L’ipotesi di una “golden share comunitaria”

Dai dati raccolti dalla Commissione Europea si comprende come undici Stati membri abbiano adottato discipline nazionali che prevedono un meccanismo di esame degli investimenti stranieri atto a salvaguardare la sicurezza o gli interessi di ordine pubblico o che conferissero poteri speciali su società operanti in settori c.d. strategici. Molte di queste prevedono l‟applicazione di tali meccanismi a entrambi gli investimenti UE ed extra-UE, sebbene alcuni di essi fissino regole differenti tra le due. Un numero limitato di meccanismi si applicano solamente all‟investimento extra-UE. Tra il 2010 e il 2011 la Commissione Europea avviò i primi approfondimenti informali sulla necessità e opportunità di dar vita ad un‟azione in materia. Le possibilità ipotizzate, in tale sede, furono: a) non fare nulla e continuare a fare affidamento su interventi ad hoc essenzialmente di natura politica; b) promuovere una convergenza degli Stati membri nel regolare la materia, se del caso mediante un provvedimento di armonizzazione, e comunque mediante un comitato di contatto appositamente creato; c) dettare regole comuni circa le restrizioni all‟investimento transfrontaliero, intra U.E. ed extra U.E.,

(292) Cfr. DI BENEDET T O F., op.cit., pp. 65-86. (293) Cfr. LUPO M., op. cit, pp.148; C-483/99.

attribuendo la competenza ad adottare eventuali misure protettive ad un organo o ad una istituzione europea. Su quest‟ultimo punto è certamente da notare come la sua concreta realizzabilità sia tuttavia assai difficoltosa in ragione, non soltanto delle differenze richiamate tra i vari ordinamenti degli Stati membri, ma anche in ragione di diverse “sensibilità” nel concepire come strategici determinati settori. Emblematiche sono in questo senso le diverse accezioni che il concetto di sicurezza nazionale ha assunto tra i vari Stati U.E. Definizione che comunque è stata data, in senso restrittivo, da parte della Corte di Giustizia, nell‟ambito della sentenza Scientology(295

). Ad ogni modo si osservi come al termine “golden share europea” si siano date sostanzialmente due maggiori interpretazioni: da un lato una di tipo più soft che prevede interventi di armonizzazione, attraverso direttive atte a disciplinare i limiti dell‟intervento dello Stato(296_{); dall‟altro,} in senso più hard, l‟attribuzione di poteri speciali direttamente in capo alle istituzioni comunitarie(297). Il principale vantaggio promanante dalla previsione di una golden

share europea potrebbe essere quella di “blindare” imprese che sono strategiche per il

mercato europeo, ma che non sono tuttavia riconducibili ad uno Stato membro in questione, vuoi perché l‟azionariato sia particolarmente frammentato e privo di una nazionalità prevalente, vuoi perché le ricadute economiche non toccherebbero unicamente uno Stato membro (c.d. Knot of commercial and national interests)(298).

(295) Si veda LAMANDINI M., (2016), Golden share e libera circolazione dei capitali in Europa e in Italia, Seminario Consob, Roma, pp. 13-17, visibile on line:

http://www.consob.it/documents/46180/46181/seminario_20160404_la m.pdf/89 9d6123-37d 9-4200-8f3a- 020ae66de322

(296) Ad esempio tali interventi di armonizzazione potrebbero andare a definire quali siano i settori economici sulle cui imprese lo Stato possa detenere forme di controllo, nonché criteri e modalità con cui il controllo debba essere espletato.

(297) Si potrebbe per esempio ipotizzare l‟attribuzione di poteri speciali in capo alla Commissione o ad alcune delle sue Direzioni Generali, come la D.G. Concorrenza, la D.G. Affari Economici e Monetari oppure la D.G. Mercato Interno.

(298) Sul punto LUPO M., op. cit., p. 150. L‟autore ricorda, giustamente, che la questione in essere non è meramente teorica ma già riferibile ad alcuni casi piuttosto recenti. Nell‟ottobre 2012 la Germania esercitò il proprio potere di veto in occasione dell‟avvio dei negoziati, in seguito falliti, tra due importanti imprese del settore aereonautico-difensivo, segnatamente la tedesca EADS e la britannica BAE. Il “no” di Berlino fece dunque saltare la “maxi-fusione” tra le due società, ma è plausibile ritenere che se tale valutazione fosse stata posta in capo ad un organo non strettamente nazionale, ma rappresentante di un interesse generale più vasto, avrebbe condotto probabilmente ad un esito differente. Si veda LUPO M., op.

cit., p. 151; AGENCE FRANCE PRESSE, (2012), EADS/BAE tie-up is tied-down by k not of national interests; MOUSSANET M., (2012), No di Berlino, salta la fusione Eads-Bae, in Il Sole 24 ore.

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