EMENDAMENTI IT Unita nella diversità IT. Parlamento europeo 2020/2036(INI)

(1)

AM\1209082IT.docx PE654.028v01-00

IT

Unita nella diversità

IT

Parlamento europeo

2019-2024

Commissione per i problemi economici e monetari

2020/2036(INI) 17.7.2020

EMENDAMENTI 1 - 336

Progetto di relazione

Isabel Benjumea Benjumea (PE648.524v01-00)

Ulteriore sviluppo dell'Unione dei mercati dei capitali: migliorare l'accesso al finanziamento sul mercato dei capitali, in particolare per le PMI, e accrescere la partecipazione degli investitori non professionali

(2020/2036(INI))

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IT

AM_Com_NonLegReport

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IT

Emendamento 1

Fabio Massimo Castaldo, Clara Ponsatí Obiols Proposta di risoluzione

Visto 2 bis (nuovo)

Proposta di risoluzione Emendamento

– visto l'articolo 31 della direttiva (UE) 2019/2162 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 27 novembre 2019, relativa all'emissione di obbligazioni garantite e alla vigilanza pubblica delle obbligazioni garantite e che modifica la direttiva 2009/65/CE e la direttiva 2014/59/UE, a norma del quale la Commissione è tenuta ad adottare una relazione sulla possibilità di introdurre uno strumento di doppia rivalsa

denominato "titoli garantiti europei"

(European secured note, ESN),

Or. en

Emendamento 2

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Nicola Beer, Monica Semedo, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu

Proposta di risoluzione Visto 3 bis (nuovo)

– vista la comunicazione della Commissione del 9 luglio 2020 dal titolo

"Prepararsi alla svolta. Comunicazione sulla necessità di arrivare pronti alla fine del periodo di transizione tra l'Unione europea e il Regno Unito"

(COM(2020)0324),

Or. en

Emendamento 3

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IT

Fabio Massimo Castaldo, Clara Ponsatí Obiols Proposta di risoluzione

– vista la sua risoluzione del 4 luglio 2017 sul tema "Verso un quadro

paneuropeo per le obbligazioni garantite", che ha invitato la

Commissione a includere nella nuova direttiva sulle obbligazioni garantite riferimenti specifici a un quadro giuridico per i titoli garantiti europei (ESN) come la doppia rivalsa, una speciale vigilanza pubblica, il basso rischio di fallimento e gli obblighi di trasparenza,

Or. en

Emendamento 4

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Visto 5 bis (nuovo)

– visti i risultati della periodica indagine della BCE sull'accesso delle imprese ai finanziamenti,

Or. en

Emendamento 5

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Visto 5 ter (nuovo)

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IT

– viste le previsioni economiche della Commissione dell'estate 2020,

Or. en

Emendamento 6 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Visto 7 bis (nuovo)

– vista la prima relazione di riesame della MiFID II/del MiFIR, dell'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), sull'andamento dei prezzi per i dati pre-negoziazione e post- negoziazione e sul sistema consolidato di pubblicazione per gli strumenti di

capitale,

Or. en

Emendamento 7 Clara Ponsatí Obiols Proposta di risoluzione Visto 7 bis (nuovo)

– vista la sua risoluzione dell'8 ottobre 2015 sulla legislazione ipotecaria e gli strumenti finanziari rischiosi in Spagna (2015/2740(RSP)),

Or. en

Emendamento 8

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Marc Angel, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

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IT

– visto il piano d'azione della Commissione per le tecnologie finanziarie, del marzo 2018,

Or. en

Emendamento 9

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando A

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivo, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti;

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero puntare a

migliorare l'accesso ai finanziamenti per le imprese dell'economia reale che hanno difficoltà a ottenerli, in particolare quelle sostenibili, oppure a offrire ai cittadini opzioni di investimento migliori, ossia semplici e trasparenti, conformemente alla loro tolleranza al rischio;

Or. en

Emendamento 10 Gunnar Beck

Proposta di risoluzione Considerando A

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivo, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivo, il miglioramento e la

diversificazione delle opzioni di

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IT

imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti;

finanziamento stabili e sostenibili offerte alle imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti,

salvaguardando nel contempo la stabilità economica e riducendo al minimo il rischio finanziario;

Or. en

Emendamento 11

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Linea Søgaard-Lidell, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Nicola Beer, Monica Semedo, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu

Proposta di risoluzione Considerando A

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivo, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti;

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivi centrali, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle imprese e ai cittadini, nonché la promozione della disponibilità di un maggior ventaglio di offerte di

investimento più interessanti, in modo da incentivare la partecipazione finanziaria e trasformare i risparmiatori in investitori;

che per le PMI, gli imprenditori e l'economia sociale l'accesso al finanziamento azionario è diventato ancora più essenziale ai fini della ripresa dalla crisi COVID-19;

Or. en

Emendamento 12 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando A

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IT

A. considerando che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero avere, come loro obiettivo, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti;

A. considerando che il finanziamento tramite prestiti bancari non è di per sé sufficiente a fornire la quantità di credito necessaria per la ripresa dell'economia dell'UE dalla crisi, ma dovrebbe essere invece integrato con più solidi

finanziamenti basati sul mercato; che tutte le azioni intraprese per creare un'Unione dei mercati dei capitali dovrebbero pertanto avere, come loro obiettivo, il miglioramento della gamma di opzioni di finanziamento offerte alle imprese e ai cittadini, nonché un maggior ventaglio di offerte di investimento più interessanti;

Or. en

Emendamento 13

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando A bis (nuovo)

A bis. considerando che i mercati dei capitali offrono opportunità agli investitori alla ricerca di reddito e alle imprese alla ricerca di finanziamenti, ma sono anche intrinsecamente rischiosi e inclini ad avere una visione a breve

termine; che i motivi di rischio sui mercati dei capitali comprendono l'eccessiva scelta di opportunità di risparmio che puntano al rendimento rispetto a opportunità di investimenti di buona qualità, il debole approvvigionamento di attività sicure e i tassi di interesse

persistentemente bassi; che tali rischi probabilmente aumenteranno

ulteriormente nel breve e nel medio termine per effetto dell'estrema incertezza economica e di bilancio apportata dalla crisi COVID-19 e, nel medio-lungo

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IT

termine, dai rischi finanziari connessi ai cambiamenti climatici;

Or. en

Emendamento 14 Jonás Fernández Proposta di risoluzione Considerando A bis (nuovo)

A bis. considerando che l'Unione dei mercati dei capitali dovrebbe fornire un contesto normativo in grado di attenuare i rischi per la stabilità finanziaria,

proteggere adeguatamente gli interessi degli investitori al dettaglio, dei pensionati e dei consumatori e tutelare gli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG);

Or. en

Emendamento 15

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Marc Angel, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

Considerando A bis (nuovo)

A bis. considerando che l'Unione dei mercati dei capitali dovrebbe fornire un contesto normativo in grado di attenuare i rischi per la stabilità finanziaria e

proteggere adeguatamente gli interessi degli investitori al dettaglio, dei pensionati e dei consumatori;

Or. en

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IT

Emendamento 16 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando A bis (nuovo)

A bis. considerando che il mercato interno dell'UE è caratterizzato da una concorrenza aperta, da un quadro normativo, dal rispetto delle norme internazionali e della cooperazione in materia di vigilanza; che l'Unione dei mercati dei capitali dovrebbe pertanto basarsi sugli stessi principi;

Or. en

Emendamento 17

Alfred Sant, Jonás Fernández, Aurore Lalucq, Marc Angel, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

Considerando A ter (nuovo)

A ter. considerando che lo sviluppo di un'Unione dei mercati dei capitali va necessariamente di pari passo con

l'approfondimento dell'Unione economica e monetaria e, in particolare, con il

completamento dell'Unione bancaria e la creazione di un meccanismo di

stabilizzazione di bilancio per la zona euro nel suo complesso; che l'Unione dei mercati dei capitali deve essere integrata da misure strategiche anticicliche per promuovere la domanda aggregata e ridurre le disuguaglianze;

Or. en

Emendamento 18 Jonás Fernández

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IT

Proposta di risoluzione Considerando A ter (nuovo)

A ter. considerando che un quadro favorevole agli investimenti pubblici sostenibili, segnatamente l'introduzione di una regola d'oro che escluda gli

investimenti sostenibili dal calcolo del disavanzo dell'UE, è essenziale per integrare nel quadro dell'Unione dei mercati dei capitali ulteriori iniziative volte ad attirare investimenti privati e promuovere un'assegnazione sostenibile e a lungo termine di capitali privati;

Or. en

Emendamento 19 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando A ter (nuovo)

A ter. considerando che i mercati dei capitali dell'UE potrebbero meglio contribuire all'economia e alla ripresa economica fortemente necessaria se trasparenti, competitivi, resilienti, compensati a livello centrale e sostenuti da una regolamentazione equa;

Or. en

Emendamento 20

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando A ter (nuovo)

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IT

A ter. considerando che alcuni investitori hanno una tolleranza al rischio superiore ad altri e che non tutte le imprese sono in una condizione tale da poter accedere ai finanziamenti sui mercati dei capitali e beneficiarne;

Or. en

Emendamento 21 Jonás Fernández Proposta di risoluzione

Considerando A quater (nuovo)

A quater. considerando che la creazione di un'attività sicura della zona euro è essenziale per l'integrazione finanziaria e lo sviluppo di un'Unione dei mercati dei capitali; che un'attività sicura nell'UE è necessaria per la creazione di un mercato obbligazionario europeo integrato, approfondito e liquido quale componente centrale dell'Unione dei mercati dei capitali, che potrebbe fungere da parametro di riferimento dei prezzi della zona euro per la valutazione delle obbligazioni, delle azioni e di altre attività, nonché da collaterale in tutta la zona euro;

Or. en

Emendamento 22

Alfred Sant, Jonás Fernández, Eero Heinäluoma, Aurore Lalucq, Marc Angel, Costas Mavrides

Proposta di risoluzione

Considerando A quater (nuovo)

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IT

A quater. considerando che

l'armonizzazione legislativa continua a non essere sufficiente per creare un mercato dei capitali veramente europeo se restano in essere pratiche nazionali divergenti in materia di attuazione, vigilanza e applicazione delle norme;

Or. en

Emendamento 23 Jonás Fernández Proposta di risoluzione

Considerando A quinquies (nuovo)

A quinquies. considerando che

l'armonizzazione legislativa continua a non essere sufficiente per creare un mercato dei capitali veramente europeo se restano in essere pratiche nazionali divergenti in materia di attuazione, vigilanza e applicazione delle norme;

Or. en

Emendamento 24 José Gusmão

Proposta di risoluzione Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

soppresso

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IT

Or. en

Proposta di risoluzione Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

B. considerando che resta comunque molto lavoro da fare in termini di

precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

Or. en

Emendamento 26

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali non sono riuscite a incanalare più capitale nelle imprese sostenibili e a fornire agli investitori opportunità di investimento migliori conformemente alla loro tolleranza al rischio; che resta molto lavoro da fare in termini di precisione ed efficacia delle misure adottate;

Or. en

Emendamento 27

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IT

Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

B. considerando che la maggior parte delle azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali va nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

Or. en

Emendamento 28

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che i progressi verso la

realizzazione dell'Unione dei mercati dei capitali sono stati tuttavia limitati, che molteplici obiettivi non sono stati

raggiunti e che negli ultimi anni nell'UE l'importanza del prestito bancario quale fonte di finanziamento per gli investimenti è di fatto aumentata rispetto alla

partecipazione azionaria;

Or. en

Emendamento 29

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Monica Semedo, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu

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IT

Considerando B

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate;

B. considerando che le azioni sinora intraprese per realizzare l'Unione dei mercati dei capitali vanno nella giusta direzione; che resta comunque molto lavoro da fare in termini di precisione, efficacia e semplificazione delle misure adottate; che una visione ambiziosa per il progetto dell'Unione dei mercati dei capitali è essenziale per affrontare le questioni sensibili a livello nazionale e dare slancio al completamento

dell'Unione dei mercati dei capitali;

Or. en

Emendamento 30

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Jonás Fernández, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

Considerando B bis (nuovo)

B bis. considerando che la maggior parte delle misure esaminate e attuate per migliorare e unificare i mercati dei capitali sono connesse agli strumenti professionali e ai veicoli finanziari disponibili ai professionisti

dell'intermediazione e ai loro clienti (sostanzialmente istituti, fondi e privati con ampie disponibilità patrimoniali) e che l'Unione dei mercati dei capitali deve mobilitare la domanda al dettaglio, che in Europa è ben inferiore ai livelli prevalenti negli Stati Uniti o in Giappone; che, per conseguire tale obiettivo, gli investitori al dettaglio devono assistere a un

cambiamento della cultura

dell'investimento; che tale cambiamento si verificherà soltanto quando gli

investitori al dettaglio saranno convinti del fatto che investire sui mercati

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IT

finanziari è auspicabile, in quanto può apportare loro profitti maggiori rispetto, ad esempio, ai depositi bancari, correndo rischi accettabili e chiaramente definiti;

Or. en

Emendamento 31 Gianna Gancia

Proposta di risoluzione Considerando B bis (nuovo)

B bis. considerando che il finanziamento sul mercato dei capitali rappresenta una soluzione efficace per diversificare le fonti di finanziamento delle PMI; che la

diversificazione delle fonti di

finanziamento è una propensione che risulta più problematica per le piccole aziende a causa di difficoltà maggiori nel sostenere i costi diretti e indiretti che derivano dal gap di visibilità esistente rispetto ad aziende con dimensioni maggiori;

Or. it

Emendamento 32 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando B bis (nuovo)

B bis. considerando che sono necessari ulteriori passi ambiziosi per rendere l'architettura del mercato dei capitali dell'UE veramente paneuropea,

competitiva e interessante per investitori finali sia dell'UE che internazionali;

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IT

Or. en

Emendamento 33

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando B bis (nuovo)

B bis. considerando che un settore bancario ben capitalizzato continuerà a svolgere un ruolo importante per il finanziamento delle imprese, in particolare delle PMI;

Or. en

Emendamento 34 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando B ter (nuovo)

B ter. considerando che dall'esperienza della "grande recessione" è emerso un consenso sul fatto che l'architettura istituzionale della zona euro deve essere riformata per rafforzarne la capacità di affrontare grandi shock economici; che a tale proposito la letteratura economica generalmente constata che la maggiore capacità di assorbimento degli shock negli Stati Uniti dipende principalmente da una più efficace condivisione privata del rischio attraverso i mercati del credito e dei capitali;

Or. en

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IT

Proposta di risoluzione Considerando B ter (nuovo)

B ter. considerando che molti Paesi europei rimangono ancora poco attrattivi per investitori di venture capital e di private equity e che la scarsa attrattività è da attribuirsi in parte alle persistenti rigidità nel mercato del lavoro e a mercati finanziari locali poco sviluppati, nonché a un contesto giuridico che non prevede sufficienti tutele per gli investitori;

Or. it

Emendamento 36

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione Considerando B ter (nuovo)

B ter. considerando che, secondo recenti relazioni e indagini incentrate sui

consumatori^{1 bis}, la maggior parte degli investitori al dettaglio predilige la sostenibilità e vuole tenere conto dei fattori e dei rischi ambientali, sociali e di governance nelle proprie decisioni di investimento, ma raramente riceve offerte concernenti prodotti compatibili;

_________________

1 bis Cfr. ad esempio: https://2degrees- investing.org/wp-

content/uploads/2020/03/A-Large- Majority-of-Retail-Clients-Want-to- Invest-Sustainably.pdf.

Or. en

(20)

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IT

Emendamento 37

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Jonás Fernández, Marc Angel, Costas Mavrides Proposta di risoluzione

Considerando B ter (nuovo)

B ter. considerando che le PMI rappresentavano il 99,8 % di tutte le imprese nel settore delle attività non finanziarie dell'UE-28 e generavano il 56,4 % del valore aggiunto e il 66,6 % dell'occupazione nel settore; che le microimprese costituivano il 93 % del settore, le piccole imprese il 5,9 % e le medie imprese solo lo 0,9 %^{1 bis}; _________________

1 bis Relazione annuale 2018/2019 della Commissione europea sulle PMI europee.

Or. en

Proposta di risoluzione Considerando C

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla Covid-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla Covid-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali al fine di aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti;

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalle misure di confinamento adottate in risposta alla COVID-19 avrà un impatto

particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che l'Unione dei mercati dei capitali dovrebbe aumentare l'accesso delle imprese europee a

finanziamenti azionari stabili e a basso rischio e dovrebbe ridurre l'eccessiva dipendenza dal finanziamento tramite debito;

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IT

Or. en

Emendamento 39 José Gusmão

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla Covid-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla Covid-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali al fine di aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti;

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla COVID-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla COVID-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe garantire l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti al fine di preservare i posti di lavoro e la capacità produttiva dei paesi;

Or. en

Emendamento 40

Alfred Sant, Eero Heinäluoma, Marc Angel Proposta di risoluzione

Considerando C

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla Covid-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla Covid-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali al fine di aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti;

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla COVID-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e potrebbe ripercuotersi anche sui risparmiatori al dettaglio (benché nel corso della pandemia i risparmi individuali, detenuti perlopiù nelle banche, siano aumentati notevolmente); che la risposta dell'UE alla COVID-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali al fine di

aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti;

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IT

Or. en

Emendamento 41 Danuta Maria Hübner Proposta di risoluzione Considerando C

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla COVID-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla COVID-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali e incentivi volti a promuovere il finanziamento basato sul mercato al fine di aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti;

Or. en

Emendamento 42

C. considerando che la crisi sociale ed economica risultante dalla COVID-19 avrà un impatto particolarmente negativo sulle PMI e sui risparmiatori al dettaglio; che la risposta dell'UE alla COVID-19 attraverso il piano europeo di ripresa dovrebbe fornire un ampio apporto di capitali al fine di aumentare l'accesso delle imprese europee ai finanziamenti; che il finanziamento sui mercati dei capitali è necessario per incrementare la capacità di finanziamento

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IT

complessiva e ridurre la dipendenza dal prestito bancario nell'UE;

Or. en

Emendamento 43 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che uno strumento unico di confronto dei prezzi in grado di consolidare i dati delle negoziazioni in tutta l'UE, noto come sistema consolidato di pubblicazione, aiuterebbe gli

intermediari a individuare la liquidità al miglior presso disponibile sui mercati europei, accrescerebbe la capacità degli investitori di valutare l'efficacia dei loro intermediari nell'esecuzione degli ordini e rappresenterebbe un passo importante verso la democratizzazione dell'accesso ai dati di mercato, poiché tutti gli investitori potrebbero vedere facilmente il prezzo migliore a cui vendere o comprare un prodotto finanziario; che un'esperienza pratica con un sistema consolidato di pubblicazione è già stata maturata negli Stati Uniti, dove un simile sistema è obbligatorio per le azioni (per il

consolidamento dei dati pre-negoziazione e post-negoziazione) e per le obbligazioni (per il consolidamento dei dati post- negoziazione);

Or. en

Emendamento 44

Kira Marie Peter-Hansen a nome del gruppo Verts/ALE Proposta di risoluzione

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PE654.028v01-00 24/182 AM\1209082IT.docx

IT

Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che l'uso limitato della cartolarizzazione sin dalla crisi finanziaria mondiale del 2008 è dovuto principalmente al quadro normativo rafforzato introdotto a seguito della crisi, che ha reso la cartolarizzazione più costosa per le banche; che gli elevati rischi per la stabilità finanziaria associati ai prodotti della cartolarizzazione

giustificano requisiti patrimoniali più elevati, non più bassi; che la

cartolarizzazione dei prestiti concessi alle PMI è marginale, alla luce dei suoi costi supplementari e della sua complessità intrinseca, che rende difficile operare senza garanzie pubbliche;

Or. en

Emendamento 45 Jonás Fernández Proposta di risoluzione Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che l'UE e i suoi Stati membri si sono assunti un chiaro impegno nei confronti della realizzazione degli obiettivi di sviluppo sostenibile e della necessaria transizione verso una società a impatto climatico zero al

massimo entro il 2050; che è attualmente in fase di elaborazione un quadro volto ad agevolare gli investimenti sostenibili; che tale quadro è parte integrante degli sforzi compiuti dall'UE, nel quadro dell'Unione dei mercati dei capitali, per collegare la finanza alle esigenze dell'economia e all'agenda dell'UE in materia di sviluppo sostenibile;

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IT

Or. en

Emendamento 46 Danuta Maria Hübner Proposta di risoluzione Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che il sistema bancario europeo ha un ruolo essenziale nel finanziamento dell'economia dell'UE;

che esso non è di per sé in grado di fornire la quantità di credito di cui l'economia dell'UE avrà bisogno per incentivare la crescita necessaria per riprendersi dalla crisi; che un'Unione dei mercati dei capitali, insieme a una vera e propria Unione bancaria, consentirà una corretta condivisione del rischio al fine di costruire un'economia dell'UE resiliente;

Or. en

Emendamento 47

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu

Proposta di risoluzione Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che le fluttuazioni del mercato dovute alla crisi COVID-19 sono servite da "prova di stress" reale della solidità dell'intero ecosistema

finanziario e dovrebbero essere seguite da una valutazione dettagliata dei benefici e delle lacune delle attuali norme dell'UE sulla stabilità finanziaria e sulla vigilanza finanziaria;

Or. en

(26)

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IT

Emendamento 48

C bis. considerando che una delle sfide di un'Unione dei mercati dei capitali consiste nel garantire un accesso paritario e geograficamente equilibrato ai

finanziamenti e alle opportunità di investimento in tutta l'Unione europea, raggiungendo i cittadini e le imprese nelle regioni centrali e periferiche dell'UE;

Or. en

Emendamento 49

Isabel Benjumea Benjumea, José Manuel García-Margallo y Marfil Proposta di risoluzione

C bis. considerando che gli obiettivi perseguiti attraverso l'Unione dei mercati dei capitali non possono essere conseguiti senza l'effettivo completamento

dell'Unione bancaria, che richiede l'istituzione del sistema europeo di

assicurazione dei depositi e la creazione di un sostegno credibile per il Fondo di risoluzione unico;

Or. en

Emendamento 50 Frances Fitzgerald Proposta di risoluzione

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IT

C bis. considerando che le imprese europee continuano a dipendere

eccessivamente dal prestito bancario, in considerazione del fatto che nel 2018 l'88 % dei loro nuovi finanziamenti proveniva dalle banche e solo il 12 % dai mercati dei capitali, rispetto a una media del 14 % nel periodo 2013-2017^{1 bis}; _________________

1 bis "Capital Markets Union. Key Performance Indicators" (Unione dei mercati dei capitali. Indicatori chiave di prestazione), Associazione dei mercati finanziari in Europa (AFME), 16 ottobre 2019.

Or. en

Emendamento 51 Engin Eroglu

Proposta di risoluzione Considerando C bis (nuovo)

C bis. considerando che la politica del tasso di interesse zero della BCE porta i risparmiatori a confrontarsi con un tasso di interesse reale negativo, spinge gli investitori a rischi più elevati, compresi i mercati dei capitali, e può portare a bolle speculative a lungo termine;

Or. de

Emendamento 52

(28)

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IT

Considerando C ter (nuovo)

C ter. considerando che l'Unione dei mercati dei capitali fa fronte alle

significative differenze finanziarie tra gli Stati membri, come l'attuale

frammentazione normativa, la sovraregolamentazione e le ritenute fiscali, che continuano a rappresentare un notevole ostacolo alla mobilitazione del capitale, alle operazioni

transfrontaliere di risparmio e investimento e alla condivisione del

rischio tra gli Stati membri; che l'obiettivo deve essere anche quello di rendere l'UE un mercato interessate per gli investimenti esteri di capitali e accrescerne la

competitività sui mercati mondiali;

Or. en

Emendamento 53

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Pascal Canfin, Linea Søgaard- Lidell, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Ivars Ijabs, Gilles Boyer

Proposta di risoluzione Considerando C ter (nuovo)

C ter. considerando che l'Unione dei mercati dei capitali dovrebbe fornire un contributo essenziale alla transizione verso un'economia sostenibile e resiliente, a complemento degli investimenti

pubblici, in linea con il Green Deal europeo; che l'UE dovrebbe puntare a consolidare la propria posizione di leader mondiale nella finanza sostenibile, con un modello e un codice di norme ambiziosi in materia di investimenti sostenibili che dovrebbero essere promossi nel quadro dei valori dell'UE e come standard di riferimento a livello internazionale;

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Or. en

Emendamento 54 Danuta Maria Hübner Proposta di risoluzione Considerando C ter (nuovo)

C ter. considerando che il recesso del Regno Unito dall'Unione europea per effetto della Brexit comporterà

cambiamenti strutturali per il sistema finanziario dell'UE; che, a seguito della Brexit, i mercati dei capitali dell'UE avranno un carattere policentrico, comportando un maggiore rischio di frammentazione nell'Unione; che è importante promuovere politiche e misure in grado di assicurare la resilienza, la connettività e la competitività dei mercati finanziari dell'UE;

Or. en

Emendamento 55

Considerando C ter (nuovo)

C ter. considerando che le attività di investimento tendono a rimanere confinate entro le frontiere nazionali e che gli investitori al dettaglio incontrano numerosi ostacoli nell'accedere a

opportunità al di fuori del proprio Stato membro, a causa dell'incertezza giuridica, di ostacoli linguistici e culturali, della frammentazione del mercato e di costose inefficienze nell'UE;

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IT

Or. en

Emendamento 56

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Nicola Beer, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu Proposta di risoluzione

Considerando C quater (nuovo)

C quater. considerando che i recenti annunci delle autorità del Regno Unito sulla futura divergenza normativa confermano la necessità di valutare in ogni ambito, in maniera attenta, costante e orientata al futuro, i rischi per l'UE, in termini di stabilità finanziaria,

trasparenza del mercato, integrità del mercato, tutela degli investitori e parità di condizioni, derivanti dalla concessione e dal mantenimento dell'equivalenza, a causa dell'attuale interconnessione tra i mercati dell'UE e del Regno Unito;

Or. en

Emendamento 57

C quater. considerando che è opportuno accogliere con favore le

tempestive misure adottate in risposta alla crisi COVID-19 per agevolare l'emissione di crediti bancari a favore dell'economia reale, il ritardo nell'attuazione delle norme di Basilea III, l'accordo

sull'impiego della flessibilità prevista nel CRR per conformarsi alle riserve di capitale e di liquidità, i ritardi

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IT

nell'introduzione dell'IFRS9, i progressi nell'introduzione del fattore di sostegno alle PMI e la moratoria su nuove norme;

Or. en

Emendamento 58 Danuta Maria Hübner Proposta di risoluzione

C quater. considerando che il livello di finanziamento richiesto per la ripresa dell'economia dell'UE comporta la necessità imperativa di investire in maniera saggia e sostenibile per il bene delle future generazioni; che il Green Deal europeo rimane in cima alla lista delle priorità dell'Unione europea;

Or. en

Emendamento 59

C quater. considerando che la

mancanza di un meccanismo centralizzato che fornisca al pubblico informazioni facilmente accessibili, affidabili, comprensibili e confrontabili è uno dei motivi per cui le imprese hanno difficoltà a trovare investitori;

Or. en

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IT

Emendamento 60

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Nicola Beer, Ivars Ijabs, Gilles Boyer

Considerando C quinquies (nuovo)

C quinquies. considerando che la stabilità finanziaria e l'integrità del mercato unico possono essere preservate solo con un approccio rigoroso all'accesso dei soggetti di paesi terzi al mercato

dell'UE e con un sistema dinamico di monitoraggio dei regimi di equivalenza;

che è opportuno rammentare che

l'equivalenza può essere concessa solo se la Commissione giudica il regime di regolamentazione e vigilanza del paese terzo in questione e le relative norme pienamente equivalenti a quelle dell'UE, in modo da assicurare parità di

condizioni;

Or. en

Emendamento 61

C quinquies. considerando che la complessità dello scandalo che ha coinvolto il fornitore di servizi di

pagamento tedesco Wirecard, una società DAX30 che ha avviato una procedura di insolvenza il 24 giugno 2020, mettendo in luce carenze nel quadro normativo

europeo, richiede un'attenta valutazione volta a stabilire come mai una simile condotta fraudolenta di proporzioni enormi sia passata inosservata per così tanto tempo;

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IT

Or. en

Emendamento 62

C quinquies. considerando che l'ecosistema del finanziamento delle offerte pubbliche iniziali delle PMI è sottosviluppato a causa di asimmetrie di informazioni, costi elevati, oneri

amministrativi e della mancanza di una cultura della partecipazione azionaria;

che gli investitori hanno difficoltà a valutare le imprese piccole e giovani con una storia breve alle spalle, il che ostacola l'avvio di nuove imprese innovative, in particolare da parte di imprenditori giovani;

Or. en

Emendamento 63 Danuta Maria Hübner Proposta di risoluzione

C quinquies. considerando che il completamento dell'Unione dei mercati dei capitali è un prerequisito per il rafforzamento del ruolo internazionale dell'euro e per rendere l'UE più solida e competitiva a livello mondiale;

Or. en

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IT

Emendamento 64

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Ondřej Kovařík, Martin Hlaváček, Luis Garicano, Gilles Boyer, Engin Eroglu

Considerando C sexies (nuovo)

C sexies. considerando che lo scandalo Wirecard AG mette in luce le lacune di un modello di vigilanza basato primariamente sulle autorità nazionali di vigilanza; che le indagini attualmente effettuate dall'ESMA sullo scandalo Wirecard AG dovrebbero individuare ambiti in cui una vigilanza diretta a livello dell'UE sarebbe stata più adeguata a prevenire il fallimento e a rilevare le lacune in una fase più precoce; che ancora una volta, alla luce di quest'ultimo scandalo, è stata evidenziata l'urgente necessità di apportare adeguamenti all'architettura europea di vigilanza per quanto riguarda la rendicontazione finanziaria, l'innovazione finanziaria, i pagamenti e ambiti correlati quali la revisione contabile e la lotta al riciclaggio di denaro e al finanziamento del

terrorismo;

Or. en

Emendamento 65

C sexies. considerando che la stabilità dei mercati finanziari dell'Unione europea dovrebbe essere promossa nell'ambito delle future relazioni con il Regno Unito

successivamente al periodo di transizione,

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IT

garantendo anche parità di condizioni;

Or. en

Emendamento 66

C sexies. considerando che le

tecnologie finanziarie hanno il potenziale di soddisfare talune necessità delle PMI e degli investitori al dettaglio, consentendo di operare in maniera decentrata e apportando miglioramenti in termini di efficienza;

Or. en

Emendamento 67

Stéphanie Yon-Courtin, Olivier Chastel, Billy Kelleher, Caroline Nagtegaal, Nicola Beer, Monica Semedo, Ivars Ijabs, Gilles Boyer, Engin Eroglu

Considerando C septies (nuovo)

C septies. considerando che avvicinare il progetto dell'Unione dei mercati dei capitali ai cittadini dell'UE è essenziale per accrescere la loro fiducia nel mercato dei capitali e nel

finanziamento azionario; che la Commissione dovrebbe esaminare ulteriori opportunità per comunicare i benefici del progetto dell'Unione dei mercati dei capitali, ad esempio con un cambiamento del nome che metta in evidenza il legame diretto tra i risparmi dei cittadini dell'UE e gli investimenti a favore della crescita e della ripresa post

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IT

COVID-19;

Or. en

Proposta di risoluzione Titolo 1

Finanziare le imprese Finanziamento azionario per le imprese Or. en

Emendamento 69

Proposta di risoluzione Paragrafo 1

1. chiede l'eliminazione degli ostacoli, compresa la semplificazione della

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento;

sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

legislazione, ove opportuno e favorevole alla stabilità finanziaria, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le start-up, le PMI e le imprese a media capitalizzazione, promuovere la loro capacità di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; osserva che le misure necessarie comprendono l'agevolazione della ricerca in materia di investimenti, la razionalizzazione della definizione di PMI in tutta la pertinente normativa dell'UE e l'ammorbidimento dei requisiti di

emissione affinché le start-up, le PMI e le imprese a media capitalizzazione possano accedere ai mercati pubblici; invita gli Stati membri a riequilibrare le distorsioni

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di natura fiscale che favoriscono

l'indebitamento rispetto al finanziamento azionario; sottolinea che l'attuale

situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili; chiede l'introduzione di un

"test PMI" per le valutazioni d'impatto eseguite su ciascuna iniziativa

riguardante l'Unione dei mercati dei capitali;

Or. en

Emendamento 70 Engin Eroglu

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili; evidenzia che si tratta di un canale di finanziamento supplementare che tuttavia non mette in discussione i dati bancari esistenti;

Or. de

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IT

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell’indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI,

l'introduzione di maggiori tutele per gli investitori, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento, tra cui la scarsità di informazioni sulle PMI per investitori non bancari; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

Or. it

Emendamento 72

Clara Ponsatí Obiols, Fabio Massimo Castaldo Proposta di risoluzione

Paragrafo 1

legislazione, quando ciò sia possibile senza compromettere gli obblighi delle imprese in materia di trasparenza,

responsabilità e protezione dei dati, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

Or. en

Emendamento 73

Paragrafo 1

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IT

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e a opportunità di investimento più diversificate, competitive e a lungo termine per gli investitori al dettaglio e i grandi investitori; mette in risalto la necessità di ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

Or. en

Emendamento 74

Christophe Hansen, Danuta Maria Hübner, Jessica Polfjärd, Lefteris Christoforou Proposta di risoluzione

Paragrafo 1

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le PMI, promuovere la capacità delle PMI di accedere ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento;

sottolinea che l'attuale situazione rende le PMI più fragili e vulnerabili;

legislazione, al fine di diversificare le fonti di finanziamento per le imprese europee, prestando particolare attenzione alle PMI, garantire accesso ai mercati dei capitali e ridurre le distorsioni esistenti a favore dell'indebitamento; sottolinea che l'attuale situazione rende le imprese europee e in particolare le PMI più fragili e vulnerabili;

Or. en

Emendamento 75 Johan Van Overtveldt Proposta di risoluzione Paragrafo 1