata alcuna variazione, rispetto alla crescita dell’1,3 per cento prevista per il 2007. A pesare su questo andamento è stata soprattutto la spesa delle famiglie, che dovrebbe accusare un calo reale dello 0,1 per cento, rispetto all’incremento dell’1,2 per cento rilevato nel 2007.

Nella stima effettuata nello scorso giugno si prospettava una crescita dello 0,7 per cento. Il radicale cambiamento dello scenario ha trovato una sostanziale conferma nel progressivo indebolimento delle vendite al dettaglio emerso dalle indagini effettuate dal sistema camerale. Gli investimenti fissi lordi

hanno invece mostrato una maggiore tenuta. Dalla crescita dell’1,7 per cento registrata nel 2007 si dovrebbe passare nel 2008 ad un aumento leggermente più contenuto, pari all’1,5 per cento. E’ da sottolineare che la previsione sugli investimenti non ha subito alcun ridimensionamento, risultando addirittura superiore rispetto a quella prospettata nella previsione di giugno pari a +0,8 per cento. La domanda estera è stata caratterizzata da un incremento dell’export di beni dell’1,2 per cento, in frenata rispetto al lusinghiero aumento del 7,1 per cento rilevato nel 2007. Anche in questo caso la stima di ottobre ha evidenziato una situazione meno intonata rispetto a quella prospettata a inizio estate.

Per quanto concerne la formazione del reddito, il valore aggiunto ai prezzi di base dei vari rami di attività, se si eccettua l’agricoltura, è risultato in rallentamento rispetto alla situazione del 2007. Il taglio delle stime è risultato particolarmente elevato per l’industria in senso stretto (estrattiva, manifatturiera ed energetica) per la quale è stato prospettato, nello scenario di ottobre, un decremento reale dell’1,9 per cento, rispetto alla crescita dello 0,3 per cento stimata a giugno. In tutte le regioni italiane si prevede una diminuzione del valore aggiunto industriale, in un arco compreso tra il 0,5 per cento della Basilicata e il -3,4 per cento del Molise. Nella ripartizione nord-orientale, di cui fa parte l’Emilia-Romagna, la diminuzione dovrebbe aggirarsi sull’1,5 per cento. Il quadro pessimistico offerto da Unioncamere-Prometeia trova fondamento nel basso profilo produttivo emerso dalle indagini congiunturali – nel terzo trimestre è stata registrata in Emilia-Romagna una diminuzione tendenziale, dopo dieci trimestri all’insegna della crescita - e dal calo dell’occupazione registrato dalle indagini sulle forze di lavoro. Per le costruzioni si prevede un andamento sostanzialmente piatto (+0,2 per cento) e anche in questo caso è da sottolineare il taglio delle stime rispetto allo scenario di giugno (+1,2 per cento), oltre al vistoso rallentamento palesato nei confronti del 2007 (+3,9 per cento).

Il basso profilo congiunturale non dovrebbe avere esiti negativi sul mercato del lavoro. Per Unioncamere-Prometeia si prevede una crescita delle unità di lavoro pari allo 0,9 per cento, meno brillante rispetto alla situazione maturata nel 2007 (+1,9 per cento), ma tuttavia più ottimistica rispetto all’aumento dello 0,6 per cento prospettato nelle stime di giugno. Il maggiore sostegno alla crescita è venuto dai servizi, per i quali si prospetta un incremento delle unità di lavoro del 2,1 per cento, appena inferiore alla crescita del 2,3 per cento registrata nel 2007. Da sottolineare che le indagini sulle forze di lavoro e le previsioni Excelsior sui fabbisogni occupazionali hanno evidenziato una tendenza in linea con la crescita delle unità di lavoro.

Per quanto concerne i rapporti caratteristici del mercato del lavoro, è da sottolineare la crescita del tasso di disoccupazione al 3,3 per cento dal 2,8 per cento del 2007. L’Emilia-Romagna si è tuttavia collocata su livelli tra i più contenuti del Paese.

Il quadro economico fornito dagli indicatori resisi disponibili per i primi otto-nove mesi del 2008 è apparso sostanzialmente coerente con lo scenario di rallentamento proposto dalle stime di Unioncamere nazionale-Prometeia.

Passiamo ora ad illustrare più dettagliatamente alcuni temi specifici della congiuntura del 2008, rimandando ai capitoli specifici coloro che ambiscono ad un ulteriore approfondimento.

La demografia delle imprese è stata caratterizzata da un nuovo aumento della consistenza delle imprese, pari allo 0,6 per cento e da un saldo positivo, tra iscrizioni e cessazioni, escluso quelle d’ufficio, pari a 1.914 unità, più ridotto rispetto all’attivo di 2.237 dell’analogo periodo del 2007. In ambito nazionale l’Emilia-Romagna è risultata la quarta regione italiana in termini di diffusione delle imprese sulle popolazione, con 1.014 imprese ogni 10.000 abitanti. I settori più dinamici sono risultati energia e attività immobiliari, compresi i servizi di noleggio, informatici, ricerca e sviluppo, ecc. Il calo percentuale più consistente, pari al 2,5 per cento, ha riguardato nuovamente il ramo dei “Trasporti, magazzinaggio e comunicazioni”.

Si è ulteriormente rafforzato il peso delle società di capitale, mentre hanno perso terreno le ditte

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